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Análisis financiero de Netflix, Inc.
Federico Cárdenas Bautista
Sede: Universidad Rey Juan Carlos-Madrid, España
6to Congreso Internacional Economía Digital 16 de Noviembre 2015
Resumen
Este trabajo explica las posibilidades de inversión de la empresa Netflix, Inc., con base a la información bursátil. Netflix Inc. es una compañía líder en el mundo del entretenimiento al ofrecer servicios de suscripción de TV y películas a través de Internet. Los suscriptores pueden ver al instante programas a través de su computadora o su televisión.
Actualmente cuenta con una base de sesenta y nueve millones de suscriptores alrededor del mundo y se espera que concluya el año con setenta y cuatro millones. Sus más recientes expansiones han sido en Japón, España, Italia y Portugal.
El estudio considera el análisis de la información obtenida del modelo de riesgo, modelo rendimiento, modelo riesgo vs rendimiento y los resultados obtenidos del software Consulting and financial management.
Abstract
This paper explains the possibilities of investment company Netflix, Inc., based on the stock information. Netflix is a leader in the world of entertainment by offering subscription services TV and movies over the Internet. Subscribers can instantly watch programs via their computer or television.
It currently has a base of sixty-nine million subscribers worldwide and is expected to end the year with seventy-four million members. His most recent expansions have been in Japan, Spain, Italy and Portugal.
The study considers the analysis of the information obtained from the risk model, model performance, risk vs performance model and the results of Consulting and financial management software.
Introducción
• Nombre de la emisora: Netflix, Inc.
• Fecha de constitución en 1997.
• Se encuentra establecida en Estados Unidos, con domicilio en 100 Winchester Circle, Los Gatos, California 95032.
• Informe de resultados al tercer cuarto de 2015
• Base de suscriptores creció 3.62 millones, llegando a 69.17 millones de miembros
• Ingresos operativos fueron de 74 millones de dólares.
• Netflix Inc. indica que la caída en los resultados esperados corresponde a una pérdida de clientes involuntaria mayor a la esperada, debida parcialmente al proceso de transición de banda magnética a chip en las tarjetas de crédito y debito
• El crecimiento internacional de la compañía se reforzará durante el último cuatrimestre de 2016 con los lanzamientos en España, Italia y Portugal. Adicionalmente se ha anunciado una expansión a Corea del Sur, Hong Kong, Taiwán y Singapur a principios de 2016.
Netflix Inc. cotiza en
NASDAQ empleando la clave
NFLX y con una clasificación
en la industria de Servicios de
Consumo.
Propiedad institucional de
Netflix Inc. se distribuye entre
646 inversionistas, con un
total de 372,891,474 acciones
en posesión.
Análisis Financiero
• Sobre su inscripción y mantenimiento en la Bolsa Mexicana de Valores, cuenta con un mínimo de 100 inversionistas y ha mantenido colocado por lo menos el 12% del capital social pagado por lo que se encuentra en bursatilidad.
Ingeniería financiera para Netflix Inc.
Variables de riesgo
Emisión Variable Valor
Volumen de Venta 𝑉𝑉 2
Postura de venta 𝑃𝑉 1864.99
Volumen de Compra 𝑉𝐶 1
Postura de Compra 𝑃𝑐 1864
Precio último Hecho 𝑃𝑈ℎ 1864.8
PPP 𝑃𝑃𝑃 1864.8
Variación 𝑉 4.16946
Volumen Operado 𝑉𝑜 12570
En esta fecha se toman las siguientes lecturas para el cálculo de los modelos:
Ingeniería financiera para Netflix Inc. NFLX el 5 de octubre de 2015
Variables de rendimiento
Emisión Variable Valor
Precio máximo 𝑃𝑎𝑀 1875
Precio mínimo 𝑃𝑖𝑀 1780.49
Max. Año Anterior 𝑀𝑃𝑎𝑎 6386
Min. Año Anterior 𝑀𝑃𝑎𝑖 4143.13
Precio/Utilidad 𝑃𝑢 0
Precio/Valor Libro 𝑃𝑉𝐿 0
Utilidad p/Acción 𝑈𝑎 0
Valor Libro p/Acción 𝑉𝐿𝑎 0
Acciones de Circulación 𝐴𝑐 424361000
Ingeniería financiera para Netflix Inc. NFLX el 5 de octubre de 2015
Particiones
Emisión Variable Valor
Partición
1 𝑃1 1,780.49
Partición
2 𝑃2 1,825.35
Partición
3 𝑃3 1,838
Partición
4 𝑃4 1,842
Partición
5 𝑃5 1,845
Partición
6 𝑃6 1,875
Partición
7 𝑃7 1,864.8
1.780,49
1.825,35
1.838 1.842 1.845
1.875 1.864,80
1.720,00
1.740,00
1.760,00
1.780,00
1.800,00
1.820,00
1.840,00
1.860,00
1.880,00
1.900,00
P1 P2 P3 P4 P5 P6 P7
Particiones para Netflix Inc.
P = 𝛽0 𝑃1 + 𝛽1 𝑃2 + 𝛽2 𝑃3 + 𝛽3 𝑃4 + 𝛽4 𝑃5 + 𝛽5 𝑃6 + 𝛽6 𝑃7 + 𝛽; ∝𝜉
Ingeniería financiera para Netflix Inc. NFLX el 5 de octubre de 2015
Tipo de cambio e inflación
Emisión Variable Valor
INPC no
subyacente 𝐼𝑃𝐶 2.96
INPC
subyacente 𝐼𝑃𝐶𝑠 2.38
TC 𝐷𝑝 16.69
TC 𝐷𝑖 1
R² = 0,085
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Bursatilidad
R2 es menor a 0.5
Ingeniería financiera para Netflix Inc. NFLX el 5 de octubre de 2015
Put
P = 𝑉𝑉; 𝑃𝑉
12
𝑉𝑂 – 𝑃𝑈ℎ+
3
4
𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑢→ ʃ
𝑉𝐿𝑎𝑈𝑎 =
2;1864.9912
(12570 – 1864.8)+
3
4
0
0→ ʃ0
0
= ;1862.9
12
10705.2+
3
4𝟏 → ʃ0
0
= 𝟏
10705.2+
3
41 1 = 0 +
3
41 1
= 0.75
Modelación Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
Call
C=𝑉𝑐 ; 𝑃𝑐
𝑉𝑜
𝑃𝑈ℎ
12
3
4+ ʃ𝑃
𝑉𝐿− ʃ𝑃𝑢 + ʃ ∝⋯
𝑈𝑎 : 𝑉𝐿𝑎 = 1;1864
12570
1864.8
12
3
4 + ʃ0 − ʃ0 + ʃ 𝒏∝ ;𝟏∝ :𝟏
0 : 0
=;1863
6.7412
3
4 + ln 1
𝑙𝑜𝑔−
ln 1
𝑙𝑜𝑔 +
𝑙𝑛
𝑙𝑜𝑔 𝒏;𝟏 𝟏
0 =
;1863
2.60
3
4 + ln 1
𝑙𝑜𝑔−
ln 1
𝑙𝑜𝑔 +
𝑙𝑛
𝑙𝑜𝑔 𝒏;𝟏 𝟏
0
= −716.543
4 +ln 1
𝑙𝑜𝑔−
ln 1
𝑙𝑜𝑔 +
𝑙𝑛
𝑙𝑜𝑔 +
01
;1
= 1 + 1 − (1 + 1)
=0
Modelación Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
Precio de Mercado
PM = 𝜕
𝑃𝑢:𝜕𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑈ℎ :
𝜕 𝑃𝑉𝜕 𝑃𝐶
34 –
𝜕𝑉𝑉 – 1
𝜕𝑉𝐶: 1 ½
ʃ𝑃𝑢𝑉𝑜
= ;1
0: ;1 0
1864.8 :
;1 1864.99
;1 1864
34 –
;1 2 – 1
;1 1 : 1 ½
ʃ012570
= ;1
0: 0
1864.8 :
;1864.99
;1864
34 –
;2 – 1
;1 : 1 ½
ʃ012570 =
;10
1864.8 : 1.00
34 –
;3
0 ½
ʃ012570
= ;1 0 : 1.00 – ;1 ½
ʃ012570 =
(0) : 1.00 – ;1 ln 12570
log 0
= 0
9.44
1
= 0
9.44
= 0
Modelación Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
Acciones de Mercado
AM = 𝑃𝑎 𝑀 :𝑃𝑖
𝑀
𝑃𝑃𝑃
𝑉
12
3
4
+ 𝑀𝑃𝑎
𝑎 : 𝑀𝑎𝑖
𝐴𝑐+ 𝜉2 =
1875 :1780.49
1864.8
4.16
12
3
4 + 6386 : 4143.13
424361000+ 0.752
= 3655.49
447.2512
3
4 + 10529.13
424361000+ 0.56 =
3655.49
21.15
3
4+ 0.00 + 0.56
= 172.843
4 + 0.56 = 47.67 + 0.56 = 48.23 = log(48.23) = 1.68
Tipo de Cambio
TC = 𝐷𝑃;𝐷𝐼
1/2 =
16.69;1
1/2 = 31.38 = log(31.38) = 1.49
Inflación
𝜋 = 𝐼𝑃𝐶
𝐼𝑃𝐶𝑠
3
4 = 2.96
2.38
3
4 = 1.24
3
4 = 1.18
Modelación Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
MRI =
𝑃𝑎 𝑀 :𝑃𝑖
𝑀
𝑃𝑃𝑃𝑉
12
34:
𝑀𝑃𝑎𝑎 : 𝑀𝑎
𝑖
𝐴𝑐: 𝟏
𝐷𝑃;𝐷𝐼12
;𝐼𝑃𝐶𝐼𝑃𝐶𝑠
34
𝑉𝑉; 𝑃𝑉
12
𝑉𝑂 – 𝑃𝑈ℎ :
3
4
𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑢→ʃ
𝑉𝐿𝑎𝑈𝑎 ;
𝑉𝑐 ; 𝑃𝑐
𝑉𝑜
𝑃𝑈ℎ
1
2
3
4: ʃ𝑃𝑉𝐿; ʃ𝑃𝑢 :ʃ
𝒏∝ ;𝟏∝ :𝟏
𝑈𝑎 : 𝑉𝐿𝑎
+
𝑳𝒐𝒈 𝑷𝟏 𝑳𝒏 𝑷𝟕
;𝟏
𝑃𝑢: ;𝟏 𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑈ℎ :
;𝟏 𝑃𝑉;𝟏 𝑃𝐶
34 –
;𝟏 𝑉𝑉 – 1;𝟏 𝑉𝐶: 1
½
ʃ𝑃𝑢
𝑉𝑜
MRI = 𝐴𝑀 𝑇𝐶;𝜋
𝑃;𝐶 +
𝐿𝑖𝑚 𝑃1 → 𝑃7
𝑃𝑀 =
𝐴𝑀 𝑇𝐶;𝜋
𝑃;𝐶 +
𝑳𝒐𝒈 𝑷𝟏 𝑳𝒏 𝑷𝟕
𝑃𝑀
A C
Modelo de Riesgo Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
= 1.68 1.49;1.18
0.75 ;0.00 +
𝐿𝑜𝑔 (1780.49)
𝐿𝑛 (1864.80)
0 =
1.68 0.31
0.75 +
3.25
7.53
0 =
1.17
0.75 +
0.43
0 = 1.56 + 1
= 1.56
Se redujo valor actual de MR (2.56) por primera vez con log, resultando 0.19 𝑥 100
100
MODELO DE RIESGO PARA "Netflix Inc.": 0.19% El riesgo de invertir en Netflix Inc. es bajo pues representa según los niveles de confianza un riesgo
menor a 0.33%.
MRE =
𝑃𝑎 𝑀 :𝑃𝑖
𝑀
𝑃𝑃𝑃𝑉
1/2
3/4
: 𝑀𝑃𝑎
𝑎 : 𝑀𝑎𝑖
𝐴𝑐: 𝟏
𝐼𝑃𝐶𝐼𝑃𝐶𝑠
3/4
𝑉𝑉; 𝑃𝑉1/2
𝑉𝑂 ; 𝑃𝑈ℎ
: 34(𝑃𝑉𝐿)(𝑃𝑢)
→ʃ𝑉𝐿𝑎𝑈𝑎
𝑉𝑐 ; 𝑃𝑐
𝑉𝑜
𝑃𝑈ℎ
1/2
3/4
: ʃ𝑃𝑉𝐿; ʃ𝑃𝑢 :ʃ 𝒏∝ ;𝟏∝ :𝟏
𝑈𝑎 : 𝑉𝐿𝑎
𝐷𝑃;𝐷𝐼1/2
+ (;𝟏)
𝑃𝑢:(;𝟏)𝑃𝑉𝐿
𝑃𝑈ℎ :
(;𝟏) 𝑃𝑉(;𝟏) 𝑃𝐶
3/4
– (;𝟏) 𝑉𝑉 ; 1
;𝟏 𝑉𝐶: 1 1/2
ʃ𝑃𝑢𝑉𝑜
ʃ𝑃7𝑃1
B
D
MRE = 𝐴𝑀 𝜋
𝑃
𝐶
𝑇𝐶 + 𝑃𝑀 ʃ𝑃7𝑃1 =
48.67 1.18
0.75
0
31.38 + 0.00 ʃ1864.801780.49 =
48.67 1.18
0.75
0
31.38 + 0.00 ʃ1864.801780.49
= 1.68 1.18
0.75
0
1.49 + 0.00 ʃ1864.801780.49 =
1.68 1.18
0.75
0
1.49 + 0.00 ʃ1864.801780.49
= 1.68
1 1.49 + 0.00 𝐿𝑜𝑔 (1780.49)
𝐿𝑛 (1864.80) =
1.68
1 1.49 + 0.00 3.25
7.53 =
1.68
1 + 0.00 2.29
= 1.68
MODELO DE RENDIMIENTO PARA "Netflix": 1.68%
Al tener un rendimiento mayor al 1% se considera redituable en el mercado de México.
Modelo de Rendimiento Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
Modelo de Riesgo - Rendimiento Empleando condiciones óptimas del modelo con supuesto Turnosky
MRR = + [ 𝒍𝒐𝒈𝐶 𝜋 − 𝒍𝒏𝐷 𝑇𝐶] +𝑙𝑜𝑔 𝐵
𝑙𝑛 𝐴
3
4+ [(𝒍𝒐𝒈𝐷)𝑇𝐶− 𝒍𝒏𝐶 𝜋]
𝐵
𝐴+
𝑙𝑛 𝐴:𝑙𝑜𝑔 𝐵
𝐶;𝐷+ 𝟏
= + 𝑙𝑜𝑔(1) 1.18 − 𝑙𝑛(0) 31.38 +𝑙𝑜𝑔(1.68)
𝑙𝑛(1.56)
3
4+ 𝑙𝑜𝑔(0) 31.38 − 𝑙𝑛(1) 1.181.68
1.56+
𝑙𝑛(1.56):𝑙𝑜𝑔(1.68)
(1);(0)+ 𝟏
CDO Turnovsky
= (0.00) + (0.00)1.18− (1.00)31.38 +0.22
0.44
3
4+ (1.00)31.38− (0.00)1.18 +
0.44 :(0.22)
1+ 1
= (0.00) + (0.00) − (1.00) + (0.51)3
4+ (4.35) − (1.00) +0.66
1+ 1
= (0) + (−1) + (0.60) + (3.35) + 0.66 + 1 = 4.61
Se redujo valor actual de MRR (4.61) por primera vez con log, resultando 0.60 𝑥 100
100 = 60%.
Por lo tanto, Netflix Inc. tiene un nivel medio de confianza.
Nivel de ingresos
Lo anterior indica que los ingresos netos de Netflix Inc. están en riesgo del -4.24
x 108. El -4.24 x 108 % de 424,361,000 corresponde a $3,610 que representa el
monto que Netflix Inc. debe a la bolsa.
El 1.0 de resultado indica incertidumbre, lo cual implica mayor riesgo para invertir.
Días con partida bursatil tenedor
Considerando 12 meses correspondientes a un año fiscal, se tiene 1225.5 /
12 = 102.12 días con partida bursatil, por lo que su periodo de tenedor es
de 262 días, correspondientes a 8.5 meses. Si rebasa este periodo deberá
pagar una multa entre el 11 y 12% de su capital.
Valor Presente Neto (VPN) Ac = 424361000 L = log(Ac) = log (424361000) = 8.62 N = 262 (Periodo de gracia de días permitidos
con una falta de mercado) I = 2.96 (Tasa de inflación Banxico No
Subyacente)
Por la forma de dientes de
sierra que se muestra en la
gráfica, indica problemas, así
como por los espacios vacíos
existentes.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
En la gráfica se ven dos
cosenos y un seno. Esto da -1, -1 y
1. Dando en total -1. Dado que la
empresa ya operó, se aplicaría
absoluto, quedando 1. Indica que
en un año se recuperaría la
inversión.