analisis ketimpangan dan faktor yang …/analisis... · untuk mencapai gelar sarjana ekonomi...
TRANSCRIPT
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI INVESTASI DI INDONESIA
TAHUN 1990-2010
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat
untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2012
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul :
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 1990-2010
Diajukan Oleh :
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
Disetujui dan diterima oleh Pembimbing
Pada Tanggal 19 September 2012
Surakarta, 19 September 2012
Pembimbing,
Dr. J.J Sarungu, MS
NIP. 19510701 198010 1001
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 1990-2010
Diajukan Oleh :
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada Tanggal 6 Oktober 2012
Susunan Tim Penguji Skripsi
1. Dr. Evi Gravitiani, M.Si sebagai Ketua (.......................................) NIP. 197306052009122001
2. Dr. J.J Sarungu, M.S. sebagai Pembing (.......................................) NIP. 1951107011980101001
3. Malik Cahyadin, S.E, M.Si sebagai Anggota (.......................................) NIP. 198107292008121002
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Alhamdulillahirrobil’alamin, puji syukur kepada Allah azza wa jalla yang
telah memberikan kemudahan dan kelancaran kepada penulis sehingga penulis
dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Ketimpangan dan Faktor
yang Mempengaruhi Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010”.
Investasi merupakan hal yang penting dalam pembangunan perekonomian
suatu negara sebab tingkat investasi yang tinggi menunjukkan tingkat
pertumbuhan ekonomi yang tinggi pula. Pertumbuhan ekonomi yang tinggi
mampu meningkatkan tingkat kemakmuran masyarakat.Peningkatan jumlah
investasi banyak dipengaruhi oleh faktor ekonomi maupun faktor non ekonomi.
Faktor ekonomi dapat dilihat melalui variabel-variabel makro seperti variabel
inflasi, tingkat suku bunga kredit investasi, dan kurs rupiah. Analisis ini akan
diestimasi dengan pendekatan Error Correction Model (ECM).
Pertumbuhan investasi yang tinggi haruslah disertai dengan pemerataan
investasi sehingga pemerataan pembangunan ekonomi dapat tercapai. Pemerataan
pembangunan yang baik mencerminkan tingkat kesejahteraan masyarakat yang
baik pula. Rata atau timpangnya investasi dapat dihitung melalui Indeks Entropi
Theil.
Penulisan skripsi ini masih banyak terdapat kekurangan di dalamnya seperti
jumlah data yang terbatas sehingga periode penelitian yang yang diajukan juga
terbatas. Saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan untuk
meningkatkan kualitas penelitian kedepannya.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
Tak lupa pula, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada
semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini, terutama kepada
pihak-pihak berikut ini :
1. Dr. J.J Sarungu, MS selaku pembimbing yang dengan sabar memberikan
arahan dan memberikan banyak masukan berarti dalam penyusunan skripsi
ini.
2. Dr. Wisnu Untoro, MS Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
3. Drs. Supriyono, M.Si selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
4. Izza Mafruhah, S.E, M.Si selaku Sekretaris Jurusan Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan
selaku dosen pembimbing akademik penulis.
5. Seluruh dosen dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret
Surakarta yang telah memberikan bimbingan, arahan, dan pelayanan
kepada penulis.
Surakarta, 2012
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL........................................................................................ i
ABSTRAK ...................................................................................................... ii
ABSTRACT ............................................................................................... iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................. iv
HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... v
KATA PENGANTAR ................................................................................ vi
DAFTAR ISI ................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL ......................................................................................... .. xii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xiv
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ...................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .......................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian ............................................................................ 8
D. Manfaat Penelitian .......................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Teoritis ............................................................................. 9
1. Ketimpangan ............................................................................. 9
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
2. Investasi ................................................................................... 11
3. Inflasi ....................................................................................... 18
4. Tingkat Suku Bunga ................................................................. 21
5. Nilai Tukar ............................................................................... 22
B. Hasil Penelitian Terdahulu .................................................................. 27
C. Kerangka Konseptual Pemikiran ......................................................... 31
D. Hipotesis Penelitian.......................................................................... 34
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian ............................................................................. 35
B. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................... 35
C. Jenis dan Sumber Data .................................................................... 36
D. Teknik Analisis Data ....................................................................... 37
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia .......................................... 37
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
terhadap Investasi di Indonesia ................................................. 38
a. Uji Stasioneritas ................................................................... 40
b. Uji Kointegrasi ..................................................................... 41
c. Error Correction Model ........................................................ 42
d. Uji Asumsi Klasik ................................................................ 47
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN HASIL
A. Gambaran Umum Indonesia ............................................................ 54
1. Keadaan Geografis .................................................................... 54
2. Keadaan Demografi .................................................................. 55
3. Kondisi Makro Ekonomi ........................................................... 55
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
4. Kondisi Investasi ...................................................................... 56
5. Tingkat Inflasi .......................................................................... 57
6. Suku Bunga Kredit Investasi .................................................... 59
7. Kurs ......................................................................................... 60
B. Hasil Analisis .................................................................................. 61
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia ......................................... 61
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/USS) terhadap Investasi di Indonesia ................................ 64
a. Uji Stasioneritas ................................................................. 64
b. Uji Kointegrasi ................................................................... 66
c. Error Correction Model ...................................................... 68
d. Uji Asumsi Klasik .............................................................. 70
C. Interpretasi Ekonomi ...................................................................... 73
1. Pola Penyebaran Investasi di Indonesia ....................................... 73
2. Pengaruh Inflasi terhadap Investasi di Indonesia ......................... 74
3. Pengaruh Suku Bunga Kredit Investasi di Indonesia ................... 75
4. Pengaruh Kurs (Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia ........... 76
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan .................................................................................... 78
B. Saran ............................................................................................. 79
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Pembentukan Modal Tetap Domestik Regional Bruto
ADHK 2000 Tahun 2010 ................................................................ 6
Tabel 3.1 Kriteria Pengujian Akar Unit ADF ................................................ 40
Tabel 3.2 Kriteria Pengujian Derajat Integrasi ........................................... 41
Tabel 3.3 Kriteria Pengujian Kointegrasi ........................................................ 41
Tabel 4.1 Laju Inflasi di Indonesia Tahun 1990-2010 ..................................... 57
Tabel 4.2 Suku Bunga Kredit Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010 ... 51
Tabel 4.3 Nilai Kurs (Rp/US$) di Indonesia Tahun 1990-2010 ................. 60
Tabel 4.4 Hasil Analisis Ketimpangan Investasi Menurut Wilayah
di Indonesia Tahun 2006-2010 .................................................. 62
Tabel 4.5 Hasil Uji Akar Unit (in level) ......................................................... 65
Tabel 4.6 Hasil Uji Derajat Integrasi (in first difference) ............................... 66
Tabel 4.7 Hasil Regresi Kointegrasi dengan OLS ........................................... 67
Tabel 4.8 Hasil Uji Akar Unit terhadap E (Residual) ...................................... 67
Tabel 4.9 Hasil Estimasi ECM (Jangka Pendek) ............................................ 68
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi .................................................................. 71
Tabel 4.11 Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................ 71
Tabel 4.12 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................ 72
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 1.1 Permintaan Investasi Agregat di Indonesia
Tahun 1990-2010 .......................................................................... 2
Gambar 1.2 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Permintaan ............................... 3
Gambar 1.3 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Penawaran ................................ 3
Gambar 2.1 Peran Pembentukan Modal sebagai Kunci Utama
Pertumbuhan Ekonomi ................................................................. 16
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran Konseptual ................................................... 33
Gambar 3.1 Analisis Time Series dengan Pendekatan ECM ........................... 39
Gambar 3.2 Langkah-langkah Penurunan ECM .......................................... 43
Gambar 3.3 Statistik d Durbin-Watson ........................................................ 52
Gambar 4.1 Uji Normalitas Jarque-Bera .......................................................... 70
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A. ANALISIS TINGKAT KETIMPANGAN
INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 2006-2010 .......... II
1. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi di Indonesia ......................... III
2. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi dalam Wilayah Pulau
dan Kepulauan di Indonesia ................................................................. VIII
3. Hasil Indeks Entropi Theil Antarprovinsi dalam Wilayah
Kawasan di Indonesia ........................................................................... XIII
4. Hasil Indeks Entropi Theil Antarpulau dan Kepulauan di Indonesia ..... XVIII
5. Hasil Indeks Entropi Theil Antarkawasan di Indonesia ........................ XIX
LAMPIRAN B. ANALISIS PENGARUH VARIABEL INFLASI, SUKU
BUNGA KREDIT INVESTASI, DAN KURS (RP/US$)
TERHADAP INVESTASI DI INDONESIA TAHUN 1990-
2010 ................................................................................ XXI
1. Data Variabel Independen dan Dependen ........................................... XXII
2. Hasil Uji Akar Unit ............................................................................. XXIII
3. Hasil Uji Derajat Integrasi ................................................................... XXVI
4. Hasil Uji Kointegrasi Engle-Granger ................................................... XXX
5. Hasil Estimasi ECM ............................................................................... XXXI
6. Hasil Uji Asumsi Klasik ..................................................................... XXXII
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ABSTRAK
ANALISIS KETIMPANGAN DAN FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INVESTASI DI INDONESIA PERIODE TAHUN 1990-2010
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
Dosen Pembimbing : Dr. J.J Sarungu, MS
Penelitian ini bertujuan untuk : a) mengetahui pola penyebaran investasi di Indonesia tahun 2006-2010, dan b) mengetahui faktor yang mempengaruhi investasi di Indonesia tahun 1990-2010. Penelitian ini menggunakan data pembentukan modal tetap domestik bruto menurut provinsi, jumlah penduduk menurut provinsi, pembentukan modal tetap bruto, inflasi, suku bunga kredit investasi, dan kurs. Perolehan data melalui publikasi publik statistik Bank Indonesia dan Badan Pusat Statistik yang dihitung melalui Indeks Entropi Theil dan Error Correction Model (ECM).
Hasil analisis menunjukkan bahwa : a) pola penyebaran investasi di Indonesia selama periode penelitian masih belum rata yang ditandai dengan pola penyebaran investasi yang cenderung memusat , b) variabel suku bunga kredit investasi berpengaruh negatif dan signifikan dalam jangka pendek dan jangka panjang, variabel inflasi berpengaruh negatif dan signifikan dalam jangka panjang, variabel kurs berpengaruh positif dan signifikan dalam jangka panjang.
Pengembangan investasi sebaiknya diarahkan secara merata ke seluruh wilayah dan menciptakan iklim investasi yang sehat. Pemerintah juga sebaiknya berusaha menjaga kestabilan suku bunga kredit investasi di Indonesia.
Kata Kunci : Investasi, Ketimpangan, Indeks Entropi Theil, Error Correction Model (ECM)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
ABSTRACT
ANALYSIS OF INVESTMENT IMBALANCES AND FACTORS
INFLUENCING INVESTMENT IN 1990-2010
MAHARSI ENDAH KUSUMANINGTIAS
F0108015
This research has a purpose: a) determine the pattern of spread of investment in Indonesia in 2006-2010 and b) determine the factors that influence investment in Indonesia in 1990-2010. This study uses data gross domestic fixed capital formation by province, the number of population by province, gross fixed capital formation, inflation, investment lending rates, and the exchange rate. Data obtained by public publications BI and BPS calculated by Theil Entropy Index and Error Correction Model (ECM)
The analysis showed that: a) the pattern of spread of investment in Indonesia is likely to mean that focuses on several areas during the study period and b) variable interest rate affect investment negatively and significantly to the amount of investment in the short and long term, the inflation variable is negative and significant effect on the amount of investment in the short term and variable rate has a positive and significant impact on the amount of investment in the short term.
Development investment should be directed evenly across the region and creating a healthy investment climate. The government also should tried to maintain a stable rate of investment credit in Indonesia.
Keywords : Investment, Imbalance, Theil Entropy Index, Error Correction Models (ECM)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. LATAR BELAKANG MASALAH
Ahli ekonomi mendefinisikan investasi sebagai dana yang dikeluarkan
untuk membeli barang modal dan peralatan produksi baik untuk
mengganti atau untuk menambah barang modal yang akan digunakan guna
memproduksi barang dan jasa di masa yang akan datang (Sadono, 2006 :
366).
Kebanyakan negara berkembang mengalami kekurangan modal untuk
investasi karena tingkat pendapatan yang masih rendah. Tingkat
pendapatan yang rendah menjadikan kesempatan menabung kecil karena
sebagian besar pendapatan digunakan utntuk konsumsi (Zulkarnain, 1989 :
51).
Indonesia sebagai negara berkembang memerlukan investasi sebagai
dana pembiayaan pembangunan karena masih terbatasnya sumber dana
tabungan dalam negeri (Rahadian, 2003 : 14).“Negara berkembang rata-
rata memiliki jumlah tabungan dan investasi sebesar 2 – 6 persen dari
pendapatan nasionalnya, sedangkan negara maju memiliki tabungan dan
investasi rata-rata sebesar 10 – 20 persen dari pendapatan nasionalnya”
(Irawan, 1993).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
2
Sumber : BPS, PDB menurut penggunaannya
Gambar 1.1 Perkembangan Investasi Agregat di Indonesia
(miliar rupiah) Tahun 1990-2010
Perkembangan investasi agregat di Indonesia terus menunjukkan
peningkatan selama 20 tahun terakhir ini. Indonesia sebagai salah satu
negara berkembang masih banyak memerlukan investasi untuk
meningkatkan produktivitas ekonominya.
Harvey Leibenstein dalam Jhingan (1988 : 43) mengungkapkan teori
tesisnya tentang negara berkembang yang dicekam oleh lingkaran setan
kemiskinan (vicious circle of poverty) karena kekurangan modal, pasar
yang tidak sempurna, dan keterbelakangan ekonomi sehingga menjadikan
mereka tetap berada di tingkat pendapatan rendah.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
3
Sumber : Jhingan (1988 :43)
Gambar 2.1 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Permintaan
Tingkat pendapatan yang rendah menyebabkan tingkat permintaan
menjadi rendah sehingga investasi rendah. Tingkat investasi yang rendah
menyebabkan produktivitas rendah.
Sumber : Jhingan (1988 : 43)
Gambar 1.2 Lingkaran Setan Dilihat dari Sisi Penawaran
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
4
Tingkat pendapatan rendah menjadikan tingkat tabungan rendah
sehingga investasi rendah. Tingkat investasi yang rendah menyebabkan
tingkat produktivitas rendah.
Faisal dan Haris (2009 : 7) menjelaskan bahwa tingkat investasi yang
rendah menjadikan kegiatan produksi nasional akan ikut turun yang
mengakibatkan output nasional ikut merosot. Output nasional yang terus-
menerus turun akan menjadikan laju pertumbuhan ekonomi secara
keseluruhan ikut merosot baik dalam angka persentase pertumbuhannya
sendiri maupun dalam segi kualitasnya.
Teori pertumbuhan ekonomi Harrord-Domar menunjukkan investasi
memiliki korelasi positif dengan laju pertumbuhan ekonomi. Wilayah yang
memiliki daya serap investasi yang tinggi memiliki tingkat pertumbuhan
ekonomi yang cenderung tinggi dan wilayah yang memiliki daya serap
investasi yang rendah memiliki tingkat pertumbuhan ekonomi yang
cenderung rendah pula.
Dumairy (1996 : 136) menjelaskan cara melihat perkembangan
investasi melalui tiga hal berikut :
1. Melihat kontribusi pembentukan modal tetap bruto dalam konteks
permintaan agregat, yaitu melihat sumbangan variabel I (investasi yang
dilakukan oleh swasta maupun pemerintah) dalam persamaan
pendapatan nasional Y = C + I + G + (X-M).
2. Mengamati data investasi yang dilakukan oleh pihak swasta saja
(PMDN dan PMA).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
5
3. Melihat perkembangan dana investasi yang disalurkan oleh pihak
perbankan.
Jumlah investasi yang bertambah banyak akan meningkatkan total
pengeluaran nasional yang berarti daya beli dan daya saing nasional akan
ikut meningkat sehingga meningkatkan produktivitas kegiatan ekonomi.
Faktor investasi bersama-sama dengan faktor pengeluaran pemerintah dan
faktor ekspor netto mempunyai peran untuk memperkuat sistem
perekonomian.
Peningkatan jumlah investasi dapat memunculkan ketimpangan
investasi. Ketidakmerataan penyebaran investasi terjadi baik secara
sektoral maupun regional. Sektor industri pengolahan menempati urutan
pertama proporsi investasi asing dan domestik terbanyak pada tahun 1967-
1995 (Dumairy, 1996 : 144).
Ketimpangan regional yang terjadi membawa pengaruh sebagai
berikut :
1. Memperburuk keadaan-keadaan ekonomi bagi daerah miskin yang
disebut backwash effect (efek mencuci daerah belakang)
2. Mendorong daerah miskin menjadi lebih maju yang disebut dengan
spread effects (efek menyebar) atau trickle-down effects (efek menetes
ke bawah).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
6
Tabel 1.1 Pembentukan Modal Tetap Domestik Regional Bruto
Atas Dasar Harga Konstan 2000 Tahun 2010
Lokasi
PMTDB
(miliar rupiah)
%
I. SUMATERA Aceh Sumatera Utara Sumatera Barat Riau Kepulauan Riau Jambi Sumatera Selatan Bangka Belitung Bengkulu Lampung
103.666.005,52 5.679.959,05
23.413.245,46 7.161.096,17
12.187.628,95 2.786.282,75 2.792.081,21
14.910.858,00 2.639.503,12
920.708,08 6.147.633,73
20,80 1,14 4,70 1,44 5,26 2,57 0,56 2,99 0,53 0,18 1,24
II. JAWA DKI Jakarta Jawa Barat Banten Jawa Tengah DI Yogyakarta Jawa Timur
305.047.354,81 136.270.559,18
55.629.768,88 13.002.865,52 34.411.737,34
5.561.444,23 60.170.979,66
61,21 27,34 11,16 2,61 6,90 1,12
12,07 III. BALI & NUSA
TENGGARA Bali Nusa Tenggara Timur Nusa Tenggara Barat
14.639.940,35
7.087.757,28 1.712.903,54 5.839.279.53
2,94
1,42 0,34 1,17
IV. KALIMANTAN Kalimantan Barat Kalimantan Tengah Kalimantan Selatan Kalimantan Timur
39.609.548,61 8,035.307,78 7.380.603,91 5.403.666,91
18.789.970,01
7,95 1,61 1,48 1,08 3,77
V. SULAWESI Sulawesi Utara Gorontalo Sulawesi Tengah Sulawesi Selatan Sulawesi Barat Sulawesi Tenggara
23.725.057,53 4.024.001,69 1.022.732,34 3.393.571,32
11.142.660.77 559.329,07
3.582.762,34
4,76 0,81 0,21 0,68 2,24 0,11 0,72
VI. MALUKU Maluku Maluku Utara
412.597,27 191.520,41 221.076,86
0,08 0,04 0,04
VII. PAPUA Papua Papua Barat
11.272.075,13 9.252.147,73 2.019.927,40
2,26 1,86 0,41
INDONESIA
498.372.578,88
100
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
7
Penyebaran pembentukan modal tetap domestik regional bruto
berdasarkan harga konstan tahun 2000 sebanyak 61,21 % tersebar di Pulau
Jawa, khususnya di Provinsi DKI Jakarta sebesar 27,34 %, Provinsi Jawa
Timur sebesar 12,07 % dan Provinsi Jawa Barat sebesar 11,16 %.
Sedangkan Pulau Maluku menduduki peringkat terendah penyebaran
pembentukan modal tetap domestik regional bruto sepanjang tahun 2010
yaitu sebesar 0,08 %.
Berdasarkan uraian tersebut, maka penulis tertarik untuk melakukan
penelitian dengan judul : “Analisis Ketimpangan dan Faktor yang
Mempengaruhi Investasi di IndonesiaTahun 1990-2010”.
B. RUMUSAN MASALAH
Rumusan masalah yang dapat diajukan berdasarkan latar belakang
masalah yang telah diuraikan sebagai berikut :
1. Bagaimana pola penyebaran investasi di Indonesia tahun 2006-2010?
2. Bagaimana pengaruh tingkat inflasi terhadap investasi di Indonesia
tahun 1990-2010?
3. Bagaimana pengaruh suku bunga kredit investasi terhadap investasi di
Indonesia tahun 1990-2010?
4. Bagaimana pengaruh kurs terhadap investasi di Indonesia tahun 1990-
2010?
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
8
C. TUJUAN PENELITIAN
Tujuan penelitian yang diharapkan dapat dicapai dalam penelitian ini
adalah :
1. Mengetahui ketimpangan investasi di Indonesia tahun 2006-2010.
2. Mengetahui pengaruh tingkat inflasi terhadap investasi di Indonesia
tahun 1990-2010.
3. Mengetahui pengaruh suku bunga kredit investasi terhadap investasi
di Indonesia tahun 1990-2010.
4. Mengetahui pengaruh kurs terhadap investasi di Indonesia tahun
1990-2010.
D. MANFAAT PENELITIAN
Manfaat yang diharapkan dapat diambil dari penelitian ini diantaranya
sebagai berikut:
1. Bagi Masyarakat Umum
Penelitian ini mampu memberikan informasi tentang investasi secara
umum kepada masyarakat luas dan para pengusaha tentang kebijakan-
kebijakan apa saja yang berpengaruh terhadap investasi.
2. Bagi Pemerintah dan Instansi Terkait
Penelitian ini mampu memberikan pertimbangan dalam rangka
mengoptimalkan mekanisme kebijakan dalam mendukung investasi.
3. Bagi Dunia Ilmu Pengetahuan
Penelitian ini dapat memberikan informasi yang bermanfaat bagi
mahasiswa atau peneliti lain sebagai bahan referensi dalam penelitian
selanjutnya.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
9
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
A. TINJAUAN TEORITIS
1. Ketimpangan
Ketimpangan regional menunjukkan perbedaan tingkat
pembangunan dan tingkat kesejahteraan antar wilayah. Profesor
Myrdal dalam Jhingan (1988 : 270) menjelaskan ketimpangan
regional mempunyai kaitan erat dengan sistem kapitalis yang
dikendalikan oleh motif laba. Motif laba mendorong berkembangnya
pembangunan terpusat di wilayah-wilayah yang memiliki harapan
laba tinggi, sedangkan wilayah-wilayah lain terlantar. Perbedaan
harapan laba ini disebabkan oleh perbedaan kandungan sumber daya
alam, keadaan demografis, keadaan politik, dan keadaan
birokrasimasing-masing daerah.
Profesor Myrdal lebih lanjut menjelaskan sebab utama terjadinya
ketimpangan regional karena kuatnya dampak balik melalui hal-hal
sebagai berikut (Jhingan , 1988):
a. Adanya dampak balik migrasi, yaitu daerah yang memiliki
kegiatan ekonomi berkembang akan menarik orang-orang muda
dan aktif untuk pindah sehingga cenderung menguntungkan
daerah tersebut.
b. Perpindahan modal cenderung memusat di wilayah maju.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
10
c. Pembebasan dan perluasan pasar memberikan keuntungan
wilayah maju melalui daya saing.
Kegiatan ekonomi yang memusat di suatu daerah tertentu
sedangkan di daerah lain mengalami ketertinggalan akan
menyebabkan ketidakmerataan antar wilayah.
Mrydal (Arsyad, 1999 : 129) membagi pengaruh ekspansi ekonomi
ini menjadi dua hal :
a. Backwash effects yaitu pengaruh merugikan akibat ekspansi
ekonomi yang dilakukan oleh suatu daerah tertentu karena
tenaga kerja dan modal yang ada akan pindah ke daerah yang
melakukan ekspansi tersebut.
b. Spread effects yaitu pengaruh yang menguntungkan bagi daerah
lain akibat ekspansi ekonomi yang dilakukan oleh daerah
tertentu.
Hirschman ( Arsyad, 1999:129) juga membagi perbedaan antara
daerah miskin dan kaya menjadi dua bagian :
a. Trickling down effects yaitu proses penetesan ke bawah sebagai
dampak yang baik karena perbedaan antara daerah kaya dan
miskin semakin menyempit.
b. Polarization effects yaitu proses pengkutuban sebagai dampak
yang buruk karena perbedaan antara daerah kaya dan miskin
semakin jauh.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
11
2. Investasi
a. Pengertian Investasi
Pasal 1 Undang-Undang Nomor 25 Tahun 2007 mendefinisikan
investasi sebagai “bentuk kegiatan menanam modal baik oleh
penanam modal dalam negeri maupun penanam modal asing untuk
melakukan usaha di wilayah negara Republik Indonesia” (BKPM,
2010 : 4).
Investasi adalah “aliran yang meningkatkan persediaan modal,
merupakan tambahan modal baru pada simpanan modal perusahaan”
(Case & Fair, 2006:270).
Paul M. Johson dalam Rachbini (2009:11) mendefinisikan :
“Investasi sebagai seluruh pendapatan yang dibelanjakan oleh perusahaan atau lembaga pemerintah untuk barang-barang modal yang akan digunakan dalam aktivitas produksi. Agregat investasi dalam perekonomian suatu negara merupakan jumlah total pembelanjaan guna menjaga atau meningkatkan cadangan barang-barang tertentu yang tidak dikonsumsi segera. Barang-barang tersebut digunakan untuk memproduksi barang atau jasa yang berbeda dan akan didistribukasikan ke pihak-pihak lain”. Dumairy (1996: 136) mengartikan pembentukan modal tetap bruto
yang mencakup :
“Pengadaan, pembuatan atau pembelian barang modal baru dari dalam negeri dan barang modal baru ataupun bekas dari luar negeri. Barang modal yang dibeli atau dibuat sendiri adalah barang tahan lama atau peralatan yang digunakan dalam proses produksi dan mempunyai umur pemakaian selama satu tahun atau lebih. Sedangkan bruto mencerminkan bahwa penghitungan pembentukan modal belum dikurangi dengan penyusutan barang modal”. “Pembentukan modal yaitu mengarahkan sebagian kegiatannya untuk pembuatan barang modal, alat-alat dan perlengkapan, mesin dan fasilitas pengangkutan, pabrik dan peralatannya. Pembentukan modal merupakan investasi dalam bentuk barang-barang modal yang dapat menaikkan stok modal, output nasional, dan pendapatan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
12
nasional. Stok modal menggambarkan output suatu sektor yang belum selesai diproses yang dapat berbentuk output setengah jadi atau input yang belum digunakan, termasuk pula barang jadi yang belum dijual” (Profesor Nurkse dalam Jhingan, 1988 : 87).
Dr. Singer mendefinisikan pembentukan modal terdiri dari
“barang-barang yang nampak seperti pabrik, alat-alat, dan mesin
maupun barang-barang yang tidak nampak seperti pendidikan bermutu
tinggi, kesehatan, tradisi ilmiah dan penelitian”. Kuznets juga
memberikan pendapat yang sama tentang pembentukan modal, yaitu
“Mencakup biaya konstruksi, peralatan, persediaan dalam negeri, pembiayaan pendidikan, rekreasi, dan barang mewah yang memberikan kesejahteraan dan produktivitas lebih pada individu serta semua pengeluaran masyarakat yang berfungsi untuk meningkatkan moral penduduk yang bekerja” (Jhingan, 1988:419).
Dumairy (1996 : 136) menjelaskan tentang pembentukan modal
tetap bruto secara rinci terdiri dari :
1) Barang baru maupun bekas yang dapat diproduksi kembali,
mempunyai umur satu tahun atau lebih yang tidak digunakan
untuk keperluan militer.
2) Dana perubahan atau penambahan barang modal untuk
memperpanjang umur atau meningkatkan produktivitas barang
modal.
3) Pengeluaran atas reklame tanah dan perbaikannya,
pengembangan dan perluasan perkebunan, pertambangan,
hutan, lahan pertanian , dan perikanan.
4) Penambahan ternak yang dipelihara untuk diambil tenaga,
susu, bulu, dan pembibitan ternak potong.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
13
Sadono (2006 : 366) menguraikan empat komponen investasi
sebagai berikut :
1) Investasi perusahaan swasta
Pengusaha melakukan investasi berupa pendirian bangunan
industri, pembelian mesin-mesin dan peralatan produksi,
pembelian bahan mentah yang bertujuan untuk memperoleh
keuntungan dari produksi yang akan mereka lakukan di masa
depan.
2) Pengeluaran untuk mendirikan tempat tinggal
Pembangunan rumah memiliki sifat yang mendekati peralatan
produksi yaitu memakan waktu lama sebelum nilainya susut
dan secara terus-menerus menghasilkan jasa.
3) Perubahan dalam inventaris perusahaan
Stok barang simpanan perusahaan meliputi bahan mentah,
barang setengah jadi, dan barang yang siap dijual di pasaran
tetapi masih disimpan oleh perusahaan.
4) Investasi yang dilakukan oleh pemerintah
Pemerintah melakukan investasi untuk meningkatkan
kesejahteraan masyarakat seperti pembuatan jalan raya, rumah
sakit, sekolah dan sebagainya.
b. Faktor Pendorong dan Penghambat Investasi
BKPM (2010), Dumairy (1996), dan Jhingan (1988) menganalisis
beberapa faktor yang dapat mendorong dan menghambat investasi
sebagai berikut ini :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
14
1) Faktor pendorong investasi :
a) Pelayanan dan penyelesaian kelembagaan investasi berjalan
cepat dan efektif.
b) Kelembagaan dan keleluasaan peran daerah yang kuat
sesuai prinsip otonomi daerah dan desentralisasi.
c) Fasilitias menarik bagi investor, seperti imigrasi yang
lancar agar proses mobilisasi tenaga kerja dan modal
berjalan lancar, .
d) Fasilitas fiskal seperti pembebasan atau pengurangan pajak
bagi usaha yang memberi nilai tambah dan eksternalitas
yang tinggi.
e) Ramalan perekonomian di masa depan yang baik
f) Perubahan dan perkembangan teknologi.
g) Keuntungan perusahaan yang besar.
h) Pencitraan yang baik bagi negara atau daerah tujuan
investor.
2) Faktor penghambat investasi antara lain :
a) Ketidakstabilan sosial dan masalah keamanan di tingkat
pusat maupun daerah.
b) Kondisi infrastruktur yang tidak memadai seperti sarana
transportasi, listrik, air, dan lain-lain.
c) Ketidakstabilan mata uang atau nilai tukar rupiah terhadap
mata uang asing.
d) Fungsi kelembagaan investasi dan birokrasi yang rumit.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
15
c. Investasi dan Pertumbuhan Ekonomi
Jhingan (1988 : 85) menjabarkan ada dua macam faktor yang
mempengaruhi proses pertumbuhan ekonomi suatu negara, yaitu
faktor ekonomi dan non ekonomi. Faktor ekonomi seperti sumber
daya manusia, modal, usaha, dan teknologi sedangkan faktor non
ekonomi seperti lembaga sosial,budaya, kondisi politik, dan nilai-nilai
moral suatu bangsa. Modal yang dimaksud adalah investasi dalam
bentuk barang-barang modal yang dapat menaikkan stok modal,
output nasional dan pendapatan nasional yang mencerminkan
permintaan efektif dan menciptakan efisiensi produktif bagi produksi
di masa yang akan datang (Jhingan, 1988 : 88).
Jhingan (1988 : 88) mengilustrasikan pembentukan modal
sebagai kunci utama pertumbuhan ekonomi sebagai berikut :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
16
Sumber : Jhingan (1988 : 88) Gambar 2.1
Peran Pembentukan Modal sebagai Kunci Utama Pertumbuhan Ekonomi
Evsey Domar (Massachusetts Institute of Technology) dan Sir
Roy F. Harrod (Oxford University) dalam Jhingan (1988)
mengemukakan teorinya tentang hubungan antara investasi dengan
pertumbuhan ekonomi yaitu adanya dampak permintaan dan dampak
penawaran invetasi. Investasi menciptakan pendapatan (dampak
permintaan) dan memperbesar kapasitas produksi perekonomian
dengan meningkatkan stok modal (dampak penawaran). Laju
pendapatan dan output nasional harus meningkat sama ketika
kapasitas produktif modal meningkat supaya tidak terjadi kelebihan
kapasitas (menganggur).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
17
d. Peran Investasi dalam Pembangunan Ekonomi
Pembentukan modal mempunyai andil penting di dalam
pembangunan ekonomi. Jhingan (1988) menjabarkan beberapa peran
penting investasi peralatan modal dalam pembangunan ekonomi
sebagai berikut :
1) Pembentukan modal meningkatkan produktivitas baik di
bidang pertanian, perkebunan, pertambangan, dan industri.
2) Investasi peralatan modal meningkatkan kesempatan kerja
karena tercapainya ekonomi produksi skala luas dan
meningkatkan spesialisasi.
3) Pembentukan modal menciptakan perluasan pasar.
4) Pembentukan modal menciptakan pembangunan ekonomi
dengan jumlah penduduk yang meningkat.
5) Pembentukan modal mengatasi permasalahan pokok dalam
neraca pembayaran karena mengurangi barang-barang impor.
6) Tercapainya swasembada negara dan mengurangi beban utang
luar negeri dengan mengurangi kebutuhan modal asing.
7) Pembentukan modal memperbesar penawaran barang-barang,
mengendalikan inflasi, dan menciptakan kestabilan ekonomi.
8) Pembentukan modal membantu memenuhi kebutuhan
penduduk yang semakin meningkat.
Peningkatan laju pembentukan modal menaikkan jumlah output
nasional yang pada akhirnya menaikkan laju dan tingkat pendapatan
nasional.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
18
3. Inflasi
a. Pengertian Inflasi
“Inflasi adalah kecenderungan harga-harga untuk naik secara
umum dan terus-menerus” (Boediono, 2001:155). Kenaikan harga dari
satu jenis barang, kenaikan harga karena musiman atau menjelang
hari-hari besar, dan kenaikan harga-harga barang yang diatur secara
sengaja oleh pemerintah bukanlah termasuk ke dalam inflasi.
Penyusunan inflasi bertujuan untuk memperoleh indikator yang
menggambarkan kecenderungan umum tentang perkembangan harga
sebagai informasi dasar dalam pengambilan keputusan baik di tingkat
ekonomi mikro maupun makro dan dalam kebijakan fiskal maupun
moneter.
BPS (2009) menghitung indikator inflasi melalui :
1) Indeks Harga Konsumen (IHK) atau Consumer Price Index
(CPI). Perubahan IHK dari waktu ke waktu menunjukkan
pergerakan harga dari paket barang dan jasa yang dikonsumsi
masyarakat.
Rumus penghitungan inflasi :
%
INF : Inflasi pada waktu (bulan atau tahun) t dalam persen
: Indeks harga konsumen pada periode t
: Indeks harga konsumen pada periode sebelumnya
2) Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB) yaitu harga transaksi
yang terjadi antara penjual atau pedagang besar pertama
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
19
dengan pembeli atau pedagang besar berikutnya dalam jumlah
besar pada pasar pertama atas suatu komoditas.
3) Deflator Produk Domestik Bruto yaitu menggambarkan
pengukuran level harga barang akhir (final goods) dan jasa
yang diproduksi di dalam suatu negara. Deflator PDB
dihitung dengan cara membagi PDB atas dasar harga nominal
dengan PDB atas dasar harga konstan.
%
: Laju inflasi pada tahun t
: Indeks harga konsumen periode t
: Indeks harga konsumen periode sebelumnya
b. Macam – macam Inflasi
Inflasi dapat digolongkan tergantung dari tujuan kita
menggolongkannya. Pertama, berdasarkan parah tidaknya inflasi
dapat digolongkan menjadi 4 macam :
1) Inflasi ringan (di bawah 10% dalam setahun)
2) Inflasi sedang (antara 10 % - 30 % dalam setahun)
3) Inflasi berat (antara 30 % – 100% dalam setahun)
4) Hiperinflasi (diatas 100% dalam setahun)
Kedua, inflasi berdasarkan sebab musababnya dapat dibedakan
menjadi dua macam, yaitu :
1) Demand inflation, yaitu inflasi yang timbul karena permintaan
masyarakat akan berbagai barang terlalu kuat.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
20
2) Cost inflation, yaitu inflasi yang timbul karena kenaikan
ongkos produksi.
Ketiga, inflasi berdasarkan asalnya dapat dibedakan menjadi dua
macam, yaitu :
1) Domestic inflation, yaitu inflasi yang berasal dari dalam negeri
karena defisit anggaran belanja yang dibiayai dengan
pencetakan uang baru atau karena gagal panen.
2) Imported inflation, yaitu inflasi yang berasal dari luar negeri
karena terjadi inflasi di luar negeri atau negara-negara mitra
dagang.
c. Teori Inflasi
Boediono (1982) menjelaskan tentang konsep teori inflasi sebagai
berikut ini :
1) Teori Kuantitas
Teori kuantitas menyoroti terjadinya proses inflasi karena
penambahan jumlah uang beredar dan harapan masyarakat di
masa datang terhadap inflasi.
2) Teori Keynes
Teori Keynes mengatakan bahwa inflasi terjadi karena
masyarakat hidup diluar batas kemampuan ekonominya.
3) Teori Strukturalis
Teori strukturalis menjelaskan bahwa inflasi terjadi karena
kenaikan ongkos produksi barang-barang dan kenaikan harga
bahan makanan karena produksi bahan makanan tidak mampu
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
21
mengimbangi pertumbuhan penduduk dan kenaikan pendapatan
per kapita.
4. Tingkat Suku Bunga
Suku bunga adalah biaya pinjaman atau harga yang dibayarkan
untuk pinjaman tersebut dan biasanya dinyatakan dalam persentase
per tahun. Suku bunga adalah harga yang harus dibayar peminjam
(debitur) kepada pihak yang meminjamkan (kreditur) untuk
pemakaian sumber daya selama interval tertentu.
Suku bunga dapat dibedakan menjadi suku bunga nominal dan
suku bunga riil. Suku bunga nominal adalah suku bunga yang
dilaporkan tanpa koreksi terhadap dampak-dampak inflasi dan suku
bunga riil adalah suku bunga yang dikoreksi terhadap dampak-dampak
inflasi.
Suku bunga mempengaruhi keputusan individu terhadap pilihan
untuk membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya
dalam bentuk tabungan. Sadono (2006 : 123) menjelaskan investor
hanya akan melakukan investasi jika tingkat pengembalian modal
lebih besar atau sama dari bunga yang harus dibayarkan.
Penurunan tingkat bunga riil akan mengurangi biaya modal yang
menyebabkan jumlah laba dan insentif meningkat sehinnga dapat
mengakumulasi lebih banyak modal lagi. Kenaikan tingkat bunga riil
akan menaikkan biaya modal sehingga akan mengurangi pembentukan
modal.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
22
Weson dan Brigham (1990 : 81) dalam Heri dan Rahardhian
(2010 : 153) menjelaskan empat faktor yang mempengaruhi suku
bunga, yaitu peluang produksi, saat mengkonsumsi yang dikehendaki,
risiko, dan inflasi.
Perubahan dari bunga pengembalian pinjaman juga
mempengaruhi arus kas perusahaan. Suku bunga pinjaman yang naik
akan mengurangi laba perusahaan karena laba akan teralokasikan
untuk menutup bunga pinjaman dan menjadikan investor enggan
melakukan investasi. Suku bunga pinjaman yang rendah akan
menaikkan laba perusahaan karena laba yang seharusnya dialokasikan
pada bunga pinjaman akan berkurang sehingga investor akan tertarik
untuk melakukan investasi.
5. Nilai Nukar
a. Pengertian Nilai Tukar
Nilai tukar mata uang suatu negara menunjukkan nilai mata uang
suatu negara yang dinyatakan dalam nilai mata uang negara lain.
“Nilai tukar mata uang asing adalah berapa banyak jumlah mata uang
domestik yang dibutuhkan untuk memperoleh satu unit mata uang
asing” (Sadono, 2006:397).
Nilai tukar dapat dibedakan menjadi dua macam, yaitu :
1) Nilai tukar nominal
Nilai tukar nominal adalah nilai mata uang domestik terhadap
mata uang asing.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
23
2) Nilai tukar riil
Nilai tukar riil adalah nilai tukar nominal yang sudah dikoreksi
dengan harga relatif, yaitu harga-harga di dalam negeri
dibandingkan dengan harga-harga di luar negeri.
b. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar
Penentuan nilai tukar sistem mengambang ditentukan oleh
permintaan dan penawaran valuta asing di pasar bebas. Permintaan
terhadap valuta asing yang meningkat akan menurunkan nilai mata
uang domestik dan penawaran terhadap valuta asing yang meningkat
akan menaikkan nilai mata uang domestik.
Sadono (2006 : 402) menjelaskan beberapa faktor penting yang
mempengaruhi nilai tukar mata uang sebagai berikut :
1) Perubahan dalam cita rasa masyarakat
Cita rasa masyarakat secara tidak langsung mempengaruhi
jumlah barang ekpor dan impor melalui kualitas barang
dalam negeri. Kualitas barang dalam negeri yang baik akan
mengurangi jumlah impor dan menaikkan ekspor.
2) Perubahan harga barang ekspor dan impor
Kenaikan harga barang ekspor/impor akan mengurangi jumlah
ekpor/impor dan penurunan harga barang ekspor/impor akan
menaikkan jumlah barang ekpor/impor.
3) Inflasi
Inflasi cenderung menaikkan jumlah barang impor dan
menurunkan jumlah barang ekspor.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
24
4) Perubahan suku bunga dan tingkat pengembalian investasi
Suku bunga dan tingkat pengembalian investasi yang rendah
menyebabkan modal dalam negeri mengalir ke luar negeri dan
nilai mata uang domestik akan turun. Suku bunga dan tingkat
pengembalian investasi yang tinggi menyebabkan modal luar
negeri masuk ke dalam negeri dan nilai mata uang domestik
akan naik.
5) Pertumbuhan ekonomi
Pertumbuhan ekonomi suatu negara dapat berasal dari
perkembangan ekpor dan impor. Perkembangan ekspor
menyebabkan permintaan terhadap valuta asing meningkat
dan perkembangan impor menyebabkan penawaran terhadap
valuta asing meningkat.
c. Sistem Nilai Tukar
Corden (2002) dalam Mugi Rahardjo (2009) menjelaskan
beberapa sistem nilai tukar yang berlaku, yaitu :
1) Sistem nilai tukar tetap (fixed exchange rate)
Sistem nilai tukar yang menetapkan nilai tertentu pada nilai
tukarnya melalui devaluasi devaluasi (menurunkan nilai mata
uang domestik terhadap mata uang asing) atau revaluasi
(menaikkan nilai mata uang domestik terhadap mata uang
asing) yang dilakukan oleh bank sentral.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
25
2) Sistem nilai tukar mengambang terkendali (managed foating
exchange rate)
Nilai tukar bergerak sesuai kekuatan permintaan dan
penawaran pasar. Nilai tukar menguat apabila terjadi kelebihan
penawaran di atas permintaan dan akan melemah apabila
terjadi kelebihan permintaan di atas penawaran.
3) Sistem nilai tukar mengambang murni (purefloating exchange
rate)
Bank sentral menetapkan atasan suatu kisaran tertentu dari
pergerakan nilai tukar yang disebut intervention band (batas
pita intervensi). Nilai tukar ditentukan berdasarkan mekanisme
pasar sepanjang berada di dalam batasan pita intervensi
tersebut.
4) Sistem nilai tukar tetap tetapi dapat disesuaikan (fixed but
adjustable rate)
Pemerintah dan bank sentral menetapkan nilai tukar dan
mempertahankannya melalui intervensi langsung di pasar
valuta asing atau mengarahkan pasar untuk menjual dan
membeli valuta asing dengan harga tetap.
5) Currency Board System (CBS)
Currency Board System memiliki tiga ciri utama yakni :
a) Suatu negara secara eksplisit menyatakan komitmennya
untuk menjaga nilai mata uangnya dengan mata uang
negara lain dengan nilai tukar yang tetap.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
26
b) Setiap uang lokal yang diedarkan harus dijamin sepenuhnya
dengan cadangan devisa.
c) Tidak terdapat kebijakan pembatasan devisa.
6) Flexible Peg
Sistem nilai tukar ini memberikan respon terhadap kekuatan
pasar atau perubahan fundamental.Bank sentral menetapkan
besarnya (peg) nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang
asing dalam jangka waktu yang pendek.
7) Target Zone
Nilai tukar dibiarkan mengambang dalam target daerah
tertentu yang mempunyai batas bawah dan batas atas. Bank
sentral memiliki komitmen untuk mencegah agar nilai tukar
tidak keluar dari batas atas dan batas bawah yang telah
ditetapkan.
8) Active Crawling Peg
Pemerintah atau bank sentral menetapkan nilai tukar pada
tingkat tertentu dan melakukan penyesuaian berdasarkan
perkembangan indikator-indikator ekonomi tertentu dalam
waktu berkala.
9) Passive Crawling Peg
Nilai tukar nominal pada suatu waktu tertentu disesuaikan
sejalan dengan perkembangan inflasi pada masa lain atau
inflasi saat ini dan inflasi negara mitra dagang dan negara
pesaing utama.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
27
B. HASIL PENELITIAN TERDAHULU
1. Penelitian oleh Bambang Setiaji tahun 1997
Penelitian ini bertujuan mengkaji perilaku investasi agregat atas
variabel-variabel suku bunga nominal, PDB dan pengeluaran
pemerintah (Gex) tahun 1960-1994. Model dasar penelitian
menggunakan model dasar investasi neoklasik yang diperluas dengan
sudut pandang Keynesian dan diuji melalui pendekatan Error
Correction Model.
Hasil estimasi ECM memperlihatkan adanya hubungan
keseimbangan dalam jangka panjang antara variabel investasi dengan
variabel suku bunga, PDB, dan pengeluaran pemerintah. Hasil estimasi
ECM dalam jangka pendek memperlihatkan variabel PDB memiliki
hubungan yang positif dan signifikan terhadap investasi, variabel suku
bunga memiliki hubungan yang negatif namun pengaruhnya tidak
begitu nyata terhadap investasi, dan variabel pengeluaran pemerintah
(Gex) memiliki hubungan yang positif namun tidak signifikan.
Hasil uji asumsi klasik memperlihatkan data terkena asumsi
heteroskedastisitas dan tidak terpenuhinya linieritas maka walaupun
estimasi masih dapat diterima, daya prediksinya menjadi kurang tepat.
2. Penelitian oleh Susilawati tahun 2002
Penelitian ini membahas pengaruh kebijakan fiskal yaitu kebijakan
mengenai pengeluaran pemerintah terhadap pembentukan modal tetap
di Indonesia serta faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi
pembentukan modal tetap tersebut.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
28
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari
BPS, BI, dan IMF selama periode waktu tahun 1984-1998 dengan
menggunakan harga konstan tahun 1990dan menggunakan model
penyesuaian stok atau penyesuaian parsial (partial adjusment model /
PAM). Penelitian ini menggunakan variabel suku bunga nominal,
pengeluaran pemerintah, kurs (Rp/US$), dan pendapatan nasional luar
negeri (Amerika Serikat).
Hasil estimasi fungsi pembentukan modal tetap bruto
memperlihatkan bahwa variabel kebijakan fiskal (pengeluaran
pemerintah) mempunyai pengaruh positif dan sangat nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto pada taraf siginifikansi 5%, variabel
tingkat bunga mempunyai pengaruh negatif dan sangat nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto pada taraf signifikansi 1%, variabel
kurs mempunyai pengaruh positif (dengan asumsi ceteris paribus)
terhadap pembentukan modal tetap bruto pada taraf signifikansi 10%,
variabel pendapatan luar negeri tidak berpengaruh terhadap
pembentukan modal tetap bruto, dan variabel pembentukan modal
tetap bruto tahun sebelumnya berpengaruh nyata terhadap
pembentukan modal tetap bruto sekarang pada taraf signifikansi 5%,
ceteris paribus.
Hasil uji asumsi klasik terdapat pelanggaran asumsi klasik yaitu
gejala multikolinieritas, namun tidak terlalu tinggi.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
29
3. Penelitian oleh J.J Sarungu tahun 2008
Penelitian ini menganalis pola penyebaran investasi selama tahun
1985-1995 secara regional dengan menggunakan teknik analisis
Koefisien Entropi Theil dan Koefisien Deviasi Logaritmik Rata-Rata.
Penelitian ini menggunakan data pembentukan modal tetap domestik
bruto menurut provinsi di Indonesia.
Penelitian ini menganalisis pola penyebaran investasi per kapita
antarprovinsi di Indonesia, pola penyebaran investasi per kapita
antarprovinsi dalam wilayah di Indonesia, dan pola penyebaran
investasi per kapita antarwilayah di Indonesia.
Hasil analisis penelitian ini menunjukkan hasil :
a. Pola penyebaran investasi antarprovinsi mula-mula cenderung
memusat kemudian berubah menyebar.
b. Pola penyebaran investasi untuk Pulau Jawa cenderung semakin
memusat, Pulau Sulawesi mula-mula menyebar kemudian
cenderung memusat sedangkan untuk pulau lainnya mula-mula
memusat kemudian cenderung menyebar.
c. Pola penyebaran investasi antarprovinsi di Kawasan Indonesia
Barat cenderung memusat kemudian menyebar sedangkan
Kawasan Indonesia Timur cenderung menyebar kemudian
memusat.
d. Pola penyebaran investasi antarprovinsi dengan atau tanpa
kepemilikan sumber daya alam-energi mineral mula-mula
memusat kemudian cenderung menyebar.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
30
4. Penelitian oleh Hendra Dharmawan dan Sri Soelistyowati tahun 2009
Penelitian ini menganalisis variabel-variabel makro ekonomi yang
mempengaruhi pembentukan modal tetap bruto di Indonesia periode
1990-2007. Hasil analisis menunjukkan bahwa selama periode
penelitian pergerakan pembentukan modal tetap bruto mengalami
pergerakan yang fluktuatif yang berarti pembentukan modal tetap
bruto cukup rentan dengan gejolak perekonomian negara
Penelitian ini menggunakan analisis data time series dengan
memfokuskan pada pendekatan kointegrasi dan pembentukan Error
Correction Model (ECM).
Hasil uji kointegrasi Johansen menunjukkan bahwa variabel
indeks produksi dan jumlah uang beredar dalam jangka panjang
mempunyai hubungan yang positif terhadap pertumbuhan
pembentukan modal tetap bruto, sedangkan variabel suku bunga
kredit investasi riil dan selisih suku bunga SBI dengan Federal
Reserve (FED) fund rate mempunyai hubungan yang negatif dengan
pertumbuhan pembentukan modal tetap bruto.
Hasil analisis ECM menunjukkan pengaruh jangka pendek antara
variabel-variabel ekonomi makro dengan pembentukan modal tetap
bruto. Variabel suku bunga kredit investasi mempunyai pengaruh
paling signifikan pada hampir setiap time lag.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
31
5. Penelitian oleh M.Soekarni, Agus Syarip Hidayat, dan Joko Suryanto
tahun 2011
Penelitian ini menganalisis penyebaran dan perkembangan
Penanaman Modal Asing (PMA) dan Penanaman Modal Dalam
Negeri (PMDN) di Indonesia selama periode 2002-2008 dengan
metode kepustakaan (desk research).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa pola penyebaran PMA dan
PMDN menurut wilayah pulau belum merata dan bahkan sangat
timpang karena masih dominan berada di Pulau Jawa, khususnya
Provinsi DKI Jakarta dan Provinsi Jawa Barat.
C. KERANGKA KONSEPTUAL PEMIKIRAN
Investasi memiliki peran dalam meningkatkan kegiatan ekonomi dan
kesempatan kerja, meningkatkan pendapatan nasional, dan tingkat
kemakmuran masyarakat. Sadono (2006 : 367) memberikan penjelasan
tentang peran investasi dalam perekonomian suatu negara yaitu : investasi
menambah jumlah barang modal yang berarti meningkatkan produktivitas
kegiatan ekonomi, peningkatan investasi akan meningkatkan pendapatan
nasional yang diikuti dengan bertambahnya kesempatan kerja, dan
peningkatan investasi memberikan dampak pada perkembangan teknologi.
Indah dan Didit (2005) menjelaskan pengadaan investasi mampu
meningkatkan produksi dan pendapatan nasional yang berarti
meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi sangat
bergantung pada tenaga kerja dan kapital, sedangkan penambahan kapital
diperoleh melalui pengadaan investasi.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
32
Banyak faktor yang mempengaruhi jumlah investasi, baik itu faktor
ekonomi maupun non ekonomi. Faktor ekonomi dapat melalui variabel-
variabel makro seperti tingkat inflasi, suku bunga kredit investasi, dan
nilai kurs
Ahli ekonomi menekankan faktor-faktor yang mempengaruhi investasi
adalah suku bunga, ekspetasi mengenai kegiatan ekonomi di masa depan,
dan kemajuan teknologi (Sadono, 2006 : 106).
Pengaruh Tingkat Inflasi
Inflasi adalah kecenderungan naiknya harga barang-barang secara
umum dan berlangsung terus menerus. Tingkat inflasi yang tinggi akan
mengurangi jumlah investasi sebab harga barang-barang yang naik
cenderung menaikkan biaya modal.
Pengaruh Tingkat Suku BungaKredit Investasi
Suku bunga kredit investasi memiliki hubungan yang negatif dengan
investasi. Tingkat suku bunga kredit investasi yang rendah akan
meningkatkan gairah investor untuk melakukan investasikarena semakin
tinggi prospek mendapatkan keuntungan. Tingkat suku bunga kredit
investasi yang tinggi akan membuat investor enggan untuk melakukan
investasi karena mengurangi keuntungan. Investor cenderung memilih
menyimpan dananya dalam bentuk tabungan atau deposito (Sadono, 2006 :
106 dan Mankiw, 2007 : 481).
Pengaruh Kurs
Kurs memiliki hubungan yang positif terhadap investasi.Tingkat nilai
tukar yang rendah akan mengurangi jumlah investasi dan tingkat nilai
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
33
tukar yang tinggi akan meningkatkan jumlah investasi. Nilai tukar yang
rendah akan menyebabkan nilai riil aset masyarakat rendah karena
kenaikan tingkat harga-harga secara umum. Nilai riil aset masyarakat yang
rendah akan mengurangi permintaan domestik masyarakat yang berarti
terjadi penurunan pada pengeluaran / alokasi modal pada investasi.
Berdasarkan uraian yang telah dijabarkan di atas, secara ringkas dapat
digambarkan kerangka pemikiran sebagai berikut :
Gambar 2.2
Kerangka Pemikiran Konseptual
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
34
D. HIPOTESIS PENELITIAN
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Pola penyebaran investasi di Indonesia belum rata selama periode
penelitian.
2. Tingkat inflasi berpengaruh negatif terhadap investasi di Indonesia.
3. Tingkat suku bunga kredit investasi berpengaruh negatif terhadap
investasi di Indonesia.
4. Nilai kurs (Rp/US$) berpengaruh positif terhadap investasi di
Indonesia.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
35
BAB III
METODE PENELITIAN
A. DESAIN PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif melalui studi literatur
dengan analisis data sekunder yang bertujuan untuk :
1. Menganalisis tingkat ketimpangan investasidi Indonesia tahun 2006-
2010.
2. Menganalisis pengaruh variabel inflasi, suku bunga kredit investasi,
dan kurs terhadap jumlah investasi di Indonesia periode tahun 1990-
2010.
B. DEFINISI OPERASIONAL DAN PENGUKURAN VARIABEL
1. Tingkat Ketimpangan Investasi di Indonesia
a. “Ketimpangan adalah ketidakseimbangan pertumbuhan antar sektor primer, sekunder, tersier atau sektor sosial di suatu negara, distrik, atau tempat dimana peristiwa itu terjadi baik di negara maju atau berkembang, negara pertanian atau industri, negara besar atau kecil yang memiliki wilayah maju atau tertinggal” (Murty dalam Siswanto, 2011). Nilai ketimpangan berkisar antara 0 sampai dengan 1. Angka
ketimpangan yang semakin tinggi menunjukkan pola penyebaran
investasi yang cenderung memusat (semakin timpang).
b. Investasi per kapita diperoleh dari pembentukan modal tetap
domestik regional bruto provinsi i atas dasar harga konstan tahun
2000 dibagi dengan jumlah pertengahan penduduk provinsi i.
Investasi per kapita dihitung dalam satuan miliar rupiah.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
36
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
a. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah investasi yaitu
pembentukan modal tetap bruto atas dasar harga konstan tahun
2000 di Indonesia periode tahun 1990-2010 yang dihitung dalam
satuan miliar rupiah.
b. Variabel Independen
1) Tingkat inflasi yang digunakan adalah tingkat inflasi di
Indonesia periode tahun 1990-2010 berdasarkan IHK yang
dihitung dalam satuan % (persentase).
2) Suku bunga yang digunakan adalah tingkat suku bunga bank
umum kredit investasi dalam rupiah di Indonesia periode tahun
1990-2010 yang dinyatakan dalam satuan % (persentase).
3) Kurs yang dimaksud adalahnilai tukar mata uang rupiah
terhadap mata uang USD periode tahun 1990-2010 yang
dinyatakan dalam Rp/US$.
C. JENIS DAN SUMBER DATA
1. Tingkat Ketimpangan Investasi di Indonesia
Penelitian ini menggunakan data sekunder dalam tahun berupa
data pembentukan modal tetap domestik regional bruto atas dasar
harga konstan tahun 2000 menurut provinsi dan data jumlah
penduduk di 33 provinsi di Indonesia periode penelitian 2006-2010.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
37
Data diperoleh melalui publikasi publik “Statistik Indonesia” dan
“Penduduk Indonesia : Menurut Provinsi dan Kabupaten/Kota” tahun
2006-2010 yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
Penelitian ini menggunakan data time series berupa data
pembentukan modal tetap bruto, tingkat inflasi, tingkat suku bunga
kredit investasi bank umum, dan nilai tukar rupiah terhadap dolar
AmerikaSerikat di Indonesia tahun 1990-2010.
Data diperoleh dari publikasi publik “Statistik Ekonomi
Keuangan Indonesia (SEKI)” tahun 1990-2010 yang diterbitkan oleh
Bank Indonesia dan publikasi publik “Statistik Indonesia” tahun 1990-
2010 yang diterbitkan oleh Badan Pusat Statistik.
D. TEKNIK ANALISIS DATA
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia
Henry Theil, dalam Mudrajad (2002 : 87) menciptakan sebuah
rumus yang dinamakan Indeks Entropi untuk mengukur kesenjangan
spasial yang memungkinkan membuat perbandingan selama waktu
tertentu dan menyediakan secara rinci dalam sub unit geografis yang
lebih kecil. Mudrajad (2002) menjelaskan keuntungan menggunakan
Indeks Entropi Theil adalah dapat menganalisis kecenderungan
geografis selama periode waktu tertentu dan mengkaji gambaran yang
lebih rinci mengenai kesenjangan spasial.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
38
Rumus Indeks Entropi Theil adalah sebagai berikut :
Keterangan :
T : Indeks Entropi keseluruhan atas kesenjangan spasial di
Indonesia
: Investasi per kapita provinsi ke i (i = 1,2,3,...,n) di
Indonesia
N : Jumlah provinsi atau wilayah pengamatan di Indonesia
: Rata-rata investasi per kapita menurut provinsi di
Indonesia
Nilai Indeks Entropi Theil berkisar antara 0 < T < 1. Nilai indeks
yang lebih rendah menunjukkan adanya ketimpangan yang rendah
sedangkan nilai indeks yang lebih tinggi menunjukkan adanya
ketimpangan yang lebih tinggi.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
Penelitian menggunakan data time series seringkali menyebabkan
regresi lancung. Regresi lancung terjadi jika antar variabel di dalam
model tidak saling berhubungan akan tetapi hasil regresi menunjukkan
koefisien regresi yang signifikan dan nilai koefisien determinasi yang
tinggi (Agus, 2009 : 315 dan Wing, 2009 :10.1). Regresi yang
menghasilkan regresi lancung ada kemungkinan terjadi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
39
ketidakseimbangan dalam jangka pendek namun terdapat
keseimbangan dalam jangka panjang.
Prof. Dennis Sargan mengenalkan sebuah pendekatan untuk data
time series yaitu Error Correction Model (ECM) atau model koreksi
kesalahan yang dikembangkan oleh Prof. Hendry dan dipopulerkan
oleh Engle-Granger. Error Correction Model memiliki beberapa
kelebihan dibandingkan dengan model dinamik lainnya seperti :
mampu menganalisis fenomena ekonomi dalam jangka pendek dan
jangka panjang dengan lebih banyak variabel, mengatasi permasalahan
variabel yang tidak stasioner dan regresi lancung, dan mampu
menjelaskan adanya ketidakseimbangan antara fenomena ekonomi
yang diinginkan dengan kenyataannya (Insukindro, 1999).
Sumber : Dirangkum dari Agus (2009), Dedi (2012), Gujarati (2009), Insukindro
(1999), dan Wing (2009)
Gambar 3.1 Analisis Time Series dengan Pendekatan Error Correction Model
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
40
a. Uji Stasioneritas
Data yang tidak stasioner akan menghasilkan regresi lancung.
“Data dikatakan stasioner jika memenuhi syarat : rata-rata dan
variannya konstan sepanjang waktu, dan kovarian antara dua runtut
waktu tergantung pada kelambanan antara dua periode tersebut”
(Wing, 2009 : 10.5). Uji stasioneritas dapat dilakukan melalui metode
grafik dan metode akar unit.
1) Uji Akar Unit
Deteksi stasioneritas dapat dilakukan melalui uji akar unit (unit
root test) yang dikembangkan oleh Dickey-Fuller. Jika data time
series mempunyai akar unit maka dikatakan data tersebut bergerak
secara random (random walk) dan data yang mempunyai sifat
random walk dikatakan data yang tidak stasioner.
Tabel 3.1 Kriteria Pengujian Akar Unit Augmented Dickey-Fuller
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Stasioner
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih positif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Stasioner
Sumber :Dirangkum dari Agus (2009 dan Wing ( 2009)
2) Uji Derajat Integrasi
Uji derajat integrasi mentransformasi data nonstasioner
menjadi data stasioner melalui proses diferensi data pada tingkat
pertama atau kedua.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
41
Tabel 3.2 Kriteria Pengujian Derajat Integrasi
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Stasioner
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih posistif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Stasioner
Sumber :Dirangkum dari Agus (2009) dan Wing (2009)
b. Uji Kointegrasi
Uji kointegrasi berfungsi untuk mengetahui adanya hubungan
jangka panjang diantara dua variabel yang tidak stasioner. Variabel
gangguan yang tidak mengandung akar unit atau data stasioner
atau I(0) maka semua variabel terkointegrasi yang berarti
mempunyai hubungan jangka panjang. Uji kointegrasi hanya bisa
dilakukan ketika data yang digunakan dalam penelitian berintegrasi
pada tingkat derajat yang sama.
Langkah-langkah untuk melakukan uji kointegrasi adalah
dengan melakukan regresi persamaan variabel dan mendapatkan
nilai residualnya. Nilai residual inilah yang kemudian dilakukan uji
akar unit dengan metode Augmented Dickey-Fuller.
Tabel 3.3 Kriteria Pengujian Kointegrasi
Indikator Keterangan
Nilai absolut statistik ADF lebih kecil (lebih negatif) dari nilai kritis MacKinnon
Berkointegrasi
Nilai absolut statistik ADF lebih besar (lebih positif) dari nilai kritis MacKinnon
Tidak Berkointegrasi
Sumber : Dirangkum dari Agus (2009 danWing (2009)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
42
c. Error Correction Model (ECM)
Agus (2009 : 325) menjelaskan hubungan variabel dependen
dan variabel independen yang memiliki koefisien determinasi yang
tinggi namun hubungan keduanya tidak mempunyai makna
mengindikasikan terjadinya regresi lancung. Ketidakseimbangan
antara apa yang yang diinginkan pelaku ekonomi dengan
kenyataannya seringkali terjadi dalam hubungan jangka pendek.
Pendekatan Error Correction Model (ECM) mampu
mengoreksi hasil regresi lancung dengan menjelaskan parameter
jangka pendek dan jangka panjang atas variabel-variabel
independen yang mempengaruhi variabel dependen (Indah dan
Didit, 2007).
Penggunanaan Error Correction Model harus memenuhi
beberapa persyarataan, yaitu : minimal ada satu variabel yang
digunakan tidak stasioner pada tingkat level, persamaan yang
digunakan mempunyai hubungan kointegrasi, persamaan yang
digunakan univariate (hanya variabel endogen yang mempengaruhi
eksogen).
Bentuk umum dalam penelitian ini secara matematis dapat
dirumuskan sebagai berikut :
...... (3.1)
Bentuk persamaan lengkap model adalah :
..... (3.2)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
43
Keterangan :
= Investasi bruto (pembentukan modal tetap bruto) di
Indonesia periode t
= Tingkat inflasi di Indonesia periode t
= Suku bunga kredit investasi di Indonesia periode t
= Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat
periode t
Adapun langkah-langkan penurunan Error Correction Model
sebagai berikut ini :
Sumber : Dirangkum dari Indah dan Didit (2007), Insukindro (1999)
Gambar 3.2 Langkah-langkah Penurunan Error Correction Model
1) Membentuk fungsi biaya kuadrat tunggal
...... (3.3)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
44
Keterangan :
= Fungsi biaya kuadrat tunggal Domowitz dan Elbadawi
= Biaya ketidakseimbangan
= Biaya penyesuaian
B = Backward – lag operator (t-1)
= Vektor variabel yang mempengaruhi investasi
= Vektor deret yang membatasai masing-masing elemen
2) Meminimalisasikan fungsi biaya kuadrat tunggal dari persamaan
(3.3) terhadap variabel Inv, dengan syarat minimum
(
... (3.4)
3) Mensubstitusikan persamaan (3.2) dan fungsi
( ke persamaan (3.4).
..... (3.5)
diasumsikan :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
45
sehingga persamaan (3.5) dapat ditulis dengan :
...... (3.6)
Persamaan (3.6) disebut sebagai Model Linier Dinamis yang
meliputi variabel tidak bebas sebagai fungsi dari variabel bebas
pada periode tersebut, masa lalu, dan masa depan.
4) Mengubah persamaan (3.6) menjadi Error Correction Model
melalui proses parameterisasi.
..... (3.7)
Bentuk akhir persamaan dapat dibuat menjadi :
..... (3.8)
Keterangan :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
46
ECT = Error Correction Term
= Inf (-1) + SB (-1) + Kurs (-1) – Inv (-1)
Pengembangan Error Correction Model Engle-Granger, maka
diperoleh persamaan untuk estimasi jangka pendek :
..... (3.9)
Keterangan :
Dinv : Perubahan pembentukan modal tetap bruto di Indonesia
Dinf : Perubahan laju inflasi di Indonesia
DSB : Perubahan suku bunga kredit investasi di Indonesia
Dkurs : Perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika
Serikat
BU : Operasi kelambanan bunga kredit investasi residual ke
integrasi dalam periode sebelumnya
Persamaan model dalam jangka panjang :
.... (3.10)
Keterangan :
Dinv : Perubahan pembentukan modal tetap bruto di Indonesia
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
47
DSB : Perubahan suku bunga kredit investasi di Indonesia
Dinf : Perubahan laju inflasi di Indonesia
Dkurs : Perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika
Serikat
ECT : (
D : Difference pertama
: Operasi kelambanan
d. Uji Asumsi Klasik
1.) Normalitas
Uji Jarque-Bera digunakan untuk mengetahui apakah data
berdistribusi normal atau tidak. Uji ini mengukur perbedaan
skewness dan kurtosis data. Jika S adalah skewness, K adalah
kurtosis, dan k menggambarkan banyaknya koefisien yang
digunakan di dalam persamaan, maka rumus Jarque-Bera adalah :
Uji normalitas dapat dilakukan pada beberapa variabel
sekaligus (tanpa histogram) maupun satu per satu variabel (dengan
histogram). Nilai probabilitas yang lebih besar dari tingkat
signifikansinya menunjukkan bahwa data berdistribusi normal.
2.) Multikolinieritas
“Multikolinieritas merupakan suatu keadaan dimana terdapat
lebih dari satu hubungan linier yang sempurna atau pasti diantara
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
48
beberapa atau semua variabel yang menjelaskan dari model
regresi” (Gujarati, 1995 : 157).
J Supranto (2004 : 21) menjabarkan konsekuensi adanya
multikolineritas dalam persamaan regresi adalah sebagai berikut :
a.) Standard error akan cenderung membesar sehingga interval
keyakinan untuk parameter dari populasi juga cenderung
melebar.
b.) Tingginya tingkat kolinieritas menyebabkan probabilitas untuk
menerima hipotesis yang salah semakin besar.
c.) Standard error menjadi sangat sensitif.
d.) Multikolinieritas yang tinggi akan menyebabkan nilai R² juga
tinggi, namun tidak ada atau sedikit sekali koefisien regresi
yang signifikan secara statistik.
Adapun Wing (2009 : 5.7) menambahkan akibat-akibat yang
muncul jika terdapat multikolinieritas dalam model adalah :
a.) Estimator masih bersifat BLUE, tetapi memiliki varian dan
kovarian yang besar sehingga sulit dipakai sebagai alat
estimasi.
b.) Nilai statistik uji t akan kecil, sehingga menyebabkan variabel
dependen tidak signifikan secara statistik dalam mempengaruhi
variabel independen.
Uji multikolinieritas dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu
dengan menggunakan korelasi parsial dan dengan pendekatan
Koutsoyiannis.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
49
3.) Heteroskedastisitas
Asumsi lain yang penting dari model regresi linier klasik
adalah asumsi homoskedastik yaitu kesalahan pengganggu dari
variabel independen mempunyai varian yang sama, artinya Var ( )
= E ( ) = untuk semua i, i = 1, 2, ... , n dan apabila asumsi ini
tidak terpenuhi maka akan terjadi heteroskedastisitas (Gujarati,
1995 dan J.Supranto, 2004).
Konsekuensi terjadinya heteroskedastisitas menjadikan varian
atau standard error-nya tidak lagi minimum. Heteroskedastisitas
mengakibatkan pemerkira hasil dari metode Ordinary Least
Squares (OLS) tidal lagi efisien baik untuk sampel besar maupun
sampel kecil dan uji signifikasi menjadi kurang kuat sehingga kita
akan membuat suatu kesimpulan yang salah.
Cara mendeteksi heteroskedastisitas dapat dilihat melalui (J.
Supranto, 2004) :
a.) Metode grafik
Menampilkan grafik sebar (scatter plot) dari variabel residual
kuadrat dan variabel independen untuk melihat apakah
menunjukkan pola yang sistematis atau tidak.
b.) Park test
Park test dicetuskan oleh R.E Park, yang memformalkan
metode grafik dengan menganjurkan bahwa merupakan
fungsi dari variabel bebas . Uji Park dilakukan dalam dua
tahap :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
50
(1) Membuat regresi dengan menggunakan OLS (Ordinary
Least Squre) dan melakukan regresi tanpa memperhatikan
adanya heteroskedastisitas. Dari regresi ini diperoleh .
(2) Membuat regresi dengan persamaan
= A + +
dimana merupakan kesalahan pengganggu (residual)
c.) Glejser test
Uji Glejser tidak jauh berbeda dengan uji Park, setelah
memperoleh kesalahan pengganggu dari regresi OLS,
Glejser mengusulkan regresi harga mutlak (absolute value) dari
yaitu terhadap variabel independen X yang dianggap
mempunyai hubungan kuat dengan .
d.) Spearman’s rank correlation test (uji korelasi rank dari
Spearman)
keterangan, : perbedaan dalam rank yang diberikan kepada
dua karakteristik yang berbeda dari individu
atau fenomena ke i
n : banyaknya individu atau fenomena yang diberi
rank
Residual yang bersifat heteroskedastis akan menimbulkan
akibat-akibat sebagai berikut (Wing, 2009 : 5.23) :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
51
a.) Estimator metode kuadrat terkecil tidak mempunyai varian
yang minimum, namun masih bersifat linier dan tidak bias.
b.) Perhitungan standard error tidak lagi dapat dipercaya
kebenarannya karena varian tidak minimum sehingga
mengakibatkan estimasi regresi tidak efisien.
c.) Uji hipotesis yang didasarkan pada uji t dan uji F tidak dapat
lagi dipercaya karena standard error-nya tidak dapat dipercaya.
4.) Autokorelasi
Maurice G. Kendall dan William R. Buckland dalam Gujarati
(1995) mendefinisikan autokorelasi sebagai korelasi antara
anggota seri observasi yang disusun menurut urutan waktu (seperti
data time series), atau berdasarkan wilayah (seperti data cross
section).
Salah satu asumsi klasik dari model regresi linier klasik ialah
tidak terdapat autokorelasi atau korelasi serial antara kesalahan
pengganggu . Kesalahan pengganggu yang berhubungan
dengan data observasi ke –i tidak akan dipengaruhi oleh kesalahan
pengganggu yang berhubungan dengan data observasi ke-j (i,j =
1, 2, ... , n).
Konsekuensi dari autokorelasi adalah pemekira menjadi tidak
efisien (varian tidak lagi minimum), namun masih bersifat linier
dan tidak bias baik dalam sampel kecil maupun sampel besar
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
52
sehingga interval keyakinan menjadi lebar dan uji signifikan
kurang kuat.
Pada penelitian ini digunakan Durbin-Watsontest untuk
melihat apakah terjadi autokorelasi atau tidak.
f(d)
A B D E
C
0 d
dL dU 2 4-dU 4-dL 4
Sumber : Gujarati (1995:216)
Gambar 3.3 Statistik d Durbin-Watson
Keterangan :
Aj = tolak berarti ada autokorelasi positif
B = daerah tanpa keputusan (ragu-ragu)
C = terima atau atau keduanya
D = daerah tanpa keputusan (ragu-ragu)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
53
E = tolak berarti ada autokorelasi negatif
= tidak ada autokorelasi positif,
= tidak ada autokorelasi negatif
Prosedur uji Durbin-Watson adalah sebagai berikut :
(1) Buat regresi dengan OLS dan hitung perkiraan kesalahan
pengganggu .
(2) Hitung d dengan rumus
(3) Untuk nilai n dan banyaknya variabel bebas X tertentu, cari
nilai kritis dan dari tabel dengan k adalah banyaknya
variabel penjelas.
(4) Jika hipotesis nol, : akan ada korelasi serial positif
d < : tolak
d > : terima
:tidak dapat disimpulkan
(5) Jika hipotesis nol, : tidak ada korelasi serial negatif
d > 4- : tolak
d < 4- : terima
4- - : tidak dapat disimpulkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
54
(6) Jika dua arah, yaitu tidak ada korelasi serial positif atau
negatif
d < : tolak
d > 4- : tolak
< d < 4- : terima
atau 4- - : tidak dapat disimpulkan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
55
BAB IV
ANALISIS DAN PEMBAHASAN HASIL
A. GAMBARAN UMUM INDONESIA
1. Keadaan Geografis
Indonesia merupakan negara kepulauan di Asia Tenggara yang
terletak secara astronomis diantara - dan diantara
- yang dilalui oleh garis equator pada garis
lintang .Indonesia terletak diantara Benua Asia dan Benua
Australia, serta diantara Samudera Pasifik dan Samudera Hindia. Luas
daratan Indonesia adalah 1.922.570 dan luas perairannya
3,257.483 .
Batas negara Indonesia adalah sebagai berikut :
Utara : Malaysia, Singapura, Filipina, dan Laut Cina Selatan
Selatan : Australia dan Samudera Hindia
Timur : Papua Nugini, Timor Leste, dan Samudera Pasifik
Barat : Samudera Hindia
Indonesia mempunyai lima pulau yaitu Jawa, Sumatera, Sulawesi,
Kalimantan, dan Papua yang terdiri dari 33 provinsi dengan 389
kabupaten dan 98 kota. Provinsi-provinsi tersebut ialah Aceh,
Sumatera Utara, Sumatera Barat, Riau, Kepulauan Riau, Jambi,
Sumatera Selatan, Kepulauan Bangka Belitung, Bengkulu, Lampung,
Daerah Khusus Ibukota Jakarta, Banten, Jawa Barat, Jawa Tengah,
Daerah Istimewa Yogyakarta, Jawa Timur, Bali, Nusa Tenggara
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
56
Barat, Nusa Tenggara Timur, Kalimantan Barat, Kalimantan Timur,
Kalimantan Selatan, Kalimantan Tengah, Sulawesi Utara, Gorontalo,
Sulawesi Tengah, Sulawesi Barat, Sulawesi Selatan, Sulawesi
Tenggara, Maluku, Maluku Utara, Papua Barat, dan Papua.
2. Keadaan Demografi
Indonesia termasuk salah satu negara yang memiliki jumlah
penduduk terbesar di dunia. Indonesia menduduki peringkat ke-4
penduduk terbanyak dunia setelah China, India, dan Amerika Serikat.
Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat laju pertumbuhan penduduk
periode 1990-2000 dan periode 2000-2010 sebesar 1,49% (BPS,
2010).
Indonesia menghadapi masalah tingkat pertumbuhan penduduk
yang relatif tinggi dengan persebaran penduduk yang tidak merata.
“Hasil sensus tahun 2010 menunjukkan hampir 48% penduduk
tersebar di Provinsi Jawa Barat (43.053.732 jiwa), Provinsi Jawa
Tengah (37.476.757 jiwa) dan Provinsi Jawa Timur (32.382.657 jiwa)
dari total jumlah penduduk sebesar 119.630.913 jiwa” (BPS, 2010).
3. Kondisi Makro Ekonomi
Perkembangan ekonomi Indonesia pada tahun 2010 menunjukkan
kinerja yang membaik yang dibuktikan dengan beberapa indikator
makro ekonomi Indonesia bergerak dengan tren yang positif.
Data IMF mencatat pertumbuhan ekonomi Indonesia meningkat
sebesar 6,1% dari tahun sebelumnya. Pertumbuhan ekonomi Indonesia
yang membaik secara keseluruhan masih ditopang dengan tingkat
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
57
konsumsi yang tinggi, membaiknya kinerja investasi, dan
meningkatnya permintaan ekspor.
Konsumsi yang meningkat terutama berasal dari konsumsi rumah
tangga, sementara konsumsi pemerintah masih relatif terbatas.
Konsumsi dalam negeri yang baik didukung oleh berbagai faktor,
antara lain daya beli masyarakat yang membaik, meningkatnya
peranan lembaga pembiayaan, serta kepercayaan konsumen dan dunia
usaha yang semakin dinamis.
Kinerja investasi sepanjang tahun 2010 dinilai membaik seiring
naiknya peringkat surat hutang Indonesia dari BB- ke BB dengan
outlook positif. Peningkatan kinerja ekspor juga ditunjukkan
sepanjang tahun 2010. Pertumbuhan espor tersebut didukung oleh
naiknya permintaan eksternal seiring pemulihan ekonomi global,
khususnya kawasan Asia. Permintaan ekspor yang tinggi didukung
oleh peningkatan harga komoditas global, kuatnya pertumbuhan
ekonomi di negara-negara mitra dagang, dan kontribusi komoditas
sumber daya alam yang meningkat.
4. Kondisi Investasi
Kinerja investasi di Indonesia pada tahun 2010 menunjukkan
perbaikan karena didukung oleh penerapan berbagai kebijakan
pemerintah yang mendorong kegiatan investasi. Faktor-faktor lain
yang mendukung peningkatan investasi di Indonesia antara lain
perbaikan persepsi pasar terhadap perekonomian, peningkatan
pembiayaan, dan penurunan harga impor barang modal.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
58
Indonesia berhasil menaikkan peringkat surat hutang Indonesia
dari BB- ke BB dengan outlook yang positif oleh salah satu lembaga
pemeringkat hutang internasional sehingga turut meningkatkan
kepercayaan investor untuk berinvestasi di dalam negeri.
Nilai Incremental Capital Output Ratio (ICOR) Indonesia
menunjukkan nilai di atas normal yaitu sebesar 3,9 dengan batasan
normal ICOR sebesar 3-3,5. Nilai ICOR yang berada di atas normal
memperlihatkan biaya produksi dalam negeri masih tergolong mahal
dibandingkan dengan negara-negara berkembang lainnya
5. Tingkat Inflasi
Tabel 4.1 Laju Inflasi di Indonesia Tahun 1990-2010
Tahun Laju Inflasi
(%) Tahun Laju Inflasi
(%) 1990 9,53
1991 9,52 2001 12,55
1992 4,94 2002 10,03
1993 9,77 2003 5,06
1994 9,24 2004 6,40
1995 8,64 2005 17,11
1996 6,47 2006 6,60
1997 11,03 2007 6,59
1998 77,63 2008 11,06
1999 2,01 2009 2,78
2000 9,35 2010 6,96
Sumber : Badan Pusat Statistik
Laju inflasi selama tahun 1990-2010 menunjukkan fluktuasi yang
beragam. Pada tahun 1990 tingkat inflasi cukup tinggi karena adanya
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
59
kebijaksanaan penyesuaian harga Bahan Bakar dan Minyak (BBM),
meningkatnya tarif angkutan darat dan udara, serta tingginya kenaikan
harga barang dan jasa. Pada periode 1997-1998 laju inflasi meningkat
tajam sebesar 55,92 %.
Laju inflasi kembali turun setelah periode 1998 karena
pemerintah melakukan kebijakan pengendalian harga-harga barang
dan jasa di pasar dan juga kembali menguatnya nilai tukar rupiah di
pasar valuta asing. Perkembangan politik dan keamanan yang kurang
baik di tahun 2000 kembali menaikkan tingkat inflasi di kisaran
9,35%. Kenaikan ini juga terkait dengan kebijakan pemerintah seperti
pengurangan subsidi BBM, cukai rokok, dan adanya peningkatan
permintaan barang dan jasa.
Laju inflasi terus meningkat hingga tahun 2002 akibat kenaikan
harga BBM yang disusul kemudian kenaikan tarif dasar listrik dan
telepon. Bencana tsunami yang sempat melanda Aceh di tahun 2004
dan harga minyak dunia yang terus naik mampu menaikkan laju
inflasi di tahun 2005 menjadi 17,1%.
Laju inflasi selama tahun 2006-2007 relatif stabil yang berkisar
pada angka 6 % dikarenakan adanya penundaan kenaikan tarif dasar
listrik oleh pemerintah. Meningkatnya laju inflasi di tahun 2008
dipengaruhi oleh krisis keuangan global, harga bahan makanan yang
bergejolak, dan juga dipengaruhi oleh inflasi harga yang diatur oleh
pemerintah.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
60
Nilai inflasi selama tahun 2010 cenderung dipengaruhi dari sisi
penawaran yang tercermin dari tingkat kenaikan. Kenaikan ini dipicu
oleh ketidakpastian musim, serta gangguan produksi dan distribusi
terkait dengan curah hujan yang tinggi.
6. Suku Bunga Kredit Investasi
Tabel 4.2 Suku Bunga Kredit Investasi di Indonesia Tahun 1990-2010
Tahun Suku Bunga
(%) Tahun Suku Bunga
(%) 1990 21,20
1991 25,10 2001 17,90
1992 21,20 2002 17,82
1993 16,50 2003 15,68
1994 14,96 2004 14,05
1995 15,75 2005 15,66
1996 16,42 2006 15,10
1997 17,34 2007 13,01
1998 23,16 2008 14,40
1999 22,93 2009 12,96
2000 16,59 2010 12,28
Sumber : Bank Indonesia
Perkembangan tingkat suku bunga kredit investasi dalam sepuluh
tahun terakhir mengalami penurunan. Penurunan suku bunga kredit
investasi ini membawa dampak peningkatan jumlah kredit investasi di
Indonesia. Peningkatan jumlah kredit investasi ini terus terjadi hingga
awal tahun 2011.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
61
7. Nilai Tukar atau Kurs (Rupiah/US$)
Indonesia telah melakukan 3 kali perubahan sistem nilai tukar
terhitung sejak tahun 1970 hingga sekarang. Mulai tahun 1970 hingga
15 November 1978 sistem yang dipakai adalah sistem nilai tukar
tetap, kemudian dari tanggal 15 November 1978 sampai tahun 1997
menggunakan sistem nilai tukar mengambang terkendali yang
selanjutnya dari tanggal 14 Agustus 1997 hingga sekarang
menggunakan sistem nilai tukar bebas
Pada Tabel 4.3 menunjukkan perkembangan nilai tukar rupiah
periode 1997-1998 dan 1998-1999 mengalami depresiasi yang sangat
tajam.
Tabel 4.3 Nilai Kurs (Rp/US$) di Indonesia Tahun 1990-2010
Tahun Kurs
(Rp/US$) Tahun Kurs
(Rp/US$) 1990 1.901
1991 1.992 2001 10.400
1992 2.308 2002 8.940
1993 2.110 2003 8.465
1994 2.200 2004 9.290
1995 2.308 2005 9.830
1996 2.383 2006 9.020
1997 3.989 2007 9.419
1998 11.591 2008 10.950
1999 7.100 2009 9.400
2000 9.595 2010 8.991
Sumber : Bank Indonesia
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
62
B. HASIL ANALISIS
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia
Indeks Entropi Theil digunakan untuk mengkaji gambaran yang
lebih rinci mengenai kesenjangan spasial (kesenjangan antar daerah
dalam suatu negara dan antar sub unit daerah dalam suatu kawasan).
Pengolahan data penyebaran investasi berdasarkan analisis Indeks
Entropi Theil dapat diklasifikan ke dalam 5 kelompok, yaitu
a. Antarprovinsi di Indonesia
b. Antarprovinsi dalam wilayah pulau dan kepulauan di Indonesia
c. Antarprovinsi dalam wilayah kawasan barat dan timur
d. Antarwilayah pulau dan kepulauan di Indonesia
e. Antarwilayah kawasan di Indonesia
Nilai Indeks Entropi Theil yang semakin besar nilainya atau
semakin mendekati angka 1, maka semakin timpang penyebarannya
(semakin memusat) dan semakin kecil nilainya atau semakin
mendekati nol, maka semakin menyebar. Hasil analisis data tersebut
dapat dilihat pada tabel di bawah berikut ini :
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
63
Tabel 4.4 Hasil Analisis Ketimpangan Investasi
Menurut Wilayah di Indonesia Tahun 2006-2010
No. Wilayah 2006 2007 2008 2009 2010
1. Antarprovinsi di Indonesia 0,23 0,24 0,38 0,31 0,19
2. Antarprovinsi dalam wilayah pulau dan kepulauan
a. Sumatra b. Jawa c. Kalimantan d. Sulawesi e. Indonesia lainnya*
0,11 0,28 0,09 0,03 0,18
0,06 0,25 0,07 0,03 0,25
0,08 0,28 0,07 0,02 0,28
0,12 0,28 0,29 0,02 0,28
0,13 0,29 0,05 0,03 0,29
3. Antarprovinsi dalam wilayah a. Kawasan Barat b. Kawasan Timur
0,16 0,13
0,17 0,15
0,19 0,56
0,25 0,12
0,21 0,11
4.. Antarwilayah pulau dan kepulauan di Indonesia
0,03 0,02 0,01 0,03 0,02
5. Antarwilayah kawasan di Indonesia**
0,02 0,02 0,01 0,01 0,01
Sumber : Badan Pusat Statistik, data diolah
Keterangan : * Provinsi Bali, Nusa Tenggara Timur, Nusa Tenggara Barat, Maluku, Maluku Utara, Papua, dan Papua Barat.
** Kawasan Barat Indonesia : Jawa, Sumatra. Bali, Kalimantan. Kawasan Timur Indonesia : Nusa Tenggara Timur, Nusa Tenggara Barat, Sulawesi, Maluku, dan Papua.
a. Pola penyebaran investasi per kapita antarprovinsi di Indonesia
Hasil nilai koefisien pada periode tahun 2006-2007
menunjukkan tren yang meningkat namun pada periode tahun
2008-2009 menunjukkan tren yang menurun. Pola penyebaran yang
seperti ini berarti pola yang berbentuk huruf U terbalik, yaitu mula-
mula cenderung memusat kemudian berubah cenderung menyebar.
b. Pola penyebaran investasi per kapita antarprovinsi dalam wilayah
pulau dan kepulauan di Indonesia
Pada Tabel 4.4, tampak untuk Pulau Sumatra pada periode
tahun 2006-2008 menunjukkan tren yang menurun dan pada
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
64
periode tahun 2009-2010 menunjukkan tren yang meningkat, atau
pola penyebaran berbentuk huruf U yang mula-mula cenderung
menyebar kemudian berubah cenderung memusat.
Pulau Jawa sendiri menujukkan tren yang semakin meningkat
yaitu pola penyebaran dengan garis menaik walaupun pada tahun
2007 nilai koefisien sempat mengalami penurunan.
Nilai koefisien Pulau Kalimantan menunjukkan tren yang
semakin meningkat pada periode tahun 2006-2009, namun nilai
koefisien kemudian turun drastis di tahun 2010. Pola penyebaran
cenderung memusat kemudian berubah cenderung menyebar di
tahun 2010.
Pulau Sulawesi sendiri menunjukkan tren yang semakin
menurun pada periode tahun 2006-2008 kemudian meningkat pada
periode tahun 2009-2010. Pola penyebaran yang seperti ini berarti
berbentuk huruf U yaitu mula-mula cenderung menyebar kemudian
berubah cenderung memusat.
Adapun kategori Indonesia lainnya menunjukkan tren yang
semakin meningkat dengan pola penyebaran garis yang menaik.
c. Pola penyebaran investasi per kapita antarprovinsi dalam wilayah
kawasan di Indonesia
Pada Tabel 4.4 tampak bahwa Kawasan Indonesia Barat dan
Kawasan Indonesia Timur menunjukkan tren yang mula-mula
meningkat kemudian menurun. Pola penyebaran investasi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
65
membentuk seperti huruf U terbalik yaitu mula-mula cenderung
memusat kemudian berubah menyebar .
d. Pola penyebaran investasi per kapita antarwilayah pulau dan
kepulauan di Indonesia
Hasil nilai koefisien menunjukkan tren yang menurun
kemudian meningkat dan menurun kembali. Pola penyebaran
investasi memperlihatkan pola garis yang naik turun yang mula-
mula cenderung menyebar kemudian berubah cenderung memusat
dan kembali menyebar.
e. Pola penyebaran investasi per kapita antarkawasan di Indonesia
Pada Tabel 4.4 tampak nilai koefisien yang menurun pada
periode tahun 2007-2008, dan cenderung stabil di tahun-tahun
berikutnya.
2. Pengaruh Variabel Inflasi, Suku Bunga Kredit Investasi, dan Kurs
(Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
a. Uji Stasioneritas
1) Uji Akar Unit (unit root test)
Kestasioneran data merupakan hal yang sangat penting dalam
analisis data time series. Hal ini karena penggunaan data yang tidak
stasioner dalam model dapat menyebabkan regresi lancung
(spurious regression). Pengujian stasioneritas data akan dilakukan
dengan menggunakan uji akar unit Augmented Dickey-Fuller
(ADF).
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
66
Suatu variabel dikatakan stasioner apabila nilai t-statistik nya
lebih kecil secara aktual dari nilai kritis MacKinnon, atau nilai
probabilitasnya kurang dari nilai selang kepercayaan yang dipakai
(dalam penelitian ini digunakan tingkat signifikansi 5% atau 0,05).
Hasil uji stasioneritas dari variabel-variabel yang akan dianalisis
terlihat pada tabel berikut ini :
Tabel 4.5 Hasil Uji Akar Unit (in level)
Variabel Nilai ADF
Nilai Kritis MacKinnon Prob. Ket.
1% 5% 10%
LNINV -1,4447 -3,8085 -3,0207 -2,6504 0,5399 Tidak stasioner
LNKURS -1,3636 -3,8315 -3,0299 -2,6552 0,5775 Tidak stasioner
SB -1,7263 -3,8085 -3,0207 -2,6504 0,4037 Tidak stasioner
INF -4,7302 -3,8085 -3,0207 -2,6504 0,0014 Stasioner Sumber : Data Olahan Eviews 6.0
Tabel 4.5menunjukkan hasil pengujian stasioneritas untuk
semua variabel pada tingkat level menghasilkan nilai absolute
statistic Augmented Dickey-Fuller lebih besar (lebih positif) dari
nilai kritis MacKinnon yang berarti data tidak stasioner kecuali
pada variabelinflasi (INF) yang stasioner baik pada tingkat
signifikansi 1%, 5%, maupun 10%. Konsekuensi tidak
terpenuhinya asumsi stasioneritas pada derajat nol atau I(0), maka
seluruh variabel akan diuji dengan pengujian derajat integrasi pada
tingkat first difference.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
67
2) Uji Derajat Integrasi
Uji derajat integrasi dilakukan untuk mengetahui berapa
derajat integrasi data-data tersebut perlu dilakukan sampai
menemukan data yang stasioner pada tingkat diferensi yang sama.
Jika salah satu variabel stasioner pada tingkat first difference, maka
semua variabel harus stasioner di tingkat first differrence. Data
dikatakan stasioner jika nilai absolut dari statistik Augmented
Dickey-Fuller lebih kecil secara aktual (lebih negatif) dari nilai
kritisnya .
Tabel 4.6 Hasil Uji Derajat Integrasi (in first difference)
Variabel Nilai ADF
Nilai Kritis MacKinnon Prob. Ket.
1% 5% 10% D(LNINV) -4,3394 -4,5326 -3,6736 -3,2774 0,0145 Stasioner
D(LNKURS) -4,6119 -4,5715 -3,6908 -3,2869 0,0093 Stasioner D(SB) -4,1910 -4,5715 -3,6908 -3,2869* 0,0202 Stasioner D(INF) -5,0615 -4,5715 -3,6908 -3,2869 0,0040 Stasioner
Sumber : Data Olahan Eviews 6.0
Tabel 4.6 menunjukkan semua variabel mempunyai nilai
absolute statistic Augmented Dickey-Fulleryang lebih kecil (lebih
negatif) dari nilai kritis MacKinnon pada tingkat signifikansi 5%
dan 10%.
b. Uji Kointegrasi
Uji kointegrasi bertujuan untuk menguji residual regresi
kointegrasi apakah stasioner ataukah tidak.Uji kointegrasi
merupakan uji setelah melakukan uji akar-akar unit dan uji derajat
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
68
integrasi dan perlu dipastikan terlebih dahulu bahwa variabel-
variabel terkait mempunyai derajat integrasi yang sama.` Uji
regresi kointegrasi diestimasi dengan OLS berikut ini :
Tabel 4.7 Hasil Regresi Kointegrasi dengan OLS
Variabel Koefisien Standar Eror t-statistik Prob
LN_KURS 1,5491 0,01515 10,2275 0,0000
INF -0,1161 0,0462 -2,5106 0,0232
SB -0,1717 0,0324 -5,2913 0,0001
C 1,3218 1,6020 0,8251 0,4215
R-squared 0.936657 Mean dependent var 11.44000
Adjusted R-squared 0.924780 S.D. dependent var 1.494749
S.E. of regression 0.409953 Akaike info criterion 1.231306
Sum squared resid 2.688978 Schwarz criterion 1.430452
Log likelihood -8.313059 Hannan-Quinn criter. 1.270181
F-statistic 78.86461 Durbin-Watson stat 1.693645
Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Data olahan eviews 6.0
= 1,3218 + 1,5491Kurs – 0,1161Inf – 0,1717 SB
t-statistik (0,8251) (10,2275) (-2,5106) (-5,2913)
se (1,6020) (0,01515) (0,0462) (0,0324)
Dilakukan uji akar unit terhadap nilai residual hasil Tabel 4.7 :
Tabel 4.8 Hasil Uji Akar Unit terhadap E (Residual)
Sumber : Data olahan evies 6.0
Variabel t-statistik Nilai Kritis MacKinnon
Ket. 1% 5% 10%
RESID -3,641536 -2,692358 -1,960171 -1,607051 Stasioner
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
69
Tabel 4.8 menunjukkan RESID (residual) stasioner pada
semua tingkat signifikansi. Residual regresi kointegrasi yang
stasioner menunjukkan residual dapat membentuk model jangka
pendek ECM yang dikembangkan oleh Engle-Granger.
c. Pendekatan Kointegrasi dan Error Correction Model(ECM)
Hasil residual regresi kointegrasi yang stasioner maka residual
dapat membentuk model jangka pendek ECM-EG sebagai berikut :
(nilai residual regresi kointegrasi periode
sebelumnya)
= random error term
Tabel 4.9 Hasil Estimasi ECM (Estimasi Jangka Pendek)
Variabel Koefisien Standar Eror t-statistik Prob
D(LN_KURS) 0,6446 0,5293 1,2178 0,2434
D(INF) -0,0270 0,0436 -0,6191 0,5458
D(SB) -0,1194 0,0319 -3,7424 0,0022
C 0,0994 0,0953 1,0428 0,3147
E2(-1) -0,8955 0,2188 -4,0933 0,001
R-squared 0,734784 Mean dependent var 0,203158
Adjusted R-squared 0,659008 S.D. dependent var 0,599695
S.E. of regression 0,350189 Akaike info criterion 0,960247
Sum squared resid 1,716853 Schwarz criterion 1,208783
Log likelihood -4,122344 Hannan-Quinn criter. 1,002309
F-statistic 9,696784 Durbin-Watson stat 1,819039
Prob(F-statistic) 0,000567
Sumber : Data olahan eviews 6.0
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
70
= 0,0994 + 0,6446 Kurs – 0,0270 Inf – 0,1194 SB
t-statistik (1,0428) (1,2178) (-0,6191) ( -3,7424)
se (0,0953) (0,5293) (0,0436) (0,0319)
Hasil estimasi ECM-EG menunjukkan koefisien bertanda
negatif dan signifikan (probabilitas kurang dari 0,05) yang berarti
model yang digunakan dapat diestimasi dan valid.
Hasil estimasi ECM-EG menunjukkan bahwa arah semua
variabel sesuai dengan teori yaitu variabel inflasi dan suku bunga
kredit investasi berpengaruh secara negatif terhadap investasi dan
variabel kurs berpengaruh secara positif terhadap investasi.
Variabel inflasi berpengaruh secara negatif dan signifikan
terhadap investasi dalam jangka panjang. Koefisien variabel inflasi
menunjukkan jika tingkat inflasi naik sebesar 1 % maka jumlah
investasi akan turun sebesar 11,61 % dalam jangka panjang.
Variabel suku bunga kredit investasi berpengaruh secara
negatif dan signifikan terhadap investasi baik dalam jangka pendek
maupun dalam jangka panjang. Koefisien variabel suku bunga
kredit investasi menunjukkan jika tingkat suku bunga kredit
investasi naik sebesar 1 % maka jumlah investasi akan turun
sebesar 17,17 % dalam jangkapanjang dan 11,94 % dalam jangka
pendek.
Variabel kurs berpengaruh secara positif dan signifikan
terhadap investasi dalam jangka panjang. Koefisien variabel kurs
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
71
menunjukkan jika nilai kurs naik sebesar 1% maka jumlah
investasi akan naik sebesar 154,91%.
d. Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
Ho : residual berdistribusi normal
Ha : residual berdistribusi tidak normal
Apabila nilai probabilitas Jarque-Bera lebih kecil dari
tingkat signifikansi 5% (0,05), maka Ho ditolak yang berarti
data berdistribusi tidak normal. Apabila nilai probabilitas
Jarque-Bera lebih besar dari tingkat signifikansi 5% (0,05),
maka Ho diterima yang berarti data berdistribusi normal.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-1.00 -0.75 -0.50 -0.25 0.00 0.25 0.50 0.75
Series: ResidualsSample 1990 2009Observations 20
Mean -7.44e-16Median 0.033666Maximum 0.718174Minimum -0.944468Std. Dev. 0.376198Skewness -0.700873Kurtosis 4.031304
Jarque-Bera 2.523735Probability 0.283125
Sumber : Data olahan eviews 6.0
Gambar 4.1
Uji Normalitas Jarque-Bera (JB)
Gambar diatas menunjukkan nilai probabilitas Jarque-Bera
lebih besar dari 0,05 yang berarti data berdistribusi normal.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
72
2) Uji Autokorelasi
Salah satu metode yang dapat digunakan untuk melakukan
uji autokorelasi adalah dengan Durbin-Watson test. Hipotesis
untuk menguji ada tidaknya autokorelasi adalah :
Ho : Tidak ada autokorelasi baik positif maupun negatif
Ha : Terdapat autokorelasi baik positif maupun negatif
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi
Durbin Watson Stat.
1,819039 0,998 1,676
Sumber : data olahan eviews 6.0
Tabel 4.10 menunjukkan nilai statistik Durbin Watson
lebih besar daripada nilai dan lebih kecil dari nilai
(0,998<1,819039<2,324 ) yang berarti terima Ho, data tidak
terdapat autokorelasi baik positif maupun negatif.
3) Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas akan dilakukan dengan uji White
Heteroscedasticity dengan pengujian hipotesis :
Ho : Tidak ada heteroskedastisitas
Ha : Ada heteroskedastisitas
Tabel 4.11 Hasil Uji Heteroskedastisitas
F-statistik Probability Obs*R-squared Probability
15,82780 0,0082 18,66310 0,1782
Sumber : Data olahan eviews 6.0
Tabel 4.11 menunjukkan nilai statistik uji White sebesar
15,82780 dengan probability sebesar 0,1782, sehingga dapat
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
73
disimpulkan hipotesis null diterima (karena p-value lebih besar
dari tingkat signifikansi 5%) yang berarti tidak terdapat
heteroskedastisitas.
4) Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas dalam penelitian ini menggunakan
pendekatan korelasi parsial yang disarankan oleh Farrar dan
Gruber (1967). Pendekatan ini dilakukan dengan
membandingkan R-squared antar variabel bebas dengan R-
squared dalam regresi asal.
Tabel 4.12 Hasil Uji Multikolinieritas (Regresi Parsial)
R-squared asal R-squared* R-squared** R-squared***
0,714182 0,747909 0,736049 0,183990
Sumber : Data olahan eviews 6.0
Tabel 4.12 menunjukkan nilai R-squred asal yang lebih
kecil dari nilai R-squared pada regresi antar variabel bebas
(kecuali pada R-squared***yaitu pada nilai R-squared yang
variabel dependennya adalah variabel SB). Hal ini berarti
model regresi terkena permasalahan asumsi klasik
multikolinieritas.
Pengaruh multikolinieritas terhadap estimator masih dapat
bersifat BLUE, namun memiliki varian dan kovarian yang
besar sehingga sulit dipakai sebagai alat estimasi. Selain itu
interval estimasi cenderung lebar dan nilai statistik uji t akan
kecil sehingga menyebabkan variabel independen tidak
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
74
signifikan secara statistik dalam mempengaruhi variabel
dependen (Wing, 2009 : 5.7).
C. INTERPRETASI EKONOMI
1. Pola Penyebaran Investasi di Indonesia
Pola penyebaran investasi di Indonesia baik antarprovinsi dalam
wilayah maupun antarwilayah di Indonesia dalam periode tahun 2006-
2010 masih terdapat ketimpangan antara satu wilayah dengan wilayah
yang lain.
Ketimpangan tersebut dapat disebabkan oleh faktor-faktor
ekonomi maupun non ekonomi. Faktor ekonomi seperti
ketidakstabilan nilai kurs rupiah terhadap dolar Amerika, tingkat
inflasi, suku bunga, PDB, pengeluaran pemerintah maupun kebijakan-
kebijakan fiskal yang lain. Adapun faktor-faktor non ekonomi seperti
aturan dan kebijakan yang dikeluarkan oleh pemerintah terkait
investasi, iklim dan persaingan usaha, sarana dan prasarana sebagai
fasilitas pendukung investasi serta kondisi sosial dan keamanan di
wilayah yang bersangkutan.
Nilai koefisien yang semakin mendekati angka 1 menunjukkan
tingkat ketimpangan yang semakin tinggi atau cenderung memusat.
Penyebaran investasi terkonsentrasi pada Pulau Jawa, khususnya
Provinsi DKI Jakarta dan pada Kawasan Indonesia Barat dengan pola
penyebaran yang cenderung memusat. Hasil penelitian ini sesuai
dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh M. Soekarni tahun 2011
yang juga memperlihatkan share investasi terkonsentrasi di Pulau
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
75
Jawa dan Kawasan Indonesia Barat, khususnya Provinsi DKI Jakarta,
Jawa Barat, Banten, dan Jawa Timur.
Pola penyebaran investasi yang masih timpang di beberapa
wilayah dapat disebabkan karena kurang meratanya sarana dan
prasarana sebagai fasilitas pendukung investasi, tidak meratanya
sumber daya alam dan tenaga kerja sebagai faktor produksi, dan iklim
investasi yang diciptakan kurang begitu kondusif. Selain itu, aturan
dan kebijakan terkait investasi yang dikeluarkan oleh pemerintah
setempat sedikit banyak mempengaruhi keputusan investor untuk
melakukan investasi atau tidak.
Hasil penelitian ini menunjukkan hasil yang tidak jauh berbeda
dengan hasil sebelumnya yang dilakukan oleh JJ Sarungu tahun 2008,
yaitu pola penyebaran investasi untuk antarprovinsi di Indonesia dan
antarprovinsi dalam wilayah Kawasan Indonesia Barat berbentuk U
terbalik. Terdapat sedikit perbedaan untuk pola penyebaran investasi
per kapitan antarprovinsi dalam wilayah pulau dan kepulauan yang
pada penelitian sebelumnya Pulau Sumatra, Pulau Kalimantan, dan
kategori pulau lainnya menunjukkan pola yang cenderung menyebar
sedangkan pada penelitian ini semua pulau menunjukkan pola yang
cenderung memusat.
2. Pengaruh Inflasi terhadap Investasi di Indonesia
Hasil estimasi menunjukkan variabel inflasi berpengaruh secara
negatif dan signifikan terhadap investasi dalam jangka panjang namun
tidak berpengaruh secara signifikan dalam jangka pendek. Hal ini
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
76
dikarenakan perubahan harga barang-barang tidak serta merta
membuat investor membuat keputusan untuk melakukan investasi atau
tidak. Investor perlu mempelajari apakah perubahan harga tersebut
bersifat sementara atau tetap. Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian yang dilakukan oleh Rahadian Agus Hamdani (2003) yang
menyatakan bahwa inflasi tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap aliran modal swasta jangka pendek.
Inflasi adalah kecenderungan naiknya harga barang-barang secara
umum dan terjadi terus-menerus. Kenaikan harga ini akan
menyebabkan naiknya biaya faktor produksi sehingga menyebabkan
output perusahaan turun. Naiknya harga barang-barang dengan
pendapatan masyarakat yang tetap akan menyebabkan daya beli
masyarakat turun sehingga akan mengurangi permintaan domestik.
Penurunan permintaan domestik ini secara langsung berimbas
pada berkurangnya output perusahaan. Output perusahaan yang turun
menyebabkan laba perusahaan juga ikut berkurang. Investor kemudian
menjadi enggan untuk melakukan investasi ketika laba perusahaannya
berkurang.
3. Pengaruh Suku Bunga Kredit Investasi terhadap Investasi di
Indonesia
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel suku bunga kredit
investasi berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap investasi
baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek pada taraf
signifikansi 5%. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
77
oleh Bambang Setiaji (1997), Susilawati (2002), serta Heri Pratikno
dan Rahardian Ludhira (2010) yang memperlihatkan adanya pengaruh
yang nyata dan negatif antara tingkat suku bunga dan pembentukan
modal tetap bruto di Indonesia.
Perubahan suku bunga akan mempengaruhi keputusan investor
untuk melakukan investasi atau tidak. Apabila tingkat suku bunga
mengalami kenaikan, investor akan cenderung mengalokasikan
dananya pada tabungan bukan pada modal. Naiknya bunga pinjaman
juga akan mengurangi laba perusahaan karena laba akan teralokasikan
untuk menutup bunga pinjaman. Terjadinya penurunan laba pada
perusahaan menjadikan investor enggan untuk melakukan investasi.
4. Pengaruh Kurs (Rp/US$) terhadap Investasi di Indonesia
Hasil penelitian menunjukkan variabel kurs (Rp/US$) berpengaruh
secara positif dan signifikan dalam hubungan jangka panjang namun
tidak berpengaruh secara signifikan dalam hubungan jangka pendek
terhadap variabel investasi. Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian yang dilakukan oleh Susilawati (2002), Heri Pratikno dan
Rahardian Ludhira (2010)
Perubahan kurs akan mempengaruhi aliran kas yang terjadi dalam
perusahaan. Nilai tukar yang rendah akan menyebabkan nilai riil aset
masyarakat rendah sehingga mengurangi permintaan domestik.
Berkurangnya permintaan domestik perusahaan berarti penurunan laba
pada perusahaan. Penurunan laba juga dialami jika perusahaan
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
78
menggunakan modal asing. Pendapatan perusahaan yang turun
menjadikan investor enggan untuk melakukan investasi.
Perubahan kurs juga akan mempengaruhi harga barang-barang
modal yang sebagian besar berasal dari barang-barang impor. Apabila
nilai rupiah melemah maka pembentukan modal tetap di dalam negeri
akan tersendat pula.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
79
BAB V
PENUTUP
A. KESIMPULAN
Kesimpulan yang dapat diambil dari hasil penelitian ini adalah:
1. Ketimpangan Investasi di Indonesia
a. Penyebaran investasi per kapita antarprovinsi di Indonesia
menunjukkan pola berbentuk U terbalik yang cenderung semakin
menyebar selama periode penelitian.
b. Penyebaran investasi per kapita antarprovinsi dalam wilayah pulau
dan kepulauan di Indonesia menunjukkan hasil yang berbeda-beda.
Pulau Jawa dan Indonesia lainnya memperlihatkan pola
penyebaran investasi cenderung memusat berbentuk garis yang
menaik selama periode penelitian. Pulau Sumatera dan Sulawesi
menunjukkan pola yang cenderung memusat berbentuk U
sedangkan Pulau Kalimantan menunjukkan pola yang cenderung
menyebar berbentuk U terbalik.
c. Penyebaran investasi per kapita antarprovinsi dalam wilayah
kawasan menunjukkan Kawasan Barat dan Timur Indonesia
mempunyai pola yang cenderung menyebar berbentuk U terbalik.
d. Penyebaran investasi per kapita antarwilayah pulau dan kepulauan
maupun antarwilayah kawasan menunjukkan pola yang cenderung
menyebar yang berbentuk U terbalik.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
80
2. Pengaruh variabel inflasi, suku bunga kredit investasi, dan kurs
(Rp/US$) terhadap investasi di Indonesia :
a. Hasil uji kointegrasi Engle-Granger menunjukkan adanya
hubungan keseimbangan dalam jangka panjang antara variabel
inflasi, suku bunga kredit investasi, dan nilai kurs (Rp/US$)
terhadap investasi di Indonesia.
b. Variabel inflasi dan suku bunga kredit investasi berpengaruh secara
negatif dan siginifikan terhadap jumlah investasi dalam jangka
panjang, sedangkan kurs berpengaruh secara positif dan signifikan.
c. Hasil estimasi Error Correction Model (ECM) menunjukkan
bahwa hanya variabel suku bunga kredit investasi yang mempunyai
pengaruh terhadap investasi dalam jangka pendek. Suku bunga
kredit investasi mempunyai pengaruh secara negatif dan signifikan
terhadap jumlah investasi.
B. SARAN
Saran yang dapat diajukan berdasarkan hasil dan kesimpulan yang
diperoleh dari penelitian iniadalah :
1. Pemerintah lebih memberikan perhatian terhadap kebijakan investasi
secara spasial serta menciptakan iklim investasi dan persaingan usaha
yang sehat guna menarik investor ke wilayah-wilayah yang masih
kekurangan investasi.
2. Penanaman investasi sebaiknya dilakukan pada sektor-sektor yang
produktif dan strategis sehingga akan membawa dampak sebar secara
sektoral dan spasial.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
81
3. Pemerintah hendaknya selalu menjaga kestabilan tingkat suku bunga
kredit investasi karena hasil penelitian menunjukkan baik dalam
jangka panjang maupun jangka pendek, variabel suku bunga kredit
investasi mampu mempengaruhi pertumbuhan investasi di Indonesia
secara signifikan.
4. Peneliti yang ingin melakukan penelitian dengan tema yang sama,
untuk penelitian selanjutnya disarankan memperbanyak jumlah
observasi penelitian dengan menggunakan periode waktu penelitian
yang lebih panjang atau menggunakan data penelitian dalam bentuk
kuartal, triwulan, maupun bulan.