analisis valuasi saham dengan price earning ratio, …
TRANSCRIPT
ANALISIS VALUASI SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO, PRICE
BOOK VALUE, DAN FREE CASH FLOW TO EQUITY UNTUK
PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Property Dan Real Estate Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017 – 2019)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh :
Daimatul Huriah
201710160311401
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2021
ii
ANALISIS VALUASI SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO, PRICE
BOOK VALUE, DAN FREE CASH FLOW TO EQUITY UNTUK
PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Property Dan Real Estate Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017 – 2019)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan
Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh :
Daimatul Huriah
201710160311401
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2021
iii
iv
v
PERNYATAAN ORISINALITAS
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya:
Nama : Daimatul Huriah
NIM : 201710160311401
Program Studi : Manajemen
Surel : [email protected]
Dengan ini menyatakan bahwa:
1. Skripsi ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, baik sebagian
maupun keseluruhan, bukan hasil karya orang lain dengan
mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan hasil penjiplakan
(plagiarisms) dari hasil karya orang lain;
2. Karya dan pendapat orang lain yang dijadikan sebagai bahan rujukan
(referensi) dalam skripsi ini, secara tertulis dan secara jelas dicantumkan
sebagai bahan/sumber acuan dengan menyebutkan nama pengarang dan
dicantumkan sebagai bahan/sumber acuan dengan menyebutkan nama
pengarang dan dicantumkan di daftar pustaka sesuai dengan ketentuan
penulisan ilmiah yang berlaku
3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, dan apabila di kemudian
hari terdapat penyimpangan dana tau ketidakbenaran dalam pernyataan ini,
maka saya bersedia menerima sanksi akademis, dan sanksi-sanksi lainnya
yang sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Malang, 23 April 2021
Yang Membuat Pernyataan
(Daimatul Huriah)
vi
Kata Pengantar
Puji syukur yang teramat dalam saya haturkan ke hadirat Tuhan Yang Maha
Segala, atas percikan kasih, hidayah, dan taufiq-Nya sehingga penelitian dengan
judul “Analisis Valuasi Saham Dengan Price Earning Ratio, Price Book Value, dan
Free Cash Flow To Equity Untuk Pengambilan Keputusan Investasi (Studi Kasus
Pada Perusahaan Subsektor Property dan Real Estate Pada Tahun
2017 – 2019)” ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah direncanakan.
Teriring do’a sholawat semoga senantiasa melimpah ke haribaan Muhammad
SAW, Rasul akhir zaman, penutup para Nabi yang membawa kesempurnaan ajaran
Tauhid dan keutamaan budi pekerti. Dan semoga tumpahan do’a sholawat menetes
kepada segenap keluarga dan sahabatnya, para syuhada’, para mushonnifin, para
ulama’, dan seluruh umatnya yang dengan tulus ikhlas mencintai dan menjunjung
sunnahnya.
Selama proses penyusunan skripsi ini, banyak pihak yang telah memberikan
bantuan dan dukungan kepada saya. Sebagai ungkapan syukur, dalam kesempatan
ini saya ingin mengucapkan terimakasih kepada:
1. Dr. M. Fauzan, M.Pd selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. Idah Zuhroh, M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang.
3. Dr. Marsudi, M.M selaku Ketua Program Studi Manajemen Universitas
Muhammadiyah Malang.
4. Rohmat Dwi Jatmiko, Dr.,M.M selaku Dosen Wali Manajemen H 2017
Universitas Muhammadiyah Malang.
vii
5. Wiyono, Drs, M.M selaku Dosen Pembimbing I yang telah memberikan
saran, kritik, dan pengarahan dalam menyusun penelitian ini.
6. Sandra Irawati, Dra, M.M selaku Dosen Pembimbing II yang telah
memberikan saran, kritik, dan pengarahan dalam menyusun penelitian ini.
7. Erna Retna R, Dra, M.M dan Chalimatuz Sa’diyah, S.E, M.M selaku Dosen
Penguji yang telah memberikan saran dan kritik.
8. Bapak/Ibu Dosen Universitas Muhammadiyah Malang yang telah
memberikan ilmu yang tak ternilai.
9. Kedua orang tua saya Ibu Nurul Yatimah dan Bapak Parno, adik saya
Falsafah Dwi Masruroh, dan seluruh keluarga saya yang sangat saya cintai
yang telah memberikan kasih sayang yang tulus, memberikan nasihat,
dukungan dan doa selama ini.
10. Teman saya yang telah memberikan motivasi, support dan banyak
membantu dalam segala hal selama saya mengerjakan penelitian
Akhirnya dengan segala keterbatasan dan kekurangan saya persembahkan karya
tulias ini kepada siapapun yang membutuhkannya. Kritik konstruktif dan saran dari
semua pihak sangat saya harapkan untuk penyempurnaan karya – karya saya
selanjutnya. Terimakasih.
Billahittaufiq Wal Hidayah
Malang, 23 April 2021
Daimatul Huriah
viii
DAFTAR ISI
ABSTRAK .............................................................................................. vi
KATA PENGANTAR ............................................................................ viii
DAFTAR ISI ........................................................................................... x
DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xi
DAFTAR TABEL ................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................... xiv
BAB I. PENDAHULUAN ..................................................................... 1
A. Latar Belakang ............................................................................ 1
B. Rumusan Masalah ....................................................................... 7
C. Batasan Masalah .......................................................................... 7
D. Tujuan Penelitian......................................................................... 7
E. Manfaat Penelitian....................................................................... 7
BAB II. KAJIAN PUSTAKA ............................................................... 8
A. Penelitian Terdahulu ................................................................... 8
B. Tinjauan Teori ............................................................................. 11
C. Kerangka Pikir Penelitian .......................................................... 35
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN .......................................... 36
A. Jenis Penelitian ............................................................................ 36
B. Definisi Operasional Variabel ..................................................... 36
C. Populasi dan Sampel ................................................................... 43
D. Data Penelitian ............................................................................ 45
E. Teknik Analisis Data ................................................................... 46
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................. 52
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................ 52
B. Deskripsi Data ............................................................................. 52
C. Analisis Data ............................................................................... 60
D. Pembahasan ................................................................................. 83
BAB V. PENUTUP ................................................................................ 89
A. Kesimpulan ................................................................................. 89
B. Saran ............................................................................................ 90
DAFTAR PUSTAKA ............................................................................ 91
LAMPIRAN ........................................................................................... 94
ix
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1. Harga Pasar Saham Pada Sampel Perusahaan ....................... 5
Tabel 2.1. Penelitian yang Relevan ......................................................... 8
Tabel 3.1. Kriteria Penentuan Sampel..................................................... 44
Tabel 3.2. Sampel Perusahaan ................................................................ 45
Tabel 4.1. Data Harga Pasar Saham ....................................................... 53
Tabel 4.2. Sertifikat Bank Indonesia ....................................................... 53
Tabel 4.3. Indeks Harga Saham Gabungan ............................................. 54
Tabel 4.4. Data Total Ekuitas .................................................................. 54
Tabel 4.5. Data Jumlah Saham yang Beredar ......................................... 55
Tabel 4.6. Data Return On Equity ........................................................... 56
Tabel 4.7. Data Earning Per Share ......................................................... 56
Tabel 4.8. Data Dividend Per Share ...................................................... 57
Tabel 4.9. Data Laba Bersih .................................................................... 57
Tabel 4.10. Data Aset .............................................................................. 58
Tabel 4.11. Data Kewajiban .................................................................... 58
Tabel 4.12. Data Depresiasi .................................................................... 59
Tabel 4.13. Data Kas dan Setara Kas ...................................................... 59
Tabel 4.14. Tingkat Pertumbuhan Dividen (g) ....................................... 60
Tabel 4.15. Estimasi DPS ....................................................................... 62
Tabel 4.16. Estimasi EPS ........................................................................ 64
Tabel 4.17. Return yang Diharapkan ...................................................... 64
Tabel 4.18. Price Earning Ratio (PER) .................................................. 66
Tabel 4.19. Nilai Intrinsik Metode PER ................................................. 67
Tabel 4.20.Nilai Buku Per Lembar ......................................................... 68
Tabel 4.21.Price Book Value (PBV) ....................................................... 70
Tabel 4.22.Nilai Intrinsik Metode PBV .................................................. 71
Tabel 4.23.Tingkat Pengembalian Saham ............................................... 73
Tabel 4.24.Tingkat Pengembalian Pasar ................................................. 73
Tabel 4.25.Beta ....................................................................................... 74
x
Tabel 4.26.Tingkat Return yang Disyaratkan ......................................... 76
Tabel 4.27.Tingkat Pertumbuhan Dividen .............................................. 77
Tabel 4.28. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2017 .............................. 78
Tabel 4.29. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2018 .............................. 78
Tabel 4.30. Free Cash Flow to Equity (FCFE) 2019 .............................. 79
Tabel 4.31. Ekspetasi FCFE 2017 ........................................................... 80
Tabel 4.32. Ekspetasi FCFE 2018 ........................................................... 80
Tabel 4.33. Ekspetasi FCFE 2019 ........................................................... 81
Tabel 4.34. Nilai Intrinsik Metode FCFE ............................................... 82
Tabel 4.35. Nilai Root Mean Square Error (RMSE) .............................. 83
Tabel 4.36. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan
Keputusan Metode PER Tahun 2017 ................................... 85
Tabel 4.37. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan
Keputusan Metode PER Tahun 2018 ................................... 86
Tabel 4.38. Berdasarkan RMSE Valuasi Saham dan Pengambilan
Keputusan Metode PER Tahun 2019 ................................... 87
xi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pikir Penelitian................................................... 35
12
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Populasi Perusahaan Subsektor Property dan
Real Estate ......................................................................... 89
Lampiran 2. Laba Bersih, Total Ekuitas, Jumlah Saham yang
Beredar, dan Harga Saham ................................................. 91
Lampiran 3. ROE, EPS, DPS, dan DPR ................................................. 92
Lampiran 4. Tingkat Pertumbuhan Dividen, Estimasi DPS, Estimasi
EPS, Tingkat Pengembalian yang Diharapkan, PER, dan
Nilai Intrinsik ..................................................................... 93
Lampiran 5. Nilai Buku, PBV, dan Nilai Intrinsik ................................. 96
Lampiran 6.Tingkat Pengembalian Saham ............................................. 97
Lampiran 7. Tingkat Pengembalian Pasar .............................................. 98
Lampiran 8. Beta dan Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan ............ 99
Lampiran 9. Capital Expenditure, Deprecation, Change in Non Cash
Working Capital, Net Debt, FCFE, Ekspetasi FCFE, dan
Nilai Intrinsik .................................................................... 100
Lampiran 10. Nilai RMSE Metode PER ................................................. 103
Lampiran 11. Nilai RMSE Metode PBV ................................................ 105
Lampiran 12. Nilai RMSE Metode FCFE .............................................. 107
13
Daftar Pustaka
Afriani, E., & Asma, R. (2019). Analisis Valuasi Saham Dengan Price Earning
Ratio, Free Cash Flow To Equity, dan Free Cash Flow To Firm Pada
Perusahaan Manufaktur. III(111-123).
Anggraeni, R., Brady, R., & Gustyana, T. G. (2017). ANALISIS VALUASI
HARGA SAHAM DENGAN FREE CASH FLOW TO EQUITY (FCFE)
DAN PRICE EARNING RATIO (PER) STUDI PADA SEKTOR
INFRASTRUKTUR, UTILITAS DAN TRANSPORTASI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011 – 2015.
4(252).
Asnawi, S. K., & Wijaya, C. (2015). Pengantar Valuasi. Jakarta: Salemba Empat.
Audini, M. (2018). ANALISIS PENILAIAN HARGA SAHAM DENGAN
MENGGUNAKAN PBV, FCFF, DAN FCFE PADA SUBSEKTOR
TOURISM, RESTAURANT, DAN HOTEL YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2015-2017. 2(102-106).
Banyak Katalis Positif, Simak Rekomendasi Saham Emiten Properti . (2020,
Desember 10). Retrieved Januari 18, 2021, from Kontan.co.id:
https://investasi.kontan.co.id/news/banyak-katalis-positif-simak-
rekomendasi-saham-emiten-properti
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2014). Manajemen Portofolio dan Investasi
. Jakarta Selatan: Salemba Empat.
Brigram, E., & Houston, J. (2018). Fundamentals Of Financial Management .
Jakarta:0Salemba0Empat.
14
Chai, T., & Draxler, R. R. (2014). Root Mean Square Error (RMSE) or Mean
Absolute Error (MAE) Arguments Againts Avoiding RMSE. Jakarta:
Salemba Empat.
Damodaran, A. (2015). Investment Valuation. Canada: John Wiley & Sons Inc.
Darmadji, F. (2012). Pasar Modal di Indonesia. Jakarta: Salemba Empat.
Gumilar, P. (2020, Juni 18). Analisis Proyeksi Saham Bumi Serpong (BSDE)
Tembus Rp. 1000. Retrieved Januari 2021, 2021, from Bisnis.com:
https://market.bisnis.com/analis-proyeksi-saham-bumi-serpong-bsde-
tembus-rp1.000
Hartono, J. (2016). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Hasanah, R. S., & Rusliati, E. (2017). Harga Saham Dengan Metode Dividend
Discount Model dan Price to Book Value . Jurnal Riset Bisnis dan
Manajemen , 10.
Heliyana, & Julianto, H. H. (2019). ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI
SAHAM BERDASARKAN PENILAIAN HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. II(128-144).
Hermaningsih, S. (2012). Pengantar Pasar Modal Indonesia. Yogyakarta: UPP.
Hyndman, Koehle, R. J., & B, A. (2006). Another Look at Measures of Forecast
Accuracy. International Journal Of Forecasting, 679.
Jones, C. P. (2007). Investment. Asia: Department John Wiley & Sons Inc.
Jordan, B. D., Miller, T. D., & Dolvin, S. D. (2015). Fundamentals Of Investment .
America: McGraw - Hill Education.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Mei. R. M., & Puspitaningtyas, A. (2019). P/E Ratio Dalam Valuasi Saham Untuk
Pengambilan Keputusan Investasi. 20.
M, L., Surhone, Timpledon, M. T., & Marseken, S. F. (2010). Root Mean Square
Deviation. Betascript Publising.
15
Natalia, D., Wahyu, C., & Yulita, I. K. (2019). Stock Valuation Analyisis Using
The Dividend Discount Model, Price Earning Ratio, and Price to Book
Value For Investment Decision. VII(276-285).
Prayoga, F. (2020, September 20). IPO, Saham Perusahaan Properti ini Naik 25%
. Retrieved Januari 18, 2021, from Okezone.com:
https://idxchannel.okezone.com/ipo-saham-perusahaan-properti-ini-naik-
25
Rachmawati , R., & Nuzula, N. F. (2018). Stock Valuation Using Free Cash Flow
to Equity (FCFE) and Price Earning Ratio (PER) . 57.
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:
Alfabeta.
Suryanto. (2016). Stock Valuation By Using Price Earning Ratio (PER) in Stock
Index LQ45. I(137-144).
Sutrisno. (2003). Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta:
Ekonisia.
Tambunan, A. (2007). Menilai Harga Wajar Saham. Jakarta: PT. Elex Media
Komputindo.
Tandelilin , E. (2017). Pasar Modal . Yogyakarta: PT. Kanisius .
www.bi.go.id
www.idnfinancials.com
www.idx.co.id
www.sahamok.net
www.yahoofinancials.co.id
16