analyse financiere

ANALYSE FINANCIEREANALYSE FINANCIERE

La démarche de l’analyse financièrefinancière

Introduction

Pour conduire une analyse financière:

- S'appuyer sur les documents d'information diffusés par la

société (liasse fiscale, rapport annuel, communications

intermédiaires si la société est cotéeintermédiaires si la société est cotée

- Connaître ou pratiquer une analyse approfondie du

secteur d'activité de la société

- Nous nous en tiendrons aux éléments financiers

Plan de l’analyse financièreRetraitement et reclassement des documents:

bilan en grande masses

SIG

Approche global de la rentabilité financière:

RN/CP = RN/CA * CA / ACTIF * PASSIF / CP

1. Analyse de l'activité

2. Analyse de la rentabilité commerciale (analyse des SIG)2. Analyse de la rentabilité commerciale (analyse des SIG)

3. Analyse des moyens statique mis en œuvre (analyse de l'actif)

3a IMMO

3b BFE

4. Analyse de la structure financière (analyse du passif)

4a analyse

4b analyse par les ratios

4c analyse dynamique

5 Conclusion

Analyse financière - Analyse de l'activité

1 Analyse de l'activité

Mettre en évidence : • analyser la répartition négoce, production la position de la firme sur son marché (part de marché)

• l'évolution du CA de la société (taux de progression) relativiser cette de progression) relativiser cette évolution en fonction de l'inflation ou des évolutions des monnaies (ex: évolution du dollar)'

• analyser la répartition du CA par• Secteur d’activité

• Pays

• Produits

• Clients ….

Analyse financière - Analyse de l'activité2 Analyse de la rentabilité commerciale

• Mettre en évidence l’origine et l’évolution de l’origine des résultats• Résultat d’exploitation• Résultat financier• Résultat exceptionnel

• Expliquer l’évolution du résultat par l’analyse des ratios au • Expliquer l’évolution du résultat par l’analyse des ratios au différents stade des SIG :

Exemple :• MB commerciale / Ventes de marchandises• Consommation / Production * 100• MB de production / Production * 100• AACE / CA * 100• Valeur ajouté / CA * 100• Charges de personnel / CA * 100

Analyse financière - Analyse de l'activité

Ex de ratios (suite) : l et T / CA *100

EBE / CA *100

DA / CA * 100

RE / CA *100 Frais Fi / CA *100 RE / CA *100 Frais Fi / CA *100

L'analyse de ces ratios sur plusieurs années doitpermettre de déterminer quels sont les élémentsqui expliquent les améliorations ou les dégradationsdu résultat.

Analyse financière – effet de ciseaux

Une baisse de l'activité avec le maintien des charges ou ledéveloppement des charges sans développement de l'activitéconduit à la dégradation du résultat :

charges charges

ou

activité activité

L'ajustement des charges par rapport à l'évolution de l'activité mesure le degré de réactivité d'une société.

Analyse financière - liquidité d'exploitation

Au delà de l'analyse de la rentabilité, l'analyse des SIG doit nous permettre de mettre en évidence la CAF

Avec le calcul de la CAF nous anticipons sur l'analyse de la structure financière et son évolution: structure financière et son évolution:

Une rentabilité insuffisante conduit à des ressources insuffisantes et donc à une remise en cause du

développement voir à des problèmes de liquidités.

Analyse financière – SIG Solde Intermédiaire de Gestion

1. CA SOCIETE (2 + 7)2. VENTES DE MARCHANDISES3. ACHAT DE MARCHANDISES4. VARIATION DES STOCKS DE MARCHANDISES (SI-SF) 5. COUT D’ACHAT DE MARCHANDISES VENDUES (3 + 4)

6. MARGE BRUTE COMMERCIALE (2 – 5)

7. PRODUCTION VENDUE8. PRODUCTION STOCKEE (SF - SI)

� Présenter le compte de résultat sous la forme des soldes intermédiaires de gestion (SIG)

8. PRODUCTION STOCKEE (SF - SI)9. PRODUCTION IMMOBILISEE10. PRODUCTION (7 + 8 + 9)

11. ACHATS MP12. VARIATION DE STOCKS DE MP (SI – SF)

13. CONSOMMATION DE MP (11+ 12)

14. MARGE BRUT DE PRODUCTION (10 – 13)

15. MARGE BRUTE (6 + 14)

gestion (SIG)

� Retraiter le crédit bail et le personnel intérimaire

Analyse financière – SIG

15. Marge brute

16. Autres achat et charges externes

17. Valeur ajoutée (15 – 16)

18. Impôt et taxes

19. Subventions

20. Charges de personnel20. Charges de personnel

21. Charges sociales

22. Excédent brut d’exploitation (EBE) (17 – 18 + 19 – 20 – 21)

23. Dotation aux amortissements et provisions

24. Reprises sur provisions

25. Autres produits

26. Autres charges

27. Résultat d’exploitation (22 – 23 +24 + 25 – 26)

Analyse financière – SIG

28. Produit financiers29. Charges financières30. Résultat financier (28 – 29)

31. Résultat courant (27 + 30)32. Produits exceptionnels33. Charges exceptionnelles32. Produits exceptionnels33. Charges exceptionnelles34. Résultat exceptionnel (32 – 33)

35. Impôts sur les sociétés (33% du résultat brut)

36. Résultat net (34 + 31) – 35

Analyse financière – Bilan en grande masses

IMMO

STOCKSMP, marchandises

CLIENTS

� Synthétiser l’information

� Procéder à certains retraitements

CAPITAUX PROPRES

DLMT

FOURNISSEURS

A. CREANCES D’EXPLOITATION

CREANCES HORS EXPLOITATION

DISPONIBILITES

retraitements

A. DETTES D’EXPLOITATION

(TVA, URSAF)

DETTES HORS EXPLOITATION

CREDIT DE TRESORERIE

Analyse financière

Principaux retraitements du bilan:• Suppression des non valeurs de l’actif (Frais

de recherche sur , produits qui n’aboutissent pas)

• Intégration des engagements hors bilan • Intégration des engagements hors bilan (Crédit bail, Escompte d’effet)

• Classement des provisions en capitaux propres ou dettes

• Distinction entre les dettes financières long terme et les dettes financière court terme

Analyse financière – analyse de l’actif

3. Analyse des moyens mis en œuvre (analyse de l’actif)3a Analyse des immos

4 Axes d’analyse:– Leur répartition immos incorporelles

immos corporellesimmos financièresimmos corporellesimmos financières

– Leur évolution– Leur productivité (mesure de l’intensité

capitalistique) : ca / immoimmo / effectif

– Leur âge: ammortissements / valeur brutedes immos

3. Analyse des moyens mis en œuvre (analyse de l’actif)

3a Analyse des immos


2 Axes d’analyse:• Son évolution

Le BFE est lié au niveau d’activité la maîtrise de son développement pourra être apprécié avec le ratio suivant:

(BFE / CAHT) * 360 joursCe ratio exprime le BFE en jour de CAHT.

• La maîtrise de ses différents composants

– La maîtrise des différents composants du BFEStocks de marchandises: (Stocks de march. / coût d’achat des march.

Vendues) * 360

Stocks de MP : (Stocks de MP / Consommation de MP) * 360

Stock de PF : (Stocks de PF / Production vendue) * 360


Stock de PF : (Stocks de PF / Production vendue) * 360

Créances clients : (Clients / CATTC) * 360

Dette fournisseurs : (Fournisseurs / ATTC) * 360

Autres créances : (Autres créances / CAHT) * 360

Autre dettes : (Autre dettes / CAHT) * 360

Outre la productivité des immobilisations, l’efficacité dans la maîtrise des éléments du

BFE, cette analyse nous a permis aussi d’apprécier:

Le développement des immos


Le développement des immos

et le développement du BFE

Donc les besoins en liquidités, informations qui nous seront utiles dans l’appréciation de

l’évolution de la structure financière.

4. Analyse de la structure financière (analyse du passif)

1ère approche = approche statiquePrincipe : explication de l’évolution de la trésorerie parl’évolution du FR et du BFE

Analyse financière – analyse du passif

TR = FR – BFE

Var TR = Var FR – Var BFE

L’analyse de l’évolution du BFE peut être apprécié par lesratio de rotation (voir 3)

L’analyse de l’évolution du FR s’efforcera par sadécomposition en Immo, CP et DLMT

4. Analyse de la structure financière (suite)

1. Var FR = (2 + 3 – 4)2. Var CP3. Var DLMT4. Var IMMO


4. Var IMMO

5. Var BFE = (6 +7 + 8) – (9 + 10)6. Var stocks7. Var clients8. Var A. Créances9. Var Fournisseurs10. Var A. Dettes

11. Var trésorerie = 1 – 5

2ème approche = approche par les ratios

Principe : à travers quelques ratios, mettre en évidence

• L’indépendance financière de l’entrepriseCP/dettes bancaires (long, moyen, court terme)

• L’équilibre financier de l’entreprise


• L’équilibre financier de l’entrepriseCapitaux permanent/passif

• La capacité de remboursement de l’entrepriseDLMT/CAF

• Le taux d’autofinancementCAF/Invest. + Var BFE

• Le risque d’illiquidité

• Analyse de la structure financière (suite)

– L’indépendance financière de l’entrepriseCP / dettes bancaires (long, moyen, court terme)

– L’équilibre financier de l’entreprise


– L’équilibre financier de l’entrepriseCapitaux permanents / passif

– La capacité de remboursement de l’entrepriseDLMT / CAF

– Le taux d’autofinancementCAF / Invest. + Var BFE

3ème approche = approche dynamique

Principe : reconstituer les flux


Principe : reconstituer les flux financiers permettant d’analyser la situation financière de l’entreprise

3ème approche = approche dynamique (suite)Var de Trésorerie

Var du FR Var du BFE

Var des CP Var DLMT Var des immos VAR STOCKS


RN DA VAR CLIENTS

DIVIDENDES AUG DLMT INVESTISSEMENTS VAR A. CREANCES

AUG CAPITAL REMB. DLMT CESSIONS VAR FOURNISSEURS

VAR AUTRES ELEMENTS: VAR. A. DETTES

CCA

SUBVENTIONS

CAF

La capacité d’autofinancement n’est pas une capacité à autofinancerpas une capacité à autofinancer

(dans notre exemple le résultat mais aussi l’équivalent des DA ne sont pas dans la caisse de l’entreprise)

En effet …

BFEUne partie des éléments liés à l’exploitation sont financés parl’entreprise (elle doit disposer des fonds pour celle-ci) :

• Les MP : l'entreprise doit (en général) les acheter avanttoute rentrée d'argent de la part du client

• Les PF : l'entreprise doit les élaborer et donc acheter la MPcorrespondante, payer les salariés... avant toute rentréed'argent de la part du clientcorrespondante, payer les salariés... avant toute rentréed'argent de la part du client

• Les créances clients: même les produits vendus negénèrent pas forcément de flux financiers, le clientexigeant de payer à crédit

• Certaines autres créances (la TVA sur achats.) ne sontrécupérées par l'entreprise qu'après un certain lapse detemps

A l'inverse

Une partie des éléments liés à l'exploitation ne sont pasfinancés immédiatement par l'entreprise (elle ne doitpas disposer des fonds pour celle-ci) :

BFE

• Les dettes fournisseurs: tout règlement décalé génèrepour l'entreprise un délai dans la nécessité deposséder les liquiditéfpour réaliser ceux-ci.

• Les autres dettes: l'entreprise peut décaler lerèglement d'un certain nombre d'éléments (salaire à lafin du moÎs, TVA sur vente le mois suivant, les chargessociales le mois suivant ... )

L'écart entre les postes à financer de l'exploitation

et les postes qui financent l'exploitation sera

appelé BFE : Besoin de Financement d'Exploitation

Le BFE se calcul à partir du bilan :

BFE = Montant d’argent nécessaire pour faire fonctionner l’entreprise

Le BFE se calcul à partir du bilan :

Stocks Fournisseurs

+

Clients moins +

+

Autres créances Autres dettes

BFEÀ partir de notre exemple :

(STOCKS MP(STOCKS MP(STOCKS MP(STOCKS MP 5 000 5 000 5 000 5 000

+ + + +

STOCKS FFSTOCKS FFSTOCKS FFSTOCKS FF 15 000 15 000 15 000 15 000

++++

CREANCE CLIENTSCREANCE CLIENTSCREANCE CLIENTSCREANCE CLIENTS 25 00025 00025 00025 000

++++

IMMOBILISATION22 000

STOCKS MP5 000

CAPITAL SOCIAL5 000

RESULTAT3 000

DETTES FOURNISSEURS5 000

DETTES PERSONNEL++++

AUTRES CREANCES)AUTRES CREANCES)AUTRES CREANCES)AUTRES CREANCES) 0000

----

(FOURNISSEURS (FOURNISSEURS (FOURNISSEURS (FOURNISSEURS 10 00010 00010 00010 000

++++

DETTES PERSONNEL 5 000

DETTES I&T et TV A)DETTES I&T et TV A)DETTES I&T et TV A)DETTES I&T et TV A) 4 0004 0004 0004 000

==== 26 00026 00026 00026 000

STOCK FF15 000

CREANCES CLIENTS25 000

DISONIBILITES5 000

DETTES PERSONNEL5 000

DETTES COÜT DE DISTRIBUTION

5 000

DETTES IMPÔTS ET TAXES2 000

TVA COLLECTEE2 000

TOTAL ACTIF 72 000 TOTAL PASSIF 72 000

CAPITAL SOCIAL

50 000

BFE

IMMOBILISATION

22 000

BFE

26 000

En reprenant la notion de BFE, nous obtenons

RESULTAT3 000

26 000

DISPONIBILITES

5 000

Un bilan schématique

TOTAL ACTIF 53 000 TOTAL PASSIF 53 000

FLUX FINANCIERSCAF – Variation Augmentation de

du BFE capital

= 50 000

TRESORERIE

GENEREE PAR

L’EXPLOITATION

EVOLUTION DE LA

6 000 TRESORERIE DE

- L’ENTREPRISE- L’ENTREPRISE

26 000 5 000

= INVESTISSEMENTS

-20 000 25 000

Pour calculer le plan de financement, il faut :

1. Calculer le BFE et le DBFE

2. Calculer la CAF par année (à partir d’un compte de résultat prévisionnel

3. Les éléments non liés à l’exploitation (immos, capitaux, DLMT)

4. Trésorerie de départ

CAF – Variation Augmentation de

du BFE Dividendes capital

= 50 000

TRESORERIE

GENEREE PAR INVESTISSEMENTS

L’EXPLOITATION

EVOLUTION DE LA Cession d’IMMO

FLUX FINANCIERS

EVOLUTION DE LA Cession d’IMMO

TRESORERIE DE

L’ENTREPRISE

5 000 Augmentation des DLMT

Remboursement des DLMT

Éléments non liés à l’exploitation

LE FOND DE ROULEMENT

Les éléments non liés à l’exploitation peuvent être regroupés sous la notion peuvent être regroupés sous la notion

de :

LE FOND DE ROULEMENT (FR)

FR

=

LE FONDS DE ROULEMENT

=

CAPITAUX PROPRES + DLMT - IMMO

IMMOBILISATION

LE FOND DE ROULEMENT

CAPITAUXPROPRES

BFE

TRESORERIE

DLMT

FR

FR – BFE = TR

La construction des concepts conduit à analyser l’évolution de la trésorerie comme

le résultat de l’évolution

D’une part du FR (capitaux propre, DLMT, IMMO)D’une part du FR (capitaux propre, DLMT, IMMO)

D’autres part du BFE (Stocks, Clients, autrescréances, fournisseurs, autres dettes).

FR = capitaux propres +DLMT - IMMO

CAPITAUX IMMO CAPITAUX IMMO

FR > 0 FR < 0

CAPITAUX PROPRES

DLMT

IMMO CAPITAUX PROPRES

DLMT

IMMO

FR > 0 FR < 0

BFE = (STOCKS + CLIENTS + A. CREANCES)- (FOURNISSEURS + A. DETTES)

STOCKS

CLIENTS

BFE > 0

FOURNISSEURS STOCKS

CLIENTS

FOURNISSEURS

BFE < 0

A. CREANCES

A. DETTES

A. CREANCES A. DETTES

BFE > 0 BFE < 0

BFE à l’actif BFE au passif

FR – BF = TR

IMMO

BFE

CAPITAUX PROPRES

DLMT

TRESORERIE NEGATIVE

CAPITAUX PROPRES

DLMT

IMMO

1

3

BFE>0 et BFE>FR

BFE>0

En fonction du signe du FR et du BFE, on détermine six situation d’entreprise

NEGATIVE

CAPITAUX PROPRES

DLMT

BFE

IMMO

BFE

TRESORERIE POSITIVE

TRESORERIE POSITIVEFR > 0

2

BFE>0 et BFE<FR

On peut s’appuyer dessus à condition que le banquierl’accepte tout le temps. On utilise pour ça lescréanciers clients.Elle est dangereuse lorsqu’elle s’appuie sur descréances clients trop importantes

Pas bon !2 cas :

• Pour faire une OPA• Entreprise vieillissante qui n’innove plus

Analyse financière - Objectifs

Globalement trois objectifs peuvent être assignés à

une analyse financière :

• Apprécier la rentabilité financière de l’entreprise.

• Analyser la structure financière de l’entreprise.

• Mettre en perspective les différentes conclusions dans une

intention d’anticipation, quels risque sont attachés à la

situation de l’entreprise.

En introduction de l’analyse, une approche globale permettrad’orienter la suite de celle-ci.

RN / CP = RN / CA * CA / ACTIF * PASSIF / CP

Analyse financière - Objectifs

Rentabilité Rentabilité Rotation L’effet

financière commerciale de l’actif de levier

Analyse financière – Rentabilité Financière

RN / CP � Ce ratio synthétise l’objectifde l’entreprise : rentabiliserles capitaux investis par

Rentabilité financière

les capitaux investis parl’actionnaire

� Les trois ratios suivantreprésentent les trois leviersà la disposition du dirigeantpour maximiser la rentabilitéfinancière

Analyse financière – Rentabilité Commerciale

RN / CA

� La rentabilité commerciale estle premier levier à la dispositiondu dirigeant

� Il traduit l’objectif d’un résultatmaximum pour un CA donné

Rentabilité financière

� Il traduit l’objectif d’un résultatmaximum pour un CA donné

� Son évolution dépend de lamaîtrise du compte de résultat

� Son analyse s’effectuera àtravers les SIG.

Analyse des SIG

CA / ACTIF

Rotation de

� La rotation de l’actif traduitl’efficacité de l’entreprise dansl’utilisation des moyens mis enœuvre.

� Plus d’efficacité, moins de

Analyse financière – Rotation de l’actif

Rotation de l’actif

� Plus d’efficacité, moins demoyens, moins de coûts, plus derentabilité.

� Autre conséquences, moins decapitaux nécessaires

� Son analyse s’effectuera àtravers l’analyse de l’activitéd’une part et de l’actif (entenduImmo, BFE) d’autres part.

IMMO

BFE

Analyse de l’activité

Analyse de l’actif

Passif / CP� Paradoxalement, l’effet de

levier traduit la nécessité d’unendettement pour maximiser larentabilité de CP.

Mais l’augmentation des dettes

Analyse financière – Rotation de l’actif

Effet de levier

� Mais l’augmentation des dettesaugmente également le risque.

� Son analyse s’effectuera àtravers l’analyse de la structurefinancière de l’entreprise,autrement dit du passif

RN / CP = RN / CA * CA / ACTIF * PASSIF / CP

Analyse financière – Effet de levier

Rentabilité Rentabilité Rotation L’effet

financière commerciale de l’actif de levier

Rentabilité financière fortement négative

Si résultat négatif

Effet de massue

Le contrôle de gestion traite la partie rentabilité. La finance traite la partie liquidité.

LIQUIDITE – RENTABILITE

J’ai de l’argent Je gagne de l’argent

Ou je n’en ai pas ou je perds de l’argent

Comprendre la réalité économique de l’entreprise par l’analyse des

documents financiers

• Apprendre le vocabulaire en faisant de l’analyse prévisionnelle (avenir)

• Appliquer le vocabulaire sur l’analyse financière (passé)

Introduction des notions de rentabilité et de liquiditéet de liquidité

Rentabilité et Liquidité

DISPONIBILITEOuverture d’un compte

Capital socialCapital socialCapital socialCapital socialEnregistrement du fait que

ceux qui ont donné l’argent

ont un droit sur l’entreprise :

� Création d’une société au capital social de 50 000

� Flux financiers de 50 000

Argent dont dispose l’entreprise à un instant t

Ce n’est pas de l’Argent c’est un droit.

50 00050 00050 00050 000

ont un droit sur l’entreprise :

actionnaires ou associés

50 00050 00050 00050 000

SASASASA:::: actionnairesactionnairesactionnairesactionnairesSARLSARLSARLSARL:::: associésassociésassociésassociés

� Flux financiers de 50 000 de l’actionnaire vers l’entreprise

Nous allons regarder ce quise passe à partir de lacréation de l’entreprise.

Évolution de la trésorerie de l’entreprise

50 000

Création de sociétéAugmentation de

capital 50 000

ACTIONNAIRE

Caisse de l’entreprise

FLUX FINANCIERS


IMMOBILISATION

25 00025 00025 00025 000

Capital socialCapital socialCapital socialCapital social� Acquisition d’un matériel de

25 000

� Paiement comptant

Le problème est d’augmenter les liquidité à la fin

25 00025 00025 00025 000

DISPONIBILITE

25 000

50 00050 00050 00050 000


� Flux financiers de 25 000 de l’ entreprise vers le fournisseur d’immobilisation

Quand on n’est pas en flux,on ne raisonne pas enfinance.

Ce ne sont pas des flux, ce sont des stocksUn stocks = instant t


25 000

Augmentation de capital 50 000

25 000

FLUX FINANCIERS

Investissement 25 000

Le problème du financier c’est de faire en sorte que l’entreprise ne manque jamais d’argent à moindre coût


IMMOBILISATION

25 00025 00025 00025 000

Capital socialCapital socialCapital socialCapital social� Acquisition de matières 1ère

pour 20 000

� Paiement comptant25 00025 00025 00025 000

Stocks MP20 000

DISPONIBILITE

5 000

50 00050 00050 00050 000


� Flux financiers de 20 000 de l’entreprise vers le fournisseur de matières premières

Quand on n’est pas en flux,on ne raisonne pas enfinance.

L’Entreprise n’a ni gagné, ni perdu d’argent, mais elle a moins d’argent


5 000


Achat de MP20 000

5 000

FLUX FINANCIERS


Matières Premières15 000

Autres fournitures5 000

Main d’œuvre


Il reste donc 5 000 de MP

EDF, entretien, stylage…

� Réalisation de produits finis pour une valeur de 30 000

Main d’œuvre5 000

Impôts et taxes2 000

Dotation aux amortissements

3 000

Usure du matériel

� MP utilisée 15 000

� Aucune vente n’est réalisée

Produits finis valeur 30 000


� Stock de PF

� Dettes fournisseurs, personnel,

IMMOBILISATION

22 000

Stocks MP

5 000

CAPITAL SOCIAL

50 000

� Dettes fournisseurs, personnel, I & T

� Pas de flux financier : disponibilités identiques

Total actif 62 000 Total Passif 62 000

Stocks PF30 000

DISPONIBILITE5 000

DETTES FOURNISSEURS

5 000

DETTES PERSONNEL

5 000

DETTES IMPÖTS ET TAXES2 000

Matières Premières7 500

Autres fournitures2 500

Main d’œuvre2 500

Impôts et taxes1 000


Coût des PF: 15 000

�Vente de la moitié 1 000

D.A.1 500

Coût distribution5 000

TVA/Ventes2 000

Résultat3 000

�Vente de la moitié des PF pour 25 000

�Paiement à crédit

CREANCE CLIENT 25 000

Comment peut-on présenter le résultat (analyse de la rentabilité) :Outils = compte de résultat

Vente HT 23 000+ Production stockée (SF-SI)

15 000 – 0 15 000= Production 38 000Achat de MP 20 000


Achat de MP 20 000+ variation des stocks MP (SI-SF)

0 – 5 000 -5 000= Consommation 15 000- Fournitures 5 000- Impôts et taxes 2 000- Main d’œuvre 5 000- Coût de distribution 5 000- Dot. Amortissements 3 000= Résultat 3 000


� Stock de PF

� Dettes fournisseurs, personnel,

IMMOBILISATION

22 000

Stocks MP5 000

Stocks PF15 000

CAPITAL SOCIAL50 000

RESULTAT3 000

DETTES FOURNISSEURS

5 000

DETTES PERSONNEL � Dettes fournisseurs, personnel,

I & T

� Pas de flux financier : disponibilités identiques

Total actif 72 000 Total Passif 72 000

15 000

CREANCE CLIENTS25 000

DISPONIBILITE5 000

PERSONNEL5 000

DETTES COÜT DE DISTRIBUTION

5 000

DETTES IMPÖTS ET TAXES2 000

TVA COLLECTEE2 000

Avec la vente des PF, on constate que :

� Aucun flux financier n’a été enregistré


� Pourtant on enregistre un résultat de 3 000

� Rentabilité ≠ Liquidité

Constat : l’entreprise est rentable, comme le montre le compte de résultat.

Problème : le résultat et au-delà tout le CA est


Problème : le résultat et au-delà tout le CA est encore « dans la poche du client »

Ainsi la MP, les fournitures, la main d’œuvre, lestaxes que le client a acheté avec le produit sontfinancés par l’entreprise.

Si l’entreprise, bien que rentable, souhaite acquérir

des MP :


des MP :

Elle ne dispose pas des liquidités suffisantes.(elle pourra demander un crédit fournisseur ou un prêt bancaire… Si la confiance qu’elle

inspire est suffisante)

Comment mesurer la trésorerie de l’entreprise ?


l’entreprise ?

(analyse de la liquidité)


5 000


Achat de MP20 000

5 000

FLUX FINANCIERS


Liquidité de l’entreprise :

RESSOURCE EMPLOISAugmentation de capital 50 000 Investissements 25 000


Achat de MP 20 000

Disponibilités 5 000

Pour approcher la liquidité de l’entreprise, on distinguera :

→ les éléments non lié à l’exploitation comme :

En ressources en emplois

Les augmentations de capital les dividendes


Les augmentations de capital les dividendes

Les cessions les investissements

Les nouveaux emprunts les remboursements d’emprunts

Les augmentation de CCA* les remboursements de CCA

→ Des éléments liés à l’exploitation que l’on retrouve dans le compte de résultat

*Comptes courant d’associés

La liquidité générée par l’exploitation pourra êtrecalculée à partir du résultat, et en intégrantnotamment :

• Les charges non décaissables comme les DA : calcul de la CAF*


• Les charges non décaissables comme les DA : calcul de la CAF*

• Et les décalages dans les flux grâce à la notion de BFE*

CAF = Capacité d’autofinancement

BFE = Besoin de financement d’exploitation

CAF

CAF

=

Résultat net

+ Dotation aux amortissements et provisions

- Reprises sur amortissements et provisions

- Quote-part des subventions d’investissements virées au résultat

- Produits de cessions d’éléments d’actif

+ Valeur nette comptable des éléments d’actifs cédés

CAF

À partir de notre exemple

CAF 6 000

=

Résultat net 3 000

+ Dotation aux amortissements et provisions 3 000

- Reprises sur amortissements et provisions 0

- Quote-part des subventions d’investissements virées au résultat 0

- Produits de cessions d’éléments d’actif 0

+ Valeur nette comptable des éléments d’actifs cédés 0

analyse financiere

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