apresentação – ajuste fiscal e crescimento econômico (31/10/2017)
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Henrique Meirelles Ministro da Fazenda Outubro, 2017.
Ministério da
Fazenda
Ajuste Fiscal e Crescimento Econômico
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Ministério da
Fazenda
Início do governo
• Em maio de 2016, estávamos em um país com inflação (IPCA) em 12 meses de 9,3%;
• Taxa de Juros Selic estava em 14,25% ao ano.
• Risco País, CDS-5 anos estava em 328 pontos.
• País em recessão com grave desequilíbrio fiscal.
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Ministério da
Fazenda
O País mudou. Reformas econômicas já mostram resultados.
• Inflação esperada para 2017: 3,1%. Inflação média esperada 2017-2020: 3,85% ao ano (menor inflação média de um período de 4 anos desde o Plano Real).
• Taxa SELIC atual = 7,5% ao ano.
• Taxa SELIC esperada pelo mercado de um dígito até 2020 (taxa SELIC de 7% (2017-2018) e de 8% em 2019-2020)
• Risco País de 173,5 pontos (CDS 5 anos dia 27/OUT/2017)
• Crescimento do PIB de 2,5% aa a partir de 2018 (pesquisa FOCUS).
Fonte: BACEN e FOCUS,
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Ministério da
Fazenda
Pontos Importantes
• Estamos em uma trajetória de inflação baixa, juros baixos e retomada do crescimento;
• Ajuste Fiscal com a Emenda Constitucional 95 (EC do Teto dos Gastos) sinaliza ajuste fiscal gradual pelo lado da despesa;
• Situação confortável do Balanço de Pagamentos: Investimento Direto Externo esperado de mais de 4% do PIB para um déficit em conta corrente de menos de 1% do PIB;
• Risco país voltou para o nível do final de 2014 e índices de confiança da indústria, comércio e serviços da FGV estão nos maiores valores desde de 2014 .
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Ministério da
Fazenda
Parte I – Ajuste Fiscal Pelo Lado da Despesa
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Ministério da
Fazenda
Estratégia do Ajuste Fiscal
• A estratégia do ajuste fiscal é o corte gradual da despesa, sem aumento da carga tributária;
• Governo já fez corte expressivo das despesas discricionárias. Corte real de 26% até setembro deste ano ante mesmo período do ano passado;
• Mas ajuste tem que vir de mudanças na despesa obrigatória, em especial, previdência. Despesa obrigatória do governo central já é maior que toda a arrecadação líquida;
• Revisão da meta do primário decorreu de queda da Receita e não do aumento do gasto. Despesa primária do governo central vai cair no próximo ano como % do PIB.
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Ministério da
Fazenda
Evolução do Gasto Primário do Governo Central
Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 estimativa.
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Ministério da
Fazenda
Evolução do Receita Primária Líquida do Governo Central
Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 estimativa.
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Ministério da
Fazenda
Ajuste Fiscal: recuperação do primário com corte de despesa
Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 em diante estimativas.
2,1%
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Resultado Primário do Governo Central (% do PIB - Superávit (+)/Déficit (-))
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Ministério da
Fazenda
Evolução das Despesas Discricionárias
Fonte: Tesouro Nacional. OBS: 2017 estimativa.
145,7 149,9 163,7
177,2
204,8
166,0 152,0
128,0
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130
150
170
190
210
230
Despesas discricionárias (acumulado em 12 meses - preços de set/17 – R$ bilhões)
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Ministério da
Fazenda
Despesas obrigatórias como proporção da receita líquida
Fonte: Tesouro Nacional.
74,2 80,7
72,6 76,2 78,2 78,7 85,4
97 101,3 103,7
36,7 39,4 35,3 37,2 39 39,2 42,3 45,9
51,2 53,6
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Despesas Obrigatórias como proporção da Receita Líquida (2008 a 2016: Acum. no ano, 2017: Acum. 12 meses até set, %)
Despesa obrigatória como proporção da receita líquida
Despesas previdenciárias como proporção da receita líquida
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Ministério da
Fazenda
Despesa primária total e com previdência
Fonte: Tesouro Nacional.
10,0%
19,9%
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25%
Previdência (RGPS E RPPS) GOV FEDERAL Despesa Primária do Governo Central
Desp. Primária Governo Central 2016 (% do PIB)
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Ministério da
Fazenda
Envelhecimento da população brasileira
Fonte: IBGE.
10,4 11,5 15,3
21,5
28,7
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30
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50
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2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060
Envelhecimento da População Brasileira (Pop. com 65 ou mais anos/População de 20-64 anos, %)
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Ministério da
Fazenda
O ajuste fiscal da EC 95/2016 exige a mudança na previdência
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Gas
to P
úb
lico
co
m P
revi
dê
nci
a (%
PIB
)
Razão de Dependência (pop. Acima de 65 / pop. 20-64)
Gastos Previdenciários Totais x Razão de Dependência
Brasil França
Alemanha
Japão
Fonte: OCDE, Banco Mundial, ONU
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Ministério da
Fazenda
Parte II – Retomada do Crescimento com ganho de renda real e aumento do emprego
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Ministério da
Fazenda
Fim da Recessão - crescimento se espalhou pelos setores
Fonte: IBGE, elaboração: Ministério da Fazenda.
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Demanda Final (PIB excluindo exportações líquidas e estoques) (série com ajuste sazonal, anualizada)
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Ministério da
Fazenda
Aumento da confiança gera crescimento econômico
Fonte: IBGE, FGV, elaborado por Ministério da Fazenda.
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PIB vs Confiança
Confiança FGV (2 trimestres à frente) (esq.)
PIB Indústria Transformação, Comércio e Transporte
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Ministério da
Fazenda
Expressiva queda na inflação e em seu núcleo
Fonte: IBGE.
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Inflação (Acumulado em 12 meses)
IPCA / IPCA-15 Média Núcleos
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Ministério da
Fazenda
Taxas de juros e spread bancário estão caindo
Fonte: Banco Central.
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Taxa Selic e de Empréstimos Bancários (% ao ano)
Selic (eixo esq.) Taxa Pessoa Física defasada em 6 meses
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Ministério da
Fazenda
A taxa de desemprego começou a cair
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Taxa de Desemprego (com ajuste sazonal)
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A taxa de ocupação está subindo rapidamente
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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População Ocupada (Milhões de pessoas, com ajuste sazonal)
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Ministério da
Fazenda
Massa salarial se recuperando
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Ministério da
Fazenda
Com transferências e concessões, melhora ainda mais expressiva
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Massa Salarial Ampliada Disponível + Concessões Líquidas (Variação anual real, %)
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Ministério da
Fazenda
Aumento relevante do poder de compra
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Ministério da
Fazenda
Cesta Básica mais barata para trabalhador médio
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Cesta Básica / Renda PNAD
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Fazenda
Cesta Básica mais barata para quem ganha Salário Mínimo
Fonte: IBGE, elaborado por Ministério da Fazenda.
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Ministério da Fazenda