apresentação da teleconferência do 4 t07 e de 2007
TRANSCRIPT
��������������
������������� ����� �������� ������ ���� ������ ���������������������������� ������������������������������ ���������������� ������������� � ������������������������������������� � ����������� ������������������ ������������������� � ������� ���� ��������� ����������������������������� �����!������"�������� ����# ���������������� ������������ �������� �� ������ ����������
3
���������
��� $ �"%&�''�� �����()*�+,*�+��� ���-�*.���������*//01()*�23/�4��� ��5$ 6����678������()-,*�0��� ���3/�3.��������*//01()+-+�2��� ��5$ +&/-� *9 :������(�����&����;���<7������#����������� ����;������4�2+.���������� ���������2����� ���*//-
$ (������������ ����7�������������������1(),�+=/��� ��5<> (��������:� �?#�����:�%@*�=3.��*//0����:�%@,�*=.��*//-> '�������� ���A��B�?#�����*�4�����*//0����2�3�����*//-
$ 2&/-$ ?��� �������%C�1D�������C� �� �������������������5$ A������ ������������<(),+/�2��� ��������� ��������7�����*//0�()24-�4��� ��������� ���,C/-
$ E�������:��� ��A������1E:A5<()0-�4��� �������������(:'�����*/����B�����$ ���������:�������� ���A���� �1*C/-5<(),=3�2��� ��$ F����*//-1�6A605<,=�,.
������������������$ C� �����G� ��:��������%� ������1::C5�� ������������������=�0��� ��������������
$ '����#��G������ �������;������������*0H/*H/4������� ����������� ��������������������B��*=/<,
4
80,0% 18,8%
1,2%
Consumo Cativo
Clientes Livres
Clientes PotencialmenteLivres*
6.527
2.465
9.8986.606
12.687
38.183
31.656
2.530
32.577
7.355
13.500
6.475
10.072
39.932
Residencial Industrial Comercial P. Públicos eOutros
ConsumidoresLivres
Mercado Cativo Mercado Total
2006 2007
����������������
��������
��� ���� �
��������
�� ��� �
��� ��:�����1GI 5�&�����?#���
1J5(�������*2-H/-� '���� 1��� �������������51JJ5:���������������# ����������
��������
� ��� ��!���" ��� !��#$��%�#���&����������'#��()�*+
���� ��� &�
���#��� #�� ,�-� ����� " ���
.������#�� ����� �� �� "����
/0�� #�� ��-�� � ��� ",� �
��0�#� �,��� ����� ",� �
!1!23 ����� ����, "��-�
�����4�/���056*+788
5
97,599,0 99,1 99,5
2004 2005 2006 2007
7,0 6,4 5,5 5,0
6,5 6,5 6,5 6,5
11,5
13,5 12,912,0
2004 2005 2006 2007
Perdas Técnicas* Perdas Comerciais
���������19��� #��#�
!�:���2��� ����45��� 7$ A�����AK�����<,/,�*.$ C� ��A������<33�2.
/��������#'��;�� " �%�#�������5����<��� 7$ :�� �<���������,,2�������,,*���$ (��������<����� ���-2�������4=���
/0�����=�������3#'��;��.��'�#�5��� 7$ *4/�����������*2����������� �� ���$ -*�����������B�������������������
"" ���9>9>���9>9>?���9>9>?���9>9>
/��� #0����/��� #0����@@��#��� ���0#������#��� ���0#�����0��0����A��,0#��0��0����A��,0#�
1J5A����&#������ ���� ���B����� ��� ������ ����������L�����
!�:���2��� ����45� ���� �#��B����7 �����4���C�����5�7
6
.�����#0����
48,869,2
446,0364,3
300,8354,8
76,8
98,5
377,7403,6
544,4
433,5
2005 2006 2007 2008 (e)
Capex Auto Financiados
15%
10%
2%
16%
19%
37%
Serviço ao Consumidor e Expansão do Sistema
Manutenção
Autofinanciados
Tecnologia da Informação
Recuperação de Perdas
Outros
.�����#0����5�(��7 ��� A�(�,,�-�#�+;��
7
�����4��!��#$�
2��#D� #�CE��# ��-�)� 5�)��)����7A���#�4��0����'#��� F� ��� 0$ �0A
> ��������(����L����> A����> M� ��N�> (���� �%��������;���> "����(����������
3,8% 1,7% 4,8% 1,6%
7,9%
-6,2%-4,3% -2,2%
16,9% 1,6% 9,9%
"�-�"���"-���-�
����-�����-�,��
2003* 2004 2005 2006 2007
PIS/COFINS
Parcela A
Parcela B
IGPM����
�����
��� �
"����
���-�
1J5O����������������� ������������������7����*//=
�����4��!��#$�
C���D� #�������#�4!��#$F�#�
8
���������
2�0����0�� ������� 09�����9������#�4!��#$F�#���"���,���9�# ���������G��+����� $ *//0�*//-<2�0.
$ 2&/0�2&/-<2�2.
B�#:��9���#���'����H�#������'#�3#�������������� �#���0�(���� 0#�+;����!�
�����4��������;������ �#��B�����9�#� #9��0�������#�I �#0#��#�4��///��0��J4����G������"����� ����������������9���#������G��+����� $ *//0�*//-<+�4.
$ 2&/0�2&/-<,4�+.
6.919,6 7.130,8
1.759,5 1.872,6
4.326,7 4.161,2
1.187,9 970,7
11.246,3 11.292,0
2.947,4 2.843,3
2006 2007 4T06 4T07Receita Líquida Deduções à Receita operacional
��������
,�-�,�-�
�� �#��B����5�(��7
9
���������
����:��� ��0�#����9����A��0������,��� 5�(� -��0#�+;��7A$ '���� �<���� ������������ �����������2&/-<1�5()*//�-��� ��������� �� �������' ���(����� �������������6�����1��5(),00�/��� ������� ���L���� ����� � �1(),*/�3��� ����*//05�1���5()+/�=��� ������ �����A�O
$ ����������<()2+�2��� ������������A�����A�����L����A������ ��*//-���������������;�� #������ ������
/09��������'#�A��0��������� 5�(�� � 0#�+;��7��0$���49�#� #9��0�������0����� 09����.��#9�5�( ���0#�+;��7����G����������� ��!��#$�0%�#���3�#�;��5�(� ��0#�+;��7
1.165,0 1.440,1610,0
3.142,83.330,5
848,5695,5
5.156,3 5.466,1
1.326,4 1.660,9
292,0873,6 899,3
151,6160,8
2006 2007 4T06 4T07
Demais Despesas Compra de Energia Encargos de Transmissão
��������
1J5P�������������������
�-����-���
�0��� ���0��� �������9���#�# #��0�����9���#�# #��0
9�'��0���9�'��0����#0#J��#0#J���4�� ����4�� ������ �#��� �G�� �0#��� �#��� �G�� �0#���9�����9���������9�����9�������%%���(� 0#�+;����(���(� 0#�+;����(� 0#�+;��9����� 0#�+;��9����9���#������� 09���#������� 0����������4���� >4���� >
���9����19��� #��#�85�(��7
10
1.763,4 1.664,7
433,1211,8
727,4647,6
578,4459,2
145,3247,4
2.490,8
2.312,3
2006 2007 4T06 4T07
EBITDA Ajustes
����������
�B.!�2
1J5�"%&�''�� ���Q�"%&�'@��������M������A����@(&�@A��������:�� ���L����@����� �E�������
��� ���
,����
,����
,����
���-�
Margem EBITDA Ajustado
�B.!�22G�����85�(��7
"" -���-���
"" -����-����
11
(342,2)
(41,5)
(149,4)(176,6)
2006 2007 4T06 4T07
������������
9,5
99,0
373,4
712,6
2006 2007 4T06 4T07
���������
���+���������$#��� �#��0��� ��$����A
$ (�����������������������<
> (��������()=*=�2��� �����7������� �
> �������������� ��#������7���� � ��1:�%@,�+,.������*//0����:�%@/�4-.������*//-5
> (��������C����?#�����,=�+.��*//0����,,�4.��*//-
�!��:�!� A��0��������9�������"��I ����#�#J��4�K/C�0�(� ��0#�+;��
=#0��� �+� #0����9���#������#�� 0�=/��C�0����5�(,����0#�+;���@��#��0����7
�#�#�����9�'� ����9����������� 5�(�� ��0#�+;��7
C����������#�����A
$ ���������<(),=3�2��� ��
$ EC:A���������<()0-�3��� ��
$ (),0�,HR///����SP1()2�/H�������������� �5
$ (),-�-HR///����AP1()2�2H�������������� �5
C�L"�� ����� A����,�
����������
����������
����������
��������=#��� �#�5�(��7 3� �3@��#�5�(��7
12
�@�#��/���#����
3.582
523367 949 367
4.105 4.305 4.305
3.937
2.972
3.658
2.9723.276
3.881 3.937
4.830
3T07 4T07 2006 2007
Longo Prazo Curto Prazo Dívida Líquida
""��,���,� "" ��� ���� �
�@�#��B����A
$ (��������,/�3.1()=*=�2��� ��5
�@�#��3@��#��A
$ (��������,4�-.1()04=�-��� ��5
/���C��J<3�'C��J5�(��7 �������������#�#��0���" ���
M��!��0��/��#�;��
//B �N�0#��4 ��N�0#��4 ��N�0#��4
���� ��)-)��� ��)�)��� �,)��)��� � )��)���
&��0�5�(0#�+;��7 ,���� �-��� ����� �����
!�:���K��� /�.?����� /�.?�� -� /�.?����� /�.?�� -�
C��J=#���5���7 ��� ���� ��� ����
C��J�%�#85���7 ��� ��� �� ���
JA��������
13
�-� �-� �-�-� ��- � -���
�-�
�-�
���� ��-��
���
�-��-�
�-��-����
�-�
, ,
����
��
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-22
�(5�)=/��C7 =/��C BM��� O�(8
�@�#��/���#����
102,
6%
105,
3%
109,
9%
123,
3%
104,
3%
5,5 5,5 5,5 6,4 6,2
4T06 1T07 2T07 3T07 4T07
% CDI Prazo Médio - Anos
CDI/Selic; 32,8%
IGP-DI; 54,0%
Libor; 1,0%
Taxa Fixa; 12,2%
M������A���� ()*�+*-��� ��:������A������ (),�3-4��� ��!1!23 �(�>,�-0#�+;��
1J5&�����:T������*4H,*H*//-$ UC),�//Q(),�--1JJ5A��������
/����%�#�C��J�%�# �@�#��B����P ���
/��'��0���20��#J��45887
14
�(0#�+;�� ���� �!� �!� ,!� �!� ���
����.�# #�� ��� �>��� �>,�� �>�- �,� �>���
6����419��� #�����/�#:� �>��� �,� ,� -,� -�� �>���
.�����#0���� 5,��7 5�-7 5��7 5���7 5���7 5�� 7
���9���=#��� �#��3@��#�� 5-��7 5�� 7 5�,�7 5�,,7 5-�7 5-��7
20��#J��;��3@��#��� 5--�7 5 �7 5�,7 5��-7 �� 5���7
=�����4/��C 5,��7 5��7 5��7 5��7 5-,7 5���7
.09��������� 5�� 7 5� 7 5��7 5���7 5��7 5�� 7
�#�#����� " " 5�,�7 5��-7 5�7 5��-7
/�#:�3#��� � � �,- �-- 5�� 7 -�� ���
����=#��� �>��� �>,�� �>�- �,� �>,,, �>,,,
=��:��/�#:�6���� #��
����:��� A$ 6����4�� �#:�9��� #���A ����������������� ����;����#������� �����4�2+.��2����� ���*//-
$ 20��#J��43@��#���A ���������()+--��� ����������������������������� �B�������7������������������������B�����*//-
$ =�����4/��CA ������������������������ ������ �� �����M:�CA�����;�� ���������*//0
$ �#�#�����A ������� ���(),+/�2��� ��������� ��������7�����*//0�()24-�4��� ��������������,C/-
15
�3C3�<�3C3-<.����9�:.��1%"M$ *4�,*�/0Q,//5
&��0��%�#�#F�#M�' #��'���A�����������1()���5
6��������/�9���#��
M@������6��������/�9���#��A5����4�0�,)��)����7$ '���A�����������:���'1�6A6=5< ���������4/.$ '���A�����������:���"1�6A605< ���������,//.$ */.��:���� ����%��������� �
6��9�0�����2�;��A$ ������������'G�*0H/*H*//4��������������*=/<,
���������#�#����$ ?��� �������%C���� �������,����B�������*//=$ (��� ������C� �� ��������������������������������G(%
������������
����-�����-�
28.216,7
4.758,0
9.515,8
2005 2006 2007
��
��
���
���
���
�,�
���
�-�
���
��J"��G��"� $��"� 0��"� ���"� 0�#"� G��"� G��"� �'"� ���"� ��"� ��"�
�3C3� �3C3- .B1&��C2 .��
?�,� �
?,,�-�
?�,� �?���-�
16
/� ���4
/���0�����0��� ��� ������ 09������������ ������,�>�,���6*+
�B.!�22G������0��� ����J#� ��� �0�����4�����
3� �3@��#����( ����0#�+;���0��� � 09������(, ,��0#�+;���0����
�����4����� � ���@�#���@��#�� ���#������E��#0���0����
2��'�0����9��J0%�#���@�#����-�-����0����9����������0���
��������4�.��5Q��# ������������#�#�����09�����#��7
C��������$���������:�� @ #����� " �( �-��0#�+;��$ A�V��� <,//�+.
18
���������
��� $ �"%&�'��(),�/34�4��� ����*//-�� ;������������� *//01(),�/30�3��� ��5$ 6�����78������()0/3�,��� ����*//-�� ;������������� *//01()0,2�,��� ��5$ *&/-� A%CH:����$ �� ���������������������� ���1+�0=.5$ ����� ���� �����������()23�*��� ��
$ *&/-$ ��������������'��������������������� �������+A:WR��� �����(����E������
$ *&/-� '���� ���������� �������1&UC��������5$ ()3*�=��� ���� ��� ����*//2�()22�+��� ��$ ����� ����;���*//-H*//4
$ +&/-� '�������������&������'�� ���� ������������������� �� ����� ����� # */*4���������������������� ���*/,=
$ 2&/-$ '�����������SPU�?� ���������������������� �6����1?�65$ 8������� ��; �������� ���� ���=�-//X?�������
$ A������ �������������� ������;���<()22+�-��� ���������� ��3?/-$ E�������:��� ��A������1E:A5<()+/�+��� �������������(:'�����*/����B������������� ���� 'GS��*+���������*//4
$ ���������:�������� ���A���� �12&/-5<(),+=�=��� ��$ F����<,/�*.1AP5�3�/.1SP5
������������������$ '����#��G������ �������;������������*0H/*H/4������� ����������� ��������������������B��*=/<,
19
53796812.774
13.816
11.10811.108
1.130 1.740
2006 2007
//��)C�����
���
�����9���
B���������'%�#
2�0��������� ������'#�6�����5��� :����7
6����4����� ��9��#������'#�2���'�����5�>� -�*0%�#�7
2�0������-��� ����0���������9���//��)���
C��� ������P /������#������� 0������9���A�(�,����)�*+
!��#$����P �( �� )�*+
C���0%�#$�������0��� �����%��//��P �(�����)�*+
����'#�6�����P �*�%�# ����'#�=�������P 6*+
�>����>�-� �>,�� �>,�, �>�� �>��� �>-�,
���
������� �� �
��-�����
����
���� ���� ���, ���� ���- ���� ���
6����4"�*�%�# 6����4)����'#�2���'�����
20
���
.�����#0����
/�9�:P ��� A�(-�� 0#�+;��$ (������� ������������B����������$ ()+,�,��� ��$ ?���'����� �1������� ���� �5$ ()4�+��� ��$ A�8����:�� ���W�����# ����1A:WR5$ ()4�*��� ��$ S� ��1&%�W�������� ��5$ ()+�*��� ��
���#0��#��/�9�:P ����A�(�����0#�+;��$ (),,�,��� ���:�� �������A:WC��E��8������(��E�������?��������� �������� �����CA�> :����������� �����<+�/?IY> ���������������<,�=3?I�#���Y> A���������� ��������������<'�� ���*//3�
$ (),+�2��� ���:�� �������A:WC��E�#���(��E�������?��������� �������� �����CA�> :����������� �����<2�/?IY> ���������������<,�43?I�#���Y> A����������������<C� �������*//3�
$ (),2,�*��� ���'�����������'P��6������ ��������� �����������������+A:W��� �����(����E�������> :����������� �����<=*?IY> ���������������<*4�3-?I�#���Y> %��� ���� � � ������� ���()*=-�/��� ��������7������������������ �����*/,/
> ' # +,H,*H*//-�; ��������� ���(),3�=��� ���
��� P �(0#�+;��
16,2%2,8%3,4%
16,3%
61,3%
Equip.
Meio Amb.
Hidrovia
TI
PCH
82,812,4 21,9 27,550,746,5
141,2
224,0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 (E)
PCHs - RJ
21
1��#'��4 ���:9���4
1��#'��4A�:9���#�� �9� #����#���������0��0@�#0��-� 5����*7���% ��J�0������� A$ ����� ��������������� �������� �����C��A����Y��$ ��� �� �����������B���������=������������������������������� ���� ���
�����#�;��9��� �09�#0���A$ � ��� �� C�� A���� $ �������L���� �� ������ 7����� � �� ����� ������ �� ������ ������������ #�����
$ M��������� ����;�� �� �$ 6����P���?�������C� ����# ����16���9�,/�424H/25
22��!#��D ������ ������#�9�������#��9��#�#�#����� �� �:9���4����� �9� #����'���������������CA$ S(��� �������������������'�C&�� L�������������*//4������ ����������������
�0 ��)��)� � !#��D �� ���� �0 1$@ # �� 2���� #�$�0��� ��� �����F#�����#�� ��� 9� ��� #����� �� ��F�#�� � ��� 0 � 9��#�� �6�������������C���5#79���'��4�9��J9��� �09�#0�������#'��4�� �:9���49��� ��J�0���� ���� �5##7�9��������4 �� �0C�����2�49�9������2��!#��D��9��J���,0����� ���09����#�@ #��9����4 0�� #�������#���>
22
� �-
140
150 281
42
����27
84
850
2006 2007 4T06 4T07
Compra de Energia, Encargos e Recursos hidricos
Demais despesas operacionais
Depreciação
140
189
1.387 1.464
346 359
671.531
548381
1.527
2006 2007 4T06 4T07
Receita Líquida Deduções
���������
��#����0�������'#�����#��9���//��)���R5���6*+�0����:��,6*+�0��� 7R��#�9���0%�#�//���0��� 0�����4�����>5�(� �,�)�*+�0����:�(�����)�*+�0��� 7R�����4��������;���0�( ���0#�+;��� 0�0���������'#0���C.�)/$#�� �� �0����#�5���-�79����4 �0����#�5,��-�7��0K����� >
2�0���� ��� 0!O��'A$ :����*//-H*//4�()22�+��� ��Y$ (� ��� ����*//2�()3*�=��� ���
��-
�,�
,-
?�����?�����
?��,�?��,� ?���-�?���-�
""�,����,���
�� �#��B����" �(�#�+;�� /��������9����19��� #��#�" �(�#�+;��
23
1.097 1.099
278 302
84,1%79,1%
75,1%80,2%
2006 2007 4T06 4T07
���������
?����?����
?����?����
�B.!�2" �(�#�+;��
���'�0�B.!�2
24
���������
����:��� $ '���� ��������������7��������� ����;��������������%GA�?1-�-=.��*//-�+�4+.��*//05Y
$ (��������+�2��� ������� �����C���� �#���Y����� �����������������������������������������������#������,//.��:�%�1,,�42.��*//-�,=�*-.��*//05
�#�#�����9�'���$������������ A�(��,� 0#�+;��C����������#��������$���������!� A$ ���������<(),+=�=��� ��Y$ EC:A()+/�+��� ��Y$ A������ � � ���������<$ � (),�00HR///����SP1()/�2,H�������������� �5
$ � (),�4+HR///����AP1()/�20H�������������� �5
C�L��A������S#���A����� 5CM7����� 51M7
?--���?--���
"" ��������
?����?����
?����?����
��������=#��� �#�" �(�#�+;�� 3� �3@��#�" �(�#�+;��
(53,9)
(34,6)
(119,9)(110,6)
2006 2007 4T06 4T07
165165
609614
46,0%44,3% 41,6%
47,7%
2006 2007 4T06 4T07
Lucro Líquido Margem Líquida
25
�@�#��/���#����
�#�9�#�#�#������0,�)��)��� T�(�,��,0#�+;��$ '������������������������B����������� 3/���$ (�� ����������#����� ������,//.��:�%
1.406
676 661
1.254
6821.096
0,6x0,7x1,4x
2,0x
3,2x
0,6x
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Dívida Líquida (R$ milhões) Dívida Líquida / EBITDA
Montante Credor Vencimento Custo Garantia
1.296,8 Eletrobrás Mai / 13 IGP-M + 10%a.a. Recebíveis
2,4 FunCesp III Set / 27 IGP-M + 6%a.a. Recebíveis
R$ milhões
�@�#��3@��#��" �(�#�+;��
26
�(�#�+;�� ���� �!� �!� ,!� �!� ���
�23�1��/2.<2.M./.23 ���� �� �� ��,�- - ��� -���� �� ��
6����419��� #�����/�#:� ,�,2-�= *4-�3 +/-�3 *24�3 *-,�* ,�,,=�3
.�����#0���� 12*�,5 13�-5 1,,�35 13�+5 1,=�/5 120�/5
���9����=#��� �#���3@��#��� 1-*�+5 1,0�,5 1,4�/5 1,3�+5 1,4�=5 1-,�35
20��#J��43@��#�� 1,4/�/5 120�25 124�+5 1=/�45 1=*�/5 1,3-�25
.09��������� 1*,*�=5 1**/�,5 1,0�05 13�45 � 1*20�=5
�#�#������K/C 1-2-�-5 /�/ 1+*=�25 1,2,�35 1,2,�/5 10/4�+5
/�#:�3#��� 5�� ��7 5���7 5����,7 � �� ��� 5-���7
����=#���/�������� �� �� ��,�- - ��� -���� �,,� �,,�
=��: ��/�#:�6���� #��P /��������
27
3.440
5.930
5.538
1.813
4.232
3.583
1.698
1.628
9.121
���- ���� ���
PN ON
6��������/�9���#��
6��9�0�����2�;��A$ ������������'G�*0H/*H*//4��������������*=/<,
���������#�#����$ %��������%C���,9 ����B�������*//-$ C��; �������������*Z ��������� ����(��� ������C� �� ��������������������������������G(%$ '������������SPU����?� ���������������������� �6����
2��!#��D<.����9�:.��1%"M$ ��BQ,//5
&��0��%�#�#F�#M�' #��1()���5
���� ����
-,���-,���
80
90
100
110
120
130
140
150
160
dez/06 fev/07 abr/07 jun/07 ago/07 out/07 dez/07
GETI3 GETI4 Ibovespa IEE
?�,� �
?� ���
?�,� �
?�� �
28
/� ���4
6����4��� � #0�������'#�����'������0���
.�����#0����#�# #����0,C/U� ��������#��K���#�5-��*��9�D� #�#��������7��C/U� ���������4C���5 �*��9�D� #�#��������7
�B.!�2���(�>�����0#�+;���0��� ����F��� 0�����4�����5�(�>���� 0#�+;��7
3� ��@��#����(�����0#�+;���0��� ����F��� 0�����4�����5�(�����0#�+;��7
�#���#��#�4�������� ��� ��@��#������ ��$�0����#�#������K�/C�������������(�����0#�+;��
S#���A����� 5CM7����� 51M7