apresentação localiza ndr e conferências port
TRANSCRIPT
1
O flexível modelo de negócios da Localiza
mostrou-se eficaz durante o período de crise.
Localiza Rent a Car S.A.Resultados 4T09 e 2009 - R$ milhões, USGAAP
Março, 2010
2
Plataforma integrada de negócios
A plataforma integrada proporciona à Localiza flexibilidade e performance superior.
Sinergias:
redução de custo
cross selling
poder de barganha
� 8.791 carros� 238 agências em 9 países
167 agências no Brasil 71 agências na América do Sul
� 23 colaboradores
� 34.519 carros vendidos� 78% a consumidor final
� 49 lojas� 588 colaboradores
� 47.517 carros
�1,9 milhões de clientes�214 agências�2.768 colaboradores
� 22.778 carros� 584 clientes� 225 colaboradores
Em 31/12/2009
3
Ciclo financeiro – aluguel de carros
$29,7Funding (FV)
Funding (PV)$26,6
Receita líquida da venda de carros
$27,5
$26,6Compra de carros
1 2 3 4 5 8 9 10 11 12Despesas: (10,3)
Ciclo – 1 ano
Receita: 18,5
Total1 ano
R$ % R$ % R$Receitas 19,0 100,0% 29,2 100,0% 48,2 Receitas adicionais 0,6 2,1% 0,6 Custos (8,0) -42,1% (8,0) SG&A (2,8) -14,7% (2,3) -7,8% (5,1)
Receita líquida de venda 27,5 94,3% 27,5
Valor residual do carro vendido (27,0) -92,5% (27,0) EBITDA 8,2 43,2% 0,5 1,8% 8,7
Depreciação (não-carro) (0,3) -1,6% (0,2) -0,6% (0,5) Depreciação (carro) (1,6) -5,5% (1,6) Juros sobre a dívida (1,9) -6,3% (1,9) IR (2,4) -12,5% 0,9 3,2% (1,4)
LUCRO LÍQUIDO 5,5 29,1% (2,2) -7,4% 3,4
Retorno sobre o ativo 12,6%
Aluguel de carros SeminovosPor carro operacional Por carro operacional
4
33,8Compra de carros 42,0
Funding (FV)
Funding (PV)33,8
Receita líquida da vendade carros
28,8
1 2 3 4 5 20 21 22 23 24
Ciclo – 2 anos
Despesas: (10,5)
Receita: 32,4
Ciclo financeiro – aluguel de frotas
2 anos 1 anoR$ % R$ % R$ R$
Receitas 32,4 100,0% 29,6 100,0% 62,0 31,0
Receitas adicionais 0,5 1,8% 0,5 0,3
Custos (8,7) -26,7% (8,7) (4,3) SG&A (1,8) -5,6% (1,4) -4,6% (3,2) (1,6) Receita líquida de venda 28,8 97,2% 28,8 14,4 Valor residual do carro vendido (27,9) -94,2% (27,9) (13,9) EBITDA 21,9 67,6% 0,9 3,0% 22,8 11,4 Depreciação (não-carro) (0,4) -1,2% (0,7) -2,3% (1,1) (0,5) Depreciação (carro) (6,5) -22,0% (6,5) (3,3) Juros sobre a dívida (4,9) -16,6% (4,9) (2,5) IR (6,5) -19,9% 3,4 11,4% (3,1) (1,5)
LUCRO LÍQUIDO 15,1 46,5% (7,8) -26,5% 7,2 3,6
Retorno sobre o ativo 10,7%
TotalAluguel de frotas SeminovosPor carro operacional Por carro operacional
5
Estratégia por divisão
�Ampliar a liderança de mercado mantendo elevados retornos
�Gerar valor aproveitando as oportunidades do mercado de aluguel de frotas decorrentes da sinergia da plataforma de negócios
�Agregar valor à marca ampliando a rede de distribuição no Brasil e América do Sul, com rentabilidade
�Gerar valor ao negócio, otimizando a renovação da frota e reduzindo a depreciação como uma vantagem competitiva
Ati
vid
ades
Pri
nci
pai
sS
up
ort
e
6
Cartões de crédito20,8% CAGR (2004/2009)
45 mm portadores (estimado)13% de crescimento para 2010Replacement
Cerca de 10 milhões de carros seguradosTaxa de acidente 15% p.a.
ConsolidaçãoMercado EUA: 4 players 95% Mercado BR: 4 players 40%
1.893 players 60%
TerceirizaçãoFrota corporativa alvo 500,000 carros
Aproximadamente 25% alugado
Oportunidades de crescimento
Tráfego aéreo9,1% CAGR (2004/2009)
Crescimento estimado 2% - 5%
Elasticidade PIBDivisões de aluguel: 5,9x PIB
Setor: 2,6x PIB
Fonte: Localiza, ABLA e Banco Central
Fonte: Infraero, Gol e Tam
Fonte: Abecs e estimativas
Fonte: Susep, Denatran e estimativas
Fonte: estimativas da empresa
Fonte: Auto Rental News e estimativas
7
Oportunidades de crescimento: PIB
Elasticidade de crescimento da receita de aluguel
2005 2006 2007 2008
P I B Loc a l i z a S e t or
5,9x
Localiza
PIB
Setor
2,6x
O crescimento médio da receita da Localiza foi de 5,9 vezes a média anual do PIB
Fonte: Bacen, Localiza e ABLA
8
Outras*1889
Localiza292 Unidas
73 Avis44
Hertz65
Oportunidades de crescimento: consolidação
Agências de aeroporto Agências fora de aeroporto
Agências de aluguel de carros no Brasil
*Fonte: ABLA, 2008Fonte: Website de cada Companhia em 31 de dezembro de 2009
Unidas29
Avis30
Hertz29
Outras36
Localiza89
O mercado fora de aeroporto é fragmentado entre cerca de 2.000 pequenas locadoras
9
22,4%25,8%
29,4%33,0%
38,0%
2004 2005 2006 2007 2008
38,0%
Fonte: ABLA, baseado em receita
Evolução consistente de participação de mercado
Estratégia: aumentar a liderança mantendo elevados retornos
10
Evolução consistente de participação de mercado
14,0%10,2%
11,4%13,0% 13,2% 14,0%
2004 2005 2006 2007 2008
Estratégia: adicionar valor em decorrência da sinergia da plataforma de negócios
Fonte: ABLA, baseado em receita
11
Alta competitividade
Aumento domarket share
Ganhos de escala
Escala
Know-how
Marca forte
Valores sólidos
Plataforma integrada
Distribuição geográfica
Elevados níveis de governança
Rede de vendas de Seminovos
Modelo de gestão
Baixa depreciação
Administração estável
Fundadores envolvidos
Agências e lojas
Rating
Vantagens competitivas
A Localiza alcançou o ciclo virtuoso
12
36 anos de experiência…
Vantagens competitivas
… propiciam à Localiza performance superior em todosos elos da cadeia de aluguel
Captandorecursos
Comprandocarros
Alugando carros
Vendendo carros
13
Vantagens competitivas: funding
Captando recursos
Comprando carros
Alugando carros
Vendendo carros
Aa2.brDuke Energy
Aa2.brCEMIG
Aa2.brCyrela Brazil Realty
Aa2.brBraskem S.A.
Aa2.brLocaliza Rent a Car S.A
Moody’s: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
brATam
brAA-Duke Energy
brAACEMIG
brA+Cyrela Brazil Realty
brAA+Braskem S.A
brAA-Localiza Rent a Car S.A
S&P: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
Rating
Altos padrões de governança corporativa
14
Localiza2.3%
Vantagem competitiva: escala na compra de carros
Captando recursos
Comprando carros
Alugandocarros
Vendendocarros
Como a maior compradora do Brasil, a Localiza consegue melhores preços e condições com as montadoras
Compras de carros Fiat, GM, VW e Renault no Brasil*
* Inclue compras da Localiza, Total Fleet e Franqueados
GM44%
FIAT33%
VW16%
Others1%
RENAULT6%
Compra de carros por marca
15
Vantagens competitivas: escala no aluguel de carros
Captando recursos
Comprandocarros
Alugando carros
Vendendo carros
34ªMarca mais valiosa
no Brasil (Brand Analytics, Maio 2009)
Melhor do setor de transporte(Exame, Maiores & Melhores, Julho 2009)
Marca forteDistribuição geográfica
Agências no Brasil
Escala
102
94
74
Localiza Unidas Hertz Avis
381
270
Market share da Lcoaliza: 38%
16
Rede de aluguel de carros
Localiza possui as mais bem localizadas agências fora de aeroportos
17
Rede de aluguel de carros
18
Vantagens competitivas: venda de carros
Captandorecursos
Comprandocarros
Alugandocarros
Vendendocarros
49 lojas no Brasil
� Logística de distribuição
� Know-how do mercado de carros usados
� Venda a consumidor final para obter maior receita por carro vendido
Buffer do aluguel de carros
19
Rede de venda de seminovos
Localiza tem uma marca diferenciada e um rede especial de loja de venda de seminovos
20
Administrando ativos
Funding
Capital próprio
Dívidas
Ati
vos
(car
ros)
Lucratividade vem dasdivisões de aluguel
Caixa para renovar a frota
Estratégia de precificação:• Custos operacionais• Depreciação• Despesas financeiras• Impostos• Spread
Ativos líquidos e flexíveis.
21
Ativos líquidos e flexíveis permitem um ajuste rápido
Cenário durante crise de Out/08 a Jun/09
Impacto no aluguel de carros e de frotasQueda do PIB de positivo para negativo
Recurso disponível a prazos mais curtos e spreads mais altos
Restrição de crédito e aumento dos spreads
Perda no valor da frota e aumento das taxas de depreciação
Incentivo: redução do IPI
Queda na venda de carros usadosQueda na venda de carros
LocalizaBrasil
� Retomada da renovação da frota
� Alongamento do perfil da dívida
� Aumento nos investimentos para venda de carros usados
2S09
PIB positivo
após crise
� Ajuste da frota: Localiza parou de comprar carros
� Forte geração de caixa� Pré pagamento da dívida de curto prazo
1S09
PIB negativo
Ajuste da Localiza
22
Resultados
23
Resultado consolidado
Retomada do crescimento da receita e lucro no 4T09.
(R$11,1)116,3127,4Lucro líquido
-6,3%6,9%Margem líquida
-6,8%469,7504,1EBITDA
0,0%1.856,31.855,7Receita líquida
Variação20092008
R$68,238,4(29,8)Lucro líquido (prejuízo)
-7,0%-7,1%Margem líquida
+2,5%128,9125,8EBITDA
+30,4%551,1422,5Receita líquida
Variação4T094T08
24
Divisão de aluguel de carros
167,0155,2
607,8585,7
442,7357,2
271,3
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
Receita líquida (R$ milhões)
CAGR: 29,2% 3,8%
Receita e volume de diárias cresceram no 4T09.
7,6%
3.4114.668
5.793
7.940 8.062
2.085 2.236
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
CAGR: 32,5% 1,5%
7,2%
# diárias (mil)
25
Divisão de aluguel de carros
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2005 2006 2007 2008 2009
A Localiza está retomando o crescimento.
- 3,3% 9,1% 16,3%
17,5%
# diárias
726 658 701702 719 815
out nov dez
2008 2009
711
835
jan
2009 2010
26
Divisão de aluguel de carros
Breakdown da receita de aluguel de carros
54% 59% 62% 66% 68%
46% 41% 38% 34% 32%
2005 2006 2007 2008 2009
Fora de aeroporto Aeroporto
100% 100% 100% 100% 100%
Já com presença em todos os aeroportos, a Localiza tem concentrado a expansão geográfica em novos mercados.
27
117145
178 199 214
2005 2006 2007 2008 2009
# de agências
+ 28+ 33 + 21
+15
Não inclui franqueados
Divisão de aluguel de carros
Mesmo durante o período de crise a Localiza ampliou sua rede de distribuição.
28
Divisão de aluguel de carros
67,9% 68,8% 68,6% 67,6%
64,5%
76,2% 15,3
2,4
16,1
5 8 ,0 %
6 0 ,0 %
6 2 ,0 %
6 4 ,0 %
6 6 ,0 %
6 8 ,0 %
7 0 ,0 %
7 2 ,0 %
7 4 ,0 %
7 6 ,0 %
7 8 ,0 %
2008 2009 1T09 2T09 3T09 4T09
-
2 ,0
4 ,0
6 ,0
8 ,0
1 0 ,0
1 2 ,0
1 4 ,0
1 6 ,0
1 8 ,0
Taxa de utilização
Trade-off: menor depreciação pela queda da taxa de utilização
Taxa de utilização nº de carros comprados (mil)
29
Divisão de aluguel de frotas
CAGR: 24,3%
# diárias (mil)
1,3%
149,2190,2
228,2276,9 313,4
76,1 82,5
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
CAGR: 22,9%
Receita líquida (R$ milhões)
8,4%
13,2%
10,3%
A divisão de aluguel de frotas manteve crescimento consistente mesmo num cenário de crise.
3.3514.188
5.1446.437 7.099
1.826 1.850
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
30
Divisão de seminovos
A divisão de seminovos apresentou forte crescimento a partir do 4T09.
18.76323.174
30.09334.281 34.519
6.64611.335
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
CAGR: 22,3%
70,6%
0,7%
# de carros vendidos
2.102 2.115 2.429
3.574 3.342
4.419
out nov dez2008 2009
41,9%
70,0%
58,0% 81,9%
2.5213.577
jan
2009 2010
31
1326
32 3549
2005 2006 2007 2008 2009
# de lojas
+ 13+ 6
+ 3 +14
Em 2009 a divisão de seminovos ampliou substancialmente a sua rede de distribuição.
40,0%
Divisão de seminovos
32
Idade média da frota – aluguel de carros
A idade média da frota operacional está retornando aos patamares pré-crise.
6,0 6,4 5,77,0
9,411,6
9,67,3
1T 2T 3T 4T
2008 2009
Idade média da frota operacional
(meses)
12,6 12,6 11,6 12,715,4 16,7 16,3 17,5
1T 2T 3T 4T
2008 2009
Idade média dos carros vendidos
33
Depreciação por carro - aluguel de carros
332,9
2.546,0 2.577,0
939,1492,3
2005 2006 2007 2008 2009
Depreciação média por carro (R$) - ano
Com a renovação de 2/3 da frota a depreciação média por carro já apresentou queda significativa.
Depreciação média por carro (R$) - trimestre
418,8
7.379,3
1.798,62.599,7
3.763,3
2.209,21.133,4729,7
1T 2T 3T 4T
2008 2009
34
Depreciação por carro – aluguel de frotas
2.981,3 2.383,3
4.371,75.083,1
2.395,8
2005 2006 2007 2008 2009
A depreciação média por carro também foi reduzida significativamente na divisão de aluguel de frotas.
Depreciação média por carro (R$) - trimestre
Depreciação média por carro (R$) - ano
2.048,0
11.572,0
3.064,54.557,6
6.238,63.652,02.894,3 2.670,1
1T 2T 3T 4T
2008 2009
35
Receita líquida
1.856,31.855,71.531,7
1.145,4876,9
634,4532,0476,9234,3212,9 244,7 310,1 420,4
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Receita líquida consolidada
CAGR: 16,5%CAGR: 30,8%
4,4
5,7 2,9 3,7 4,6 5,1
-0,2
-0,2
1,9Média
1,12,71,34,30,30,03,4PIB
No período de 2004 a 2008 a receita da Localiza cresceu 7x o PIB.
36
277,9 311,3403,5
504,1 469,7
125,8 128,9
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
Margem de EBITDA
5,5%
51,5%
67,0%
44,3%
2008
50,6%52,5%49,3%52,6%51,2%51,0%Aluguel Consolidado
0,4%
65,9%
43,0%
4T09
1,6%
68,9%
44,4%
4T08
1,1%
66,5%
40,3%
2009
4,6%
69,1%
42,0%
2006
5,4%
68,7%
44,5%
2007
13,2%Seminovos
62,3%Aluguel de frotas
45,3%Aluguel de carros
2005Divisões
EBITDA consolidado (R$ milhões)
CAGR: 22,0%
As margens de EBITDA continuam consistentes.
- 6,8%
2,5%
37
Lucro líquido
38,4-29,8
106,5138,2
190,2
127,4 116,3
2005 2006 2007 2008 2009 4T08 4T09
127,4
(46,6)
(133,3)
(18,3)
(178,5)
504,1
54,5
449,6
2008
116,3
(47,2)
(112,9)
(21,0)
(172,3)
469,7
10,6
459,1
2009
(11,1)
(0,6)
20,4
(2,7)
6,2
(34,4)
(43,9)
9,5
Var. R$
3,1128,9125,8EBITDA Consolidado
68,2
(39,9)
20,0
(0,1)
85,1
(1,9)
5,0
Var. R$
38,4(29,8)Lucro líquido do período
(20,7)19,2Imposto de renda e contribuição social
(24,5)(44,5)Despesas financeiras, líquidas
(5,1)(5,0)Depreciação de outros imobilizados
(40,2)(125,3)Depreciação de carros
1,23,1EBITDA de seminovos
127,7122,7EBITDA de aluguel de carros e frotas
4T094T08Reconciliação EBITDA x lucro líquido
- 228,9%
Lucro líquido (R$ milhões)
Principal impacto no resultado: queda do EBITDA de seminovos.
- 8,7%
38
Fluxo de caixa livre - FCF
8.6429.9307.95710.3467.342Aumento da frota (quantidade)
15,2----Variação na conta de fornecedores de carros (capex)
295,4
241,1
(241,1)
295,4
(21,0)
(23,4)
(963,1)
924,5
339,8
(11,5)
(49,0)
400,3
855,1
(924,5)
469,7
2009
(283,1)
(188,9)
(299,9)
205,7
(39,9)
(52,2)
(1.035,4)
983,2
297,8
(44,8)
(52,8)
395,4
874,5
(983,2)
504,1
2008
(22,2)53,2 (161,3)Fluxo de Caixa Livre
(51,0)222,0 (25,5)Variação na conta de fornecedores de carros (capex)
(221,9)(287,0)(194,0)Capex de carros para crescimento
250,7 118,2 58,2 Fluxo de caixa livre antes do crescimento
(23,7)(32,7)(28,0)Capex outros imobilizados
14,2 (53,0)(47,8)Capex líquido para renovação
(839,0)(643,3)(496,0)Capex de carros para renovação
853,2 590,3 448,2 Receita na venda de carros
260,2 203,9 134,0 Caixa gerado antes do capex
13,3 (4,8)(24,2)Variação do capital de giro
(63,4)(42,7)(32,7)(-) Imposto de Renda e Contribuição Social - corrente
310,3 251,4 190,9 EBITDA sem receita e custo dos carros vendidos
760,0 530,4 361,2 Custo dos carros vendidos
(853,2)(590,3)(448,2)Receita na venda de carros
403,5 311,3 277,9 EBITDA
200720062005Fluxo de Caixa Livre - R$ milhões
39
Dívida líquida
A dívida líquida foi reduzida em R$175,9 milhões.
-39,4 -80,1
295,4
-1.254,5-1.078,6
JurosDividendos e JCP
Dívida líquida31/12/2008
Dívida líquida31/12/2009
Fluxo de caixalivre
40
Dívida – perfil e custos
Dívida (principal) em 31/12/09 – R$ milhões
2009
423,1
205,4 225,0 239,6 211,8160,0
459,6Caixa
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Stand by*
(459,6)-----(459,6)Disponibilidades
1.005,3 160,0 211,8 239,6 225,0 205,4 (36,5)-Total da Dívida Líquida - principal
1.464,9 160,0 211,8 239,6 225,0 205,4 423,1 -Total da Dívida Bruta - principal
2,2 ---0,4 0,9 0,9 TJLP + 3,80%aaBNDES
400,0 100,0 100,0 100,0 100,0 --CDI +2,02%aaDebêntures 1ª Emissão:Total Fleet
200,0 -----200,0 108,9% do CDINotas Promissórias
200,0 -66,8 66,6 66,6 --CDI + 0,59%aaDebêntures 2ª Emissão
222,2 -----222,2 110,8% do CDIDebêntures 1ª Emissão
440,5 60,0 45,0 73,0 58,0 204,5 -CDI + 1,25%aaCapital de Giro
Total201520142013201220112010Custo Médio EfetivoDívida bruta - principal
* Stand by refere-se a limites de R$100 mm junto ao BNDES, com prazo para saque até set/2010
O perfil da dívida foi devidamente alongado.
41
Dívida - ratios
Melhora significativa dos ratios de dívida.
2,0x
1,8x
2,5x
72%
2008
1,5x1,3x0,7x1,4xDívida líquida / Patrimônio líquido (USGAAP)
1,7x1,3x1,0x1,5xDívida líquida / EBITDA (BRGAAP)
2,3x1,9x1,4x1,9xDívida líquida / EBITDA (USGAAP)
57%51%36%60%Dívida líquida / Valor da frota (USGAAP)
2009200720062005SALDOS EM FINAL DE PERÍODO
535,8 440,4765,1
1.254,51.078,6
900,21.247,7
1.492,91.752,6 1.907,8
2005 2006 2007 2008 2009
(R$ milhões)
Dívida líquida Valor da frota
42
Premiações e reconhecimentos
Governança corporativa:
� Eleita 2 vezes consecutivas melhor companhia em Governança Corporativa (Revista Capital Aberto)
� Eleita “most shareholder-friendly company” (Revista Institutional Investors)
Reputação corporativa:
� Eleito 2 vezes consecutivas The Best CEO de uma small-cap (Revista Institutional Investors)
� Melhor do Setor de Transportes (Revista Exame)
� Uma das 100 empresas com melhor reputação no país (Revista Consumidor Moderno)
Internacionalização:
� 28ª empresa mais internacionalizada do Brasil (Ranking Fundação Dom Cabral)
Franchising:
� Franqueadora do Ano (Associação Brasileira de Franchising)
� Melhor Franquia do Brasil (Revista Pequenas Empresas, Grandes Negócios)
Recursos Humanos:
� Um dos 50 RHs mais admirados (Revista Gestão & RH)
RENT3:
� 34ª marca mais valiosa dentre as companhias listadas (Revista IstoÉ Dinheiro)
� 2ª maior valorização desde o IPO (Ranking elaborado pelo Jornal Valor)
43
Performance RENT3
Volume médio diário (R$ milhões) Volume médio diário (# ações)
Forte crescimento dos volumes negociados.
648,7
824,2
2008 2009
8,4
11,9
2008 2009
41,7%27,1%
44
Recomendações
� TOP PICK Itaú para março
� Carteira Semanal da Corretora SLW
� Citi – “Still Our Favorite Brazilian Transportation Name”
� Goldman Sachs – BRIC’s EM Nifty 50
� Santander – Shifting Into High Gear
� BNP Paribas – Carteira de março
� Link Broker – Carteira de março
� Valor Econômico – Carteira de março
A RENT3 é bem recomendada.
45
Índices
� MSCI Brazil Index
� Van Eck ETF - Market Vectors Brazil Small-Cap Index
� Goldman Sachs GSSTEM50 – BRIC’s EM Nifty 50
� IBrX 100
� ITAG
� IGC
A RENT3 está presente em diversos índices.
46
Obrigado!