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APRESENTAO PARA SEMINRIOS REVISTA BRASILEIROSQUO VADIS?BRASIL, SEM DNAMOS DE CRESCIMENTO, TER QUE OUSAR NA CONSTRUO DE UMA NOVA PLATAFORMA PARA O CRESCIMENTO FUTUROOctavio de Barros Diretor Economista-ChefeSO PAULO, 06 DE MAIO DE 2015O MUNDO NO PREVISVEL E ECONOMIA NO UMA HARD SCIENCE. MUITO DO QUE ACONTECE NA ECONOMIA PURA SORTE. NS SUBESTIMAMOS IMENSAMENTE O PAPEL DA SORTE NA DINMICA ECONMICADANIEL KAHNEMAN PRMIO NOBEL DE ECONOMIA 2002 Autor de Rpido e Devagar - Duas Formas de Pensar-

NO EXISTE MODELO CERTO E MODELO ERRADO. O QUE EXISTE MODELO QUE D CERTO E MODELO QUE D ERRADO. DELFIM NETTOJP MORGAN INVESTOR SEMINAR 300 INVESTIDORES

QUAL O PAS EMERGENTE QUE OFERECE A MAIOR OPORTUNIDADE DE INVESTIMENTO PARA OS PRXIMOS 2 ANOS?FONTE: JP MORGANELABORAO: BRADESCO5

QUAL PAS EST MAIS ARRISCADO A PERDER O GRAU DE INVESTIMENTO NOS PRXIMOS 12 MESES?FONTE: JP MORGANELABORAO: BRADESCO6RISCO BRASIL AINDA MUITO ALTO7

G:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSG:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSCDS 5 ANOS DE PASES 05/15FONTE: BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO8CDS 5 ANOS DIFERENCIAL BRASIL E MXICOFONTE: BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO

DIFERENA ENTRE O RISCO PAS DE BRASIL E TURQUIA CDS DE 5 ANOS EM USDFONTE: BLOOMBERG

CONFIANA A FORMA MAIS BARATA DE ESTMULO ECONMICO LARRY SUMMERS NO SE DECRETA, SE CONSTRI

A HISTRIA MOSTRA QUE, EM MOMENTOS DE CRISE, O PAS FAZ AS OPES CERTAS E O BOM SENSO VOLTA. O BRASIL PERFEITAMENTE REFORMVELCRISE SEMPRE RUIM, MAS TALVEZ ESSA, PELA SUA NATUREZA, SEJA UM BLESSING IN DISGUISE (UMA BENO DISFARADA). OPORTUNIDADE PARA REINVENO DO BRASILATIVIDADE DOMSTICA: TUDO CONSPIRA CONTRA14EXPECTATIVAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CRESCIMENTO REAL DO PIB - MDIA DOS 4 ANOS FRENTEEM % AO ANOFONTE: BACEN (PESQUISA FOCUS)ELABORAO: BRADESCO

* incluindo o ano corrente (2015)15EXPECTATIVAS DO MERCADO PARA A TAXA DE CRESCIMENTO REAL DO PIB - DAQUI A 4 ANOS EM % AO ANOFONTE: BACENELABORAO: BRADESCO

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CRESCIMENTO DO PIB (EM %)FONTE: BLOOMBERG

(*) projees DEPEC

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BRASIL: PERFORMANCE NOS LTIMOS 24 ANOSFONTE: IBGE(*) Projeo DEPEC-Bradesco

DIFERENCIAL DE CRESCIMENTO: BRASIL - MXICOFONTE: FMIPROJEES BRADESCO19CRESCIMENTO POPULACIONAL BAIXO TAMBM CONTRIBUI PARA MENOR CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO. TAXA DE FECUNDIDADE DE APENAS 1,7 FILHOS POR MULHER

TAXA DE CRESCIMENTO ANUAL DA PIA E DA POPULAO TOTAL, 2001 - 2030FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO

TAXA DE FECUNDIDADE PROJETADAFONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOEVOLUO DA POPULAO EM IDADE ATIVA E DA POPULAO DEPENDENTE2021:65 milhes

FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOEVOLUO DA POPULAO EM IDADE ATIVA E DA POPULAO DEPENDENTE

FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOEVOLUO DA POPULAO JOVEM (15 A 29 ANOS)

12,5 milhes12,5 milhes20032023FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCONVEL DESSAZONALIZADO DA POPULAO ECONOMICAMENTE ATIVA (PEA) - MIL PESSOAS

FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOVARIAO ANUAL DA POPULAO OCUPADA - % FONTE: IBGE (PME) ELABORAO: BRADESCO

DESEMPREGO EM MASSA NO BRASIL: APROXIMADAMENTE 3,5 MILHES DE NOVOS DESEMPREGADOS EM 2015 E 2016EM DOIS ANOS, PASSAMOS DO APAGO DE MO DE OBRA AO DESEMPREGO EM MASSATAXA DE DESEMPREGO (MDIA) 2004 A 2015FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO

CRESCIMENTO PIB PER CAPITA 1999 A 2015FONTE: IBGEELABORAO E PROJEO: BRADESCO

PIB PER CAPITA 1998-2015 EM US$

FONTE: IBGEELABORAO E PROJEO: BRADESCOVARIAO ANUAL DA MASSA SALARIAL REAL 2004 A 2015FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO

DESDE 1980, O BRASIL EXPERIMENTOU 8 RECESSES E DESDE 2009 NO HAVIA QUEDA TRIMESTRAL DO PIB

HISTORICAMENTE, BRASIL COSTUMA SAIR BEM E RPIDO DE RECESSES. A NOVIDADE QUE NO SE FAZEM MAIS RECESSES COMO ANTIGAMENTEBRASIL: VELOCIDADE HISTRICA DE SADA DAS RECESSES

HIATO DO PIB COM CRESCIMENTO DE -1,5% EM 2015FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCONO H MILAGRES EM RELAO AO PIB DE 2015. SER UMA BATALHA MORRO ACIMA QUE REQUER VISO ESTRATGICA E CAUTELA

QUESTES QUE REALMENTE IMPORTAM PARA NS NESSE MOMENTO REALMENTE VERDADEIRO QUE UMA ECONOMIA COMO A BRASILEIRA PARA VOLTAR A CRESCER PRECISA NECESSARIAMENTE DE DNAMOS (DRIVERS) CLSSICOS COMO INFRAESTRUTURA, INCLUSO SOCIAL OU CMBIO? OU A RETOMADA PURA E SIMPLES DA CONFIANA DOS AGENTES ECONMICOS, POR SI S, J ALAVANCARIA UM CRESCIMENTO MAIS ROBUSTO DADA A AMPLA DIVERSICAO SETORIAL J EXISTENTE?EM OUTRAS PALAVRAS, SERIA UMA FALCIA ESSA HISTRIA DE QUE O BRASIL PRECISA DE DRIVERS PARA RETOMAR O CRESCIMENTO MAIS ROBUSTO?TENTANDO RESPONDER AOS QUESTIONAMENTOSPARA VOLTAR A CRESCER SIMPLESMENTE UMA MERA RECUPERAO CCLICA (1% OU 1,5% EM 2016), EM TESE, ISSO PODE SER CONQUISTADO APENAS COM A NORMALIZAO DAS DISTORES CRIADAS TAIS COMO:CMBIO E PREOS DISTORCIDOS, INCENTIVOS SETORIAIS MLTIPLOS, REGRAS INSTVEIS PARA INVESTIMENTOS EM INFRA, ENERGIA E MACRO DESARRUMADA. ALM DISSO, CMBIO DEPRECIADO TAMBM AJUDA RETOMADA CCLICA NUM PRIMEIRO MOMENTOMAS SE ESTIVERMOS FALANDO DE CRESCER EM PADRES MAIS AMBICIOSOS, PRECISAMOS DE UM ARCABOUO REFORMISTA MAIS AMPLO COMO REGRAS CLARAS PARA CONCESSES, ABERTURA DA ECONOMIA, ESTRUTURA TRIBUTRIA MAIS SIMPLES, MAIOR FLEXIBILIDADE TRABALHISTA, SEGURANA JURDICA PARA CRDITO DE LONGO PRAZO ETC.NA PRTICA, RETOMADAS ECONMICAS PODEM SE DAR COM OU SEM DRIVERS. AS VEZES DRIVERS SO UMA MERA EXPLICAO A POSTERIORI PARA EXPLICAR O QUE ACONTECEU.PODE SER INTIL APOSTAR TODAS AS FICHAS EM UM NICO DRIVER ESPECFICO COMO INFRAESTRUTURA. O CORRETO SERIA MELHORAR O AMBIENTE MACRO E MICRO PARA O SETOR PRIVADO EXERCER SEU PAPEL PROTAGNICOTALVEZ DRIVERS COMO INFRAESTRUTURA E CMBIO NO SEJAM TO RELEVANTES, AINDA QUE AJUDARIAM MUITO. PORM, SUSPEITO QUE PRECISARAMOS IR BEM ALM DE DRIVERS E CORREES DE DISTORES.H QUEM CONSIDERE QUE PARA VOLTAR A CRESCER 2%, A CORREO DE ERROS SEJA SUFICIENTE. VEM A INFRAESTRUTURA COMO NCORA PARA O CRESCIMENTO. CAPITAL NO FALTA, MAS AS INCERTEZASOUTRO PONTO SE OS AGENTES ECONMICOS VO CONFIAR QUE AS MUDANAS DE RUMO VO CONTINUAR OU SE VEM O RISCO DELAS SEREM REVERTIDAS EM 2 OU 3 ANOS.TEMOS QUE CONSIDERAR QUE O MUNDO SEGUIR MUITO DIFCIL. MESMO PASES QUE FIZERAM REFORMAS E QUE ESTO SUPOSTAMENTE NO CAMINHO CERTO TM DIFICULDADES PARA CRESCER.ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLVEL

O ALENTO QUE PODER SER UMA OPORTUNIDADE PARA SE CONSTRUIR UMA NOVA PLATAFORMA PARA O CRESCIMENTO FUTUROPRECISAMOS INGRESSAR NA ERA DA EXEMPLARIDADE EM TUDO NO BRASIL MUNDO56COMRCIO INTERNACIONAL MUITO FRACO TRADELESS RECOVERYO DESAFIO PARA OS PASES EMERGENTES COMO O BRASIL

CRESCIMENTO MDIO ANUAL DAS EXPORTAES MUNDIAIS EM VALOR E QUANTUM (%)FONTE: BLOOMBERG; CPBELABORAO: BRADESCO

BRASIL TALVEZ TENHA MAPEADO O MUNDO ERRADO QUE NASCEU DO PS-2008

GOVERNO LUTOU COM EXCESSO DE ARMAS CONTRA A QUEDA DO PREO DE COMMODITIES E PERDEU A BATALHA

NDICE CRB DE PREOS DE COMMODITIESFONTE: BLOOMBERG

NDICE COMMODITIES AGRCOLAS AMPLIADO BRADESCO01/2008 (BASE 100)FONTE: BLOOMBERG

NDICE BRADESCO METAIS C/ E S/ AOJAN/2008FONTE: BLOOMBERG

CRESCIMENTO ANUAL DO PIB: PASES DESENVOLVIDOS E EMERGENTES( EM %)FONTE: FMIPROJEES: BRADESCO

VARIAO REAL DO PIB DOS EUA

FONTE: BLOOMBERGELABORAO E PROJEO: BRADESCOTAXAS DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2012- 2015Em %D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xlsFONTE: BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO

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VARIAO REAL DO PIB DA REA DO EUROFONTE: BLOOMBERGELABORAO E PROJEO: BRADESCO

TAXA DE JUROS DOS TTULOS DE 10 ANOS ALEMANHAFONTE: BLOOMBERG

CHINA: COM O MENOR CRESCIMENTO ECONMICO EM 15 ANOSFONTE: CEICELABORAO: BRADESCO

69CHINA: VARIAO DO PIB E DA PRODUO INDUSTRIAL

FONTE: CEICELABORAO: BRADESCO70

CHINA: PREO DO MINRIO DE FERRO EXPORTADO DA AUSTRLIA PARA CHINA (62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA FONTE: CEICELABORAO: BRADESCO71COTAO DO MINRIO DE FERRO (PREO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) US$/TONFONTE: FMIELABORAO E (P) PROJEO: BRADESCO

VARIAO ANUAL DO PREO DO MINRIO DE FERRO (PREO SPOT NO PORTO DE TIANJIN/CHINA, MINRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA

FONTE: FMIELABORAO E (P) PROJEO: BRADESCOCHINA: VENDAS E LANAMENTOS DE NOVOS IMVEIS (VARIAO ANUAL)

FONTE: CEICELABORAO: BRADESCO

COMRCIO EXTERIOR COM PERSPECTIVAS NADA ALVISSAREIRASEXPORTAES 1998 2015 EM US$ MILHES

FONTE: SECEX/MDICELABORAO E PROJEO: BRADESCOIMPORTAES 1998 2015 EM US$ MILHES

FONTE: SECEX/MDICELABORAO E PROJEO: BRADESCOCORRENTE DE COMRCIO 1998 2015 EM US$ MILHES

FONTE: SECEX/MDICELABORAO E PROJEO: BRADESCO79FONTE: SECEX/MDICELABORAO E PROJEO: BRADESCOSALDO COMERCIAL 1998 - 2015 US$ MILHES

PROJEO DESAGREGADABALANA COMERCIAL(NOVO CENRIO)VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - PRODUTOS BSICOS EX-PETRLEO - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - PRODUTOS SEMIMANUFATURADOS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - PRODUTOS MANUFATURADOS EX-DERIVADOS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - PETRLEO E DERIVADOS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

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VARIAO ANUAL DAS EXPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - OPERAES ESPECIAIS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCOVARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - BENS INTERMEDIRIOS- EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - BENS DE CAPITAL - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - BENS DURVEIS- EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - BENS NO DURVEIS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

VARIAO ANUAL DAS IMPORTAES BRASILEIRAS (VALOR) - PETRLEO E DERIVADOS - EM % FONTE: MDICELABORAO : BRADESCO

BALANA COMERCIAL PETRLEO E DERIVADOS 1999 - 2015EM US$ MILHES

FONTE: SECEX/MDICELABORAO E PROJEO: BRADESCO94CONTA CORRENTE EM MILHES E % GDP - 1994 - 2015FONTE: BCBPROJEO: BRADESCO

2014: MAIORES* DFICITS EM CONTA CORRENTE DO MUNDO (EM BILHES DE US$)FONTE: FMI; BRADESCO(*) Considerando as principais economias do mundo

2015: MAIORES* DFICITS EM CONTA CORRENTE DO MUNDO (EM BILHES DE US$)FONTE: FMI; BRADESCO(*) Considerando as principais economias do mundo

2014: MAIORES* DFICITS EM CONTA CORRENTE DO MUNDO (EM % DO PIB)FONTE: FMI; BRADESCO(*) Considerando as principais economias do mundo

2015: MAIORES* DFICITS EM CONTA CORRENTE DO MUNDO (EM % DO PIB)FONTE: FMI; BRADESCO(*) Considerando as principais economias do mundo

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO LQUIDO - US$ MILHES - ACUMULADO EM 12 MESES 2007 - 2014

FONTE: BCBPROJEO: BRADESCOTRANSAES CORRENTES E INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO ACUMULADOS EM 12 MESES 2007-2014US$ milhes

FONTE: BCBPROJEO: BRADESCODFICIT EM CONTA CORRENTE ACUMULADO EM 12 MESES COMO % PIB 1997-2014 (METODOLOGIA ANTIGA E NOVA)FONTE: BCBELABORAO: BRADESCO

102TRANSAES CORRENTES US$ MILHES ACUMULADO EM 12 MESES 1996 2014 (METODOLOGIA ANTIGA E NOVA)FONTE: BCBELABORAO: BRADESCO

103INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO LQUIDO - US$ MILHES - ACUMULADO EM 12 MESES 2007 - 2014

FONTE: BCBELABORAO: BRADESCO104104COEFICIENTE DE ABERTURA104TARIFA MDIA DE IMPORTAO NO MUNDO (EM PONTOS PERCENTUAIS TARIFA MDIA PONDERADA PELA IMPORTAO DE TODOS OS PRODUTOS POR PAS)FONTE: BANCO MUNDIAL

FONTE: BANCO MUNDIAL

TARIFA MDIA DE IMPORTAO NO MUNDO (EM PONTOS PERCENTUAIS TARIFA MDIA PONDERADA PELA IMPORTAO DE TODOS OS PRODUTOS POR PAS)FONTE: BANCO MUNDIAL

TARIFA MDIA DE IMPORTAO NO MUNDO (EM PONTOS PERCENTUAIS TARIFA MDIA PONDERADA PELA IMPORTAO DE TODOS OS PRODUTOS POR PAS)

FONTE: OMCIMPORTAO EM % DO PIBFONTE: OMCCORRENTE DE COMRCIO EM % DO PIB

INDSTRIA VIVER SEU PIOR ANO110

HEMORRAGIA DO SETOR INDUSTRIAL BRASILEIRO NO FOI INTERROMPIDAPRODUO INDUSTRIAL: 2003 A 2015

FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOPARTICIPAO DA INDSTRIA NO PIB 1980-2014FONTE: IPEADATA E IBGEEM %*Nova metodologia

PARTICIPAO DO EMPREGO INDUSTRIAL NO EMPREGO TOTAL DO BRASILFONTE: PNAD

(*) INTERPOLAO ENTRE 2009 E 2011(**) - ESTIMAO

INDSTRIA E SERVIOS SO FACES DE UMA MESMA MOEDA. P&D, DESIGN DE PROJETOS, SOFTWARES, SERVIOS PROFISSIONAIS, MARCAS, MARKETING, LOGSTICA, TELECOMUNICAES ETC

OS SERVIOS SO PARTE INTEGRANTE DA AGENDA INDUSTRIAL. TECNOLGICA, COMERCIAL E DE CAPITAL HUMANO

QUAL A IDADE DAS MQUINAS E EQUIPAMENTOS NOS DIFERENTES SETORES INDUSTRIAIS?

CONSIDERANDO AS MQUINAS E EQUIPAMENTOS MAIS RELEVANTES PARA OS SEUS NEGCIOS, APROXIMADAMENTE, QUAL A IDADE MDIA DAS MESMAS?EM ANOS833 EMPRESAS PESQUISADAS

CONSIDERANDO AS MQUINAS E EQUIPAMENTOS MAIS RELEVANTES PARA OS SEUS NEGCIOS, APROXIMADAMENTE, QUAL A IDADE DAS MQUINAS/EQUIPAMENTOS MAIS NOVOS?EM ANOS833 EMPRESAS PESQUISADAS

CONSIDERANDO AS MQUINAS E EQUIPAMENTOS MAIS RELEVANTES PARA OS SEUS NEGCIOS, APROXIMADAMENTE, QUAL A IDADE DAS MQUINAS/EQUIPAMENTOS MAIS ANTIGOS?EM ANOS833 EMPRESAS PESQUISADAS

PENSANDO NA FRONTEIRA TECNOLGICA MUNDIAL DENTRO DO SEU SETOR, COMO O SR. CLASSIFICA A GERAO TECNOLGICA DOS PROCESSOS PRODUTIVOS MAIS RELEVANTES DE SUA EMPRESA DE 0 A 10 (SENDO 0 MAIS DISTANTE E 10 NA FRONTEIRA)?EM ANOS833 EMPRESAS PESQUISADAS

INVESTIMENTOS DESPENCAMVARIAO ANUAL DO PIB: INVESTIMENTO

FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOEXPECTATIVAS DO MERCADO PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO - MDIA DOS 4 ANOS FRENTEEM US$ BILHESFONTE: BACEN (PESQUISA FOCUS)ELABORAO: BRADESCO

* incluindo o ano corrente (2015)124

EXPECTATIVAS DO MERCADO PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO - DAQUI A 4 ANOSEM US$ BILHESFONTE: BACEN (PESQUISA FOCUS)ELABORAO: BRADESCO125

INVESTIMENTOS DOMSTICOS ANUNCIADOS SEGUEM CAINDONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES127N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO - EXTRAPOLADO 128N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCOPARTICIPAO DOS ANNCIOS DE INVESTIMENTO DA INDSTRIA E DE SERVIOS NOS ANNCIOS TOTAIS- ACUMULADO EM 12 MESES129

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCOPARTICIPAO DOS ANNCIOS DE INVESTIMENTO DO COMRCIO E DE SERVIOS EX- COMRCIO NOS ANNCIOS TOTAIS- ACUMULADO EM 12 MESES130

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCO

INDSTRIANMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO INDSTRIA ACUMULADO EM 12 MESES

132N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO EXTRAPOLADO INDSTRIA - EXTRAPOLADO133N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCO

COMRCIONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO COMRCIO ACUMULADO EM 12 MESES135N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO COMRCIO - EXTRAPOLADO 136N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCO

SERVIOSNMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO SERVIOS ACUMULADO EM 12 MESES 138N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO SERVIOS - EXTRAPOLADO139N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCO

SERVIOS +COMRCIONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO SERVIOS + COMRCIO ACUMULADO EM 12 MESES141N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCONMERO DE ANNCIOS DE INVESTIMENTO SERVIOS + COMRCIO - EXTRAPOLADO142N DE ANNCIOS

FONTE: IMPRENSA ELABORAO: BRADESCOCENRIO CAMBIAL143

TAXA DE CMBIO (R$/US$)FONTE: BLOOMBERG

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G:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSG:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSVARIAO NA LTIMA SEMANA DE MOEDAS SELECIONADASFONTE: BLOOMBERG

145G:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSG:\Area Economica\Marcelo\Risco Externo - Indicadores Risco Externo_moedas.XLSVARIAO NO LTIMO MS DE MOEDAS SELECIONADASFONTE: BLOOMBERG

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VARIAO NESTE ANO DE MOEDAS SELECIONADAS 147

VARIAO NOS LTIMOS 12 MESES DE MOEDAS SELECIONADAS FONTE: BLOOMBERG

TAXA DE CMBIO - FINAL DE PERODO - R$/US$ 2000 2016 FONTE: BLOOMBERGELABORAO E PROJEO: BRADESCO

DLAR EM RELAO A CESTA DXYFONTE: BLOOMBERG

150NDICE BRADESCO DE TERMOS DE TROCA - DIRIO

FONTE: BLOOMBERG

TAXA DE CMBIO NOMINAL EFETIVA CESTA SRIE BANCO CENTRAL (PONTA BASEADA NA CESTA DE MODEDAS) 1992 - 2014

FONTE: BLOOMBERG

DESPESAS COM JUROS DO SETOR PBLICO R$ MILHES ACUMULADO 12 MESESFONTE: BACENELABORAO: BRADESCODESPESAS COM JUROS DO SETOR PBLICO EM % DO PIB ACUMULADO 12 MESES

FONTE: BACENELABORAO: BRADESCO

TUDO SERIA FCIL SE NO FOSSEM AS DIFICULDADES.

FIM