arkimedes jaarverslag 2006
DESCRIPTION
ARKimedes jaarverslag 2006TRANSCRIPT
1
Jaarverslag 2006
Woord van de voorzitter 4
I. De ARKimedes-regeling 8
ARKimedes Management NV 8
ARKimedes-Fonds NV 9
II. Markante gebeurtenissen tijdens het boekjaar 14
ARKIV-erkenningen 14
Investeringen door het ARKimedes-Fonds 14
Investeringen door de ARKIV’s 17
III. De ARKIV’s 20
IV. ARK-investeringen 30
V. Deugdelijk bestuur 36
Management en comités 36
VI. Jaarrekening 44
Balans 44
Resultatenrekening 47
Buitenbalansverplichtingen 48
Belangrijke gebeurtenissen na afsluitdatum 48
Waarderingsregels 49
Intrinsieke waarde per aandeel 51
Verslag van de commissaris 51
Vooruitzichten voor het ARKimedes-Fonds 52
Colofon 54
4
5
Het was in bad dat Archimedes van Syracuse tot briljante inzichten kwam. Het beeld van een bad als stimulerende omgeving voor nieuwe ideeën is dan ook een mooie metafoor voor de activiteiten van het ARKimedes-Fonds.
In bad met ARKimedes
Voor u ligt het verslag van het eerste volledige
werkingsjaar van het ARKimedes-Fonds. De vorige
editie had immers maar betrekking op de negen
maanden die samenvielen met de opstartperiode
van het fonds. Tijdens die korte zwangerschaps-
maanden gebeurde echter heel wat. Zo slaagde
het pas opgerichte ARKimedes-Fonds erin om in
amper vier werkdagen 110 miljoen euro op te
halen bij het Vlaamse publiek. Die middelen leidden
tot de oprichting en de financiering van elf nieuwe
investeringsfondsen, de zogenaamde “ARKIV’s”,
die op hun beurt al de aanzet gaven tot een eerste
reeks investeringen in Vlaamse kleine en middel-
grote ondernemingen. De incubatiemaanden van
het ARKimedes-Fonds mogen dus gerust worden
bestempeld als een “volle dracht”.
Ook het eerste volledige levensjaar heeft duidelijk
zijn vruchten afgeworpen. Het ARKimedes-initiatief
is nu daadwerkelijk voelbaar binnen de dynamische
KMO-wereld in Vlaanderen. Maar liefst tweeëndertig
beloftevolle ondernemingen slaagden erin om een
totaalbedrag van bijna negentien miljoen euro aan
te trekken vanuit de ARKIV’s. Daarnaast ontvingen
nog eens zeven bedrijven een zogenaamde “term
sheet”, die de voorwaarden vermeldt waaraan
een ARKIV bereid is om te investeren. Alle “term
sheets” samen vertegenwoordigden eind maart
2007 nog eens een bedrag van 5.550.000 euro.
Dat zijn voortreffelijke cijfers die nauw aanleunen
bij de doelstellingen van de ARKIV’s. Die positieve
trend wordt bovendien onverminderd voortgezet.
De ARKIV’s hebben immers een investeringshorizon
die zich uitstrekt over meerdere jaren. Doorgaans
voorziet men een termijn van vier tot vijf jaar voor
investeringen in nieuwe portfoliobedrijven. Daarna
volgen nog een aantal jaren waarin vervolginves-
teringen mogelijk zijn, om nadien een exit na te
streven. De inzet van de ARKimedesmiddelen in
het Vlaamse bedrijfsleven wordt dus gespreid over
meerdere jaren. Ook het fiscale voordeel waarvan
de aandeelhouders van het ARKimedes-Fonds ge-
nieten, is uitgestrekt over een periode van vier jaar.
De ARKIV’s gaan dus niet over één nacht ijs bij
hun beslissingen om risicokapitaal te investeren
in Vlaamse KMO’s. Een risicokapitaalinvestering
vereist doorgaans maanden analyse- en voorbe-
reidingstijd. Het is immers de bedoeling dat de
6
uitgegeven middelen na welbepaalde tijd kunnen
worden terugverdiend met een flinke meerwaarde.
Een grondig inzicht in het businessmodel, een sterk
vertrouwen in het ondernemersteam en aantrek-
kelijke rendementsvooruitzichten zijn slechts
een aantal van de vele elementen die aanwezig
moeten zijn vooraleer een risico wordt genomen.
De capaciteit van het investeringsteam om juiste
beslissingen te nemen, geldt trouwens als één van
de belangrijkste criteria voor de erkenning van een
risicokapitaalfonds als ARKIV.
Dat de selectie van de ARKIV’s grondig gebeurde,
werd tijdens het voorbije werkingsjaar onder meer
bevestigd door de beslissing van het Europees
Investeringsfonds (EIF) om deel te nemen in een
volgende financieringsronde van twee van onze
ARKIV’s. Als grootste dakfonds van Europa hanteert
het EIF de hoogste investeringsstandaarden. Het
wordt dan ook beschouwd als een referentie in de
sector van het risicokapitaal. Dat ook de diversifi-
catie van de portefeuille van het ARKimedes-Fonds
op correcte wijze is gebeurd, blijkt duidelijk uit de
gezonde spreiding van de investeringen van de
ARKIV’s, zowel op het vlak van activiteitensector
als inzake het ontwikkelingsstadium waarin ze zich
bevinden.
Het is echter nog wat te vroeg om de economische
en financiële resultaten van de ARK-investeringen
correct in kaart te brengen. Toch hebben we vol-
doende redenen om optimistisch te zijn. Zo toonde
een recente impactstudie van de Belgian Venture
Capital and Private Equity Association (BVA) aan
dat ondernemingen die durfkapitaal ontvingen
opvallend meer investeren dan gelijkaardige be-
drijven zonder durfkapitaal. Zij doen ook meer aan
onderzoek en ontwikkeling. Bovendien leiden die
investeringen tot een significant sterkere groei in
omzet en toegevoegde waarde, wat op zijn beurt
aanleiding geeft tot een dubbel zo snelle toename
van de tewerkstelling. Het ARKimedes-team zal
de impact en de resultaten van dit initiatief in de
komende jaren nauwgezet monitoren en uitgebreid
in de verf zetten.
De omstandigheden voor Vlaamse starters en
groeiende KMO’s om aan financiering te geraken,
zijn dus nog nooit zo gunstig geweest. We mogen
zelfs beweren dat alle ondernemingen die poten-
tieel hebben om risicokapitaal aan te trekken, bij
minstens één van de ARKIV’s aan hun trekken
kunnen komen. Het blijft echter een uitdaging om
het aanbod van kwaliteitsvolle dossiers in stand
te houden en verder aan te wakkeren. ARKimedes
juicht dan ook alle initiatieven toe die de Vlaamse
regering neemt - en van plan is te nemen - om het
ondernemerschap aan te moedigen. Zo neemt het
Vlaams Innovatiefonds (Vinnof) binnen Participa-
tieMaatschappij Vlaanderen (PMV) een belangrijke
rol op door bedrijven te financieren in hun prille
levensfase en door hen meer investeringsrijp te
maken voor ARKIV’s in een volgende ronde.
De ondernemers die met ARKimedes in bad gaan,
kunnen in elk geval rekenen op professionele
stimulansen om hun ideeën verder te ontwikkelen
en in actie om te zetten. Het beeld van Archime-
des van Syracuse die in bad tot briljante inzichten
kwam, leek ons dan ook een mooie metafoor voor
de activiteiten van het ARKimedes-Fonds.
Ten slotte heeft het ARKimedes-Fonds ongetwijfeld
een nieuwe dynamiek gecreëerd binnen de risico-
7
kapitaalsector in Vlaanderen. Die zorgt ervoor dat
talentvolle ondernemers ambities kunnen waar-
maken die voorheen onbereikbaar waren. Op die
manier kunnen zij een aanzienlijke bijdrage leveren
tot welvaart en welzijn in onze regio. Dat is de visie
die beleidsmakers, ParticipatieMaatschappij
Vlaanderen en het Vlaamse publiek voor ogen
hadden toen zij zich achter het ARKimedes-project
schaarden. Laten we die visie met geduld verder
koesteren en inmiddels tevreden terugblikken op de
mijlpalen die reeds werden bereikt.
Peter Baert
namens Macsons NV
voorzitter ARKimedes-Fonds NV
Dankzij het ARKimedes-initiatief zijn heel wat investeringsfondsen be-reid om in starters en jonge KMO’s te investeren. De verhouding tussen risico en beloning voor investeringen in risicokapitaal is opnieuw meer in evenwicht. Als jong high-tech bedrijf heeft Visys hierdoor een ge-zonde keuze tussen kapitaalpartners kunnen maken.
Frank Zwerts, Visys
10
I. De ARKimedes-regeling
De ARKimedes-regeling is een initiatief van
ParticipatieMaatschappij Vlaanderen (PMV) en van
de Vlaamse regering. Zij kanaliseert 450.000.000
euro durfkapitaal naar starters en KMO’s in Vlaan-
deren. Het wettelijke kader bestaat uit het ARK-
decreet van 19 december 2003 en het ARK-besluit
van 3 december 2004.
ARKimedes Management NV
ARKimedes Management werd opgericht op
12 februari 2004 als een 100 % dochtervennoot-
schap van ParticipatieMaatschappij Vlaanderen.
Deze vennootschap is verantwoordelijk voor:
- de oprichting van ARKimedes-fondsen;
- de erkenning van ARKIV’s;
- de ophaling van middelen voor de ARKimedes-
fondsen;
- het beheer van de ARKimedes-fondsen en het
toezicht op de ARKIV’s.
De oprichting van ARKimedes-fondsen
ARKimedes-fondsen zijn dakfondsen. Dat zijn
investeringsfondsen die niet rechtstreeks investe-
ren in starters en KMO’s, maar die een participatie
nemen in andere fondsen die wél rechtstreeks
investeren in ondernemingen. Wanneer zo een
investeringsfonds is erkend door ARKimedes
Management wordt het aangeduid als “ARKIV”. De
ondernemingen waarin ARKIV’s investeren, noemt
men doelondernemingen.
Doelondernemingen zijn KMO’s met een exploi-
tatiezetel in het Vlaamse Gewest of die bereid
zijn er binnen de twee jaar één te openen. Zij
hebben maximaal 250 werknemers, een omzet van
hoogstens 50.000.000 euro of een balanstotaal
lager dan 43.000.000 euro. Een doelonderneming
voldoet ook aan het zelfstandigheidscriterium. Dat
betekent dat de onderneming niet voor 25 % of
meer van het kapitaal of van de stemrechten in
handen mag zijn van een grote onderneming of van
verscheidene grote ondernemingen samen.
De erkenning van ARKIV’s
ARKIV’s zijn investeringsfondsen die zijn erkend
door ARKimedes Management. Kandidaat-ARKIV’s
kunnen een erkenningsaanvraag bij ARKimedes
Management indienen. Zo een erkenning is slechts
mogelijk na een grondig onderzoek en een gunstige
eindbeoordeling.
Wanneer een ARKIV is erkend, zal een
ARKimedes-fonds participeren in het kapitaal van
die ARKIV. Zij moeten echter, naast de middelen
die worden ingebracht door een ARKimedes-fonds,
nog eens minstens hetzelfde bedrag ophalen bij
derde partijen. Elke ARKIV is bovendien statutair
verplicht om te investeren in starters en KMO’s in
Vlaanderen.
De ophaling van middelen voor de
ARKimedes-fondsen
ARKimedes Management staat in voor de opha-
ling van middelen voor de ARKimedes-fondsen.
Mits akkoord van de bevoegde minister en onder
welbepaalde voorwaarden kan daarvoor een
11
gewestwaarborg en een belastingkrediet worden
toegekend.
Beheer van de ARKimedes-fondsen en toezicht op
de ARKIV’s
ARKimedes Management staat in voor het dagelijks
beheer van de ARKimedes-fondsen en ziet erop toe
dat de ARKIV’s de ARKimedes-regelgeving naleven.
ARKimedes-Fonds NV
Op 8 juni 2005 werd het eerste ARKimedes-fonds
boven de doopvont gehouden: “ARKimedes-Fonds
NV”. Het bezat een startkapitaal van 1.200.250
euro, vertegenwoordigd door 4.800 A-aandelen op
naam in handen van ARKimedes Management en
1 B-aandeel aan toonder in handen van Participa-
tieMaatschappij Vlaanderen.
In september 2005 haalde het fonds met succes
110.000.000 euro op bij een breed publiek van
particuliere beleggers. Dat gaf op de betaaldatum
van de emissie (12 oktober 2005) aanleiding tot
een verhoging van het kapitaal tot 76.200.250 euro
door de uitgifte van 300.000 nieuwe B-aandelen,
met daarnaast de uitgifte van een niet-achter-
gestelde obligatielening van 35.000.000 euro op
twaalf jaar.
Het ARKimedes-Fonds investeert uitsluitend als
minderheidsaandeelhouder door middel van een
kapitaalparticipatie in elke ARKIV. Dat gebeurt
steeds aan dezelfde voorwaarden en met dezelfde
rechten als de overige investeerders tijdens
diezelfde kapitaalronde.
Het zijn uiteindelijk de ARKIV’s die met hun mid-
delen (afkomstig van zowel het ARKimedes-Fonds
als van derde partijen) via minderheidsparticipaties
investeren in starters en KMO’s in Vlaanderen.
Vlaamse Gewest
PMV NV
Publieke investeerders
Privaat kapitaal
Aandeelhoudersstructuur
Belastingkrediet / Gewestwaarborg
100 %
100 %
1 B-aandeel€ 250
4.800 A-aandelen€ 1.200.000
< 50 % < 50 %
> 50 %
300.000 B-aandelen€ 75.000.000
ARKimedes Management NV
ARKimedes-Fonds NV ARKIV Doelonderneming
12
Het ARKimedes-Fonds streeft ernaar om in de
raad van bestuur van elke ARKIV één bestuurs- en
één waarnemersmandaat op te nemen. Het fonds
en ARKimedes Management zien erop toe dat
elke ARKIV opereert conform het ARK-decreet en
ARK-besluit. De ARKimedes-regelgeving vereist dat
het controleverslag van de commissaris bepaalt
of de ARKIV het ARK-decreet en ARK-besluit heeft
nageleefd. Voor sommige sleutelbeslissingen
binnen de ARKIV wordt de positie van het ARKime-
des-Fonds beschermd door middel van aangepaste
stemmingsquota en/of vetorechten.
De ARKIV’s beslissen autonoom. Het ARKimedes-
Fonds komt niet tussen in hun beslissing om al
dan niet te investeren in een doelonderneming.
Zij kunnen investeren door middel van een
kapitaalparticipatie, eventueel aangevuld met
mezzanine- of schuldfinanciering. Het ARKimedes-
Fonds wil dat elke ARKIV haar respectievelijke
doelondernemingen actief opvolgt.
Elke ARKIV verifieert of de middelen worden
aangewend om in het Vlaamse Gewest investe-
ringen uit te voeren, en of er werkgelegenheid of
toegevoegde waarde mee worden gecreëerd.
De ARKIV’s investeren met de bedoeling hun par-
ticipaties na vijf tot acht jaar met meerwaarde te
gelde te maken. Voor zaai- en early stage-fondsen
kan dat iets langer zijn. Elke ARKIV maakt daarom
duidelijke afspraken met de bedrijfsleiding van de
doelonderneming over de beoogde exit.
Naarmate de ARKIV’s hun participaties in de
doelondernemingen verzilveren, zullen de voor-
uitzichten op dividenduitkeringen ten gunste van
het ARKimedes-Fonds toenemen. Het ARKimedes-
Fonds beoogt naar het einde van haar looptijd en
bij vereffening van de onderliggende ARKIV’s haar
kapitaalinbreng terug te krijgen met een marktcon-
forme meerwaarde.
De looptijd van het ARKimedes-Fonds is beperkt
tot 31 december 2018. Daarna zal het fonds in
vereffening worden gesteld. Het ARKimedes-Fonds
investeert enkel in ARKIV’s waarvan de statutaire
einddatum die van het ARKimedes-Fonds niet
overtreft.
13
BELASTINGKREDIET /GARANTIE
BEHEER(€ 1,2 mln.aandelen)
FINANCIERING (aandelen)
100 %
100 %
VLAAMSE GEWEST
PMV NV
PUBLIEK
ARKIMEDES - FONDS NV(€ 76,2 mln. aandelen en 35 mln. obligaties)
ARKIMEDESMANAGEMENT NV
KMO’S
Capital-EArkiv NV
ING-Activator Fund NV KBC ARKIV NV QAT ARKIV NV**
ARKAFUND NV
Fortis Private Equity Arkimedes NV
Big Bang VenturesARKIV Comm VA*
BaekelandFonds II NV
FUNDUS II NVGIMV ARKIVICT FUND NV
KMOFIN NV
FINANCIERING(€ 75 mln. aandelen, € 35 mln. obligaties)
ARK-INVESTERINGEN
* ** erkend in maart 2006
erkenningsbelofte die werd omgezet in een erkenning
KBC ARKIV opende met de steun van ARKimedes de nodige deuren. In diezelfde open deuren plaatst Intek nu intelligente sloten voor toe-gangscontrole...
David Meganck en Luc Lievens, Intek
16
II. Markante gebeurtenissen tijdens het boekjaar
ARKIV-erkenningen
In totaal dienden negentien partijen een aanvraag
in gedurende de eerste erkenningsperiode (dossiers
ingediend in maart en april 2005). ARKimedes
Management had vervolgens tot 15 oktober 2005
de tijd om een standpunt over de ingediende
dossiers in te nemen. Twaalf kandidaten ontvingen
een erkenning. Met tien van hen werd uiteindelijk
een akkoord bereikt omtrent de investeringsmoda-
liteiten. Het betreft:
- ARKAFUND NV
- Baekeland Fonds II NV
- Big Bang Ventures ARKIV Comm.VA.
- Capital-E Arkiv NV
- Fortis Private Equity Arkimedes NV
- FUNDUS II NV
- GIMV ARKIV ICT FUND NV
- ING-Activator Fund NV
- KBC ARKIV NV
- KMOFIN NV.
Voor al deze ARKIV’s werden definitieve investe-
ringscontracten tussen oktober 2005 en januari
2006 opgesteld. Nadien volgden de oprichting of
kapitaalverhoging van de ARKIV’s.
De raad van bestuur van ARKimedes Management
beslist over alle aanvragen. Na de afloop van de
eerste erkenningsperiode gebeurt dit in chronolo-
gische volgorde. Zo werd in maart 2006 een elfde
fonds, QAT ARKIV NV, erkend. De vennootschap
zelf werd opgericht op 22 mei 2006.
Begin juni 2006 ontving ook Amandine Fund
een erkenningsbelofte. De aanvragers stelden
een fondsgrootte van 12.005.000 euro in het
vooruitzicht, maar slaagden er niet in om de nodige
private middelen op te halen. Hierdoor doofde de
erkenningsbelofte uit en is de erkenning nooit in
voege getreden.
Eind 2006 werd nog een erkenningsaanvraag
ingediend voor een fonds dat zich zou richten op
het verschaffen van risicokapitaal aan Vlaamse
KMO’s die een beursgang voorbereiden of willen
pre-financieren. De raad van bestuur besliste na
grondige beraadslaging om hiervoor geen erken-
ningsbelofte af te leveren.
Het ARKimedes-Fonds heeft nog middelen beschik-
baar en kandidaat-ARKIV’s kunnen nog steeds
een erkenningsaanvraag indienen. ARKimedes
Management besloot daarom om opnieuw proactief
de markt te benaderen en te zoeken naar mogelijke
kandidaten. Dit leidde inmiddels al tot drie nieuwe
aanvragen, die momenteel in behandeling zijn.
Investeringen door het ARKimedes-Fonds
Na de erkenning van de ARKIV’s volgde in januari
2006 de formele oprichting ervan en participeerde
het ARKimedes-Fonds in het kapitaal.
QAT ARKIV NV werd in maart 2006 erkend en op
22 mei van hetzelfde jaar opgericht. Het
ARKimedes-Fonds participeerde voor 7.840.000
euro, waarvan 25 % werd volstort bij oprichting.
17
Op 8 augustus 2006 nam het ARKimedes-Fonds
deel aan de tweede closing van Big Bang Ventures
ARKIV. Het kapitaal van de ARKIV verhoogde
hierdoor tot 20.000.000 euro met een totale parti-
cipatie door het ARKimedes-Fonds van 9.930.000
euro.
Verder voerde GIMV ARKIV ICT FUND op
23 oktober 2006 een kapitaalverhoging tot
3.311.000 euro door, waarin het ARKimedes-Fonds
voor 1.500.000 euro participeerde. De raad van
bestuur van GIMV ARKIV ICT FUND heeft een
notariële machtiging om te allen tijde over te gaan
tot de uitgifte van nieuwe aandelen, waardoor het
kapitaal van de ARKIV kan worden opgetrokken tot
maximaal 30.100.000 euro. In dat kader zijn de
bestaande aandeelhouders gehouden om pro rata
deel te nemen in deze kapitaalverhoging. Bijgevolg
kan het ARKimedes-Fonds worden verzocht om
haar kapitaalparticipatie te verhogen tot maximaal
15.000.000 euro.
Op 12 februari 2007 had een kapitaalverhoging
plaats bij Capital-E, de moedermaatschappij van
Capital-E Arkiv. Het kapitaal van Capital-E werd
verhoogd tot bijna 50.000.000 euro na de intrede
van enkele nieuwe investeerders, waaronder het
European Investment Fund en ING België.
De ARKIV’s zullen tijdens de eerste boekjaren hun
middelen investeren in doelondernemingen met het
oog op meerwaarde in de toekomst. Dit betekent
dat elke ARKIV werkingskosten dient te betalen
tijdens de beginjaren, terwijl de inkomsten zich
pas later zullen aanbieden. Dat verklaart waarom
de ARKIV’s hun eerste werkingsjaar met verlies
afsluiten. De ARKIV’s boeken hun participaties
in de doelondernemingen tot op heden aan
aanschaffingswaarde vermits zij meestal nog geen
twaalf maanden oud zijn. Daarom boekt ook het
ARKimedes-Fonds haar participaties in de ARKIV’s
aan aanschaffingswaarde. De enige uitzondering
is FUNDUS II. Aansluitend op de aanleg van een
waardevermindering door FUNDUS II in haar
jaarrekening per 31 december 2006, heeft de raad
van bestuur van het ARKimedes-Fonds immers
beslist om - vanuit het voorzichtigheidsprincipe - in
de jaarrekening per 31 maart 2007 een waarde-
vermindering aan te leggen op de participatie in
FUNDUS II ten belope van 160.678,14 euro.
18
Oprichtings-datum
Totaalkapitaal
Kapitaal-participatieARKimedes-Fonds
Financiëlevaste activaARKimedes-Fonds
Nog tevolstortendoorARKimedes-FondsARKIV
ARKAFUND 11/01/06 19.999.000 9.999.000 2.499.750 7.499.250
Baekeland Fonds II 29/09/05 11.100.000 4.000.000 1.454.560 2.545.440
Big Bang Ventures ARKIV 09/03/06 20.000.000 9.930.000 2.482.500 7.447.500
Capital-E Arkiv 11/01/06 30.100.000 15.000.000 3.750.000 11.250.000
10/01/06 10.000.000 4.990.000 1.247.500 3.742.500
FUNDUS II 10/01/06 5.010.000 2.500.000 464.322 1.875.000
GIMV ARKIV ICT FUND 18/01/06 3.311.000 1.650.000 1.650.000 0
ING-Activator Fund 10/01/06 9.999.000 4.995.000 1.248.750 3.746.250
KBC ARKIV 09/01/06 25.000.000 12.000.000 3.000.000 9.000.000
KMOFIN 09/01/06 25.000.000 12.250.000 3.062.500 9.187.500
QAT ARKIV 23/05/06 16.000.000 7.840.000 1.960.000 5.880.000
Totaal 175.519.000 85.154.000 22.819.882 62.173.440
Fortis Private EquityArkimedes
Financiële vaste activa van het ARKimedes-Fonds per 31 maart 2007 (in euro)
19
Investeringen door de ARKIV’s (ARK-investeringen)
De eerste ARKIV’s werden opgericht in januari
2006. Dat resulteerde bij de afsluiting van het
eerste boekjaar op 31 maart 2006 in vier ARK-
investeringen, goed voor een totaal geïnvesteerd
bedrag van 1.790.000 euro.
Op 31 maart 2007 waren er al tweeëndertig
ARK-investeringen in starters en KMO’s. Dat
vertegenwoordigt een totaal geïnvesteerd bedrag
van 18.962.742 euro, waarvan 14.139.742 euro
kapitaalparticipaties en 4.823.000 euro (meestal
converteerbare) leningen. Het overzicht hiervan
bevindt zich op pagina 30 tot en met 32.
Dankzij de steun van Big Bang Ventures, GIMV en ARKimedes zijn wij met Clear2Pay op weg om onze droom te realiseren: software-producten ontwikkelen die wereldwijd het betalingsverkeer sneller, efficiënter en goedkoper maken. Wij hebben bij hen gevonden wat we zochten: een klankbord, financiële middelen om te groeien en goede introducties bij internationale venture capitalists.
Michel Akkermans en Jürgen Ingels, Clear2Pay
22
III. De ARKIV’s
ARKAFUND NV
Aantal investeringen: 2 Bedrag in euro: 833.000
ARKAFUND is een joint venture tussen Sydes NV,
Dexia Bank NV en het ARKimedes-Fonds. Sydes
behoort tot de Corelio-groep en werd opgericht in
1992 als “private equity”-vennootschap.
ARKAFUND heeft een maatschappelijk kapitaal van
19.999.000 euro en verschaft expansiekapitaal
aan vernieuwende KMO-initiatieven in Vlaanderen
binnen de dienstensector, met nadruk op media,
informatie, communicatie en telecom.
De ARKIV werd opgericht op 11 januari 2006 met
een duur van tien jaar, een termijn die tweemaal
met één jaar kan worden verlengd. De ARKIV
verwacht te investeren in twaalf tot vijftien on-
dernemingen tijdens een periode van vijf jaar. Het
beheer van ARKAFUND wordt waargenomen door
Sydes.
Baekeland Fonds II NV
BAEKELAND FONDS IIAantal investeringen: 4
Bedrag in euro: 1.574.998
Baekeland Fonds II is het investeringsfonds van de
Associatie Universiteit Gent, waartoe de Universiteit
Gent, de Hogeschool West-Vlaanderen, de Arte-
velde-hogeschool en de Hogeschool Gent behoren.
De overige partners, naast het ARKimedes-Fonds,
zijn KBC Private Equity en Fortis Private Equity. Het
fonds is opgericht op 29 september 2005 met een
duur tot 29 september 2017. Het ARKimedes-Fonds
participeerde op 11 januari 2006.
Het fonds heeft een maatschappelijk kapitaal van
11.100.000 euro en verschaft zaaikapitaal en
“early stage”-financiering aan spin-offbedrijven van
onderzoekslaboratoria van de deelnemende instel-
lingen of aan startende ondernemingen die ermee
samenwerken. Het beheer wordt waargenomen
door de afdeling Technologietransfer van de UGent.
Big Bang Ventures ARKIV Comm.VA.
Aantal investeringen: 5
Bedrag in euro: 3.347.303
In 2000 ging het eerste Big Bang Ventures-fonds
van start met een kapitaal van 10.000.000 euro.
Dit eerste fonds is volledig geïnvesteerd.
In 2006 ging een tweede fonds van start, met
name Big Bang Ventures II Comm.VA, met als
dochterfonds Big Bang Ventures ARKIV. De moe-
der/dochterstructuur biedt extra handelingsruimte
indien een doelonderneming niet beantwoordt aan
alle ARKimedes-criteria of wanneer zij meer dan
1.000.000 euro aan investeringsmiddelen nodig
heeft.
Big Bang Ventures ARKIV werd op 9 maart
2006 opgericht met een duur van tien jaar, een
termijn die tweemaal met één jaar kan worden
verlengd. Het bedrag van de eerste closing
bedroeg 17.378.000 euro en van de tweede closing
20.000.000 euro.
23
Big Bang Ventures ARKIV fuseerde na het afsluiten
van dit boekjaar, op 27 april 2007, met Big Bang
Ventures II. Tegelijkertijd verhoogde Big Bang
Ventures II haar kapitaal tot 31.180.000 euro en
nam het ARKimedes-Fonds deel aan de kapitaalver-
hoging voor een bedrag van 354.962,33 euro. Dat
alles kaderde in de toetreding van het European
Investment Fund als nieuwe aandeelhouder. Het
door het ARKimedes-Fonds ingebrachte bedrag
(10.284.962,33 euro), verhoogd met een even
groot bedrag aan private middelen, blijft ook na
deze fusie gereserveerd voor ARK-investeringen.
Deze ARKIV focust op “early stage” ICT-onderne-
mingen en voorziet twaalf tot vijftien participaties
met actieve opvolging. De ARKIV kan daarbij
beroep doen op verschillende venture partners.
Dat zijn onafhankelijke managers met bewezen
internationale ervaring in de ICT-markt.
Capital-E Arkiv NV
Aantal investeringen: 2
Bedrag in euro: 1.480.000
Capital-E is een risicokapitaalfonds dat focust op
micro-elektronicagerelateerde sectoren en in het
bijzonder op spin-off bedrijven van IMEC, op de
incubatie ervan en op de eerste kapitaalronde(s).
IMEC is het grootste onafhankelijke onderzoekscen-
trum in Europa op het vlak van micro-elektronica
en nanotechnologie. Capital-E heeft een voorkeur-
recht op de IMEC-dealflow.
Op 11 januari 2006 werd Capital-E NV opgericht
met daaronder een 100 % dochtermaatschappij,
Capital-E Arkiv, waarin ook het ARKimedes-Fonds
investeerde. De moeder/dochterstructuur laat toe
om een oplossing te bieden wanneer het investe-
ringsbedrag hoger is dan 1.000.000 euro. Het laat
ook toe om via het moederfonds in te spelen op
investeringsopportuniteiten die niet direct voldoen
aan de bepalingen van de ARKimedes-regelgeving.
Het ARKimedes-Fonds kan na de investerings-
periode haar aandelen in Capital-E Arkiv (fonds-
grootte: 30.100.000 euro) omruilen voor aandelen
Capital-E (fondsgrootte: 50.000.000 euro) en dat
aan de oorspronkelijke kapitaalinleg. Dat betekent
dat het ARKimedes-Fonds participeert in een
geconsolideerd fonds (Capital-E en Capital-E Arkiv
samen). Dat maakt een betere risicospreiding
mogelijk.
Capital-E en Capital-E Arkiv hebben een duur van
twaalf jaar, eventueel verlengbaar tot 31 december
2018. Samen voorzien zij een vijftiental participa-
ties tijdens de eerstkomende vijf jaar.
Op 12 februari 2007 had de kapitaalverhoging
plaats van Capital-E, de moedermaatschappij van
Capital-E Arkiv. Het kapitaal van Capital-E werd
verhoogd tot bijna vijftig miljoen euro na de intrede
van enkele nieuwe investeerders, waaronder het
European Investment Fund (EIF) en ING België.
Fortis Private Equity Arkimedes NV
Aantal investeringen: 1 Bedrag in euro: 1.000.000
Via het investeringsfonds Fagus bezat Fortis Bank
al een fonds dat investeerde in innovatieve KMO’s,
waarin ook het European Investment Fund (EIF)
participeert. De investeringsperiode van Fagus liep
24
in juni 2005 ten einde. Met de oprichting van Fortis
Private Equity Arkimedes bouwt Fortis voort op de
ervaringen die zij heeft opgedaan met het actief
beheer van dit “closed-end”-fonds.
De ARKIV werd opgericht op 10 januari 2006 met
een fondsgrootte van 10.000.000 euro en een duur
van tien jaar, met de mogelijkheid om tweemaal
met één jaar te verlengen.
De ARKIV focust op beloftevolle ondernemingen
met een onderbouwd groeiprofiel. Het beheer wordt
waargenomen door Fortis Private Equity.
FUNDUS II NV
Aantal investeringen: 1
Bedrag in euro: 1.022.004
FUNDUS CVBA werd opgericht in 2001 als een
investeringsfonds door ondernemers, voor
ondernemers. Op 10 januari 2006 werd een tweede
fonds, FUNDUS II, opgericht als ARKIV, met een
totaal vermogen van 5.010.000 euro.
De ARKIV heeft een duur van tien jaar, met de
mogelijkheid om die tweemaal met één jaar te
verlengen.
FUNDUS II wil groeikapitaal verschaffen aan
bedrijven met potentieel op Europese schaal.
GIMV ARKIV ICT FUND NV
Aantal investeringen: 1
Bedrag in euro: 1.000.000
GIMV ARKIV ICT FUND werd opgericht op
18 januari 2006 met een duur van tien jaar. De
mogelijkheid werd ingebouwd om de looptijd van
de ARKIV tweemaal met één jaar te verlengen.
De ARKIV beoogt een fondsgrootte van 30.100.000
euro. Bij de oprichting werd het kapitaal beperkt
tot 301.000 euro met integrale volstorting. Op
23 oktober 2006 voerde GIMV ARKIV ICT FUND
een eerste kapitaalverhoging door ten belope van
3.010.000 euro. Het ARKimedes-Fonds tekende
hierop in voor 1.500.000 euro.
Via deze ARKIV kunnen specifieke investeringen in
“early stage” ICT-ondernemingen worden gedaan in
Vlaanderen, ook al hebben de GIMV-investeringen
zelf een Europees karakter.
ING-Activator Fund NV
Aantal investeringen: 3
Bedrag in euro: 1.369.900
Met de oprichting van ING-Activator Fund voorziet
ING in een groter aanbod van risicokapitaal voor
haar ondernemerscliënteel.
ING-Activator Fund wil als actieve, tijdelijke
minderheidsaandeelhouder risicokapitaal verschaf-
fen aan beloftevolle KMO’s uit zowel innovatieve
als traditionele diensten- of industriële sectoren
om ze te helpen hun gefundeerde groeiplannen te
verwezenlijken.
25
De ARKIV werd op 10 januari 2006 opgericht met
een maatschappelijk kapitaal van 9.999.000 euro
en een duur van tien jaar met de mogelijkheid om
tweemaal met één jaar te verlengen.
Deze ARKIV wil investeren in een twintigtal
participaties over een periode van vier jaar.
KBC ARKIV NV
Aantal investeringen: 4
Bedrag in euro: 2.862.841
KBC Private Equity ontstond in juli 2005 uit de fusie
tussen KBC Investco en de “private equity”-activi-
teiten van Gevaert. Tegelijkertijd nam KBC Private
Equity als één van de grootste lokale spelers, met
een totale portefeuille van circa 450.000.000 euro,
de strategische beslissing om een ARKIV op te
richten.
KBC ARKIV werd opgericht op 9 januari 2006 met
een duur van tien jaar, met de mogelijkheid om
tweemaal met één jaar te verlengen.
Terwijl KBC Private Equity haar horizon verruimt en
zich voornamelijk toespitst op investeringsoperaties
van 2.000.000 tot 50.000.000 euro, speelt de
ARKIV in op de noden van het cliënteel van het
lokale netwerk, met investeringsbedragen vanaf
250.000 euro.
De ARKIV heeft een maatschappelijk kapitaal van
25.000.000 euro en voorziet twintig investeringen
(voor twee derden groeifinancieringen en één derde
“early stage”-investeringen) tijdens de investe-
ringsperiode van vier jaar.
De ARKIV focust op performante en veelbelovende
kleine tot middelgrote ondernemingen in uiteenlo-
pende sectoren.
KMOFIN NV
KMOFINAantal investeringen: 8
Bedrag in euro: 3.702.697
KMOFIN is de ARKIV van de Limburgse Reconver-
siemaatschappij (LRM). LRM heeft het Vlaamse
Gewest als enige aandeelhouder en startte eind
1998 met risicokapitaalinvesteringen (via kapitaal-
participaties en achtergestelde leningen). Sindsdien
investeerde LRM in meer dan vijfenvijftig onder-
nemingen voor een totaalbedrag van 75.000.0000
euro.
Op 9 januari 2006 werd KMOFIN opgericht. Alle
nieuwe investeringen van LRM die beantwoorden
aan de ARK-regelgeving worden ondergebracht in
deze vennootschap.
KMOFIN heeft een maatschappelijk kapitaal van
25.000.000 euro en een duur van tien jaar, met
de mogelijkheid om tweemaal met één jaar te
verlengen.
KMOFIN focust op investeringen in alle sectoren,
behalve in die sectoren die zijn uitgesloten door de
ARKimedes-regelgeving. De ARKIV investeert vanaf
25.000 euro in alle stadia (opstart, groei, enz.)
van bedrijven die direct of indirect bijdragen tot de
economische ontwikkeling en/of tewerkstelling in
de provincie Limburg en de aangrenzende regio’s in
Vlaanderen.
KMOFIN wil een vijftigtal investeringen realiseren
gedurende de eerste vijf jaar van haar bestaan.
26
QAT ARKIV NV
Aantal investeringen: 1
Bedrag in euro: 770.000
In 2002 hebben een groep ervaren ondernemers
het investeringsfonds QAT Investments SA (Lux)
opgericht. Dit eerste QAT-fonds heeft een grootte
van 25.000.000 euro en profileert zich als een ty-
pisch actief ondernemersfonds dat ook dagdagelijks
meewerkt aan de uitbouw van zijn participaties.
Met de afronding van de investeringsfase van het
eerste fonds werd in mei 2006 een tweede fonds
QAT II Investments SA (Lux) opgericht.
QAT II Investments richtte op 22 mei 2006 doch-
termaatschappij QAT ARKIV op.
QAT ARKIV focust op “early” en “mid stage”-inves-
teringen in innovatieve KMO’s en op de volgende
sectoren: milieu en hernieuwbare energietechnolo-
gieën, gezondheidszorg, vergrijzing en ICT.
QAT ARKIV is opgericht met een duur van negen
jaar met de mogelijkheid om tweemaal met één
jaar te verlengen. De ARKIV voorziet tien tot
vijftien participaties tijdens een investeringsperiode
van vijf jaar.
27
Achteraan: Filip Tack, Aventiv; Jan Stinissen, Zappware; Frank Zwerts, Visys; Erik Buntinx, PharmaNeuroBoost; Frank Bekkers, City Live
Vooraan: Koen Faes, iNeWiT; Bert Vandecaveye, TML en TMT; Jo Gielen, Ideaxis
Achteraan: Dirk Van der Stede, MostforWater; Antoon Vanparys, Netmining; Herman Ost, MIR; Eric Blondeel, Carbonics
Vooraan: Mark Vaeck, ActoGeniX; Inge Geerdens, CV Warehouse; Eppy Figueras, Cercle d’O; Jaak Beelen, Biofer
Biofer wil groene energie opwekken, en tegelijkertijd het mest- en afvalprobleem helpen oplossen. De steun van QAT Investments en ARKimedes zorgt ervoor dat wij kunnen doorgroeien tot een voor-beeldonderneming in de sector van de duurzame energieproductie.
Jaak Beelen, Biofer
32
IV. ARK-investeringenOverzicht per 31 maart 2007
Op 31 maart 2007 waren er al tweeëndertig ARK-
investeringen in KMO’s voor een totaal geïnvesteerd
bedrag van 18.962.742 euro. Achtentwintig van
deze investeringen gebeurden tijdens het afgelo-
pen boekjaar. Het gemiddelde investeringsbedrag
bedraagt dus ongeveer 600.000 euro per KMO.
Hieronder volgt een overzicht van de genomen
participaties (bedragen in euro).
1 Postron NV (www.postron.be)
produceert automatiserings- en point-of-sales
producten voor horeca en detailhandel
Sector: informatietechnologie - hardware
FUNDUS II 1.022.004
2 Tigenix NV (www.tigenix.com)
ontwikkelt producten om kraakbeenletsels te
herstellen
Sector: biotechnologie - verwant onderzoek en
productiemateriaal
Baekeland Fonds II 399.998
3 Visys NV (www.visysglobal.com)
ontwikkelt systemen voor visuele inspectie en
sortering op basis van lasertechnologie
Sector: industriële producten en diensten -
automatisatie
KMOFIN 640.000
4 Entelec Control Systems NV
(www.entelec.be)
maakt een iBMS-platform voor aansturing van
software- en PLC systemen van infrastructuur-
complexen
Sector: informatietechnologie - software
KMOFIN 849.379
5 Ideaxis NV (www.ideaxis.com)
levert e-mailmarketing, internetdiensten en
websites op maat
Sector: informatietechnologie - diensten
KMOFIN 500.000
6 Qlayer NV (www.qlayer.com)
voorziet commerciële datacenters van virtuele
managementsoftware
Sector: informatietechnologie - software
Big Bang Ventures ARKIV 999.998
7 Intek NV (www.inteknv.com)
ontwikkelt en produceert geavanceerde
elektronische sloten
Sector: industriële productie - bedrijfsgoederen
en toebehoren
KBC ARKIV 1.000.000
8 Clear2Pay NV (www.clear2pay.com)
ontwikkelt software-apllicaties voor snel en
veilig betalingsverkeer
Sector: informatietechnologie - software
Big Bang Ventures ARKIV 947.306
9 Tailormade Transport NV
(www.tailormade-logistics.com)
levert logistieke en transport-diensten
Sector: overige - transport
KBC ARKIV 839.800
Tailormade Logistics NV
(www.tailormade-logistics.com)
levert logistieke en transport-diensten
Sector: overige - transport
KBC ARKIV 147.840
33
10 Pronota NV (www.pronota.com)
ligt aan de basis van een nieuwe generatie
moleculaire diagnostica
Sector: biotechnologie - verwant onderzoek en
productiemateriaal
Baekeland Fonds II 500.000
11 RMONI Wireless BVBA (www.rmoni.com)
ontwikkelt hard- en software voor industriële
draadloze netwerken van sensoren
Sector: informatietechnologie - hardware
KMOFIN 249.984
12 Zappware NV (www.zappware.be)
ontwikkelt en commercialiseert software en
diensten voor digitale televisie en media
Sector: telecommunicatie
KMOFIN 600.334
13 MIR BVBA (www.mirbvba.be)
produceert brandwerende rolluiken
Sector: industriële producten en diensten –
industrieel materiaal en machines
Fortis Private Equity Arkimedes 1.000.000
14 Asic Ahead NV (www.asicahead.com)
commercialiseert reconfigureerbare radio
IC-technologie
Sector: telecommunicatie - dragers
Capital-E Arkiv 1.000.000
15 Country Chef Belgium NV
(www.countrychef.be)
bereidt maaltijden in het groot
Sector: consument - detailhandel
ING-Activator Fund 750.000
16 Carbonics NV (website in opbouw)
commercialiseert elektronische vermogens-
componenten gebaseerd op synthetische
diamant als halfgeleider
Sector: elektronica - vermogenscomponenten
Capital-E Arkiv 480.000
17 Becona NV (www.becona.be)
ontwerpt, produceert en verhuurt innovatieve
bekistingsystemen voor de bouwnijverheid
Sector: bouw
KMOFIN 350.000
18 PharmaNeuroBoost NV
(website in opbouw)
ontwikkelt anti-depressiva
Sector: medische- en gezondheidssector
KBC ARKIV 375.200
19 MOSTforWATER NV
(www.mostforwater.com)
levert simulatiesoftware en advies om de
kwaliteit van water te garanderen
Sector: informatietechnologie - software
Baekeland Fonds II 175.000
20 Cercle d’O NV (www.cercledo.com)
levert luxueuze kleding voor de zwangere
vrouw
Sector: consument - detailhandel
ING-Activator Fund 219.900
21 Netmining NV (www.netmining.com)
biedt software aan die bedrijven helpt om leads
te detecteren in hun online bezoekers
Sector: informatietechnologie - software
ARKAFUND 500.000
34
22 Avinity Systems BV (www.avinity.net)
brengt interactieve applicaties op betaaltelevisie
Sector: telecommunicatie
Big Bang Ventures ARKIV 400.000
23 City Live NV (www.citylive.be)
ontwikkelt software-applicaties voor PDA’s
Sector: informatietechnologie - software
KMOFIN 288.000
24 ActoGenix NV (www.actogenix.com)
ontwikkelt farmaceutische producten voor
darmaandoeningen
Sector: biotechnologie - verwant onderzoek en
productiemateriaal
Baekeland Fonds II 500.000
25 3P Air Freighters Ltd
(website in ontwikkeling)
verhuurt vliegtuigen voor cargo-vluchten in
Zaventem
Sector: overige - transport
QAT ARKIV 770.000
26 24access Solutions BV (www.24access.nl)
connecteert PC met mobiele telefoon
Sector: telecommunicatie
Big Bang Ventures 200.000
27 Quick Sensor NV (www.quicksensor.com)
ontwikkelt sensoren voor cinemazetels en
ziekenhuisbedden
Sector: industriële producten en diensten -
automatisatie
ARKAFUND 333.000
28 iNEWiT NV (www.inewit.be)
ontwikkelt draadloze mobiele camera’s
Sector: informatietechnologie - hardware
Big Bang Ventures ARKIV 800.000
29 TINC Associates NV (www.tinc.be)
levert diensten voor luchtverkeersleiding en
scheepvaart
Sector: informatietechnologie - software en
diensten
ING ACTIVATOR FUND 400.000
30 Netmedia Europe NV
(www.netmedia-europe.com)
ontwikkelt reclame op maat via internet
Sector: communicatie - mediahuizen
KMOFIN 225.000
31 Aventiv NV (www.aventiv.com)
commercialiseert Nomadisk (uitwisselen van
digitale documenten)
Sector: informatietechnologie - hardware
GIMV ARKIV ICT FUND 1.000.000
32 Multi Media Services NV
(www.multimediaservices.be)
is een groothandel van multimediaproducten
Sector: consument - detailhandel
KBC ARKIV 500.001
TOTAAL 18.962.742
35
Leningen 25%
Kapitaal-participaties 75%
Zaai en opstart 28%
Groei 72%
De volgende grafieken beschrijven de investeringen
volgens sector, investeringsstadium en financie-
ringsvorm.
Overige 11%
Informatie-technologie 41%
Biotechnologie 7%
Industriële producten en diensten
10%
Industriëleproductie
5%
Telecommunicatie 12%
Consument- gerelateerd
8%
Elektronica 3%
Medische- engezondheidssector 2%
Communicatie 1%
ARK-investeringen per investeringsfase
Opsplitsing ARK-investeringenin kapitaal versus achtergestelde leningen
ARK-investeringen per sector (per 31.03.2007)
Cercle d’O bewijst dat er in Vlaanderen wel degelijk interesse is voor startersdossiers. Dankzij ING-Activator Fund en ARKimedes realiseerden wij dé gedroomde start!
Eppy Figueras en Grietje Figueras, Cercle d’O
38
V. Deugdelijk bestuur
Management en comités
Raad van bestuur
Het ARKimedes-Fonds wordt bestuurd door een
raad van bestuur, benoemd door de algemene
vergadering van aandeelhouders op bindende
voordracht van de houders van de aandelen van
categorie A.
De raad van bestuur voert alle taken uit die hem
bij wet worden opgedragen. De bekrachtiging van
investeringsbeslissingen, volgend op de erkenning
van ARKIV’s door ARKimedes Management, is een
beslissing van de raad van bestuur van het
ARKimedes-Fonds.
De bestuurders werden op 8 juni 2005 benoemd
voor een termijn van vijf jaar. De raad van bestuur
van het ARKimedes-Fonds is samengesteld uit de
volgende negen bestuurders:
- Macsons nv, met als vaste vertegenwoordger
de heer Peter Baert, voorzitter. Peter Baert is de
voormalige CEO van Concentra, dat onder zijn
bestuur werd uitgebouwd tot een groep van
media-, marketing- en technologiebedrijven
met een sterke focus op innovatie en markt-
leiderschap. Vandaag gaat zijn belangstelling uit
naar de begeleiding en ontwikkeling van onder-
zoeksinstellingen en innoverende bedrijven.
- Vera Boesmans werkt als directeur Econo-
mische Zaken en Internationale Samenwerking
bij het Provinciebestuur van Limburg.
- Isabelle De Clercq is advocate, ingeschreven
aan de Gentse balie sinds 1981. Zij is tevens
bestuurder van Markant.
- Bart De Smet is manager van PMV-kmo, de
business unit KMO-financiering van Participatie-
Maatschappij Vlaanderen. Vanuit die functie ligt
hij mee aan de basis van het totstandkomen
van de ARKimedes-regeling.
- Jaak Floridor is voorzitter van de Vlaamse Maat-
schappij voor Sociaal Wonen, afgekort VMSW.
- Marina Heyvaert is algemeen directeur van het
Intergemeentelijk Samenwerkingsverband voor
Vuilverwijdering en -verwerking in Brugge en
Ommeland (IVBO).
- Els Keytsman is beleidsmedewerkster op de
politieke cel van Groen!, waar ze economische
en fiscale dossiers opvolgt.
- Eric Vermeylen is directeur van het kennis-
centrum en lid van het managementcomité van
Voka, Vlaams netwerk van ondernemingen. Hij
bekleedt diverse bestuursmandaten o.a. bij het
IWT Vlaanderen, Flanders District of Creativity
vzw en is ere-bestuurder van de GIMV.
- Robert Verpoest is vaste vertegenwoordiger
van BVBA Management Consultants R. Verpoest
& C° en werkt als zelfstandige externe
bestuurder en als executive management-
opdrachthouder.
39
Staand: Marina Heyvaert, bestuurder; Eric Vermeylen, bestuurder; Peter Baert voor Macsons nv, voorzitter;
Bart De Smet, bestuurder; Isabelle De Clercq, bestuurder. Gehurkt: Robert Verpoest voor bvba Management
Consultants R. Verpoest en C°, bestuurder; Vera Boesmans, bestuurder; Jaak Floridor, bestuurder
Ontbreekt op deze foto: Els Keytsman, bestuurder
40
De raad van bestuur van het ARKimedes-Fonds
heeft het dagelijks bestuur opgedragen aan
ARKimedes Management, vertegenwoordigd door
algemeen directeur Thomas Fiers.
Het team van ARKimedes Management bestaat uit:
- Thomas Fiers, algemeen directeur ARKimedes
Management (midden op de foto),
- Kathleen De Cock, investeringsmanager (rechts
op de foto),
- Tom De Moor, investeringsmanager (in bad op
de foto).
Dagelijks bestuur
Tot midden 2006 maakte Dominiek Deconinck deel
uit van het investeringsteam. Hij heeft ARKimedes
Management verlaten en werd opgevolgd door Tom
De Moor die zijn carrière begon bij Fortis Bank en
daarna werkte voor het advocatenkantoor DLA.
Beheersovereenkomst
Het ARKimedes-Fonds heeft met ARKimedes
Management een beheersovereenkomst gesloten.
Zij vertrouwt onder meer de volgende taken toe
aan ARKimedes Management:
- het ontvangen en beantwoorden van alle
briefwisseling aangaande het ARKimedes-Fonds;
41
- de opmaak en voorlegging van het jaarlijkse
budget en van de tussentijdse budget-
aanpassingen aan de raad van bestuur van het
ARKimedes-Fonds;
- het sluiten van contracten voor het ARKimedes-
Fonds mits zij kaderen binnen het
goedgekeurde budget of de door de raad van
bestuur genomen beslissingen;
- het doorvoeren en implementeren van alle
(operationele) investeringen en desinvesterin-
gen van het ARKimedes-Fonds, kaderend
binnen het door de raad van bestuur goed-
gekeurd budget of de door de raad van bestuur
genomen beslissingen;
- de opmaak van de jaarrekening van het
ARKimedes-Fonds en de publicatie en neer-
legging ervan na vastlegging door de raad van
bestuur en de goedkeuring door de algemene
vergadering van het ARKimedes-Fonds;
- het rapporteren aan de raad van bestuur van
het ARKimedes-Fonds;
- het verzorgen en het publiceren van de externe
rapportering;
- het behandelen, uitvoeren, implementeren en
afhandelen van investeringsvoorstellen ten
behoeve van het ARKimedes-Fonds (in de
meest ruime zin), inclusief onder meer (zonder
limitatief te zijn):
- het nemen van beslissingen (en uitvoering
ervan) inzake aanpassingen aan bestaande
investeringen (voor zover dat geen verhoging
van het investeringsbedrag vereist of de
risicopositie van het ARKimedes-Fonds
hierdoor beduidend verzwakt, en met dien
verstande dat aanpassingen van bestaande
investeringen tengevolge van een eventuele
ruil van aandelen, inbreng in natura in
eventuele andere fondsen, aanpassingen ten
gevolge van fusies, inbrengen of overdrachten
van een algemeenheid of bedrijfstak, splitsin-
gen of opslorpingen, voorafgaandelijk door de
raad van bestuur van het ARKimedes-Fonds
moeten worden beslist); of
- het nemen van desinvesteringsbeslissingen
(en uitvoering ervan) inzake bestaande
investeringen van het ARKimedes-Fonds;
- het financieel beheer van het ARKimedes-Fonds
voor zover passend binnen het goedgekeurde
budget of de door de raad van bestuur geno-
men beslissingen;
- het uitvoeren en implementeren van het
thesauriebeheer van het ARKimedes-Fonds,
inclusief geldbeleggingen binnen het door de
raad van bestuur goedgekeurde kader inzake
thesauriebeheer;
- het bijhouden van alle portefeuille-informatie
van het ARKimedes-Fonds in een portefeuille-
beheerspakket;
- het uitvoeren van de vereffeningswerkzaam-
heden (en taken die daarmee verband houden)
van het ARKimedes-Fonds;
- het onderhouden van contacten met
externe accountant(s) en de commissaris van
het ARKimedes-Fonds;
- het onderhouden van contacten met de
aandeelhouders en obligatiehouders van het
ARKimedes-Fonds;
- het onderhouden van contacten met de ove-
rige externe partijen (zoals onder meer de
CBFA, de fiscale autoriteiten, raadslieden...)
van het ARKimedes-Fonds; en
- in het algemeen alle taken die (i) nuttig of
noodzakelijk zijn voor het ARKimedes-Fonds,
(ii) redelijkerwijze geen tussenkomst van de
42
Het ARKimedes-Fonds zorgt voor een relatief
stabiele allocatie van de thesauriemiddelen zonder
actieve kortetermijntrading in beleggingsinstrumen-
ten. Alle thesauriebeleggingen die werden uitge-
voerd tijdens het boekjaar vertonen een beperkt
kapitaalrisico, zonder een direct wisselkoersrisico
en met een marktconforme rentevergoeding.
Het thesauriecomité komt ad hoc samen en rappor-
teert aan de raad van bestuur. Het thesauriecomité
is samengesteld uit:
- twee leden van de raad van bestuur;
- de algemeen directeur van ARKimedes
Management, Thomas Fiers;
- de financieel controller van Participatie-
Maatschappij Vlaanderen, Karel Bosman.
Investeringsbeslissingen
De erkenningsbeslissingen zijn door de ARKime-
des-regelgeving voorbehouden aan ARKimedes
Management. De erkenningen worden gegeven na
beraadslaging ten gronde door de raad van bestuur
van ARKimedes Management en op voordracht van
het operationele investeringsteam. Het operationele
investeringsteam heeft daarbij enkel een voor-
dracht- en adviesfunctie.
Met een erkenning volgt een overeenkomstige ka-
pitaalparticipatie door het ARKimedes-Fonds in de
ARKIV. De raad van bestuur van ARKimedes-Fonds
staat in voor de ratificatie van de door ARKimedes
Management genomen (investerings)beslissingen.
De algemene vergadering
De gewone algemene vergadering heeft plaats
op de laatste donderdag van de maand augustus.
De vergadering beraadslaagt onder meer over
de jaarrekening per 31 maart van elk jaar, zoals
raad van bestuur van het ARKimedes-Fonds
rechtvaardigen of (iii) van dergelijke aard zijn
dat, in het belang van het ARKimedes-Fonds,
niet kan worden gewacht op een beslissing van
de raad van bestuur van het ARKimedes-Fonds.
ARKimedes Management ontvangt voor het
vervullen van de taken van dagelijks bestuur een
vergoeding van 1 % op jaarbasis (+ BTW) op
het maatschappelijk kapitaal en de geplaatste
obligatielening van het ARKimedes-Fonds en dat
met maandelijkse afrekening.
Het dagelijks bestuur van ARKimedes Management
is gedelegeerd aan haar algemeen directeur
Thomas Fiers.
Thesauriecomité
Bij de oprichting van elke ARKIV wordt minstens
25 % van het kapitaal volstort. De overige 75 %
wordt volstort op afroep van de ARKIV in functie
van het investeringsritme. Daartegenover staat
dat het ARKimedes-Fonds de 110.000.000 euro die
het heeft opgehaald bij het publiek, op 12 oktober
2005 na aftrek van de kosten van de emissie in
ontvangst heeft genomen. Het ARKimedes-Fonds
beschikt bijgevolg over heel wat tijdelijke liquidi-
teiten. In afwachting van de kapitaalopvragingen
door de ARKIV’s, tracht het ARKimedes-Fonds die
middelen op een voorzichtige wijze te beleggen met
het oog op een marktconforme vergoeding.
Er werd een algemeen thesauriebeleid goedgekeurd
dat een kader verschaft voor de thesauriebeleg-
gingen en een thesauriecomité opgericht dat zorgt
voor een optimale allocatie van de thesauriemid-
delen in afwachting van de kapitaalopvragingen
door de ARKIV’s.
43
voorgedragen door de raad van bestuur, en over de
bestemming van het resultaat.
Regelgeving en externe controle
Allereerst gelden de bepalingen van het ARK-
decreet en het ARK-besluit.
Verder werd het ARKimedes-Fonds bij de voorberei-
ding van de publieke emissie in 2005 en de opmaak
van de prospectus ten gronde opgevolgd door
de Commissie voor Bank-, Financie- en Assuran-
tiewezen (CBFA). Het ARKimedes-Fonds leeft de
bepalingen van de prospectus, die op
8 september 2005 door de CBFA werd goed-
gekeurd, strikt na. Verder werd de volgende bepa-
ling toegevoegd aan de statuten van de vennoot-
schap: “de vennootschap neemt de vorm aan van
een naamloze vennootschap. Zij heeft de hoedanig-
heid van een vennootschap die een openbaar
beroep op het spaarwezen doet of gedaan heeft, in
de zin van het Wetboek van Vennootschappen en
is onderworpen aan bijzondere wetgeving die ertoe
strekt investeringen in niet-genoteerde vennoot-
schappen te bevorderen”.
Externe audit
De halfjaarlijkse en jaarlijkse cijfers van het
ARKimedes-Fonds worden onderworpen aan
respectievelijk een beperkt nazicht en een
volkomen controle door de commissaris, Deloitte
Bedrijfsrevisoren.
De investering van Baekeland Fonds II, mede mogelijk gemaakt door ARKimedes, was voor de andere investeerders die in 2005 zijn inge-stapt een belangrijk teken van vertrouwen in de technologie en het potentieel van TiGenix.
Gil Beyen, TiGenix
46
Passiva
Eigen vermogen 73.951.738
Geplaatst kapitaal 76.200.250
Overgedragen resultaat -2.248.512
Schulden op meer dan één jaar 36.229.379
Obligatielening 35.000.000
Kredietinstellingen 1.229.379
Schulden op ten hoogste één jaar 234.266
Overlopende rekening 580.239
Totaal 110.995.622
VI. Jaarrekening
Balans (in euro, afgerond in eenheden)
47
Oprichtingskosten
Deze rubriek omvat enerzijds de geactiveerde kos-
ten bij oprichting van de vennootschap, maar ook
andere oprichtingskosten. De aanschaffingswaarde
van de oprichtingskosten bedraagt 4.667.827 euro
en betreft vrijwel uitsluitend kosten met betrekking
tot de publieke emissie. De aanschaffingswaarde
van deze kosten wordt pro rata temporis lineair
afgeschreven over een termijn van vijf jaar.
Financiële vaste activa
De financiële vaste activa omvatten de deelnemin-
gen in elf ARKIV’s. Bij de oprichting van elke ARKIV
wordt minstens 25 % van de kapitaalparticipatie
volstort. Het resterende bedrag wordt volstort in
functie van het investeringsritme van de ARKIV.
Voor een detail van de financiële vaste activa wordt
verwezen naar pagina 16.
Vorderingen op ten hoogste één jaar
Dit bedrag betreft de terug te vorderen roerende
voorheffing op rente-inkomsten.
Geldbeleggingen
In afwachting van de investering van de middelen
in ARKIV’s, belegt het ARKimedes-Fonds de
beschikbare gelden op tijdelijke basis. De keuze
van de thesauriebeleggingen is in handen van een
thesauriecomité.
Het thesauriecomité streeft naar een relatief
stabiele allocatie van de thesauriemiddelen, zonder
actieve kortetermijntrading in beleggingsinstru-
menten. De thesauriebeleggingen die werden
uitgevoerd tijdens het boekjaar vertonen allemaal
een beperkt tot aanvaardbaar kapitaalrisico, zonder
direct wisselkoersrisico en met een marktconforme
rentevergoeding.
Per einde boekjaar bestaan de thesauriebeleg-
gingen uit:
- 4.080.000 euro kortetermijndepots;
- 4.402.831 euro thesauriesicav’s;
- 9.956.947 euro commercial paper op maximaal
drie maand;
- 3.798.208 euro sicav Fortis Absolute Return
Bond Euro Cap, met een beleggingshorizon tot
één jaar;
- 3.800.000 euro sicav Dexia Dynamix Cash
Enhanced, met een beleggingshorizon tot één
jaar;
- 4.997.468 euro in twee OLO’s op respectievelijk
twee (tot 28.03.08) en drie jaar (tot 28.03.09);
- 4.944.500 euro gestructureerd (bank)depot
(zonder kapitaalrisico met van bij de start vast-
staande trimestriële rentevoeten) op twee jaar
(tot 17.02.08);
- 1.999.984 euro sicav ING International II
Senior Bank Loans Euro Cap, met een beoogde
beleggingshorizon van minstens één jaar;
- 16.000.000 euro geëffectiseerd papier (Baker
Street Finance Ltd), rating AAA tot AA+.
Beoogde beleggingshorizon circa drie jaar;
- 12.000.000 euro geëffectiseerd papier
(Pembridge Square Finance), rating AAA tot AA.
Beoogde beleggingshorizon circa drie jaar;
- 10.000.000 euro vermogensbeheermandaat op
twee jaar (tot 02.05.08);
- 7.500.514 euro vermogensbeheermandaat op
drie jaar (tot 28.03.09).
Dit moet men reduceren met 60.456 euro globale
waardevermindering. De geboekte waardevermin-
dering kadert in een trimestriële waardering van elk
effect en is een louter theoretische waardevermin-
48
dering (o.a. voor beide OLO’s en het gestructureerd
bankdepot) gezien de onderliggende effecten
100% terugbetaalbaar zijn op hun einddatum. De
boekhoudwetgeving voorziet immers dat, indien
de boekwaarde hoger is dan de marktwaarde, er
waardeverminderingen geboekt moeten worden,
terwijl waardevermeerderingen enkel bij effectieve
realisatie van de belegging geboekt mogen worden.
Zo ligt de globale marktwaarde per 31 maart 2007
van de geldbeleggingen 580.849 euro boven de
globale boekwaarde, wat niet in de cijfers per
31 maart 2007 tot uiting komt.
Liquide middelen
Er is voor 1.003.698 euro aan liquide middelen,
voornamelijk op een hoogrentende zichtrekening.
Overlopende rekeningen actief
Betreft de pro ratering tot 31 maart 2007 van te
ontvangen rente-inkomsten.
Kapitaal
Bij de oprichting op 8 juni 2005 bedroeg het
kapitaal 1.200.250 euro. Op 12 oktober 2005
werd dit via de publieke emissie verhoogd tot
76.200.250 euro.
Schulden op meer dan één jaar
Dit omvat de terugbetaalbare obligatielening ten
bedrage van 35.000.000 euro die loopt van
12 oktober 2005 tot 12 oktober 2017 en voorziet
in een jaarlijkse coupon van 3,45 %, en de pro
rata schuld onder de interestswap. Het ARKimedes-
Fonds heeft immers een interestswap-overeen-
komst met een bank afgesloten, waaruit het fonds
jaarlijks een bedrag ontvangt waarmee het op
12 oktober van elk jaar de coupon van
1.207.500 euro van de obligatielening betaalt. In
ruil hiervoor moet het fonds één interestdelging van
18.030.000 euro verrichten op 12 oktober 2017.
Per 31 maart 2007 vinden we het eerste ontvangen
bedrag onder de swap terug (met name 1.207.500
euro, ontvangen op 12 oktober 2006) evenals de
gekapitaliseerde intresten van dit bedrag van
12 oktober 2006 tot 31 maart 2007.
Schulden op ten hoogste één jaar
Deze betreffen voornamelijk de openstaande
facturen van februari en maart voor het beheer
van het fonds (in totaal 224.254 euro), betaalbaar
aan ARKimedes Management. Het beheer van het
fonds is toevertrouwd aan ARKimedes Management
die hiervoor een globale vergoeding ontvangt van
1 % op jaarbasis (+ BTW) op het maatschappelijk
kapitaal en de geplaatste obligatielening van het
ARKimedes-Fonds en dat met maandelijkse afreke-
ning. Het fonds is niet BTW-plichtig, wat betekent
dat de betaalde BTW niet recupereerbaar is.
Overlopende rekening passief
De overlopende rekening van het passief bestaat in
hoofdzaak uit het pro rata-gedeelte van de coupon-
last (met betaaldatum 12 oktober van elk jaar) van
de obligatielening van 35.000.000 euro.
49
Resultatenrekening (in euro) De vennootschap boekte tijdens het boekjaar een
negatief bedrijfsresultaat van -2.150.202 euro.
De voornaamste kosten betreffen de aan
ARKimedes Management betaalde beheers-
vergoeding (1.345.523 euro incl. BTW),
750.464 euro afschrijving van kosten van de
oprichting en de publieke aandelenemissie, kosten
accountant (19.747 euro), kosten commissaris
(10.073 euro) en kosten voor de opmaak van
het jaarverslag en de inrichting van de algemene
vergadering (17.525 euro).
De financiële opbrengsten (2.536.830 euro) zijn
opbrengsten uit thesauriebeleggingen. De finan-
ciële kosten omvatten, onder andere, de couponlast
(1.207.500 euro) van de obligatielening,
183.101 euro afschrijving van kosten betreffende
de publieke emissie van de obligatielening en
60.456 euro geboekte waardeverminderingen op
thesauriebeleggingen (voor effecten die weliswaar
zijn aangekocht met de bedoeling ze aan te houden
tot hun vervaldag, waardoor de waardeverminde-
ringen zich wellicht nooit zullen voordoen).
Na verrekening van het financieel resultaat,
bedraagt het resultaat uit de gewone bedrijfs-
uitoefening en voor belastingen -1.100.191 euro.
Aansluitend op de aanleg van een waardevermin-
dering van 321.999 euro door FUNDUS II in haar
jaarrekening per 31 december 2006, heeft de raad
van bestuur van ARKimedes-Fonds beslist om
veiligheidshalve ten belope van haar kapitaal-
participatiepercentage in FUNDUS II een waarde-
vermindering van 160.678 euro aan te leggen.
50
Het boekjaar wordt afgesloten met een netto
resultaat van -1.260.869 euro.
Resultaatsverwerking en -bestemming
Te verwerken resultaat
- Verlies van het boekjaar -1.260.869 euroO
Te verwerken verlies -1.260.869 euroO
Bestemming
- Overgedragen verlies vorig boekjaar
-987.643 euro²
- Over te dragen verlies huidig boekjaar
-1.260.869 euro²
Totaal -2.248.512 euro1
Buitenbalansverplichtingen
ARKimedes-Fonds heeft met een Belgische finan-
ciële instelling een interest-swap afgesloten waarbij
het ARKimedes-Fonds uit de swap jaarlijks een vast
bedrag van 1.207.500 euro ontvangt waarmee de
coupons van de obligaties worden betaald en het
ARKimedes-Fonds in ruil aan de Belgische financiële
instelling één interestbedrag (18.030.000 euro)
dient te betalen op einddatum (12.10.2017) van de
swap, tevens de einddatum van de obligaties.
Voorts kan de raad van bestuur van GIMV ARKIV
ICT FUND beslissen om nieuwe aandelen uit te
geven en zo het kapitaal van de ARKIV te verhogen
tot maximaal 30.100.000 euro. De bestaande
aandeelhouders zijn gehouden om pro rata deel te
nemen in deze kapitaalverhoging. Bijgevolg kan
ARKimedes-Fonds worden verzocht om zijn
1 Onder voorbehoud van goedkeuring door de algemene vergadering van 30 augustus 2007.
kapitaalparticipatie in GIMV ARKIV ICT FUND te
verhogen tot maximaal 15.000.000 euro.
Belangrijke gebeurtenissen na afsluitdatum
- Op 27 april 2007 werd Big Bang Ventures
ARKIV bij fusie opgeslorpt door Big Bang
Ventures II. Onmiddellijk daarop verhoogde Big
Bang Ventures II zijn kapitaal tot 31.180.000
euro en nam het ARKimedes-Fonds ten belope
van 354.962,33 euro deel aan de kapitaalver-
hoging. Dit alles kaderde in de toetreding van
het European Investment Fund als nieuwe
aandeelhouder. Het door het ARKimedes-Fonds
ingebrachte bedrag (10.284.962,33 euro), ver-
hoogd met een even groot bedrag aan private
middelen, blijft ook na deze fusie gereserveerd
voor ARK-investeringen.
- Gedeeltelijke kapitaalvolstortingen na
afsluitdatum:
FUNDUS II: 499.002 euro (april 2007)
QAT ARKIV: 1.960.000 euro (mei 2007)
- Einde mei 2007 zijn drie nieuwe ARKIV-
erkenningsaanvragen ingediend. Zij zijn mo-
menteel in behandeling.
- Tussen het afsluiten van het boekjaar en einde
mei 2007 gebeurden nog eens zes nieuwe
ARK-investeringen ten belope van vijf miljoen
euro, waarvan circa vier miljoen euro onder
de vorm van kapitaal. Bovendien werden nog
acht term sheets ondertekend tussen ARKIV’s
51
en KMO’s, goed voor een totaal van circa
6,6 miljoen euro.
Er hebben zich na balansdatum verder geen
belangrijke gebeurtenissen voorgedaan.
Waarderingsregels
Oprichtingskosten
De oprichtingskosten worden geboekt tegen
aanschaffingswaarde. De aanschaffingswaarde
omvat naast de aanschaffingsprijs ook de bijko-
mende kosten. De aanschaffingswaarde van de
oprichtingskosten wordt pro rata temporis lineair
afgeschreven over een periode van vijf jaar.
Immateriële vaste activa
Immateriële vaste activa verkregen van derden of
door inbreng worden op het actief geboekt tegen
aanschaffingswaarde. De aanschaffingswaarde
omvat naast de aanschaffingsprijs, de vervaar-
digingprijs of de inbrengwaarde, naargelang het
geval, ook de bijkomende kosten.
Andere dan van derden verworven immateriële
vaste activa worden op het actief geboekt tegen
vervaardigingprijs op voorwaarde dat die niet hoger
is dan een voorzichtige raming van de gebruiks-
waarde of van het toekomstige rendement voor de
onderneming van deze vaste activa.
Op de aanschaffingswaarde worden volgende
afschrijvingspercentages toegepast, behalve in het
jaar van verwerving, waarbij volgens de fiscale
bepalingen terzake wordt afgeschreven:
- licenties: lineair 20 %
- eigen ontwikkelde of in regie ontwikkelde
software: lineair 20 %
Aanvullende of uitzonderlijke afschrijvingen
worden geboekt op immateriële vaste activa met
beperkte gebruiksduur, wanneer ingevolge hun
technische ontwaarding of wegens wijzigingen van
economische of technologische omstandigheden,
hun boekhoudkundige waarde hoger is dan de
gebruikswaarde voor de onderneming.
Materiële vaste activa
De materiële vaste activa worden geboekt tegen
aanschaffingswaarde. De aanschaffingswaarde
omvat naast de aanschaffingsprijs, de vervaardi-
gingprijs of de inbrengwaarde, ook de bijkomende
kosten.
Op de aanschaffingswaarde worden volgende
afschrijvingspercentages toegepast, behalve in
het jaar van verwerving waarbij volgens de fiscale
bepalingen terzake wordt afgeschreven:
- gebouwen: lineair tegen 3 %
- installaties, machines en uitrusting: lineair van
20 % tot 33,33 %
- meubilair en rollend materieel: lineair van 20 %
tot 33,33 %
- leasing en soortgelijke rechten: lineair van
20 % tot 33,33 %
- overige materiële vaste activa: lineair van 20 %
tot 33,33 %
Aanvullende of uitzonderlijke afschrijvingen moeten
worden geboekt op materiële vaste activa met be-
perkte gebruiksduur indien: a) hun boekhoudkun-
52
dige waarde hoger is dan de gebruikswaarde voor
de onderneming ingevolge technische ontwaarding
of wijziging van economische of technologische
omstandigheden en b) indien ze buiten gebruik
gesteld zijn of niet meer duurzaam tot de activiteit
bijdragen en hun waarschijnlijke realisatiewaarde
lager is dan de boekwaarde.
Financiële vaste activa
De deelnemingen, aandelen en vastrentende effec-
ten worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde.
De aanschaffingswaarde is naargelang het geval
de aanschaffingsprijs of de inbrengwaarde. De vor-
deringen en borgtochten worden gewaardeerd aan
nominale waarde. De bijkomende kosten worden
onmiddellijk ten laste van het resultaat geboekt
van het boekjaar waarin ze werden aangegaan.
Waardeverminderingen op deelnemingen en aan-
delen worden geboekt in geval van een duurzame
minderwaarde of ontwaarding, verantwoord door
de toestand, de rendabiliteit of de vooruitzichten
van de vennootschap waarin de deelnemingen of de
aandelen worden aangehouden.
Waardeverminderingen op vorderingen (al dan niet
belichaamd in effecten) worden toegepast indien
voor het geheel of een gedeelte van de vordering
onzekerheid bestaat over de betaling ervan op de
vervaldag.
Vorderingen op meer dan een jaar
Vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale
waarde met uitzondering van de vorderingen onder
de vorm van vastrentende effecten, die tegen
aanschaffingswaarde worden gewaardeerd. De
bijkomende kosten worden onmiddellijk ten laste
van het resultaat geboekt.
Op de nominale waarde of de aanschaffingswaarde
wordt een waardevermindering toegepast indien de
betaling op de vervaldag onzeker is of wanneer de
realisatiewaarde op de datum van de jaarafsluiting
lager is dan de nominale waarde of hun boek-
waarde.
Vorderingen op ten hoogste een jaar
Vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale
waarde met uitzondering van de vorderingen onder
de vorm van vastrentende effecten die tegen
aanschaffingswaarde worden gewaardeerd. De
bijkomende kosten worden onmiddellijk ten laste
van het resultaat geboekt.
Waardeverminderingen worden toegepast indien er
voor het geheel of een gedeelte van de vordering
onzekerheid bestaat over de betaling van de
vordering op de vervaldag of wanneer de realisatie-
waarde op de datum van de jaarafsluiting lager is
dan de nominale waarde of hun boekwaarde.
Geldbeleggingen
Tegoeden bij financiële instellingen worden gewaar-
deerd aan nominale waarde.
Effecten worden gewaardeerd aan aanschaf-
fingswaarde. De bijkomende kosten, evenals de
betaalde verlopen rente, worden ten laste genomen
van het resultaat van het boekjaar waarin ze
werden aangegaan. De per einde boekjaar verlopen
rente wordt in de resultatenrekening opgenomen.
Voor aandelen gelden de volgende bijzondere
waarderingsregels:
a) niet ter beurs genoteerde aandelen worden
gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde;
53
b) ter beurs genoteerde aandelen worden gewaar-
deerd tegen aanschaffingswaarde of tegen de
beurskoers op de laatste dag van het boekjaar
indien deze lager is dan de aanschaffings-
waarde.
Voor de vastrentende effecten wordt de aanschaf-
fingswaarde vermeerderd of verminderd, naar-
gelang het geval, met het pro rata-gedeelte van
het verschil tussen de aanschaffingswaarde en de
terugbetalingswaarde. Dit verschil wordt op
actuariële of lineaire basis pro rata temporis
berekend en in resultaat geboekt als bestanddeel
van de renteopbrengst.
Een waardevermindering wordt geboekt indien
de realisatiewaarde op balansdatum lager is dan
de aanschaffingswaarde na rekening te hebben
gehouden met de eventuele op- of afrenting.
Liquide middelen
De liquide middelen worden geboekt en gewaar-
deerd tegen nominale waarde.
Indien de realisatiewaarde op balansdatum lager is
dan de voorheen geboekte nominale waarde, wordt
een waardevermindering geboekt.
Schulden op langer dan een jaar en op ten hoogste
een jaar
Deze passiva worden geboekt tegen hun nominale
waarde.
Overlopende rekeningen
De overlopende rekeningen worden geboekt en
gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde en in de
balans opgenomen voor het gedeelte dat ”overlo-
pend” is naar het volgende boekjaar of de volgende
boekjaren.
Verslag van de commissaris
Een goedkeurende verklaring over de rekeningen
per 31 maart 2007 werd afgeleverd door de
commissaris, Deloitte Bedrijfsrevisoren, vertegen-
woordigd door de heer Jurgen Kesselaers. In deze
verklaring wordt geen enkel voorbehoud op de
officiële jaarrekening gemaakt.
In dit jaarverslag wordt een verkorte versie
van de jaarrekening weergegeven. De volledige
jaarrekening, het jaarverslag en het verslag van
de commissaris, worden volgens de wettelijke
voorschriften neergelegd bij de Nationale Bank van
België.
Intrinsieke waarde per aandeel
Eigen vermogen per eind maart:
73.951.738 euro
Aantal aandelen: 304.801
Intrinsieke waarde/aandeel: 242,62 euro
54
Vooruitzichten voor het ARKimedes-Fonds in het volgende boekjaar
Het ARKimedes-Fonds investeerde tot op heden
in elf ARKIV’s en bestudeert momenteel nog drie
aanvragen tot erkenningsbelofte. Het fonds stelt
alles in het werk om de resterende vrije thesaurie-
middelen te alloceren aan erkende ARKIV’s.
Het is nu aan de ARKIV’s om tijdens de eerst-
komende jaren hun middelen zo efficiënt mogelijk
te investeren in doelondernemingen met het oog op
het realiseren van meerwaarde.
Naarmate de ARKIV’s investeren, zullen zij hun
toegezegd kapitaal stelselmatig opvragen. In
afwachting daarvan, zal het ARKimedes-Fonds haar
middelen verder tijdelijk beleggen. De inkomsten
uit financiële vaste activa (de ARKIV’s) worden pas
in de toekomst verwacht, terwijl nu reeds operatio-
nele kosten noodzakelijk zijn. Dat verklaart waarom
het ARKimedes-Fonds als investerings(dak)fonds de
eerste boekjaren met verlies zal afsluiten. Naar-
mate de jaren vorderen, zullen de vooruitzichten op
dividenden van en terugbetalingen door de ARKIV’s
substantieel stijgen, waardoor het uiteindelijke
rendement van het ARKimedes-Fonds zal worden
gevormd.
55
56
Nota’s
57
Verantwoordelijke uitgever
Ben Jehaes, Communicatiemanager
ParticipatieMaatschappij Vlaanderen NV
Hooikaai 55
1000 Brussel
T +32 (0)2 229 52 30
F +32 (0)2 229 52 31
www.pmvlaanderen.be
Redactie
Thomas Fiers, juni 2007
ARKimedes-Fonds NV
Hooikaai 55
1000 Brussel
T +32 (0)2 229 52 50
F +32 (0)2 229 52 51
www.pmvlaanderen.be
Fotografie
cover & themafoto’s
Sven Everaert
www.sveneveraert.com
pagina 54-55
Christophe Vander Eecken
www.christophevandereecken.com
Concept en vormgeving
Cantilis
www.cantilis.be
Met bijzondere dank aan
Aqua Prestige
www.aquaprestige.be
voor de bruikleen van de badkuip
(model Oxford uit de reeks Cottage)