Árvolatilitás elemzése a magyar gabona-, tej-, és tojáságazatban

Tartalom

• Volatilitásról általánosan• Ágazatok bemutatása• Módszertan• Irodalmak a témában• Adatok • Elemzés• Eredmények• Következtetések

Téma jelentősége

• Véletlenszerű áralakulás– Bizonytalanság– Kockázat

• Kisebb ellátási problémák és piaci hírek is nagyobb ármozgást okozhatnak– Pl.: „price spike” – 2007/2008

• Árvolatilitás növekvő szerepe a mezőgazdaságban

Volatilitásról általánosan

• Pénzügyi fogalom• Típusai:

– Történelmi volatilitás– Implicit volatilitás

• Befolyásoló tényezői:– Kereslet-kínálat alakulása– Mezőgazdaság sajátosságai (természeti és biológiai

tényezők)– Készletek– Egyéb piacok tendenciái

Volatilitás vizsgálatának módszerei

• Leíró statisztika– Szórás, relatív szórás

• Történelmi volatilitás• „Sávos módszer” (Tothova, 2011)• Idősorelemzésre alkalmas módszerek

– ARCH, GARCH modellek

Releváns irodalmak

• Gilbert és Morgan, 2010– Főbb élelmiszer-alapanyagok

• Keane és O’Connor, 2011– Tej, EU vs. Világ

• Tothova, 2011– Élelmiszeripari termékek, EU vs. Világ

Ágazatok bemutatásaGabona Tej Tojás

Termelés Növekvő (4,3 millió hektár

/65%)Csökkenő (1,7

milliárd liter/év)Csökkenő (2,7

milliárd/év)

Agrárgazdasági jelentőség Jelentős Jelentős Jelentős

Farmszerkezet DuálisKülkereskedelmi mérleg Nettó exportőr Nettó importőr

(értékben) Nettó importőr

Árak tendenciája(reál áron) Növekvő Csökkenő Csökkenő

Adatok bemutatása• Termékek:

– Búza – kenyér– Termelői tej – pasztőrözött tej– Termelői tojás – fogyasztói tojás

• Árak KSH adatok alapján• Időintervallum: 2000. január – 2012. június*• Nominális árak deflálva a fogyasztói

árindexszel– Bázis = 2000. január

* A tej esetében 2000. január – 2011. április

0

50

100

150

200

250

300

Nominális búzaár Nominális fehér kenyérárFt

/kg

0

50

100

150

200

250

Termelői nominális tejár Nominális pasztőrözött tejár

Ft/l

2000. január

2000. máju

s

2000. szep

tember

2001. január

2001. máju

s

2001. szep

tember

2002. január

2002. máju

s

2002. szep

tember

2003. január

2003. máju

s

2003. szep

tember

2004. január

2004. máju

s

2004. szep

tember

2005. január

2005. máju

s

2005. szep

tember

2006. január

2006. máju

s

2006. szep

tember

2007. január

2007. máju

s

2007. szep

tember

2008. január

2008. máju

s

2008. szep

tember

2009. január

2009. máju

s

2009. szep

tember

2010. január

2010. máju

s

2010. szep

tember

2011. január

2011. máju

s

2011. szep

tember

2012. január

2012. máju

s0

10

20

30

40

50

Termelői nominális tojásár Fogyasztói nominális tojásár

Ft/d

b

Leíró statisztika

2000. jaunár - 2012. június Termelői Fogyasztói

Búza Tej* Tojás Fehér kenyér

Pasztőrözött tej* Tojás

Megfigyelések száma (n) 150 136 150 150 136 150

Átlag 22,64 48,24 9,33 129,26 117,12 17,03

Szórás (S) 6,49 8,23 1,33 10,63 7,48 2,00

Relatív szórás 28,66% 17,06% 14,00% 8,22% 6,39% 12,00%

Medián 20,50 163,50 68,10 127,54 116,49 45,66

Módusz 15,87 156,00 63,50 144,79 110,78 15,87

Minimum 13,69 31,31 13,89 104,98 103,04 24,92

Maximum 38,62 62,74 6,93 151,09 132,87 13,12

* Rövidebb időintervallumon vizsgált: 2000. január - 2011. április

Sávos vizsgálat

2000. január

2000. máju

s

2000. sze

ptember

2001. január

2001. máju

s

2001. sze

ptember

2002. január

2002. máju

s

2002. sze

ptember

2003. január

2003. máju

s

2003. sze

ptember

2004. január

2004. máju

s

2004. sze

ptember

2005. január

2005. máju

s

2005. sze

ptember

2006. január

2006. máju

s

2006. sze

ptember

2007. január

2007. máju

s

2007. sze

ptember

2008. január

2008. máju

s

2008. sze

ptember

2009. január

2009. máju

s

2009. sze

ptember

2010. január

2010. máju

s

2010. sze

ptember

2011. január

2011. máju

s

2011. sze

ptember

2012. január

2012. máju

s0

5

10

15

20

25

30

35

40

45Búza reálár Linear (Búza reálár) +15% -15%

Ft/k

g

2000. január - 2012. június Termelői Fogyasztói

Reál árak 15%-os sávval Búza Tej* Tojás Fehér kenyér

Pasztőrözött tej* Tojás

Sávon kivüli/belül (db) 99/51 22/128 37/113 0/150 0/150 22/128Sávon kívül/belüli (%) 66/34 14,7/85,3 24,7/75,3 0/100 0/100 14,7/85,3Történelmi volatilitás (%) 35,42% 10,44% 29,41% 6,45% 6,51% 15,42%* Rövidebb időintervallumon vizsgált: 2000. január - 2011. április

ARCH, GARCH

• Az időben változó volatilitást méri• Adatok logaritmus alakban*• ARCH LM-próba

– ARCH hatás kimutatása• ARCH

• GARCH

* A gabona és tejágazatban differenciált adatok egységgyök jelenléte miatt

ARCH LM-próba, modellek

ARCH LM próba

Termelői Fogyasztói

Búza/Fehér kenyér ARCH(1)* -

Tej - -

Tojás GARCH(1,2) ARCH(2)

* a modell alfa taghoz tartozó valamely kritérium nem teljesül

Tojáspiaci árak varianciái

0.0

5.1

.15

Co

nd

itio

na

l vari

an

ce, on

e-s

tep

2000m1 2002m1 2004m1 2006m1 2008m1 2010m1 2012m1date

0.0

5.1

.15

Co

nd

itio

na

l vari

an

ce, on

e-s

tep

2000m1 2002m1 2004m1 2006m1 2008m1 2010m1 2012m1date

Termelői árak:GARCH(1,2)

Fogyasztói árak:ARCH(2)

Eredmények és következtetések

Reál árak 15%-os sávval Búza Tej* TojásFehér

kenyérPasztőrözött

tej*Tojás

Relatív szórás 28,66% 17,06% 14,00% 8,22% 6,39% 12,00%"Sávos vizsgálat" 66/34 14,7/85,3 24,7/75,3 0/100 0/100 14,7/85,3Történelmi volatilitás (%) 35,42% 10,44% 29,41% 6,45% 6,51% 15,42%ARCH, GARCH modellek erősen volatilis stabil volatilis stabil stabil enyhén volatilis

2000. jaunár - 2012. júniusTermelői Fogyasztói

• Gabona: – Spekulatív tőke szerepe, olajár korreláció

• Tej:– Kvóták szerepe– Nagyüzemi struktúra (alkuerő)– Feldolgozói koncentráció

• Tojás:– Hagyományok szerepe meghatározó, (Húsvét, karácsony)

Köszönjük a figyelmet!