asia polyurethane & fibre intermediatesm agazine · request a free sample report request a demo...

AsiAPolyurethane amp Fibre

intermediates magazine아시아

폴리우레탄 amp 섬유 중간재 매거진

Contributions from eric su samuel Wong hazel goh lim ai teng and matthew Chong

Copyright 2018 Reed Business Information Ltd ICIS is a member of RBI and is part of RELX Group plc ICIS accepts no liability for commercial decisions based on this content

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PetrochemicAls AnAlytics solutionsProviding our customers with a 360-degree view of fibre intermediates and the polyurethane chain market ICIS complements each pricing subscription with these powerful toolsn live supply disruption tracker ndash real-time view of global

supply plant outages and start-ups for the next 12 months plus the impact of these changes

n Price drivers analytics ndash key performance indicators such as importexport parity feedstock and downstream spreads substitution trends and arbitragenetback data

n a Quarterly supply and demand outlook ndash Available for key chemical commodities

PricinG inFormAtionICIS provides independent and reliable price assessments for fibre intermediates and the polyurethane chain in Asia Our reports provide expert commentary historical prices and access to time-sensitive offers bids and price movements to help you understand the key price drivers and market conditions as well as enable you to settle contract prices confidently for all of the following commodities

n Paraxylene (PX)n Terephthalic acid (PTA)n Monoethylene glycol (MEG)n Polyethylene terephthalate (PET)n Isocyanates (TDI MDI)n Propylene oxide

criticAl mArket dAtA tools And exPertise For south koreAn Fibre intermediAtes And PolyurethAne chAin mArkets

Quick nAViGAtion

Fibre Chainbull Paraxylene (PX)

bull Purified terephalatic acid (PTA)

bull Monoethylene glycol (MEG)

bull Polyethylene terephalate (PET)

Polyurethane Chainbull Isocyanates (MDI TDI PO MMDI PMDI)


1

This led to the potential restart of idled PX facilities within the region namely Indonesiarsquos Trans Pacific Petrochemical Indotama (TPPI) and Chinarsquos Fuhaichuang Petrochemical formerly Dragon Aromatics (Zhangzhou) These two units are planning to restart their facilities in the fourth quarter of this year

PX prices would not have been strong without support from its downstream PTA markets PTA markets have seen a large price increase as well

This was largely driven by a double-digit growth in the key China markets coupled with a tightly supplied market

Scheduled turnarounds at PTA facilities in China have kept supply snug on the back of firm demand downstream A tightly supplied Chinese market have also resulted in a steep backwardation in the futures markets between the physical prompt and forward contract months

by sAmuel WonG

AsiAn Px suPPly to lenGthen demAnd eyes doWnstreAm Polyester GroWth in key chinA

Asian paraxylene (PX) prices reached its peak end-August 2018 spurred by a tightly supplied market coupled with strong downstream demand in the purified terephthalic acid (PTA) sectors

PX inventories within the region have been kept at low levels as a result of scheduled turnarounds at PX facilities within the second quarter Furthermore several unplanned outages within the region have prevented inventories from building amid strong demand

The two new PX facilities that have been started up this year have yet to achieve smooth operations Saudi Araibarsquos PetroRabigh which operates a new 135m tonneyear PX unit and Vietnamrsquos Nghi Son Refinery amp Petrochemical 700000 tonneyear PX facility

A tightly supplied market for the prompt had kept market structure in a backwardation for the most part of this year These have also led spot deals on a floating formula basis to rise gradually

At the start of the year southeast Asia origin PX spot materials were sold at a small single digit discount but peaked at a high-$70stonne premium by early-September

The rise in PX prices have led to the widening of the PX spread against naphtha signifying healthy margins for productions via a chemical reformer Furthermore the widening price differential between PX and isomer xylenes shows that the route of production via parex is economical

FeedstoCk sPread - naPhtha and PX ne asia

FeedstoCk sPread - isomer Xylenes and PX asia

PArAxylene (Px) PuriFied terePhthAlic Acid (PtA)

PX amp PTA SPOT PRICES


2

A backwardation structure has led to lesser incentive for cargo storage thus keeping inventories within the local market low

PTA margins improved drastically with prices rising at a faster pace compared to its feedstock PX This has also led to idled PTA facility to be restarted on healthy margins

Sinopec Yangzi Petrochemical has restarted its No 3 PTA unit on 1 September 2018 which was shut since 25 November 2017 Chinarsquos Jialong Petrochemical is also looking to restart its PTA unit by end-September the unit was previously shut in the earlier part of the year

Going forward both the PX and PTA markets are looking at double-digit capacity growth and might lengthen supply gradually This is also largely dependent on the exact timing of startups at the new facilities and the global macroeconomic environment

The on-going trade war between China and the US has created an uncertain outlook Chinese buyers are already starting to shun US-origin PX materials for imports The impact on Chinarsquos import requirement is limited as US-origin PX imports only represent 1-2 of Chinarsquos total PX imports

China typically imports around 13-14m tonnesmonth of PX

Market participants are mostly keeping its eye on the two mega-refinery-based PX production facilities in China Both these units are not the typical refinery facility but would be a max-chemical yield based refinery

As for the PTA markets concerns were raised that demand growth in the key China markets are likely to slow due to the trade war between China and the US This is largely believed to be the case as the end products like textile and garments are likely to suffer a big impact

From a supply standpoint there will not be much of new capacities that will be added in the first half of 2019 of which majority of effective supply will only be seen in 2020

Pta neW CaPaCity

Company Country location Capacity (000 tonnes) expected start-up

Fujian Fuhaichuang Petrochemical China Fuijan 1600 Q4 18

tPPi Indonesia Tuban 550 Q4 18

hengli Petrochemical China Dalian 4000 Q3 19

saudi aramco Saudi Arabia Jizan 800 Q3 19

sinopec hainan no 2 China Hainan 800 Jul 19

zheijiang Petrochemical (zhoushan) China Zhoushan 4000 Q3 19

hengyi brunei Brunei Pulau Muara Besar 1500 2020

sinochem Quanzhou China Quanzhou 800 2020

CnooC huizhou Phase ii China Huizhou 1000 2020

zheijiang (ningbo) Petrochemical China Ningbo 4000 2020

hanbang PC China Tianjin 1600 2020

sinopec tianjin amp Chengxing China Tianjin 1000 2021

shenghong PC China Lianyungang 2800 2021

JbF India Mangalore 1250 2019

Xinfengming China Jiaxing 2200 Q3 19

hengli China Changxing 2500 Q4 19

zhongtai kunyu China Karamay 1200 2020

yisheng China Ningbo 3300 2020

2200 2020

Formosa China Ningbo 1500 2020

lanshan tunhe China Xinjiang 1200 2020

honggang PC China Liangyungang 2400 2020

Jianlong PC China Fujian 2200 2020

Fujian billion PC China Fujian 2500 2020


doWnstream sPread - PX and Pta China


3

From 23 August China imposed a 25 tariff on US imports of mono ethylene glycol (MEG)

In the short-term US-based producers will face some challenges to divert the cargoes to other locations while in the middle-to-long term changes in trade flows will be inevitable to cater to the new facilities coming on board in the US

short-term imPaCt (2018-h1 2019) Limited impact on China as US is not major supplier of MEG to China US-based producers miss out on growth opportunities in H2 2018 Increased urgency to seek alternative landing spots for US cargoes

the short-term impact is likely to be limited for China given that us is not a major exporter of meg to China but may present a missed opportunity and logistical issues for us producers

Cargoes from the us to China tend to be seasonal occurring sporadically when local demand or import demand from europe is unable to absorb production volume in the us

as such we can observe that there has been no fixed trend for us imports volume into China over the past 10 years despite a largely consistent

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180K

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280KUSAImport Volume (Tonnes)

meg imPorts to China

us meg CaPaCity

Company Country Capacity (tonnes)

equistar Chemicals USA 265000

indorama Ventures USA 355000

shell Chemicals USA 410000

sasol USA 25000

eastman Chemical USA 120000

Formose Plastics usa USA 370000

huntsman international USA 450000

dow Chemical USA 300000

monoethylene Glycol (meG)

by eric su

us meG Production FAces short-term chAllenGes AFter tAriFFs From chinA

increase in China import volumes

nevertheless 2017 had the third highest import volume in the past 10 years riding on the wave of a double-digit growth rate from China polyester

market sources indicated polyester growth rate in 2017 of 10-12

us to China meg imports rose 270 year on year to 182690 tonnes in 2017 this is about 79 of the total us nameplate capacity of meg according to iCis data and China custom data

China meg imports from usWith the additional duty for US cargoes we can expect import volumes from the US to China to dip significantly in 2018 instead of growing alongside strong polyester growth

Chinarsquos 2018 polyester growth rate is also expected to be high following the start-up of several new polyester fibre and bottle resin plants in the first half of this year

The question then will be ndash what should be done to the US cargoes which cannot be sold to China

For now three options are available

direct salesIn terms of freight it would be the most practical for US cargoes to be diverted to Europe US to Europe trade flow is also well established

However with a persistently strengthening US dollar coupled with limited growth in demand in the European


4

market the attractiveness of these imported cargoes are diminished in the spot market

It will also be very difficult to raise term contract volumes to Europe immediately Any major adjustments to volumes may only take place during the next round of term contract discussions later in the year

There may be some possibility for these cargoes to flow into southeast Asia or India on a spot basis but volumes will be limited given that southeast Asia and India are generally not expected to be short of MEG Reliance Industries started up a 750000 tonneyear plant in India in late 2017 and there was an expansion at Polychemrsquos Indonesia plant

Petronasrsquo 740000 tonneyear plant is also expected to come on stream in the first half of 2019

Freight rates from the US to southeast Asia and India are also less competitive than intra-Asia shipments

Given the lack of alternative locations for US cargoes it will be challenging for US producers to make spot sales in the near term without discounts

swapsAnother option would be to perform swaps with cargoes from other regions The swapped cargoes would then be imported into China instead of US-origin cargoes

For example US cargoes can be imported into Country A for Country Arsquos domestic usage and Country Arsquos domestic produced cargoes can then be exported to China

Workable locations for swaps include northeast Asia southeast Asia the Middle East and India

Europe on the other hand may be less viable as a swap destination given that a Europe to China trade flow is not as established and would be likely to lead to higher freight and logistic costs

The downside of swaps on a short-term basis will be additional logistic costs the effort needed to find cargoes with suitable shipping periods and possible premiums charged on the swapped cargoes because of the urgency

reducing production ratesThe third option would be to reduce US MEG production in the near term Although this is a possible scenario it is the least ideal for producers at the moment as it means a loss of revenue from sales if margins are at acceptable levels

A reduction in production is also likely to result in conceding market share to regional producers in view of the growing demand from Chinarsquos downstream polyester sector

long-term imPaCt (h2 2019 onWards) Trade flows outside of China to change Additional logistics costs for handling US MEG Import volume of Asian countries outside of China to increase

More than 3m tonnes of MEG capacity is expected to start-up in the US between 2018 and 2022 The initial expectation was for US to turn from a net importer into a net exporter after the capacities come on stream Also the expectation was for a substantial portion of these cargoes to be exported to China

While the US will still turn into a net exporter of MEG adjustments will be made to trade flows in order to accommodate the addition US production Hence the long-term impact will mostly be in terms of trade flows

Similar to the short-term impact swaps are one of the options for handling the additional cargoes

The difference is that there will be more time available to plan the appropriate logistics and time table for executing the swaps

This will allow for a more systematic long-term arrangement to take place which will allow some cost-savings and potentially less disruption

us meg expansions (2018-2022)The upcoming facilities are mostly operated by major MEG producers who already have large facilities outside the US

This is also an advantage as it allows swaps to be done

Polyester CaPaCity eXPansion h1 2018

Country name Capacity (kt tonnes) Product start-up

date

China Yizheng 100 Staple Fibre End May 2018

China HuaHong Chemical Fibre 100 Staple Fibre End May

2018

China Xin Feng Ming 300 Filament Yarn Fibre Chip

H1 June 2018

China Tongkun 600 Filament Yarn End May 2018

China Hua Xi Cun 200 Staple Fibre Mid May 2018

China Cheng Xin 600 PET Bottle Chip

Mid May 2018

China Lu Yu 100 Fibre ChipEarly May 2018

China Xin Feng Ming 300 Filament Yarn H1 April 2018

China Tongkun 300 Filament Yarn H1 April 2018

China San Fang Xiang 500 PET Bottle Chip

End June


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China meg importsinternally within a company

Similar to the short-term impact it is also more advantageous for swaps to take place between US and AsiaMiddle East MEG cargoes as compared to US and Europe cargoes

It can be expected that most US cargoes will still be brought into Asia just not to China

Hence an increase of US cargoes being exported to various Asian countries and Canada instead of China can be expected

At the same time there may be increases in import volumes to China from these various countries after the new US plants come on stream

However this may be affected by upcoming new capacities in China which will reduce Chinarsquos dependency on MEG imports

us meg eXPansionsCompany Country Capacity date

sasol north america USA 250000 2018-2019

lotte Chemical USA 700000 2019-2020

meglobal USA 750000 2019-2020

Formosa Plastics USA 800000 2019-2020

USA 900000 2022

exxon mobilsabiC USA Not Available Yet 2021-2022

Country

Canada

India

Indonesia

Iran

Japan

Kuwait

Malaysia

Others

Saudi Arabia

Singapore

South Korea

Taiwan

Thailand

UAE

USA

Import Volume (Tonnes)

2006 2008 2010 2012 2014 2016 20180M

1M

2M

3M

4M

5M

6M

7M

8M

9M











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determinations are affirmative that the imports from these areas materially injure or threaten material injury to the domestic market

The complainants in the case were DAK Americas Indorama Ventures USA MampG Polymers USA and Nan Ya Plastics Corp America Indorama is not a petitioner in the case of the Indonesia investigation

south korearsquos august Pet eXPorts Fall 107 month on month ndash kita

South Korearsquos August exports of polyethylene terephthalate (PET) fell month on month according to the latest data from the Korea International Trade Association

High viscosity polyethylene terephthalate (PET) largely goes into bottles and containers for liquids and foods as well as other forms of packaging through blow molding and thermoforming It can also be compounded with glass fibre for the production of engineering plastics

by hAzel Goh

us dePt oF commerce Announces FinAl dumPinG mArGins determinAtion on Pet imPorts

The US Department of Commerce has announced final dumping margins for polyethylene terephthalate (PET) resin from Brazil Indonesia Korea Pakistan and Taiwan to the US

The department launched an investigation in 2017 over whether PET exports into the US from the five regions were being priced at a level that was causing damage to its domestic industry The investigation covered PET of intrinsic viscosity of 070-088 dLg

The final dumping margins were determined as follows

From here the department will instruct the US Customs and Border Protection to collect cash deposits from importers of PET resin from the five regions based on the above final dumping margins

The US International Trade Commission (ITC) will finalise the decision on or about 1 November 2018 ITC will issue antidumping orders from 9 November if final

us Final dumPing margins determination For Pet imPortsbrazil 2968-27589

indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45

south korea Pet eXPort Figures

export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214

month-on-month change () -107

august-2017 39212

year-on-year change () -390

south korea Pet eXPort by Cargo destination

Polyethylene terePhAlAte (Pet)


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Chinese Pet margins to stay sQueezed on amPle suPPlyChinarsquos polyethylene terephthalate (PET) bottle grade chip margins are likely to stay squeezed while prices will follow the feedstock trend for the rest of the year as supply is expected to remain stable to long

PET spread hit high of $341tonne in May 2018 PET spread hit low of $61tonne in September 2018 PET prices to track feedstock prices closely for the rest of 2018

PET spread hit a high of $341tonne in May 2018 based on ICIS average price data of feedstock purified terephthalic acid (PTA) CFR (cost amp freight) China main ports (CMP) monoethylene glycol (MEG) CFR CMP and PET bottle grade FOB (free on board) China

There are only two times in the last 10 years of historical data that the PET spread soared above the $300tonne mark The last time the spread hit $348tonne was in October 2008

Most of the time the PET spread is under $150tonne and a spread of $100-150tonne is considered to be able to cover production cost

From April this year PET prices de-linked from feedstock price trends and PET producers saw healthy margins due to globally tight supply as a result of several outages in the US Europe and Asia

The supply tightness coincided with the typical peak demand season as pre-form and bottle makers in the northern hemisphere started to prepare for summer bottled beverage demand

PET producers enjoyed favourable margins in June and

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20182016201420122010

USDtonne

Source 2018 ICIS

PET spread from 086PTA + 034MEG [PET Mid]-([PTA Mid]086+[MEG Mid]034)

Pet FeedstoCk sPread With Pta and meg (10 years data)

July although the softening of margins began in mid-June as demand slowed down

Bottle grade PET chips peak demand typically slows down before summer ends

The narrowing of the PET spread from feedstock costs was aggravated by feedstock price surges in August

The PET spread quickly plunged in August-September to a low of $6110tonne around mid-September

The other times that spread fell below the $70tonne mark in the 10 years of historical data were in July 2009 at $6055tonne and October 2012 when at $6842tonne

There had been several plant restarts near and in the third quarter of the year ensuring that supply is ample and attributing to weaker PET margins

JBF-RAK restarted operations at its PET lines in Geel Belgium in end-June after shutting down on 16 May due to local upstream supply constraints Far Eastern New Century restarted one of the two lines at its PET resin plant in Apple Grove West Virginia on 11 July Egyptrsquos EIPET PET runs restarted PET line at full capacity Operations restarted for one of the two lines at the site on 22 August and the line hit 100 operating rate in the week of 10-14 September

As PET and polyester margins have narrowed and demand has not been robust downstream operating rates have dropped

In China overall PET and polyester operating rates had hit a high of 87 in May and have fallen to around 78 in September

USDtonne

Source 2018 ICIS

500

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Jul-2018May-2018Mar-2018Jan-2018Nov-2017Sep-2017

MEG CFR China Assessment Main Ports Spot 0-8 Weeks Close-weighted Range (Mid)

PET Bottle Grade FOB China Assessment Spot Close-weighted Range (Mid)

PTA CFR China Assessment Main Ports Spot 2-6 Weeks Weighted Average (Mid)

sPot PriCes oF Pet and its FeedstoCk


8

For bottle grade chips operating rates were at about 85 during the peak demand season and have fallen to around 80 in September

This resulted in a reduction in demand for PTA and slight softening of firmer prices of PTA

The peak demand from countries in the northern hemisphere has slowed while demand from countries in the southern hemisphere is reviving albeit slowly though it is incomparable to the volumes that countries in the northern hemisphere consume

Buying sentiment in the PET market has also weakened due to recent fluctuations and volatility in the upstream markets

Buyers are generally not in a hurry to stock up their inventories which is expected to result in balanced-to-long market supply keeping margins squeezed for PET producers

Pet FeedstoCk sPread With Pta and meg










9

firmer values of upstream propylene oxide (PO) have helped cushion polyols prices However with polyols prices capped by declining buying interest amid tepid downstream market conditions polyols makers are apprehensive about how their margins may be affected if the PO-polyols spread narrows upon further increases in PO

demand outlook remains grimProspects that demand in China a major outlet for polyurethane (PU) output in northeast Asia could firm up sufficiently within the year seems increasingly remote as major economies in the region continue to pit against each other with successive rounds of trade tariffs making the ongoing US-China trade spat look longer-drawn than necessary and anticipated

This may spell trouble for major PU producers in northeast Asia South Korea inclusive which collectively supplies the bulk of Chinese import requirements for all PU products ndash from TDI to polymeric and crude MDI as well as flexible slabstock and rigid polyols

Downstream applications of polyols and isocyanates are intertwined When combined with TDI the flexible slabstock grade of polyols is used in making PU foam for mattresses furniture and automotive seats Rigid polyols when combined with polymeric MDI (PMDI) is used in refrigerators as well as for insulation in the construction sector

Chinese demand for PU foam usually hikes in the

by lim Ai tenG And mAttheW chonG

AsiArsquos Pu mArket sentiment remAins beArish on lAcklustre demAnd lenGtheninG suPPly

Asian prices for isocyanates ndash methyl di-p-phenylene isocyanates (MDI) and toluene di-isocyanates (TDI) ndash have steadily lost ground over the last couple of months under the pressure of tepid downstream off-take This has led to an overall bearish market sentiment as concerns build that the downtrend may extend further and for a longer period of time if there is no discernible uptick in demand in the near term

Regional producers of polyether polyols also lamented the slow sales although unlike their isocyanates counterparts

USDtonne

Source 2018 ICIS

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Polyols DEL China - Propylene Oxide CFR ChinaThreshold Line

100

Typically healthyspread

Typically unhealthy spread

FeedstoCk sPread ndash Po and Polyols China

PolyurethAne chAin (mdi tdi Po mmdi Pmdi)

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Source 2018 ICIS

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Jul-2018Jan-2018Jul-2017Jan-2017Jul-2016

Isocyanates MDI - Pure CFR China Assessment Bulk Spot 0-6 Weeks Full Market Range (Mid)

Isocyanates MDI - Polymeric CFR China Assessment Spot 0-6 Weeks Full Market Range (Mid)

Isocyanates TDI CFR China and Hong Kong Assessment Main Ports Spot 0-6 Weeks Full Market Range (Mid)

isoCyanates CFr China sPot PriCes 2016-2018

USDtonne

Source 2018 ICIS

750

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1500

1750

2000


Polyols Flexible Foam - Slabstock DEL China Assessment Bulk Spot 4-6 Weeks Full Market Range (Mid)

FleXible slabstoCk Polyols del China sPot PriCes 2016-2018


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July-September period as downstream sectors ramp up operations to prepare for consumer buying sprees expected during year-end festivities

This year however the Caixin China General Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI) which measures the economyrsquos manufacturing performance sunk to 506 in August the lowest since June 2017

Even more worrisome was that Chinese export sales also fell for the fifth consecutive month in August according to the Caixin PMI survey

It remains a difficult time for Chinese manufacturers as they navigate several macro-level challenges Firstly there are no signs that the Chinese government would let up its stringent controls on industrial activities soon for environmental protection reasons As long as such restrictions become the norm operating rates at downstream factories would likely remain crimped

Secondly the Chinese yuan has depreciated by at least 8 against the US dollar in the last eight months weighing on Chinese buying power for dollar-denominated raw material imports

Even if the factories are adequately geared up to run at full capacity many Chinese players remain apprehensive about potential repercussions from the US-China trade rows One polyols end-user in China said that players would rather ldquogo slowrdquo on production until they have more clarity on when the horizon would clear up

suPPly lengthening Amid the bearish demand outlook concerns are mounting that a supply overhang looms in the horizon Asian PU sellers are anxiously eyeing how the supply balance may shift and affect PU prices with several fresh MDI and TDI projects scheduled to start up in the region this year and in the coming one to two years

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500

Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

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Feb2018

Apr2018

Jun2018

Aug2018

Caixin PMI

CaiXin China manuFaCturing Pmi

On the TDI front Chinarsquos reliance on imports may decline once a few new plants come on stream For instance Chinarsquos Wanhua Chemical is set to start up its new 300000 tonneyear facility in Yantai ldquowithin the yearrdquo according to a company source Another Chinese producer Yantai Juli is building a new 150000 tonneyear TDI plant in Xinjiang which could come on stream in early 2019

Once production at these plants have stabilised they will ldquoinvariably eat into market share of existing northeast Asian TDI suppliersrdquo many of which are based in South Korea a regional trader said

However for the immediate term upcoming turnarounds in South Korea within the October-December window could still provide some interim pricing support to TDI

Hanwha Chemical plans to shut its 150000 tonneyear Yeosu TDI facility in mid-October for a month-long maintenance In November OCIrsquos 50000 tonneyear TDI plant in Gunsan will also undergo a two-week turnaround It also helps that a 160000 tonneyear TDI plant in Yeosu operated by BASF is said running at lower rates of ldquopossibly at best halfrdquo according to market sources

MDI producers however are already feeling the heat from recent increases in Asian capacities In late 2017 South Korearsquos Kumho Mitsui Chemicals Inc (KMCI) raised capacity at its Yeosu MDI plant by 100000 tonneyear bringing total nameplate capacity to 300000 tonneyear Market sources also said that the company may have further plans to debottleneck and add up to another 30 of capacity A new 240000 tonneyear MDI plant by Huntsman Polyurethanes Shanghai (HPS) has also started up in February this year in Shanghai and market sources said it is likely to hit target operating rate soon

Under the weight such supply expansions MDI prices have fallen this year For PMDI which accounts typically for 70

asia tdi CaPaCities

Closing soon Expansion Operating


11

of MDI output it has lost nearly 50 in average value from January sinking to well below $2000tonne on a CFR (cost amp freight) China basis in September ICIS data showed The last time PMDI traded below $2000tonne CFR China was in 2016 according to ICIS data

In contrast pure MDI also known as monomeric MDI (MMDI) has held its ground relatively better mainly because availabilities are tighter (since it only accounts for 30 of MDI output) Although a drop from its peak of near $4000tonne CFR China in February 2018 MMDI trades continued to close at above the $3000tonne CFR China mark in September ICIS data showed

Currently MDI producers are still sitting on comfortable margins judging from the healthy PMDI-MMDI spread However as PMDI comes under heavier downside pressures market participants said that Asian producers would invariably become even more anxious to support MMDI pricing so as to maintain their company bottom-lines

Additionally existing polyols producers in northeast Asia ndash who watched with concern the start-up of the new 400000 tonneyear Sadara Chemical plant in Saudi Arabia in mid-

2017 ndash seem to have adjusted sufficiently well to the new supply as Asian polyols prices have been spared from wide swings in pricing much unlike those of isocyanates

Based on ICIS data average prices for slabstock polyols moved in a narrower band in the year at $1530-1900 DEL (delivered) China

In contrast average TDI prices had fluctuated sharply over the same period between $4700tonne at the peak and a low of around $3000tonne CFR ChinaHong Kong

One factor behind why polyols prices have been relatively ldquomilderrdquo could be the reality that South Korean producers at times find it difficult to secure sufficient PO to sustain their operations This as a result has helped keep the supply situation in Asia relatively balanced notwithstanding the injection of fresh supplies from Middle East

The three main producers in South Korea namely KPX Chemical Kumho Petrochemical and Mitsui Chemicals and SKC Polyurethanes (MCNS) collectively control a combined polyols capacity of 550000 tonneyear

For them securing sufficient PO remains a perennial concern as import availabilities are not abundant Domestically SKC has been the only PO producer in the country with a total of around 320000 tonneyear capacity from two units in Ulsan

This balance however could shift once PO production at S-Oilrsquos new 300000 tonneyear plant also in Ulsan is stabilised This plant has started trial operations in Q2 2018 although production has yet to reach optimum according to market sources familiar with the matter

Once this line is fully operational ndash perhaps by later this year or early next year sources said ndash South Korean polyols producers said they look forward to more competitive PO pricing domestically which would invariably help improve their margins

USDtonne

Source 2018 ICIS

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Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

Nov2017

Isocyanates CFR China - Isocyanates CFR China Threshold Line

100

Above typicalgap

Below typical gap

PriCe sPread - mmdi and Pmdi China


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n 파라크실렌 (PX)n 테레프탈산 (PTA)n 모노에틸렌 글리콜 (MEG)n 폴리에틸렌 프탈레이트 (PET)n 이소시아네이트 (TDI MDI)n 프로필렌 산화물

한국 섬유 중간재 및 폴리우레탄 체인 시장을 위한 중요한 시장 자료 도구 및 전문 자료

QUICK NAVIGATION

FIbRE ChAINbull Paraxylene (PX)bull Purified terephalatic acid (PTA)bull Monoethylene glycol (MEG)bull Polyethylene terephalate (PET)

POlyUREThANE ChAINbull 이소시아네이트 (MDI TDI PO MMDI PMDI)


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이에 따라 인도네시아의 Trans Pacific Petrochemical Indotama (TPPI)와 중국의 Fuhaichuang Petrochemical (이전에는 Dragon Aromatics[Zhangzhou])로 알려진 지역내 유휴 PX 설비가 잠재적으로 재가동될 예정입니다 두 시설은 올해 4분기부터 설비를 재가동할 계획입니다

PX가격은 다운스트림 시장(Downstream Market)의 지원이 없었다면 강세를 보이지 못했을 것입니다 PTA 시장 또한 큰 폭의 가격 상승이 있었습니다

이것은 부족한 공급과 결부되어 주요 중국 시장에서 두 자릿수의 성장으로 이어졌습니다

중국의 PTA 설비에서 계획된 턴어라운드와 확고한 다운스트림 수요로 인해 공급이 알맞게 유지되었습니다 또한 공급이 부족했던 중국 시장은 선물 시장에서 실질적 프롬프트 그리고 선도 계약 기간 사이의 가파른 백워데이션을 가져왔습니다

by sAmuel WonG


아시아 파라크실렌(PX)의 가격은 정제 테레프탈산(PTA) 부분에서의 강한 다운스트림 수요와 충분하지 않은 공급 시장에 힘입어 2018년 8월말 최고치를 경신했습니다

이 지역의 PX 재고량은 2분기내 PX 시설에서 예정된 턴어라운드 결과로 인해 낮은 수준으로 유지되고 있습니다 게다가 그 지역의 몇 번의 예정에 없던 정전(outages)으로 수요가 크게 증가하고 있기에 재고 축적을 막을 수 있었습니다

올해부터 운행을 시작한 두 곳의 새로운 PX 시설은 아직까지 원활하게 운행되지 않고 있습니다 매년 135백만톤 규모의 PX 를 운행하는 사우디아라비아의 PetroRabigh 70만톤 규모의 PX 시설을 운영하는 베트남의 Nghi Son Refinery amp Petrochemical 가 그곳입니다

불충분한 공급 시장이 올 한해의 대부분의 시장구조를 백워데이션(backwardation) 상태에 머누르게 했습니다 이러한 것들은 또한 변동가격 기준의 현물 거래가 점차 증가하도록 이끌었습니다

연초에는 동남아산 PX 현물 재료를 한자릿수의 소액 할인으로 판매했지만 9월 초까지 톤당 70달러의 프리미엄이 붙어 최고가를 경신했습니다

PX 가격 상승은 naphtha에 대한 PX 스프레드 확산을 이끌고 케미칼 리포머(Chemical reformer)를 통한 생산의 건전한 마진으로 이어졌습니다 게다가 PX와 isomer xylenes 사이의 가격 차이의 확대는 파렉스법(parex)에 의한 생산 경로가 경제적이라는 사실을 보여주었습니다

파라크실렌(PArAxylene Px) 정제 테레프탈산(PuriFied terePhthAlic Acid PtA)


공급원료 스프레드-- NAPhThA 및 PX NE 아시아

공급원료 스프레드 - ISOmER XylENES 및 PX ASIA


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백워데이션 구조는 화물 보관을 위한 인센티브를 줄였으며 현지 시장의 재고를 낮게 유지하게 했습니다

PTA 마진은 공급 원료인 PX에 비해 빠른 속도로 가격이 상승하면서 급격히 상승했습니다 이는 건전한 마진에서 유휴 PTA 시설이 재가동되도록 만들었습니다

Sinopec Yangzi Petrochemical 은 2018년 9월 1일에 No3 PTA 시설을 재가동시켰는데 그 시설은 2017년 12월 5일부터 가동을 중단했었습니다 중국의 Jialong Petrochemical도 연초에 생산을 중단했던 PTA 시설을 9월말부터 재가동할

다운스트림 스프레드- PX 및 PTA

계획입니다

향후 PX및 PTA 시장 모두 두 자릿수의 생산능력 성장을 바라보고 있으며 점진적으로 공급을 늘릴 수 있습니다 이는 새로운 시설의 정확한 가동 시기와 세계 거시경제 환경에 크게 좌우될 수 있습니다

현재 진행중인 중국과 미국의 무역전쟁은 불확실한 전망을 만들어냈습니다 중국 바이어들은 이미 미국산 PX 제품의 수입을 피하기 시작했습니다 미국산 PX 수입은 중국 총 PX 수입의 약 1-2에 불과하기 때문에 중국의 수입에 대한 영향은 제한적입니다

중국은 일반적으로 월 13-14백만톤의 PX를 수입하고 있습니다

시장 참여자들은 주로 중국의 두 거대 정유회사들의 PX 생산에 주목하고 있습니다 이 두 시설은 일반적인 정유 시설은 아니지만 최대 화학 수율 기반 정유 공장(max-chemical yield based refinery)이 될 것입니다

PTA 시장의 경우 중국과 미국의 무역전쟁으로 주요 중국 시장에서의 수요 성장이 둔화될 것이라는 우려가 제기되고 있습니다 섬유와 의복과 같은 최종 제품에서 큰 영향을 받을 가능성이 높기 때문에 대체로 그렇게 될 것으로 보고 있습니다

공급 측면에서 볼 때 2019년 상반기에 추가될 새로운 생산능력은 많지 않을 전망입니다 실질적인 공급의 대부분은 2020년이 되어서야 체감할 수 있을 것입니다

PX 신 생산능력Company Country location Capacity (000 tonnes) expected start-up



















2200 2020








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싱가폴 (ICIS) -- 8월 23일부터 중국은 미국산 모노 에틸렌 글리콜 (MEG) 수입에 25의 관세를 부과하기 시작했습니다

단기적으로 미국에 기반을 둔 생산자들은 화물을 다른 지역으로 우회시켜야 하는 등의 문제에 직면할 것이며 중장기적으로는 미국 내에서 새로운 시설을 수용하기 위한 무역흐름의 변화가 불가피할 것입니다

단기적 영향 (2018 - 2019 상반기) 미국은 중국에 있어서 MEG의 주요 공급원이 아니기 때문에 중국에서 그 영향은 제한적임 미국에 기반을 둔 생산자들에게는 2018년 하반기의 성장 기회 손실 미국 화물의 대체 도착지를 찾아야 할 긴급성 증대

중국에게 미국이 mEG의 주요 수출국은 아니기 때문에 중국에 미치는 단기적 영향은 제한적이나 미국 생산자들에게는 잃어버린 기회와 물류 문제가 나타날 수 있습니다

미국에서 중국으로 가는 화물은 계절의 영향을 많이 받고 유럽 현지 수요나 수입 수요가 미국의 생산량을 수용할 수 없는 기간에 종종 간헐적으로 발생합니다

이와 같이 중국에서의 수입량이 크게 지속적으로 증가했음에도 불구하고 미국에서 중국으로 가는 수출 물량에는 지난 10년간 고정된 추세가 없음을 볼 수 있습니다

그럼에도 2017년에는 중국산 폴리에스테르의 두 자릿수 성장세에 힘입어 지난 10년 동안 수입량이 세 번째로 높았습니다

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180K

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mEG ImPORTS TO ChINA

US mEG CAPACITyCompany Country Capacity

(tonnes)




sasol USA 25000






by eric su

중국의 관세부과 이후 단기적인 도전에 직면한 미국 MEG 생산

시장 분석 결과 2017년도 폴리에스테르 성장률은 10-12로 나타났습니다

2017년 중국의 미국산 mEG 수입량은 전년 대비 270 증가한 182690 톤이었습니다 ICIS 데이터와 중국 세관 데이터에 따르면 이는 미국의 mEG 명목 생산능력의 79에 해당합니다

중국의 미국산 mEG 수입미국 화물에 대한 추가적인 관세에 따라 2018년 중국의 미국산 수입량은 현저하게 감소할 것이며 폴리에스테르 시장의 추가적인 큰 성장은 없을 것임을 예상할 수 있습니다

올해 상반기 새로운 폴리에스테르 섬유 및 병용수지 공장의 신규가동에 따라 중국의 2018년도 폴리에스테르 성장률은 여전히 높을 것으로 예상됩니다

결국 문제는 중국으로 판매할 수 없는 미국 화물인데 이에 대한 대책이 필요합니다

여기에는 3가지 옵션이 있습니다

직접판매(Direct Sales)운송 측면에서 보면 미국 화물을 유럽으로 보내는 것이 가장 실용적입니다 미국 대 유럽의 무역 흐름은 이미 잘 정립되어 있습니다

그러나 유럽 시장에서의 수요 증가가 제한적이고 미국 달러는 지속적인 강세를 보이기 때문에 수입 화물의 매력이 유럽 현물 시장에서 약화되었습니다

유럽과의 계약 물량을 즉시 늘리는 것도 매우 어려울 수 있습니다 물량에 대한 주요 조정은 아마도 올해 말에 있을 다음 라운드 계약 협의 기간에 이루어질 것입니다

이 화물들이 현물로 동남아시아나 인도로 유입될 가능성이 있으나 동남아시아나 인도에서는 일반적으로 MEG의 부족이


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예상되지 않기 때문에 그 양은 제한적일 것입니다 Reliance Industries는 2017 년 말 인도에서 연 75만톤 규모의 플랜트를 가동했으며 Polychem의 인도네시아 공장은 확장되었습니다

연 740000 톤 규모의 Petronas 공장 또한 2019년 상반기에 가동될 것으로 보입니다

미국에서 동남아나 인도까지의 화물 운임 또한 아시아 내 선적보다 경쟁력이 떨어집니다

미국 화물을 새로 수입할 지역이 부족하기 때문에 미국 생산자들이 할인 없이 빠르게 현물을 판매하는 일은 어려울 것입니다

스왑(Swaps)두번째 옵션은 다른 지역 화물과의 스왑 거래입니다 스왑된 화물이 미국산 화물 대신 중국으로 수입되는 것입니다

예를 들어 미국 화물은 A국가의 국내 사용을 위해 A국가로 수입되고 A 국가의 국내 생산 화물이 중국으로 수입되게 됩니다

스왑 작업이 가능한 지역은 동북 아시아 동남 아시아 중동 및 인도입니다

반면 유럽 대 중국 무역 흐름이 확립되지 않았고 더 높은 운임 및 물류 비용으로 이어질 수 있기 때문에 유럽과는 스왑 거래 가능성이 낮습니다

단기적으로 발생할 수 있는 스왑의 부정적인 면은 추가적인 물류비용 적절한 선적 기간을 가진 화물을 찾는 것의 어려움 긴급한 거래로 인해 스왑된 화물에 부과되는 할증 가능성 등입니다

생산률 감소세번째 옵션은 단기적으로 미국 MEG 생산을 줄이는 것입니다 이것은 가능한 시나리오지만 마진이 수용 가능한 수준일 경우 판매 수익 감소를 의미하기 때문에 그 시점에서 생산자에게는 이상적이지 않습니다

또한 생산량 감소는 중국의 다운스트림 폴리에스테르(downstream polyester) 수요가 증가하고 있다는 점에서 현지 생산자들에게 시장 점유율을 양보하는 결과를 초래할 것입니다

장기적 영향 (2019 하반기 이후) 중국 이외의 지역으로 무역 흐름 변화 미국 MEG 취급을 위한 추가적인 물류비용 발생 중국 이외의 아시아 국가 수입물량 증가

미국은 2018년에서 2022년 사이에 3백만톤 이상의 MEG 생산 능력을 갖게 될 것으로 예상됩니다 초기 예상은 생산 능력이 가동된 후 미국이 순 수입국에서 순 수출국으로 전환되는 것이었습니다 또한 그 화물의 상당 부분은 중국으로 수출된다고 예상했습니다

미국은 여전히 MEG 순 수출국으로의 전환을 준비하고 있지만 미국 생산량을 수용하기 위해 무역 흐름은 조정될 것입니다 따라서 장기적으로는 무역흐름에 큰 영향을 미칠 것입니다

단기적인 영향과 유사하게 스왑은 추가 화물을 처리하기 위한 옵션 중 하나입니다

차이점은 스왑을 실행하기 위한 적합한 물류 및 일정을 계획할 시간이 더 많다는 점입니다

그래서 어느 정도의 비용을 절감하고 잠재적 혼란을 줄일 수 있는 체계적이고 장기적인 준비가 가능할 것입니다

미국 mEG 확장 (2018-2022)신규 시설들은 대부분 이미 미국 이외의 지역에도 대형 생산설비를 갖춘 주요 MEG 생산자들에 의해 운영됩니다

이는 회사 내에서 스왑이 가능하다는 장점으로 작용합니다

단기적 영향과 마찬가지로 미국과 유럽 보다는 미국과 아시아중동 화물 사이에서 스왑이 이루어지는 것이 더 유리할 것입니다

이는 여전히 대부분의 미국 화물이 단지 중국이 아닌 아시아로 갈 것으로 예상될 수 있습니다

따라서 미국 화물은 점차 중국 대신 아시아 여러 나라와 캐나다로 수출될 것으로 보입니다

한편 미국의 새 공장이 가동된 후에도 이런 다양한 국가들의 중국에 대한 수출물량이 늘어날 수 있습니다

다만 이것은 중국의 MEG수입 의존도를 낮출 중국 내의 새로운 생산 능력에 영향을 받을 수도 있습니다

POlyESTER CAPACITy EXPANSION h1 2018

국가 상호 생산능력 (KT tonnes) 제품 착공일

China Yizheng 100 스테이플 섬유 2018 년 5월 말

China HuaHong Chemical Fibre 100 스테이플 섬유 2018 년 5

월 말

China Xin Feng Ming 300 필라멘트 실 섬유 칩

2018년 6월 H1

China Tongkun 600 필라멘트 실 2018 년 5월 말

China Hua Xi Cun 200 스테이플 섬유 2018 년 5월 중순

China Cheng Xin 600 PET 병 원료 2018 년 5월 중순

China Lu Yu 100 섬유 칩 2018 년 5월 초

China Xin Feng Ming 300 필라멘트 실 2018년 4월 H1

China Tongkun 300 필라멘트 실 2018년 4월 H1

China San Fang Xiang 500 PET 병 원료 (2018년) 6월 말



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중국의 mEG 수입

US mEG EXPANSIONSCompany Country Capacity date



meglobal USA 750000 2019-2020


USA 900000 2022


Country

Canada

India

Indonesia

Iran

Japan

Kuwait

Malaysia

Others

Saudi Arabia

Singapore

South Korea

Taiwan

Thailand

UAE

USA


2006 2008 2010 2012 2014 2016 20180M

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는 5개국으로부터의 수입이 국내 시장에 실질적으로 손해를 입히거나 물질적인 피해를 줄 것으로 최종 결정이 나면 11월 9일부터 반덤핑명령을 발표할 것입니다

이 사건의 원고(제소자)는 DAK Americas Indorama Ventures USA MampG Polymers USA와Nan Ya Plastics Corporation America 였습니다 Indorama는 인도네시아 조사의 사건에서 신청인(Petitioner)이 아닙니다

한국의 8월PET 수출은 전월대비 107 하락-KITA싱가포르 (ICIS) - 한국국제무역협회 (Korea International Trade Association[KITA])의 최근 자료에 따르면 한국의

8월 폴리에틸렌 테레프탈레이트(PET)의 수출은 전월대비 감소했습니다

고점성도 PET는 액체 및 식품용 병 및 용기뿐만 아니라 블로 몰딩(blow molding)과 열성형을 통해 다른 형태의 포장으로도 사용됩니다 이것은 또한 엔지니어링 플라스틱 성형을 위해 유리섬유와 혼합될 수도 있습니다

by hAzel Goh

미국 상무부는 PET 수입에 대한 최종 덤핑 마진 결정을 발표했습니다

싱가포르 (ICIS) - 미상무부는 이번 주 브라질 인도네시아 한국 파키스탄에서 미국으로 수입되는 폴리에틸렌 테레프탈레이트 (PET) 수지에 대한 최종 덤핑 마진을 발표했습니다

해당 부처는 5개국의 미국에 대한 PET 수출 가격이 국내산업에 피해를 일으키는 수준으로 설정되었는지 2017년도부터 조사하기 시작했습니다 이 조사는 고유점성도 (intrinsic viscosity) 070-088 dLg의 PET를 대상으로 했습니다

최종 덤핑 마진은 아래와 같이 결정되었습니다

상무부는 위의 최종 덤핑마진을 기준으로 미국 세관과 국경보호국 (Border Protection)에 5개국 PET 수지 수입업자로부터 현금예치금(cash deposits)을 징수하도록 지시할 것입니다

미국제무역위원회 (US International Trade Commission (ITC))는 2018년 11월에 결정을 마무리할 것입니다 ICT




indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214


august-2017 39212



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충분한 공급으로 압박 받는 중국 PET 마진싱가포르 (ICIS) ndash 중국의 PET병 칩 마진은 압박 받을 가능성이 높으며 반면 공급이 장기간 안정적으로 유지될 것으로 예상되므로 가격은 올해 남은 기간 동안 공급원료의 추세를 따를 것입니다

PET 스프레드 2018년 5월 톤당 최고치인 341달러를 기록 PET 스프레드 2018년도 9월 톤당 최저치인 61달러를 기록 2018년도 잔여기간동안 PET 가격은 공급원료의 가격을 긴밀히 추적할 것

정제 테레프탈산(PTA) CFR CMP(cost amp freight to China main ports 중국 주요항만까지 운임포함인도조건) 모노에틸렌 글리콜(MEG) CFR CMP 및 PET 병 등급 FOB China(Free on board to China 중국행 본선인도조건)의 공급원료의 ICIS 평균가격 데이터에 따르면 PET 스프레드는 2018년 8월 톤당 341달러의 최고치를 기록했습니다

PET가 톤당 300달러 이상으로 높이 치솟은 것은 지난 10년간의 데이터에서 단 두 번뿐이었습니다 톤당 348달러를 기록한 마지막 스프레드는 2008년도 10월이었습니다

대부분 PET 스프레드는 톤당 150달러 미만이었으며 톤당 100-150달러가 생산비용을 충당하는 것으로 간주되었습니다

올해 4월부터 PET 가격은 공급원가 추세와 관련이 없어졌고 PET 생산자들은 미국과 유럽에서의 여러 정전 사태로 인한 세계적인 공급부족으로 높은 마진을 남겼습니다

북반구의 프리폼(pre-form) 및 병 제조사들이 여름 병 음료 수요를 준비하기 시작했기 때문에 공급 부족은 일반적인 피크 수요 시즌과 겹쳤습니다

PET 생산자들은 6월 중순에 수요가 감소함에 따라 마진 완화가 시작되었지만 6월과 7월에는 높은 마진을 즐겼습니다

병 등급 PET 칩의 높은 수요는 보통 여름이 끝나기 전에

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Source 2018 ICIS


PTA및 mEG와 PET 공급원료 스프레드 (10년간 데이터)

내려갑니다

공급원료 비용으로 인한 PET 스프레드의 축소는 8월 공급원료 가격 급등으로 인해 악화되었습니다

PET 스프레드는 9월 중순경에 톤당 6110달러 아래로 떨어지는 등 8월-9월에 급격히 하락했습니다

지난 10년간의 데이터에서 톤당 70달러 이하로 스프레드가 떨어진 시기는 톤당 6555달러였던 2009년 7월과 톤당 6842달려였던 2012년 10월이었습니다

3분기 중 그리고 가까운 시기에 몇몇 공장이 재가동되어 충분한 공급을 보장하게 되었지만 PET 마진은 약해졌습니다

JBF-RAK는 업스트림 현지 공급제약으로 5월 16일 폐쇄한 이후 6월 말 벨기에 Geel에 있는 PET 라인 가동을 시작했습니다 Far Eastern New Century는 7월 11일 웨스트 버지니아의 Apple Grove에 있는 PET 수지 공장에서 두개의 라인 중 하나를 재가동했습니다 이집트의 EIPET PET가 최대 생산능력 수준으로 PET 라인을 재가동했습니다 8월 22일 현장에서 두개의 라인 중 한 라인에 대해 운영을 재개했으며 이 라인은 9월 10-14일 한 주 동안 100의 가동률을 기록했습니다

PET와 폴리에스테르 마진이 축소되고 수요가 급증하지 않았기 때문에 다운스트림 가동률은 떨어졌습니다

중국의 전체 PET 및 폴리에스테르 가동률은 5월이 87로 가장 높았으며 9월에는 78로 떨어졌습니다

병 등급 칩의 경우 가동률은 피크 시즌 동안 85 였으며 9월에는 약 80로 떨어졌습니다

이는 PTA에 대한 수요 감소를 가져왔고 PTA의 높은 가격이 약간 완화되었습니다

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Source 2018 ICIS

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PET 와 보급 원료의 현물가격


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북반구 국가들로부터의 피크 수요는 끝났지만 반대로 남반구 국가들의 수요는 북반구 국가가 소비하는 양과 비교할 수 없고 속도도 더디지만 서서히 회복되고 있습니다

PET 시장에서의 구매 심리 역시 업스트림 시장에서 보인 최근의 변동성과 변덕스러움으로 약화되었습니다

바이어들은 일반적으로 PET 생산자의 마진을 압박하면서 공급 시장의 균형을 이룰 재고를 비축하는데 서두르지 않을 것입니다

PTA및 mEG와 함께 PET 공급원료 보급










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가격 완화를 도왔음에도 불구하고 판매가 저조한 것에 대해 한탄했습니다 그러나 폴리온 가격이 미온적 다운스트림 상황에서 구매 관심도의 하락의 영향을 받으면서 폴리올 제조자들은 추가적인 PO의 증가에 따라 PO-폴리올 스프레드가 축소될 경우 자신들의 마진에 나타날 영향을 우려하고 있습니다

여전히 어두운 수요전망동북아시아 폴리우레탄(PU) 생산의 주요 출구인 중국에서의 수요 전망의 경우 지역 내 주요 경제국들은 연속적인 무역 관세 회담을 통해 서로 논의하고 있으며 현재 진행중인 미-중 무역 분쟁은 필요이상으로 예상했던 것보다 더 길게 이어지고 있기 때문에 1년내에 충분히 확고해 질 수 있을 것입니다

이것은 플랙시블 슬랩스톡(Flexible Slabstock) 및 경질 폴리올 뿐만 아니라 TDI에서 폴리메릭 크루드 TDI에 이르기 까지의 모든 PU 제품에 대한 중국의 수입 대부분을 일괄적으로 공급하는 한국을 포함하여 동북아시아의 주요 PU 생산자에게 어려움을 가져다 줄 수 있습니다

폴리올과 이소시아네이트의 다운스트림 적용은 서로 얽혀있습니다 플랙시블 슬랩스톡 등급의 폴리올은 TDI 와 결합하면 매트리스 가구 자동차 시트를 위한 PU 폼을 만드는데 사용됩니다 경질 폴리올은 폴리메릭 MDI(PMDI)와 결합하여 건축 부분의 단열재 뿐만 아니라 냉장고에도 사용됩니다

연말 축제기간 동안 예상되는 대량의 소비자 구매에 대비하기 위해 다운스트림 섹터의 가동을 증가시키므로 PU 폼의 중국 수요는 일반적으로 7-9월에 올라갑니다

그러나 올해 경제의 제조업 성과를 측정하는 Caixin China


아시아 PU 시장 심리는 저조한 수요와 공급연장 등으로 인해 약세를 보이고 있습니다

싱가포르 (ICIS) - 미온적인 다운스트림 오프테이크(off-take)의 압력으로 지난 두 달 동안 이소시아네이드 (isocyanate) - MDI (methyl di-p-phenylene isocyanate)와 TDI (toluene di-isocyanates)의 아시아 가격이 꾸준히 하락했습니다 단기적으로 눈에 띄는 수요의 증가가 없으면 하락세가 더 오래 지속될 수 있다는 우려가 나타남에 따라 전체 시장을 위축하는 심리를 초래했습니다

폴리에스테르 폴리올(polyether polyol)의 현지 생산자들은 이소시아네이트(isocyanate)와는 다르게 업스트림 프로필렌 옥시드(propylene oxide [PO])의 견고한 가치가 폴리올

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공급 원료 보급--- PO 및 POlyOlS ChINA


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FlEXIblE SlAbSTOCK POlyOlS DEl ChINA SPOT PRICES 2016-2018


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General Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI)는8월에 506으로 하락하였으며 이는 2017년 6월 이래 가장 낮은 수치였습니다

Caixin PMI 조사로 볼 때 더 우려스러운 것은 8월에 중국 수출 판매량이 5개월 연속 하락했다는 점입니다

여러가지 거시적인 차원의 난제들을 풀어가야 하기 때문에 중국의 제조업자들에게는 여전히 어려운 시기입니다 첫째 중국 정부가 환경보호를 이유로 가했던 산업 활동에 대한 엄격한 통제를 완화시킬 징후가 없습니다 그러한 제한이 표준이 되는 한 다운스트림 공장 운영률은 위축된 채로 남아있을 가능성이 높습니다

둘째 중국의 위엔화가 지난 8개월 동안 미국 달러대비 최소 8 평가 절하되었고 달러 표시 원재료에 대한 중국의 구매력에 치중하고 있습니다

심지어 공장들이 최대 생산능력으로 가동되도록 충분한 준비를 갖추었다 하더라도 많은 중국 기업은 미-중 무역 분쟁에 따른 잠재적은 피장을 여전히 우려하고 있습니다 중국의 한 폴리올 최종 사용자는 안개가 언제 걷힐지에 대해 그들이 좀더 명확히 알게 될 때까지 생산을 다소 ldquo느리게rdquo 해야 한다고 말했습니다

공급연장 수요전망이 약세를 보이는 가운데 공급 오버행이 차질을 빚고 있다는 우려도 커지고 있습니다 아시아의 PU 판매업자들은 올해부터 향후 1~2년 내에 가동하기로 예정했던 몇몇 새로운 MDI 및 TDI 프로젝트와 공급 균형의 변화가 PU 가격에 어떤 영향을 미칠지 걱정스럽게 지켜보고 있습니다

TDI 측면에서 수입에 대한 중국의 의존도는 일단 몇 개의 공장이 가동되면 감소할 수 있습니다 예를 들어 중국의 Wanhua Chemica는 올해 중으로 Yantai에 있는 연간 30만톤 규모의 새로운 시설의 가동에 착수했습니다 또 다른 중국 생산자인 Yantai Juli는 2019년 초에 신강(Xingang)에 연간 15 만톤 규모의 TDI 공장을 건설 할 예정입니다

일단 이들 공장에서의 생산이 안정화되면 상당수가 한국에 기반을 둔 ldquo기존 동북아시아 TDI 공급업자의 시장점율을

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Caixin PMI

CAIXIN ChINA mANUFACTURING PmI

반드시 잠식할 것rdquo이라고 한 지역 무역업자는 말했습니다

단기적으로는 10월과 12월 사이에 한국에서 시작될 턴어라운드가 TDI에 대한 일시적 가격 지원을 계속 제공할 수 있습니다

한화화학은 1개월간의 유지보수를 위해 10월 중순 년 15만톤의 규모의 여수 TDI 공장을 가동중단할 계획입니다 11월에는 여수에 있는 OCI의 년 5만톤규모의 TDI 공장 또한 2주간의 턴어라운드를 거칠 예정입니다 시장 소식통에 따르면 BASF가 운영하는 연 16만톤 규모의 TDI공장은 ldquo겨우 50rdquo인 낮은 비율로 가동되고 있습니다

그러나 MDI 생산자들은 이미 아시아 생산 능력의 증가로 열기를 느끼고 있습니다 2017년 말 한국의 금호 미쓰이 화학(KMCI)은 여수 MDI공장에서 연간 10만톤의 생산능력을 증가시켜 매년 총 30만톤의 규모로 최대 생산능력을 끌어올리고 있습니다 소식통에 의하면 이 업체는 추가적인 30의 생산능력 증가를 계획하고 있다고 합니다 Huntsman Polyurethanes Shanghai(HPS)의 연간 24만톤 규모의 MDI 공장 역시 올해 2 월 상하이에서 시작됐으며 곧 목표 가동률에 도달할 가능성이 높다고 보입니다

이러한 공급의 증가에 따라 올해 MDI 가격은 하락했습니다 일반적으로 MDI 생산의 70를 차지하는 PMDI의 경우 1월부터 평균 가치가 거의 50 감소하였으며 9월 CFR China 기준 톤당 2000달러 이하로 떨어졌다고 ICIS 데이터는 말하고 있습니다 ICIS 데이터에 따르면 $2000tonne CFR China 이하로 PMDI가 거래된 마지막 시기는 2016년도 였습니다

이와 대조적으로 단량체 MDI(MMDI)로 알려진 순수 MDI 는 엄격한 가용성 때문에 (MDI 생산의 30만을 차지하기 때문에) 상대적인 우위를 유지하고 있습니다 ICIS 데이터에 따르면 2018년도 2월 거의 $4000tonnes CFR China의 최고점에서는 떨어졌지만 MMDI 거래는 9월 $3000tonne CFR China 이상에서 지속적으로 마감되었습니다

현재 MDI 생산자들은 건전한 PMDI-MMDI spread에 따라 여전히 여유 있는 마진을 유지하고 있습니다 그러나 PMDI가

아시아 TDI 생산능력



22

더 심한 부정적인 압박을 받고 있기 때문에 아시아 생산자들이 회사의 최저가격을 유지하기 위한 MMDI 가격 책정을 지원하려고 더 많은 고민을 하게 될 것으로 보입니다

또한 2017년 중반 사우디 아라비아에서 연간 40만톤 규모의 Sadara Chemical 공장 가동을 우려스럽게 지켜보던 기존 폴리올 생산자들은 아시아 폴리올 가격이 아이소시아네이트(Isocyanate)의 가격과 달리 가격책정에서의 폭넓은 변화로부터 보호되었기 때문에 새로운 공급에 충분이 잘 적응한 것처럼 보입니다

ICIS 데이터에 따르면 슬랩스탁 (Slabstock) 폴리올의 평균가격은 $1530-1900 DEL (delivered) China의 좁은 범위로 바뀌었습니다

반면 TDI 평균 가격은 같은 기간 동안 CFR ChinaHong Kong 기준 최고 $4700톤 과 최저 약 $3000톤의 가격 사이에서 급격히 변동했습니다

폴리올 가격 변동이 상대적으로 ldquo더 약한rdquo 이유 중 하나는 한국 생산자들이 때때로 그들의 운영을 유지하기에 충분한 PO를 확보하는 것의 어려움을 느끼는 현실이 될 수 있습니다 그로 인해 중동으로부터 새로운 공급이 투입되었지만 결과적으로 아시아의 공급 상황을 상대적으로 균형 있게 유지하는데 도움이 되었습니다

KPX케미칼 금호석유화학 그리고 미쓰이케미칼ampSKC폴리우레탄(MCNS)과 같은 한국의 세 주요 생산 업체는 총 55 만톤의 폴리올 생산능력을 유지합니다

그들은 충분한 PO를 확보하기 위한 수입 가능성이 충분하지 않기 때문에 이 문제가 지속적인 관심사로 남아있습니다 SKC는 울산의 2개의 공장에서 연간 32만톤 규모의 생산 능력을 보유한 국내 유일 PO 생산업체입니다

그러나 울산에 있는 S-Oil의 연 30만톤 규모의 새로운 공장에서 PO생산이 안정화되면 이 균형은 바뀔 수 있습니다 이 문제에 정통한 시장 소식통에 따르면 생산이 아직까지 최적에 도달하지 못했음에도 불구하고 2018년도 2분기에 시범운영을 시작했습니다

소식통에 따르면 이 라인이 올해 말이나 내년 초에 완전히 가동되면 한국의 폴리올 생산업자들은 그들의 마진을 개선하는데 도움이 될 더 경쟁력있는 PO가격을 국내에서 기대하고 있습니다

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Source 2018 ICIS












USDtonne

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korea 823-10141

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USDtonne

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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sasol USA 25000






by eric su













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by hAzel Goh








indonesia 3061-5350

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Source 2018 ICIS












USDtonne

Source 2018 ICIS

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Caxin

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Caixin PMI








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(tonnes)




sasol USA 25000






by eric su













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2018년 6월 H1










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meglobal USA 750000 2019-2020


USA 900000 2022


Country

Canada

India

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Saudi Arabia

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by hAzel Goh










indonesia 3061-5350

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Pakistan 4381-5992

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august-2018 37684

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내려갑니다










USDtonne

Source 2018 ICIS

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Caxin

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Oct2017

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Caixin PMI












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Source 2018 ICIS












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Caxin

Jun2016

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Apr2017

Jun2017

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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Source 2018 ICIS

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Caxin

Jun2016

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Jun2017

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Oct2017

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Apr2018

Jun2018

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Caixin PMI












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USDtonne

Source 2018 ICIS

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by hAzel Goh








indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214


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Source 2018 ICIS












USDtonne

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Source 2018 ICIS

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USDtonne

Source 2018 ICIS

750

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Caxin

Jun2016

Aug2016

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Caixin PMI








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(tonnes)




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Country

Canada

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by hAzel Goh










indonesia 3061-5350

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Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

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USDtonne

Source 2018 ICIS












USDtonne

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Caxin

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Caixin PMI








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(tonnes)




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Caixin PMI








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(tonnes)




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USDtonne

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Caxin

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(tonnes)




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by eric su













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USA 900000 2022


Country

Canada

India

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Saudi Arabia

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indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214


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USDtonne

Source 2018 ICIS

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Caxin

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100

150

200

250

300

350

400

20182016201420122010

USDtonne

Source 2018 ICIS



내려갑니다










USDtonne

Source 2018 ICIS

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500







19














20











USDtonne

Source 2018 ICIS

0

40

80

120

160

200

240

Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

Nov2017


100





USDtonne

Source 2018 ICIS

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000






USDtonne

Source 2018 ICIS

750

1000

1250

1500

1750

2000





21









49

50

51

52

492

500

Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

Dec2017

Feb2018

Apr2018

Jun2018

Aug2018

Caixin PMI












22










USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

-800

-400

0

400

800

1200

1600

2000

Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

Nov2017


100

Above typicalgap

Below typical gap











16





meglobal USA 750000 2019-2020


USA 900000 2022


Country

Canada

India

Indonesia

Iran

Japan

Kuwait

Malaysia

Others

Saudi Arabia

Singapore

South Korea

Taiwan

Thailand

UAE

USA


2006 2008 2010 2012 2014 2016 20180M

1M

2M

3M

4M

5M

6M

7M

8M

9M











17






by hAzel Goh










indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214


august-2017 39212



18










0

50

100

150

200

250

300

350

400

20182016201420122010

USDtonne

Source 2018 ICIS



내려갑니다










USDtonne

Source 2018 ICIS

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

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20











USDtonne

Source 2018 ICIS

0

40

80

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200

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Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

Nov2017


100





USDtonne

Source 2018 ICIS

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000






USDtonne

Source 2018 ICIS

750

1000

1250

1500

1750

2000





21









49

50

51

52

492

500

Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

Dec2017

Feb2018

Apr2018

Jun2018

Aug2018

Caixin PMI












22










USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

-800

-400

0

400

800

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1600

2000

Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

Nov2017


100

Above typicalgap

Below typical gap











17






by hAzel Goh










indonesia 3061-5350

korea 823-10141

Pakistan 4381-5992

taiwan 516-45


export (tonnes)

august-2018 37684

July-2018 42214


august-2017 39212



18










0

50

100

150

200

250

300

350

400

20182016201420122010

USDtonne

Source 2018 ICIS



내려갑니다










USDtonne

Source 2018 ICIS

500

600

700

800

900

1000

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1300

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USDtonne

Source 2018 ICIS

0

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80

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Sep2018

Jul2018

May2018

Mar2018

Jan2018

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USDtonne

Source 2018 ICIS

500

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1500

2000

2500

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3500

4000

4500

5000






USDtonne

Source 2018 ICIS

750

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1500

1750

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21









49

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Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

Dec2017

Feb2018

Apr2018

Jun2018

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Caixin PMI












22










USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

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Sep2018

Jul2018

May2018

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USDtonne

Source 2018 ICIS



내려갑니다










USDtonne

Source 2018 ICIS

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600

700

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1100

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USDtonne

Source 2018 ICIS

0

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Sep2018

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Mar2018

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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3500

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4500

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USDtonne

Source 2018 ICIS

750

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Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

Dec2017

Feb2018

Apr2018

Jun2018

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Caixin PMI












22










USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

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Sep2018

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Nov2017


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USDtonne

Source 2018 ICIS

0

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Sep2018

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May2018

Mar2018

Jan2018

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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3000

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USDtonne

Source 2018 ICIS

750

1000

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Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

Feb2017

Apr2017

Jun2017

Aug2017

Oct2017

Dec2017

Feb2018

Apr2018

Jun2018

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Caixin PMI












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USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

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0

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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USDtonne

Source 2018 ICIS

750

1000

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Caxin

Jun2016

Aug2016

Oct2016

Dec2016

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Apr2017

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Aug2017

Oct2017

Dec2017

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Apr2018

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Caixin PMI












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USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

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Sep2018

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Caxin

Jun2016

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Caixin PMI












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USDtonne

Source 2018 ICIS

-1200

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Sep2018

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USDtonne

Source 2018 ICIS

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Sep2018

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