assemblée générale 7 juin 2005
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Assemblée Générale 7 juin 2005
On aura toujours besoin d'innover
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 2
Agenda
• Présentation des résultats annuels 2004
• Impact des normes IFRS
• Activité du premier trimestre & objectifs 2005
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 3
Rappel des objectifs 2004… Résultats de l'exercice 2004
• Croissance organique du chiffre d'affaires pour un CA annuel 2004 équivalent à 2003
• Croissance organique 2004 : + 1%
• Croissance organique sur S2 : +6%
• Prise de commandes : +10%
• Nouvelle amélioration de la rentabilité opérationnelle
• Légère amélioration de la rentabilité globale• Progression continue de l'activité "Build"• Dégradation transitoire de l'activité "Run"
• Résultat Net positif
• 2,2 M€ avant survaleurs et 0,7 M€ après survaleurs pour S1
• 5,8 M€ avant survaleurs et 1,0 M€ après survaleurs pour 2004
• Consolidation du niveau d'endettement (gearing négatif)
• Une trésorerie nette positive de 13,3 M€ en juin et de 22,3 M€ en décembre
• Gearing de –46% en juin à –72% en décembre
Mission
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 5
CS, Mission
Valeur ajoutée
Régie
7/10 ans
Durée des contrats
Solutions « Repeat Business »
Maîtrise d’œuvre de projets complexes
-
• Entreprise de confiance pour la conception, l’intégration et l’exploitation de systèmes critiques
Non récurrentExploitation (MCO,TPO)Deploiement
1 an
Finance13%
Autres8%
Défense22%
Utilities (Energie/Telcos)
17%
Espace6%
Industries/Aéronautique
15%
Secteur Public10%
Transport (ITS) 9%
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Chiffres clés 2004
CA : 348 M€Effectifs : 3170
Ministère de la Défense, CEA, EADS, CNES/ESA/DLR, EDF, France Télécom, GIE CB, Ministère de l’Intérieur, La Poste, Thalès, Groupe Banque Populaire, Snecma, BNP-Paribas, Alcatel, Ugap, CNCA, Renater,
Eurocontrol, SNCF, Communauté européenne, OTAN
Top 20 – 60% du Chiffre d’Affaires
France87%
Europe8%
Autres5%
Concepteur & Intégrateur de Systèmes Critiques
Opérateur de Systèmes Critiques
Run : 30% du CA
Build : 70% du CA
Répartition par activité et par zone géographique
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Construire un développement régulier conforme à notre mission
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Défense – CS, maître d’œuvre de grands projets complexes
Centres de contrôles et de mission spatiaux(SPOT, Hélios, Stentor)
Centres d'information et de commandement
Infogérance et Maintien en Condition Opérationnelle Infogérance, Maintenance logiciel et systèmes Architecture et déploiement de réseaux sécurisés VDI (Lan managés)
Défense AérienneCentres de contrôle, systèmes de communication, déploiement réseaux IP multimédia, gestion des plans de vols, poursuite multi-radars, liaisons de données tactiques
Systèmes d'information logistiqueSoutien logistique intégré, PLM, gestion de données techniques
Satellites militaires
Préparation de missions
Activités NavalesSimulation pour l’entraînementLogiciels embarquésSystèmes de communication
Ministère de la Défense, Ministère de l'intérieur, Thalès, SGDN, DCN, CNES, CEA DAM, OTAN, EADS
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Secteur Public – CS, entreprise de confiance
Homeland SecurityCentre opérationnels d'information et de commandement, C4R renseignement (guerre électronique, centre de traitement du renseignement) Equipements Elint/ComintContrôle d'accès/vidéosurveillance Système de gestion des risques (incendies, crues)
Santé et affaires socialesMigration dossier patient, architecture XNET, Solution DMP CS-AllodocCarte des professionnels de santéRéseaux de télécommunications des hôpitaux
Administrations et collectivités
CitoyenCommunauté
e-administrationSécuritéSanté
Architecture, déploiement et infogérance de réseaux et de systèmes distribués, transformation de SIRéseaux Hauts débits (Renater/Dante)LAN, MAN, WANInfogérance de systèmes distribuésConversion de systèmes et migration de données
ADAE (Agence pour le Développement de l'Administration Electronique) , MAAPAR (Ministère de la Défense, Ministère de l'Agriculture-Alimentation-Pêche et Affaires rurales), Ministère de l'intérieur, Ministère de la Culture, Ministère de la Justice, Ministères de
l'Agriculture de l'Estonie, Lituanie, Conseils Généraux, Réseaux Régionaux (Haute Normandie, Picardie, Nord Pas de Calais, Bourgogne), Conseil Supérieur du Notariat, APHP, CHU, Ville de Lyon, Ville de Nîmes, Renater, Dante, SNCF
Services aux Administrations, collectivités locales et territorialese-administrationGuichet administratif unique, intranet, dématérialisation, sécurisation des échanges, signature électronique, authentificationMigration LinuxIntranet
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Observation de la terre
Mécanique spatialeMissions GEO, LEO et interplanétaire
Contrôle d’orbite, manœuvres et attitude, opérations de lancement et de rendez-vous
Logiciels embarquésLogiciel temps réel et critique pour plate-formes vol et charge utile
Centre de contrôlede missions
Intégration de solutions clé en main : librairies de composants multi-missions & multi-véhicules pour télémesure et télécommande aux standards Européens (SCOS 2000,…)Qualification et opération de systèmes spatiauxProgrammation et gestion des charges utiles (applications observation de la terre, télécoms, scientifiques…)
Infogérance & services de réseaux
SIG – Gestion de flottes - Traitement d’imagesApplications environnementalesGéomatique et Traitement d’Images
Positionnement par satellite, SIG et gestion de flottesTraitement d’image multi-spectralApplications environnementales, aménagement du territoire, agriculture,…
R&DStandardisation, projets spatiaux nouvelle génération
ESA, CNES, DLR, ASTRIUM, ALCATEL Space, SPOT IMAGE, EUMETSAT, EUTELSAT, DEUTSCHE TELECOM, CANADIAN SPACE AGENCY…
Espace – CS, du segment sol aux logiciels embarqués
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Aéronautique – CS, embarqué dans l’avion
Navigation au sol
Réalité virtuelle
Modélisation, études scientifiquesSimulation et études scientifiques : structure, dynamique rapide, acoustique, thermique, mécanique,…
Développement d’architectures et de solveurs : grilles de calcul et de données, parallèlisation de codeTierce maintenance applicative de codes scientifiques
PLMIntégration de
solutions de gestion de données
techniques et documentaires
ÉquipementiersAéronautiquesLogiciels EmbarquésDéveloppement de logiciels embarqués (alarmes, gestion du vol, régulation moteur, visualisation, liaisons de données,…)
Plates-formes de génie logiciel : SCADE, ObjectGeode, MATLAB, UML, RATIONAL, DOORS,…Bancs de tests et de simulation, simulateurs avion
Infogérance et services de réseaux
AIRBUS, AIR FRANCE, ATR, CENA, CMC Electronics, DGA, EADS LAUNCH VEHICLES, EADS MILITARY TRANSPORT AIRCRAFT, EUROAVIONICS, EUROCONTROL, EUROCOPTER, HISPANO-SUIZA, LATECOERE, LOKHEED MARTIN, MICROTURBO, PRATT & WHITNEY, ROCKWELL COLLINS, SNECMA MOTEURS, THALES AVIONICS,
TURBOMECA,…
Systèmes d’Information Techniques
Mise en œuvre de plates-formes de communication (portails, Web services,…) sécuriséesDéveloppement de solutions métiers : opérations aéronautiques, soutien logistique et maintenance, gestion de tests en chaîne,…
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MECANIQUE
CAST3M
PLEXUS
THERMOHYDRAULIQUE
CATHARE
CATHARE SIMU
SCAR
FLICA
MC3D
VULCAIN
CAST3M_Fluide, TRIO
NEPTUNE
MATIERES NUCLEAIRES
ATALANTE
GMN 123
CYCLE COMBUSTIBLE
PLEIADES
PORRIDGE/PRODIGE
MCD-BD-COMB
NEUTRONIQUE
CESAR, COSI, ERANOS
CRONOS, APOLLO, TRIPOLI
DESCARTES
Codes et applications scientifiquesconception, réalisation, audit, MCO, maintenances mutualisées
Contrôle commande, SCADAmodélisation des processus, maîtrise d’œuvre, intégration et réalisation du contrôle commande
Transport, réseauDistributeur et co-éditeur de Carpathe(calcul et optimisation réseau)
Protection environnement et sites sensiblesvidéo-surveillance, analyse d’images, systèmes de capture d’événements , gestion des risques et de la crise (incidents, attaque terroriste, …), poste de commandement, gestion des alarmes et des interventions
Démantèlementréalité virtuelle, logiciel de simulation et formation à l’intervention, gestion de configuration, planification et suivi de missionsystème d’information de la traçabilité du tonnage
CEA (DEN, DAM, DER…), EDF ( RTE, R&D, CIPN…), Gaz de France, RTE, IFP, IRSN, ANDRA, HYDROELECTRICA, VATECH
Energie/Utilities – CS, au cœur des processus critiques
Infogérance et services de réseaux
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CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 13
Legend C1-C6 : Digital cameras LS : SEO AutoSense III LB1-LB2 : AutoSense III’s Field of view S1-S4 : Axle Detectors A1-A3 : SIRIT Antennas Z1-Z3 : Antenna communication Zones TL1-TL2 : Traffic lights
ARMONHY5,8GHz Beacon
MELODHY5,8GHz OBU
SYMFONHYFree Flow system
Transports – CS, acteur de la Route Intelligente
InformationTraficInformation usagers
Aide à l’exploitation et gestion de traficSimulation et prévision
Péages intelligentsSystèmes et équipementCRM, réseaux, calls centers,…Installation, maintenance, exploitationVidéosurveillance, vidéoenforcement/OCR
ROUTE: Ville de Paris, DREIF, SAPN, SANEF, COFIROUTE, ESCOTA, INRETS, CERTU, DDEs... GOLDEN GATE BRIDGE, SR125 STATE & LOCAL AUTHORITIES
(USA )AUTOMOBILE : PSA PEUGEOT CITROEN, RENAULT, VALEO, SIEMENS...
FERROVIAIRE : SNCF, RATP, FAIVELEY...AÉRONAUTIQUE : AIR FRANCE , EADS Airbus, ROCKWELL COLLINS...
MARITIME : IFREMER... / INDUSTRIE : SMURFIT, CEA…
Gestion de flotteOptimisation d’itinéraires
Intégration aux SI et automatisationSécurité et sûreté des opérations
Réseau d’Appelsd’Urgence
Systèmes Logiciels embarquésLogiciels systèmes et équipementsAssistance à la conduite et sécuritéSystèmes de test et de validation
Réalité VirtuelleÉtudes d’aménagement et signalisationSimulation comportementale et prévisions
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CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 14
Finance – CS, architecte des systèmes de transactions sécurisées
Société Générale, Groupe Crédit Agricole, Groupe Banque Populaire, Groupe Caisse d'Epargne, Crédit Mutuel, Crédit du Nord, GIE Cartes Bancaires, AXA, BNP Paribas, Ionis, SMABTP, Parunion, Gan Groupama, La Poste
Architecture et déploiement de plates-
formes d'échanges sécurisés
Sécurisation des échanges et
données, Système
transactionnel / monétiqueannuaire,
messagerie
Gestion et évolution du patrimoine applicatif
Conversion de systèmes Migration de donnéesTMA d'applications critiques
Développement applicatifAssurance / retraite
Infogérance de systèmes critiquesAdministration et exploitation de serveurs support aux applications métiersassistance à l'exploitationhelp desk
Audit, architecture et intégration de réseaux
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CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 15
Telcos – CS, intégrateur de service à valeur ajoutée
Équipementiers
OpérateursTelcos Déploiement de réseaux
d‘entreprises pour le compte des opérateurs
(LAN, WAN, ADSL…)
Infogérance, Administration des systèmes distribués,
supervision de réseaux (NOC/SOC), assistance à l'exploitation
Développement d’offres communes avec les opérateursLan managésSécurité VidéosurveillanceCentres d’appelsVoIP
France Telecom, Orange, Wanadoo, 9Telecom, Cegetel
Service logistique (hot line, installation et maintenance) pour les équipementiers
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Résultatsde l'exercice 2004
le point d'inflexion
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 17
Chiffre d'affaires 2004 : 348 M€ (+1%* vs 2003)
Evolution par trimestreEvolution semestrielleM€
*A périmètre et taux de change comparables
81,586,5
93
77
92,584,5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
T12003
T22003
T32003
T42003
T12004
T22004
M€
84
96
T32004
T42004
170
180
168
177
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
S1 2003 S2 2003 S1 2004 S2 2004
-5% +6%
%YoY* %YoY*
+10% +3%-6,7%-3,5%
Retour à la croissance organique sur le second semestre +6%Une croissance des prises de commandes de 10%
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 18
Chiffre d'affaires par activités
• Activités "Build" : 70% du chiffre d'affaires, en croissance de 8% à périmètre comparable
• Stratégie de long terme sur nos métiers stratégiques
• Leviers de croissance importants en France et à l'international
• Activités "Run" : 30 % du chiffre d'affaires, décroissance liée à un effet de mix privilégiant l'infogérance de systèmes critiques
• Évolution du mix d'activité à accélérer sur 2005
• Book to bill = 111% (2004)
- 6- 4Eliminations
348346Total
106114Run
248236Build
20042003M€
+1%*+1%*
+8%*+8%*
* A périmètre comparable
- 8%*- 8%*
Résultat d'exploitation
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 20
Résultat d'exploitation : une légère progression de la rentabilité globale
• Activités "Build" :Rentabilité en constante amélioration
• Activités "Run" : Impact de la sortie progressive de contrats à faible valeur ajoutée 7,9
2,3%
-1,1
-1,9-1,8%
10,94,4%
2004
NS- 0,8Eliminations
+4%+0,1 point
7,62,2%
Total
NS-2,9 points
1,21,1%
Run
+51%+1,3 point
7,23,1%
Build
% Variation2003M€ /(% du CA)
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 21
Résultats annuels 2004 consolidés Groupe
0,3
-1,8
-1,5
3,62,0%
1,5
-2,2
-1,1
5,43,0%
180
S2 2004
0,7
-1,7
0,2
2,21,3%
0,3
0,2
-0,8
2,51,5%
168
S1 2004
-3,5-3,5Dotation aux amortissements des survaleurs
-2,0-10,9Résultat exceptionnel
1,8-0,3Impôts
5,81,7%
-5,1-1,5%
Résultat net avant survaleursEn % du CA
-1,30,1Intérêts minoritaires
-1,9-1,5Résultat financier
1,0-8,5Résultat net part du groupe après survaleurs
7,92,3%
7,62,2%
Résultat d'exploitationEn % du CA
348346Chiffres d'affaires
20042003M€
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 22
Résultats financier et exceptionnel
• Résultat Financier
• -0,6 M€ d'écart de change défavorable sur S2 (comptecourant – filiale USA)
• Résultat exceptionnel
• Une opération immobilière générant un gain exceptionnel de 5,8 M€ en 2004 et une amélioration structurelle de l’exploitation à partir du quatrième trimestre 2005
• Des coûts d’adaptation en baisse sensible
-1,5
-1,0
-0,4
1,4
-1,4
2003
-0,2Autres charges et produits financiers (nets)
-1,9
-0,6
0,2
-1,3
2004
Résultats de changes (nets)
Résultat financier
Provisions nettes
Frais financiers nets
M€
6,1-Immobilier
-10,9
0,7
-11,6
2003
-2,0Résultat Exceptionnel
-0,9
-7,2
2004
Autres
Coûts d'adaptation et hébergement
M€
Gestion du Cash Flow
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 24
Cash Flow économique*
* Y compris financement loi Dailly mais hors factoring = 11,5 M€ au 31/12/03 ; 11,7 M€ au 31/12/04
+21,4+40,5Net Cash flow
-3,2-3,6Investissements (-) /Désinvestissements (+)
+20,0+54,1Free Operating Cash flow
+13,7+45,1Variation BFR
-2,0-1,7Flux Financiers
+11,5+14,3EBITDA
20042003M€
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 25
Bilan économique
* Y compris financement loi Dailly mais hors factoring = 11,5 M€ au 31/12/03; 11,7 M€ au 31/12/04
-72%-3%112%Gearing*
-6,2%
43,5
-0,9
15,7
28,4
43,5
-21,5
44,7
65,0
31.12.03
-9%6%BFR/CA annualisé
24,493Actif économique
30,936Capitaux propres
15,817Provisions pour R & C
-22,340Endettement net*
24,493Ressources
-35,222BFR
43,847Dont goodwill
59,671Immobilisations nettes
31.12.0431.12.02Chiffres consolidés en M€
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 26
Evolution endettement net* et gearing
* Y compris financement loi Dailly mais Hors factoring = 3,4 M€ au 30/06/03 ; 11,5 M€ au 31/12/03 ; 11,4 M€ au 30/06/04 ; 11,7 M€ au 31/12/04
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
55
31/12/2001 30/06/2002 30/06/2003 31/12/2003 30/06/2004 31/12/2004
-80
-30
20
70
120Endettement Gearing
%
-72%
Actions 2005
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 28
Une stratégie confirmée et renforcée
• Concepteur, intégrateur et opérateur de systèmes critiques "Mission Critical Systems"
• Un marché européen en croissance et rentable• Secteurs de clientèle porteurs : Défense, Secteur Public, Espace,
Aéronautique, Energie/Utilities, Transport, Finance, Telcos• Des concurrents "bien portants" : Indra, Datamat, Logica
• Continuité dans le développement des activités "Build"
• Finalisation de la mise en cohérence des activités "Run" avec la stratégie
• Accélération de l'évolution du positionnement de CS sur le marché de l'infogérance de systèmes critiques et de systèmes distribués en mode SLA
• Innovation au service d'une approche sectorielle renforcée
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 29
Une dynamique de développement
• Amplifier la croissance organique
• Poursuivre la croissance (PC & CA) des activités "Build" • Intensifier le "Repeat Business"
• Stabilisation des activités "Run" en CA, croissance en PC
• Poursuivre la croissance externe
• Compléter nos offres pour couvrir l'ensemble de la chaîne de valeur sur nos segments stratégiques
• Politique active de partenariats
• Politique de partenariats européens pour une intervention plus globale
• Extension de First Services
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 30
L’optimisation des coûts
• Réalignement des compétences
• Adaptation des profils "support administratif" et regroupement de locaux• Enjeu : réduction des G&A équivalent à 2% du Rex Groupe en année pleine
• Adaptation au plan de charges des effectifs assurant les prestations « postes de travail en mode régie »
• Enjeu : gain de productivité > à 10% pour l'activité Run en année pleine
• Des process privilégiant sécurité, productivité et flexibilité
• Poursuite de l'échange des meilleures pratiques dans le management de contrats (Build & Run)
• Déploiement de la filière Expertise (Build & Run)• Réutilisation (re-use)
• Poursuite de l'industrialisation des outils et des plates-formes de production pour une approche compétitive (Run)
• R&D produit (Build)
• Montée en puissance de nos filiales en Roumanie et Croatie (Build & Run) • 2% des effectifs du groupe en 2004
• Accroissement de la sous traitance (Build & Run)
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 31
Gouvernance et équipe de management
Yazid Sabeg
Président du Conseil d’Administration
-
Gérard Jousset
Vice Président du Conseil d’Administration
CanadaAllemagneRoumanie
SCOT
Etats-UnisChili
Croatie
Eric Blanc-GarinCEO
Directeur Général Exécutif
Philippe RoncatiDGA
Commerce & Développement
Hugues RougierDGA
Finance & Administration
Daniel AbehseraDirecteur d’Activité
Applications Industrielles & Critiques
Patrick DonathDirecteur d’Activité
Intégration de Systèmes Critiques
Julien ChampignyDirecteur d’Activité
Network Services
Hervé SeauveDirecteur d’Activité
Infogérance et Transformation de SI CritiquesBuild RunBuild
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 32
Répartition du capital de CS
SAVA & Cie53%
Autre43%dont Financière de l'Echiquier > 5%
Contrôlé par :Yazid Sabeg 75%
Eric Blanc-Garin 25%
Management4%
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 33
Agenda
• Présentation des résultats annuels 2004
• Impact des normes IFRS
• Activité du premier trimestre & objectifs 2005
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 34
Compte de résultat 2004 aux normes IFRS
-0,9NAAutres produits et charges opérationnels
348348Chiffres d’affaires
6,31,0Résultat net Part du groupe
7,6
-
3,7
-
- 1,9
5,8
6,7
Normes IFRS
2,3Résultat net de l’ensemble consolidé
-3,4Dotations/reprises sur écarts d’acquisition
1,8Charges (-) d’impôt
-2,0
-2,0
NA
7,9
Normes françaises
Résultat d’Exploitation Résultat Opérationnel Courant
Résultat exceptionnel
Coût de l’endettement financier net
Résultat opérationnel
En M€
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 35
Bilan économique 2004 aux normes IFRS
-49,5%Gearing*
* hors factoring = 11,5 M€ au 31/12/03 ; 11,7 M€ au 31/12/04
M€Bilan économique
82,6Actif non courant
47,1Dont Goodwill
-38,3BFR
44,3Total actif économique
23,9Passif non courant (hors endettement moyen/long terme)
40,4Capitaux propres
-20,0Endettement net/Trésorerie nette (-)
44,3Ressources
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 36
Détail de l’impact des normes IFRS sur les comptes consolidés 2004
30,7-2,328,4Standard CRC 99-02
9,7-1,55,45,8Impact IFRS
7,7
0,1
3,5
1,9
-
-
-0,3
0,2
Résultat net en 2004
-1,5
-
-
-
-
-1,5
-
-
Impact IFRS sur les
capitaux propres au 31/12/04
-0,2-0,3Autres
40,434,2Standards IFRS
3,50,0Non amortissement des écarts d’acquisition en 2004
13,511,6Impôts différés sur déficit fiscal
0,1
-
-5,9
0,3
Capitaux propres au
1/01/04
0,5Frais de développement
0,1Stock-options
-1,5Annulation des titres d’auto-contrôle (ex VMP)
-6,2Indemnités de départ à la retraite
Capitaux propres au 31/12/04
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 37
Agenda
• Présentation des résultats annuels 2004
• Impact des normes IFRS
• Activité du premier trimestre & objectifs 2005
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 38
Activité du 1er trimestre 2005
• Un chiffre d’affaires en croissance globale de 2,2%
5,7
75,8
81,5
-1,3
26,9
55,9
1er trimestre
2004
6,4
76,9
83,3
-1,7
25,9
59,1
1er trimestre
2005
+12%International
+1,5%France
+2,2%
NA
-3,8%
+5,8%
variation
Activités “Build”
Chiffre d’Affaires
Eliminations & divers
Activités “Run”
CA en M€*
* montants établis en conformité avec les règles IFRS. L’impact sur le CA de ce changement de référentiel n’est pas significatif.
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 39
Les succès de début d’année
• Activité « Build »
• Poursuite de la participation active aux programmes Airbus
• Réalisation du premier portail transadministratif dans le cadre du programme gouvernemental Adèle
• CS, retenu par le CNES pour la maîtrise d’œuvre de la chaîne de programmation de PLEIADES nouveau système d'observation de la terre
• Activité « Run »
• Succès sur notre segment stratégique• Nouveaux contrats : Téréos, Eramet et Nutrition & Santé (groupe Novartis)
• Renouvellement des contrats CNES, Alcatel Space
• Conception, déploiement et exploitation de la version 4 du réseau RENATER, Réseau de l’enseignement et de la Recherche qui interconnecte plus de 600 sites en France
CS – Assemblée Générale 7/06/05 - 40
Objectifs 2005
• Chiffre d’affaires : en croissance
• Poursuite de la tendance du 1er trimestre
• Résultat Opérationnel Courant : en croissance
• Résultat Net positif
• Fonction des délais d’exécution du plan d’adaptation