aula5+macro+ moeda+e+sm - introdução à economia - ufabc - prof guilherme lima
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AULA 5: MOEDA E SISTEMA MONETÁRIO
( T Ó P IC O S D E M A C R O E C O NO MIA)
I N T R O D U Ç ÃO À E C O N O MIA
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MOEDA
DEFINIÇÃO: MOEDA É UM CONJUNTO DE ATIVOS UTILIZADOS PARA
REALIZAR TRANSAÇÕES ENVOLVENDO BENS E SERVIÇOS.
SOC. MODERNAS “MERCANTIS”
SOC. ARCAICAS “ESCAMBO”
“MOEDA”
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FUNÇÕES DA MOEDA:
MOEDA
MEIO DE TROCA
UNIDADE DE CONTA
*RESERVA DE VALOR
ACEITA EM TODAS AS NEGOCIAÇÕES
PADRÃO DE MEDIDA
GARANTIR O MESMO PODER AQUISITIVO
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MOEDA MERCADORIA
MOEDA DE CURSO FORÇADO
PADRÃO OURO
MOEDA
PADRÃO FIDUCIÁRIO
TIPOS DE MOEDA:
SISTEMA ATUAL
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A MOEDA (PAPEL MOEDA) É O ATIVO MAIS LÍQUIDO DA ECONOMIA,
CONTUDO, ELA NÃO É UMA BOA RESERVA DE VALOR.
ALGUNS ATIVOS (FINANCEIROS E NÃO FINANCEIROS) RESGUARDAM
MELHOR O VALOR DO QUE A MOEDA . CONTUDO, POSSUEM MENOR
LIQUIDEZ: TRADE-OFF
EXEMPLOS: OURO, CDB, AÇÕES, TÍTULOS DO GOVERNO, ETC.
CONCEITO IMPORTANTE: “LIQUIDEZ”
DEFINIÇÃO: LIQUIDEZ DEFINE A FACILIDADE QUE UM ATIVO DA
ECONOMIA PODE SER CONVERTIDO EM MEIO DE TROCA.
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QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA
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AMPLIANDO O CONCEITO DE MOEDA (REDUZINDO A LIQUIDEZ)
OBTÉM-SE O CONCEITO DE MEIOS DE PAGAMENTO AMPLIADOS
M1 = PAPEL MOEDA EM PODER DO PÚBLICO + DEP. À VISTA
M2 = M1 + D. REMUNERADOS + D. POUPANÇA + TÍT. INST. DEPOSITÁRIAS
M3 = M2 + TÍT. RENDA FIXA + OP. COMPROMISSADAS NO SELIC
M4 = M3 + TÍT. PÚBLICOS ALTA LIQUIDEZ.
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Meios de Pagamento (Saldos em Final de Período)
7
0
500 000
1000 000
1500 000
2000 000
2500 000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
M1
M2
M3
M4
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AUTORIDADES MONETÁRIAS DO BRASIL
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O CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN) É O ÓRGÃO SUPERIOR DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN).
CMN MINISTRO DO PLANEJAMENTO: MIRIAM BELCHIOR
PRESIDENTE DO BACEN: ALEXANDRE TOMBINI
MINISTRO DA FAZENDA (PRES. CONSELHO): GUIDO MANTEGA
FORMULAR POL. MONETÁRIAS E DE CRÉDITO VISANDO A ESTABILIDADE DA MOEDA E DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO-
SOCIAL DO PAÍS
METAS DE INFLAÇÃO
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BANCO CENTRAL (BACEN)
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É O “BANCO DOS BANCOS”
BACEN
RECOLHE DEPÓSITOS COMPULSÓRIOS DOS BANCOS COMERCIAIS
OPERAÇÕES DE REDESCONTO E EMPRÉSTIMOS ÀS INST. FINANCEIRAS
MONOPÓLIO DA EMISSÃO MONETÁRIA
EXECUÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA
OPERAÇÕES DE OPEN MARKET: NEGOCIA TÍTULOS DO GOVERNO
CONTROLA O CRÉDITO
FISCALIZA AS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
CONTROLA O FLUXO DE CAPITAIS ESTRANGEIROS
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O SISTEMA DE METAS DE INFLAÇÃO
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METAS DE INFLAÇÃO (1999):
ÍNDICE DE REFERÊNCIA: IPCA (IBGE)
METAS PARA O ANO-CALENDÁRIO
METAS COM IC E SEM CLÁUSULAS DE ESCAPE
NÃO CUMPRIMENTO: CARTA ABERTA AO MINISTRO DA FAZENDA
COMITÊ DE POLÍTICA MONETÁRIA (COPOM -1996)
DEFINIR TAXA DE JUROS (SELIC)
DIRETRIZES DE POL. MONETÁRIA PARA CUMPRIR AS METAS DE INFLAÇÃO
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METAS DE INFLAÇÃO
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BACEN MERCADO FINANCEIRO
COPOM
DEFINE AÇÕES
IMPLEMENTA
POL. MONETÁRIA
CMN
RESULTADOS
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RELATÓRIO DO BANCO CENRAL (GERIN)
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O SISTEMA BANCÁRIO INFLUENCIA NA OFERTA DE MOEDA
5 EXEMPLOS:
MULTIPLICADOR BANCÁRIO
• MANTÉM PARTE DOS SEUS DEPÓSITOS NA FORMA DE RESERVAS
• GOVERNO EMITE $100,00 EM PAPEL MOEDA: B = $100,00
EFEITO SOBRE A ECONOMIA: EXPANSÃO DOS MEIOS DE PAGAMENTO (OFERTA DE MOEDA)
• ECONOMIA SIMPLES, SEM BANCOS.
CONDIÇÕES INICIAIS:
• BANCOS CAPTAM RECURSOS VIA DEPÓSITOS
• EMPRESTAM O RESTANTE
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ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $100 DEPÓSITOS: $100
CASO 1:
• TODOS DEPOSITAM 100% DE SEUS RECURSOS NO BANCO I.
BANCO MANTÉM 100% DOS DEP. COMO RESERVAS:
• RESULTADO: QUANDO OS BANCOS MANTÉM 100% DOS DEPÓSITOS COMO RESERVAS, ELES NÃO AFETAM A OFERTA DE MOEDA (SALDO DOS MEIOS DE
PAGAMENTO CONTINUA INALTERADO)
• SR. LIMA ABRE UM BANCO: BANCO I
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ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $ 10 EMPRÉST: $ 90
DEPÓSITOS: $ 100
CASO 2:
• TODOS DEPOSITAM 100% SEUS RECURSOS NO BANCO I.
• BANCO I PERCEBE QUE SEUS CORRENTISTAS UTILIZAM POUCOS RECURSOS E RESOLVE MANTER APENAS 10% DOS DEP. COMO RESERVAS.
• RESULTADO: QUANDO OS BANCOS MANTÉM APENAS UMA FRAÇÃO DOS DEPÓSITOS, ELES EXPANDEM OS MEIOS DE PAGAMENTO: “CRIAM MOEDA”.
• BANCO EMPRESTA 90% DOS DEPÓSITOS A JUROS NO MERCADO.
• BANCO EMPRESTOU $ 90,00 → EXPANDIU A OFERTA DE MOEDA NA ECONOMIA EM 90,00, OU SEJA, M = $ 190,00.
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ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $ 10 EMPRÉST: $ 90
DEPÓSITOS: $ 100
CASO 3:
• SURGE UM NOVO BANCO: BANCO II.
• TOMADOR DO BANCO I DEPOSITA OS $ 90,00 NO BANCO II.
• RESULTADO: QUANTO MAIOR O NÚMERO DE BANCOS, MAIOR SERÁ A EXPANSÃO MONETÁRIA VIA MULTIPLICADOR BANCÁRIO.
• O BANCO II TAMBÉM MANTÉM 10% DOS DEPÓSITOS COMO RESERVAS.
• O BANCO I E O BANCO II EMPRESTARAM $ 90,00 E $ 81,00, RESPECTIVAMENTE → EXPANDIRAM A OFERTA DE MOEDA NA ECONOMIA EM $171,00, OU SEJA, M = $ 271,00.
BANCO I ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $ 9 EMPRÉST: $ 81
DEPÓSITOS: $ 90
BANCO II
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DEPÓSITOS
B (PMPP) = $ 100.00 BANCO I = $ 90.00 BANCO II = $ 81.00 BANCO III = $ 72.90 BANCO IV = $ 65.61 ... ...
CASO 4: SISTEMA FINANCEIRO UM POUCO MAIS COMPLEXO
• SISTEMA BANCÁRIO COMPOSTO POR MUITOS BANCOS.
• A SEQÜÊNCIA 100, 90, 81, 72.90, 65.61, ... É UMA PG DE RAZÃO “q = 0.9”
1
(1 )ii
AAq
100 100 $1000.00
(1 0.9) 0.1M
• QUAL A OFERTA DE MOEDA TOTAL?
TOTAL = (?)
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DEFINIÇÃO 1: MULTIPLICADOR BANCÁRIO (m):
“r = (1 – d)”: é a (%) dos depósitos mantidos como reservas pelos bancos
1mr
MULTIPLICADOR BANCÁRIO É O FATOR QUE EXPANDE A BASE MONETÁRIA:
M mB
“M”: é o saldo dos meios de pagamentos na economia.
• NO CASO 4: 1 1 10
(1 0.9) 0.1m
“B”: é a base monetária inicial da economia.
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CASO 5: MUITOS BANCO COM RETENÇÃO DE MOEDA
• GOVERNO EMITE $100,00
• BANCOS MANTÉM 10% DOS DEPÓSITOS COMO RESERVAS (r = 0.1)
• INDIVÍDUOS RETÉM 20% NA FORMA DE PAPEL MOEDA (TX DE RETENÇÃO)
ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $ 8 EMPRÉST: $ 72
DEPÓSITOS: $ 80
BANCO I ATIVO PASSIVO
RESERVAS: $ 5.75 EMPRÉST: $ 51.84
DEPÓSITOS: $ 57.60
BANCO II
...
* 11 (1 )
md r
* 1 3.571 0.8(1 0.1)
m
* 3.57(100) $357.00M m B
• OU SEJA, INDIVÍDUOS MANTÉM 80% COMO DEPÓSITOS ( d = 0.8)
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DEFINIÇÃO 2: MULTIPLICADOR BANCÁRIO (m)
11 (1 )
md r
“r”: é a proporção das reservas mantidas pelos bancos.
“d”: é a proporção dos depósitos mantidos pelos indivíduos: d= 1 - Tx. Retenção
QUAIS OS EFEITOS DE “d” E “r” SOBRE m?
PRINCIPAIS INSTRUMENTOS DE CONTROLE MONETÁRIO DO BC
OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO
RESERVAS OBRIGATÓRIAS: BC DEFINE O “r” MÍNIMO PARA OS BANCOS
TAXA DE REDESCONTO: TX. DE JUROS DE EMPRÉSTIMOS AOS BANCOS
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PRINCIPAIS PROBLEMAS NO CONTROLE DA OFERTA DE MOEDA
11 (1 )
md r
• BC NÃO CONTROLA A TAXA DE RETENÇÃO DE MOEDA “d”
DEPENDE DAS PREFERÊNCIAS DOS INDIVÍDUOS DESCONFIANÇAS SOBRE O SISTEMA BANCÁRIO: “SOLVÊNCIA”
• BC NÃO CONTROLA A QDE QUE OS BANCOS DECIDEM EMPRESTAR “r”
BANCOS PODEM MANTER RESERVAS ACIMA DO MÍNIMO EXIGIDO