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INTRODUÇÃO À ECONOMIA - 1º/2005
O BALANÇO DE PAGAMENTOS
(TEXTO DE LEITURA DA 3ª UNIDADE)
Outro importante registro estatístico relacionado à atividade econômica do um
país, além das Contas Nacionais, é o Balanço de Pagamentos, que mostra as transações
dos residentes de um país com o resto do mundo: exportações e importações de
mercadorias e serviços, investimentos, empréstimos e financiamentos, etc.
O Balanço de Pagamentos em geral refere-se às transações externas realizadas
no período de um ano, e mostra o valor dessas transações em moeda de curso
internacional (dólares norte-americanos). Adota-se a convenção de que as transações
associadas a uma entrada de dólares no país, como as exportações, têm sinal positivo
(+), enquanto as que resultam em saída de dólares, como as importações, têm sinal
negativo (-).1
O Balanço de Pagamentos no Brasil é preparado pelo Banco Central, e
divulgado no Boletim Mensal do BCB (disponível na página: http://bcb.gov.br
). A
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mercadorias), a Balança de Serviços e Rendas (transações em serviços, como
transportes e seguros, e remessas de rendimentos, como juros e lucros) e asTransferências Unilaterais (transações sem contrapartida, como doações e remessas de
emigrantes); e a Conta Capital e Financeira, que abrange principalmente as transações
de natureza financeira, como investimentos diretos, investimentos em títulos e ações,
empréstimos e suas amortizações, etc. Existe ainda uma conta que registra as
discrepâncias estatísticas ocorridas nos lançamentos: Erros e Omissões.
A soma dos resultados das Transações Correntes e da Conta Capital e Financeira
(levando em conta também os Erros e Omissões) fornece o Resultado do Balanço de
Pagamentos. Se positivo, esse Resultado é igual ao aumento nas Reservas Internacionais
do país (o estoque de moedas estrangeiras detido pelo Banco Central) resultante das
transações externas no ano considerado. Se negativo, o Resultado do Balanço de
Pagamentos define a redução ocorrida nessas Reservas.
As Tabelas que se seguem mostram mais detalhadamente a estrutura do Balanço
de Pagamentos.
O texto “Contas Externas”, da série Perguntas Mais Freqüentes , editada pela
Diretoria de Política Econômica do Banco Central do Brasil, fornece informações úteis
sobre a evolução do Balanço de Pagamentos brasileiro no período recente, e é uma
leitura complementar da 3ª Unidade do curso. O texto está disponível na página do
curso, e pode ser acessado também na página do Banco Central (no endereço acima
indicado).
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Balanço de Pagamentos
EQUIPE DE MONITORIA – I E1º/2005
TransaçõesCorrentes
Erros & Omissões
Importações
BalançaComercial
Balança deServiços e Rendas
Erros & Omissões
Conta Capitale Financeira
Balanço de Pagamentos
ContaFinanceira
ContaCapital
Exportações
Importações
TransferênciasUnilaterais
Serviços RendasViagens internacionais,
Transportes, Fretes, Royalties eoutros.
Juros, Lucros e Dividendos, eoutros.
Investimentos diretos,empréstimos e suas
amortizações
TransferênciasUnilaterais
de Patrimônio.
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É o registro contábil de todas as transações (comerciais ou financeiras) de um país com o resto do mundo,
durante determinado período (um ano, em geral). Essas transações são classificadas em duas categorias
básicas: Transações Correntes e Conta Capital e Financeira.
• Entradas são computadas com sinal (+). Exemplos: exportações, investimentos externos no país,
empréstimos tomados no exterior, gastos de turistas estrangeiros no país.
• Saídas são computadas com sinal (-). Exemplos: importações, fretes e seguros pagos, pagamentos pelaaquisição de tecnologia externa, remessa de lucros ao exterior, juros pagos sobre empréstimos contraídos,
pagamentos de royalties , amortizações de dívidas com o exterior.
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Transações correntes (TC)
B ALANÇA COMERCIAL (BC) - Exportações e Importações de mercadorias.
B ALANÇA DE SERVIÇOS E R ENDAS (BSR) - pagamentos e recebimentos referentes à renda de pessoasou empresas – notadamente juros e lucros remetidos ou recebidos do exterior – serviços técnicos ou
financeiros, transporte, viagens, etc.
• Serviços = viagens internacionais, transportes, fretes, seguros, royalties e licenças e aluguel de
equipamentos, serviços governamentais, computação e informações e outros.• Rendas = remunerações de fatores de produção remetidos ao exterior (ou recebidos do exterior):
juros, lucros, dividendos, salários e ordenados.
TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS (TU) = pagamentos unilaterais, como doações ou remessas de
emigrantes.
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EM SUMA: TC = BC + BSR + TU
CONTA C APITAL E FINANCEIRA (CCF)2
• CONTA C APITAL = transações referentes a transferência de patrimônio entre residentes no país eno exterior.
• CONTA FINANCEIRA = Engloba entradas e saídas de investimentos e de empréstimos efinanciamentos. Inclui quatro grupos de transações: Investimento Direto, Investimentos emCarteira, Derivativos e Outros Investimentos.
2 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante.
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R ESULTADO DO B ALANÇO DE P AGAMENTOS
BP = TC + CCF + Erros & Omissões
• O resultado do Balanço de Pagamentos é, por definição, igual à variação das reservas internacionaisno conceito de liquidez internacional. Do ponto de vista contábil, o Balanço está sempre emequilíbrio, no sentido de que a contrapartida do resultado é a variação das reservas (com o sinaltrocado). Assim, incluída a variação das reservas, o resultado será zero, por definição.
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ESPECIFICAÇÃO DOS LANÇAMENTOS NAS CONTAS
TRANSAÇÕES CORRENTES 1. B ALANÇA COMERCIAL
• Exportações de mercadorias• Importações de mercadorias
2. B ALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS 2.1 SERVIÇOS• Transportes Gastos derivados de utilização de meios de transporte estrangeiros.• Viagens internacionais
( turismo )Gastos dos residentes em suas viagens ao exterior e de não residentes em viagens ao país.
• Royalties e licenças Licenças de usos de marcas e patentes.• Financeiros Serviços bancários, tais como corretagens, comissões e outros.• Serviços profissionais e
técnicosConsultorias, etc.
2.2 RENDAS ( principais itens ) • Lucros e dividendos• Juros
3. TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS Doações privadas, de governos ou instituições multilaterais, sem contrapartidas.
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CONTA DE CAPITAL E FINANCEIRA 3
1. CONTA CAPITAL Transferências Unilaterais de capital, como transferências de patrimônio de migrantes.
2. CONTA FINANCEIRAEngloba entradas e saídas de investimentos, empréstimos e financiamentos. Inclui quatro grupos detransações: Investimento Direto, Investimentos em Carteira, Derivativos e Outros Investimentos.
2.1. Investimentos diretos Investimento na compra e no controle de ativos financeiros no país. Ex.: entrada de recursos para instalação ouampliação da Volkswagen; ou para compra de empresas no processo de privatização.
2.2. Investimentos em carteira Recursos aplicados por não-residentes em ações, títulos da dívida pública, etc.
2.3. Derivativos Fluxos financeiros relativos a operações baseadas em expectativas quanto ao comportamento futuro da taxa de
juros, taxa de câmbio, preços, etc ( swaps , opções, etc ).2.4. Outros investimentos Empréstimos de curto e longo prazo, inclusive os concedidos por organismos internacionais como o FMI, e
financiamentos a importações e exportações.
ERROS & OMISSÕES
Compensam a sobrestimação ou subestimação dos componentes registrados.
R ESULTADO DO B ALANÇO Déficit ( –) ou Superávit (+)
Déficits: saídas de reservas (perda de haveres financeiros em relação ao exterior); reduzem a liquidezinternacional do país. Superávits: acúmulo de reservas (aumento de haveres financeiros em relação ao exterior)
3 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante.
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Balanço de Pagamentos
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EXEMPLOS HIPOTÉTICOS PARA INTERPRETAÇÃO DOS RESULTADOS Em US$ Bilhões
GRUPOS DE CONTAS I I I I I I IV V
A. B ALANÇA DE TRANSAÇÕES CORRENTES (1+2+3) -70 -130 +15 0 +30
1. Balança comercial -50 -100 +45 +100 -100
2. Balança de serviços e rendas -30 -50 -25 -80 +120
3. Transferências unilaterais +10 +20 -5 -20 +10
B. CONTA CAPITAL E FINANCEI RA (1+2) +80 +160 -15 -10 -15
1. CONTA CAPITAL+10 0 +10 -5 0
2. CONTA FIN ANCEIRA
2.1. Empréstimos e financiamentos2.2. Investimentos em carteira- Ações- Títulos de renda fixa
+70
+50
+5+15
+160
-5
+160+5
-2 5
+10
-15-20
-5
-15
+5+5
-1 5
-10
0-5
C. R ESULTADO DO BALANÇO (A + B) +10 +30 0 -10 +15
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IMPACTO DESSES RESULTADOS HIPOTÉTICOS
Implicações I II III IV V
NÍVEL DE RESERVAS CAMBIAIS ↑ ↑ = ↓ ↑
ENDIVIDAMENTO EXTERNO ↑ ↓ ↑ ↓ ↓
Para realizar a análise destas duas implicações, é necessário observar:a) Resultado do Balanço de Pagamentos: mostra a variação no nível das reservas
internacionais, ou reservas cambiais, como acima especificado. Um resultado superavitário elevatal nível; caso contrário, o diminui.b) Resultado do subitem Empréstimos e Financiamentos ( subitem 2.1, para o exemplo
acima): mostra variações no endividamento externo. Um resultado positivo neste item demonstraentrada de divisas sob a forma de empréstimos ou financiamentos, o que eleva o endividamento.O oposto, ou seja, um resultado negativo, evidencia saída de divisas nacionais para empréstimosou financiamentos ao exterior ( uma dívida do exterior para com o Brasil ), ou a amortização deempréstimos ou financiamentos obtidos no exterior; em ambos os casos, há uma redução noendividamento externo líquido do País.
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Boletim do Banco Central do Brasil – Junho 2003US$ milhões
Discriminação 2000 2001 2002 20031. Transações Correntes - 24 225 - 23 215 - 7 696 40511.1 Balança Comercial -698 2 650 13 143 24825Exportações 55 086 58 223 60 362 73084Importações 55 783 55 572 47 219 482601.2 Balança de Serviços e Rendas - 25 048 - 27 502 - 23 229 -236401.2.1 Serviços - 7 162 - 7 759 - 5 038 -5088Transportes - 2 896 - 2 966 - 2 040 -1746
Viagens - 2 084 - 1 468 -398 218Seguros -4 -275 -420 -436Financeiros -294 -307 -232 -383Royalties e licenças - 1 289 - 1 132 - 1 129 -1120Outros -595 - 1 611 -819 -16201.2.2 Rendas - 17 886 - 19 743 - 18 191 -18552Lucros e dividendos - 3 316 - 4 961 - 5 162 -5640Juros - 14 649 - 14 877 - 13 130 -13020Salários e ordenados 79 95 102 1091.3 Transferências Unilaterais 1 521 1 638 2 390 28672. Conta Capital e Financeira 19 326 27 052 8 811 55432.1 Conta Capital 273 -36 433 4982.2 Conta Financeira 19 053 27 088 8 378 5045Investimento Direto 30 498 24 715 14 084 9894Investimentos em Carteira 6 955 77 - 5 119 5308Derivativos -197 -471 -356 -151Outros investimentos - 18 202 2 767 -231 -100063. Erros & Omissões 2 637 -531 -813 -1099Resultado do Balanço - 2 267 3 307 302 8496
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