ayudas parcial adm. financiera
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AYUDAS DE EXAMEN PARCIAL - ADMINISTRACION FINANCIERATRANSCRIPT
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Profesor: Luis A. Encinas Garca
ADMINISTRACION FINANCIERA
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LA EMPRESA-ADMINISTRADOR
FINANCIERO
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CONTENIDOS TEMTICO
* Funciones
* La Empresa-Concepto
* Administrador Financiero.
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ADMINISTRACIN FINANCIERA
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LAS FINANZAS INTERNACIONALES
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OBJETIVOS GENERALES
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OBJETIVOS GENERALES
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OBJETIVOS GENERALES
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OBJETIVOS ESPECIFICOS
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BANCOS:
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1er. Caso Divisa Norteamericana
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2do. Caso Bolsa de valores
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Qu factores influyeron en la bolsa?
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LA LIQUIDEZ
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EL RIESGO
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GRACIAS
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Profesor: Luis A. Encinas Garca
ADMINISTRACION FINANCIERA
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NUEVO MODELO DEL EJECUTIVO
GERENCIAL
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ORIENTACIONES
Destinar un espacio de tiempo al da o semana
para el estudio de este material.
Efectuar una rpida lectura de la Unidad
Procure fomentar el circulo de estudios
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CONTENIDOS TEMTICO
* Cualidades
Tipo de Inteligencia
* Rol del Ejecutivo Financiero.
* Inversin y Financiamiento.
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EL NUEVO MODELO DEL
EJECUITIVO GERENCIAL
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QU PREGUNTAS NOS
DEBEMOS HACER?
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DECISIONES DE
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INVERSIN VERSUS
FINANCIAMIENTO
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INVERSIN VERSUS
FINANCIAMIENTO
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INVERSIN VERSUS
FINANCIAMIENTO
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ORGANIGRAMA SIMPLIFICADO
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ALGUNAS RESPONSABILIDADES TIPICAS
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A menudo el sub director de finanzas tendr responsabilidades
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Debido a la importancia de los temas financieros,
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El administrador financiero
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El administrador financiero
-
El administrador financiero
-
El administrador financiero
-
GRACIAS
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Profesor: Luis A. Encinas Garca
ADMINISTRACION FINANCIERA
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CONTENIDO TEMTICO
RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO
FLUJO EN EFECTIVO Y DERIVADOS.
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE
TRABAJO.
ESTRUCTURA DE CAPITAL.
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LA RESPONSABILIDAD DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO
CONSISTE EN ADQUIRIR Y USAR FONDOS CON
MIRAS A MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA.
SUS ACTIVIDADES ESPECFICAS SON:
PREPARACIN DE PRONSTICOS Y
PLANEACIN.
DECISIONES FINANCIERAS E INVERSIONES DE
IMPORTANCIA MAYOR.
COORDINACIN Y CONTROL.
FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOS
FINANCIEROS.
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ADMINISTRACIN FINANCIERA
FASE DE LA ADMINISTRACINGENERAL.
TIENE POR OBJETO MAXIMIZAR ELPATRIMONIO DE UNA EMPRESA ALARGO PLAZO.
LA OBTENCIN DE RECURSOSFINANCIEROS PORAPORTACIONES DE CAPITAL UOBTENCIN DE CRDITOS.
SE ENCARGA DEL CORRECTOMANEJO Y APLICACIN.
ASI COMO LA COORDINACINEFICIENTE DEL CAPITAL DETRABAJO, INVERSIONES YRESULTADOS.
PRESENTACIN EINTERPRETACIN DEINFORMACIN FINANCIERA PARATOMAR DECISIONES ACERTADAS.
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ADMINISTRACIN FINANCIERA
PARA SU ESTUDIO
SE PUEDE DIVIDIR
EN TRES PARTES:
ANLISIS
FINANCIERO.
PLANEACIN
FINANCIERA.
CONTROL
FINANCIERO.
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ADMINISTRACIN FINANCIERA
PLANEACION ESTRATEGICA
ADMN. FINANCIERA
DECISIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO
DECISIONES FIANCIERAS LARGO PLAZO
EVAL. DE PROYECTOS DE
INVERSIN
PRESUPUESTO DE CAPITAL
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IMPLICACIONES DE LA FUNCIN
FINANCIERA
OBTENER FONDOS DE LA FORMA MS RENTABLE.
SELECCIONAR LAS FUENTES MS APROPIADAS.
LOGRAR LAS MEJORES CONDICIONES POSIBLES.
UTILIZAR EFICAZMENTE LOS FONDOS EN LAS
ACTIVIDADES DE NEGOCIOS.
CONSIDERANDO EL COSTO VS. EL BENEFICIO.
MAXIMIZAR LA INVERSIN.
EVALUANDO LA COMBINACIN DE RIESGO Y
RENTABILIDAD DE LOS RECURSOS INVERTIDOS.
BUSCANDO EL EQUILIBRIO DE LOS RECURSOS
DISPONIBLES DE TERCEROS VS. RECURSOS PROPIOS
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GESTIN FINANCIERA
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
CIRCULANTES
PASIVOS CORTO
PLAZO
ACTIVOS
FIJOS
PASIVOS LARGO PLAZO / CAPITAL
REALIZACIN DEL ANLISIS Y
PLANEACIN FINANCIERA
TOMA DE
DECISIONES
DE INVERSIN
TOMA DE DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
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FLUJOS DE FONDOS
COLOCACIN
PRIVADA
INSTITUCIONES
FINANCIERAS
SOLICITANTES
DE FONDOS
PROVEEDORES DE
FONDOS
MERCADOS
FINANCIEROS
FONDOS VALORES
FONDOS
DEPSITOS /
ACCIONES
FONDOS
VALORES
FONDOS
VALORES
FONDOS
PRESTAMOS
FONDOS
VALORES
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Estado de resultados
(en millones) 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas netas 3000 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx
Costos excluyendo dep. 2616 Xxx xxx xxx x,xxx
Depreciacin 100 x.xx x.xx x.xx x.xx
Costos totales de operacin
2716 xx xx xx xx
Utilidades antes de intereses e impuestos
283 Xxx xxx xxx xxx
Intereses 88 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx
Impuestos 78 Xxx xxx xxx xxx
Dividendos preferentes 4
Utilidad neta 114
Dividendos comunes 57.5
Aumento en utilidades retendias
56
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Hoja de balance
2011 2012
Activo
Efectivo y valores negociables 10 x.xxx
Cuentas por cobrar 375 xxx
Inventario 615 xxx
Total activos circulantes 1000 xx
Planta y equipo neto 1000 xxx
Total activo 2000 x.xxx
Pasivo y Capital Contable
Cuentas por pagar 60 x.xxx
Documentos por pagar 110
Pasivos acumulados 140
Total pasivos circulantes 310 xxx
Obligaciones a largo plazo 754
Deuda total 1064
Acciones preferentes 40
Acciones comunes 130
Utilidades retenidas 766
Capital Contable 896 x.xxx
Total Pasivo y capital contable 2000
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PUNTOS ACERCA DEL BALANCE
EFECTIVO VERSUS OTROS ACTIVOS: LIQUIDEZ.
PASIVO VERSUS CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS:APALANCAMIENTO, RIESGO Y RENDIMIENTO. CAPITALPREFERENTE VERSUS CAPITAL COMN: BENEFICIOSPATRIMONIALES Y CORPORATIVOS.
ANLISIS DE LA CUENTA DE CAPITAL CONTABLE COMN:CAPITAL SOCIAL, CAPITAL EXHIBIDO Y UTILIDADES RETENIDAS.
CONTABILIZACIN DE LOS INVENTARIOS. SISTEMA UEPS O PEPS,EFECTO EN EL COSTO DE VENTAS, UTILIDADES Y CAPITAL DETRABAJO.
MTODOS DE DEPRECIACIN: EFECTOS FISCALES YREPERCUSIN EN LAS UTILIDADES Y DIVIDENDOS.
LA DIMENSIN DEL TIEMPO: BALANCE ES UNA FOTOGRAFA ENUNA FECHA DETERMINADA. EL ESTADO DE RESULTADOSINFORMA ACERCA DE LAS OPERACIONES A LO LARGO DE UNPERODO DE TIEMPO, COMO UNA PELCULA.
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FLUJOS DE EFECTIVO
INGRESO CONTABLE VERSUS FLUJO DE EFECTIVO.
UTILIDAD CONTABLE: EL INGRESO NETO DE UNA EMPRESA TALY COMO SE REPORTA EN EL ESTADO DE RESULTADOS.
FLUJO DE EFECTIVO: EFECTIVO NETO Y REAL QUE UNAEMPRESA GENERA DURANTE ALGN PERODO ESPECFICO.
LA DEPRECIACIN ES UN CARGO QUE NO REPRESENTA UNASALIDA DE EFECTIVO; POR LO TANTO, DEBE AADIRSENUEVAMENTE AL INGRESO NETO PARA OBTENER UNAESTIMACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LASOPERACIONES.
TODOS LOS PROYECTOS Y LAS INVERSIONES SE DEBEN DEVALUAR TOMANDO EN CUENTA LAS PROYECCIONES DE LOSFLUJOS DE EFECTIVO Y NO LAS UTILIDADES.
FLUJOS DE EFECTIVO: ACTIVOS EXISTENTES - OPORTUNIDADESDE CRECIMIENTO.
FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN Y OTROS FLUJOS DEEFECTIVO.
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Estado de Resultados vs. Flujo de Efectivo
(en millones) Estado de
Resultados
Flujo de Efectivo
Ingresos por ventas 1500 1500
Costos excepto depreciacin 1050 1050
Depreciacin 150 -
Costos totales de operacin 1200 1050
Utilidades antes de intereses e impuestos
300 450
Impuestos 120 120
Utilidad neta 180
Ms depreciacin 150
Flujo neto de efectivo 330 330
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FLUJOS DE OPERACIN VS. UTILIDADES
CONTABLES
LOS FLUJOS DE OPERACIN PUEDEN
DIFERIR DE LAS UTILIDADES CONTABLES
POR TRES RAZONES PRINCIPALES: TODOS LOS IMPUESTOS REPORTADOS EN EL ESTADO DE
RESULTADOS, PUEDEN NO TENER QUE SER PAGADOS
DURANTE EL AO EN CURSO.
LAS VENTAS PUEDEN SER A CRDITO, POR LO QUE NO
PUEDEN REPRESENTAR EFECTIVO Y ALGUNOS GASTOS
(COSTOS), DEDUCIDOS A LAS VENTAS PARA DETERMINAR
LAS UTILIDADES, PUEDEN NO CONSTITUIR COSTOS EN
EFECTIVO.
LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIN PUEDEN SER
MAYORES O MENORES A LAS UTILIDADES CONTABLES.
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FLUJOS DE EFECTIVO
Efectivo y valores
negociables
Sueldos
acumulados
Mano de obra
1) Flujos de Operacin 2) Flujos de Inversin
3) Flujos Financieros
Materias
Primas
Cuentas
por pagar
Trabajos en
ProcesoGtos.
generales
y admvos.
Productos
Terminados
Gastos de
Operacin
Impuestos
Ventas
Cuentas por
cobrar
Activos Fijos
Intereses
Comerciales
Deuda (a corto y
largo Plazo)
Capital
-
FLUJOS DE EFECTIVO Y DE MATERIALES DENTRO DE
LA EMPRESA
VENTAS
$3000
INVENTARIOS
$ 615
DEPRECIACIN
ADQ. DE MANO
DE OBRA Y
MAT. A CREDITO
CUENTAS POR
COBRAR
$ 375
COBRANZA
EMISIN
DE
ACCIONES
CAPITAL CONTABLE
PREFERENTE: $40
COMN $ 130
UT. RETENIDAS $ 766
ACTIVOS FIJOS
NETOS $ 1000
PRESUPUESTO
DE
CAPITAL
EFECTIVO Y
VALORES NEGOC.
$ 10
DIVIDENDOS $ 61.5
IMPUESTOS $ 78.3
INTERESES $ 88.0
CUENTAS POR
PAGAR $ 60
PASIVOS ACUM.
$140
PAGOS
SOL. DE
FONDOS
EN
PRESTAMOS
REEMBOLSO
DE
PRESTAMOS
DEUDA
DOCTOS. POR PAGAR
$ 110
OBL. A LARGO PLAZO
$754
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
O DE ORIGEN Y APLICACIN
DOCUMENTO QUE PRESENTA EL IMPACTO QUE TIENEN LAS
ACTIVIDADES OPERATIVAS, DE INVERSIN Y DE
FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA SOBRE SUS FLUJOS DE
EFECTIVO A LO LARGO DE UN PERODO CONTABLE.
RESPONDE A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:
-ESTA GENERANDO LA EMPRESA EL EFECTIVONECESARIO PARA COMPRAR LOS ACTIVOS FIJOS
ADICIONALES QUE LE PERMITIRN SU CRECIMIENTO?
ES TAN RPIDO EL CRECIMIENTO QUE SE REQUERIRA
DE UN FINANCIAMIENTO EXTERNO PARA MANTENER LAS
OPERACIONES Y PARA EFECTUAR INVERSIONES
NECESARIAS EN ACTIVOS FIJOS NUEVOS?
DISPONE LA EMPRESA DE FLUJOS EXCEDENTES QUE
SE PUEDEN UTILIZAR PARA REEMBOLSAR DEUDA O
INVERTIRSE EN NUEVOS PRODUCTOS?
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ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
APROXIMADAMENTE EL 60% DEL TIEMPO DEL ADMINISTRADORFINANCIERO SE DEDICA A LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DETRABAJO.
TERMINOLOGA DEL CAPITAL DE TRABAJO:
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: ACTIVOS CIRCULANTES.
CAPITAL DE TRABAJO NETO: ACTIVOS CIRCULANTES MENOS PASIVOSCIRCULANTES.
RAZN CIRCULANETE: SE CALCULA DIVIDIENDO LOS ACTIVOS CIRCULANTESENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES Y TIENE COMO FINALIDAD MEDIR LALIQUIDEZ DE UNA EMPRESA.
RAZN RPIDA O PRUEBA CIDA: SE OBTIENE SUSTRAYENDO LOSINVENTARIOS DE LOS ACTIVOS CIRCULANETES Y POSTERIORMENTEDIVIDENDO ENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES.
PRESEUPUESTO DE EFECTIVO:
LA POLTICA DE CAPITAL DE TRABAJO: SE REFIERE A:
1) LOS NIVELES FIJADOS COMO META PARA CADA CATEGORA DE ACTIVOSCIRCULANTES.
2 ) FORMA EN QUE SE FINANCIARN LOS ACTIVOS CIRCULANTES.
LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO: ADMINISTRACIN DE LOSACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES DENTRO DE CIERTOS LINEAMIENTOS DEPOLTICA.
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ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
ES IMPORTANTE DISTINGUIR ENTRE AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE SE USAN ESPECFICAMENTE PARAFINANCIAR LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE REPRESENTAN:
1) VENCIMIENTOS CIRCULANTES DE LA DEUDA A LARGOPLAZO.
2) FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DECONSTRUCCIN, QUE POSTERIORMENTE, SERA FINANCIADOCON LOS FONDOS QUE SE OBTENGAN A LARGO PLAZO.
3) EL USO DE DEUDAS A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR LOSACTIVOS FIJOS.
AUNQUE TALES CUENTAS NO SON PARTE INTEGRAL DELPROCESO DE DECISIN DE CAPITAL DE TRABAJO NO PUEDENIGNORARSE Y DEBERN TOMARSE EN CUENTA CUANDO LOSADMINISTRADORES CONSTRUYAN EL PRESUPUESTO DEEFECTIVO Y EVALEN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA.
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ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
LOS REQUERIMIENTOS PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL CAPITAL DE TRABAJO SE VEN INFLUENCIADOS POR DOS FENMENOS DE LOS NEGOCIOS:1) LA ESTACIONALIDAD DELNEGOCIO: EN QUE MOMENTO DELAO SE PRODUCEN LAS VENTASO LA PRODUCCIN.
2) LOS CICLOS DE LOS NEGOCIOS: SI NOS ENCONTRAMOS EN UNA RECESIN O EN UN PERODO DE AUGE.
AMBAS FLUCTUACIONES INFLUYEN SIGNIFICATIVAMENTE EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y EN LOS REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO.
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ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
30/12/2011 30/09/2012 31/12/2012
Efectivo y valores negociables 10 15 11
Cuentas por cobrar 375 562 412
Inventario 615 922 677
Total activos circulantes 1000 1499 1100
Planta y equipo neto 1000 1075 1100
Total activo 2000 2574 2200
Cuentas por pagar 60 90 66
Documentos por pagar 110 451 140
Pasivos acumulados 140 210 154
Total pasivos circulantes 310 751 360
Obligaciones a largo plazo 754 784 784
Deuda total 1064 1535 1144
Acciones preferentes 40 40 40
Acciones comunes 130 189 189
Utilidades retenidas 766 810 827
Total Capital Contable Comn 896 999 1016
Total Pasivos y Capital Contable 2000 2574 2200
Razn circulante 3.23 2.00 3.06
Razn rpida 1.24 0.77 1.18
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CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO
PLAZO DE TIEMPO QUE
CORRE DESDE QUE SE
HACE EL PAGO POR LA
COMPRA DE MATERIA
PRIMA HASTA LA
COBRANZA DE LAS
CUENTAS POR COBRAR
GENERADAS POR LA
VENTA DEL PRODUCTO
FINAL.
EXISTE UN MODELO DEL
CICLO PARA EL CUL SE
USAN LOS SIGUIENTES
TRMINOS:
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PERODO DE CONVERSIN DEL INVENTARIO
PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE REQUIERE PARACONVERTIR LOS MATERIALES EN PRODUCTOS TERMINADOS YPOSTERIORMENTE PARA VENDER DICHOS BIENES.
SE CALCULA DIVIDIENDO EL INVENTARIO PROMEDIO ENTRE LASVENTAS DIARIAS.
PERODO DE INVENTARIO
CONVERSIN = VENTAS POR DA
DEL INVENTARIO
2 ,000,000
10,000,000 / 360
P. DE C. DEL I. = 72 DAS
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PERODO DE COBRANZA DE LAS CUENTAS
POR COBRAR CONSISTE EN EL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE
REQUERIR PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LASCUENTAS POR COBRAR DE LA EMPRESA; ES DECIRPARA COBRAR EL EFECTIVO QUE RESULTA DE UNAVENTA.
TAMBIN SE CONOCE COMO DAS PENDIENTES DECOBRO Y SE OBTIENE DIVIDIENDO LAS CUENTAS PORCOBRAR ENTRE EL PROMEDIO DE VENTAS A CRDITOPOR DA.
PERODO DE COBRANZA CUENTAS POR COBRAR
DE LAS CUENTAS POR = VENTAS / 360
COBRAR
666, 667
10,000,000 / 360
P. DE C. DE C. X C. = 24 DAS.
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PERODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS
POR PAGAR PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE TRANSCURRE ENTRE LA COMPRA
DE LOS MATERIALES Y LA MANO DE OBRA, Y EL PAGO EN EFECTIVO
DE LOS MISMOS.
POR EJEMPLO, SI LA EMPRESA DISPONE DE 30 DAS PARA PAGAR LA
MANO DE OBRA Y LOS MATERIALES, EL COSTO DE VENTAS ES DE $8
MILLONES POR AO Y SUS CUENTAS POR PAGAR HACEN UN
PROMEDIO DE $ 666, 667, ENTONCES EL PERODO SE CALCULARA
AS:
PERODO DE DIFERIMIENTO CUENTAS POR PAGAR
DE LAS CUENTAS POR PAGAR = COMPRAS A CRDITO POR DA
666,667
8,000,000 / 360
PERODO DE DIFERIMIENTO = 30 DAS.
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CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO
ES IGUAL AL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO DURANTE EL CUAL
UN DLAR QUEDA INVERTIDO EN ACTIVOS CIRCULANTES.
SE OBTIENE DE ACUERDO AL SIGUIENTE DIAGRAMA:
(1)
PERODO
DE CONVERSIN
DEL
INVENTARIO
+
(2)
PERODO DE
COBRANZA
O CUENTAS
POR COBRAR
-
(3)
PERODO DE
DIFERIMIENTO
DE LAS
CUENTAS POR
PAGAR
(4)
CICLO
DE CONVERSIN
DE EFECTIVO=
COMO EJEMPLO, SUPNGASE QUE UNA COMPAA TIENE UN PROMEDIO DE
72 DAS PARA CONVERTIR LA MATERIA PRIMA EN COMPUTADORAS Y LUEGO
VENDERLAS. Y OTROS 24 DAS PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTAS
POR PAGAR. SIN EMBARGO, TRANSCURREN 30 DAS ENTRE LA RECEPCIN
DE MATERIAS PRIMAS Y EL PAGO DE LA MISMA. POR LO TANTO SU CICLO
SER IGUAL A: 72 DAS + 24 DAS - 30 DAS = 66 DAS.
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CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO
DADO LO ANTERIOR ESTA EMPRESASABE QUE AL EMPEZAR APRODUCIR UNA COMPUTADORATENDR QUE FINANCIAR LOSCOSTOS DE MANUFACTURA POR UNPERODO DE 66 DAS. LA META DELA EMPRESA DEBE SER ELACORTAR SU CICLO DECONVERSIN DE EFECTIVO TANTOCOMO SEA POSBILE SIN DAAR LASOPERACIONES. ESTO MEJORARALAS UTILIDADES PORQUE ENTREMS PROLONGADO FUERA ELCICLO, MAYOR SERA LANECESIDAD DE OBTENERFINANCIAMIENTO EXTERNO, YDICHO FINANCIAMIENTO TIENE UNCOSTO.
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CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO
EL CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO PUEDE SER ACORTADO POR:
1) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE CONVERSIN DELINVENTARIO A TRAVS DEL PROCESAMIENTO Y VENTA MS RPIDOS YEFICIENTES DE PRODUCTOS.
2) MEDIANTE LA REDUCCIN DEL PERODO DE COBRANZA, A TRAVSDE UNA MAYOR CELERIDAD EN LAS COBRANZAS.
3) MEDIANTE LA EXTENSIN DEL PERODO DE DIFERIMIENTO DE LASCUENTAS POR PAGAR, A TRAVS DEL RETARDAMIENTO DE SUSPROPIOS PAGOS.
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CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO
(3) PERODO DE
DIFERIMIENTO DE
LAS CUENTAS POR
PAGAR (30 DAS)
(4) CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO
(72 + 24 - 30 = 66 DAS)
(1) PERODO DE CONVERSIN DEL
INVENTARIO (72 DAS)
TERMINACIN Y VENTA
DE LOS PRODUCTOS
(2) PERODO DE
COBRANZA (24 DAS)
RECEPCIN
DE MATERIA
PRIMA
PAGOS EN EFECTIVO
DE LOS MATERIALES
COBRANZA DE
LAS CUENTAS X C.
DAS
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN
ACTIVOS CIRCULANTES
EXISTEN TRES POLTICAS ALTERNATIVAS EN RELACIN CONLA CANTIDAD TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES QUE SEMANTIENEN, DIFIEREN EN EL SENTIDO DE QUE SECONSERVAN DISTINTAS CANTIDADES DE ACTIVOSCIRCULANTES PARA DAR APOYO A CUALQUIER NIVEL DADODE VENTAS.
1.- POLTICA RELAJADA DE INVERSIN: SE MANTIENE UNACANTIDAD RELATIVAMENTE GRANDE DE EFECTIVO, VALORESNEGOCIABLES E INVENTARIOS Y A TRAVS DE LA CUAL LASVENTAS SE ESTIMULAN POR MEDIO DE UNA POLTICA LIBERALDE CRDITO, DANDO COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DECUENTAS POR COBRAR.
2.- POLTICA RESTRINGIDA: EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVO,VALORES NEGOCIABLES, DE INVENTARIOS Y CUENTAS PORCOBRAR SE VE MINIMIZADO.
3.- POLTICA MODERADA: POLTICA QUE SE ENCUENTRA ENTRELAS DOS ANTERIORES.
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN
EN ACTIVOS CIRCULANTES
BAJO CONDICIONES DE CERTEZA - CUANDOLAS VENTAS, COSTOS, PLAZOS DE TIEMPO,PERODOS DE PAGO Y OTROS ASPECTOSSIMILARES SON CONOCIDOS CONSEGURIDAD- TODAS LAS EMPRESASMANTENDRAN NICAMENTE NIVELESMNIMOS DE ACTIVOS CIRCULANTES.
SIN EMBARGO, EL PANORAMA CAMBIACUANDO SE INTRODUCE LAINCERTIDUMBRE. EN ESTE CASO, LAEMPRESA REQUERIR DE ALGUNACANTIDAD MNIMA DE EFECTIVO Y DEINVENTARIOS BSANDOSE EN LOS PAGOS,VENTAS, PLAZOS DE TIEMPO ESPERADOS,MS OTRAS CANTIDADES ADICIONALES, OMRGENES DE SEGURIDAD, LAS QUE LACAPACITARN PARA ENFRENTARSE ADIVERSAS DESVIACIONES RESPECTO A LOSVALORES ESPERADOS
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN
EN ACTIVOS CIRCULANTES
UNA POLTICA RESTRINGIDA DEINVERSIN EN ACTIVOS CIRCULANTESGENERALMENTE PROPORCIONA ELRENDIMIENTO ESPERADO MS ALTOSOBRE LA INVERSIN, PEROCONLLEVA UN RIESGO MS GRANDE,MIENTRAS QUE SURGE LO OPUESTOCUANDO SE ADOPTA UNA POLTICARELAJADA.
EN TRMINOS DE CICLO DECONVERSIN DE EFECTIVO, UNAPOLTICA RESTRINGIDA DE INVERSINTENDERA A REDUCIR LOS PERODOSDE CONVERSIN DE INVENTARIOS YCOBRANZA, DANDO COMO RESULTADOUN CICLO RELATIVAMENTE CORTO. DEMANERA OPUESTA, UNA POLTICARELAJADA CREARA NIVELES ALTOS DEINVENTARIOS Y C. POR COBRAR Y UNCICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVOLARGO.
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN
ACTIVOS CIRCULANTES
VIRTUALMENTE TODOS LOS NEGOCIOS DEBENACUMULAR ACTIVOS CUANDO LA ECONOMAES FUERTE, Y CUNDO ES DBIL TIENEN QUELIQUIDAR SUS INVENTARIOS, ADEMS EXISTEEL FENMENO DE LA ESTACIONALIDAD.
NO OBSTANTE LO ANTERIOR, LOS ACTIVOSCIRCULANTES RARA VEZ SE REDUCEN A CEROY TAL HECHO HA CONDUCIDO ALDESARROLLO DE LA IDEA DE LOS ACTIVOSCIRCUALNTES PERMANTENTES.
ES DECIR, AQUELLOS QUE SE ENCUENTRANDISPONIBLES EN LA PARTE FINAL DE LOSCICLOS DE UNA EMPRESA.
LOS TEMPORALES AL CONTRARIO SONAQUELLOS QUE FLUCTAN CON LASVARIACIONES ESTACIONALES O CCLICAS QUESE DAN DENTRO DE LA INDUSTRIA O DE LAEMPRESA.
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN
EN ACTIVOS CIRCULANTES
ENFOQUE DE AUTOLIQUIDACIN O
COORDINACIN DE VENCIMIENTOS:
REQUIERE QUE SE COORDINE LOS
VENCIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y LOS
PASIVOS. ESTA ESTRATEGIA MINIMIZA EL
RIESGO DE QUE LA EMPRESA SEA INCAPAZ
DE LIQUIDAR SUS OBLIGACIONES A MEDIDA
QUE VENZAN.
EN LA REALIDAD DOS FACTORES SE
ENCARGAN DE EVITAR ESTA EXACTA
COORDINACIN DE VENCIMIENTOS:
1) EXISTE INCERTIDUMBRE ACERCA DE LA
VIDA DE LOS ACTIVOS.
2) SE DEBEN USAR ALGUNOS RECURSOS DE
CAPITAL CONTABLE COMN, Y ESTOS NO
TIENEN FECHA DE VENCIMIENTO.
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN EN
ACTIVOS CIRCULANTES ENFOQUE AGRESIVO.
LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS
FIJOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO, Y
PARTE DE SUS ACTIVOS CIRCULANTES
PERMANENTES CON CRDITOS A CORTO
PLAZO DE NATURALEZA NO
ESPONTNEA. ALGUNA PARTE DE SUS
ACTIVOS PERMANTENTES ES
FINANCIADA CON CAPITAL TEMPORAL.
PUEDE HABER DIVERSOS GRADOS DE
AGRESIVIDAD.
LA DEUDA A CORTO PLAZO ES MS
BARATA QUE LA DE LARGO PLAZO
SE SACRIFICA LA SEGURIDAD ANTE LA
OPORTUNIDAD DE OBTENER UTILIDADES
MS ALTAS.
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POLTICAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN
EN ACTIVOS CIRCULANTES
ENFOQUE CONSERVADOR:
SE USA CAPITAL A LARGO PLAZO
PARA FINANCIAR ACTIVOS
CIRCULANTES PERMANENTES Y
EN MUCHAS OCASIONES
DEMANDAS ESTACIONALES.
LA EMPRESA SATISFACE UNA
PARTE DE SUS NECESIDADES
ESTACIONALES ALMACENANDO
LIQUIDEZ BAJO LA FORMA DE
VALORES COMERCIALIZABLES
DURANTE LA ESTACIN FLOJA.
POLTICA MUY SEGURA Y
CONSERVADORA DE
FINANCIAMIENTO DE LOS
ACTIVOS CIRCULANTES. PERO
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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL CRDITO A
CORTO PLAZO
LA POLTICA AGRESIVA EXIGI EL MAYOR USO DE DEUDAS A CORTOPLAZO, LA CONSERVADORA REQUIRI EL MNIMO. COMO SON:
VELOCIDAD: UN PRESTAMO A CORTO PLAZO SE PUEDE OBTENERMUCHO MS RPIDO QUE UN CRDITO A LARGO PLAZO.
FLEXIBILIDAD: CUANDO LAS NECESIDADES DE FONDOS SONESTACIONALES O CCLICAS UNA EMPRESA PUEDE NO QUERERCOMPROMETERSE A USAR DEUDAS A LARGO PLAZO POR TRESRAZONES: 1) LOS COSTOS DE FLOTACIN SON GENERALMENTE MSALTOS CUANDO SE USAN DEUDAS A LARGO PLAZO. 2) LAS SANCIONESPOR PAGO ANTICIPADO PUEDEN SER COSTOSAS. 3) LOS CONTRATOSDE PRSTAMO A LARGO PLAZO SIEMPRE CONTIENEN CLUSULAS OCONVENIOS QUE RESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA.
COSTO: EN CONDICIONES NORMALES LOS COSTOS DE PRESTAMOS ACORTO PLAZO SON MAS BARATOS QUE LOS DE LARGO PLAZO.
RIESGO, EL CORTO PLAZO ES MS RIESGOSO QUE EL LARGO, DEBIDOA DOS COSAS: 1) SI SE PIDE A LARGO PLAZO LOS INTERESES SERNESTABLES A TRAVS DEL TIEMPO, PERO A CORTO PLAZO SUSGASTOS DE INTERESE FLUCTUARN AMPLIAMENTE. 2) SE PUEDEPRESENTAR LA ESCASEZ DE CRDITO.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
ES LA MEZCLA DE DEUDA, ACCIONES PREFERENTES E INSTRUMENTOS DE
CAPITAL CONTABLE CON LA CUAL LA EMPRESA PLANEA FINANCIAR SUS
INVERSIONES.
ESTA PUEDE CAMBIAR A LO LARGO DEL TIEMPO A MEDIDA QUE VARAN
LAS CONDICIONES, PERO EN ALGN MOMENTO DADO LA
ADMINISTRACIN DE LA EMPRESA TENDR UNA ESTRUCTURA
ESPECFICA DE CAPITAL EN MENTE Y LAS DECISIONES INDIVIDUALES DE
FINANCIAMIENTO DEBERN ESTAR CONSCIENTES DE ESTA ESTRUCTURA.
SI LA RAZN REAL DE ENDEUDAMIENTO ES INFERIOR AL NIVEL FIJADO
COMO META, EL CAPITAL PARA EXPANSIN SE OBTENDR MEDIANTE
DEUDA, DE LO CONTRARIO, PROBABLEMENTE SE USARA LA EMISIN DE
ACCIONES.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL
LA POLTICA DE ESTRUCTURA DE CAPITAL IMPLICA UNA
INTERCOMPENSACIN ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO:
EL USAR UNA MAYOR CANTIDAD DE DEUDAS AUMENTA EL GRADO DE
RIESGO DE LA CORRIENTE DE UTILIDADES DE LA EMPRESA.
SIN EMBARGO, UNA RAZN DE ENDEUDAMIENTO MS ALTA
GENERALMENTE CONDUCE A UNA MS ALTA TASA DE RENDIMIENTO
ESPERADA.
EL MAYOR GRADO DE RIESGO ASOCIADO CON UNA MAYOR DEUDA
TIENDE A DISMINUIR EL PRECIO DE LAS ACCIONES, PERO UNA TASA
DE RENDIMIENTO ESPERADA MS ALTA LA AUMENTA. POR LO
TANTO, LA ESTRUCTURA DE CAPITAL PTIMA ES AQUELLA QUE
PRODUCE UN EQUILIBRIO ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO DE
MODO TAL QUE SE MAXIMICE EL PRECIO DE LAS ACCIONES.
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ESTRUCTURA DE CAPITAL EXISTEN CUATRO FACTORES FUNDAMENTALES QUE
INFLUYEN EN LAS DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DECAPITAL:
RIESGO DE NEGOCIO: ENTRE MS GRANDE SEA EL RIESGODE NEGOCIO DE LA EMPRESA, MS BAJA SER SU RAZNPTIMA DE ENDEUDAMIENTO.
POSICIN FISCAL DE LA EMPRESA: EL INTERS DE LASDEUDAS ES DEDUCIBLE, ESTA VENTAJA SE DILUYE CUANDOLA EMPRESA ESTA PROTEGIDA CON DEPRECIACINACELERADA.
FLEXIBILIDAD FINANCIERA: CAPACIDAD PARA OBTENERCAPITAL BAJO TRMINOS RAZONABLES. CUANDO EL DINEROES ESCASO O CUANDO LA EMPRESA ESTA EXPERIMENTANDODIFICULTADES OPERATIVAS LOS PROVEEDORES DE CAPITALDEMANDARN UN BALANCE GENERAL FUERTE.
POLTICA DE LA ADMINISTRACIN (CONSERVADORA OAGRESIVA): ALGUNOS ADMINISTRADORES SON MSPROCLIVES A BUSCAR EL ENDEUDAMIENTO QUE OTROS.
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RIESGO COMERCIAL
ES EL RIESGO INHERENTE A LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA
DE ALCANZAR LOS RENDIMIENTOS FUTUROS SOBRE LOS
ACTIVOS, Y SOBRE EL CAPITAL SI LA EMPRESA NO USA DEUDAS Y
ES EL DETERMINANTE INDIVIDUAL MS IMPORTANTE DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL.
HOY EN DA LOS MENUDISTAS AL CONSUMIDOR FINAL SON
EJEMPLOS DE INDUSTRIAS CON BAJO RIESGO COMERCIAL,
MIENTRAS QUE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA CICLICA COMO
LA DEL ACERO, TIENEN ALTO RIESGO COMERCIAL.
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RIESGO COMERCIAL
EL RIESGO COMERCIAL DEPENDE PRINCIPALMENTE DE
LOS SIGUIENTES FACTORES:
1) VARIABILIDAD DE LA DEMANDA. (VENTAS UNITARIAS)
2) VARIABILIDAD DEL PRECIO DE VENTAS.
3) VARIABILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS.
4) CAPACIDAD PARA AJUSTARSE A LOS PRECIOS DE LOS
PRODUCTOS COMO RESULTADO DE LOS CAMBIOS EN LOS
PRECIOS DE LOS INSUMOS.
5) GRADO EN EL CUAL LOS COSTOS SON FIJOS;
APALANCAMIENTO OPERATIVO.
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RIESGO FINANCIERO
RIESGO ADICIONAL QUE ASUMEN LOS ACCIONISTAS
COMUNES COMO RESULTADO DE LAS DECISIONES DE LA
EMPRESA DE USAR DEUDAS.
APALANCAMIENTO FINANCIERO: MEDIDA EN LA CUAL SE
USAN VALORES DE RENTA FIJA (DEUDAS Y ACCIONES
PREFERENTES) EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA
EMPRESA.
EL VALOR DE UNA EMPRESA QUE NO TIENE DEUDA AUMENTA
A MEDIDA QUE STA SUSTITUYE DEUDAS POR CAPITAL
CONTABLE, POSTERIORMENTE ALCANZA UN PICO Y
FINALMENTE DISMINUYE A MEDIDA QUE EL USO DE LAS
DEUDAS SE VUELVE EXCESIVO.
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GRACIAS
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C.P.C. Luis Alberto Encinas Garca
Mdulo: II Unidad 3 Semana 4
ADMINISTRACIN FINANCIERA