bab i ppki

7/24/2019 BAB I PPKI

1/11

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Dunia persaingan bisnis semakin hari semakin ketat seiring dengan makin

majunya teknologi yang digunakan oleh suatu perusahaan. Perusahaan yang

menggunakan teknologi canggih dapat memproduksi produknya dengan efektif

dan efisien. Persaingan tersebut tidak hanya melibatkan perusahaan domestik saja

namun juga perusahaan dunia yang menuntut manajemen untuk lebih

meningkatkan kinerja perusahaan.

Persaingan yang meng-global ini menuntut manajemen untuk mengatur

perusahaannya agar dapat bertahan dalam dunia bisnis. Manajer keuangan

merupakan salah satu bagian perusahaan yang bisa menentukan sukses tidaknya

suatu perusahaan karena manajer keuangan harus mengambil keputusan mengenai

kebijakan-kebijakan keuangan perusahaan yang dapat menguntungkan

pemiliknya, dalam hal ini adalah pemegang saham. Kebijakan keuangan

perusahaan meliputi, kebijakan pendanaan, kebijakan investasi, dan kebijakan

dividen yang akan menimbulkan reaksi pasar terhadap sekuritas yang dimiliki

dalam suatu perusahaan.

Perusahaan memenuhi kebutuhan perusahaan menggunakan dana yang

berasal dari internal dan eksternal perusahaan. Kebijakan struktur modal

merupakan salah satu keputusan manajer keuangan yang dituntut untuk bisa

menganalisis situasi dan mencoba untuk mengestimasinya sehingga dapat

mencapai suatu titik optimal agar menghasilkan keseimbangan antara risiko dan

pengembalian yang akan memaksimalkan harga saham. Penentuan struktur modal

melibatkan adanya suatu pertukaran risiko dan pengembalian yaitu penggunaan

1


2/11

lebih banyak hutang akan meningkatkan risiko yang ditanggung oleh para

pemegang saham, namun penggunaan hutang yang lebih besar biasanya akan

menyebabkan terjadinya ekspektasi tingkat pengembalian atas ekuitas yang lebih

tinggi. !isiko yang lebih tinggi cenderung akan menurunkan harga saham, tetapi

ekspektasi tingkat pengembalian yang lebih tinggi akan menaikkan harga saham.

"truktur modal optimal adalah struktur yang memaksimalkan harga dari

saham perusahaan dan hal ini biasanya memiliki rasio hutang yang lebih rendah

daripada rasio yang memaksimalkan #P" yang diharapkan. Pembentukan struktur

modal yang optimal perlu mempertimbangkan berbagai faktor yang

mempengaruhi struktur modal itu sendiri karena dengan struktur modal yang

optimal akan dapat menghasilkan laba yang optimal supaya dividen yang akan

diberikan kepada pemegang saham juga akan meningkat yang pada akhirnya

kemakmuran pemegang saham pun tercapai yaitu meningkatkan #arnings per

"hare $#P"%. Menurut &righam dan 'ouston $(11)1*+% perubahan di dalam

penggunaan hutang otomatis akan menyebabkan terjadinya perubahan pada laba

per saham $earnings per share #P"% sekaligus juga perubahan risiko yang

keduanya akan memengaruhi harga saham.

Perusahaan menggunakan hutang sangat bervariasi untuk mendanai

asetnya. Penggunaan hutang yang lebih tinggi dalam struktur modal, maka

perusahaan tersebut akan semakin berisiko bagi para pemilik perusahaan, yaitu

pemegang saham biasa karena dengan semakin tingginya hutang maka

pembayaran bunga terhadap kreditor pun akan semakin meningkat yang akan

berpengaruh terhadap penurunan laba bersih dan penurunan earnings per share

$#P"%.

"truktur modal merupakan bagian dari struktur keuangan dalam memilih

kebijakan pendanaan perusahaan. "truktur keuangan melibatkan semua pos-pos


3/11

sisi kanan neraca berbeda dengan struktur modal yang tidak mengaitkan pinjaman

jangka pendek dalam menentukan pendanaan perusahaan. 'al ini sesuai dengan

pendapat eston dan /opeland $100)% yang mengartikan struktur keuangan

adalah bagaimana perusahaan membiayai aktivanya. "truktur keuangan akan

mempengaruhi #P" dimana struktur keuangan dapat memperbesar naik turunnya

hasil pengembalian yang diukur dengan #P".

Pasar modal pada hakikatnya adalah jaringan tatanan yang memungkinkan

pertukaran klaim jangka panjang, penambahan financial assets $dan hutang% pada

saat yang sama memungkinkan investor untuk mengubah dan menyesuaikan

portofolio investasi $melalui pasar sekunder% $noraga dan Pakarti, ((*)+%.

&ursa efek atau bursa saham adalah sebuah pasar yang berhubungan dengan

pembelian dan penjualan efek perusahaan yang sudah terdaftar di bursa tersebut.

&ursa efek tersebut bersama-sama pasar uang merupakan sumber utama

permodalan eksternal bagi perusahaan dan pemerintah. &ursa #fek 2ndonesia $

atau 2ndonesia "tock #3change $2D4%% merupakan penggabungan dari &ursa #fek

5akarta $% dengan &ursa #fek "urabaya $"%. Demi efektivitas operasional

dan transaksi, pemerintah memutuskan untuk menggabung &ursa #fek 5akarta

$% sebagai pasar saham dengan &ursa #fek "urabaya $"% sebagai pasar

obligasi dan derivatif. Perusahaan yang sudah terdaftar dalam &ursa #fek

2ndonesia yang sudahgo public.

Pada perusahaango public, sekuritas jangka panjang sangat penting karena

digunakan sebagai alternatif pendanaan pada struktur modal perusahaan,

sedangkan bagi pihak investor, sekuritas jangka panjang merupakan sarana

investasi yang memberikan keuntungan bunga obligasi yang akan diperoleh

investor secara periodik dan pembayaran kembali nilai pasar saat jatuh tempo,


4/11

6

sedangkan pendapatan saham akan tercermin dalam capital gain yang merupakan

selisih harga jual dengan harga beli serta dividen yaitu pendapatan yang diberikan

oleh perusahaan kepada pemegang saham dalam bentuk pendapatan per lembar

saham.

7ujuan utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan,

sehingga dapat meningkatkan kekayaan pemilik perusahaan. #arnings per "hare

$#P"% merupakan salah satu penilaian untuk mengukur nilai dari perusahaan.

#arnings per "hare $#P"% merupakan informasi yang dibutuhkan oleh para

investor ketika mereka ingin menginvestasikan kekayaannya dalam suatu

perusahaan karena dengan #P" investor akan mengetahui berapa jumlah laba

yang akan diterima oleh pemegang saham biasa. #arnings per "hare $#P"% yang

tinggi akan menarik investor untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan

tersebut. "ehingga analisis tentang faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi

#arnings per "hare $#P"% dianggap penting untuk dilakukan. "elain itu #P"

merupakan indikator yang digunakan oleh investor untuk mengetahui seberapa

besar jumlah laba perusahaan yang benar-benar akan diberikan kepada pemegang

saham biasa.

Mafikasari $(1(%telah melakukan pengujian tentang pengaruh struktur

modal terhadap #arnings per "hare $#P"% melalui !eturn on #8uity $!9#% pada

perusahaan :oods and &everages yang listing di periode ((*-((0. 'asil

penelitian ini menunjukkan bah;a Debt to #8uty !atio $D#!% tidak berpengaruh

terhadap #arnings per "hare $#P"% melalui !eturn on #8uity $!9#% sedangkan

7ime 2nterest #arnings !atio $72#!% tidak berpengaruh terhadap #arnings per

"hare $#P"% melalui !eturn on #8uity $!9#%.


5/11

+

'artatiek $(11% telah meneliti tentang pengaruh Debt to #8uity $D#!% dan

Debt to 7otal sset !atio $D!% terhadap #arning per "hare $#P"% melalui

!eturn on #8uity $!9#% pada perusahaan :oods and &everages yang listing di

tahun ((


6/11

*

adalah struktur aset, struktur modal, dan struktur keuangan. Penelitian ini

merupakan penelitian pengembangan dari penelitian terdahulu dengan memilih

variabel bebas yang hanya fokus terhadap keputusan manajer keuangan secara

internal dalam mengelola perusahaannya baik dalam pendanaan maupun

pembiayaannya. "elain itu, perbedaan metode analisis yang berbeda akan

memberikan perbandingan dengan hasil penelitian terdahulu.

Pecking order theorymenyebutkan bah;a, laba ditahan merupakan sumber

yang disukai untuk sumber pembiayaan, diikuti dengan hutang dan kemudian

saham biasa. =everage keuangan merupakan implikasi dari pecking order yang

menyatakan bah;a perusahaan akan membayar beban tetap karena adanya

pemenuhan pendanaan perusahaan melalui hutang.Menurut "udana $(11)1+


7/11

bab i ppki

Documents