bai tap dinh gia

BI TP MN TH TRNG TI CHNH BI TP NH GI CHNG KHONBi tp 1: Mt loi tri phiu c mnh gi 1 triu ng, li sut 10%/nm v o hn trong 2 nm. Hy tnh hin gi tri phiu trong cc trng hp li sut th trng thay i: a. 10% b. 12% c. 8% p n: Cu a: 1000.000; b: 966.199; c: 1.035.665 Bi tp 2: Tri phiu c vn gc 1 triu ng, k hn 20 nm, li 8%/nm, 6 thng tr li mt ln. Hy tnh hin gi ca tri phiu nu li sut th trng l: a. 8% b. 10% c. 6% p n: Cu a: 1000.000; b: 828.409; c: 1.231.148 Bi tp 3: Cng ty Lm Nghip ang cho lu hnh loi tri phiu li sut 6%/nm, thi gian o hn 10 nm v tr li 6 thng 1 ln, mnh gi l 100.000 . Nu li sut trn th trng l 10% th hin gi ca tri phiu l bao nhiu? Bi tp 4: Hng Sao Vng pht hnh tri phiu c mnh gi 1 triu ng, tr li nh k na nm 1 ln l 50.000 . Hy tnh hin gi ca tri phiu trong cc trng hp li sut th trng l 8%, 10%, 12%. Thi gian o hn ca tri phiu l 5 nm. Gi s rng loi tri phiu trn c thi hn o hn ch l 1 nm. Hy tnh hin gi tri phiu trong cc trng hp li sut th trng thay i nh trn. Bi tp 5:

Ging vin: L Trung Hiu Page 1

BI TP MN TH TRNG TI CHNHMt cng ty pht hnh 1 loi tri phiu c mnh gi 10 triu ng, thi gian o hn l 10 nm, li sut l 10%/nm, mi nm tr li 2 ln. Nu t l li yu cu trn tri phiu ln lc l 12% v 14% th gi bn hp l ca n tng ng l bao nhiu? Trong trng hp tri phiu lu hnh c 5 nm v li sut th trng vn l 12% v 14% th hin gi ca tri phiu l bao nhiu? Bi tp 6: Cng ty SAPA pht hnh c phiu thng tng trng u. Nm ti cng ty chia tin li cho mi c phiu l 4500 . Phn chia li t li nhun tng u mi nm 5%. Hi gi c phiu ca Cty l bao nhiu nu c ng k vng li trn vn u t cho c phiu l 14%? Bi tp 7: Cty thp K chia li cho c ng hin nay l 3000 /CP. Mc chia li cho CP tng u 6%/nm. Nu nh u t i hi t l li trn mi c phiu l 12% th gi CP ca Cty thp K trn th trng hin nay l bao nhiu? Hy tnh gi c phiu ca Cty thp K trong vng 3 nm ti (P3) nu cc gi thuyt khng i? Bi tp 8: Cng ty thc phm N pht hnh tri phiu li sut 15%/nm, mnh gi 1 triu ng, 15 nm o hn. Li sut ang lu hnh 10%/nm. Hy tnh hin gi tri phiu vi 2 phng thc tr li: Tr li nh k na nm 1 ln. Tr li nh k 1 nm 1 ln. C nhn xt g? Bi tp 9: Hy so snh s dao ng gi ca 2 loi tri phiu trn trn th trng: Tri phiu A mnh gi 1 triu ng, li sut 10%/nm, o hn trong 15 nm. Tri phiu B cng mnh gi 1 triu ng, cng li sut 10%/nm nhng o hn ch trong 1 nm.Ging vin: L Trung Hiu Page 2

BI TP MN TH TRNG TI CHNHNu li sut th trng bin ng: a. 5% b. 8% c. 12% d. 18% Nhn xt v kt qu thay i gi tri phiu A v B theo li sut th trng. V th biu din s thay i gi tri phiu theo li sut th trng. C th kt lun iu g? Bi tp 10: Mt loi tri phiu c thi hn o hn l 20 nm nhng khng tr li nh k m ch tr vn gc l 1.000.000 vo cui nm th 20. Nu hin nay li sut trn th trng l 10%/nm th ngi mua tri phiu phi tr bao nhiu tin mua tri phiu ny? Bi tp 11: Cng ty ha cht mun vay 50 t ng bng cch bn 50.000 tri phiu. Tri phiu mn hn trong 20 nm v li sut tr cho ngi mua 9%/nm. Hin nay sau 5 nm lu hnh trn th trng, li sut th trng hin hnh 8%/nm th hin gi ca tri phiu l bao nhiu? Bi tp 12: Cng ty thuc l Min Nam hin ang tr li cho c ng 4000 /CP trong vi nm nay v d tnh s duy tr mc chia li trong nhng nm ti. Nu nh u t yu cu t l li 15%/nm th gi c phiu hin nay trn th trng l bao nhiu? Bi tp 13: Tp on NN hin nay ang chia li cho c ng 30.000 /CP. Nh u t cho rng phn chia li ny s tng 6%/nm v duy tr mc tng trng trong nhiu nm na. Nu li sut hp l l 11%, gi hp l ca c phiu hin nay l bao nhiu? Bi tp 14: Nm 2000, Cng ty c phn A thnh lp vi vn iu l 30 t ng, s CP ng k pht hnh l 3.000.000 . n nm 2003, Cty A quyt nh tng thm vn bng cch phtGing vin: L Trung Hiu Page 3

BI TP MN TH TRNG TI CHNHhnh thm 1.000.000 CP, mnh gi mi CP vn l 10.000 , nhng gi bn trn th trng ca CP l 25.000 . Bit rng qu tch ly dng cho u t cn li tnh n cui nm 2003 l 10 t ng. Hy tnh mnh gi v th gi mi c phiu? Bi tp 15: Trn bng cn i k ton (31/12/2005) ca cng ty X, ta thy c s liu sau: I. II. N di hn: Tri phiu li sut 7%: 7.400.000.000 Vn c ng: C phiu u i 8% mnh gi 1.000.000 , 500 c phiu ang lu hnh: C phiu thng mnh gi 10.000 , ng ky pht hnh 1 triu c phiu, 800.000 Vn thng d: 200.000.000 Thu nhp gi li: 1.400.000.000

500.000.000 CP ang lu hnh: 8.000.000.000

Tng vn c phn: 10.100.000.000 Cc s liu khc tnh n ngy 31/12/2005: Thu nhp rng thc hin sau khi tr c tc c phiu u i: 1.800.000.000 . HQT cui nm quyt nh t l thanh ton c tc l 60% thu nhp rng sau khi tr

c tc u i. Yu cu: 1. 2. 3. 4. 5. Nhn xt cu trc vn ca cng ty? Tnh th gi c phiu thng? Tnh thu nhp mi c phn? Tnh c tc chia cho mi c phn? Nu ton b c phiu u i c chuyn thnh c phiu thng vi gi 40.000

/CP, trong lc hin nay gi c phiu trn th trng l 50.000 /CP, th nh u t c nn chuyn i hay khng? Tnh t l chuyn i v khon chnh lch gi trn 1 c phiu u i?Ging vin: L Trung Hiu Page 4

BI TP MN TH TRNG TI CHNH6. Tri phiu ca cng ty c pht hnh ngy 1/7/2000, mnh gi 1 trd, li sut 7%

vi phng thc tr li 6 thng/ln, k hn 10 nm (ngy o hn 1/7/2010). Nu li sut th trng hin nay (1/1/2006) l 8%, hy tnh gi tri phiu? Nu gi tri phiu trn th trng hin nay l 870.000 th nh u t c nn mua tri phiu ca cng ty hay khng? 7. Tc tng trng ca cng ty d kin 3 nm ti tng mi nm 10%, sau tng n nh 5%/nm k t nm th 4 tr i. Tnh hin gi c phiu? So vi gi th trng hin nay nh u t c nn mua c phiu hay khng? Bi tp 16: Cng ty UP c kt qu thu nhp trc li v thu(EBIT) trong nm l 102 t. Tng mnh gi tri phiu ang lu hnh 100 t, li sut 8%/nm. Tng mnh gi c phiu u i 20 t, c tc 8,5%/nm. Cng ty ang c 17.532.00 c phiu thng ang lu hnh, t l thanh ton c tc 50%. Thu sut thu thu nhp 40%. a. b. Tnh EPS, DPS? Tc tng trng trong 3 nm ti 20%/nm, sau tng 7%/nm. Li sut hin

hnh l 10%, hy tnh hin gi c phiu? Bi tp 17: C cc phng n huy ng vn c a ra nhm ti tr cho 1 d n u t ca 1 cng ty c s vn u t l 10 t ng. Ban lnh o cng ty ang xem xt 2 c cu vn c th c la chn: Phng n 1: Khng vay n m ch pht hnh 1 triu c phiu thng vi gi 10.000/CP thng. Phng n 2: Pht hnh tri phiu vi tng mnh gi l 5 t ng, tri phiu c li sut 10%, ch pht hnh 500.000 c phiu thng cng vi mnh gi nh trn. Bit rng li nhun trc li v thu d kin l 2 t ng. Thu sut thu thu nhp doanh nghip l 50%. Nu khng vay n th cc c ng yu cu t sut li nhun rng trn vn ch s hu l 10%. Nhng nu c vay n th yu cu t sut li nhun rng trn vn ch s hu l 12%.Ging vin: L Trung Hiu Page 5

BI TP MN TH TRNG TI CHNHSo vi yu cu hy la chn c cu vn no tt hn? Bi tp 18: Cty Huy Hong c vn kinh doanh l 100 t ng vi cu trc vn nh sau: C phiu thng 50%, s lng c phiu thng lu hnh 3.480.000 CP. C phiu u i: 10% Tri phiu 40% Kt qu kinh doanh li nhun sau thu 18 t ng. T l thu nhp gi li 50%, t l c tc u i 6%, li sut chit khu. a/ Tnh cc ch tiu ROE, EPS, DPS, tc tng trng? b/ Tc tng trng trn c duy tr trong 3 nm ti, nm th 4 tng 12%/nm v nm th 5 tr i tng 6%/nm. T l li yu cu trn c phiu l 10%. Hy tnh gi c phiu hin nay? Bi tp 19: Mt ngi u t mun mua c phiu ca cng ty Y vo u nm ti v d kin s bn vo cui nm th 4. Anh ta c cc nh phn tch ti chnh cho bit d kin EPS v t l thanh ton c tc (t%) ca cng ty trong cc nm nh sau: Nm EPS T% (%) T0 10.51 46 T1 11.04 50 T2 11.59 50 T3 12.17 50 T4 12,77 50 T sut li nhun yu cu trn c phiu l 12% v P/E d kin cui nm th 4 l 10. Hy tnh gi tr hin ti ca c phiu?Bit tnh ton v s dng cc ch s ti chnh khng ch c ngha vi nh phn tch ti chnh, m cn rt quan trng vi nh u t cng nh vi chnh bn thn doanh nghip v cc ch nCc ch s ti chnh cho php chng ta so snh cc mt khc nhau ca cc bo co ti chnh trong mt doanh nghip vi cc doanh nghip khc trong ton ngnh xem xt kh nng chi tr c tc cng nh kh nng chi tr n vay

Ch s ti chnh gip nh phn tch c th tm ra c xu hng pht trin ca doanh nghip cng Ging vin: L Trung Hiu Page 6

BI TP MN TH TRNG TI CHNHnh gip nh u t, cc ch n kim tra c tnh hnh sc khe ti chnh ca doanh nghip. Trong bi vit ny kienthuctaichinh.com xin gii thiu cch tnh mt vi ch s ti chnh quan trng. C 4 loi ch s ti chnh quan trng:

- Ch s thanh ton: cc ch s trong loi ny c tnh ton v s dng quyt nh xem liu mt doanh nghip no c kh nng thanh ton cc ngha v phi tr ngn hn hay khng? - Ch s hot ng: Cc ch s hot ng cho thy doanh nghip hot ng tt nh th no. Trong cc ch s ca loi ny li c chia ra cc ch s li nhun hot ng v hiu qu hot ng. Cc ch s v li nhun hot ng cho bit tng th kh nng sinh li ca cng ty, cn ch s v hiu qu hot ng cho thy doanh nghip s dng ti sn hiu qu n mc no? - Ch s ri ro: bao gm ch s ri ro kinh doanh v ri ro ti chnh. Ri ro kinh doanh lin quan n s thay i trong thu nhp v d nh ri ro ca dng tin khng n nh qua cc thi gian khc nhau. Ri ro ti chnh l ri ro lin quan n cu trc ti chnh ca cng ty, v d nh vic s dng n. - Ch s tng trng tim nng: y l cc ch s cc k c ngha vi cc c ng v nh u t xem xt xem cng ty ng gi n u v cho php cc ch n d on c kh nng tr n ca cc khon n hin hnh v nh gi cc khon n tng thm nu c. 1.Ch Ch s thanh s ton hin thanh hnh (current ton: ratio):

y l ch s o lng kh nng doanh nghip p ng cc ngha v ti chnh ngn hn. Ni chung th ch s ny mc 2-3 c xem l tt. Ch s ny cng thp m ch doanh nghip s gp kh khn i vi vic thc hin cc ngha v ca mnh nhng mt ch s thanh ton hin hnh qu cao cng khng lun l du hiu tt, bi v n cho thy ti sn ca doanh nghip b ct cht vo ti sn lu ng qu nhiu v nh vy th hiu qu s dng ti sn ca doanh nghip l khng cao. Ging vin: L Trung Hiu Page 7

BI TP MN TH TRNG TI CHNH

Cng Ch Ch s thanh s ton thanh

thc hin hnh= ton ti sn nhanh

tnh lu ( ng/ n quick ngn

: hn ratio):

Ch s thanh ton nhanh o lng mc thanh khon cao hn. Ch nhng ti sn c tnh thanh khon cao mi c a vo tnh ton. Hng tn kho v cc ti sn ngn hn khc c b ra v khi cn tin tr n, tnh thanh khon ca chng rt thp.

Ch s thanh ton nhanh=( tin mt+ chng khon kh mi+ cc khon phi thu)/ n ngn hn. Ch s tin mt:

Ch s tin mt cho bit bao nhiu tin mt v chng khon kh mi ca doanh nghip p ng cc ngha v n ngn hn. Ni cch khc n cho bit, c mt ng n ngn hn th c bao nhiu tin Ch Ch s mt tin s v mt chng = (tin dng khon mt+ kh chng tin mi khon t m kh bo mi)/ hot n chi ngn tr? hn ng:

Cc khon phi thu t v gii hn vng quay hng tn kho c th lm cho thng tin nh cc ch s thanh ton hin hnh v thanh ton nhanh khng tht s mang ngha nh k vng ca cc nh s dng bo co ti chnh. Bi vy ch s dng tin hot ng lc ny li l mt ch dn tt hn i vi kh nng ca cng ty trong vic thc hin cc ngha v ti chnh ngn hn vi tin mt c c t ch Ch s dng s tin hot ng= quay hot dng tin cc hot ng/ n phi ngn ng hn thu: Page 8

vng

khon

Ging vin: L Trung Hiu

BI TP MN TH TRNG TI CHNHy l mt ch s cho thy tnh hiu qu ca chnh sch tn dng m doanh nghip p dng i vi cc bn hng. Ch s vng quay cng cao s cho thy doanh nghip c khch hng tr n cng nhanh. Nhng nu so snh vi cc doanh nghip cng ngnh m ch s ny vn qu cao th c th doanh nghip s c th b mt khch hng v cc khch hng s chuyn sang tiu th sn phm ca cc i th cnh tranh cung cp thi gian tn dng di hn. V nh vy th doanh nghip chng ta s b sp gim doanh s. Khi so snh ch s ny qua tng nm, nhn thy s st gim th rt c th l doanh nghip ang gp kh khn vi vic thu n t khch hng v cng c th l du hiu cho thy doanh s vt qu mc.

Vng quay cc khon phi thu= doanh s thun hng nm/ cc khon phi thu trung bnh Trong : cc khon phi thu trung bnh= (cc khon phi thu cn li trong bo co ca nm trc v Ch trung s Ch s bnh ngy cc s m trung s ngy khon bnh qun nghip 360/ phi vng thu vng quay thu quay c quay khon tin cc hng ca khon tn nm phi khch phi nay)/2 thu : hng thu kho:

Cng tng t nh vng quay cc khon phi thu, c iu ch s ny cho chng ta bit v s ngy doanh bnh= vng

Ch s ny th hin kh nng qun tr hng tn kho hiu qu nh th no. Ch s vng quay hng tn kho cng cao cng cho thy doanh nghip bn hng nhanh v hng tn kho khng b ng nhiu trong doanh nghip. C ngha l doanh nghip s t ri ro hn nu nhn thy trong bo co ti chnh, khon mc hng tn kho c gi tr gim qua cc nm. Tuy nhin ch s ny qu cao cng khng tt v nh th c ngha l lng hng d tr trong kho khng nhiu, nu nhu cu th trng tng t ngt th rt kh nng doanh nghip b mt khch hng v b i th cnh tranh ginh th phn. Thm na, d tr nguyn liu vt liu u vo cho cc khu sn xut khng c th khin cho dy chuyn b ngng tr. V vy ch s vng quay hng tn kho cn phi ln m bo mc Vng quay sn hng xut tn p kho=gi ng vn c hng nhu bn/hng cu tn khch kho trung hng. bnh Page 9


BI TP MN TH TRNG TI CHNHTrong : hng tn kho trung bnh= (hng tn kho trong bo co nm trc+ hng tn kho nm nay)/2 Ch s s ngy bnh qun vng quay hng tn kho:

Tng t nh vng quay hng tn kho c iu ch s ny quan tm n s ngy. s Ch ngy bnh s qun vng vng quay hng quay tn kho=365/ cc vng khon quay hng phi tn kho tr:

Ch s ny cho bit doanh nghip s dng chnh sch tn dng ca nh cung cp nh th no. Ch s vng quay cc khon phi tr qu thp c th nh hng khng tt n xp hng tn dng ca doanh nghip.

vng quay cc khon phi tr=doanh s mua hng thng nin/ phi tr bnh qun trong doanh s mua hng thng nin= gi vn hng bn+hng tn kho cui k - hng tn kho u k phi tr bnh qun=(phi tr trong bo co nm trc + phi tr nm nay)/2 Ch s s ngy bnh qun vng quay cc khon phi tr:

s ngy bnh qun vng quay cc khon phi tr= 365/ vng quay cc khon phi tr . 2. Ch Li Bin li s Ch li nhun nhun s nhun bn thun: hot hot ng: ng: hng:

Li nhun hot ng c cu thnh bi li nhun hot ng v li nhun u t

Ch s ny cho bit mc li nhun tng thm trn mi n v hng ho c bn ra hoc dch v c cung cp. Do n th hin mc hiu qu ca hot ng kinh doanh trong doanh nghip. D nhin l ch s ny khc nhau gia cc ngnh. Page 10



Bin Trong Bin Bin v Bin Bin Bin Ch Bin Bin Bin Bin hng Bin Trong Li T s

li :

nhun li

thun= rng=

li doanh

nhun thu

rng/ thun-

doanh gi hot vn

thu hng

thun bn ng:

nhun li

nhun ng= thu nhp cp hot

li

nhun

hot cung

ng/ dch

doanh

thu

thun v EBITDA

Trong : thu nhp hot ng= thu nhp trc thu v li vay t hot ng kinh doanh bn hng

EBITDA=

Li

nhun

trc

thu

v

khu

hao/

doanh

thu

thun EBT:

ny li

cho nhun

bit

kh

nng thu=

hot thu

ng nhp

ca

hot trc

ng thu/

doanh doanh

nghip. thu rng

truc li

nhun rng= thu nhun bn nhp rng/ phn doanh

li

nhun li

thu phi: ra.

Ch s ny cho bit bao nhiu doanh thu c phn phi cho cc chi ph c nh trong mi n v li : nhun doanh phn thu phi phn nhun sut sinh li trn ti = tng = doanh doanh thu thu u sn ( phn phi/ chi ph doanh bin thu i t ROA):

phi

o lng hiu qu hot ng ca cng ty m khng quan tm n cu trc ti chnh Ging vin: L Trung Hiu Page 11


ROA= hnh)/2 T

thu

nhp

trc

thu

v

li

vay/

tng

ti

sn

trung

bnh

Trong : tng ti sn trung bnh= (tng ti sn trong bo bo nm trc+ tng ti sn hin

sut

sinh

li

trn

vn

c

phn

thng

(

ROCE):

o lng kh nng sinh li i vi cc c ng thng khng bao gm c ng u i. ROCE= phn T sut sinh (Thu nhp rng c tc u i)/ vn c hin trn tng vn c phn phn thng bnh qun ti)/2 (ROE):

Trong : vn c phn thng bnh qun= (vn c phn thng trong bo co nm trc + vn c thng li

o lng kh nng sinh l i vi c phn ni chung, bao gm c c phn u i. ROE=Thu nhp rng/ tng vn c phn bnh qun

Trong : vn c phn bnh qun= (tng vn c phn nm trc+ tng vn c phn hin ti) / 2 T sut sinh li trn tng vn ( ROTC)

Tng vn c nh ngha l tng n phi tr v vn c phn c ng. Chi ph li vay c nh ngha l tng chi ph li vay phi tr tr i tt c thu nhp li vay ( nu c). Ch s ny o lng tng kh nng sinh li trong hot ng ca doanh nghip t tt c cc ngun ti tr ROTC Ch Vng = (thu s quay nhp rng+ hiu tng chi ph li qu vay)/ tng vn trung bnh ng: sn:

hot ti

Ch s ny o lng kh nng doanh nghip to ra doanh thu t vic u t vo tng ti sn . Ch s ny bng 3 c ngha l : vi mi la c u t vo trong tng ti sn, th cng ty s to ra c 3 la doanh thu. Cc doanh nghip trong ngnh thm dng vn thng c ch s vng quay tng ti sn thp hn so vi cc doanh nghip khc. Page 12



Vng Vng ti Vng Vng

quay

tng

ti

sn=

doanh ti

thu

thun/ sn

tng

ti c

sn

trung

bnh nh: nh

quay sn quay ti sn c quay nh=

Cng tng t nh ch s vng quay tng ti sn ch khc nhau v vi ch s ny th ch tnh cho c doanh thu vn thun/ ti sn c c nh trung bnh phn:

Ch s ny o lng kh nng doanh nghip to ra doanh thu t vic u t vo tng vn c phn( bao gm c phn thng v c phn u i). T s ny bng 3 c ngha l vi mi la u t Vng 3. Ch s vo quay vn vn c c Ch ri phn, phn= cng doanh ty thu s ro s to ra tng 3 vn c ri kinh la phn doanh trung thu. bnh. ro doanh thun/

Ri ro kinh doanh c nh ngha nh l ri ro lin quan n nhng bin ng trong doanh thu. o lng ri ro kinh doanh ngi ta dng nhiu phng thc t n gin n phc tp. Phng thc n gin:

Bn ch s di y i din cho phng thc n gin trong vic tnh ton cc ch s ri ro kinh doanh. Ri ro kinh doanh l ri ro m cng ty c th kim c t tin hn hoc t hn l mt tin khi doanh s gim xung. Trong mt mi trng c doanh s ang trn sp gim, mt cng ty c th thua l nu cng ty y s dng chi ph c nh qu nhiu. Nu phn ln chi ph trong cng ty ch l chi ph bin i th n s t khi no ri vo tnh trng trn. Tt c cc doanh nghip u s dng chi ph c nh v chi ph bin i. Do vy vic hiu c cu trc chi ph c nh ca doanh nghip tht s l iu cn thit khi nh gi ri ro kinh doanh ca doanh nghip . Mt vi ch s thng Ch s c bin s li dng nhun l phn : phi. Page 13


BI TP MN TH TRNG TI CHNHCh s ny cho bit phn li nhun tng thm t s thay i ca mi la trong doanh thu. Nu ch s bin phn phi li nhun ca cng ty bng 20%, sau nu c s sp gim $50.000 trong doanh Bin Mc thu phn th s c 1 hng s ca sp (chi n gim ph $10.000 bin by trong i/ kinh li doanh doanh nhun thu) (OLE)

phi= nh

Ch s n by kinh doanh c s dng d on bao nhiu phn trm thay i trong thu nhp v t sut sinh li trn ti sn i vi mi phn trm thay i trong doanh thu. Nu doanh nghip c OLE ln hn 1 th sau n by kinh doanh vn c duy tr. Nu OLE bng 1, sau tt c cc chi ph l bin i, v vy c 10% gia tng trong doanh thu, th ROA ca cng ty cng gia tng 10%

ch s nh hng n by kinh doanh ( OLE)= ch s Bin li nhun phn phi/ phn trm thay i Mc trong nh hng thu n by nhp ti chnh( (ROA) FLE):

Cng ty s dng n ti tr cho cc hot ng, do s to nn nh hng ca n by ti chnh v gia tng t sut sinh li cho cc c ng, th hin ri ro kinh doanh tng thm khi doanh thu thay FLE = thu nhp hot ng/ thu nhp i. thun.

Nu mt cng ty c FLE bng 1.33 th, khi thu nhp hot ng gia tng 50% s to nn s gia tng 67% tng TLE TLE= c OLE trong thu th xc x nh nhp rng. (TLE). bng: FLE Ch s hiu ng n by tng th (TLE) bng s kt hp gia OLE v FLE ta c hiu ng n by

Trong v d trc, doanh s gia tng $50.000, OLE bng 20% v FLE bng 1.33. Ch s hiu ng Ging vin: L Trung Hiu Page 14

BI TP MN TH TRNG TI CHNHn by tng th bng $13,333, v d, thu nhp rng s tng $13.33 cho mi $50.000 doanh thu tng Ch Phn T tch s s vic ri s n dng trn ro n ti ca tng cng thm. chnh ty. vn:

Cc ch s v ri ro ti chnh lin quan n cu trc ti chnh ca cng ty

Ch s ny cho thy t l n c s dng trong tng cu trc vn ca cng ty. T s n trn vn ln m ch rng cc c ng ang thc hin chnh sch thm dng n v v do lm cho cng ty tr N Trong Tng Tng T N Phn Ch v trn tch s n vn s vn cc kh c c ch = = n tng n phn= s nng n ngn + trn tng kh n/ nng thanh o hn tng vn tng thanh ton + vn n ch c vn ton li c li di s trn nn tng vn= ri tng ro n/ tng hn. vn : hn hu. phn: phn vay vay: lng:

Ch s ny cho bit vi mi ng chi ph li vay th c bao nhiu ng EBIT m bo thanh ton Kh nng thanh ton li vay = thu nhp trc thu v li vay ( EBIT)/ li vay Ch chnh, nh/ chi s kh nng thanh thu ph ti ton cc chi ph hot chnh c ti chnh c nh: ng, nh Page 15

Trong doanh nghip ngoi li vay th cn mt s chi ph ti chnh c nh khc nh chi ph thu ti Ch s kh nng thanh ton cc chi ph ti chnh c nh = thu nhp trc cc chi ph ti chnh c



Kh

nng

tin

mt

m

bo

chi

tr

li

vay:

Dng tin hot ng iu chnh c nh ngha l dng tin hot ng + chi ph ti chnh c nh + thu phi tr Kh nng tin mt m bo chi tr li vay = dng tin hot ng iu chnh/ chi ph li vay Kh chi Ch nng tin ph s mt m bo ti chi chi tr cc chnh tiu chi ph ti c vn chnh c nh: nh :

Kh nng tin mt m bo chi tr cc chi ph ti chnh c nh = dng tin hot ng iu chnh /

Ch s ny cho bit thng tin bao nhiu tin mt c to ra t hot ng ca doanh nghip s c li sau khi thc hin cc ngha v thanh ton ca chi tiu vn phc v cho cc khon n ca cng ty. Nu ch s ny bng 2, c ngha l cng ty ang hot ng bng 2 ln so vi nhng g n tht s cn ti u t cho doanh nghip tip tc hot ng, phn thng d c th c phn Ch Ch s chi s b tiu vn = dng dng tin tr hot tin ng/ bt chi vi tiu n. vn. n:

Ch s ny cung cp thng tin cho bit bao nhiu tin mt ca cng ty to ra t hot ng c th c Ch s s dng tin so dng vi n = dng tin tr t hot tng ng/ tng n n

4. Ch G

Ch

s s =RR

tng

trng tng x

tim

nng trng ROE Page 16


BI TP MN TH TRNG TI CHNHTrong : RR= T l li nhun gi li = 1- ( c tc/ tng thu nhp rng) ROE = thu nhp rng / tng vn ch s hu= thu nhp rng/ doanh thu * doanh thu/ tng ti sn * tng ti sn/ vn c phn.

Trn y l mt s cc ch s ti chnh c bn nhm nh gi tnh hnh hot ng kinh doanh cng nh kh nng ti chnh v tim nng tng trng ca doanh nghip. Tuy nhin cn phi ht sc lu rng cc ch s ng mt mnh th n cng khng c nhiu ngha. Cc nh phn tch khi s dng cc ch s ti chnh cn phi kt hp vi nhiu yu t khc th d nh: Ch s trung bnh ngnh: So snh cng ty vi trung bnh ngnh l dng so snh ph bin hay gp So snh trong bi cnh chung ca nn kinh t: i khi cn phi nhn tng th chu k kinh t, iu ny s gip nh phn tch hiu v d on c tnh hnh cng ty trong cc iu kin thay i khc nhau ca nn kinh t, ngay c trong giai on nn kinh t suy thoi. So snh vi kt qu hot ng trong qu kh ca doanh nghip : y cng l dng so snh thng gp. So snh dng ny tng t nh phn tch chui thi gian nhn ra khuynh hng cho cc ch s. Hn ch ca cc ch s ti chnh:

Di y l cc hn ch ca ch s ti chnh m cc nh phn tch nn lu tm: * Nhiu cng ty ln hot ng trong cc lnh vc khc nhau ca cc ngnh khc nhau. i vi nhng cng ty nh th ny th rt kh tm thy mt lot cc ch s ngnh c ngha. * Lm pht c th l yu t lm cho bng cn i k ton ca doanh nghip b bp mo i ng k. Trong trng hp ny, li nhun c th cng b nh hng. Tuy nhin phn tch cc ch s ti chnh ca mt cng ty qua thi gian hay qua phn tch so snh vi cc i th cnh tranh nn c xem xt k cng * Yu t ma v cng c th l sai lch cc ch s ti chnh. Hiu yu t ma v nh hng nh th no n doanh nghip c th gim thiu kh nng hiu sai cc ch s ti chnh. V d, hng tn kho ca doanh nghip bn l c th cao trong ma h chun b cung cp cho khch hng vo nm hc mi. Do , khon phi tr ca doanh nghip tng ln v ROA ca n thp xung. Ging vin: L Trung Hiu Page 17

BI TP MN TH TRNG TI CHNH* Cc phng php k ton khc nhau cng c th bp mo s so snh gia cc cng ty vi nhau, thm ch l ngay trong 1 cng ty. * Tht kh nhn nh c mt ch s l tt hay xu. Mt ch s tin mt cao trong qu kh i vi cng ty tng trng c th l mt du hiu tt, nhng cng c th l mt du hiu cho thy cng ty chuyn qua giai on tng trng v nn c nh gi thp xung. * Mt cng ty c th c nhng ch s tt v c nhng ch s xu, do vy tht kh m ni c l mt cng ty mnh hay yu.

Ni chung, phn tch ch s mt cch my mc th rt nguy him. Ni cch khc, s dng ch s phn tch ti chnh mt cch thng minh s cung cp cho bn rt nhiu thng tin b ch.

Ging vin: L Trung Hiu Page 18

bai tap dinh gia

Documents