balance general al 30 de septiembre · 2015-10-27 · balance general al 30 de septiembre cuentas...
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Cifras en Pesos 30 de Septiembre
Activo Nota 2015
ACTIVO CIRCULANTE
Efectivo y equivalentes de efectivo 14,232
Inversiones en valores 3 a) 13,556,219
Inversiones en valores en garantía 3 b) 44,365.65
Instrumentos Financieros Derivados
Cuentas por cobrar 224,614
Cuenta liquidadora deudora por operaciones
de capitales 3,372,801
Total del activo 17,212,231
Pasivo y activos netos
PASIVO A CORTO PLAZO:
Cuentas por pagar 360,962
Cuenta liquidadora acreedora por operaciones -
de capitales
Total del pasivo a corto plazo 360,962
Activos netos atribuibles a los tenedores 5 16,851,269
2015
Valor Nominal de los Instrumentos Derivados P 34,606,380
Certificados Autorizados 3,333,333,334
Certificados en Circulación ok 1,000,000
Certificados en Tesorería ok 3,332,333,334
Monto de los Certificados Autorizados 50,000,000,000
Monto de los Certificados en Circulación ok 15,380,000
Monto de los Certificados en Tesorería ok 49,984,620,000
BALANCE GENERAL AL 30 DE SEPTIEMBRE
CUENTAS DE ORDEN
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/1938
CLAVE DE PIZARRA: DLRTRAC 15
AC
Cifras en Pesos
Ingresos 2015
Ganancias realizadas 4,175,675
Instrumentos Financieros derivados -
Ingresos por intereses 78
Total de ingresos 4,175,753
Egresos
Pérdidas realizadas 137,371
Comisiones 42,863
Instrumentos Financieros derivados 107,627
Honorarios 399,452
Total Egresos 687,312
Resultado operativo 3,488,441
ISR Retenido 73,282
Aumento o (disminución) en activos netos atribuibles a los tenedores 3,415,159
ESTADO DE RESULTADOS DEL 18 DE MARZO AL 30 DE SEPTIEMBRE
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/1938
CLAVE DE PIZARRA: DLRTRAC 15
AC
Activos netos atribuibles a los
tenedores al 1 de Marzo de 2015 1,000 6,103,843 6,104,843
Aumento en activos netos (41,470) (41,470)
Activos netos atribuibles a los
tenedores al 31 de Marzo de 2015 1,000 6,062,373 6,063,373
Creaciones y rendeciones 7,372,737 7,372,737
Aumento en activos netos 3,415,159 3,415,159
Activos netos atribuibles a los
tenedores al 30 de Septiembre de 2015 5 1,000 16,850,269 16,851,269
Nota
Total del
patrimonio
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/1938
CLAVE DE PIZARRA: DLRTRAC 15
ESTADO DE CAMBIOS EN LOS ACTIVOS NETOS ATRIBUIBLES A TENEDORES
(Cifras en Pesos)
Patrimonio
inicial Tenedores
(Cifras en Pesos)
30 de septiembre
2015
Flujos de efectivo de actividades operativas
Activos netos atribuibles a los tenedores 3,415,159
Incremento en cuentas por cobrar comerciales y de otro tipo (224,614)
Incremento en cuenta liquidadora por operaciones de capitales (6,748)
Incremento en cuentas por pagar comerciales y de otro tipo 308,428
Incremento en inversión (10,865,731)
Incremento patrimonio atribuible a los tenedores 7,372,737
Efectivo generado de las operaciones (768)
Impuestos sobre la renta pagados
Flujos netos de efectivo de actividades operativas (768)
Incremento neto en efectivo y equivalentes de efectivo (768)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 15,000
(Pérdidas) ganancias cambiarias sobre efectivo y
equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 14,232
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.
DIVISIÓN FIDUCIARIA, FIDEICOMISO F/1938
CLAVE DE PIZARRA: DLRTRAC 15
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
ACTINV
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1938
Notas a los Estados Financieros
5 DLRTRAC 15
ACTINVER CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V., DIVISIÓN FIDUCIARIA FIDEICOMISO F/1938
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
30 DE SEPTIEMBRE DE 2015
(CIFRAS EN PESOS)
NOTA 1. CONSTITUCIÓN, ACTIVIDADES Y NATURALEZA DE LAS OPERACIONES DEL FIDEICOMISO.
El 11 de marzo de 2015 fue constituido el Fideicomiso Irrevocable de Emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios
Indizados (los “Certificados”) F/1938 (el “Fideicomiso”) conformado por las siguientes partes: (i) Fideicomitente y
Fideicomisario en Último Lugar, respecto de sus aportaciones al Fideicomiso: Quanta Shares by Intercam, S.A. de
C.V. (ii) Fideicomisario en Primer Lugar: los tenedores de los Certificados, por conducto del Representante Común
(Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero.); (iii) Fiduciario: Actinver Casa de Bolsa,
S. A. de C. V., División Fiduciaria; (v) Asesor Financiero: Quanta Shares by Intercam, S.A. de C.V.. El Fideicomitente
constituyó el Fideicomiso de manera irrevocable para los fines indicados en el mismo y aportó al Patrimonio del
Fideicomiso la cantidad de $1,000 (la “Aportación Inicial”).
La oferta y emisión de los Certificados, fue autorizada por Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”)
mediante el oficio número 153/5088/2015 de fecha 4 de marzo de 2015 con el número 0919-1.70-2015-003 y la
opinión favorable de la BMV para que los certificados estén listados en la BMV.
Los Certificados fueron colocados en la Bolsa Mexicana de Valores, S. A. B. de C. V. (la “Bolsa” o la “BMV”) el día 18
de marzo de 2015 con clave de pizarra “"DLRTRAC 15"”, y a la fecha son objeto de cotización en dicha Bolsa.
Según se estipula en el Fideicomiso, el rendimiento de dichos Certificados corresponde al rendimiento diario, antes
de gastos, del índice diseñado, definido y publicado por la Bolsa, conocido como el Índice BMV MXP-USD (el
“Índice”). El Índice es un indicador que refleja fielmente el comportamiento de las cotizaciones del tipo de cambio
SPOT de la divisa Dólar Americano. Es decir, para la construcción del Índice se toma como referencia la cotización
MXN= proporcionada en tiempo real por Reuters.
El 1 de junio de 2015, mediante Oficio número 153/5355/2015, el Fiduciario obtuvo de la Comisión Nacional
Bancaria y de Valores la autorización para llevar a cabo la actualización de inscripción de los Certificados DLRTRAC
15, con número de inscripción 0919-1.70-2015-005, solicitada como consecuencia de la modificación al
Fideicomiso respecto de la forma en que se calcula la Comisión Global.
Conforme al Contrato de Fideicomiso, según fue celebrado originalmente, la Comisión Global se calcula tomando en consideración el valor máximo de los Activos en Administración del Fideicomiso para el mes inmediato anterior. Así, el monto de los Gastos se calcula tomando un valor más alto que el promedio de Activos en Administración durante cualquier mes calendario, lo cual se ha identificado que resulta en un desequilibrio para los Tenedores que mantienen posiciones en el Patrimonio del Fideicomiso durante dicho mes calendario completo, resultando dicho desequilibrio más evidente si el valor de dichos Activos en Administración fluctuara sustancialmente a la baja.
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1938
Notas a los Estados Financieros
6 DLRTRAC 15
Derivado de lo anterior, las partes del Contrato de Fideicomiso decidieron modificarlo conforme se les permite en la Cláusula 20.1 del Contrato de Fideicomiso, a fin de establecer un nuevo método de cálculo de la Comisión Global más justo y proporcionado para quienes mantienen posiciones durante el mes calendario completo, sin afectar en momento alguno a las Distribuciones y demás derechos conferidos a los Tenedores por los Certificados. Por lo anterior, se busca obtener un monto de Comisión Global que represente fielmente la fluctuación en las posiciones mantenidas por la totalidad de los Tenedores durante el mes correspondiente y no su valor máximo.
A partir del 3 de junio, surtió efectos el Convenio Modificatorio del Fideicomiso y a partir de esta fecha, la
Comisión Global se calcula cada Día Hábil de cada mes calendario, que resulte de multiplicar (i) el valor de los
Activos en Administración del Fideicomiso de cada Día Hábil de dicho mes por (ii) el Porcentaje de Gastos
anualizado. El último Día Hábil de cada mes calendario se sumarán los montos calculados cada Día Hábil del mes
calendario por concepto de Comisión Global; y los Gastos Incluidos y los Gastos Excluidos serán restados de la
cantidad que resulte de la suma de los montos que conforman la Comisión Global para dicho mes calendario, y la
diferencia será la Comisión del Fideicomitente.
El patrimonio del Fideicomiso emisor de los certificados bursátiles fiduciarios con clave de pizarra “DLRTRAC 15” se
integra principalmente con los siguientes activos financieros:
(i) Certificados de la Tesorería de la Federación (“CETES” o “Valores”).
(ii) Contratos de Futuro del Dólar de los Estados Unidos de América (los “Futuros”), cotizados en el Mercado
Mexicano de Derivados S.A. de C.V. (“MexDer”), por un valor nocional igual al de los CETES (posición
larga).
Entre los fines del Fideicomiso se encuentra el estructurar una canasta compuesta por Valores y Futuros, según se
mencionó anteriormente, con la intención de reproducir y dar seguimiento (tracking) al nuevo Índice. La
proporción del valor de los CETES que formen parte del Patrimonio del Fideicomiso y de los Futuros en valor
nocional contratados es igual a 1:1 (uno a uno). Para lograr lo anterior, de manera diaria se lleva a cabo el proceso
de rebalanceo del Fideicomiso con base en lo dispuesto en el Contrato de Asesoría Financiera. Los documentos
mencionados se pueden consultar en la página de Internet de la Bolsa (www.bmv.com.mx), así como en la página
de Internet del Fiduciario (www.actinver.com).
Los principales fines del Fideicomiso son:
a) La solicitud y obtención directamente, o a través de terceros, de todas y cada una de las autorizaciones, inscripciones, registros, listados, tomas de nota, judiciales, administrativas o de cualquier otra naturaleza, que fueren necesarias o convenientes para el cumplimiento de los fines del Fideicomiso y/o el ejercicio de los derechos del Fiduciario conforme al presente Contrato.
b) Previa autorización de la CNBV y visto bueno de la BMV, la Emisión de Certificados, los que tendrán las características que al efecto se establezcan en la Instrucción de Emisión, y que buscarán replicar, antes del pago de la Comisión Global, el rendimiento diario del Índice.
c) La inscripción y mantenimiento de los Certificados en el RNV y su listado en la BMV, depósito del Título con Indeval y, de tiempo en tiempo, la oferta pública y colocación de dichos Certificados.
d) La recepción, administración y manejo del Patrimonio del Fideicomiso, así como llevar a cabo los actos que se describen en el presente Contrato en relación con el Patrimonio del Fideicomiso.
e) Administrar, adquirir y enajenar Valores y Contratos de Futuro, conforme a las instrucciones y asesoría del Asesor Financiero de conformidad con los términos establecidos en el presente Contrato y en el Contrato de Asesoría Financiera, con el objeto de replicar el rendimiento diario del Índice.
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Notas a los Estados Financieros
7 DLRTRAC 15
f) En su caso, llevar a cabo el listado cruzado (cross listing) de los Certificados en bolsas de valores o mercados del extranjero, según lo instruya el Asesor Financiero, conforme al Contrato de Asesoría Financiera.
g) Celebrar y llevar a cabo operaciones financieras o cualquier otra análoga o conexa, incluyendo sin limitar, las de préstamo de valores, contratos o aperturas de líneas de crédito incluyendo, sin limitar, el Crédito Revolvente que en su caso decida abrir, otorgando las garantías y suscribiendo los títulos de crédito que sean necesarios al efecto, así como las conocidas como operaciones financieras derivadas, permitidas bajo los Documentos de la Emisión, con los recursos que integren el Patrimonio del Fideicomiso, a fin de implementar las estrategias necesarias para replicar el rendimiento diario del Índice de acuerdo con las condiciones del mercado y conforme a las disposiciones legales y fiscales aplicables.
h) Celebrar y ejecutar, y en su caso, modificar, terminar, los convenios, contratos, acuerdos, actos y suscribir todos aquellos documentos que sean necesarios y/o convenientes para llevar a cabo la Emisión, incluyendo sin limitar, la celebración del Contrato de Asesoría Financiera con el Asesor Financiero, el o los contratos de intermediación bursátil correspondientes, así como los contratos respectivos con el Operador y/o el Socio Liquidador.
i) Instrumentar y perfeccionar cualesquier Aportación Adicional de conformidad con lo establecido en este Contrato y en la legislación aplicable, y en las políticas internas del Fiduciario.
j) La recepción y, en su caso, cumplimiento de Órdenes emitidas por los Intermediarios Acreditados respecto a la Creación o Redención de Unidades, transfiriendo o redimiendo los Certificados correspondientes, según se establezca en dichas Órdenes y en el Manual de Creaciones y Redenciones.
k) De conformidad con los términos del presente Contrato, realizar los actos y rendir oportunamente los reportes pertinentes al efecto establecidos, a través del Estado de Cuenta Trimestral.
l) El Fiduciario deberá administrar e invertir el Patrimonio del Fideicomiso de acuerdo al presente Contrato, en el entendido que cualesquier Efectivo deberá invertirse en Inversiones Permitidas.
m) En caso de presentarse cualquier clase de reclamación, demanda, litigio, procedimiento o acción legal relacionada con el Patrimonio del Fideicomiso o cualquier bien o derecho que forme parte del mismo, el Fiduciario deberá proceder conforme a lo establecido en la Cláusula 15 del presente Contrato.
El Fideicomiso tendrá la duración de 50 años y podrá extinguirse por cualquier causa prevista en el artículo 392 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (“LGTOC”), excepto la contenida en la fracción VI del mismo artículo 392, ya que el Fideicomitente no se reserva el derecho de revocarlo, salvo por lo establecido en el Fideicomiso. Asimismo, el Fideicomiso no podrá exceder del límite previsto en el artículo 394 de la LGTOC. El Fideicomiso no cuenta con personal propio. NOTA 2. RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS.
A continuación se resumen las políticas contables más significativas utilizadas para la elaboración de los estados
financieros:
1. Bases de preparación de la información financiera
a. Los estados financieros al 30 de septiembre de 2015 del Fideicomiso han sido preparados de acuerdo
con las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés) emitidas por
el International Accounting Standards Board. El marco normativo contable de las IFRS incluye
además todas las normas internacionales de contabilidad vigentes, así como todas las
interpretaciones relacionadas emitidas por el International Financial Reporting Interpretations
Committee (IFRIC), incluyendo aquellas emitidas previamente por el Standing Interpretations
Committee (SIC).
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Notas a los Estados Financieros
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b. Moneda funcional y de reporte
El peso mexicano es la moneda funcional y de reporte del Fideicomiso, ya que es la moneda
propia del ambiente económico primario para los propósitos del mismo; debido a esto, no fue
necesario realizar proceso de conversión alguno.
c. Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo se presenta a valor nominal y los equivalentes se valúan a valor razonable, las
fluctuaciones de su valor se reconocen en el resultado del periodo. El efectivo y sus equivalentes
representan la cuenta de aportaciones o de margen requerida al Fideicomiso por la celebración
de operaciones en el MexDer. Los registros en esta partida consisten principalmente en
depósitos bancarios en cuentas de cheques.
d. Activos Financieros
Clasificación
En su reconocimiento inicial y con base en su naturaleza y características, el Fiduciario clasifica
sus activos financieros en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados, partidas por cobrar, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento
y activos financieros disponibles para venta. La clasificación depende del propósito para el cual
fue adquirido el activo.
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
El Fideicomiso clasifica como activos financieros con cambios en resultados a las inversiones en
valores, así como los valores en garantía los cuales representan títulos de deuda, específicamente
los CETES, y se clasifican de acuerdo con la intención del uso que la Administración les asigna al
momento de su adquisición. En este caso se decidió que sean activos financieros a valor
razonable con cambios en resultados, mismos que inicialmente se registran a su costo de
adquisición y posteriormente se valúan a su valor de mercado y el efecto de valuación se
reconoce en el estado de resultados del Fideicomiso. El valor razonable es la cantidad por la que
puede intercambiarse un activo financiero o liquidarse un pasivo financiero, entre partes
interesadas y dispuestas, en una transacción en libre competencia.
Los Valores en Garantía son utilizados para cubrir las Aportaciones Iniciales Mínimas (“AIMs”)
requeridas por la Cámara de Compensación y Liquidación (“Asigna”) por la posición abierta de
los Futuros contratados por el Fideicomiso en el MexDer. Véase NOTA 3.
Partidas por cobrar
La cuenta por cobrar por liquidación de operaciones de capitales refleja el valor de los
Certificados por entregar o por recibir en consecuencia de creaciones y redenciones.
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Notas a los Estados Financieros
9 DLRTRAC 15
Se incluyen como activos circulantes, excepto por activos con vencimiento mayor a 12 meses.
Inicialmente se reconocen a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente
atribuible, posteriormente se valorizan al costo amortizado utilizando el método de interés
efectivo.
El plazo de liquidación de dichas operaciones es de un máximo de 72 horas hábiles a partir de la
fecha de su celebración.
Reconocimiento y medición
Las compras y ventas de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, que es la
fecha en la que el Fideicomiso se compromete a comprar o vender el activo. Los activos
financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y los costos de la transacción se
reconocen como gasto en el estado de resultados. Los activos financieros se cancelan cuando el
derecho a recibir los flujos de efectivo relacionados expira o es transferido y asimismo el
Fideicomiso ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su
propiedad. Los activos financieros medidos a su valor razonable con cambios en resultados, se
reconocen posteriormente a su valor razonable.
Las pérdidas y ganancias que surgen de los cambios en el valor razonable de los activos
financieros medidos a su valor razonable con cambios reconocidos en resultados, se incluyen en
el estado de resultados, en el periodo en el que se devengan.
e. Instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados se reconocen en la fecha en que se celebró el contrato respectivo
y se miden inicial y posteriormente a su valor razonable. La clasificación de la utilidad o pérdida derivada
de los cambios en los valores razonables de estos instrumentos se reconoce en el resultado del período u
otros resultados integrales, depende de si son designados como instrumentos de cobertura o no, así
como de la naturaleza de la partida cubierta, en su caso. El Fideicomiso ha designado ciertos
instrumentos derivados como de coberturas del valor razonable de activos o pasivos reconocidos o de un
compromiso en firme cobertura del valor razonable.
Al inicio de una operación de cobertura, el Fideicomiso documenta la relación existente entre los
instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, así como sus objetivos y estrategias de administración
de riesgos en relación con dichas operaciones. Asimismo, al inicio de las operación de cobertura y
posteriormente en forma regular evalúa y documenta si los instrumentos derivados utilizados en las
operaciones de cobertura son suficientemente efectivos para compensar los cambios en los valores
razonables de las partidas cubiertas.
El valor razonable de los instrumentos financieros derivados clasificados como instrumentos de cobertura
se presenta como activo o pasivo no circulante cuando el vencimiento de la partida cubierta ocurre luego
de transcurrido el año desde la fecha de cierre, y se clasifica como activo o pasivo circulante, cuando el
vencimiento es anterior a ese plazo.
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Notas a los Estados Financieros
10 DLRTRAC 15
Los cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados de coberturas del valor
razonable, se registran en el estado de resultados. Véase NOTA 4.
f. Deterioro de activos financieros
El Fiduciario evalúa al final de cada periodo sobre el que se informa si existe evidencia objetiva de que un
activo financiero o un grupo de ellos están deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos
financieros se consideran deteriorados si y solo si existe evidencia objetiva del deterioro, como
consecuencia de uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del activo (un
evento que causa la pérdida) y ese evento causante de la pérdida tiene un impacto sobre los flujos de
efectivo futuros estimados del activo financiero o del grupo de ellos que puede ser estimado de manera
razonable. Al 30 de septiembre de 2015 no se tienen identificados indicios de deterioro.
g. Activos netos atribuibles a los tenedores
Los ingresos no distribuidos se incluyen en el activo neto atribuible a los tenedores. El movimiento de los
activos netos atribuible a los tenedores es reconocido en el estado de resultados integrales. El
movimiento está representado por el valor de los Valores depositados en el patrimonio del Fideicomiso
(incluyendo ingresos devengados pero no pagados) menos los pasivos (incluyendo los gastos devengados
pero no pagados).
Dentro de los activos netos se encuentran los Certificados emitidos el día de la oferta pública, así como los
Certificados creados o redimidos en el periodo. La creación (emisión) y redención de Certificados es
ordenada por los inversionistas a través de los intermediarios financieros, estas se registran al costo del
valor de la canasta vigente a la fecha de la transacción. Los Certificados son reconocidos a su valor
razonable. Véase NOTA 5.
h. Costos de transacción
Los costos de transacción son los costos incurridos para la adquisición de ciertos activos o pasivos que
incluyen las comisiones pagadas a los agentes, asesores, intermediarios y comerciantes. Los costos de
transacción, cuando se incurren, son reconocidos inmediatamente en resultados.
i. Pasivos y documentos por pagar
Los pasivos, Documentos y Cuentas por Pagar a cargo del Fideicomiso reconocidos en el balance general,
representan obligaciones presentes en las que es probable la salida de recursos económicos para liquidar
la obligación. Estas provisiones se han registrado contablemente bajo la mejor estimación razonable
efectuada por la Administración para liquidar la obligación presente; sin embargo, los resultados reales
podrían diferir de las provisiones reconocidas.
La cuenta por pagar por Liquidación de Operaciones refleja el efectivo por recibir o por pagar por las
operaciones pactadas con Valores en el mercado de deuda, así como el valor de los Certificados por
entregar o por recibir derivado de Creaciones y Redenciones (NOTA 6). El plazo de liquidación de dichas
operaciones es de un máximo de 72 horas hábiles a partir de la fecha de su celebración.
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Notas a los Estados Financieros
11 DLRTRAC 15
Se incluyen como pasivo a corto plazo, excepto por los pasivos con vencimiento mayor a 12 meses los
cuales inicialmente se reconocen a su valor razonable más cualquier costo de transacción directa-mente
atribuible, posteriormente se valorizan al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés
efectiva.
j. Ingresos por Intereses
Los intereses cobrados se registran directamente en resultados. Los detalles correspondientes se
mencionan en la NOTA 7.
k. Distribuciones pagadas
Las distribuciones pagadas que sean decretados por el Asesor Financiero respecto de los Certificados
(DLRTRAC 15) se registran directamente en el estado de resultados. A la fecha del presente reporte no
hubo pago de distribuciones.
l. Cuentas de Orden
Las cuentas de orden reflejan (i) el valor nominal de los instrumentos financieros derivados; (ii) el número
de Certificados autorizados, el número de Certificados en circulación y en tesorería; así como (iii) el monto
total autorizado de la emisión, especificando el monto de los Certificados en circulación y en tesorería. Las
cuentas de orden tienen un carácter informativo para los tenedores de los Certificados y para el público
inversionista en general.
NOTA 3. INVERSIONES EN VALORES.
A) SIN RESTRICCIÓN.
Los activos que forman parte de las inversiones en Valores (CETES) sin restricción del Fideicomiso están
representados al 30 de septiembre de 2015 como a continuación se muestra:
EMISORA SERIE ISIN TITULOSVALOR
NOMINAL
PRECIO
CIERRE
VALOR
MERCADO
BI_CETES 151112 MXBIGO000HY9 439,818 4,398,180 9.9629900 4,381,902
BI_CETES 151119 MXBIGO000J82 157,596 1,575,960 9.9568540 1,569,160
BI_CETES 151126 MXBIGO000IV3 448,008 4,480,080 9.9508430 4,458,057
BI_CETES 151217 MXBIGO000JC1 100,912 1,009,120 9.9322130 1,002,279
TOTAL INVERSIONES SIN RESTRICCIÓN 11,411,399
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Notas a los Estados Financieros
12 DLRTRAC 15
B) VALORES EN GARANTÍA.
Los valores en Garantía son los Valores aportados para el cumplimiento de los requerimientos de las AIMs aplicables a cada uno de los Futuros negociados en MexDer y determinados por Asigna. Al 30 de septiembre de 2015 el requerimiento de las AIMs establecido por Asigna es de 9,000 pesos por cada Futuro. Debido a que las AIMs se constituyen con Valores (CETES), a dichos Valores se les está aplicando un descuento (haircut) de 5%. Los activos que forman parte de los Valores en Garantía del Fideicomiso por el concepto de AIMs están representados al 30 de septiembre de 2015 como a continuación se muestra:
Los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) son el instrumento de deuda bursátil más antiguo emitido
por Gobierno Federal. Se emitieron por primera vez en enero de 1978 y desde entonces constituyen un pilar
fundamental en el desarrollo del mercado de dinero en México. Estos títulos pertenecen a la familia de los bonos
cupón cero, esto es, se comercializan a descuento (por debajo de su valor nominal), no devengan intereses en el
transcurso de su vida y liquidan su valor nominal de 10 (diez) pesos en la fecha de vencimiento.
NOTA 4. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS.
La posición abierta en Futuros del Fideicomiso al 30 de septiembre del 2015 se muestra a continuación:
El número de unidades del Activo Subyacente (Dólar de EEUU) que ampara un Futuro es de $10,000.00 (diez mil
dólares 00/100).
NOTA 5. PATRIMONIO.
El patrimonio del Fideicomiso consiste en la Aportación Inicial, mismo que se incrementó con los recursos
provenientes de la colocación de los Certificados colocados el día de la emisión, así como con los Certificados
aportados mediante el proceso de creación de acuerdo al Manual de Creaciones y Redenciones y disminuye
mediante el proceso de redención de acuerdo al Manual de Creaciones y Redenciones. Tanto las creaciones, como
las redenciones se llevan a cabo de acuerdo a la notificación diaria del Asesor Financiero del precio teórico de los
Certificados que el Fiduciario da a conocer por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y de la CNBV
(STIV) a través de un evento relevante, así como de la composición de la Canasta del día de la orden de creación
y/o redención dada a conocer en el archivo de composición de cartera (cartrac) diario.
Asimismo, el patrimonio del Fideicomiso aumenta con las aportaciones adicionales del Fideicomitente realizadas
en los términos del Fideicomiso y los documentos de la emisión.
EMISORA SERIE ISIN TITULOSVALOR
NOMINAL
PRECIO
CIERRE
VALOR
MERCADO
BI_CETES 151126 MXBIGO000IV3 220,000 2,200,000 9.9508430 2,189,185
CONTRATO SERIE POSICIÓN CONTRATOSPRECIO
LIQUIDACIÓN
VALOR
NOMINAL
FUTURO DEUA DEC 15 LARGA 99 17.0318 16,861,482
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1938
Notas a los Estados Financieros
13 DLRTRAC 15
La adquisición de los Certificados implica la asunción de ciertos riesgos, entre los que se encuentran los detallados
en la Sección “Factores de Riesgo” del Prospecto. Por su grado de complejidad, los Certificados no son
recomendables para todo tipo de inversionistas, sino para aquellos calificados con cierto grado de sofisticación.
El emisor de los Certificados es un Fideicomiso y su patrimonio constituye la única fuente de pago a los tenedores
de los Certificados, quienes tendrán derecho a una parte alícuota del valor de los activos que formen parte del
patrimonio del Fideicomiso.
Al 30 de septiembre de 2015 el número de Certificados en circulación es de 6.8 millones, lo que corresponde a 34
Unidades Mínimas. A continuación se presenta el detalle de unidades creadas y redimidas al tercer trimestre del
2015:
La información con respecto al precio teórico, así como el número de Certificados en circulación puede ser
consultada en el Archivo de Composición de Cartera que el Fiduciario da a conocer de manera diaria por los
sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y CNBV (STIV).
El total del patrimonio al 30 de septiembre incluyendo el resultado neto en activos atribuibles a los tenedores
asciende a $16,851,269.
NOTA 6. CREACIONES Y REDENCIONES DE CERTIFICADOS.
Los inversionistas, a través de los Intermediarios Financieros (casas de bolsa, bancos u otras instituciones
financieras autorizadas por la CNBV para actuar en México y que están debidamente acreditados ante el
Fideicomiso), pueden solicitar órdenes de creación o redención de Certificados de acuerdo a lo especificado en el
Manual de Creaciones y Redenciones en los horarios establecidos. Al cierre del horario de Creaciones y
Redenciones del día, el Fiduciario, de acuerdo a la notificación recibida por parte del Asesor Financiero, da a
conocer por los sistemas de divulgación de la BMV (EMISNET) y CNBV (STIV) a través de un evento relevante el
precio teórico de los Certificados, así como la composición de la Canasta del día, que representa el número de
CETES a entregarse por Unidad mínima creada o redimida en el día. Los Intermediarios Financieros cuyas órdenes
de Creación y/o Redención fueron confirmadas por el Fiduciario, transfieren en 72 horas hábiles al Fideicomiso los
CETES correspondientes a la creación a cambio de los Certificados emitidos; o los Certificados a cambio de los
CETES correspondientes en el caso de redención.
Creadas Redimidas
Enero - - - -
Febrero - - - -
Marzo - 2 0 2
Abril 2 9 4 7
Mayo 7 7 8 6
Junio 6 7 2 11
Julio 11 6 10 7
Agosto 7 7 11 3
Septiembre 3 6 4 5
Mes Saldo InicialUnidades
Saldo Final
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V., División Fiduciaria, Fideicomiso F/1938
Notas a los Estados Financieros
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NOTA 7. DISTRIBUCIONES.
De acuerdo al Régimen Fiscal aplicable al Fideicomiso, el Fiduciario tiene la obligación de pagar, con posterioridad
a haber efectuado el pago de los Gastos Incluidos y Gastos Excluidos, y cuando menos una vez al año,
distribuciones a los tenedores de los Certificados de la totalidad de los intereses provenientes de los Valores que
formen parte del Patrimonio del Fideicomiso, de acuerdo a las instrucciones recibidas al respecto del Asesor
Financiero. Los intereses ganados y devengados correspondientes a la posición de CETES que forman parte de
patrimonio del Fideicomiso al mes de septiembre de 2015 corresponden a $353,344. pesos.
Al 30 de septiembre de 2015 el Fideicomiso no ha realizado distribuciones. Los intereses ganados fueron utilizados
por el Fiduciario para reinversión en Valores, en cumplimiento de las instrucciones giradas por el Asesor
Financiero, por lo que a la fecha del presente reporte el Fiduciario no ha realizado ningún pago de Distribuciones.
NOTA 8. RÉGIMEN FISCAL.
El Régimen Fiscal aplicable al Fideicomiso está descrito en la sección correspondiente del Prospecto. El Fideicomiso
no es contribuyente del Impuesto Sobre la Renta respecto de los ingresos por la enajenación de acciones,
dividendos cobrados, y por intereses ganados; los tenedores de los Certificados personas físicas y residentes en el
extranjero, tampoco pagan ISR por las ganancias obtenidas por la enajenación de dichos certificados y por los
intereses que obtengan a través del Fideicomiso, siempre y cuando el valor del patrimonio del Fideicomiso esté
compuesto al menos en un 97% por crédito emitidos por el Gobierno Federal o por el Banco de México o títulos de
crédito emitidos por sociedades mexicanas que se encuentren colocados en bolsa de valores concesionada en los
términos de la Ley del Mercado de Valores y que cumplan con los requisitos de exención de la Ley del Impuesto
sobre la Renta.
Durante el mes de octubre de 2013 las Cámaras de Senadores y de Diputados aprobaron la emisión de una nueva
Ley del Impuesto sobre la Renta (nueva LISR) la cual entró en vigor el 1 de enero de 2014, abrogando la LISR
publicada el 1 de enero de 2002 (anterior LISR). La nueva LISR recoge la esencia de la anterior LISR, sin embargo,
realiza modificaciones importantes entre las cuales se pueden destacar las siguientes:
i. Establece una tasa del ISR aplicable para 2014 y los siguientes ejercicios del 30%; a diferencia de la
anterior LISR que establecía una tasa del 30%, 29%, y 28% para 2013, 2014 y 2015, respectivamente.
ii. ii. Establece un impuesto adicional a los dividendos del 10% por las utilidades generadas a partir del 2014
iii. iii. Las personas físicas residentes en México y en el extranjero causaran un impuesto del 10% a las
ganancias en enajenación de acciones a través de Bolsa de Valores.
NOTA 9. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS.
I. Factores de riesgo financiero
Las operaciones del Fideicomiso lo exponen a la variabilidad en riesgos financieros: riesgo de precio, riesgo de crédito y riesgo
de liquidez.
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Notas a los Estados Financieros
15 DLRTRAC 15
La gestión de estos riesgos es llevada a cabo por el Asesor Financiero a través de políticas de administración de riesgos
definidas en el Manual de riesgos del Asesor Financiero y cubre áreas específicas, tales como: riesgo de crédito, el uso de
instrumentos financieros derivados y la situación del aumento abrupto de los Activos en Administración.
9.1 Riesgo de Precio
El valor de los Certificados emitidos por el Fideicomiso está expuesto al riesgo del precio (de mercado) de los Valores de deuda
(Cetes de determinada emisión) y de los instrumentos derivados (Contratos de Futuro del Dólar) que componen la Cartera y
mediante los cuales se pretende replicar el índice de referencia BMV MXP-USD.
Dada esta estructura de componentes, las variables de riesgo de mercado específicas que determinan las fluctuaciones de
precio de los Certificados son:
· Precio Spot del Tipo de Cambio USDMXN
· Nivel, pendiente y convexidad de la curva de tasas de interés en MXN, en particular la de Cetes
· Nivel, pendiente y convexidad de la curva de tasas de interés en USD
Así como (en una mucho menor magnitud) los niveles de costos y gastos de intermediación y operación del Fideicomiso.
No obstante esta estructura multifactorial de factores de riesgo, la variable más relevante es el Nivel del Tipo de cambio lo cual
se evidencia en términos del error de réplica con respecto al índice de referencia al 31 de marzo, el cual es de 0.1% y tomando
en consideración que el índice respectivo tiene como único componente la citada variable.
Al 30 de septiembre de 2015, el valor razonable de los valores de deuda se muestra a continuación:
De la misma forma, la exposición total del Fideicomiso al riesgo de precio, incluyendo la exposición nocional en contratos de
instrumentos derivados se muestra a continuación:
Valor razonable
30 de Septiembre
2015
13,600,585
(330,342)
Total 13,270,243
Instrumentos de deuda disponibles para la venta
Instrumentos derivados pas ivos mantenidos para negociar
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El Asesor Financiero del Fideicomiso utiliza el comportamiento del índice BMV MXP-USD como punto de referencia en la toma
de decisiones de inversión (rebalanceo de componentes del Fondo), considerando las Órdenes de Creación y Redención de
Certificados del día y siguiendo una estrategia de Gestión Pasiva.
9.2 Riesgo de crédito
El riesgo de crédito de un Instrumento se identifica como el del Emisor, en este caso el Fideicomiso del cual el Fideicomitente es
QUANTA SHARES. Sin embargo, en el caso de Fideicomisos Constituidos para la emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios, el
correspondiente Riesgo es el de sus componentes. En este sentido, el Riesgo de Crédito asumido por el Fideicomiso es el de las
Contrapartes responsables del cumplimiento de los derechos (y obligaciones) adquiridos a través de los componentes:
· Cetes (de determinada emisión), instrumentos de deuda gubernamental de corto plazo emitidos por el Gobierno
Federal de los Estados Unidos Mexicanos; y
· Contratos de Futuro del Dólar (de determinados vencimientos) operados en MEXDER y/ CME (en algún caso previsto)
y liquidados y compensados en ASIGNA, Compensación y Liquidación; La estructura operativa de la Cámara de
Compensación, la constituye como la única Contraparte de todas las operaciones celebradas en MEXDER , Mercado
Mexicano de Derivados SA de CV
La calificación de riesgo Crediticio del Gobierno Federal en Pesos es evidentemente, la más alta: AAA
La calificación de riesgo Crediticio de largo plazo de ASIGNA (en pesos) es
· Según Fitch Ratings: AAA
· Según Moody’s Investor Services Aaa
La política de inversión del Fideicomiso, pone como únicos vehículos utilizables para la consecución de su objetivo (la réplica del
comportamiento diario del índice) los instrumentos citados, por lo que si bien el Fideicomiso Emisor no está calificado, el
equivalente de una calificación de Riesgo Crediticia en Pesos debería corresponderse con la más alta dentro de la escala.
El efectivo y equivalentes de efectivo se encuentra depositado en cuentas bancarias de contrapartes con alta calidad crediticia
(A o mayor).
Valor razonable
30 de Septiembre
2015
13,600,585
16,861,482
Total 30,462,067
Instrumentos de capita l neto (CETES)
Expos ición nocional neta de contratos de futuros sobre el
Dólar
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9.3 Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Fideicomiso pudiera no ser capaz de generar suficientes recursos de efectivo para
cubrir sus obligaciones en su totalidad a su vencimiento, o si sólo lograra hacerlo en condiciones que fueran materialmente en
desventaja
El punto anterior se da cuando el benchmark relacionado tiene una fluctuación de valor negativa y dada la estructura de
componentes de cartera y el enfoque de réplica de la misma, por la marcación a mercado de la posición de Contratos de Futuro
del Dólar y las correspondientes minusvalía en la posición y consecuente llamada de margen se da el requerimiento de liquidez
el cual tiene que ser cubierto mediante la venta de valores (Cetes) propios de la cartera ya que el Fideicomiso no mantiene
recursos líquidos a la vista en cumplimiento a la Miscelánea Fiscal aplicable. En el caso de un quiebre de mercados o
condiciones estructurales significativamente diferentes en los mercados de deuda, el riesgo de minusvalía de los valores puede
llegar a ser significativo.
Los pasivos financieros no derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen principalmente, documentos y cuentas por
pagar tales como Honorarios Fiduciarios, Comisiones del Socio Liquidador, entre otros.
Los pasivos financieros derivados del Fideicomiso son de corto plazo e incluyen la llamada de margen por pagar al día siguiente
en el que se genera.
Ante un escenario de crecimiento abrupto de los activos en administración, mismo que conlleva a la celebración de contratos
de Futuros sobre el Dólar adicionales, aumenta el requerimiento de liquidez del Fideicomiso. Con el fin de minimizar este
riesgo, el Asesor Financiero establece medidas de crecimiento controlado de los activos en administración.
II. Administración del riesgo sobre los activos netos atribuibles a los tenedores
Los activos netos atribuibles a los tenedores de los Certificados pueden cambiar significativamente diario, ya que el Fideicomiso
está sujeto a Creaciones y Redenciones de Certificados de manera diaria, a discreción del Asesor Financiero. El objetivo del
Fideicomiso, al administrar los activos netos atribuibles a los tenedores, es salvaguardar la capacidad del Fideicomiso para
continuar como un negocio en marcha, buscando generar un rendimiento diario idéntico al Índice a los tenedores de los
Certificados. Con el fin de mantener o ajustar la estructura de activos netos atribuibles a los tenedores, la política del
Fideicomiso es desempeñar lo siguiente:
· Monitorear el nivel de creaciones y redenciones con respecto a los activos mínimos para operar.
· Reembolsar y emitir nuevos certificados de acuerdo con los documentos constitutivos del Fideicomiso, incluyendo la
capacidad de restringir los reembolsos y de requerir ciertas participaciones y suscripciones mínimas.