banco central de reserva del perú 26 de abril de 2007 inversión y entorno macroeconómico jorge...
TRANSCRIPT
![Page 1: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/1.jpg)
Banco Central de Reserva del Perú26 de Abril de 2007
Inversión y entorno macroeconómico
Jorge EstrellaSubgerente de Política Económica
![Page 2: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/2.jpg)
2
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DELOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES1/
(En porcentaje)
Participación
20052006 2007
2008
SOCIOS COMERCIALES 2/ 100% 4,4 4,7 4,1 4,0
NORTEAMÉRICA 34% 3,2 3,2 2,3 2.9
EUA 29% 3,2 3,3 2,3 2.9
Canadá 5% 2,9 2,7 2,4 2,9
EUROPA 17% 1,6 2,8 2,5 2,2
Alemania 4% 0,9 2.7 2,1 2,1
ASIA 19% 7,3 7,7 7,2 7,1
China 11% 10,4 10,7 10,0 9,6
Japón 4% 1.9 2,2 2.2 2,2
AMÉRICA LATINA 30% 5,5 5,4 5,0 4,3
Brasil 6% 2,9 2,9 4.2 4.1
Chile 7% 5.7 4,2 5,2 5,1
NOTA: Economía mundial 3,3 3,9 3,3 3,4
1/ Datos ejecutados del WEO y datos proyectados del Consensus Forecast , Febrero 2007.2/ Ponderación de acuerdo al comercio de 2005
![Page 3: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/3.jpg)
3
Crecimiento de 26 % de los términos de intercambio: el más alto desde la década de los 50’s
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
IT-0
7*
Var. %2006: 26 por ciento
* Proyectado. Variación respecto al promedio del año anterior
![Page 4: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/4.jpg)
4
Se estima un crecimiento del PBI de 7,3 % en el primer trimestre del 2007, impulsado por la mayor demanda interna
PBI Y DEMANDA INTERNA(Variaciones porcentuales reales)
2.5
0.9
3.0
0.2
5.23.9
5.26.4
8.07.3 6.8
1.4
-3.1
2.3
-0.6
4.43.4
4.45.5
10.4 10.5
8.16.9
-0.7
7.0
-0.9
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 I Trim* 2007**
* Estimado* * Proyección del RI Enero 2007
PBI
Demanda interna
![Page 5: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/5.jpg)
5
El consumo privado ( 70% del PBI) habría crecido 6,9% en el 1T2007, la tasa más alta de los últimos 11 años.
Consumo Privado (Variaciones porcentuales reales)
3,1
4,5
-0,9-0,4
3,7
1,5
4,6
3,13,5
4,4
6,36,9
5,7
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 I Trim*2007**
* Estimado
** Proyección RI Enero 2007
![Page 6: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/6.jpg)
6
El empleo urbano crece a tasas cada vez mayores.
EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES(Variación porcentual anual)
-5,8
-2,6 -1,9
01,7
2,74,5
7,38,7
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene-Feb.2007
![Page 7: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Se proyectan altas tasas de crecimiento de la inversión.
INVERSIÓN PRIVADA (Variaciones porcentuales reales)
-2,2
16,0
-2,4
-15,2
-1,7-4,7
-0,5
6,99,1
13,9
20,1 19,316,3
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* I Trim* 2007**
* Estimado** Proyección del RI Enero 2007
Las importaciones de bienes de capital crecieron 40% en el 1T2007.
![Page 8: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/8.jpg)
8
Inversión privada 2006-2007(Millones de US$)
Sector 2006 2007 Var%
Agropecuario 36 120 237
Pesca 151 242 60
Minería 1 559 1 136 -27
Hidrocarburos 126 174 38
Manufactura 530 934 76
Electricidad, Gas y Agua 184 406 120
Construcción 29 49 66
Comercio 180 279 55
Transportes y Comunicaciones 486 566 16
Servicios 44 51 15
Total inversión 3 325 3 956 19
Inversión sin minería 1 766 2 820 60
En la última encuesta sobre Inversión del BCR, las empresas reportaron un aumento esperado de 19% para el 2007.
![Page 9: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/9.jpg)
9
De acuerdo a la Encuesta de Expectativas, 70% de las empresas habría registrado incrementos de productividad
superiores al 4%. ¿Cuánto varió la productividad* en su empresa en los
últimos 2 años? (Muestra 277 empresas)
3
7
21 22 23 24
Menor a 0% 0 1%-3% 4%-5% 6%-10% Mayor a 10%
*De acuerdo a la medida de productividad que cada empresa usa: unidades físicas producidas o vendidas por trabajador; unidades físicas o vendidas por materia prima consumida u otra señalada por la empresa.
![Page 10: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/10.jpg)
10
Los agentes económicos mantienen buenas perspectivas para los próximos años.
Encuestas de Expectativas Macroeconómicas del BCRP2007 2008
Crecimiento del PBI (%) Instituciones del
sistema financiero 7,0 6,3
Analistas económicos
7,3 6,0
Empresas no financieras 7,0 7,0 Reporte de Inflación 6,8 5,8
Encuesta realizada al 30 de marzo de 2007
![Page 11: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/11.jpg)
11
Resultado del Sector Público no Financiero.
0,1
-1,0
-3,2 -3,3
-2,5-2,2
-1,7
-1,0
-0,3
2,1
0,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
* Proyectado
![Page 12: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/12.jpg)
12
Se reduce la deuda pública y mejora su composición.DEUDA PÚBLICA(Porcentaje del PBI)
6% 6% 7% 7% 7% 7% 8% 8% 8%
41% 40% 39% 40% 40%38%
30%25% 21%
0%
25%
50%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
Deuda Soles Deuda ME
* Proyección
47,3%45,7 46,1 46,9 47,5
44,3
37,7
32,729,7
![Page 13: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/13.jpg)
13
* Proyectado
-5,7 -5,8
-2,7 -2,9-2,3 -2,0 -1,6
0,0
1,4
2,6
0,7
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
Cuenta corriente de la balanza de pagos(porcentaje del PBI)
![Page 14: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/14.jpg)
14
Aumento de las exportaciones.EXPORTACIONES DE BIENES
(Miles de millones de US$)
4,7 3,7 4,1 4,8 4,7 5,4 6,49,2
12,9
18,3 19,0 19,8
2,02,0 1,9 2,0 2,2 2,3
2,6
3,5
4,3
5,3 5,56,0
6,7 5,7 6,0 6,8 6,97,6
9,0
12,8
17,3
24,726,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 I Trim-
2007*
2007**
Tradicionales No Tradicionales23,7
* Últimos cuatro trimestres; ** Proyectado
Crecimiento promedio anual: 1996-06: 12,7%de exportaciones no tradicionales 2003-06: 26,2%
![Page 15: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/15.jpg)
15
Aumento de las importaciones.
IMPORTACIÓN DE BIENES(Miles de millones de US$)
1,9 1,9 1,5 1,5 1,6 1,8 1,8 2,0 2,3 2,6 2,7 3,0
3,4 3,43,0 3,6 3,6 3,7 4,3
5,46,6
8,0 8,49,2
2,8 2,62,1
2,1 1,9 1,82,0
2,4
3,1
4,14,5
5,6
17,9
15,714,9
12,1
9,88,2
7,47,27,46,7
8,28,5
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 I Trim-2007*
2007**
Bienes de consumo Insumos Bienes de capital
Nota: El total de importaciones incluye el rubro otras importaciones. * Últimos cuatro trimestres; ** Proyectado
![Page 16: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/16.jpg)
16
Reservas Internacionales Netas y Posición de cambio (Millones de US$)
* Al 18 de abril de 2007.
10 1699 183
8 404 8 180 8 6139 598
10 194
12 631
14 097
17 275
19 170
13 068
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
RIN Posición cambio
![Page 17: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/17.jpg)
17
Apreciación nominal del nuevo sol con tipo de cambio real estable
90
95
100
105
110
115
Ago-02 Ene-03 Jun-03 Nov-03 Abr-04 Sep-04 Feb-05 Jul-05 Dic-05 May-06 Oct-06 Mar-07
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
3,5
3,6
3,7Real Multilateral Nominal
Índice (Base 1994 = 100) S/. por US$
![Page 18: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/18.jpg)
18
La inflación se mantiene baja y la subyacente dentro del rango
INFLACIÓN E INFLACIÓN SUBYACENTE (Variación porcentual últimos 12 meses)
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Ene-
02M
ar-0
2M
ay-0
2Ju
l-02
Sep-
02N
ov-0
2En
e-03
Mar
-03
May
-03
Jul-0
3Se
p-03
Nov
-03
Ene-
04M
ar-0
4M
ay-0
4Ju
l-04
Sep-
04N
ov-0
4En
e-05
Mar
-05
May
-05
Jul-0
5Se
p-05
Nov
-05
Ene-
06M
ar-0
6M
ay-0
6Ju
l-06
Sep-
06N
ov-0
6En
e-07
Mar
-07
Rango de Meta de Inflación
Inflación
Inflación Subyacente
![Page 19: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/19.jpg)
19
Expectativas de inflación se encuentran dentro del rango meta.
Encuestas de Expectativas Macroeconómicas del BCRP
2007 2008Inflación (%) Instituciones del
sistema financiero
1,8 2,0
Analistas económicos
1,8 2,0
Empresas no financieras 1,5 1,5
Encuesta realizada al 30 de Marzo 2007
![Page 20: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Desde mayo de 2006 se mantiene la tasa de referencia para el mercado interbancario
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA DEL BCRP(En porcentajes)
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Dic-03 Mar-04 Jun-04 Set-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Set-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Set-06 Dic-06 Mar-07
Repos directas y créditos de regulación monetaria
Tasa de referencia del BCRP
Depósitos Overnight en el BCRP
![Page 21: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/21.jpg)
21
En el pasado hemos tenido episodios de crecimiento similares al actual...
Indicadores en períodos de auge(Var.%)
24.4
7.8
26.0
6.5
12.8
4.1
9.8
6.3
44.6
39.4
20.1
8.0
0
10
20
30
40
50
1973 1994 2006
T.de I. PBI Consumo Inversión
![Page 22: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Pero que no fueron sostenidos.
Indicadores en períodos de recesión(var.%)
-1,8
-12,0
-6,5
-13,5
0,4
-3,8
-13,4
-0,6
1,0
-7,7
-15,3
-0,9
-16,0
-5,4
-21,5
-2,4
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
1968 1978 1989 1998
T.de I. PBI Consumo Inversión
![Page 23: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/23.jpg)
23
La diferencia con el crecimiento actual es el respeto de los equilibrios macroeconómicos.
Indicadores en períodos de auge(Var.%)
24.4
7.8
26.0
6.5
12.8
8.0
4.1
9.8
6.3
44.6
39.4
20.1
-6.0
2.6
-4.5-2.8
2.1
-2.9
-10
0
10
20
30
40
50
1973 1994 2006
T.de I. PBI ConsumoInversión Cta. Cte. BP Resultado SPNF
![Page 24: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/24.jpg)
24
Bolivia
Argentina
Uruguay
Venezuela
Brasil,Colombia,C.Rica
Perú,Panamá,El Salvador
Fitch y S&P Moodys
México
ChileA
BBB-
Bolivia
Uruguay,Argentina
Venezuela
Brasil,C.Rica,Panamá
Perú,El Salvador,Colombia
México
Chile
Bolivia;Argentina
Venezuela
Uruguay
Perú
Brasil,Colombia
C.Rica,Panamá
Chile
México
El Salvador Baa3
A2
BBB
Baa1
BB+
Ba3
Ba1
BB-
Baa2
BBB+
Mantener esta política puede llevarnos a obtener el grado de inversión.
![Page 25: Banco Central de Reserva del Perú 26 de Abril de 2007 Inversión y entorno macroeconómico Jorge Estrella Subgerente de Política Económica](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022081514/5665b4831a28abb57c921f03/html5/thumbnails/25.jpg)
Banco Central de Reserva del Perú26 de Abril de 2007
Inversión y entorno macroeconómico
Jorge EstrellaSubgerente de Política Económica