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CIP – Confederação Empresarial de Portugal 2/57
ÍÍNNDDIICCEE DDEE AASSSSUUNNTTOOSS
1. Avaliação Global ......................................................................................... 6
2. Desempenho da economia portuguesa em 2012 ....................................... 10
2.1. Evolução do PIB em 2012 e comparação internacional ........................... 10
2.2. Ramos de atividade ................................................................................ 12
2.3. Comércio Internacional .......................................................................... 14
2.4. Investimento .......................................................................................... 21
2.5. Falências ................................................................................................ 24
2.6. Emprego e desemprego .......................................................................... 26
2.7. Preços .................................................................................................... 31
3. Principais determinantes conjunturais ...................................................... 33
3.1. Procura externa ...................................................................................... 33
3.2. Procura interna ...................................................................................... 35
3.3. Financiamento ........................................................................................ 36
3.4. Produtividade, custos laborais e competitividade-custo ......................... 40
3.5. Custos das matérias-primas .................................................................... 43
3.6. Custos da energia (combustíveis, gás e eletricidade) .............................. 46
4. Correção de desequilíbrios ........................................................................ 50
4.1. Desequilíbrio externo ............................................................................. 50
4.2. Desequilíbrio das contas públicas ........................................................... 53
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 3/57
LLIISSTTAA DDEE FFIIGGUURRAASS
Figura 2.A: PIB, 2011 e 2012 (variação real homóloga e em cadeia, %) .................................. 10
Figura 2.B: PIB na UE (27), 2012 (variação real anual, %) ........................................................ 11
Figura 2.C: PIB per capita em paridades de poderes de compra, 2012 (UE 27=100) .............. 11
Figura 2.D: VAB por ramos e PIB, 2011 e 2012 (variação real anual, %) ................................. 12
Figura 2.E: Peso de cada ramo no VAB total em valor, 2011 e 2012 (%) ................................. 13
Figura 2.F: Produção e volume de negócios (total, mercado nacional e mercado externo) da indústria, 2011 e 2012 (variação anual, %; nominal no caso do volume de negócios) ........... 13
Figura 2.G: Exportações de bens e serviços, 2011 e 2012 (valor em m.e.; variação nominal e real e peso do PIB em %) .......................................................................................................... 14
Figura 2.H: Evolução intra-anual das exportações de bens e de serviços, 2011 e 2012 (variação real homóloga, %) ..................................................................................................... 15
Figura 2.I: Peso das exportações no PIB dentro da Zona do Euro, 2012 (%) ........................... 16
Figura 2.J: Contributos dos 20 principais mercados para o crescimento nominal de 5.8% das exportações de mercadorias em 2012 (pontos percentuais) .................................................. 17
Figura 2.K: Taxas de crescimento nominal das exportações portuguesas de mercadorias em 2012, total (mundo) e 20 principais mercados (%) .................................................................. 17
Figura 2.L: Taxas de crescimento nominal das exportações de mercadorias em 2012 por grupos de produtos (%) ............................................................................................................ 18
Figura 2.M: Contributos dos grupos de produtos para o crescimento nominal de 5.8% das exportações portuguesas de mercadorias em 2012 (pontos percentuais) ............................. 19
Figura 2.N: Evolução intra-anual das importações de bens e de serviços, 2011 e 2012 (variação real homóloga, %) ..................................................................................................... 20
Figura 2.O: Taxas de crescimento nominal das importações de mercadorias em 2012 por grupos de produtos (%) ............................................................................................................ 20
Figura 2.P: Contributos dos grupos de produtos para o crescimento nominal de 1.4% das importações de mercadorias em 2012 (pontos percentuais) .................................................. 21
Figura 2.Q: FBCF, 2011 e 2012 (valor em m.e.; variação nominal e real e peso do PIB em %) 22
Figura 2.R: Evolução intra-anual da FBCF, 2011 e 2012 (variação real homóloga, %)............. 22
Figura 2.S: Taxas de crescimento real da FBCF em 2011 por componentes (%) ..................... 23
Figura 2.T: Contributos das componentes para a variação real de -14.5% da FBCF em 2012 (pontos percentuais) ................................................................................................................ 23
Figura 2.U: Peso da FBCF no PIB dentro da Zona do Euro, 2012 (%) ....................................... 24
Figura 2.V: Ações de insolvência por atividade económica, 2011 e 2012 (valor absoluto e variação anual em %) ............................................................................................................... 25
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 4/57
Figura 2.W: Emprego na ótica da Contabilidade Nacional, 2011 e 2012 (variação real homóloga e em cadeia, %) ....................................................................................................... 27
Figura 2.X: Emprego total e por ramos por trimestre em 2012 e final de 2011 (milhares de indivíduos, dados sem correção de sazonalidade do Inquérito ao Emprego do INE) ............. 27
Figura 2.Y: Taxa de desemprego em 2011 e 2012 (média anual e trimestres, %) ................... 28
Figura 2.Z: Taxa de desemprego total e por categorias (homens, mulheres, jovens e longa duração), média de 2012 e quarto trimestre (%) .................................................................... 28
Figura 2.AA: Número de desempregados por nível de escolaridade, média de 2012 e quarto trimestre (milhares de indivíduos) ........................................................................................... 29
Figura 2.AB: Indivíduos à procura de novo emprego por ramo de atividade anterior, média em 2012 e trimestres 4T 2011 até 4T 2012 (milhares, dados sem correção de sazonalidade do Inquérito ao Emprego do INE) ............................................................................................ 30
Figura 2.AC: Taxa de desemprego na UE (27), 2012 (%) .......................................................... 30
Figura 2.AD: Taxa de inflação, 2011 e 2012 (variação média anual do IPC, %) ....................... 31
Figura 2.AE: Contributos das classes de consumo para a taxa de inflação de 2.8% em 2012 (pontos percentuais de variação do IPC) ................................................................................. 32
Figura 2.AF: Taxa de inflação nos países da UE em 2012 (variação do IHPC, %) ..................... 32
Figura 2.AG: Evolução intra-anual da Inflação de Portugal e da Zona do Euro, 2011 e 2012 (variação homóloga do IHPC, %) .............................................................................................. 33
Figura 3.A: Procura externa relevante, 2011 e 2012 (variação real, %) .................................. 34
Figura 3.B: Variação das importações totais de mercadorias, em valor (euros), nos principais mercados de exportação de Portugal (%) ................................................................................ 34
Figura 3.C: Procura interna, PIB e suas componentes, 2011 e 2012 (variação anual em volume, %) ................................................................................................................................ 35
Figura 3.D: Despesas de consumo final e principais componentes, 2011 e 2012 (variação anual em volume, %) ................................................................................................................ 36
Figura 3.E: Taxas de juro sobre novas operações denominadas em euros (até 1 m.e. e excluindo descobertos bancários) concedidas às sociedades não financeiras por instituições financeiras monetárias (médias ponderadas, %) ..................................................................... 37
Figura 3.F: Stock de crédito interno às sociedades não financeiras, 2011 e 2012 (m.e., e tvh em %) ........................................................................................................................................ 38
Figura 3.G: Crédito interno por setor institucional (m.e.) ....................................................... 39
Figura 3.H: Empréstimos bancários a sociedades não financeiras (saldos em final de mês, não incluindo títulos; m.e.) ............................................................................................................. 39
Figura 3.I: Empréstimos concedidos pelo setor financeiro a sociedades não financeiras (taxa de variação homóloga, %) ........................................................................................................ 40
Figura 3.J: Custos laborais unitários nominais - Total da economia (variação nominal, %) .... 41
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 5/57
Figura 3.K: Custos laborais unitários nominais – sociedades não financeiras (variação nominal, %) ............................................................................................................................... 42
Figura 3.L: Taxa de câmbio real efetiva e custos laborais unitários relativos para o total da economia (índices com base 100 em 1999) ............................................................................. 42
Figura 3.M: Taxa de câmbio real efetiva e custos laborais unitários relativos para a Indústria Transformadora (índices com base 100 em 1999)................................................................... 43
Figura 3.N: Índices de matérias-primas do FMI, 2011 e 2012 (base 100 em 2005; valores mensais) ................................................................................................................................... 44
Figura 3.O: Cotação média do algodão, 2011 e 2012 (média mensal; cêntimos de dólar por libra de peso) ............................................................................................................................ 45
Figura 3.P: Cotações do minério de ferro e do cobre, 2011 e 2012 (médias mensais; dólares por tonelada) ............................................................................................................................ 45
Figura 3.Q: Cotação do brent, 2011 e 2012 (média mensal; dólares por barril) ..................... 46
Figura 3.R: Variação homóloga do preço da energia elétrica (excluindo IVA) em Portugal para consumidores industriais, por limiar de consumo, no segundo semestre de 2012 (%) .......... 47
Figura 3.S: Preço da energia elétrica em Portugal para consumidores industriais por limiar de consumo, semestres de 2011 e 2012 (euros por Kilowatt/hora, excluindo IVA) .................... 47
Figura 3.T: Variação homóloga do preço do gás natural (excluindo IVA) em Portugal para consumidores industriais, por limiar de consumo, no segundo semestre de 2012 (%) .......... 48
Figura 3.U: Preço do gás natural em Portugal para consumidores industriais por limiar de consumo, semestres de 2011 e 2012 (euros por Gigajoule, GJ, excluindo IVA) ...................... 49
Figura 3.V: Evolução dos preços médios mensais do gasóleo rodoviário em Portugal Continental, dezembro de 2011 a dezembro de 2012 (euros por litro) (em dezembro, o preço indicado é o do último dia do mês) .......................................................................................... 50
Figura 4.A: Capacidade (+) / necessidade (-) de financiamento por setor institucional e total da economia, 2011 e 2012 (% do PIB) ...................................................................................... 51
Figura 4.B: Saldo agregado das balanças corrente e de capital, e principais componentes, 2011 e 2012 (% do PIB) ............................................................................................................ 52
Figura 4.C: Posição líquida de Investimento internacional, 2011 e 2012 (% do PIB) .............. 52
Figura 4.D: Receita, despesa e saldo orçamental em 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da Contabilidade Nacional), receita e défice sem principais receitas temporárias (transferência de fundos de pensões da banca para o Estado em 2011, FP, e leilão de 4ª geração móvel), e défice sem todas as medidas pontuais .................................................................................... 54
Figura 4.E: Receita total e componentes, 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da Contabilidade Nacional)................................................................................................................................... 55
Figura 4.F: Despesa total e componentes, 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da Contabilidade Nacional)................................................................................................................................... 56
Figura 4.G: Rácio da dívida pública no PIB, 2009 a 2012 (%) ................................................... 57
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Figura 4.H: Défice e dívida pública em 2012 (% do PIB) em Portugal, UE e Zona Euro ........... 57
1. Avaliação Global
A recessão em que a economia portuguesa entrou em 2011 aprofundou-se em 2012,
agravando a redução homóloga do Produto Interno Bruto (PIB) de 1.6% para 3.2%, em
termos reais, no cômputo do ano.
Este resultado afasta-se da previsão da troika (FMI, BCE e Comissão Europeia) aquando da
entrada em vigor do Memorando de Entendimento, a qual apontava para uma queda do PIB
de 1.8% em 2011 e de 2.2% em 2012.
Para 2013, o Banco de Portugal prevê uma nova queda do PIB (2.3%), contrariando o cenário
macroeconómico do Memorando de Entendimento inicial, que esperava um crescimento de
1.2% já neste ano.
A queda do PIB foi-se progressivamente acentuando ao longo do ano, atingindo 3.8%, em
termos homólogos, no quarto trimestre.
A deterioração da evolução da atividade económica continuou a dever-se
fundamentalmente à escassez e ao elevado custo do financiamento das empresas, bem
como à contração da procura interna, que se intensificou, sob o impacto das medidas
determinadas pelo Programa de Ajustamento Económico e Financeiro (PAEF) acordado em
maio de 2011 e pelas suas sucessivas revisões. O contributo da procura externa líquida
manteve-se positivo, mas reduziu-se de 4.7 pontos percentuais (p.p) em 2011 para 3.9 p.p.,
em resultado da desaceleração das exportações.
Na ótica da produção, a queda da atividade económica aprofundou-se fortemente na
construção e alastrou a todos os setores, incluindo a agricultura e a indústria, que em 2011
tinham ainda revelado variações positivas, em volume, no respetivo VAB. A indústria passou
a ser, depois da construção, o setor cujo VAB mais diminuiu (-2.6%).
As exportações apresentaram resultados muito favoráveis no primeiro trimestre de 2012,
mas revelaram uma clara tendência de abrandamento no decurso do resto do ano,
acusando já uma queda no quarto trimestre. No cômputo do ano, aumentaram 3.3% em
volume, menos 3.9 p.p. que em 2011, mas refletindo ainda assim um significativo aumento
das quotas de mercado e um esforço ainda mais forte do setor exportador, que se
confrontou com uma redução da procura externa relevante em 0.2%.
O maior contributo para o aumento das exportações portuguesas veio dos seus três
principais mercados fora da União Europeia (Angola, China e Estados Unidos), reforçando,
assim, a tendência no sentido de uma menor dependência dos mercados europeus.
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 7/57
As importações reduziram-se em 6.9%, a preços constantes (mais 1 p.p. que em 2011), sob
o efeito da forte contração da procura interna.
A queda das importações foi particularmente intensa no segundo trimestre do ano,
abrandando, depois, nos dois trimestres seguintes.
A Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) diminuiu 14.5% a preços constantes em 2012,
traduzindo um novo agravamento face a 2011 e a queda mais forte desde 1975, colocando a
FBCF, em termos reais, ao nível mais baixo desde 1990. O peso da FBCF no PIB recuou de
17.9% em 2011 para 15.8% em 2012, representando o valor mais baixo desde, pelo menos,
1960.
A taxa de investimento das sociedades não financeiras (medida através do rácio entre a FBCF
e o valor acrescentado bruto do setor) aprofundou a sua trajetória decrescente, atingindo
19.3% em 2012 (21.7% em 2011 e 22.5% em 2010).
De acordo com as fontes privadas consultadas, o número de empresas que entraram em
processo de insolvência em 2012 aumentou face a 2011 cerca de 40%, com os maiores
acréscimos concentrados no setor da construção e nos serviços, onde se destaca, pela
gravidade da situação, o setor do alojamento, restauração e similares. A indústria
permanece o ramo em que se encontram os setores com maiores taxas de incidência
(número de processos de insolvência relativamente ao número total de empresas do setor),
nomeadamente as indústrias têxteis, do vestuário e do couro.
O aprofundamento da recessão teve um forte impacto no mercado do trabalho, tendo o
emprego diminuído pelo quarto ano consecutivo e a um ritmo substancialmente superior,
com a taxa de variação anual a situar-se em -4.2% (após -1.5% em 2011). A tendência de
diminuição do emprego ao longo do ano apenas não abrangeu o setor primário.
Verificou-se, em termos líquidos, uma perda de 202 600 postos de trabalho ao longo do
ano de 2012, concentrada no primeiro e no quarto trimestres.
Consequentemente, a taxa de desemprego atingiu um máximo histórico de 16.9% no
quarto trimestre de 2012 (correspondendo a 923.2 mil desempregados), em forte
agravamento face aos trimestres anteriores. Entre os jovens dos 15 aos 24 anos, a taxa de
desemprego atingiu, no final do ano, os 40%.
Em 2012, a inflação média anual recuou para 2.8%, após 3.7% em 2011. Destaca-se a
tendência de abrandamento homólogo da inflação ao longo do ano, refletindo quer a
anulação gradual de efeitos de base relacionados com aumentos de impostos indiretos quer
a queda da procura, que se acentuou na parte final de 2012. A partir de outubro, a variação
homóloga do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) nacional passou a ser
inferior à da zona euro.
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 8/57
Como referido, a deterioração da evolução da atividade económica em Portugal em 2012
continuou a dever-se fundamentalmente à contração da procura interna, que atingiu 6.8%
em termos reais, com quedas de 5.3% no consumo final e de 14.5% na FBCF.
O consumo privado caiu 5.6% em volume e 3.7% em termos nominais, refletindo o aumento
da taxa de poupança das famílias e a redução no rendimento disponível bruto.
O consumo público reduziu-se 4.4% em volume, traduzindo o efeito das medidas de
austeridade levadas a cabo ao longo do ano.
Ao longo do ano de 2012, as dificuldades de financiamento das empresas foram-se
avolumando, do ponto de vista da redução do stock de crédito concedido às empresas,
constituindo um grave constrangimento da atividade económica.
Contudo, as taxas de juro ativas iniciaram um ciclo de descidas que inverteu a tendência de
aumento verificada ao longo de 2010 e 2011. O alívio assim registado quanto ao custo do
financiamento não foi suficiente para compensar o aumento sofrido durante o ano de 2011
e mantém um significativo desfasamento em relação às taxas praticadas no centro da
Europa (da ordem dos 4 p.p.).
Em termos de volume, o stock de crédito interno às sociedades não financeiras sofreu
sucessivas reduções homólogas, progressivamente mais acentuadas, agravando a tendência
registada em 2011. No final do ano, o stock de crédito bancário a sociedades não financeiras
era inferior em 12050 milhões de euros (m.e.) ao valor registado no final de 2011 (queda de
8.9%). Face a abril de 2011, a redução foi de 17614 m.e. (menos 12.5%).
A redução do crédito bancário afetou de forma particularmente profunda a construção, o
comércio e o alojamento e restauração.
A evolução do crédito a sociedades não financeiras manteve-se bastante díspar segundo a
dimensão das empresas. Os dados disponíveis mostram uma intensificação, ao longo do ano
de 2012, da redução do crédito concedido a PME, cuja variação homóloga atingiu -10% em
dezembro, enquanto o crédito concedido a grandes empresas registou evoluções positivas
em quase todos os meses do ano.
A deterioração da conjuntura económica em muitos dos principais destinos das
exportações portuguesas refletiu-se na redução (em 0.2%) da procura externa dirigida à
economia (que tinha aumentado 3.4% em 2011). Contudo, o aumento de quotas de
mercado alcançado pelo setor exportador na generalidade dos destinos (a exceção mais
evidente foi o mercado alemão) permitiu que as exportações tenham continuado a crescer
no cômputo do ano.
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 9/57
Para este resultado, terá contribuído uma evolução favorável no que respeita a
competitividade custo da economia portuguesa e, em particular, da indústria
transformadora, que viu os seus custos laborais unitários relativos desagravarem-se e
beneficiou, até ao terceiro trimestre, da depreciação da taxa de câmbio nominal efetiva.
Contudo, a apreciação do euro verificada no quarto trimestre terá amortecido eventuais
novos ganhos de competitividade custo na parte final do ano.
Há ainda a registar a diminuição, nos mercados internacionais, dos preços das matérias-
primas agrícolas e dos metais.
O preço do petróleo oscilou ao longo do ano, entre um máximo de 124.9 dólares por barril
em março e um mínimo de 95.6 em junho, mas a sua cotação média permaneceu próxima
da registada em 2011, possibilitando assim alguma estabilidade no preço dos combustíveis.
Pelo contrário, os custos da energia elétrica e do gás natural para consumidores industriais
aumentaram muito significativamente, na sequência do que já se verificara em 2011.
A intensificação do processo de ajustamento da economia portuguesa permitiu alcançar o
reequilíbrio externo em 2012.
Registou-se uma capacidade de financiamento da economia nacional pela primeira vez na
série de Contas Nacionais Portuguesas, iniciada em 1995. Na ótica da balança de
pagamentos, este facto vem refletido na melhoria do saldo agregado das balanças corrente
e de capital (de -5.8% do PIB em 2011, para 0.8% em 2012), com melhoria das suas principais
componentes. Note-se que entre 2005 e 2010, este saldo oscilou entre -9 e -11% do PIB).
Pela primeira vez desde a Segunda Guerra Mundial, Portugal registou um saldo positivo da
balança comercial, uma vez que o excedente da balança de serviços (5.3% do PIB) superou o
défice da balança de mercadorias (5.2% do PIB, em franca redução face aos 8.3% registados
em 2011).
No que se refere à situação orçamental, o défice estrutural (corrigido de medidas pontuais e
do ciclo económico) caiu de 6.6% em 2011 para 4.2% do PIB em 2012. Em dois anos,
Portugal conseguiu uma correção do défice estrutural em seis pontos percentuais, mas a
consolidação orçamental tornou-se progressivamente mais difícil.
Com efeito, o défice das administrações públicas na ótica da contabilidade nacional (reporte
do Procedimento de Défices Excessivos) aumentou de 4.4% em 2011 para 6.4% em 2012,
traduzindo uma redução mais acentuada da receita (de 45% para 41% do PIB, refletindo o
efeito da recessão) do que da despesa (de 49.4% para 47.4%).
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 10/57
Contudo, o valor apurado pelo défice no quadro dos compromissos assumidos no PAEF foi
de 4.7% do PIB1 (abaixo da meta de 5% estabelecida na 5ª revisão regular do programa, que
alterou a meta inicial de 4.5%).
Em relação à dívida pública, o rácio no PIB situou-se num máximo de 123.6% em 2012, após
108.3% em 2011.
2. Desempenho da economia portuguesa em 2012
2.1. Evolução do PIB em 2012 e comparação internacional
Em 2012, o PIB português registou uma variação real de -3.2% (-1.6% em 2011), o que
constitui a quebra mais acentuada na atividade económica desde 1975. O ritmo de
decréscimo do PIB agravou-se ao longo do ano, até variações de -3.8% em termos
homólogos e de -1.8% em cadeia (valor com correção de sazonalidade) no quarto trimestre
(Figura 2.A).
Figura 2.A: PIB, 2011 e 2012 (variação real homóloga e em cadeia, %)
No contexto da União Europeia (UE), a quebra real do PIB português (3.2%) apenas foi
superada pela descida de 6.4% na Grécia (Figura 2.B). A taxa de crescimento mais elevada
ocorreu na Letónia (5.6%) e os valores médios da UE (27) e da Zona do Euro situaram-se em -
0.3% e -0.6%, respetivamente. 1 A diferença deve-se à receita da venda da concessão aeroportuária à ANA (no valor de 0.7% do PIB), aceite para efeitos do cumprimento das metas do PAEF mas não considerada no cálculo do défice na definição do Eurostat, bem como a algumas reclassificações de despesa.
-4,0
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
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-0,5
0,0
2011 2012 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
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-3,5 -3,8
-0,1
-1,0 -0,9
-1,8
var. homóloga var. em cadeia Fonte: INE
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Figura 2.B: PIB na UE (27), 2012 (variação real anual, %)
O PIB per capita de Portugal aferido à paridade de poderes de compra (PIBpc PPC) reduziu-se
para 75.3% da média da UE (27) em 2012 (77.2% em 2011; dados das previsões de Outono
de 2012 da Comissão Europeia), o valor mais baixo desde o início dos anos noventa. Neste
indicador, Portugal permaneceu o 19º país no ranking da UE, tendo sido ultrapassado pela
Eslováquia, mas igualando agora o valor da Grécia, que se reduziu ainda mais. A Bulgária
registou o PIB per capita mais baixo da UE em 2012 (45.8%) e o Luxemburgo o mais elevado
(269.5%) – Figura 2.C.
Figura 2.C: PIB per capita em paridades de poderes de compra, 2012 (UE 27=100)
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Fonte: Comissão Europeia e cálculos próprios
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 12/57
2.2. Ramos de atividade
Nos ramos de atividade, as variações anuais em volume do Valor Acrescentado Bruto (VAB)
em 2012 foram de -1.0% na agricultura, silvicultura e pesca (0.6% em 2010; Figura 2.D), -
2.6% na indústria (1.7%), -0.8% na energia, águas e saneamento (-2.6%), -15.8% na
construção (-9.7%), -1.8% no comércio, alojamento e restauração (-1.2%) e -1.4% nos outros
serviços (-1.2%), concorrendo para a evolução já referida do PIB (variação real anual de -
3.2%, após -1.6% em 2011, que compara com variações de -2.4% e -1.3% no VAB). Salienta-
se o forte agravamento da contração na construção e a deterioração da situação na
indústria, que em 2011 tinha revelado uma variação positiva do VAB.
Figura 2.D: VAB por ramos e PIB, 2011 e 2012 (variação real anual, %)
Considerando o peso de cada ramo no VAB total a preços correntes, destaca-se a redução do
peso da construção (de 5.7% em 2011 para 4.9% em 2012) e o aumento dos pesos da
indústria (de 14.5% para 14.7%) e do setor do comércio, alojamento e restauração (de 18.9%
para 19.3%) – Figura 2.E.
A evolução descrita refletiu, por um lado, a grave situação por que passa a construção e, por
outro lado, o facto das reduções do VAB a preços correntes da indústria (-1.8%) e do
comércio, alojamento e restauração (-1.2%) terem sido inferiores à quebra verificada no VAB
global (-3.5%).
Note-se que a indústria registou, pelo terceiro ano consecutivo, um aumento do seu peso no
VAB total, após 13 anos de sucessivas quedas, entre 1996 e 2009.
-16,0
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
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2,0
Agricutura, Silv., pesca
Indústria Energia, água e san.
Construção Comércio, alojamento, restauração
Outros serviços
VAB PIB
0,6 1,7
-2,6
-9,7
-1,2 -1,2 -1,3 -1,6 -1,0 -2,6
-0,8
-15,8
-1,8 -1,4 -2,4 -3,2
2011 2012 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 13/57
Figura 2.E: Peso de cada ramo no VAB total em valor, 2011 e 2012 (%)
Na indústria, o índice de produção industrial agravou a sua quebra de 2.0% em 2011 para
5.0% em 2012. O volume de negócios caiu 2.9% em termos nominais (aumento de 4.8% em
2011), refletindo o recuo no mercado nacional (variação anual de -6.4%, face a -0.7% em
2011) e a perda de dinamismo do mercado externo (aumento de 2.3% em 2012, após 14.5%
em 2011) – Figura 2.F.
Figura 2.F: Produção e volume de negócios (total, mercado nacional e mercado externo) da
indústria, 2011 e 2012 (variação anual, %; nominal no caso do volume de negócios)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
Agricutura, Silv., pesca
Indústria Energia, água e san.
Construção Comércio, alojamento, restauração
Outros serviços
Total VAB
2,2 14,5
3,7 5,7
18,9
55,1
100
2,2
14,7
3,7 4,9
19,3
55,0
100
2011 2012 Fonte: INE
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2011 2012
-2,0
-5,0
4,8
-2,9
-0,7
-6,4
14,5
2,3
Podução industrial Volume negócios total Vol. neg. merc.nac. Vol. neg. merc.ext. Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 14/57
2.3. Comércio Internacional
Exportações
Em 2012, as exportações portuguesas superaram os 64 000 m.e. em bens e serviços, mais
4.7% a preços correntes, e mais 3.3% em volume, do que em 2011, aumentando o peso das
exportações no PIB de 36% em 2011 para 39% em 2012 (Figura 2.G).
Esta evolução representa um abrandamento em relação a 2011, mas reflete um significativo
aumento das quotas de mercado e um esforço ainda mais forte do setor exportador, que se
confrontou com uma redução da procura externa relevante em 0.2% (em 2011, a procura
externa tinha aumentado 3.4%).
Figura 2.G: Exportações de bens e serviços, 2011 e 2012 (valor em m.e.; variação nominal e
real e peso do PIB em %)
Após resultados favoráveis no primeiro trimestre de 2012, sobretudo no caso das
mercadorias, as exportações de bens e serviços revelaram uma clara tendência de
abrandamento no decurso do resto do ano, acusando já uma queda (de 0.5%, em termos
reais) no quarto trimestre.
As exportações de serviços registaram decréscimos homólogos a partir do segundo
trimestre, enquanto a variação das exportações de bens se manteve em terreno positivo
13,0
4,7 7,2
3,3
35,8
38,7
61.168,1
64.073,4
59.500,0
60.000,0
60.500,0
61.000,0
61.500,0
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62.500,0
63.000,0
63.500,0
64.000,0
64.500,0
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20,0
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30,0
35,0
40,0
45,0
2011 2012 var. nominal (%) var. real (%) % do PIB Valor (m.e.) - escala dta.
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 15/57
(embora em forte abrandamento) até ao último trimestre do ano, período em que se
reduziram 0.1% em volume – Figura 2.H.
As exportações de serviços reduziram o seu peso no total das exportações pelo terceiro ano
consecutivo (para 25.4%), continuando, assim, a contrariar o movimento de subida
ininterrupta entre 2004 e 2009.
Figura 2.H: Evolução intra-anual das exportações de bens e de serviços, 2011 e 2012
(variação real homóloga, %)
Apesar do forte acréscimo registado nos últimos três anos, o peso das exportações de bens e
serviços no PIB permanece aquém do registado pela generalidade dos países europeus de
dimensão comparável a Portugal, com a única exceção da Grécia (Figura 2.I).
8,3 8,2
5,9
7,3
10,0
5,2
2,7
-0,1
8,6 8,4
6,7
3,2 3,3
-0,3 -0,2
-1,4 -2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
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10,0
12,0
1T 11 2T 11 3T 11 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
Exp. de Bens Exp. de Serviços Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 16/57
Figura 2.I: Peso das exportações no PIB dentro da Zona do Euro, 2012 (%)
De acordo com os dados do comércio internacional do INE, o maior contributo para o
aumento das exportações portuguesas veio dos seus três principais mercados fora da União
Europeia (Angola, China e Estados Unidos) que, em conjunto, contribuíram com cerca de 3.3
pontos percentuais (p.p.). para os 5.8% de subida nominal das exportações de mercadorias
em 2012. (Figura 2.J). Os dois principais parceiros comerciais de Portugal, Espanha e
Alemanha, foram (além da Polónia) os únicos (entre os 20 principais mercados externos)
onde se registou uma diminuição das exportações, contribuindo assim negativamente (em
1.7 p.p.) para a evolução das exportações. Esta situação contrasta fortemente com a que se
verificou em 2011, ano em estes dois países (juntamente com a França) foram os que mais
contribuíram positivamente para o aumento das exportações portuguesas.
0,0
20,0
40,0
60,0
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100,0
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27,0 38,7
45,6
171,5
Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 17/57
Figura 2.J: Contributos dos 20 principais mercados para o crescimento nominal de 5.8% das
exportações de mercadorias em 2012 (pontos percentuais)
Reforçou-se, assim, a tendência no sentido de uma maior diversificação de mercados, com
uma redução de 74% para 71% do peso da União Europeia nas exportações totais de
mercadorias. A dependência dos três principais mercados (Espanha, Alemanha e França)
reduziu-se em quatro pontos percentuais (de 50.6% em 2011 para 46.6% em 2012). Entre os
principais 20 mercados externos de Portugal, as maiores taxas de crescimento das
exportações couberam à Venezuela, China e Angola e Estados Unidos (Figura 2.K).
Figura 2.K: Taxas de crescimento nominal das exportações portuguesas de mercadorias em
2012, total (mundo) e 20 principais mercados (%)
-1,5
-1,0
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0,9 0,9 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0
0,0
-0,6
-1,1
Fonte: INE
-20,0
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120,0
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96,2
28,6 24,7 22,7 19,4 18,4 18,3 16,5 14,2 12,9 7,8 7,4 7,0 5,8 4,6 3,8 2,8
-0,5 -4,1 -4,5
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 18/57
Relativamente à evolução das exportações por produtos, destaca-se, pela positiva, o elevado
crescimento das exportações de produtos energéticos (25%), minérios e metais (10.2%), e
máquinas (9.5%). Pela negativa, salienta-se a queda de 4.8% das exportações de materiais de
transporte, que se deveu ao comportamento deste grupo de produtos no segundo semestre
do ano (Figura 2.L).
Figura 2.L: Taxas de crescimento nominal das exportações de mercadorias em 2012 por
grupos de produtos (%)
Em resultado destas evoluções, e dado o seu peso significativo na estrutura setorial das
exportações, os maiores contributos para o aumento nominal de 5.8% das exportações de
mercadorias em 2012 vieram dos três grupos de produtos que revelaram as maiores taxas
de crescimento, os quais, em conjunto, representaram 4.3 p.p. do referido aumento (Figura
2.M).
De notar, também, o contributo negativo significativo do material de transporte.
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5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
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25,0
10,2 9,5 6,4 6,0
3,6 2,4 2,2
-1,4 -4,8
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 19/57
Figura 2.M: Contributos dos grupos de produtos para o crescimento nominal de 5.8% das
exportações portuguesas de mercadorias em 2012 (pontos percentuais)
Importações
Em 2012 as importações agravaram para 6.9% a queda registada em 2011, a preços
constantes (5.9%). A preços correntes, a queda foi de 5.4%.
A taxa de penetração das importações (medida pela sua percentagem na procura global)
reduziu-se de 28.6% em 2011 para 28.2% em 2012, a preços correntes, apesar de algum
aumento nos preços relativos dos produtos importados. A preços constantes, esta taxa
reduziu-se ainda mais, de 28.2% para 27.4%.
A queda homóloga em volume das importações foi particularmente intensa no segundo
trimestre do ano, abrandando depois nos dois trimestres seguintes.
As evoluções das importações de bens e de serviços não divergiram muito entre si ao longo
do ano, embora se registando, a partir do segundo trimestre, um decréscimo mais
pronunciado das importações de serviços, ao contrário do que vinha a suceder
anteriormente (Figura 2.N).
No cômputo de 2012, as importações de serviços representaram 14.7% do total de
importações (um ligeiro decréscimo face aos 14.9% de 2011).
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0,8 0,7
0,3 0,2 0,2
-0,1
-0,6
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 20/57
Figura 2.N: Evolução intra-anual das importações de bens e de serviços, 2011 e 2012
(variação real homóloga, %)
As taxas de variação nominais das importações em 2012 dos diversos grupos de produtos
oscilaram entre 12% nos produtos energéticos e -26.2% nos minérios e metais (Figura 2.O).
Excluindo os produtos energéticos, as importações de mercadorias diminuíram 9.7%.
Figura 2.O: Taxas de crescimento nominal das importações de mercadorias em 2012 por
grupos de produtos (%)
-0,1
-7,1
-5,1
-14,9
-5,7 -10,5
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0,8
5,8
-0,5
-3,4 -3,7
-12,6
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1T 11 2T 11 3T 11 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
Imp. de bens Imp. de serv. Fonte: INE
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2,0
-0,4 -4,2 -7,2
-19,5 -19,9 -25,2 -26,2
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 21/57
Para o crescimento nominal de 1.4% das importações de mercadorias apenas contribuíram,
pela positiva, os produtos energéticos (6.1 p.p.) e, em menor medida, os químicos (0.2 p.p.),
como se pode verificar abaixo na Figura 2.P.
Figura 2.P: Contributos dos grupos de produtos para o crescimento nominal de 1.4% das
importações de mercadorias em 2012 (pontos percentuais)
2.4. Investimento
A FBCF diminuiu 14.5% a preços constantes em 2012 (e 14.4% em termos nominais – ver
Figura 2.Q), traduzindo um novo agravamento face a 2011 (descida real de 10.7%) e a queda
mais forte desde 1975, colocando a FBCF, em termos reais, ao nível mais baixo desde 1990.
O peso da FBCF no PIB recuou de 17.9% em 2011 para 15.8% em 2012, representando o
valor mais baixo desde, pelo menos, 1960.
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0,2
0,0 -0,4 -0,5 -0,7 -1,0 -1,0 -1,3
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 22/57
Figura 2.Q: FBCF, 2011 e 2012 (valor em m.e.; variação nominal e real e peso do PIB em %)
O ritmo de queda homóloga real do investimento acentuou-se no segundo trimestre de
2012 e atenuou-se um pouco nos dois trimestres seguintes (Figura 2.R).
Figura 2.R: Evolução intra-anual da FBCF, 2011 e 2012 (variação real homóloga, %)
Nas componentes da FBCF, todas as rubricas registaram variações reais negativas em 2012.
A maior quebra ocorreu, tal como em 2011 no material de transporte (24.9%), seguindo-se
as descidas na construção (18.1%), ativos fixos incorpóreos (8.8%) e outras máquinas e
equipamentos (6.7%) – Figura 2.S. A rubrica animais e plantações teve uma queda ligeira de
0.6%.
-9,7
-14,4
-10,7
-14,5
17,9 15,8 30534
26146
23000
24000
25000
26000
27000
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29000
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31000
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0
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2011 2012
var. nominal (%) var. real (%) % do PIB Valor (m.e.) - escala dta.
Fonte: INE
-4,7
-10,4
-12,1
-15,9
-13
-17,5
-14,4
-13,2
-20,0
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-8,0
-6,0
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1T 11 2T 11 3T 11 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 23/57
Figura 2.S: Taxas de crescimento real da FBCF em 2011 por componentes (%)
No entanto, considerando os contributos das várias componentes para a queda real de
14.5% da FBCF em 2012, a contribuição mais negativa teve origem na construção (-10.5
p.p.), devido ao elevado peso na FBCB (55.5% a preços de 2006 e 59.6% a preços de 2012)
(Figura 2.T).
Figura 2.T: Contributos das componentes para a variação real de -14.5% da FBCF em 2012
(pontos percentuais)
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Fonte: INE
-15,0
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-1,8 -1,6
-10,5
-0,6
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 24/57
De acordo com desagregação por setor institucional divulgada pelo INE2, a FBCF das
sociedades não financeiras terá registado uma variação nominal -12.4% em 2012, após uma
queda de 4.4% em 2011.
No que se refere ao peso da FBCF no PIB, a descida significativa em 2012 (para 15.8%, após
17.9% em 2011, como já referido) colocou Portugal ainda mais distante da média da UE (27)
e da Zona do Euro (18% e 18.4%, respetivamente). Por países, os valores dentro da UE
oscilaram entre 10.0% na Irlanda e 26.6% na Roménia (Figura 2.U).
Figura 2.U: Peso da FBCF no PIB dentro da Zona do Euro, 2012 (%)
A taxa de investimento das sociedades não financeiras (medida através do rácio entre a FBCF
e o valor acrescentado bruto do setor) manteve também uma trajetória decrescente,
atingindo 19.3% em 2012 (21.7% em 2011 e 22.5% em 2010).
2.5. Insolvências
Não estando disponíveis estatísticas oficiais que permitam aferir a evolução do número de
processos de insolvência registados em 2012, o recurso a entidades privadas revelou alguma
disparidade nos dados apurados, sendo, contudo, possível constatar com segurança um
aumento significativo do número de empresas que entraram em processo de insolvência em
2012, relativamente a 2011.
2 Trata-se da primeira versão do 4º trimestre de 2012 das Contas Trimestrais por Sector Institucional (CTSI), de
natureza preliminar, dado que a informação de base utilizada está sujeita a revisões.
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
Irla
nd
a
Ch
ipre
Gré
cia
Rei
no
Un
ido
Mal
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ânia
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ia
Din
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man
ha
UE
(27
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(1
7)
Suéc
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Rep
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Ch
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Estó
nia
Ro
mén
ia
10,0
15,8 18,0 18,4
26,6
Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 25/57
Fonte Número de processos de
insolvência registados em 2012
Evolução relativamente
a 2011 COFACE Portugal3 7763 28% COSEC 6688 41% Instituto Informador Comercial 6281 39%
De acordo com os números disponibilizados pela COFACE, que permitem uma análise mais
detalhada, os distritos onde se registou um maior número de processos de insolvência foram
o Porto (1821, mais 23.8% que em 2011), Lisboa (1527, mais 29.3% que em 2011) e Braga
(1058, mais 26.4% que em 2010). Em todos os distritos o número de processos aumentou
relativamente ao registado em 2011. Além dos Açores (71%), foi no interior que se
registaram os maiores acréscimos relativos, destacando-se os distritos de Beja (176%), Vila
Real (79%), Portalegre (70%) e Bragança (67%).
A análise por setor de atividade revela que o crescimento anual do número de empresas que
entraram em processo de insolvência foi particularmente intenso no setor da construção
(38.7%) e nos serviços (35.9%) - Figura 2.V.
Na indústria, o setor dos têxteis, do vestuário e do couro é o que regista um maior número
de processos (605). Seguem-se as indústrias da madeira, da cortiça e do mobiliário, com 285
processos.
Figura 2.V: Ações de insolvência por atividade económica, 2011 e 2012 (valor absoluto e
variação anual em %)
3 O número apresentado pela COFACE inclui processos encerrados em 2011 mas iniciados anteriormente.
76
1382 1291
1956
1293
81
1680 1791
2416
1757
6,6%
21,6%
38,7% 23,5% 35,9%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Agricultura, sivicultura e
pescas
Indústria, eletricidade,
águas e saneamento
Construção Comércio Serviços
2011 2012 Variação anual (escala dta.) Fonte: COFACE Portugal
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 26/57
No setor terciário, além do comércio, destacam-se, pela gravidade da situação, os setores do
alojamento, restauração e similares (497 processos de insolvência e um aumento de 42%
face a 2011).
A análise levada a cabo pela COFACE revela como setores mais atingidos pela vaga de
insolvências em 2012, em termos de taxa de incidência, ou seja, o número de processos
relativamente ao número de empresas, as indústrias têxteis, do vestuário e do couro (com
uma taxa de 5.6%, retornando ao nível de 2010, após uma redução em 2011), seguida das
indústrias da madeira, da cortiça e do mobiliário (3.2%) e do fabrico de outros produtos
minerais não metálicos (3%). Em todos os setores (com exceção da fabricação de produtos
químicos e da energia, água e ambiente) registou-se um aumento da taxa de incidência das
insolvências relativamente a 2011.
2.6. Emprego e desemprego
Em 2012, o emprego diminuiu pelo quarto ano consecutivo e a um ritmo substancialmente
superior, com a taxa de variação anual a situar-se em -4.2% (após -1.5% quer em 2011 quer
em 2010, e -2.6% em 2009), na ótica da Contabilidade Nacional – Figura 2.W. Em termos
intra-anuais, o ritmo de quebra homóloga do emprego agravou-se para 4.2% no primeiro
trimestre (após uma descida de 3% no último trimestre de 2011) e manteve-se praticamente
inalterado nos três trimestre seguintes. A evolução em cadeia caracterizou-se por uma
atenuação da descida até ao terceiro trimestre (0.7%, com ajustamento de sazonalidade) e
um agravamento significativo no último trimestre (2%). Verificou-se, em termos líquidos,
uma perda de 202 600 postos de trabalho ao longo do ano de 2012, concentrada nos
primeiro e quarto trimestres (em que as perdas foram de 59 600 e 93 200, respetivamente).
-4,5
-4,0
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
2011 2012 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
-1,5
-4,2
-3,0
-4,2 -4,3
-4,2 -4,2
-2,0
-1,3
-0,4
-0,7
-2,0
var. homóloga var. em cadeia Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 27/57
Figura 2.W: Emprego na ótica da Contabilidade Nacional, 2011 e 2012 (variação real
homóloga e em cadeia, %)
Segundo o inquérito ao emprego do INE, a tendência de diminuição do emprego ao longo do
ano apenas não abrangeu o setor primário, que acabou por registar um aumento homólogo
no quarto trimestre (3.3%, correspondente a 15 mil postos de trabalho) – Figura 2.X.
Figura 2.X: Emprego total e por ramos por trimestre em 2012 e final de 2011 (milhares de
indivíduos, dados sem correção de sazonalidade do Inquérito ao Emprego do INE)
De acordo com o referido inquérito, a taxa de desemprego subiu para um máximo histórico
de 16.9% no quarto trimestre de 2012 (correspondendo a 923.2 mil desempregados), em
forte agravamento face aos trimestres anteriores (15.8% no terceiro, 15% no segundo e
14.9% no primeiro; sem ajustamento de sazonalidade, problema que não se coloca
comparando com o valor homólogo de 14% no quarto trimestre de 2011) – Figura 2.Y. Em
2012, a taxa de desemprego média anual situou-se num máximo de 15.7%, 3 pontos
percentuais acima do valor registado em 2011.
0
1000
2000
3000
4000
5000
4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
453 477 499 501
468
1274 1245 1210 1186 1112
3009 2940 2979 2970 2953
4735 4663 4688 4656 4532
Setor Primário (Agricultura, produção animal, caça, floresta e pesca)
Setor Secundário (Indústria, construção, energia e água)
Setor Terciário (Serviços)
Total Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 28/57
Figura 2.Y: Taxa de desemprego em 2011 e 2012 (média anual e trimestres, %)
Por categorias, a taxa de desemprego média anual em 2012 atingiu 15.7% nos homens,
15.6% nas mulheres, 37.7% nos jovens dos 15 aos 24 anos e 8.5% no desemprego de longa
duração (mais de um ano), tendo-se registado, em todos os casos, máximos no quarto
trimestre (de 16.8%, 17.1%, 40% e 9.5%, respetivamente) – Figura 2.Z.
Figura 2.Z: Taxa de desemprego total e por categorias (homens, mulheres, jovens e longa
duração), média de 2012 e quarto trimestre (%)
Em 2012, o número médio de desempregados ascendeu a 860 mil, valor que se distribuiu,
atendendo ao nível de escolaridade, entre 523 mil no ensino básico, 209 mil no secundário e
12,7
15,7
14,0 14,9 15,0
15,8 16,9
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
2011 2012 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
Fonte: INE
15,7 15,7 15,6
37,7
8,5
16,9 16,8 17,1
40,0
9,5
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
Total Homens Mulheres Jovens (15-24 anos) Longa duração
2012 4T 12 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 29/57
pós-secundário e 127 mil no ensino superior, nas três situações com máximos no quarto
trimestre (551, 223 e 149 milhares, respetivamente) – Figura 2.AA.
Figura 2.AA: Número de desempregados por nível de escolaridade, média de 2012 e quarto
trimestre (milhares de indivíduos)
Dessa média de 860 mil desempregados em 2012, 91 mil procuraram o primeiro emprego
(atingindo um máximo de 102 mil no quarto trimestre) e 769 mil procuraram um novo
emprego (máximo de 822 mil no quarto trimestre). Destes, cerca de 18 mil eram oriundos do
Setor Primário, 277 mil do Setor Secundário e 442 mil do Setor Terciário, nos três casos com
máximos no quarto trimestre (18, 306 e 446 milhares, respetivamente) – ver Figura 2.AB
(nota: a classificação por ramos apenas considera os desempregados há menos de 8 anos,
pelo que não soma exatamente o total à procura de novo emprego).
Quanto à taxa de atividade (o rácio dos ativos, empregados e desempregados, pela
população em idade ativa), o seu valor médio em 2012 situou-se em 51.8% (51.5% no quarto
trimestre), em queda face a 2011, ano em que atingiu 52.1%.
523
209
127
860
551
223
149
923
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000
Básico (até ao 3º ciclo)
Secundário e pós-secundário
Superior
Total de desempregados
4T 12 2012 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 30/57
Figura 2.AB: Indivíduos à procura de novo emprego por ramo de atividade anterior, média
em 2012 e trimestres 4T 2011 até 4T 2012 (milhares, dados sem correção de sazonalidade
do Inquérito ao Emprego do INE)
No cenário europeu, a taxa de desemprego de Portugal estimada pelo Eurostat aumentou de
13.4% em 2011 para 16.4% em 2012, continuando a afastar-se dos valores médios da Zona
do Euro e da UE, que aumentaram menos (para 11.4% e 10.6%, respetivamente). Em 2012, a
taxa de desemprego nacional foi a terceira mais elevada da UE, apenas inferior aos valores
da Espanha (25.2%) e da Grécia (24.5%), tendo superado em 1.4 pontos percentuais o valor
registado na Irlanda, país também sob um programa de ajustamento – Figura 2.AC.
Figura 2.AC: Taxa de desemprego na UE (27), 2012 (%)
0
200
400
600
800
1000
2012 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
18 17 20 17 16 18
277 247 260 271 272 306
442 400
423 423 457 466
769 691 736 745
772 822
Setor Primário (Agricultura, produção animal, caça, floresta e pesca)
Setor Secundário (Indústria, construção, energia e água)
Setor Terciário (Serviços)
Total à procura de novo emprego Fonte: INE
25,2 24,5
16,4 15,0
11,4 10,6
4,4
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
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(1
7)
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(27
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stri
a
Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 31/57
2.7. Preços
Em 2012, a inflação média anual recuou para 2.8%, após 3.7% em 2011 (um máximo de dez
anos, explicado em boa medida pelo aumento dos impostos indiretos), para o que contribuiu
a desaceleração nos preços da energia, embora mantendo um crescimento elevado (9.6%,
após 12.7% em 2011) – Figura 2.AD. A medida de inflação subjacente, que exclui as rubricas
de energia e bens alimentares (mais voláteis), desceu de 2.3% para 1.5%.
Figura 2.AD: Taxa de inflação, 2011 e 2012 (variação média anual do IPC, %)
Considerando a divisão do IPC por classes de consumo, o maior contributo positivo para a
taxa de inflação de 2.8% em 2012 pertenceu à classe de habitação, água, eletricidade, gás e
outros combustíveis (1.1 pontos percentuais, p.p.), seguida pelas classes dos transportes (0.6
p.p.) e produtos alimentares e bebidas não alcoólicas (0.6 p.p.), restaurantes e hotéis (0.5
p.p.), e bebidas alcoólicas e tabaco (0.2 p.p.) – Figura 2.AE. A única contribuição negativa
(redução de preços) veio da classe de vestuário e calçado (-0.2 p.p.). As restantes classes
apresentaram contributos pouco significativos.
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0
2011
2012
3,7
2,8
Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 32/57
Figura 2.AE: Contributos das classes de consumo para a taxa de inflação de 2.8% em 2012
(pontos percentuais de variação do IPC)
A variação anual do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) em 2012 foi
também de 2.8% (após 3.6% em 2011), tendo representado o 14º valor mais elevado dentro
da UE, que apresentou uma variação média de 2.6% (3.1% em 2011), com um máximo de
5.7% na Hungria e um mínimo de 0.9% na Suécia. A inflação nacional voltou a ser superior à
média da Zona do Euro, que se situou em 2.5% (2.7% em 2011), e também aos restantes dois
países da área sob um programa de ajustamento (1.9% na Irlanda e 1% na Grécia) – Figura
2.AF.
Figura 2.AF: Taxa de inflação nos países da UE em 2012 (variação do IHPC, %)
-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
Total
Prod. alimentares e bebidas não alcoólicas
Bebidas alcoólicas e tabaco
Vestuário e calçado
Habitação, água, eletric., gás e outros combustíveis
Acessórios, equip. doméstico e manut. da habitação
Saúde
Transportes
Comunicações
Lazer, recreação e cultura
Educação
Restaurantes e hotéis
Bens e serviços diversos
2,8
0,6 0,2
-0,2
1,1
0,0
0,0
0,6
0,0
0,1
0,0
0,5
0,1
Fonte: INE e cálculos próprios
0
1
2
3
4
5
6
Hu
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(27
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17
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Irla
nd
a
Gré
cia
Suéc
ia
5,7
2,8 2,6 2,5 2,4 1,9
1.0 0,9
Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 33/57
No que se refere à evolução intra-anual do IHPC, destaca-se a tendência de abrandamento
homólogo ao longo de 2012 (ver Figura 2.AG), refletindo quer a anulação gradual de efeitos
de base relacionados com aumentos de impostos indiretos quer a queda da procura, que se
acentuou na parte final de 2012. A partir de outubro, a variação homóloga do IHPC nacional
passou a ser inferior à da Zona do Euro (valores de 2.1% e 2.5% nesse mês, respetivamente).
Figura 2.AG: Evolução intra-anual da Inflação de Portugal e da Zona do Euro, 2011 e 2012
(variação homóloga do IHPC, %)
3. Principais determinantes conjunturais
3.1. Procura externa
Segundo dados do Banco de Portugal, em 2012, a procura externa dirigida à economia
diminuiu 0.2%, a preços constantes, face a um aumento de 3.4% em 2011 (ver Figura 3.A).
Esta evolução tem implícito um crescimento significativo das quotas de mercado das
exportações portuguesas em 2012, na sequência do que se tinha verificado em 2011.
2,1
2,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
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1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
Portugal Euro area (17 countries) Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 34/57
Figura 3.A: Procura externa relevante, 2011 e 2012 (variação real, %)
Entre os principais mercados de exportação de Portugal em 2012 (acima evidenciados na
Figura 2.J), as maiores taxas de crescimento das importações de mercadorias, em valor
(euros), foram registadas fora da Europa: na Venezuela (34.9%), em Angola (28.8%) e na
China (13%), segundo dados da UNCTAD – Figura 3.B. A Itália (-5.8%), a Espanha (-4.4%) e a
Suécia (-0.5%) registaram quedas das suas importações.
Figura 3.B: Variação das importações totais de mercadorias, em valor (euros), nos
principais mercados de exportação de Portugal (%)
-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5
2011
2012
3,4
-0,2
Fonte: Banco de Portugal
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
Ven
ezu
ela
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34,9
28,8
13,0 11,7 9,4 8,2 7,3 6,8 6,7 6,4
2,8 1,4 1,0 0,8 0,8 0,2
-0,5 -4,4 -5,8
Fonte: UNCTAD
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 35/57
Comparando estes dados com os valores da figura 2.J, relativos à variação, em valor, das
exportações portuguesas para estes mercados, podemos concluir que terá havido um
aumento significativo das quotas de mercado na generalidade dos casos, com particular
realce para a Venezuela e a China. As exceções mais evidentes terão sido a Alemanha e, em
menor medida, o Reino Unido e a Polónia. Em Angola e em Espanha, os números apontam
para a manutenção da nossa quota de mercado.
3.2. Procura interna
A procura interna diminuiu 6.8% em 2012, em termos reais (após uma queda da 5.8% em
2011 – Figura 3.C), com quedas de 5.3% no consumo final e de 13.7% na FBC (e de 14.5% na
FBCF, como referido na secção 2.4 Investimento). A queda da procura interna esteve na
origem da retração do PIB em 2012 (3.2%, em termos reais), que só não foi superior devido à
evolução positiva das exportações (aumento de 3.3%, conforme referido na secção 2.3
Comércio Internacional) e à descida de 6.9% nas importações.
Figura 3.C: Procura interna, PIB e suas componentes, 2011 e 2012 (variação anual em
volume, %)
Para a contração da procura interna contribuiu, em particular, o comportamento negativo
do consumo privado (a rubrica com maior peso), que caiu 5.6% em volume e 3.7% em
termos nominais. A evolução nominal do consumo das famílias refletiu o aumento da sua
taxa de poupança (para 11.6%, face a 9.1% em 2011) e a redução nominal de 0.9% no
rendimento disponível bruto (por sua vez influenciada pela descida de 7.2% nas
remunerações, incluindo 6.9% nas administrações públicas, e de 6.6% nos impostos pagos).
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
Despesas de consumo
final
Formação bruta de
capital (FBC)
Procura interna
Exportações Importações PIB
-3,9
-13,8
-5,8
7,2
-5,9
-1,6
-5,3
-13,7
-6,8
3,3
-6,9
-3,2
2011 2012 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 36/57
Esta queda do rendimento disponível bruto é ampliada para 2.3% após se considerar o recuo
de 11.7% das transferências sociais em espécie. Ao nível das componentes do consumo
privado, registaram-se variações reais de -23% nos bens duradouros, de -0.4% nos bens
alimentares e de -4.9% nos bens correntes não alimentares e serviços (Figura 3.D).
O consumo público reduziu-se 4.4% (após uma contração de 4.3% em 2011, em variação
real), traduzindo o efeito das medidas de austeridade.
Figura 3.D: Despesas de consumo final e principais componentes, 2011 e 2012 (variação
anual em volume, %)
3.3. Financiamento
Ao longo do ano de 2012, as dificuldades de financiamento das empresas foram-se
avolumando, do ponto de vista da redução do stock de crédito concedido às empresas,
constituindo um grave constrangimento da atividade económica.
Contudo, depois de atingirem em janeiro de 2012 um máximo desde novembro de 2008, as
taxas de juro ativas iniciaram um ciclo de descidas que inverteu a tendência de aumento
verificada ao longo de 2010 e 2011. O alívio assim registado quanto ao custo do
financiamento não foi suficiente para compensar o aumento sofrido durante o ano de 2011.
Em média anual, as taxas de juro em 2012 ficaram a um nível superior ao que se registou em
2011.
A evolução das taxas de juro em Portugal ao longo de 2012 fez apenas diminuir ligeiramente
o diferencial relativamente às taxas praticadas, em média, na Zona do Euro e em particular
em países como a Alemanha e a França (ver Figura 3.E). No final do ano, as empresas
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
Bens alimentares
Bens correntes
não alimentares e serviços
Bens duradouros
Total: Consumo
das famílias
Consumo público
Total: Despesas de
consumo final
0,0
-2,7
-18,5
-3,8 -4,3 -3,9
-0,4
-4,9
-23,0
-5,6 -4,4 -5,3
2011 2012 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 37/57
portuguesas suportavam ainda taxas de juro semelhantes às das empresas gregas e
inferiores apenas às praticadas em Chipre.
Figura 3.E: Taxas de juro sobre novas operações denominadas em euros (até 1 m.e. e
excluindo descobertos bancários) concedidas às sociedades não financeiras por
instituições financeiras monetárias (médias ponderadas, %)
Ao longo de 2012, o stock de crédito interno às sociedades não financeiras (incluindo títulos)
sofreu sucessivas reduções homólogas, progressivamente mais acentuadas, agravando a
tendência registada em 2011.
No final do ano, o stock de crédito bancário a sociedades não financeiras era inferior em
12050 m.e. ao valor registado no final de 2011 (queda de 8.9%) – Figura 3.F. Face a abril de
2011, a redução foi de 17614 m.e. (menos 12.5%).
7,62
6,53
2,94
2,21
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
Ja
n-1
1
Fe
v-1
1
Ma
r-1
1
Ab
r-1
1
Ma
i-1
1
Ju
n-1
1
Ju
l-1
1
Ag
o-1
1
Se
t-1
1
Ou
t-1
1
Nov-1
1
Dez-1
1
Ja
n-1
2
Fe
v-1
2
Ma
r-1
2
Ab
r-1
2
Ma
i-1
2
Ju
n-1
2
Ju
l-1
2
Ag
o-1
2
Se
t-1
2
Ou
t-1
2
Nov-1
2
Dez-1
2
Chipre
Portugal
Grécia
Espanha
Itália
Irlanda
Zona do euro Alemanha
França
Fonte: BCE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 38/57
Figura 3.F: Stock de crédito interno às sociedades não financeiras, 2011 e 2012 (m.e., e tvh
em %)
Esta evolução insere-se num contexto de redução do crédito interno total a partir de abril de
2011, no contexto das exigências de desalavancagem do setor financeiro decorrentes do
Memorando de Entendimento assinado com a troika.
Esta tendência afetou com forte intensidade o crédito às sociedades não financeiras (ver
Figura 3.G), dada a maior resistência observada no crédito aos particulares. O crédito às
administrações públicas, após uma forte redução entre abril e dezembro de 2011, voltou a
aumentar nos primeiros meses de 2012 (com avultadas compras de dívida pública por parte
dos bancos).
-10,0%
-9,0%
-8,0%
-7,0%
-6,0%
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
110000
115000
120000
125000
130000
135000
140000
145000
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
stock de crédito interno às soc. não fin. (esc. esq.) tvh (esc.dta.) Fonte: Banco de Portugal
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
450000
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
Soc. não fin. Adm. Públicas Particulares Inst. Fin. não monetárias Fonte: Banco de Portugal
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 39/57
Figura 3.G: Crédito interno por setor institucional (m.e.)
A evolução do crédito a sociedades não financeiras tem-se revelado bastante díspar segundo
os sectores de atividade e segundo a dimensão das empresas.
De acordo com os dados relativos apenas a empréstimos e outras disponibilidade (excluindo,
portanto, títulos), entre dezembro de 2011 e dezembro de 2012, a redução do stock de
crédito bancário foi mais profunda na construção (13.5%), no comércio (12.7%) e no
alojamento e restauração (10.5%) do que na generalidade das sociedades não financeiras
(7.3%) – Figura 3.H. Na indústria, a contração do crédito bancário foi de 7.6%.
Pelo contrário, o sector dos transportes e armazenagem registou, no mesmo período, um
aumento do crédito bancário de 10.6%.
Apesar da queda do crédito bancário concedido aos setores da construção e atividades
imobiliárias, a exposição da banca a estes setores permanece muito elevada (33% do total
do stock de crédito concedido às sociedades não financeiras, em dezembro de 2012).
Figura 3.H: Empréstimos bancários a sociedades não financeiras (saldos em final de mês,
não incluindo títulos; m.e.)
Dentro da indústria, o setor mais atingido (entre dezembro de 2011 e dezembro de 2012) foi
o setor automóvel (com uma redução do stock de crédito de 15.5%), seguido da fabricação
de pasta, de papel, cartão e impressão (14.1%) e da madeira, cortiça e mobiliário (12.7%). O
setor dos têxteis e do vestuário, que em 2011 tinha sido o mais severamente afetado pela
contração do crédito, sofreu, em 2012, uma redução de 7.8%, ainda superior à média da
indústria.
0
5000
10000
15000
20000
25000
Agricultura, produção
animal, caça, floresta e pesca
Indústria Electricidade, gás, vapor e
água; gestão de resíduos
Construção Comércio Transportes e armazenagem
Alojamento, restauração e
similares
Actividades imobiliárias
Outras actividades
Dez-11 Dez-12 Fonte: Banco de Portugal
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 40/57
As estatísticas do Banco de Portugal relativas a empréstimos concedidos pela totalidade do
setor financeiro mostram, ainda, uma intensificação, ao longo do ano de 2012, da redução
dos empréstimos concedidos a PME, cuja variação homóloga atingiu -10% em dezembro,
enquanto o crédito a grandes empresas registou evoluções positivas em quase todos os
meses do ano, embora em abrandamento durante o segundo semestre – Figura 3.I.
Registe-se ainda, pela positiva, o aumento do stock de empréstimos concedidos a empresas
exportadoras, ao longo de todo o ano, com alguma aceleração nos últimos três meses de
2012, atingindo uma taxa de crescimento homólogo de 5.4% em dezembro.
Figura 3.I: Empréstimos concedidos pelo setor financeiro a sociedades não financeiras
(taxa de variação homóloga, %)
3.4. Produtividade, custos laborais e competitividade-custo
De acordo com as contas nacionais, a produtividade medida pelo PIB (a preços constantes)
por empregado aumentou 1.1% em 2012, após ter estagnado em 2011. Esta evolução é
explicada por uma redução do emprego (4.2%) superior à redução do produto (3.2%) depois
de, em 2011, ambas as variáveis terem sofrido reduções sensivelmente semelhantes (1.6%
no PIB e 1.5% no emprego).
Os custos laborais unitários nominais, medidos pelo rácio entre as remunerações e a
produção (a preços correntes), reduziram-se 4.1% em 2012, para o total da economia,
(Figura 3.J), em resultado de uma redução de 3.3% no produto nominal conjugado com uma
-10
2,1
5,4
-7,2
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Dez-11 Fev-12 Abr-12 Jun-12 Ago-12 Out-12 Dez-12
PME Grandes empresas Empresas exportadoras Total Fonte: Banco de Portugal
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 41/57
redução de 7.3% nas remunerações. Para este resultado contribuiu, sobretudo, a redução
em 16.1% das remunerações nas administrações públicas.
Figura 3.J: Custos laborais unitários nominais - Total da economia (variação nominal, %)
Para o setor das sociedades não financeiras, este rácio reduziu-se 3.0% (Figura 3.K), em
resultado de uma diminuição das remunerações de 4.6% e de uma queda de 1.6% do
contributo das empresas para o PIB nominal.
Em 2011, os custos laborais unitários nominais tinham descido 0.5% no total da economia e
aumentado 1.2% nas sociedades não financeiras.
-0,5
-4,1
-1,6
-7,3
-1,0
-3,3
-8,0
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
2011 2012
CLU nominais remunerações produto nominal Fonte: INE
1,2
-3,0
0,7
-4,6
-0,6
-1,6
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
2011 2011
CLU nominais remunerações produto nominal Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 42/57
Figura 3.K: Custos laborais unitários nominais – sociedades não financeiras (variação
nominal, %)
Nos três primeiros trimestres de 2012, o indicador da Comissão Europeia relativo à
competitividade custo para o total da economia4 refletiu a evolução favorável dos custos
laborais unitários relativos, que se reduziram significativamente mais do que em 2011 (5.6%,
em termos homólogos, no terceiro trimestre) (Figura 3.L).
O impacto da depreciação da taxa de câmbio nominal efetiva contribuiu também (embora
em menor grau) para permitir que, no terceiro trimestre de 2012, aquele indicador acusasse
uma melhoria de 7.8% face ao período homólogo de 2011, refletindo uma forte recuperação
da competitividade custo.
Os dados relativos ao quarto trimestre de 2012 não estavam ainda disponíveis à data de
publicação deste boletim. Contudo, a apreciação do euro verificada neste período terá
amortecido eventuais novos ganhos de competitividade custo na parte final do ano.
Figura 3.L: Taxa de câmbio real efetiva e custos laborais unitários relativos para o total da
economia (índices com base 100 em 1999)
Utilizando como deflator os custos laborais unitários relativos unicamente para a indústria
transformadora, os resultados são muito semelhantes, revelando, no terceiro trimestre de
2012, ganhos de competitividade custo para a indústria transformadora em Portugal, em
4 Taxa de câmbio real efetiva, calculada com base na taxa de câmbio nominal efetiva e nos custos laborais
unitários relativos, face a um conjunto de 35 países: os restantes países da UE27, mais EUA, Canadá, Japão, Suíça, Noruega, Austrália, Nova Zelândia, México e Turquia. Só estão disponíveis dados até ao terceiro trimestre de 2011.
96.25 95,83 95,00
93,78
92,35
90,93
89,69
97,89 98,29 97,24
95,66
93,42
91,62
89,67
84,00
86,00
88,00
90,00
92,00
94,00
96,00
98,00
100,00
1T 11 2T 11 3T 11 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
CLU relativos Ind.de Competit. Fonte: Comissão Europeia e cálculos próprios
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 43/57
termos homólogos, de 7.6% e uma queda de 5.4% nos custos laborais unitários relativos –
Figura 3.M.
Figura 3.M: Taxa de câmbio real efetiva e custos laborais unitários relativos para a
Indústria Transformadora (índices com base 100 em 1999)
3.5. Custos das matérias-primas
O índice global de matérias-primas registou uma variação média anual de -3.1% em 2012,
após uma subida de 26% quer em 2011 quer em 2010. A queda do índice em 2012 (não
obstante alguma oscilação ao longo do ano – ver Figura 3N) refletiu a crise de dívida
soberana na Europa, a crise orçamental nos EUA e o abrandamento da economia chinesa.
Por componentes, registaram-se variações de -12.6% nas matérias-primas agrícolas, -16.8%
nos metais e 0.7% na energia.
102,72 102,05
100,95
99,57
98,10
96,69
95,51
104,47 104,67 103,32
101,57
99,23
97,43
95,48
90,00
92,00
94,00
96,00
98,00
100,00
102,00
104,00
106,00
1T 11 2T 11 3T 11 4T 11 1T 12 2T 12 3T 12 4T 12
CLU relativos Ind.de Competit. Fonte: Comissão Europeia e cálculos próprios
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 44/57
Figura 3.N: Índices de matérias-primas do FMI, 2011 e 2012 (base 100 em 2005; valores
mensais)
No que se refere às matérias-primas agrícolas, salienta-se a queda acentuada do preço
médio do algodão em 2012 (variação média anual de -42.3%, após 49.3% e 65% nos dois
anos precedentes), que traduz um excesso acentuado de stocks a nível global, causado pela
subsidiação dos preços à produção na China e pelo abrandamento da economia global. A
cotação recuou de forma quase ininterrupta ao longo de 2012 (Figura 3.O), prolongando o
movimento iniciado após março de 2011, mês em que se registou um máximo histórico de
2.29 dólares por libra de peso.
0
50
100
150
200
250
300
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
Índice global M.P. M.P. Agrícolas Metais Energia Fonte: FMI
229,67
0
50
100
150
200
250
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
Fonte: FMI
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 45/57
Figura 3.O: Cotação média do algodão, 2011 e 2012 (média mensal; cêntimos de dólar por
libra de peso)
Nos metais, realçam-se as variações médias anuais negativas do minério de ferro e do cobre
(-23.4% e -9.8%, após subidas de 14.4% e 17% em 2011, respetivamente), em reflexo do
abrandamento da economia mundial, ainda que o cobre tenha evidenciado uma valorização
homóloga em dezembro (5.4%, que compara com -5.6% no minério de ferro). Os dois metais
registaram alguma recuperação na parte final do ano, em particular a cotação do minério de
ferros (que tinha recuado mais), a beneficiar do movimento de reposição de stocks dos
operadores chineses, numa altura em que as perspetivas já eram mais positivas - Figura 3.P.
Figura 3.P: Cotações do minério de ferro e do cobre, 2011 e 2012 (médias mensais; dólares
por tonelada)
Nota: No caso do minério de ferro, a cotação corresponde ao preço Spot das importações do
metal pela China (62% FE, porto de Tianjin).
Em 2012, não obstante o menor dinamismo da economia mundial, a cotação média do barril
de brent subiu 0.9% (para 111.96 dólares), para o que contribuiu sobretudo a instabilidade
geopolítica. Em termos intra-anuais, o abrandamento na China e a crise europeia levaram o
preço médio mensal do brent a recuar para 95.9 dólares por barril em junho, recuperando
depois no segundo semestre devido à instabilidade no Médio Oriente - Figura 3.Q.
7428,29
99,47
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
t-1
1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
cobre (escala esq.) minério de ferro (escala dta.) Fonte: FMI
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 46/57
Figura 3.Q: Cotação do brent, 2011 e 2012 (média mensal; dólares por barril)
3.6. Custos da energia (eletricidade, gás e combustíveis)
Eletricidade
De acordo com os dados do Eurostat, entre o segundo semestre de 2011 e o segundo
semestre de 2012, os preços da energia elétrica para consumidores industriais, excluindo
IVA, aumentaram em Portugal entre 3.8% (para consumos inferiores a 20 Megawatts-hora,
MWh) e 15.7% (para consumos entre 20 000 e 70 000 MWh) – Figura 3.R. No primeiro
semestre de 2012, os aumentos homólogos variaram entre 4.5% (para consumos inferiores a
20 MWh) e 27.3% (para consumos entre 70 000 e 150 000 MWh). Os aumentos fizeram-se
sentir, sobretudo, no primeiro semestre do ano, tendo-se mesmo reduzido, nos três escalões
de maior consumo, entre o primeiro e o segundo semestre de 2012. (Figura 3.S)
124,93
95,59
109,64
0
20
40
60
80
100
120
140
Jan
-11
Fev-
11
Mar
-11
Ab
r-1
1
Mai
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Set-
11
Ou
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1
No
v-1
1
Dez
-11
Jan
-12
Fev-
12
Mar
-12
Ab
r-1
2
Mai
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Set-
12
Ou
t-1
2
No
v-1
2
Dez
-12
Fonte: FMI
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 47/57
Figura 3.R: Variação homóloga do preço da energia elétrica (excluindo IVA) em Portugal
para consumidores industriais, por limiar de consumo, no segundo semestre de 2012 (%)
Figura 3.S: Preço da energia elétrica em Portugal para consumidores industriais por limiar
de consumo, semestres de 2011 e 2012 (euros por Kilowatt/hora, excluindo IVA)
No segundo semestre de 2012, Portugal era, entre 23 Estados-membros da União Europeia5
o 11º país com preços da eletricidade mais elevados (excluindo o IVA) para consumidores
industriais do escalão de consumo entre 20000 e 70000 MWh e o 8º ou 9º para os restantes
escalões.
5 Os dados para a Dinamarca, Grécia, Espanha e Letónia não estão disponíveis.
3,8
8,8
13,6
12,2
15,7 15,6
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
consumo < 20 MWh [20; 500 MWh[ [500; 2 000 MWh[ [2 000; 20 000 MWh[ [20 000; 70 000 MWh[ [70 000; 150 000 MWh]
Fonte: Eurostat
0,0698 0,0705 0,0834 0,0815
0,0735 0,0794 0,0936 0,0919
0,0903 0,0927 0,1055 0,1040
0,0991 0,1011
0,1144 0,1148
0,1248 0,1287
0,1354 0,1400
0,1704 0,1747
0,1781 0,1813
0,0000
0,1000
0,2000
0,3000
0,4000
0,5000
0,6000
0,7000
0,8000
1S 11 2S 11 1S 12 2S 12
[70 000; 150 000 MWh] [20 000; 70 000 MWh[ [2 000; 20 000 MWh[
[500; 2 000 MWh[ [20; 500 MWh[ consumo < 20 MWh Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 48/57
Estes dados devem ser usados com reservas, porque correspondem a médias – e os casos
concretos podem afastar-se dessas médias – e baseiam-se nas tarifas reguladas e nos preços
de referência fornecidos pelos comercializadores, não contemplando descontos ou
contratos especiais, existentes em muitos países da UE27.
Por outro lado, estão excluídos desta análise os grandes consumidores de eletricidade
(>150.000 MWh) que, em Portugal, têm preços finais superiores em cerca de 20% a muitos
países europeus, nomeadamente Espanha.
Gás natural
Também segundo dados do Eurostat, entre o segundo semestre de 2011 e o segundo
semestre de 2012, os preços do gás natural para consumidores industriais, excluindo IVA,
aumentaram em Portugal entre 9.9% (para consumos entre 100000 e um milhão de
Gigajoules, GJ) e 15.2%% (para consumos entre 1000 e 10000 GJ) – Figura 3.T. No primeiro
semestre de 2011, os aumentos homólogos variaram entre 8.6% (para consumos inferiores a
1000 GJ) e 30.9% (para consumos entre um e quatro milhões de GJ). Os preços aumentaram
também nos vários escalões entre o primeiro e o segundo semestre de 2012. (Figura 3.U).
Figura 3.T: Variação homóloga do preço do gás natural (excluindo IVA) em Portugal para
consumidores industriais, por limiar de consumo, no segundo semestre de 2012 (%)
10,4
15,2
10,1 9,9
11,4
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
consumo < 1 000 GJ [1 000; 10 000 GJ[ [10 000; 100 000 GJ[ [100 000; 1000 000 GJ[ [1000 000; 4 000 000 GJ]
Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 49/57
Figura 3.U: Preço do gás natural em Portugal para consumidores industriais por limiar de
consumo, semestres de 2011 e 2012 (euros por Gigajoule, GJ, excluindo IVA)
No segundo semestre de 2011, Portugal situava-se entre o 3º e o 12º lugar no ranking dos
países da União Europeia6 com preços mais elevados para os consumidores industriais de
gás natural (excluindo o IVA). O 3º lugar registou-se para o escalão de consumo mais baixo.
Combustíveis
De acordo com os dados da Autoridade para a Concorrência, no final de 2012, o preço médio
de venda ao público do gasóleo rodoviário em Portugal Continental era 1.3% inferior ao do
final de 2011. O preço médio antes de impostos diminuiu, no mesmo período, 1.9% - Figura
3.V.
6 Entre os 25 Estados-membros da União Europeia com dados disponíveis.
7,2900 8,7900 9,5400 9,7900
8,0000 9,3200
9,8800 10,2400 9,4000
10,5900 11,1200 11,6600 12,0900
13,0900 13,8200
15,0800
14,9300
16,5700 16,2100
18,3000
0,0000
10,0000
20,0000
30,0000
40,0000
50,0000
60,0000
70,0000
1S 11 2S 11 1S 12 2S 12
[1000 000; 4 000 000 GJ] [100 000; 1000 000 GJ[ [10 000; 100 000 GJ[
[1 000; 10 000 GJ[ consumo < 1 000 GJ Fonte: Eurostat
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 50/57
Figura 3.V: Evolução dos preços médios mensais do gasóleo rodoviário em Portugal
Continental, dezembro de 2011 a dezembro de 2012 (euros por litro) (em dezembro, o
preço indicado é o do último dia do mês)
De acordo com a análise feita pela Autoridade da Concorrência, Portugal era, no quarto
trimestre de 2012, o 13º país da União Europeia com o preço médio de venda ao público do
gasóleo rodoviário mais elevado (1.449 euros por litro, face a uma média da União Europeia
de 1.494).
No conjunto da União Europeia e no quarto trimestre de 2012, Portugal registou o terceiro
preço médio antes de impostos mais elevado (0.810 euros por litro, contra uma média
europeia de 0.769), só superado pela Grécia e pelo Chipre.
4. Correção de desequilíbrios
4.1. Desequilíbrio externo
Segundo dados preliminares do INE (relativos às contas nacionais trimestrais por setor
institucional), em 2012 registou-se uma capacidade de financiamento da economia nacional
de 0.4% do PIB (após uma necessidade de financiamento de 5.6% em 2011), o primeiro saldo
positivo da atual série de Contas Nacionais Portuguesas, iniciada em 1995 – Figura 4.A. Esta
evolução traduziu melhorias nos saldos de todos os setores institucionais, exceto das
Administrações Públicas, onde as necessidades de financiamento subiram de 4.4% para 6.4%
do PIB, mas refletindo a transferência em 2011 de fundos de pensões da banca para o
Estado (no valor de 3.5% do PIB), caso contrário ter-se ia registado uma redução (de 7.9%
para 6.4% do PIB). Para o conjunto dos restantes setores internos, a capacidade de
financiamento representou 6.8% do PIB em 2012, o que compara com uma necessidade de
1,436 1,405 1,491 1,417
0,801 0,775 0,846
0,786
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
Dez-11 Jan-12 Fev-12 Mar-12 Abr-12 Mai-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Out-12 Nov-12 Dez-12
venda ao público antes de impostos Fonte: Autoridade da Concorrência
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 51/57
financiamento de 1.2% do PIB no ano anterior (capacidade de 2.3% do PIB, excluindo a
transferência de fundos de pensões de instituições bancárias). A capacidade de
financiamento das Famílias aumentou para 6.4% (4.1% em 2011) e a das Sociedades
Financeiras para 3.4% (após uma necessidade de financiamento de 0.1% em 2011). Nas
Sociedades Não Financeiras, a necessidade de financiamento diminuiu de 5.2% do PIB para
3.0%, traduzindo sobretudo a redução de 12.4% da FBCF.
Figura 4.A: Capacidade (+) / necessidade (-) de financiamento por setor institucional e total
da economia, 2011 e 2012 (% do PIB)
Na ótica da balança de pagamentos, a obtenção de uma capacidade de financiamento ficou
refletida na melhoria do saldo agregado das balanças corrente e de capital (de -5.8% do PIB
em 2011, para 0.8% em 2012), com melhoria das principais componentes. Destaca-se,
sobretudo, a subida do saldo das balanças de mercadorias (de -8.3% para -5.2% do PIB), de
rendimentos (de -4.9% para -3.9%) e de capital (de 1.2% para 2.3%) – Figura 4.B.
-5,2
-0,1
-4,4
4,1
-5,6
-3,0
3,4
-6,4
6,4
0,4
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
Soc. Não fin. Soc.Fin. Adm.Pub. Famílias Total economia
2011 2012 Fonte: INE
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 52/57
Figura 4.B: Saldo agregado das balanças corrente e de capital, e principais componentes,
2011 e 2012 (% do PIB)
Apesar da redução das necessidades de financiamento da economia em 2012, a posição
líquida de investimento internacional deteriorou-se significativamente (de -104.9% para -
116.5%). Esta evolução traduziu a queda do stock de ativos sobre o exterior (devido,
sobretudo, à redução do valor dos ativos de carteira, em especial a dívida titulada) e, em
menor medida, o aumento do stock de passivos (com origem na componente outro
investimento das autoridades monetárias e administrações públicas) – Figura 4.C.
Figura 4.C: Posição líquida de Investimento internacional, 2011 e 2012 (% do PIB)
-8,3 -5,2
4,5 5,3
-4,9
-3,9
1,7 2,3 1,2 2,3
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2011 2012
Balança de Capital
Balança de transf. correntes
Balança de rendimentos
Balança de serviços
Balança de mercadorias
Fonte: Banco de Portugal (Balança de Pagamentos), INE (PIB) e cálculos próprios
-5.8
0.8
-104,9
-116,5 -120
-116
-112
-108
-104
-100
-96
2011 2012
Fonte: Banco de Portugal (Balança de Pagamentos), INE (PIB) e cálculos próprios
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 53/57
4.2. Desequilíbrio das contas públicas
Em temos de contas públicas, o défice das administrações públicas na ótica da Contabilidade
Nacional (reporte do Procedimento de Défices Excessivos) aumentou de 4.4% em 2011 para
6.4% em 2012, traduzindo uma redução mais acentuada da receita (de 45% para 41% do PIB,
refletindo o efeito da recessão) do que da despesa (de 49.4% para 47.4%), cuja descida
refletiu, sobretudo, o corte dos subsídios de férias e de Natal dos funcionários públicos e
pensionistas (1.8% do PIB), que não foi considerado inconstitucional como medida
extraordinária apenas para esse ano.
Contudo, segundo o Documento de Estratégia Orçamental 2013-17 (DEO), o valor apurado
pelo défice no quadro dos compromissos assumidos no PAEF foi de 4.7% do PIB (abaixo da
meta de 5% estabelecida na 5ª revisão regular do programa, que alterou a meta inicial de
4.5%).
Em função da queda da receita fiscal, o governo adotou medidas além das previstas no
orçamento inicial com vista ao cumprimento da meta revista do défice, destacando-se, do
lado da despesa, a suspensão de projetos de investimento e medidas de contenção da
Segurança Social e, do lado da receita, a antecipação de algumas medidas fiscais previstas
para 2013 e a receita da venda da concessão aeroportuária à ANA (no valor de 0.7% do PIB).
Esta receita acabou por não ser considerada no cálculo do défice na definição do Eurostat
(6.4%), o que justificou o diferencial face ao valor do PAEF (4.7% do PIB), a par com algumas
reclassificações de despesa.
Se, para efeitos de comparação, excluirmos a principal receita temporária em 2011
(transferência de fundos de pensões da banca para o Estado, cifrada em 3.5% do PIB) e em
2012 (leilão 4ª geração móvel, cifrado em 0.2% do PIB), a receita total desce apenas de
41.5% em 2011 para 40.8% do PIB em 2012, e o défice reduz-se de 7.9% para 6.6%, em vez
de aumentar.
O défice (definição do Eurostat) sem todos os efeitos pontuais recuou de 7.4% em 2011 para
5.8% do PIB em 2012, segundo o DEO - Figura 4.D.
Refira-se ainda que o défice estrutural (corrigido de medidas pontuais e do ciclo económico)
caiu de 6.6% para 4.2% do PIB, e o saldo primário estrutural foi mesmo positivo (excedente
de 0.2% do PIB, após um défice de 2.5% em 2011).
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 54/57
Figura 4.D: Receita, despesa e saldo orçamental em 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da
Contabilidade Nacional), receita e défice sem principais receitas temporárias
(transferência de fundos de pensões da banca para o Estado em 2011, FP, e leilão de 4ª
geração móvel), e défice sem todas as medidas pontuais
A redução da receita das administrações públicas em 2012 (de 45% para 41% do PIB, i.e., 4
pontos percentuais do PIB, p.p.) teve origem na maioria das rubricas, com exceção das
“outras receitas correntes” (que passaram de 4.7% para 5.2% do PIB) – Figura 4.E. A receita
de capital caiu 3.2 p.p. (de 4.5% para 1.3% do PIB), devido ao menor recurso a medidas
temporárias 2011 (excluindo a transferência de fundos de pensões da banca em 2011, no
valor de 3.5% do PIB, e o leilão 4G em 2012, cifrado em 0.2% d PIB, a receita de capital teria
passado de 1% para 1.1% do PIB), enquanto a receita corrente recuou 0.8 p.p. (de 40.5%
para 39.7% do PIB), em resultado das descidas de 0.7 p.p. das receitas fiscais (de 23.6% para
22.9% do PIB) e de 0.6 p.p. nas contribuições sociais (de 12.2% para 11.6% do PIB),
amortecidas pela subida já referida das “outras receitas correntes”. O comportamento
negativo das receitas fiscais resultou da queda significativa dos impostos sobre o rendimento
e património (de 9.9% para 9.2% do PIB) e, em menor medida, do recuo dos impostos sobre
a produção e a importação (de 13.7% para 13.6% do PIB), com a racionalização da estrutura
de taxas de IVA (num valor estimado em 1.2% do PIB no orçamento inicial de 2012) e a
redução de benefícios fiscais a atenuarem a redução da matéria coletável associada à
recessão económica.
45,0 49,4
4,4
41,5
7,9 7,4
41,0
47,4
6,4
40,8
6,6 5,8
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
Receita total Despesa total Défice orçamental
Receita sem FP (2011), leilão 4G
(2012)
Défice sem FP, leilão 4G
Défice sem todas as medidas pontuais
2011 2012 Fonte: Governo
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 55/57
Figura 4.E: Receita total e componentes, 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da Contabilidade
Nacional)
No que se refere à despesa pública, a redução do peso no PIB em 2012 em 2 p.p. (de 49.4%
para 47.4%) repartiu-se entre 0.9 p.p. de redução na despesa de capital (de 4% para 3.1% do
PIB) e 1.4 p.p. na despesa corrente primária (de 41.3% para 39.9%), mais do que
compensando o acréscimo de 0.3 p.p. na despesa com juros (de 4.1% para 4.4%) – Figura
4.F. Na despesa corrente primária, salienta-se a descida de 1.5 p.p. da despesa com pessoal
(de 11.4% para 9.9% do PIB), a refletir o corte dos subsídios de férias e de Natal e a redução
de efetivos. O consumo intermédio recuou 0.1 p.p. do PIB (de 4.7% para 4.6% do PIB) e as
prestações sociais aumentaram 0.6 p.p. (de 22% para 22.6% do PIB) num contexto de
aumento do desemprego, não obstante as medidas de contenção adotadas.
13,7 13,6
9,9 9,2
12,2 11,6
4,7 5,2
4,5 1,3
23,6 22,9
40,5 39,7
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
2011 2012
Receita de capital
Outras receitas correntes
Contribuições sociais
Impostos s/ rendimento e património
Impostos s/ produção e importação
Receitas fiscais
Receita corrente
Fonte: Governo
45.0
41.0
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 56/57
Figura 4.F: Despesa total e componentes, 2011 e 2012 (% do PIB, ótica da Contabilidade
Nacional)
Em relação à dívida pública, o rácio no PIB ter-se-á situado num máximo de 123.6% em 2012,
após 108.3% em 2011 (Figura 4.G), de acordo com o reporte dos défices excessivos de março
de 2013. Segundo o DEO, a subida acentuada do rácio da dívida pública resulta,
principalmente, do diferencial entre a taxa de juro implícita na dívida e a variação nominal
do PIB (efeito dinâmico de 8.1 p.p. do PIB, 4.4 p.p. de efeito juros e 3.7 p.p. de efeito PIB),
seguido dos outros ajustamentos défice-dívida (4.6 p.p. do PIB, incluindo a aquisição líquida
de ativos financeiros, nomeadamente a subscrição pelo Estado de CoCos nas operações de
recapitalização da banca, e a redução das dívidas a fornecedores, principalmente na saúde) e
do efeito do saldo primário (2 p.p. do PIB).
4,7 4,6
11,4 9,9
0,7 0,6
22,0 22,6
2,6 2,3
4,1 4,4
4,0 3,1
41,3 39,9
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2011 2012
Despesa de capital
Juros
Outra despesa corrente Prestações sociais
Subsídios
Despesas com pessoal Consumo intermédio
Despesa corrente primária
Fonte: Governo
49.4 47.4
CIP – Confederação Empresarial de Portugal 57/57
Figura 4.G: Rácio da dívida pública no PIB, 2009 a 2012 (%)
Refira-se ainda que os rácios do défice público e da dívida de Portugal em 2012 (6.4% e
123.6% do PIB, respetivamente) se situaram significativamente acima dos valores médios da
UE (4% e 85.3% do PIB) e da zona euro (3.7% e 90.6% do PIB), segundo dados do Eurostat
referentes ao procedimento dos défices excessivos – Figura 4.H. O défice de Portugal em
percentagem do PIB foi o quarto maior da UE, a seguir à Espanha (10.6%), Grécia (10%) e
Irlanda (7.6%), e bastante acima do valor mais baixo, registado pela Estónia (0.3%). Quanto
ao rácio da dívida, o valor nacional foi o terceiro mais elevado, apenas superado pela Grécia
(156.9%) e a Itália (127%), contrastado com o rácio de 30% na Estónia, o mais baixo da UE.
Figura 4.H: Défice e dívida pública em 2012 (% do PIB) em Portugal, UE e Zona Euro
83,7 94,0
108,3
123,6
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
2009 2010 2011 2012
Fonte: Governo
6,4
4,0 3,7
123,6
85,3 90,6
-10,0
10,0
30,0
50,0
70,0
90,0
110,0
130,0
3
4
5
6
7
Portugal UE (27) Zona Euro (17)
Défice (esc. esq.) Dívida (esc.dta.) Fonte: INE