BÁO CÁO THƯỜNG NIÊNQUỸ ĐẦU TƯ LỢI THẾ CẠNH TRANH BỀN VỮNG SSI

(SSI-SCA)

Trụ sở chính: 1C Ngô Quyền, Phường Lý Thái Tổ, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiĐiện thoại: + 84 4 39366321 | Fax: + 84 4 39366337Website: https://www.ssi.com.vn/AssetManagement.aspx

Email: ssiam@ssi.com.vn

CÔNG TY TNHH QUẢN LÝ QUỸ SSI (SSIAM)

CÔNG TY TNHH QUẢN LÝ QUỸ SSI (SSIAM) | SSI - SCA | BÁO CÁO THƯỜNG NIÊN 2016

04 Phát biểu của Tổng Giám Đốc

06 Thông tin chung về Quỹ

10 Các chỉ tiêu tài chính nổi bật của năm 2016

12 Báo cáo của người điều hành Quỹ

18 Các khoản đầu tư lớn của Quỹ

24 Ban đại diện QuỹTổng kết hoạt động Ban đại diện Quỹ năm 2016

26 Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2016

67 Danh sách đại lý phân phối chứng chỉ quỹ SSI-SCA

LỢI NHUẬN TỪ KHI THÀNH LẬPLỢI NHUẬN NĂM 201643,4%24,1%

MỤC LỤC

LỢI NHUẬN TỪ KHI THÀNH LẬP03

PHÁT BIỂU CỦATỔNG GIÁM ĐỐC

Kính gửi Quý Nhà đầu tư,

Năm 2016, Việt Nam tiếp tục nằm trong nhóm các quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất trong khu vực. Mặc dù có nhiều biến động vĩ mô trên thị trường quốc tế và trong nước, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đạt được tăng trưởng tốt, với VNIndex tăng 14,8%. Thanh khoản thị trường cải thiện rõ rệt, giá trị giao dịch hàng ngày bình quân tính chung cả 3 sàn HSX, HNX và Upcom tăng 20% so với năm 2015. Thị trường quỹ mở nội địa cũng có sự phát triển tích cực khi có nhiều nhà đầu tư quan tâm tìm hiểu hơn cũng như đón nhận nguồn vốn của nhiều nhà đầu tư mới. Một số tổ chức tài chính trung gian bắt đầu nhận thấy tiềm năng phát triển của quỹ mở và tham gia với vai trò đại lý phân phối mới cho nhà đầu tư.

Trong năm qua, với chiến lược đầu tư tập trung vào các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, tiềm năng tăng trưởng tốt, có mức định giá hợp lý trên thị trường, Quỹ SSI-SCA (Quỹ) đã đạt tăng trưởng giá trị tài sản ròng/chứng chỉ quỹ (NAV/CCQ) 24,1%, vượt trội so với mức tăng trưởng của VNIndex là 14,8%. SSI-SCA cũng là quỹ có tỷ lệ tăng trưởng cao nhất so với các quỹ mở cổ phiếu trên thị trường. Lựa chọn cổ phiếu phù hợp để đầu tư đóng vai trò lớn trong việc tạo nên mức tăng trưởng này cho Quỹ. Các cổ phiếu đóng góp chính vào tăng trưởng lợi nhuận thuộc các ngành bán lẻ, xây dựng, và vật liệu xây dựng (đặc biệt là thép), và đều là cổ phiếu của các công ty đầu ngành, có ban lãnh đạo mạnh, năng lực quản trị tốt và minh bạch.

Với hiệu quả hoạt động vượt trội so với thị trường, nhiều nhà đầu tư của Quỹ trong năm đã quyết định hiện thực hóa lợi nhuận bằng cách đặt lệnh bán chứng chỉ quỹ, với tổng giá trị bán gần 30 tỷ đồng, khiến cho quy mô của Quỹ giảm xuống. Tuy nhiên, cùng lúc đó, một số lượng đáng kể các nhà đầu tư mới tham gia vào Quỹ, với tổng số tiền đầu tư tương đương giá trị rút ra. Kết quả là kết thúc năm 2016, Quỹ SSI-SCA duy trì quy mô hơn 118 tỷ đồng. Trong những tháng đầu năm 2017, Quỹ vẫn tiếp tục đón nhận nguồn vốn đầu tư của nhiều nhà đầu tư mới.

Năm 2017 chúng tôi tin tưởng vào triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam khi nền kinh tế tiếp tục được kỳ vọng có mức tăng trưởng tốt, cán cân thanh toán mạnh, lạm phát được kiểm soát và mặt bằng lãi suất thấp. Thị trường sẽ có nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn với quyết tâm của Chính Phủ đưa nhiều công ty có vốn nhà nước chi phối lên sàn niêm yết. Tính đến 31/12/2016, Quỹ cũng duy trì mức định giá chung hợp lý (P/E 8,9x, P/B 1,9x) trong khi các chỉ tiêu cơ bản (ROE, tỷ lệ lợi tức) vượt trội so với thị trường. Đây chính là cơ sở để nhà đầu tư có thể tin tưởng vào triển vọng hoạt động của Quỹ trong năm tới.

Với chiến lược lâu dài của SSIAM là phát triển mạnh khối khách hàng cá nhân trong nước, chúng tôi cam kết nỗ lực mang lại hiệu quả đầu tư cho Quỹ. Đồng thời, chúng tôi sẽ chú trọng tăng tính thuận tiện trong giao dịch của nhà đầu tư cũng như tăng cường mở rộng các kênh phân phối để đưa Quỹ SSI-SCA đến với rộng rãi nhà đầu tư.

Thay mặt Công ty TNHH Quản Lý Quỹ SSI, tôi xin gửi lời cảm ơn trân trọng đến Quý Nhà đầu tư, các đối tác đã đồng hành và tin tưởng vào Quỹ.

Hà Nội, ngày 15/03/2017

Tổng Giám Đốc Lê Thị Lệ Hằng

0504

THÔNG TINCHUNG VỀ QUỸ

Quỹ Đầu Tư Lợi Thế Cạnh Tranh Bền Vững SSI (“SSI-SCA”) là quỹ mở thành lập ở Việt Nam, được quản lý bởi Công ty TNHH Quản Lý Quỹ SSI (“SSIAM”). Quỹ chính thức hoạt động từ ngày 26/09/2014 đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Quy mô của Quỹ là 118,4 tỷ đồng tại thời điểm 31/12/2016.

Mục tiêu đầu tư của Quỹ là tăng trưởng giá trị tài sản ròng dài hạn và tạo thu nhập ổn định cho nhà đầu tư thông qua việc đầu tư vào các cổ phiếu của các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững và các tài sản có thu nhập cố định.

MỤC TIÊU ĐẦU TƯ

Quỹ áp dụng chiến lược đầu tư chủ động, tập trung đầu tư vào danh mục các cổ phiếu niêm yết của các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, có thị phần lớn, năng lực quản trị tốt, tình hình tài chính vững mạnh, có khả năng hoạt động tốt trong điều kiện thị trường không thuận lợi, và đang được định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của công ty. Quỹ cũng đầu tư vào các tài sản có thu nhập cố định có chất lượng tín dụng tốt, đảm bảo thu hồi vốn và mang về các khoản thu nhập cố định cho Quỹ.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Nguyễn Thanh Tùng Phó Tổng Giám Đốc

Bùi Nam Giang Chuyên Viên Đầu Tư

NGƯỜI ĐIỀU HÀNH QUỸ

0706

Tên tiếng Anh

Loại quỹ

Ngày thành lập

Quy mô

Thị trường đầu tư

Ngân hàng lưu ký, giám sát, và đơn vị cung cấp dịch vụ quản trị quỹ

Đại lý chuyển nhượng

Phí quản lý quỹ

Đại lý phân phối

Ngày giao dịch

Thời gian nhận lệnh

Lệnh mua tối thiểu

Lệnh bán tối thiểu

Giới hạn mua lại

Phí phát hành

Phí mua lại

Phí chuyển đổi

SSI Sustainable Competitive Advantage Fund

Quỹ mở

26/09/2014

118,4 tỷ VND (tại ngày 31/12/2016)

Việt Nam

Ngân hàng Deutsche Bank AG – chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh

Trung Tâm Lưu Ký Chứng Khoán Việt Nam (VSD)

1,5% NAV/năm

SSIAM, SSI, BVSC, VCBS, ACBS, VNDIRECT, MBS, HSC

Thứ Năm hàng tuần (ngày T)

Trước 15h thứ Tư hàng tuần (ngày T-1)

VND 2.000.000 (hai triệu đồng)

100 (một trăm) đơn vị Quỹ

10% giá trị NAV của kỳ giao dịch

Tối đa 1,5% giá trị giao dịch cho lệnh mua thông thườngTối đa 1,05% giá trị giao dịch cho lệnh mua định kỳ

Tối đa 1% tùy thuộc vào thời gian nắm giữ chứng chỉ quỹ

Chênh lệch giữa Phí Phát Hành của quỹ mục tiêu và Phí Phát Hành của quỹ bị chuyển đổi

GIAO DỊCH CHỨNG CHỈ QUỸ

THÔNG TINTÓM TẮTVỀ QUỸ

Tên quỹ Quỹ Đầu Tư Lợi Thế Cạnh Tranh Bền Vững SSI (SSI-SCA)

0908

CÁC CHỈ TIÊUTÀI CHÍNHNỔI BẬTCỦA NĂM 2016

CHỈ SỐ CƠ BẢN CỦA QUỸ

P/E

P/B

ROE

Lợi tức cổ phiếu

2015

11,2x

2,1x

19,7%

3,9%

2016

8,9x

1,9x

23,2%

4,1%

MỘT SỐ ĐIỂM NỔI BẬT

NAV (VNĐ)

Số lượng CCQ đang lưu hành

NAV/CCQ (VNĐ)

Tại ngày 31/12/2015

117.103.089.655

10.132.382

11.557

2015

18.436.207.229

1.820

2,7%

82,1%

2016

26.258.869.154

3.179

2,5%

58,9%

Thay đổi (%)

42,4%

74,7%

-7,4%

-28,3%

Tại ngày 31/12/2016

118.436.892.573

8.259.788

14.339

Thay đổi (%)

1,1%

-18,5%

24,1%

Lợi nhuận sau thuế (VNĐ)

EPS (VNĐ)

Tỷ lệ chi phí hoạt động/NAV (%)

Tốc độ vòng quay (%)

Lưu ý: Kết quả hoạt động trên đây chỉ thể hiện số liệu trong quá khứ. Điều này không hàm ý đảm bảo cho kết quả hoạt động của Quỹ trong tương lai. Giá trị của một chứng chỉ quỹ và thu nhập của Quỹ có thể tăng hoặc giảm nên không thể được bảo đảm bởi Công Ty Quản Lý Quỹ.

SSI-SCA VNIndex

Nguồn: Bloomberg, SSIAM

Nguồn: SSIAM

Nguồn: SSIAM

BIẾN ĐỘNG NAV/CCQ SO VỚI VNINDEX

KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG NĂM 2016

Nguồn: SSIAM, cập nhật từ ngày 26/09/2014 đến ngày 31/12/2016

1110

Năm 2016 khép lại với nhiều biến động vĩ mô trong nước cũng như trên toàn thế giới. Tuy nhiên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam vẫn đạt mức tăng trưởng ấn tượng (+14,8%), và đóng cửa năm ở mức 664,87 điểm – mức cao nhất kể từ năm 2009. Yếu tố nội lực đến từ tốc độ tăng trưởng kinh tế tốt, ổn định vĩ mô và quan trọng nhất là tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp nội địa đã tiếp tục giúp cho thị trường cổ phiếu có mức sinh lời cao trong năm.

Tỷ lệ tăng trưởng GDP năm 2016 đạt 6,21%, tuy không đạt kế hoạch Quốc hội đặt ra, nhưng Việt Nam vẫn nằm trong nhóm các quốc gia có tỷ lệ tăng trưởng nhanh nhất trong khu vực. Trong bối cảnh ngành nông nghiệp tiếp tục có mức tăng trưởng thấp kể từ năm 2011 (xấp xỉ 1,4%) do ảnh hưởng bất lợi của thời tiết, ngành khai khoáng giảm 5,9% do giá hàng hóa giảm mạnh, và xuất khẩu bị ảnh hưởng do những khó khăn của Samsung, kinh tế Việt Nam trong năm 2016 đã có một tốc độ tăng trưởng đáng khích lệ. Đóng góp chính cho tăng trưởng GDP trong năm đến từ ngành công nghiệp chế tạo, ngành xây dựng và bán lẻ với tốc độ tăng trưởng ngành lần lượt là 11,9%, 10% và 10,2%.

Điểm sáng của Việt Nam trong năm 2016 tiếp tục là ổn định kinh tế vĩ mô. Mức giải ngân FDI kỷ lục, đạt 15,8 tỷ USD, tăng 9% so với năm ngoái, cùng với thặng dư thương mại gần 2,7 tỷ USD đã giúp Việt Nam duy trì thặng dư cán cân thanh toán trong cả năm và nâng dự trữ ngoại hối lên mức cao kỷ lục. Đồng VND, do đó, đã có diễn biến tương đối ổn định so với các đồng tiền khác trong bối cảnh tỷ giá giữa các đồng tiền trên thế giới có nhiều biến động sau sự kiện Brexit và hậu bầu cử Tổng Thống Mỹ.

Ngoài ra, lạm phát cơ bản (chỉ số đo mức lạm phát loại trừ một số mặt hàng dễ thay đổi giá như lương thực và năng lượng) vẫn duy trì ở mức thấp, tăng 1,83% trong năm 2016. Mặt bằng lãi suất thấp cũng góp phần giúp cho thị trường chứng khoán có diễn biến tích cực trong năm.

BÁO CÁOCỦA NGƯỜIĐIỀU HÀNH QUỸ

Nguồn: GSO, SSIAM

Tăng trưởng GDP và CPI Giải ngân đầu tư trực tiếp nước ngoài

TỔNG QUAN KINH TẾ VÀTHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2016

1312

*Ngày thành lập Quỹ: 26/09/2014

Tăng trưởng theo ngành trong năm 2016

Kết quả hoạt động của Quỹ

Năm 2016, Quỹ SSI-SCA đạt mức lợi nhuận 24,1%, vượt trội so với mức tăng của VNIndex là 14,8%.

KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ

Để đảm bảo mục tiêu giảm thiểu rủi ro trong khi vẫn duy trì mức sinh lời của Quỹ hợp lý, chúng tôi luôn duy trì mức định giá chung của Quỹ thấp hơn đáng kể so với thị trường mặc dù các chỉ số cơ bản vượt trội. Tại thời điểm cuối năm, Quỹ đạt mức tăng trưởng cao hơn nhiều so với thị trường (24,1% so với 14,8% của VNIndex), ROE cũng như tỷ lệ lợi tức vượt trội so với thị trường trong khi mức định giá trên lợi nhuận (P/E) thấp hơn 44% so với VNIndex.

VNIndex đóng cửa năm 2016 tăng 14,8% với hầu hết các ngành nghề có mức tăng trưởng giá cổ phiếu so với năm 2015, ngoại trừ nhóm ngành tài chính có mức giảm 3,6% và mức giảm chủ yếu tập trung vào cổ phiếu ngân hàng. Mặc dù cổ phiếu ngân hàng Vietcombank có mức tăng 8% nhưng cổ phiếu các ngân hàng lớn khác như BIDV, Vietinbank hay Sacombank đều có mức giảm mạnh, lần lượt giảm -31,7%, -19,1% và -25% trong năm 2016.

ĐỊNH GIÁ CHUNG CỦA QUỸ

*Tổng thu nhập: lợi nhuận từ biến động giá và cổ tứcNguồn: Bloomberg, SSIAM

Các cổ phiếu ảnh hưởng lớn nhất đến VNIndex trong năm 2016

Cổ phiếu tăng giá

ROS

HSG

MWG

GAS

HPG

CTD

SAB

VIC

VNM

VCB

BVH

Cổ phiếu giảm giá

TSC

TTF

HNG

HHS

HAG

STB

BID

EIB

CTG

MSN

DPM

% Tổng thu nhập*

810%

159%

103%

82%

75%

64%

52%

25%

22%

11%

11%

Chỉ số cơ bản của SSI-SCA so với VNIndex

31/12/2016

P/E

P/B

Tỷ lệ lợi tức

ROE

SSI-SCA

8,9x

1,9x

4,1%

23,2%

VNIndex

15,8x

1,9x

3,0%

13,0%

% Tổng thu nhập*

-81%

-81%

-79%

-68%

-49%

-28%

-27%

-20%

-19%

-16%

-13%

SSI-SCA

VNIndex

Tỷ suất lợi nhuận (%)

2014*

-1,8%

-9,8%

2015

17,7%

6,1%

2016

24,1%

14,8%

Từ khi thành lập*

43,4%

9,9%

Nguồn: Bloomberg, SSIAM

Nguồn: Bloomberg, SSIAM

Tài chính -3,6%

100%

1514

Việc phân bổ tài sản và lựa chọn cổ phiếu của Quỹ nhất quán với chiến lược đầu tư đã đặt ra. Quỹ duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao trong năm bình quân trên 92%, với trọng tâm đầu tư là các công ty đầu ngành, có lợi thế cạnh tranh bền vững, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận tốt và định giá ở mức hợp lý.

Cuối năm 2016, Quỹ phân bổ 7,4% vào các khoản tiền và tương đương tiền, và 92,6% vào cổ phiếu.

Những doanh nghiệp có tỷ trọng đầu tư lớn trong Quỹ đều là những doanh nghiệp có thương hiệu mạnh, quản trị tốt và đều có tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2016. Trong 10 cổ phiếu có tỷ trọng cao nhất của Quỹ, ngoại trừ FPT, tất cả các doanh nghiệp còn lại đều có mức tăng trưởng lợi nhuận trên 20%, 6 doanh nghiệp có mức tăng trưởng trên 40% và 2 doanh nghiệp thậm chí còn tăng trưởng trên 100%, mức tăng trưởng cao hơn nhiều so với mức tăng bình quân 11,5% của cả thị trường theo ước tính của chúng tôi.

PHÂN BỔ TÀI SẢN VÀ LỰA CHỌN CỔ PHIẾU ĐẦU TƯ TRIỂN VỌNG NĂM 2017Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong vài năm tới. Những yếu tố tích cực về kinh tế vĩ mô và thị trường vẫn hiện hữu và là cơ sở để chúng tôi tiếp tục duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao trong năm 2017.

Kinh tế vĩ mô tiếp tục ổn định: Với tốc độ tăng trưởng trong nhóm nhanh nhất khu vực, chúng tôi kỳ vọng Việt Nam sẽ vẫn duy trì được sự ổn định vĩ mô với cán cân thanh toán mạnh, lạm phát được kiểm soát và mặt bằng lãi suất thấp. Đây sẽ tiếp tục là những yếu tố tích cực hỗ trợ cho thị trường chứng khoán trong năm 2017.

Tăng quy mô và nâng hạng thị trường chứng khoán: Chính phủ đã cho thấy quyết tâm trong việc tăng quy mô và chất lượng hàng hóa trên thị trường chứng khoán bằng việc thúc đẩy nhiều công ty có tỷ lệ sở hữu của nhà nước chi phối niêm yết cổ phiếu ngay trong Q4 2016 và Q1 2017. Trong số này đáng chú ý có Tổng CTCP Bia Sài Gòn (HSX, giá trị vốn hóa 5,6 tỷ USD), Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội (Upcom, 1,2 tỷ USD), Tổng Công ty Cảng Hàng Không Việt Nam (Upcom, 4,5 tỷ USD). Mặc dù nhiều công ty mới chỉ đăng ký giao dịch trên sàn Upcom, chúng tôi tin rằng các doanh nghiệp này sớm sẽ chuyển sang niêm yết trên sàn HSX. Trong năm 2017, những công ty quy mô lớn hoạt động hiệu quả như Tập đoàn xăng dầu Việt Nam (Petrolimex), Tổng công ty Máy Động lực và Máy Nông nghiệp Việt Nam (VEAM) hay Ô Tô Trường Hải (THACO)…. sẽ tiếp tục được niêm yết trên SGDCK, góp phần tăng nhanh quy mô và thanh khoản của thị trường chứng khoán. Áp lực cổ phần hóa và niêm yết các doanh nghiệp có sở hữu của nhà nước cũng sẽ giúp cho các doanh nghiệp cải thiện quản trị, minh bạch hóa và do đó tăng chất lượng hàng hóa cho thị trường.

Nhiều doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng lớn: Chúng tôi nhận thấy còn nhiều cơ hội đầu tư vào những doanh nghiệp có chiến lược phát triển bền vững, quản trị minh bạch, hiệu quả, có lợi thế cạnh tranh ở những ngành nghề tập trung vào sức cầu nội địa.

Với nhận định như trên, chúng tôi sẽ vẫn tiếp tục nhất quán với triết lý đầu tư của Quỹ trong năm 2017, trọng tâm là các cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh bền vững và có tiềm năng tăng trưởng tốt trong các năm sau. Chúng tôi tin rằng sở hữu danh mục bao gồm các doanh nghiệp có yếu tố cơ bản tốt và mức định giá tổng thể hợp lý, Quỹ sẽ giảm thiểu được rủi ro trong khi vẫn đảm bảo được khả năng sinh lời của toàn danh mục.

Nguồn: SSIAM

Nguồn: SSIAM, đơn vị tính: tỷ VND ,*Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính,

**Năm tài chính từ 1/4 đến 30/9

Nguồn: SSI

7,4%

92,6%

Tiền và các khoảntương đương tiền

Chứng khoán

2016 2015

10 công ty có tỷ trọng đầu tư trong Quỹ lớn nhất tại ngày 31/12/2016

Công ty

CTCP Tập Đoàn Hòa Phát

CTCP Tập Đoàn Dabaco

CTCP Sữa Việt Nam

CTCP Xây dựng Coteccons

CTCP Vĩnh Hoàn

CTCP Tập Đoàn Hoa Sen

CTCP FPT

CTCP Viglacera Tiên Sơn

CTCP Công Nghệ Tiên Phong

CTCP Nhựa Bình Minh

Tên doanh nghiệp (rút gọn)

Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội

Cảng Hàng Không Việt Nam

BIA SÀI GÒN

Đường Quảng Ngãi

NovaLand

Vinatex

VN Airlines

Masan Consumer

Petrolimex

VEAM

Vietjet Air

THACO

PVPOWER

Mobifone

Lọc Dầu Bình Sơn

PV OIL

Giá trị vốn hóa (triệu USD)

1.225

4.508

5.650

785

1.558

374

2.433

3.772

1.756

1.463

1.256

2.739

1.152

3.634

1.542

479

Ngày niêm yết

28/10/2016

21/11/2016

06/12/2016

20/12/2016

28/12/2016

03/01/2017

03/01/2017

05/01/2017

Q2/2017

Q2/2017

Q2/2017

Q2/2017

Q2/2017

Q4/2017

Q4/2017

Q4/2017

Sàn giao dịch

UPCOM

UPCOM

HSX

UPCOM

HSX

UPCOM

UPCOM

UPCOM

HSX

HSX

HSX

HSX

HSX

HSX

HSX

UPCOM

Mã chứng khoán

HPG

DBC

VNM

CTD

VHC

HSG

FPT

VIT

ITD

BMP

LNST 2015

3.485

253

7.773

666

323

653

1.931

37

46

519

LNST 2016

5.963

360*

9.313

1.372

550

1.504**

2.068

56

60**

651

Tăng trưởng LNST

71%

42%

20%

106%

71%

130%

7%

50%

30%

25%

Tăng trưởng thị giá cổ phiếu năm 2016

70%

69%

18%

59%

98%

142%

5%

34%

60%

46%

89,8%

10,2%

1716

CotecCons (CTD) là công ty xây dựng số 1 Việt Nam với năng lực vượt trội, khả năng cung cấp đầy đủ chuỗi giải pháp từ thiết kế đến thi công xây dựng cho các dự án dân dụng, khu phức hợp thương mại, nhà máy công nghệ cao, khách sạn và các khu nghỉ dưỡng. CotecCons là một trong số ít các công ty tại Việt Nam có thể cạnh tranh trực tiếp với các nhà thầu đa quốc gia trong đấu thầu quy mô lớn và các dự án phức tạp. Trong 5 năm qua (2011-2016), Công ty đã đạt được tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu và lợi nhuận, bình quân 34,7% và 45,4%. Với chiến lược trở thành một tập đoàn xây dựng lớn trong khu vực, cuối năm 2016 CTD đã huy động được 1.800 tỷ VNĐ thông qua phát hành riêng lẻ để nâng lượng tiền mặt lên khoảng 5.200 tỷ VNĐ nhằm chuẩn bị nguồn lực tài trợ cho các dự án mở rộng trong tương lai, cũng như phục vụ cho chiến lược M&A theo cả chiều dọc và chiều ngang.

Doanh thu 2016 của CTD đạt 20.782 tỷ đồng (tăng 52% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng công ty mẹ đạt 1.421 tỷ đồng (tăng 113,5% so với cùng kỳ). Cuối năm 2016, vốn hóa thị trường của CTD đạt 14.028 tỷ đồng, với số dư tiền mặt đạt khoảng gần 5.200 tỷ VNĐ thì riêng khoản tiền mặt này đã chiếm khoảng 37% trong giá trị vốn hóa của công ty. Giá cổ phiếu CTD đã tăng gấp gần 4 lần trong 24 tháng qua nhưng định giá còn hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng lớn với việc mở rộng sang mảng hạ tầng và kế hoạch M&A từ năm 2016.

Chúng tôi lựa chọn đầu tư vào CTD do doanh nghiệp sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh trong ngành, đến từ vị thế hàng đầu, năng lực quản lý tốt, quản trị minh bạch, dòng tiền lành mạnh và không có nợ vay. Doanh nghiệp cũng sở hữu tập khách hàng đa dạng từ khu dân cư, trung tâm thương mại cho đến các dự án công nghiệp giúp giảm thiểu rủi ro mang tính chu kỳ của nền kinh tế.

Tăng trưởng doanh thu hàng năm sơ bộ trên 20% trong giai đoạn 2017-2018 dựa trên những hợp đồng đã được ký vào năm 2016.

CTD có sức mạnh đàm phán lớn, có khả năng lựa chọn chủ đầu tư dựa trên thương hiệu và khả năng thanh toán.

Duy trì lượng tiền mặt rất lớn và không vay nợ.

Định giá hợp lý, tăng trưởng lợi nhuận cao, rủi ro pha loãng thấp.

Theo kế hoạch, CTD sẽ thúc đẩy các thương vụ thâu tóm chuỗi và mở rộng hoạt động kinh doanh trong giai đoạn 2017-2018.

Công ty đồng thời dự kiến nâng cao chuỗi giá trị Thiết kế & Thi công, gia tăng hiệu quả và quản lý chi phí nhằm nâng cao tỷ suất lợi nhuận.

Nguồn: Bloomberg, SSIAM

CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG COTECCONS - HSX: CTD

ĐVT: Tỷ VND

Doanh thu

Tăng trưởng doanh thu

LNST về công ty mẹ

Tăng trưởng LNST

P/E (180.000đ/cổ phiếu)

Lợi tức

ROE

ROA

2013

6.190

38%

257

17,7%

29,5x

10,4%

5,6%

2014

7.634

23%

327

27,3%

23,2x

12,1%

6,7%

2015

13.669

79%

666

103,5%

12,7x

20,5%

8,5%

2016

20.782

52%

1.421

113,5%

9,8x

1,7%

22,8%

12,1%

2017E

24.939

20%

1.800

23,2%

7,7x

1,7%

22,4%

12,7%

CÁC KHOẢNĐẦU TƯ LỚNCỦA QUỸ

1918

Dabaco (DBC) tiếp tục có một năm kinh doanh thành công khi các chỉ tiêu sản xuất kinh doanh đều vượt kế hoạch và kỳ vọng của nhà đầu tư. Doanh thu thuần DBC đạt 6.256 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 451 tỷ (+79%), EPS đạt 5.930 đồng (+79%). Nếu loại trừ khoản lợi nhuận bất thường từ việc bán bất động sản, lợi nhuận ròng của DBC đạt 333 tỷ đồng (+32% so với cùng kỳ), EPS từ hoạt động sản xuất kinh doanh chính đạt 4.450 đồng.

Doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi tăng 10% so với cùng kỳ, đóng góp chủ yếu từ việc tăng +13,3% sản lượng bán hàng (bù đắp phần nào cho việc giảm -3% giá bán). Mảng chăn nuôi và chế biến thực phẩm trong năm cũng có diễn biến thuận lợi nhờ giá thịt lợn cao, bình quân 52.000 - 54.000 VND/kg, tăng 23% so với năm 2015 do nhu cầu tăng cao từ Trung Quốc.

Xây dựng nhà máy thức ăn tại Hà Nam, mở rộng thị phần ở miền Trung. Hiện nay, kinh doanh thức ăn chăn nuôi của DBC chiếm khoảng 18% thị phần tại khu vực phía Bắc và 3% thị phần cả nước. Nhà máy thức ăn chăn nuôi mới khánh thành ở tỉnh Hà Nam với công suất 200.000 kg/năm bắt đầu hoạt động từ cuối năm 2016, nhằm thâm nhập thị trường miền Trung, từ đó, dần dần tăng thị phần (tổng năng lực sản xuất của DBC ước tính vào khoảng 510.000 tấn vào cuối năm 2017, tương đương 94% tổng công suất thiết kế). Chúng tôi dự báo doanh số bán thức ăn chăn nuôi của DBC có thể tăng 25% so với cùng kỳ năm 2016.

Ngoài ra, DBC chính thức ra mắt thương hiệu trứng gà mới trong tháng 9 năm 2016, bao gồm trứng gà xanh, trứng giàu omega-3, trứng giàu DHA, trứng giàu selen. Những sản phẩm mới này dự kiến sẽ góp phần tăng doanh số cho mảng chăn nuôi và chế biến thực phẩm.

Năm 2017, nhờ vào sự đóng góp của nhà máy thức ăn chăn nuôi mới tại tỉnh Hà Nam, chúng tôi ước tính doanh thu thuần đạt 6.671 tỷ đồng (+ 6,6%) và lợi nhuận ròng sẽ đạt 360 tỷ đồng, EPS đạt 4.778 đồng.

Chúng tôi lựa chọn Dabaco dựa trên những lợi thế cạnh tranh bền vững, tiềm năng tăng trưởng mạnh trong những năm tới và định giá doanh nghiệp hiện rất hấp dẫn.

Thương hiệu hàng đầu trong ngành với mức tăng trưởng hàng năm đạt từ 7% đến 8%: (1) Quy mô thị trường lớn (7 tỷ USD năm 2015); (2) Dabaco được biết đến như thương hiệu hàng đầu tại thị trường thức ăn chăn nuôi Việt Nam với 20 năm hiện diện; (3) Dabaco nắm giữ khoảng 18% thị phần tại miền Bắc, tương đương 4% thị phần toàn quốc.

Tập trung vào mảng thịt lợn – thị trường rất nhiều tiềm năng: Hiện tại mảng thịt lợn chiếm khoảng 70% lượng tiêu thụ thịt trong nước và Việt Nam có lợi thế mạnh trong sản xuất thịt lợn so sánh với các nước ASEAN. Thị trường thịt lợn trong nước hầu như không bị đe dọa bởi các hiệp định thương mại.

Năng lực sản xuất lớn & chuỗi giá trị hoàn thiện: Dabaco là một trong 3 công ty trong ngành sở hữu chuỗi giá trị khép kín từ con giống cho đến phân phối thực phẩm. Điều này giúp giảm thiểu rủi ro cho hoạt động sản xuất kinh doanh, kiểm soát chi phí đầu vào và chất lượng sản phẩm, từ đó tăng cường hiệu quả và tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Hơn nữa, việc tăng cường năng lực sản xuất tại những địa điểm hợp lý giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm chi phí vận chuyển và giảm giá thành nhờ yếu tố quy mô.

Định giá hấp dẫn: Dabaco vẫn giao dịch ở mức giá rất hấp dẫn P/E năm 2017 là 7,7x (so với P/E thị trường 15x) với triển vọng tăng trưởng tốt trong các năm tới.

Năm 2016 mang nhiều dấu ấn quan trọng của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) sau hơn 10 năm chuyển sang hoạt động theo mô hình Tập đoàn. Tháng 12/2016, sản lượng bán hàng thép xây dựng Hòa Phát ghi thêm một kỉ lục bán hàng mới khi đạt trên 223.000 tấn, cao gần gấp 2 lần so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2016, Hòa Phát đạt trên 1,8 triệu tấn, tăng 31% so với 2015 và vượt mức kế hoạch năm 10%. Thép Hòa Phát cũng ghi nhận mức tăng trưởng gần 50% ở thị trường xuất khẩu với sản lượng cả năm trên 52.000 tấn.

Ống thép Hòa Phát tiếp tục giữ vững vị trí số 1 trong ngành với sản lượng tiêu thụ gần 500.000 tấn, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 26% thị phần. Trong năm 2016, Hòa Phát cũng đã đầu tư mở rộng nhà máy, nâng tổng công suất lên hơn 600.000 tấn/năm. Ống thép Hòa Phát đã liên tục giữ vị trí số 1 trong ngành từ năm 2000.

Kết quả kinh doanh năm 2016 đạt gần 34.000 tỷ doanh thu và 6.600 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 89% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này đạt đươc nhờ chính sách quản lý hàng tồn kho xuất sắc đã giúp công ty tránh được việc giá nguyên vật liệu toàn cầu như than cốc, quặng sắt tăng giá phi mã từ tháng 8/2016.

Năm 2017 chúng tôi đánh giá mức tiêu thụ thép xây dựng và ống thép tiếp tục giữ được tốc độ tăng trưởng lần lượt là 15% và 20%. Tốc độ tăng trưởng này không tốt như năm 2016, song chúng tôi đánh giá là thuận lợi cho Hòa Phát để công ty có thể hoạt động hết công suất. Nếu dự án thép Dung Quất sớm được phê duyệt, Hòa Phát sẽ gặp nhiều thuận lợi để có thể tiếp tục nâng cao công suất khi mức công suất hiện tại đã gần đạt tới mức giới hạn. Trước mắt, công ty sẽ đưa vào hoạt động nhà máy tôn mạ công suất 400.000 tấn/năm vào cuối năm 2017 sau khi thuế tự vệ chống phá giá tôn mạ dự kiến sẽ chính thức có hiệu lực trong thời gian tới.

Với lợi thế cạnh tranh bền vững đến từ chuỗi sản xuất khép kín mang lại ưu thế về quy mô và chi phí, đội ngũ lãnh đạo quản trị minh bạch, chiến lược phát triển rõ ràng, chúng tôi tin rằng HPG sẽ duy trì mức tăng trưởng cao trong các năm tới khi các dự án mở rộng đi vào sản xuất và sự đóng góp ngày càng cao của mảng nông nghiệp trong tỷ trọng doanh thu và lợi nhuận.

Cổ phiếu Hòa Phát đang giao dịch trên thị trường với EPS năm 2016 và 2017 là 7.570 đồng và 7.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE 5,5x và 5,4x. Mức định giá này hấp dẫn đối với một doanh nghiệp hàng đầu như Tập đoàn Hòa Phát với tỷ lệ trả cổ tức năm 2016 dự kiến 15% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu như năm 2015.

TẬP ĐOÀN DABACO VIỆT NAM – HNX: DBC

ĐVT: Tỷ VND

Doanh thu

Lợi nhuận sau thuế*Đòn bẩy D/E

Biên LN ròng

ROE

ROA

Lợi tức

2012

4.774

2501,2x

5,2%

18,1%

7,0%

12,0%

2013

4.704

1910,9x

4,1%

11,1%

4,8%

7,3%

2014

5.119

2060,8x

4,0%

11,2%

4,9%

8,8%

2015

5.739

2530,9x

4,4%

13,0%

5,5%

7,3%

2016

6.256

4511,0x

7,2%

23,2%

9,8%

9,5%

2017E

6.671

3600,9x

5,4%

15,4%

6,5%

5,3%

Nguồn: Bloomberg, SSIAM, *: Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh

ĐVT: Tỷ VND

Doanh thu

Tăng trưởng doanh thu

Lợi nhuận sau thuế

Tăng trưởng LNST

P/E (42.000đ/cổ phiếu)

ROA

ROE

2012

17.122

1.031

5,4%

12,7%

2013

19.200

12%

2.010

95%

8,7%

21,2%

2014

25.852

35%

3.250

62%

14,7%

27,6%

2015

27.865

8%

3.504

8%

13,7%

24,2%

2016

33.283

19%

6.606

89%

5,5x

19,9%

33,3%

2017E

31.729

9%

6.384

7%

5,4x

14,9%

22,3%

Nguồn: Bloomberg, SSIAM

TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT – HSX: HPG

2120

Vĩnh Hoàn là đơn vị xuất khẩu cá tra lớn nhất Việt Nam từ năm 2010 cho tới nay. Mảng kinh doanh cốt lõi của VHC là xuất khẩu phi lê cá tra đông lạnh, phụ phẩm và sản phẩm khác từ cá. VHC là một trong số ít các công ty thủy sản Việt Nam tích hợp chuỗi giá trị khép kín từ nuôi, chế biến, sản xuất cá đông lạnh và bảo quản lạnh. VHC có lợi thế cạnh tranh tuyệt đối trên thị trường Mỹ nhờ thuế chống bán phá giá và nhu cầu ngày càng tăng của thị trường.

VHC đã có mức tăng trưởng rất tốt trong năm 2016 nhờ nâng cao được năng lực sản xuất và quản lý hiệu quả. VHC báo cáo doanh số bán hàng và lợi nhuận ròng năm 2016 lần lượt là 7.303 tỷ đồng, tăng 12,5%; và 554 tỷ đồng tăng 71,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng ấn tượng được đóng góp bởi các yếu tố sau:

Doanh thu xuất khẩu cá tra tăng 18% so với cùng kỳ, đạt 1.385 tỷ đồng. Doanh thu bán hàng trong nước đạt 100 tỷ đồng trong khi phần doanh thu này trong năm 2015 là không đáng kể. Trong tháng 6/2016, VHC đã hoàn thành nâng công suất nhà máy ở Tiền Giang lên 150 tấn/năm, nâng năng lực sản xuất lên 25% giúp tăng doanh thu kể từ Q3 2016. Doanh thu phụ phẩm cũng tăng 22% so với cùng kỳ, tương đồng với mức tăng sản lượng cá.

Biên lợi nhuận nới rộng so với năm trước chủ yếu đến từ sự giảm giá nguyên liệu cá tra (-7% so với cùng kỳ), tương ứng với nhu cầu thấp từ các nhà xuất khẩu cá tra khác, trong bối cảnh áp dụng thuế chống bán phá giá cao tại Mỹ và nhu cầu giảm từ các thị trường xuất khẩu khác như thị trường EU.

Sản phẩm giá trị gia tăng – collagen và mở rộng thị trường Trung Quốc là những yếu tố đóng góp cho tăng trưởng của VHC trong các năm tới.

Công ty đang mở rộng kinh doanh bằng cách mua lại Công ty xuất khẩu thực phẩm Vạn Đức Tiền Giang và Công ty CP Cá Cửu Long để đáp ứng với nhu cầu tăng từ thị trường Mỹ và Trung Quốc.

Tiềm năng của kinh doanh sản phẩm Collagen và Gelatin sẽ tạo ra lợi nhuận tốt trong vài năm tới, mục tiêu doanh thu 250 tỷ đồng vào năm 2018 (tăng trưởng lợi nhuận gộp hàng năm: 9%, lợi nhuận gộp: 35% và đóng góp khoảng 4% vào tổng doanh thu).

VHC hiện đang ở mức định giá hấp dẫn với P/E 8x và lợi tức 3,8%.

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) là doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh các mặt hàng sữa tại Việt Nam. Sở hữu cơ sở vật chất mạnh với 10 trang trại bò sữa đạt tiêu chuẩn Global GAP và 13 nhà máy hiện đại trên toàn quốc, Vinamilk có khả cung cấp một loạt các sản phẩm từ sữa như sữa nước, sữa bột, sữa đặc, sữa chua, pho-mát, kem,…. Công ty chiếm lĩnh thị phần vượt trội với 51,8% thị phần sữa nước trong nước, 79,4% thị phần sữa đặc và 84,1% thị phần sữa chua. Những thành tựu đạt được có sự đóng góp lớn của mạng lưới phân phối lớn nhất cả nước với 215.000 cửa hàng bán lẻ, 650 siêu thị và 268 nhà phân phối độc quyền trên cả kênh hiện đại và truyền thống. Ngoài ra, Công ty đang mở rộng tới thị trường quốc tế thông qua các khoản đầu tư vào công ty con Driftwood (Hoa Kỳ) và Angkor Milk (Campuchia) cũng như công ty liên kết Miraka (New Zealand).

VNM luôn nằm trong danh mục của chúng tôi do Công ty sở hữu một chuỗi giá trị khép kín từ nguồn nguyên liệu, đến sản xuất sữa và mạng lưới phân phối với đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm, khả năng quản lý tài chính tốt và minh bạch, tăng trưởng bền vững với sự phát triển sản phẩm sáng tạo và hoạt động hiệu quả.

Tình hình kinh doanh tiếp tục khả quan với kết quả 12 tháng năm 2016 VNM đạt 46.965 tỷ đồng doanh thu (+ 17% so với cùng kỳ) và 9.350 tỷ đồng lợi nhuận ròng công ty mẹ (+ 21%). Tại Hoa Kỳ (Driftwood) và Campuchia (Angkor), doanh thu bán hàng tăng trưởng 20,4% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, trong quý IV năm 2016, SCIC, cổ đông nhà nước và là cổ đông lớn nhất của VNM, đã thoái 5,4% sở hữu (tương đương 78.378.300 cổ phiếu) thông qua chào bán công khai cạnh tranh và đã được bán cho F&N Dairy Investments Pte. Ltd và F&N Bev Manufacturing Pte. Ltd (công ty con của Fraser & Neave Limited, Singapore) với giá 144.000đ/cổ phiếu. Sau khi giao dịch, tập đoàn F&N (của tỷ phú người Thái Charoen Sirivadhanabhakdi) sở hữu tập đoàn TCC Assets Ltd và Thái Beverage Plc., đã tăng tỷ lệ sở hữu tại VNM lên 16,35%.

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng của VNM trong các năm tới dựa trên những yếu tố sau:

Thị trường sữa Việt Nam được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ở mức 6-7% hàng năm trong 10 năm tới. Tiêu thụ sữa của người tiêu dùng Việt Nam tương đối thấp, trung bình 15 kg /năm cho mỗi đầu người, chỉ bằng một nửa của người tiêu dùng Thái, 1/3 của người dân Malaysia và thậm chí 1/21 của người tiêu dùng Mỹ.

VNM sẽ tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu thị trường và chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ đạt được mức tăng trưởng bình quân 15% hàng năm nhờ vào đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm, hoạt động hiệu quả, liên tục đổi mới phát triển sản phẩm, mạng lưới phân phối mạnh trên cả nước, và việc mở rộng thị phần tại các thị trường nước ngoài.

Vinamilk đã mua dài hạn nguồn nguyên liệu chính, đảm bảo nguyên liệu sữa bột đầu vào đến giữa năm 2017, phòng trường hợp giá sữa bột tăng mạnh. Giá sữa bột toàn cầu đã chạm đáy và sẽ tăng mạnh trong năm nay tới gần phạm vi hòa vốn của nông dân. Tuy nhiên, VNM có thể có được giá đầu vào sữa tốt hơn so với thị trường chung do Công ty phần nào nhập trực tiếp từ người bán, không qua đại lý. Vinamilk cũng sẽ tiếp tục tập trung vào việc mở rộng thị phần, trong đó sẽ giúp tăng doanh số bán hàng để bù đắp những tác động của chi phí nguyên liệu sữa bột dự kiến tăng trong năm 2017.

Hiện VNM đang giao dịch tại P/E 20x, tương đối thấp so với các công ty sữa khác trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương. EPS năm 2017 ước đạt 7.700 đồng với mức P/E dự phóng 16,6x (theo giá thị trường 127.500 đồng/cổ phiếu).

CÔNG TY CỔ PHẦN VĨNH HOÀN – HSX: VHC

CTCP SỮA VIỆT NAM – HSX: VNM

ĐVT: Tỷ VND

Doanh thu

Tăng trưởng doanh thu

Lợi nhuận sau thuế

Biên lợi nhuận sau thuế

ROE

ROA

EPS (đồng)

Lợi tức

2014

6.292

23%

463

7%

25%

10%

4.794

4,0%

2015

6.496

3%

321

5%

15%

7%

3.258

3,4%

2016

7.303

13%

554

8%

24%

12%

5.996

3,5%

2017E

9.202

18%

593

6%

20%

10%

6.201

3,8%

Nguồn: Bloomberg, SSIAM,

ĐVT: Tỷ VND

Doanh thu

Tăng trưởng doanh thu

LNST về công ty mẹ

Tăng trưởng lợi nhuận

P/E (127.500đ/cổ phiếu)

Lợi tức

ROE

ROA

2015

40.179

15%

7.718

28%

5%

38%

29%

2016

46.965

17%

9.350

21%

20,0x

5%

41%

31%

2017E

53.254

15%

10.703

15%

16,6x

36%

27%

2018E

61.242

15%

12.309

15%

14,3x

37%

28%

Nguồn: Bloomberg, SSIAM,

2322

BAN ĐẠI DIỆNQUỸ

Ông Tri Nguyen Pham - Thành viên độc lập, Chủ tịch Ban Đại Diện Quỹ

Phó chủ tịch tập đoàn Bitexco Việt Nam

Nguyên Tổng Giám Đốc Ngân hàng Deutsche Bank AG, Chi Nhánh T.P Hồ Chí Minh.

Nguyên chuyên gia tư vấn tài chính, Khu vực Đông Á và Thái Bình Dương, Ngân hàng Thế Giới (World Bank).

Nguyên kiểm toán viên cao cấp - Bộ Phận Kiểm Toán Nội Bộ, Công Ty Tài Chính Quốc Tế (IFC).

Thạc Sỹ Quản Trị Kinh Doanh (MBA), George Washington University (GWU), Washington D.C, Hoa Kỳ. Cử nhân Kinh tế, Catholic University of America, Washington D.C, Hoa Kỳ.

Ông Nguyễn Mạnh Hùng - Thành viên độc lập

Luật sư sáng lập, Honor Partnership Law (HPLaw).

Giám Đốc, Công Ty Nguyễn Sài Gòn.

Nguyên Giám Đốc, Công Ty TNHH Tư Vấn Y&P.

Nguyên Luật Sư, Văn phòng luật sư Nghiêm & Chính.

Nguyên Chuyên gia luật, PETEC Thành Phố Hồ Chí Minh.

Luật sư, Đoàn Luật Sư Thành Phố Hồ Chí Minh.

Bà Trần Thị Thanh Y - Thành viên độc lập

Giám Đốc Hành Chính Và Kế Toán, Regus Center (Vietnam) Limited.

Nguyên Trưởng Phòng Hành Chính Và Kế Toán, Keppel Land.

Nguyên Kiểm Toán Viên Cao Cấp, Công Ty TNHH KPMG Việt Nam.

Cử Nhân Tài Chính Và Ngân Hàng, Đại học Kinh tế Quốc Dân.

Chứng Chỉ Kiểm Toán Viên (CPA), Bộ Tài Chính. Chứng Chỉ Kế Toán Trưởng, Đại Học Kinh Tế Quốc Dân. Chứng Chỉ Tài Chính Và Ngân Hàng, ING Bank, Sonny, Cambridge University Press.

Bà Lê Thị Lệ Hằng - Thành viên

Tổng Giám đốc, Công ty TNHH Quản Lý Quỹ SSI.

Chủ Tịch HĐQT, CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam (SSC).

Phó Chủ Tịch HĐQT, CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương (NSC).

Thành viên HĐQT, Công Ty CP Xuyên Thái Bình (PAN).

Thành Viên HĐQT, Công Ty CP Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh (GIL).

Thành Viên HĐQT, Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông (ELCOM).

Thành Viên HĐQT, Quỹ Đầu Tư SSIAM UCITS.

Nguyên Giám Đốc Khối Phân Tích và Tư Vấn Đầu Tư, Giám Đốc Khối Phát Triển Khách Hàng Tổ Chức, Công ty CP Chứng Khoán Sài Gòn (SSI).

Thạc Sỹ Tài Chính và Cử Nhân Kế Toán, American University, Hoa Kỳ.

2524

Ban Đại Diện Quỹ Đầu Tư Lợi Thế Cạnh Tranh Bền Vững SSI (SSI-SCA) đã thông qua một số quyết định quan trọng trong năm 2016 để đảm bảo Quỹ hoạt động thông suốt và minh bạch.

Trong phiên họp đầu tiên vào Quý I của năm, Ban Đại Diện Quỹ đã thông qua phương án giao dịch thỏa thuận bán cổ phiếu ACB qua Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội. Việc giao dịch cổ phiếu ACB này nhằm đảm bảo Quỹ tuân thủ chiến lược phân bổ tài sản đúng tỷ trọng đầu tư vào lĩnh vực ngân hàng.

Phiên họp Quý II/2016 Ban Đại Diện Quỹ đã thực hiện thông qua Báo cáo kết quả hoạt động năm 2015, Kế hoạch hoạt động năm 2016 và kế hoạch tổ chức Đại hội Nhà Đầu Tư thường niên của Quỹ. Ngoài ra, trong quý II cũng diễn ra cuộc họp Ban Đại Diện Quỹ ngày 27/04/2016 xoay quanh chi tiết việc thực hiện giao dịch bán cổ phiếu FPT theo phương thức thỏa thuận. Sau khi đề xuất được thông qua, Quỹ đã tận dụng cơ hội để tối ưu hóa lợi nhuận khoản đầu tư vào cổ phiếu FPT.

Phiên họp Quý III/2016 đã thông qua đề xuất lựa chọn công ty kiểm toán KPMG để soát xét báo cáo tài chính bán niên năm 2016 và kiểm toán báo cáo tài chính năm 2016 của Quỹ dựa trên mức phí cạnh tranh và năng lực của doanh nghiệp kiểm toán. Ngoài ra, trong quá trình vận hành Quỹ có phát sinh mã chứng khoán CHP (Công Ty Cổ Phần Thủy Điện Miền Trung) đã hủy niêm yết tại HNX để chuyển sang niêm yết lại trên sàn HSX. Ban Đại Diện Quỹ đã thông qua phương án sử dụng giá định giá là giá đóng cửa tại ngày có giao dịch gần nhất trước ngày định giá cho mã chứng khoán CHP sau khi thống nhất quan điểm với Ngân Hàng Giám Sát. Phương án được Ban Đại Diện Quỹ thông qua dựa trên nguyên tắc đảm bảo mang lại lợi nhuận cho Quỹ và không ảnh hưởng tới lợi ích của nhà đầu tư.

TỔNG KẾT HOẠT ĐỘNG BAN ĐẠI DIỆN QUỸ NĂM 2016

2726

BÁO CÁOTÀI CHÍNHQUỸ SSI - SCA2016

28

CÔNG TY TNHH QUẢN LÝ QUỸ SSI (SSIAM)

Trụ sở chính: Tầng 5, 1C Ngô Quyền, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiĐiện thoại: +84 4 39366321 - Fax: +84 4 39366337

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của SSIAM bao gồm:

Trụ sở chính: Tầng 5, 1C Ngô Quyền, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội Điện thoại: +84 4 39366321 - Fax: +84 4 39366337

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN (SSI)

Trụ sở chính: 72 Nguyễn Huệ, Quận 1, TP. HCM Điện thoại: +84 8 38242897 - Fax: +84 8 38242997

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của SSI bao gồm:

PHÍA BẮC

Chi Nhánh Hà Nội: 1C Ngô Quyền, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiĐiện thoại: +84 4 39366321, +84 4 62888885, Fax: +84 4 39366311

Phòng giao dịch Trần Hưng Đạo: Tầng 10, Toà nhà Capital Tower, 109 Trần Hưng Đạo, Phường Cửa Nam, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiĐiện thoại: +84 4 39413383, Fax: +84 4 39413385

Phòng giao dịch Nguyễn Chí Thanh: Tầng 08, Tòa Nhà TNR Tower, 54A Nguyễn Chí Thanh, Phường Láng Thượng, Quận Đống Đa, Thành phố Hà NộiĐiện thoại: +84 4 37734999, Fax: +84 4 37714999

Chi Nhánh Mỹ Đình: Tầng G, tòa nhà The Manor, Mỹ Đình, Mễ Trì, Quận Từ Liêm, Hà NộiĐiện thoại: +84 4 37946699, Fax: +84 4 37946677

Chi Nhánh Hải Phòng: 22 Lý Tự Trọng, Quận Hồng Bàng, TP. Hải PhòngĐiện thoại: +84 31 3569123, Fax: +84 31 3569130

PHÍA NAM

Trụ sở chính: 72 Nguyễn Huệ, Quận 1, TP. HCM Điện thoại: +84 8 38242897 - Fax: +84 8 38242997

Chi Nhánh Nguyễn Công Trứ: 92-94-96-98 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, TP. HCMĐiện thoại: +84 8 38218567; Fax: +84 8 38213867

Chi Nhánh Vũng Tàu: 4 Lê Lợi, TP. Vũng TàuĐiện thoại: +84 64 3521906; Fax: +84 64 3521907

Chi Nhánh Nha Trang: 50 Lê Thanh Phương, TP. Nha TrangĐiện thoại: +84 58 3816969; Fax: +84 58 3816968

Phòng giao dịch Phạm Ngọc Thạch: Tầng 2, Tòa nhà ITower, Số 49 Phạm Ngọc Thạch, Phường 6, Quận 3, TP. HCMĐiện thoại: +84 8 38245079; Fax: +84 8 38245077

DANH SÁCH CÁC ĐẠI LÝ PHÂN PHỐICHỨNG CHỈ QUỸ SSI-SCA

CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM (VCBS)

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN BẢO VIỆT (BVSC)

Trụ sở chính: Số 8 Lê Thái Tổ, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: (+84.4) 3928 8080, Fax: (+84.4) 3928 9888

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của BVSC bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: Số 8 Lê Thái Tổ, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: (+84.4) 3928 8080, Fax: (+84.4) 3928 9888

Phòng giao dịch 11 Nguyễn Công Trứ: 11 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, TP. HCM

Điện thoại: (84-8) 3.821 8564, Fax: (84-8) 3.821 8566

Trụ sở chính: Tầng 12&17, toà nhà Vietcombank, 198 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: 04.39366990 Fax: 04.39360262

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của VCBS bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: Tầng 12&17, toà nhà Vietcombank, 198 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: 04.39366990 Fax: 04.39360262

Chi Nhánh TP. Hồ Chí Minh: Tầng 1&7, toà nhà Green Star, số 70 Phạm Ngọc Thạch, Phường 6, Quận 3, TP. HCM

Điện thoại: 08.38208116 Fax: 08.38208117

CÔNG TY TNHH CHỨNG KHOÁN ACB (ACBS)

Trụ sở chính: 41 Mạc Đĩnh Chi, P. Đa Kao, Quận 1, TP.HCM

Điện thoại: 08.38234159 Fax: 08.38235060

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của ACBS bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: 41 Mạc Đĩnh Chi, P. Đa Kao, Quận 1, TP.HCM

Điện thoại: 08.38234159 Fax: 08.38235060

Chi nhánh Lê Ngô Cát: 107N Trương Định, Phường 6, Quận 3, Thành Phố Hồ Chí Minh

Điện thoại: 08. 5404 3054 Fax: 08.3930 2427

Chi nhánh Hà Nội: 10 Phan Chu Trinh, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: 04.39429395 Fax: 04.39429408

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HSC)

Trụ sở chính: Tầng 5, 6 tòa nhà AB, 76 Lê Lai, Phường Bến Thành, Quận 1, TPHCM

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của HSC bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: Tầng 5, 6 tòa nhà AB, 76 Lê Lai, Phường Bến Thành, Quận 1, TPHCM

Điện thoại: 08.38233299 Fax: 08.38233301

Chi nhánh Hà Nội: Tầng 4&5, tòa nhà 66A Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Điện thoại: 04. 39334693 Fax: 04. 39334822

6867

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB (MBS)

Trụ sở chính: Tòa nhà MB, Số 3 Liễu Giai, Quận Ba Đình, Hà Nội

Tel: 04.37262600 Fax: 04.37262601

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của MBS bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: Tòa nhà MB, Số 3 Liễu Giai, Quận Ba Đình, Hà Nội

Tel: 04.37262600 Fax: 04.37262601

Phòng Giao dịch Nguyễn Công Trứ: 150 Nguyễn Công Trứ, Phường Nguyễn Thái Bình, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh

Tel: 08.73057386 Fax: 08.39140938

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT (VNDS)

Trụ sở chính: Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội

Điện thoại: 04.39724568 Fax: 04.39724600

Các địa điểm phân phối chứng chỉ quỹ của VNDS bao gồm:

Phòng giao dịch – Hội sở: Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội

Điện thoại: 04.39724568 Fax: 04.39724600

Chi nhánh Hồ Chí Minh: Tòa nhà THE 90th PASTEUR, số 90 Pasteur, Quận 1, Tp. Hồ Chí Minh

Điện thoại: 08.3914 6925 Fax: 08.39146924

7069