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ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 17 de febrero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 1 28108 Alcobendas (Madrid)

Bolsas: “Aprovechemos esta inercia mientras dure. Tal vez bolsas demasiado rápidas. Hoy Wall St. cerrado.” Probablemente esta semana tengamos más de lo mismo: inercia alcista si la evolución del Coronavirus no lo estropea. La tendencia al rebote sigue imponiéndose. Lo comprobamos de nuevo la semana pasada: las bolsas avanzaron otro poco más, a pesar de que la macro europea estuvo por debajo de lo esperado y de que el coronavirus aún no está controlado. Pero los resultados empresariales -no solo americanos, sino también europeos- están saliendo razonablemente buenos e incluso algo mejores de lo esperado. Como referencia básica, el BPA 4T’19 medio de las 387 compañías que ya han publicado del S&P 500 ofrece +1,2% vs -1,3% esperado. El avance no parece gran cosa, pero en realidad sí lo es porque elude la contracción y ya a partir del 1T’20 la progresión mejora sustancialmente: BPA 1T’20e +0,9%; BPA 2T’20e +2,8%; BPA 3T’20e +8,2%; BPA 4T’20e +11,6%... Es decir, la expansión de los resultados americanos mejora a partir de ahora y eso proporciona un soporte sólido a las bolsas mientras no surja otro factor contrario que bloquee su avance.

Esta semana el frente europeo más flojo que el americano.- Al menos eso parece a juzgar por la macro que se publica. Empezamos mañana con un ZEW alemán que se teme retroceda desde 26,7 hasta 22,0 y terminaremos el viernes con unos PMIs Manufactureros más bien flojos (Alemania 44,8 esperado desde 45,3; UEM 47,4 vs 47,9; EEUU 51,5 vs 51,9). El único registro macro que se espera sea bueno es el Indicador Adelantado americano del jueves: +0,4% vs -0,3% anterior. Además tenemos Actas de la Fed (miércoles) y del BCE (jueves), pero creemos que no aportarán nada nuevo, salvo comentarios sobre la preocupación por la pérdida de actividad a causa del Coronavirus. Y eso el mercado ya lo sabe y lo tiene descontado… a pesar de lo cual sigue subiendo. China bajará tipos el jueves. Solo será un ajuste fino porque tiene la inflación en +5,4% y no puede permitirse más mientras no afloje, pero eso bastará para que las bolsas reaccionen positivamente. Y a partir del jueves y a lo largo del fin de semana hay G-20, que seguramente se concentrará (¡cómo no!) en cómo combatir el Coronavirus. Teóricamente las bolsas deberían descansar o incluso tomar algunos beneficios, pero la inercia alcista es tan fuerte que seguramente rebotarán algo más. Van demasiado rápido…

0,70

0,25

1,32

0,36

0,69

1,34

ESP

FRA

ITA

IRL

POR

GRE

Primas de Riesgo (B10A vs Bund)

Link directo al vídeo de Estrategia de Inversión Semanal

1.- BOLSAS Semana 14-feb. 2020 Semana 14-feb. 2020

Ibex-35 +1,5% 9.957 +4,3% Nasdaq 100 +2,4% 9.624 +10,2%

PSI-20 +0,7% 5.328 +2,2% Bovespa +0,5% 114.381 -1,1%

EuroStoxx-50 +1,1% 3.841 +2,6% MEX IPC +1,4% 45.000 +3,4%

FTSE100 -0,8% 7.409 -1,8% CSI300 +4,2% 4.064 -0,4%

CAC40 +0,7% 6.069 +1,5% Hang Seng +2,2% 28.013 -1,3%

MIB 30 +1,6% 24.867 +5,8% Kospi +1,4% 2.242 +1,6%

DAX +1,7% 13.744 +3,7% Sensex +0,2% 41.225 +0,0%

S&P 500 +1,6% 3.380 +4,6% MOEX +1,1% 1.535 -0,9%

Nikkei 225 -0,6% 23.688 -0,6% XU030 -0,9% 143.552 +3,4%

2.- BONOS 10A (TIR) 7-feb. 14-feb. 31-12-19 3.- DIVISAS 7-feb. 14-feb. 2020

Bund -0,386% -0,401% -0,185% USD 1,095 1,083 +3,4%

Bono español 10A 0,281% 0,291% 0,463% JPY 120,1 119,0 +2,3%

Bono italiano 10A 0,941% 0,919% 1,409% GBP 0,849 0,830 +1,9%

Bono portugués 10A 0,312% 0,286% 0,434% CHF 1,070 1,064 +2,0%

T-Note 1,583% 1,585% 1,918% CNH vs USD 7,007 6,983 -0,3%

Bono japonés 10A -0,038% -0,027% -0,011% CNY vs USD 7,003 6,980 +0,2%

4.- MAT. PRIMAS Semana 14-feb. 2020 Semana 14-feb. 2020

Brent +6,2% 57,2 -13,9% Oro +0,9% 1.584 +4,4%

WTI +3,4% 52,1 -14,8% CRB (Índice) -0,2% 401 -0,1%

5.- VOLATILIDAD 7-feb. 14-feb. 31-12-19 7-feb. 14-feb.

VIX 15,5% 13,7% 13,8% V2X 13,3% 13,1%

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Bonos: “Los bonos están de moda”

La demanda de bonos sigue aumentando. En EEUU, la entrada de dinero en fondos de bonos (~23.300 M$/semana), prácticamente duplica la inversión en bolsa. El impacto del coronavirus es transitorio, pero entorpece la reactivación de las economías más ligadas al comercio internacional como la UEM. El PIB de la UEM afloja hasta +0,9% en 4T19 (vs +1,2% anterior) y la Prod. Industrial registra una caída de -4,1% en dic. Las perspectivas de Inflación son bajas y no se espera una reactivación de la industria antes del 2T19. En este entorno, la curva americana pierde pendiente, el Bund alemán a 10 A se mantiene firme y crece el interés por Italia (la prima de riesgo baja a mínimos de 20 meses) y Grecia (TIR a 10 A <0,95%). Esta semana, la atención se centra en las Actas de la Fed (miércoles), la decisión tipos en China (jueves) y en el IPC de la UEM (viernes). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,36%/-0,46%. Link al video.

Divisas: “Tras el reciente rally sería razonable un descanso”. Eurodólar (€/USD).-El dólar continúa imparable en su subida. Esta semana lo razonable sería ver un descanso tras el reciente rally (siempre que el coronavirus lo permita). Por el lado macro, no tenemos referencias relevantes a excepción de las Actas de la Fed el miércoles y del Indicador Adelantado el jueves. Rango estimado (semana): 1,07/1,095.

Euroyen (€/JPY).- El Yen seguirá apreciándose por quinta semana consecutiva. La divisa actúa como refugio ante la incertidumbre que genera la dimensión del Coronavirus. La macro europea seguirá mostrando cierta estabilidad. Rango estimado (semana): 118,7/119,7.

Eurolibra (€/GBP).- La libra se mantendrá soportada esta semana, pero sin grandes movimientos tras su reciente apreciación. La macro de la UEM será, en principio, débil mientras que el IPC de Reino Unido repuntará con cierta fuerza (hasta +1,6% desde +1,3% anterior). De este modo, se enfriarán aún más las estimaciones de bajadas de tipos por parte del BoE. Rango estimado (semana): 0,828/0,841.

Eurosuizo (€/CHF).- El franco seguirá apreciándose. La macro europea se debilitará un poco (p. ej. ZEW alemán) y la incertidumbre del Coronavirus continuará presente. El euro perderá algo de fuerza y el franco seguirá siendo atractivo como valor refugio. Rango estimado (semana): 1,066/1,057.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA Hora País Indicador Mes Tasa Esper.

EsEsperado

Previo M;11:00h ALE ZEW Expectativas Feb Índ. 22,0 26,7 X; 10:30 GB IPC Ene a/a +1,6% +1,3% X; 20:00h EEUU Actas de la reunión de la Fed del 29 enero J; 02:30h China Tipos financ. 1 año (4,05% vs 4,15%) y 5 años (4,75% vs 4,80%) J; 13:30h UEM Actas de la reunión del BCE del 23 enero J; 08:00 ALE Confianza del Consumidor Mar. Indice 9,8 9,9 J; 16:00h EEUU Indicador Adelantado Ene. m/m +0,4% -0,3% J; 16:00h UEM Confianza del Consumidor Feb Indice -8,2 -8,1 J/S G20 Reunión de Ministros de Finanzas y banqueros centrales V; 09:30h ALE PMI Manufacturero Feb Indice 44,8 45,3 V; 10:00h UEM PMI Manufacturero Feb Indice 47,4 47,9 V; 11:00h UEM IPC Ene a/a +1,4% +1,4% V; 15:45h EEUU PMI Manufacturero Feb. Indice 51,5 51,9 V; s/h Revisión ratings Francia (Moody’s) y Suiza (S&P)

+1,8%+1,5%

+1,0%+2,4%

+2,3%+0,0%

+1,6%+0,8%

-0,2%+2,0%

-1,2%+0,7%

+2,8%+3,1%

+3,0%+0,1%

+2,4%+2,0%

AutosBanca

Mat. PrimasQuímico

ConstrucciónEnergía

Serv. Fin.No cíclicos

IndustrialesSeguros

MediaFarmacéuticas

TecnologíaTelecoms

UtilitiesConsumo

DistribuciónOcio

EuroStoxx-50: Variación semanal por sectores

-0,655-0,401

1,428 1,585

-1,5

0,5

2,5

3M 6M 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 15A 20A 30A

Curvas de tipos EE.UU. y Alemania

Alemania EEUU




https://youtu.be/IjEqjwOZSRM



Entorno Económico

REINO UNIDO (01:00h).- Precios de Vivienda según Rightmove (Feb.; a/a): +2,9% vs +2,7% enero. OPINIÓN: Impacto ligeramente positivo sobre la libra. Es la subida de precios más intensa desde julio 2017 (+3,2%).

JAPÓN (00:50h).- PIB 4T 2019 (t/t anualizada): -6,3% vs -3,8% esperado vs +0,5% en 3T (revisado a peor desde +1,8% preliminar). Tasa t/t sin anualizar: -1,6% vs -1,0% esperado vs +0,4% en 3T. Consumo Privado -2,9% vs -2,0% esperado vs +0,5% en 3T. Inversión empresarial -3,7% vs -1,6% esperado vs +0,5% en 3T (revisado a peor desde +1,8% preliminar). OPINIÓN: Impacto negativo, sobre todo para el yen. Son cifras realmente flojas, a pesar de que ya se esperaban débiles debido a la subida de impuestos en Oct. y a los tifones de finales de año. Estas cifras hacen más probable que el Gobierno adopte más medidas de estímulo.

CHINA.- El PBOC (banco central) ha recortado desde 3,25% hasta 3,15% el tipo de financiación a 12 meses que proporciona a los bancos comerciales, al cual inyecta unos 200.000M yuanes. OPINIÓN: Impacto positivo, pero esperado porque ya está descontado que el jueves recortará sus tipos de referencia a 1 año (4,05% vs 4,15%) y 5 años (4,75% vs 4,80%).

EE.UU. (viernes).- (i) Las Ventas Minoristas confirman el buen momento por el que atraviesa el Consumo.- Las Ventas Minoristas mantienen un buen ritmo de crecimiento (+0,3% m/m en enero vs +0,2% anterior). Las Ventas del Grupo de Control (menos volátil) se mantienen estables aunque el dato anterior se revisa a la baja hasta +0,2% m/m desde +0,5%. OPINIÓN: Lo más importante es que las Ventas mantienen un ritmo de crecimiento alto (+3,1% en tasa interanual y +5,9% en diciembre). La fortaleza del mercado laboral - la Tasa de Paro se sitúa en mínimos de 50 años – facilita que la Confianza del Consumidor se sitúe en niveles históricamente altos (131,6 en enero vs 128,2 anterior). El aumento de los Salarios (+3,1% en enero), unas condiciones de financiación atractivas (3 bajadas de tipos en 2019) y el descenso en el precio de la energía sientan las bases para el buen comportamiento del Consuno Privado – principal motor de la economía en estos momentos -. El desglose de Ventas por tipo de producto pone de manifiesto un repunte en las partidas más ligadas al consumo de bienes duraderos como muebles y autos (buena señal) y cierta pérdida de tracción en bienes como la ropa o los equipos electrónicos. Link al informe completo en el bróker. (ii) La Producción Industrial en enero decepcionó (-0,3% m/m vs -0,2% esperada), probablemente afectada por aspectos puntuales (como un clima más cálido y la reducción de producción de Boeing). La Capacidad de Utilización también bajó tres décimas al 76,8%, en este caso, en línea con lo esperado. El mes anterior fue revisado una décima al alza (77,1%). Este supone el nivel más bajo desde sept-17. OPINIÓN: Por Grupos, se observa un descenso en todos sus componentes, si bien la producción de las Utilities volvió a ser el factor que detrae más crecimiento, probablemente afectado por un clima más cálido como ocurrió el mes anterior. En los últimos meses la Producción Industrial se vio afectada por otros eventos puntuales. En octubre estuvo afectada por la huelga de GM y ahora podría estar afectada por la parada de producción del 737MAX de Boeing. A pesar de ello, es importante recordar la recuperación del ISM Manufacturero, que en enero volvió a zona de expansión (50,9 desde 47,8 de diciembre). Por componentes se observó una importante recuperación en Producción (+54,3 en enero desde +44,8) y en Nuevos Pedidos (+52 desde +47,6). Link a la nota en Bróker. (iii) La Confianza del Consumidor de la Univ. de Michigan (Dato Preliminar) sorprende al alza en febrero repuntando hasta 100,9 puntos (vs 99,5 esperado vs 99,8 anterior). El componente que mide la percepción sobre la Situación Actual empeora hasta 113,8 puntos (vs 114,4 anterior), pero el componente de Expectativas mejora hasta 92,6 puntos (vs 90,5 anterior). Las Expectativas de Inflación a un año se mantienen sin cambios en +2,5%, mientras que a 5 años se deslizan hasta +2,3% (desde +2,5%), cerca de su mínimo histórico. OPINIÓN: Esta lectura marca el nivel más alto desde marzo 2018. Es el sexto mes consecutivo de avances en el indicador. Recientemente el índice de Confianza del Consumidor de enero también alcanzó su nivel más alto en 8 meses (99,8 vs 99,1 anterior). El consumo se mantiene soportado por niveles de pleno empleo y ganancias reales de salarios, y de momento, se muestra indemne por el brote del coronavirus en China. Las moderadas previsiones de inflación permitirán a la Fed mantener su postura de “esperar y ver”.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=EEUU_Vtas_minoristas_Enero2020.pdf

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Compañías Europeas

LAR

Juan Moreno

Resultados en línea. NAV +0,6% en 4Q19. GRI 81,1M€ en 2019 (vs. 84,4M€ esperado); EBITDA 59,3M€ en 2019 (vs. 54,9M€ esperados); y generación

de caja (FFO) de 39,2M€ en 2019 (vs. 39,9M€ esperado). Como era de esperar, el endeudamiento se

incrementó en 2019 hasta 531M€ (LTV del 34% desde 33% anterior) debido al pago de dividendo

extraordinario en mayo, y a los planes de recompra de acciones. El NAV de la compañía se incrementó en un

+0,6% en 4Q19 hasta €11,47/acción a diciembre de 2019 (desde €11,40/acción en septiembre) y la

valoración de activos +6,1% hasta 1.552M€ (desde 1.462M€ a junio de 2019). Además, la compañía ha

anunciado un dividendo de 0,63€/acc. con cargo a 2019, que supera nuestras estimaciones (0,57€/acc.).

Opinión de Bankinter Esperamos que los resultados sean bien recibidos por el mercado: (i) la generación de caja se sitúa en línea con

lo esperado; (ii) los activos de Lar España presentan buenos datos operativos, con un 96,5% de ocupación,

ventas +2,1% en 2019 (al igual que la media en España) y visitas +1,9% en 2019 (frente a -1,9% en España);

(iii) el NAV se incrementa ligeramente; y(iv) el dividendo supera nuestras expectativas.

Alstom

Aránzazu Cortina

Posible acuerdo preliminar para adquirir la división de trenes de Bombardier Según el WSJ Alstom podría haber llegado a un acuerdo preliminar con la canadiense Bombardier para adquirir

su división de trenes por unos 7.000M$. Alstom podría realizar esta adquisición en efectivo y acciones.

Opinión de Bankinter De confirmarse esta desinversión sería la segunda de Bombardier en una semana, tras la venta de su negocio

de aviación a Airbus y el Gobierno de Quebec. La situación de Bombardier se ha deteriorado como refleja la

reciente revisión de sus estimaciones para el conjunto del año a un EBIT de unos 400M$, frente a una

estimación anterior de unos 700-800 M$, en gran parte por algunos problemas en varios contratos

ferroviarios en R.U., Suiza y Alemania, que suponen un coste de 350M$.

Comprar Precio Actual: 7,19 €

Precio Objetivo: 9,20 €

Capitalización (M€) 631

% Rev. 2020 +1,27

M€ 2018 2019e 2020e

EBITDA 26 55 67

BNA 32 37 45

BPA (€) 0,34 0,40 0,49

PER (X) 20,9 18,0 14,5

DN/EBITDA (X) 14,6 9,4 7,9

Div. (%) 11,4% 7,6% 7,7%






Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Inmobiliario +0,6%; Utilities +0,5%; Tecnología de la Información +0,3%.

Los peores: Industriales -0,06%; Consumo Básico -0,14%; Energía -0,5%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) EXPEDIA (113,25$; +11%) rebotó tras estimar un crecimiento de doble dígito

para este año. Además, superior a las estimaciones de los analistas y expuso que mantendrá el buen ritmo de crecimiento a pesar del impacto de la

desaceleración económica global y el Coronavirus en la demanda de viajes. (ii) NVIDIA (267,3$; +7,01%) tras proporcionar un guidance fuerte de Ingresos para

el año actual. Los Ingresos ascenderán a 3.000M$ (+/- 2%), nivel que compara con 2.840M$ estimado por el consenso de mercado. Por otra parte, el BNA del

4T19 ascendió a 950M$ vs 567M$ anterior, BPA 1,53$/acc. vs 0,92$/acc. anterior. (iii) NEWELL (18,5$; +2,96%) tras presentar resultados que se situaron

en línea con estimaciones, a pesar de ser algo más débiles que el trimestre previo. Las Ventas ascendieron a 2.262M$ vs 2.710M$ anterior y 2.580M$

estimado. El BPA ascendió a 0,42$/acc. vs 0,662$/acc. del mismo periodo del año anterior y 0,37$/acc. estimado. Por otra parte, la Compañía publicó

guidance para el conjunto del año y estima: Ingresos 9.400M$/9.600M$ vs 9.670M$ estimado y BPA 1,46$/1,56$ vs 1,53$/acc. estimado.

Entre las compañías que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el viernes destacan: (i) ARISTA NETWORKS (206,1$; -5,96%) después de proporcionar un guidance para

el conjunto del año que se situó por debajo de estimaciones. Además los resultados fueron algo peor de lo estimado. Ingresos: 552,5M€ (-7%) vs

545M€/559M€ estimado. (ii) MARATHON OIL (9,8$; -4,2%) presentó resultados débiles. Tanto en Ingresos como en Beneficios y se situaron por debajo de

expectativas, afectados por un entorno de mercado adverso para el petróleo, con caídas en el margen de refino. (iii) KRAFT (24,8$; -3,2%) el valor volvió a

retroceder afectado por los resultados publicados hace unos días. En ellos, anunció una reducción de valor de activos por -666M$. La compañía se está viendo

afectada por la volatilidad del precio de los cerdos en China, por el Coronavirus y por la incertidumbre en el comercio global.

SECTOR TECNOLÓGICO (Comprar): Seguimos positivos en el sector tras la temporada de resultados. En el sector tecnológico, los resultados no sólo están

sorprendiendo positivamente, sino que es uno de los pocos sectores donde se están produciendo revisiones al alza de las previsiones de las compañías para el

próximo trimestre. En este contexto, casi todos nuestros valores favoritos (ver nota sectorial tecnología de enero) han presentado revalorizaciones

significativas desde principio de año: Alphabet: +13%, Apple: +11%, Amazon: +16%, Microsoft: +16%, ASML: +11%, TSMC: +1,2%, Salesforce: +16%, SAP:

+5,2%, Amadeus: +0,4% e Intuitive Surgical: +1,6%. OPINIÓN: Seguimos reiterando nuestra visión positiva en el sector tecnológico. Creemos que los

fundamentales del sector seguirán dando soporte a las cotizaciones mientras se cumplan los crecimientos esperados (y tras los resultados 4T19 nada hace

pensar que no vaya a ser así). Nuestro criterio de selección de valores se basa en 3 parámetros: 1) Modelo de negocio de éxito probado y con capacidad de

innovación y/o diversificación; 2) Situación de ventaja competitiva que le permita crear barreras de entrada a nuevos jugadores y 3) Múltiplos (ajustados por

crecimiento) suficientemente atractivos.




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IESP&nombre=Sectorial%20tecnologia.pdf



AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): WALMART (0,42$ vs 0,374$); PPL (0,57$ vs 0,53$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): ECOLAB (antes apertura; 1,703$); ADVANCE AUTO PARTS (antes apertura;

1,348$); ALLEGION (antes apertura; 1,288$). WALMART (12H; 1,440$); MEDTRONIC (12:45H; 1,383$).

RESULTADOS 4T19 del S&P 500: Con 387 compañías publicadas el BPA medio crece +1,2% vs. -1,3% esperado (antes de la publicación de la primera

compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 72,6%, en línea el 8% y el restante 19,4% decepcionan. En el trimestre pasado (3T19) el

BPA fue -1,2% vs. -3,6% esperado.




Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

18-feb-20 Aft-mkt Devon Energy Corp 0,306 $/acc 7,3% -12,1% 8.765 Oil&Gas 17-feb-20 22:30 BHP Group PLC 0,890 $/acc 12,5% -5,7% 93.822 Mining

18-feb-20 12:45 Medtronic PLC 1,383 $/acc 6,2% 3,4% 157.266 Healthcare-Products 17-feb-20 Deutsche Boerse AG 1,305 Eur/acc 10,5% 9,81% 29.241 Diversified Finan Serv

18-feb-20 Aft-mkt Verisk Analytics Inc 1,124 $/acc 1,6% 14,8% 28.084 Commercial Services 18-feb-20 Aft-mkt ACS Actividades de Construccio0,655 Eur/acc 6,6% -12,31% 9.836 Engineering&Construction

18-feb-20 12:00 Walmart Inc 1,44 $/acc -6,7% -0,8% 334.475 Retail 18-feb-20 Enagas SA 0,440 Eur/acc -3,0% 12,71% 6.715 Gas

19-feb-20 14:00 Analog Devices Inc 1,004 $/acc 24,3% -1,0% 43.407 Semiconductors 18-feb-20 Bef-mkt Glencore PLC n.d. -57,8% -0,59% 31.172 Mining

19-feb-20 Aft-mkt Copart Inc 0,660 $/acc 68,7% 13,5% 24.001 Distribution/Wholesale 18-feb-20 HSBC Holdings PLC 0,125 Eur/acc -2,1% -1,25% 118.733 Banks

19-feb-20 n.d. NetEase Inc 24,646 $/acc 14,8% 15,7% 45.380 Software 18-feb-20 InterContinental Hotels Group 0,120 Eur/acc -0,2% -8,24% 8.699 Lodging

19-feb-20 Aft-mkt Synopsys Inc 0,921 $/acc 0,9% 17,3% 24.590 Software 19-feb-20 08:00 ASR Nederland NV n.d. -12,5% 11,75% 5.256 Insurance

20-feb-20 13:30 Southern Co/The 0,275 $/acc 8,4% 72.384 Electric 19-feb-20 Bef-mkt Atos SE n.d. 7,7% 8,77% 8.829 Computers

19-feb-20 07:00 Covestro AG 0,137 Eur/acc -67,4% -5,67% 7.155 Chemicals

19-feb-20 07:00 Deutsche Telekom AG 0,240 Eur/acc 6,6% 7,28% 74.422 Telecommunications

19-feb-20 08:00 Fugro NV n.d. 104,4% 5,33% 889 Oil&Gas Services

19-feb-20 Tenaris SA 0,147 Eur/acc 2,0% -4,18% 11.369 Metal Fabricate/Hardware

19-feb-20 Terna Rete Elettrica Nazionale 0,095 Eur/acc 4,2% 9,07% 13.053 Electric

20-feb-20 07:00 Accor SA n.d. 74,1% -7,76% 10.434 Lodging

20-feb-20 Acerinox SA 0,165 Eur/acc -37,8% -7,36% 2.518 Iron/Steel

20-feb-20 07:15 Air France-KLM 0,430 Eur/acc 14,3% -3,65% 4.099 Airlines

20-feb-20 08:00 AXA SA n.d. -2,3% 1,39% 61.559 Insurance

20-feb-20 BAE Systems PLC n.d. 6,8% 13,88% 20.621 Aerospace/Defense

20-feb-20 07:00 BE Semiconductor Industries NV0,220 Eur/acc -48,3% 17,53% 3.243 Semiconductors

20-feb-20 08:30 Bouygues SA 1,290 Eur/acc -17,0% 1,95% 14.670 Engineering&Construction

20-feb-20 07:00 Fresenius Medical Care AG & Co 1,087 Eur/acc 10,4% 12,92% 22.674 Healthcare-Services

20-feb-20 08:00 Lloyds Banking Group PLC 0,014 Eur/acc 1,5% -9,42% 39.789 Banks

20-feb-20 08:00 MTU Aero Engines AG 2,870 Eur/acc 10,6% 10,53% 14.941 Aerospace/Defense

20-feb-20 Bef-mkt Repsol SA 0,295 Eur/acc -4,9% -9,19% 19.810 Oil&Gas

20-feb-20 Schneider Electric SE n.d. 5,4% 6,01% 56.461 Electrical Compo&Equip

20-feb-20 07:30 Telefonica SA 0,116 Eur/acc -33,3% 0,32% 32.435 Telecommunications

21-feb-20 07:00 Allianz SE 4,163 Eur/acc 1,9% 5,88% 96.471 Insurance

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Avda. de Bruselas, 14Todos nuestros informes disponibles en:

Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con rdos Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con rdos

Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Semana del 17 febrero al 23 febrero

-12,1%

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11,8% 8,8%

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-7,8% -7,4% -3,6%

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Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector18-feb-20 02-mar-20 AFLAC INC Regular Cash 0,280 USD 2,12% New York Insurance 18-feb-20 05-mar-20 ACS ACTIVIDADES CONS Y SERVInterim 0,449 EUR 6,07% Soc.Bol SIBE Engineering&Construction

18-feb-20 10-mar-20 MARATHON PETROLEUM CORP Regular Cash 0,580 USD 3,98% New York Oil&Gas 20-feb-20 13-mar-20 CARNIVAL PLC Regular Cash 0,500 USD 4,95% London Leisure Time

18-feb-20 10-mar-20 MARATHON OIL CORP Regular Cash 0,050 USD 1,88% New York Oil&Gas 20-feb-20 18-mar-20 UNILEVER NV 4th Interim 0,410 EUR 2,99% EN AmsterdamCosmetics/Personal Care

18-feb-20 10-mar-20 TARGET CORP Regular Cash 0,660 USD 2,26% New York Retail 20-feb-20 18-mar-20 UNILEVER PLC 4th Interim 34,720 GBp 3,10% London Cosmetics/Personal Care

18-feb-20 11-mar-20 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,210 USD 1,26% NASDAQ GS Semiconductors 20-feb-20 31-mar-20 IMPERIAL BRANDS PLC Final 72,010 GBp 11,32% London Agriculture

18-feb-20 12-mar-20 WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC Regular Cash 0,458 USD 3,46% NASDAQ GS Retail 20-feb-20 09-abr-20 GLAXOSMITHKLINE PLC 4th Interim 23,00 GBp 4,79% London Pharmaceuticals

18-feb-20 16-mar-20 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,765 USD 3,24% New York Electric 21-feb-20 25-feb-20 INFINEON TECHNOLOGIES AG Regular Cash 0,270 EUR 1,20% Xetra Semiconductors

19-feb-20 05-mar-20 DISCOVER FINANCIAL SERVICES Regular Cash 0,440 USD 2,30% New York Diversified Finan Serv

19-feb-20 10-mar-20 EXELON CORP Regular Cash 0,383 USD 3,07% NASDAQ GS Electric

19-feb-20 12-mar-20 MICROSOFT CORP Regular Cash 0,510 USD 1,10% NASDAQ GS Software

19-feb-20 12-mar-20 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,290 USD 4,27% New York Electric

19-feb-20 12-mar-20 DELTA AIR LINES INC Regular Cash 0,403 USD 2,73% New York Airlines

20-feb-20 05-mar-20 KLA CORP Regular Cash 0,850 USD 1,93% NASDAQ GS Semiconductors

20-feb-20 05-mar-20 CUMMINS INC Regular Cash 1,311 USD 3,14% New York Auto Manufacturers

20-feb-20 06-mar-20 MICROCHIP TECHNOLOGY INC Regular Cash 0,367 USD 1,34% NASDAQ GS Semiconductors

20-feb-20 06-mar-20 L BRANDS INC Regular Cash 0,300 USD 4,93% New York Retail

20-feb-20 06-mar-20 MSCI INC Regular Cash 0,680 USD 0,84% New York Software

20-feb-20 06-mar-20 TE CONNECTIVITY LTD Regular Cash 0,460 USD 1,97% New York Electronics

20-feb-20 12-mar-20 PPG INDUSTRIES INC Regular Cash 0,510 USD 1,70% New York Chemicals

20-feb-20 13-mar-20 CARNIVAL CORP Regular Cash 0,500 USD 4,69% New York Leisure Time

20-feb-20 16-mar-20 HERSHEY CO/THE Regular Cash 0,773 USD 1,93% New York Food

20-feb-20 16-mar-20 INTERNATIONAL PAPER CO Regular Cash 0,513 USD 4,75% New York Forest Products&Paper

21-feb-20 28-feb-20 WELLTOWER INC Regular Cash 0,870 USD 3,90% New York REITS

21-feb-20 05-mar-20 HOLLYFRONTIER CORP Regular Cash 0,350 USD 3,23% New York Oil&Gas

21-feb-20 05-mar-20 REGENCY CENTERS CORP Regular Cash 0,595 USD 3,72% NASDAQ GS REITS

21-feb-20 09-mar-20 ATMOS ENERGY CORP Regular Cash 0,575 USD 1,91% New York Gas

21-feb-20 10-mar-20 SNAP-ON INC Regular Cash 1,080 USD 2,76% New York Hand/Machine Tools

21-feb-20 10-mar-20 TRACTOR SUPPLY COMPANY Regular Cash 0,350 USD 1,43% NASDAQ GS Retail

21-feb-20 11-mar-20 NORTHROP GRUMMAN CORP Regular Cash 1,320 USD 1,42% New York Aerospace/Defense

21-feb-20 16-mar-20 ASSURANT INC Regular Cash 0,630 USD 1,77% New York Insurance

21-feb-20 18-mar-20 NORTONLIFELOCK INC Regular Cash 0,125 USD 2,42% NASDAQ GS Internet


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www.bankinter.com

Evolución anual en bolsa de las comp. europeas con dividendos esta semanaEvolución anual en bolsa de las comp. americanas con dividendos esta semana

Todos nuestros informes disponibles en: Avda. de Bruselas, 14

Importe Importe

Semana del 17 de febrero al 23 de febrero

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

2,1%

4,0%

1,9% 2,3%

1,3%

3,5% 3,2%

2,3%

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1,1%

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1,4% 1,4% 1,8%

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Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 28108 Alcobendas (Madrid)

Exposición recomendada a bolsas según perfil de riesgo del inversor

Defensivo Conservador Moderado Dinámico Agresivo

15% 25% 40% 55% 70%

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los grados máximos asumibles son: Agresivo 100%;

Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.

Posicionamiento recomendado (los cambios se indican en color rojo)

Vender/Infraponderar Neutral Comprar/Sobreponderar

Geografía ---

España, Japón, R.Unido

Bolsas Emergentes (Brasil e India) EE.UU. Europa

Tipo de activo

Bonos HY EE.UU. Bonos HY Europa

Bonos soberanos Europa Inmobiliario Europa

Bonos Corporativos EE.UU.

Bolsas Bonos Soberanos EE.UU.

Inmobiliario EE.UU. Bonos Corporativos Europa

Sector

Semiconductores/Hardware Retailers/Distribución.

Autos. Media. Seguros.

Telecos. Utilities. Hoteles. Aerolíneas. Inmobiliarias promotoras. Industriales

Químicas Bancos. Constructoras Petróleo.

Consumo cíclico (lujo). Consumo Básico Renovables.

Software/Web Services. Tecnología. Infraestructuras. Farma & Salud.

Inmobiliarias patrimonialistas.

Ideas de corto plazo (sólo para perfiles dinámicos y agresivos)

Activo Recomendación Comentarios Entrada Último Stop Loss Profit Taking

Retorno Absoluto Comprar Franklin K2 Alternative Strategies (LU1093756168) 09.03.2019

11,31$ 11,51$ n/a n/a

Renta Fija Corporativa Comprar Robeco EuroCredit Bonds (LU0213453771)

28.10.2019 149,39€ 150,61€ n/a n/a

ARCELOR MITTAL Comprar

Mejoramos la recomendación, por mejora de expectativas de demanda aparente de acero global y objetivo de reducción de deuda. La ciclicidad de su negocio, lo hace recomendable solo para inversores con perfil dinámico/agresivo.

17.02.2020 16,006€

16,006€ 15,50€ 16,80€




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 14-feb-20

Rentab. Próximo DN/FFPP2019 2020e 2021e 2018r 2019e. Var.% 2020e. Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2019e. 2020e. (Último) Media5A 2019e. 2020e.

Ibex-35 9.957 1,5% 2,8% 4,3% 625.380 16,6 x 15,6 x 12,7 x 42.950 40.078 -7% 49.101 23% 3,6% Neutral 9.785

Acciona 110,30 2,3% 11,0% 17,6% 6.051 18,4 x 18,4 x 18,7 x 220 329 50% 324 -2% 3,5% 29/06/20 8,2% 9,3% 9,0% 1,3 x 1,1 x 1,8 x 1,8 x Comprar 105,00

Acerinox 9,31 -1,1% -3,8% -7,4% 2.518 19,5 x 18,1 x 11,9 x 237 139 -41% 212 52% 5,4% 08/06/20 9,3% 6,3% 9,9% 0,3 x 1,5 x 1,2 x 1,2 x Neutral 10,00

ACS 31,26 2,4% -9,7% -12,3% 9.836 9,8 x 9,7 x 9,3 x 915 1.009 10% 1.061 5% 6,4% 25/06/20 22,0% 20,9% 20,2% 0,0 x 2,6 x 2,3 x 2,0 x En Revisión -

Aena 168,35 -0,5% -2,7% -1,3% 25.253 19,0 x 18,9 x 18,9 x 1.328 1.334 0% 1.333 0% 4,2% 17/04/20 22,5% 21,1% 20,2% 1,1 x 4,4 x 4,0 x 3,8 x Neutral 171,90

Amadeus 72,84 -0,7% -7,3% 0,1% 31.414 28,2 x 27,6 x 24,7 x 1.002 1.139 14% 1.270 12% 1,8% 08/07/20 30,4% 30,4% 28,9% 0,6 x 8,0 x 8,1 x 7,0 x Comprar 79,20

ArcelorMittal (3) 16,01 -1,9% 9,2% 2,5% 16.357 5,9 x -8,3 x 14,3 x 4.496 -2.221 -149% 1.293 -42% 2,8% 14/05/20 6,6% -5,9% 3,9% 0,2 x 1,7 x 0,5 x 0,5 x Comprar 18,80

Banco Sabadell 0,85 0,9% -15,1% -18,0% 4.798 6,2 x 5,9 x 6,4 x 328 820 150% 750 -9% 5,7% 22/04/20 5,0% 6,5% 6,5% n/a 0,6 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,10

Banco Santander 3,92 1,7% 6,7% 5,2% 65.201 10,6 x 10,0 x 8,1 x 7.801 6.515 -16% 8.075 24% 4,8% 28/10/20 7,2% 12,0% 12,0% n/a 0,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,35

Bankia 1,69 -1,7% -6,4% -11,4% 5.174 9,6 x 9,6 x 9,4 x 703 541 -23% 551 2% 6,5% 07/04/20 0,6% 4,3% 4,5% n/a 0,8 x 0,4 x 0,4 x Neutral 1,80

BBVA 5,24 0,3% 9,1% 5,2% 34.960 11,0 x 10,0 x 7,8 x 5.324 3.512 -34% 4.501 28% 6,9% 09/10/20 8,8% 11,7% 11,9% n/a 0,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral 5,40

Bankinter 6,26 1,9% -0,3% -4,1% 5.630 10,3 x 12,9 x 10,7 x 551 438 -20% 527 20% 4,7% 24/03/20 11,8% 10,8% 10,5% n/a 1,5 x 1,2 x 1,1 x Restringido Restringido

CaixaBank 2,81 -3,6% 1,4% 0,3% 16.790 9,8 x 9,8 x 8,2 x 1.985 1.705 -14% 2.043 20% 5,4% 16/04/20 7,3% 7,3% 7,5% n/a 0,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral 3,00

Cellnex 47,41 4,5% 12,1% 23,6% 18.268 n/r 815,2 x 311,4 x -15 22 n/r 59 162% 0,1% 07/07/20 3,7% 0,5% 1,4% 6,1 x n/a 4,4 x 4,4 x Comprar 40,23

Cie Automotive 19,72 1,0% -4,6% -6,5% 2.544 11,9 x 9,1 x 8,3 x 243 280 15% 307 10% 3,7% 29/06/20 22,3% 22,0% 19,6% 0,9 x 3,4 x 2,9 x 2,4 x Comprar 29,40

Colonial 13,17 3,5% 11,3% 15,9% 6.692 12,7 x 16,5 x 45,3 x 526 406 -23% 148 -64% 1,9% 25/06/20 16,3% 7,9% 2,9% 1,0 x 1,0 x 1,3 x 1,3 x Neutral 11,52

ENCE 3,69 -3,6% -7,9% 0,4% 908 7,0 x 51,6 x 23,0 x 129 18 -86% 39 124% 1,4% 14/04/20 0,0% 2,6% 5,7% 0,7 x 1,6 x 1,3 x 1,3 x Neutral 4,05

Enagas 25,63 3,1% 8,2% 12,7% 6.715 13,6 x 15,3 x 14,8 x 443 438 -1% 454 4% 6,2% 01/07/20 17,9% 16,2% 16,4% 1,6 x 2,4 x 2,2 x 2,2 x Comprar 24,60

Endesa 25,10 0,4% 2,2% 5,5% 26.575 66,4 x 17,6 x 16,7 x 1.417 1.509 6% 1.590 5% 5,7% 29/06/20 15,8% 16,4% 17,3% 0,8 x 2,2 x 3,2 x 3,2 x Comprar 25,00

Ferrovial 29,87 3,1% 3,2% 10,8% 21.961 n/r 36,6 x 38,4 x -448 600 34% 571 -5% 2,4% 14/05/20 1,9% 10,3% 9,7% 0,6 x 2,5 x 3,8 x 3,8 x Comprar 28,00

Siemens Gamesa (4) 15,56 2,4% 0,6% -0,5% 10.595 #N/A N/A 75,7 x -128,0 x 70 140 100% -83 -159% 1,7% 27/03/20 n/d 2,3% - Caja neta n/a 1,7 x 1,7 x Vender 12,62

Naturgy 23,92 -0,1% 4,2% 6,8% 23.540 16,8 x 16,9 x 15,9 x -2.822 1.390 -51% 1.484 7% 5,7% 24/07/20 0,0% 9,5% 10,2% 1,1 x 1,6 x 2,2 x 2,3 x Neutral 24,80

Grifols 33,01 4,0% 3,8% 5,0% 20.001 41,0 x 31,0 x 26,8 x 597 646 8% 745 15% 1,3% 26/05/20 16,4% 14,0% 14,7% 1,2 x 4,1 x 4,9 x 4,5 x Neutral 30,50

IAG 7,67 6,7% -2,7% 6,2% 15.218 7,2 x 7,2 x 6,8 x 2.021 2.114 5% 2.246 6% 2,9% 02/07/20 37,6% 24,4% 21,8% 1,4 x 2,8 x 2,1 x 1,7 x Neutral En revisión

Iberdrola 10,86 5,6% 15,4% 18,2% 70.054 20,3 x 20,9 x 20,5 x 3.014 3.344 11% 3.412 2% 3,3% 02/07/20 7,6% 7,4% 7,4% 0,8 x 1,1 x 1,8 x 1,7 x Comprar 9,50

Indra 10,90 -1,1% -3,4% 7,1% 1.926 14,8 x 15,5 x 13,2 x 120 124 4% 146 17% 1,8% No paga 11,2% 15,9% 16,4% 0,9 x 3,3 x 2,7 x 2,1 x Neutral 10,40

Inditex 31,43 -1,4% -1,0% -0,1% 97.956 26,3 x 25,8 x 24,0 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 2,0% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 7,0 x 6,3 x Neutral 32,00

Mapfre 2,42 1,1% -0,2% 2,5% 7.449 12,2 x 12,8 x 10,1 x 529 583 10% 734 26% 6,3% 15/06/20 7,2% 6,7% 8,1% n/a 0,9 x 0,9 x 0,8 x Vender 2,52

MásMóvil 18,09 -5,8% -9,0% -11,1% 2.383 108,5 x 24,3 x 16,4 x 70 98 40% 145 48% 0,0% No paga 0,0% n.a. n.a 3,2 x 3,5 x na na Comprar 29,10

Mediaset 5,09 -0,4% -7,3% -10,1% 1.665 7,6 x 9,1 x 9,3 x 200 183 -9% 179 -2% 5,7% 21/04/20 20,0% 18,4% 16,5% Caja Neta 3,3 x 1,7 x 1,5 x Vender 5,66

Meliá 7,53 1,8% -9,7% -4,2% 1.730 14,2 x 13,9 x 14,4 x 140 124 -11% 120 -3% 2,2% 03/07/20 9,0% 8,8% 8,0% 1,6 x 1,7 x 1,2 x 1,1 x Neutral 8,37

Merlin Properties 13,33 3,3% 5,1% 4,2% 6.262 9,0 x 15,9 x 18,3 x 855 394 -54% 342 -13% 3,9% 27/04/20 16,7% 6,0% 5,1% 0,8 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x Comprar 14,10

Red Eléctrica 19,02 4,7% 7,0% 6,1% 10.291 14,4 x 14,4 x 16,0 x 705 713 1% 644 -10% 5,5% 29/06/20 22,2% 20,1% 17,4% 1,4 x 3,5 x 3,0 x 2,8 x Neutral 18,40

Repsol 12,65 -0,8% -9,9% -9,2% 19.810 11,9 x 7,8 x 7,2 x 2.341 2.524 8% 2.737 8% 7,1% 15/06/20 6,9% 7,9% 8,4% 1,6 x 0,7 x 0,7 x 0,6 x Comprar 17,70

Telefónica 6,25 0,5% 1,6% 0,3% 32.435 24,5 x 16,0 x 10,3 x 3.331 2.022 -39% 3.148 56% 6,4% 10/06/20 16,7% 7,5% 11,1% 3,0 x 3,2 x 3,6 x 3,4 x Neutral 7,36

Viscofan 50,65 3,6% 0,3% 7,5% 2.355 21,9 x 19,3 x 17,4 x 122 122 0% 135 11% 3,1% 01/06/20 17,4% 16,2% 16,6% 0,2 x 3,4 x 3,1 x 2,9 x Neutral 53,00

No Ibex:

FCC 11,82 3,1% 5,0% 8,2% 4.637 14,9 x 15,8 x 15,0 x 252 294 17% 310 5% 3,6% Junio 2020 1,3% 15,4% 15,2% 1,6 x 5,6 x 2,5 x 2,1 x Comprar 12,30

Almirall 13,31 -0,3% -10,9% -9,1% 2.323 28,4 x 16,5 x 15,0 x 78 141 82% 154 9% 1,7% 03/06/20 n/r 10,8% 10,8% 0,4 x 1,8 x 1,8 x 1,6 x Comprar 20,10

BME 34,98 1,4% -0,1% 1,7% 2.925 22,7 x 23,2 x 22,2 x 136 126 -7% 132 5% 5,4% 08/05/20 35,4% 37,0% 38,0% Caja neta 5,6 x 7,2 x 7,2 x Neutral 25,00

Antena 3 3,15 2,9% -4,7% -9,6% 710 8,6 x 5,9 x 6,3 x 88 120 36% 113 -6% 13,1% 16/06/20 25,2% 28,1% 25,6% 0,5 x 4,3 x 1,6 x 1,6 x Neutral 4,70

Coca-Cola European Partners 50,70 3,0% 5,1% 11,4% 23.660 15,3 x 19,0 x 18,1 x 1.090 1.244 14% 1.308 5% 2,7% 21/05/20 13,8% 20,4% 22,4% 1,0 x n.d. 3,7 x 3,8 x Neutral 54,30

Ebro Foods 18,51 0,4% -1,9% -4,0% 2.848 18,0 x 18,3 x 18,0 x 149 162 9% 165 2% 3,0% 30/03/20 8,6% 7,0% 7,0% 0,4 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Neutral 20,00

NH Hoteles 5,10 -2,3% -1,4% 8,7% 2.000 13,3 x 27,0 x 21,5 x 12 74 n/r 93 26% 2,3% Julio 2020 5,1% 5,2% 6,5% 0,6 x 1,4 x 1,7 x 1,3 x Vender En revisión

Prisa 1,38 6,8% 3,3% -4,0% 979 n/r -37,0 x 12,6 x -269 -26 -110% 78 193% 0,0% No paga n/a Vender 1,7/3,5

Prosegur 3,82 -0,1% 3,0% 3,9% 2.288 22,6 x 10,8 x 10,3 x 177 212 20% 222 5% 3,4% 06/04/20 15,9% 17,2% 19,3% 0,8 x 3,6 x 3,3 x 2,9 x Neutral 4,60

Prosegur Cash 1,55 4,0% -0,6% 14,1% 2.325 14,6 x 14,0 x 13,0 x 174 166 -5% 179 8% n.d. 1,8 x Neutral 1,90

Tubacex 2,65 6,4% -2,9% -6,5% 352 33,5 x 27,1 x 11,1 x 17 13 -25% 32 144% 1,9% Enero 2020 n/r 10,4% 10,5% 1,0 x 1,3 x 1,2 x 1,2 x Vender 2,90

Talgo 6,09 2,5% 1,8% 0,0% 832 38,1 x 13,6 x 12,7 x 18 61 246% 66 7% 0,0% No paga Caja Neta Neutral En revisión

Lingotes Especiales 13,30 0,8% -1,5% -1,8% 133 16,0 x 14,1 x 13,9 x 9 9 2% 10 2% 6,5% Junio 2020 23,2% 20,3% 19,8% 0,4 x 2,7 x 2,9 x 2,8 x Neutral 15,24

Sacyr 2,69 3,6% 0,0% 3,6% 1.602 9,6 x 7,9 x 6,6 x 150 202 34% 242 20% 3,8% Enero 2020 2,7 x Neutral 2,80

OHL 1,13 0,0% -18,2% 6,9% 325 n/r 12,7 x 3,4 x -1.577 -115 n/r -32 n/r 0,0% No paga 0,0% 0,0% 0,0% 0,1 x 0,5 x 0,4 x 0,4 x Vender 1,19

Faes 4,92 -1,7% -7,1% -1,7% 1.402 23,0 x 23,0 x 21,2 x 52 61 18% 66 8% 3,1% 25/06/20 Caja Neta Neutral 4,50

Gestamp 3,66 6,0% -7,3% -14,7% 2.105 9,5 x 8,7 x 7,9 x 258 241 -7% 266 10% 3,6% 25/06/20 11,8% 9,8% 9,9% 1,1 x 2,3 x 0,6 x 0,8 x Neutral 4,10

Unicaja 0,96 2,4% 4,5% -1,2% 1.539 9,0 x 9,7 x 7,7 x 142 158 11% 200 27% 4,2% 05/05/20 n/a Comprar 1,55

CAF 41,75 3,5% 6,1% 1,8% 1.431 110,0 x 59,6 x 27,5 x 43 24 -45% 52 117% 0,5% Julio 2020 5,4% 3,2% 6,9% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,9 x Comprar 46,50

Rovi 26,70 1,9% 4,3% 9,4% 1.497 45,6 x 47,8 x 46,5 x 18 31 75% 32 3% 0,6% Mayo 2020 Caja Neta Neutral 24,80

Técnicas Reunidas 22,18 1,7% -6,6% -6,8% 1.240 37,4 x 35,4 x 13,1 x 12 35 192% 95 171% 6,0% 08/07/20 14,3% 9,0% 22,0% Caja Neta 4,2 x 3,6 x 2,9 x Neutral 25,10

Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren

Juan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Susana André (Mktg & Support)Juan Moreno Rafael Diogo

Todos los informes se encuentran en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis

Por favor, consulte importantes advertencias legales en:

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos (4) Datos sin ajustar (por PPAs y costes I&R). El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Cierre % Var 5D % Var 1M % Var Ac.AñoP/VCCapitaliz.

(1)PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE ROE

14,2% 2,4 x

4,1% 0,0 x

8,4% 0,8 x

10,5% 3,7 x

ANÁLISIS Y MERCADOS

Recomendación

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD

Compañía que publica resultados en los próximos 10 días

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

17 de febrero de 2020

Recursos Propios negativos Recursos Propios negativos

78,9% 0,0 x

13,5% 2,6 x

https://webcorporativa.bankinter.com/www2/corporativa/es/cumplimiento_normativo/codigos_internos

EuroStoxx-50: Principales Cifras y RatiosRentab. Próximo DN/FFPP

2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e Div. (2) Media 3A 2020e 2021e (Último) Media5A 2020e 2021e

EuroStoxx 50 3.841 1,1% 0,9% 2,6% 3.367.530 #N/A N/A 14,9 x 13,7 x 165.547 196.400 19% 220.031 12% 3,4%Adidas 288,20 0,2% -7,4% -0,6% 57.760 21,6 x 29,5 x 26,6 x 1.702 1.938 14% 2.132 10% 1,5% 15/05/20 20,6% 29,1% 28,9% -0,2 x 4,3 x 8,0 x 7,2 x Comprar

Ahold Delhaize 23,18 3,8% 2,7% 4,0% 25.515 14,3 x 13,3 x 12,7 x 1.766 1.883 7% 1.921 2% 3,7% 14/04/20 12,1% 14,7% 15,0% 0,9 x 1,9 x 1,8 x 1,6 x Neutral

Air Liquide 138,80 2,9% 7,3% 10,0% 65.671 21,9 x 25,3 x 23,5 x 2.242 2.576 15% 2.801 9% 10/05/21 12,8% 2,7 x NeutralAirbus 129,86 -5,1% -5,1% -0,5% 101.703 21,3 x 23,1 x 18,3 x 3.054 4.409 44% 5.569 26% 1,8% 12/04/21 17,0% 40,1% 40,1% Caja neta 13,8 x 8,2 x 6,5 x Neutral

Allianz 231,25 1,6% 5,3% 5,9% 96.471 10,0 x 12,4 x 11,4 x 7.462 7.863 5% 8.399 7% 4,4% 07/05/20 10,9% 12,0% 11,8% 0,2 x 1,2 x 1,4 x 1,3 x Vender

AB INBEV 67,75 -1,1% -6,0% -6,8% 136.804 29,9 x 16,7 x 16,5 x 4.368 8.884 103% 8.925 0% 2,7% 05/05/20 6,6% 13,6% 12,1% 1,4 x 3,3 x 2,0 x 1,8 x Neutral

Amadeus 72,84 -0,7% -7,3% 0,1% 31.414 26,1 x 26,2 x 24,4 x 1.002 1.073 7% 1.239 15% 1,9% 08/07/20 34,9% 32,2% 29,5% 1,0 x 8,2 x 8,2 x 7,0 x Comprar

ASML 292,95 5,2% 8,1% 11,1% 124.697 34,4 x 35,3 x 27,7 x 2.592 3.440 33% 4.359 27% 1,1% 02/11/20 21,5% 26,4% 31,2% Caja neta 5,7 x 9,1 x 8,1 x ComprarAXA 25,46 2,6% 4,5% 1,4% 61.559 19,5 x 10,5 x 9,0 x 2.140 5.758 169% 6.857 19% 6,0% 08/05/20 7,1% 9,5% 10,2% -0,1 x 0,8 x 1,0 x 0,9 x Comprar

BBVA 5,24 0,3% 9,1% 5,2% 34.960 5,7 x 8,2 x 8,1 x 3.512 4.501 28% 4.593 2% 5,2% 09/10/20 8,8% 11,9% 12,0% 2,3 x 0,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral

B. Santander 3,92 1,7% 6,7% 5,2% 65.201 8,2 x 8,3 x 7,8 x 7.801 6.515 -16% 8.075 24% 6,0% 28/10/20 7,2% 11,0% 12,0% 2,4 x 0,8 x 0,6 x 0,6 x Neutral

Basf 62,51 0,1% -3,1% -7,2% 57.414 14,1 x 16,3 x 14,9 x 4.707 4.555 -3% 3.722 -18% 5,3% 04/05/20 15,0% 13,5% 9,1% 0,5 x 2,2 x 1,5 x 1,5 x Neutral

Bayer 77,37 -0,3% 2,8% 6,3% 76.010 33,6 x 12,0 x 10,5 x 3.743 545 -85% 5.764 n.d. 3,9% 29/04/20 14,2% 9,2% 10,5% 0,8 x 3,0 x 1,6 x 1,5 x ComprarBMW 65,86 1,8% -7,3% -10,0% 42.588 6,5 x 7,8 x 6,5 x 7.117 5.453 -23% 6.564 n.d. 4,1% 15/05/20 14,2% 8,8% 9,9% 0,8 x 1,2 x 0,7 x 0,7 x Neutral

BNP Paribas 53,68 3,6% 5,8% 1,6% 67.089 6,9 x 8,4 x 8,2 x 8.173 7.834 -4% 8.042 3% 6,1% 24/05/21 8,0% 7,9% 7,7% 0,4 x 0,7 x 0,7 x 0,6 x Neutral

CRH 35,77 1,9% 2,7% 0,3% 28.158 13,4 x 16,3 x 15,4 x 2.517 1.741 -31% 1.825 5% 2,2% 04/02/00 13,0% 10,6% 10,5% 0,4 x 1,6 x 1,7 x 1,6 x Neutral

Daimler 43,07 0,4% -7,8% -12,8% 46.073 6,8 x 7,9 x 5,3 x 7.249 5.868 -19% 8.734 49% 5,1% 08/04/21 13,7% 8,4% 11,5% -0,3 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Neutral

Danone 72,52 -1,3% -1,6% -1,9% 49.757 16,2 x 19,2 x 19,1 x 2.439 2.495 2% 2.508 1% 2,8% 05/05/20 15,5% 14,0% 13,4% 0,7 x 2,8 x 2,7 x 2,5 x NeutralDeutsche Post 33,26 1,7% -2,3% -2,2% 41.120 14,1 x 15,7 x 13,3 x 2.075 2.663 28% 3.116 17% 4,0% 14/05/20 20,9% 18,7% 19,9% 1,0 x 3,2 x 2,8 x 2,5 x Neutral

Deutsche Telek. 15,63 4,9% 6,5% 7,3% 74.422 32,2 x 15,2 x 14,2 x 2.166 4.629 114% 5.093 10% 4,3% 26/03/21 9,2% 13,0% 13,9% 1,3 x 2,4 x 2,4 x 2,2 x Neutral

Enel 8,28 1,2% 7,1% 17,0% 84.150 10,7 x 17,5 x 15,8 x 4.789 4.809 0% 5.325 11% 4,4% 20/07/20 11,0% 12,7% 15,9% 1,0 x 2,6 x 2,5 x Comprar

Engie 16,14 3,2% 6,2% 12,0% 39.293 #N/A N/A 15,6 x 14,1 x 1.033 2.519 144% 2.653 5% 5,2% 19/05/20 1,8% 7,4% 7,8% 0,5 x 0,9 x 1,1 x 1,1 x Neutral

ENI 12,89 -0,1% -7,4% -6,9% 46.852 12,0 x 14,5 x 11,2 x 4.137 4.686 13% 4.770 2% 6,8% 18/05/20 4,1% 9,0% 9,0% 0,6 x 1,0 x 0,9 x 0,9 x NeutralEssilor 139,35 1,7% -3,7% 2,6% 60.977 26,5 x 31,4 x 28,9 x 1.087 1.935 78% 2.090 8% 1,6% 21/05/20 11,8% 5,3% 5,8% 0,1 x 4,6 x 1,8 x 1,8 x Neutral

Fresenius 48,60 1,6% 0,3% -3,1% 27.089 11,6 x 14,4 x 13,6 x 2.027 2.088 3% 2.330 12% 1,8% 21/05/20 13,8% 11,7% 11,4% 0,6 x 2,6 x 1,6 x 1,5 x Comprar

Iberdrola 10,86 5,6% 15,4% 18,2% 70.054 17,2 x 27,0 x 25,7 x 2.422 2.592 7% 2.730 5% 2,6% 02/07/20 7,6% 7,2% 7,6% 0,7 x 1,1 x 1,8 x 1,7 x Comprar

Inditex 31,43 -1,4% -1,0% -0,1% 97.956 26,7 x 25,7 x 24,0 x 3.444 3.790 10% 4.077 8% 3,8% 27/04/20 25,4% 25,2% 25,4% Caja neta 7,1 x 6,5 x 6,3 x Neutral

ING 10,71 1,3% 0,8% 0,2% 41.734 7,8 x 8,7 x 8,5 x 4.781 4.795 0% 4.830 1% 6,7% 10/08/20 9,4% 9,0% 8,8% 2,0 x 0,9 x 0,7 x 0,7 x ComprarIntesa 2,51 1,3% 7,3% 6,8% 43.906 8,1 x 10,8 x 10,3 x 4.182 4.241 1% 4.274 1% 6,9% 17/05/21 10,3% 7,9% 7,7% 2,6 x 0,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral

Kering 579,40 2,4% -5,0% -1,0% 73.166 19,8 x 20,9 x 18,7 x 2.309 3.488 51% 3.891 12% 2,4% 11/05/20 24,1% 29,3% 27,6% 0,7 x 4,2 x 5,9 x 5,1 x Comprar

K. Philips 44,55 1,3% -1,1% 2,4% 39.949 21,9 x 21,2 x 18,4 x 1.167 1.793 54% 2.090 17% 2,2% 10/05/21 10,7% 14,1% 14,8% 0,3 x 2,4 x 3,1 x 2,9 x Neutral

L'Oreal 268,20 -0,9% -2,6% 1,6% 149.691 28,9 x 32,0 x 29,5 x 3.750 4.713 26% 5.118 9% 1,9% 27/04/21 14,3% 15,8% 16,0% -0,1 x 4,2 x 4,9 x 4,5 x Comprar

Linde 205,10 4,2% 6,7% 7,5% 110.175 #N/A N/A 27,3 x 24,5 x 2.285 4.152 82% 4.544 9% 1,9% 05/03/20 8,4% 8,9% 0,2 x#N/A Field Not Applicable2,5 x 2,4 x ComprarLVMH 414,95 0,2% -5,5% 0,2% 209.561 20,4 x 25,5 x 23,0 x 6.354 7.220 14% 7.924 10% 2,0% 01/12/20 20,3% 21,0% 19,8% 0,5 x 4,1 x 5,1 x 4,5 x Comprar

Munich RE 282,30 1,6% 5,1% 7,3% 40.741 12,3 x 14,5 x 13,8 x 2.310 2.827 22% 2.843 1% 3,6% 30/04/20 6,0% 10,1% 9,5% 0,0 x 1,0 x 1,3 x 1,3 x Vender

Nokia 3,94 -0,4% 5,1% 19,6% 22.288 #N/A N/A 15,5 x 12,7 x 7 1.413 n.d. 1.749 24% 3,9% 27/07/20 -3,5% 8,3% 10,0% Caja neta 1,6 x 1,4 x 1,3 x Comprar

Orange 13,36 4,5% 2,5% 1,8% 35.538 22,5 x 14,7 x 14,2 x 1.954 2.413 23% 2.508 4% 5,2% 07/12/20 6,6% 7,1% 7,3% 0,9 x 0,8 x 1,1 x 1,1 x Neutral

Safran 145,00 -3,5% 1,7% 5,3% 61.949 35,4 x 23,6 x 20,9 x 1.283 2.649 106% 2.970 12% 1,8% 26/05/20 33,2% 21,2% 20,9% 0,3 x 4,0 x 4,9 x 4,3 x NeutralSanofi 92,24 -1,4% 0,1% 2,9% 115.655 21,8 x 14,6 x 13,5 x 2.806 5.991 113% 6.871 15% 3,7% 07/05/20 8,9% 13,3% 14,4% 0,3 x 1,7 x 1,9 x 1,8 x Comprar

SAP 127,14 2,5% 0,9% 5,7% 156.192 25,4 x 22,8 x 20,6 x 3.337 6.492 95% 7.129 10% 1,5% 21/05/20 13,9% 19,0% 19,5% 0,3 x 4,1 x 4,7 x 4,3 x Comprar

Schneider Electric 97,00 1,4% 3,0% 6,0% 56.461 14,0 x 19,9 x 18,0 x 2.334 2.755 18% 3.007 9% 2,8% 30/04/20 10,2% 12,6% 13,6% 0,2 x 1,8 x 2,5 x 2,4 x Comprar

Siemens 106,66 -1,5% -8,9% -8,5% 90.661 15,8 x 15,3 x 13,1 x 5.174 5.461 6% 6.533 20% 3,8% 04/02/21 13,2% 11,1% 12,7% 0,3 x 2,1 x 1,7 x 1,7 x Neutral

Soc. Generale 31,73 3,9% 3,5% 2,3% 27.077 ###### ###### 3.053,0 x 3.248 3.221 -1% 3.377 5% 6,3% 26/05/21 4,5% 5,9% 6,0% 1,6 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x Vender

Telefonica 6,25 0,5% 1,6% 0,3% 32.435 12,9 x 9,0 x 9,0 x 3.331 3.610 8% 3.614 0% 6,4% 10/06/20 10,8% 12,4% 11,5% 1,7 x 4,4 x 1,9 x 1,8 x Comprar

Total 45,25 0,0% -6,7% -8,0% 117.735 12,0 x 9,9 x 9,2 x 10.066 13.155 31% 13.641 4% 6,5% 25/09/20 10,0% 10,7% 10,7% 0,5 x 1,3 x 1,0 x 1,0 x ComprarUnibail-Rodamco 126,95 4,4% -5,3% -9,7% 17.567 16,1 x 10,5 x 10,3 x 1.103 1.720 56% 1.756 2% #N/A N/A 0,7 x 0,7 x Neutral

Unilever 54,85 0,6% 7,4% 7,1% 144.886 24,9 x 23,4 x 24,9 x 5.625 5.998 7% 5.627 -6% 3,2% 14/05/20 53,4% 38,9% 34,3% 1,7 x 8,9 x 11,4 x 11,0 x Vender

Vinci 105,80 2,1% 3,3% 6,9% 64.137 13,4 x 16,7 x 15,2 x 3.260 3.565 9% 3.859 8% 3,6% 03/11/20 16,2% 16,3% 16,0% 1,0 x 2,4 x 2,7 x 2,5 x Neutral

Vivendi 25,30 -0,7% 0,4% -2,0% 29.977 212,8 x 20,2 x 17,8 x 1.583 1.510 -5% 1.717 14% 2,6% 21/04/21 5,7% 9,1% 10,6% 0,4 x 1,5 x 1,9 x 1,8 x Neutral

Volkswagen 170,46 2,4% -6,0% -3,3% 85.787 5,9 x 6,6 x 6,3 x 11.828 12.927 9% 13.641 6% 3,1% 08/05/20 8,6% 10,1% 10,1% Caja neta 0,8 x 0,7 x 0,6 x Comprar

No EuroStoxx 50:

ABN AMRO 15,19 -9,4% -7,6% -6,4% 14.274 8,7 x 8,0 x 7,7 x 2.207 2.016 -9% 1.879 -7% 8,5% 24/04/20 11,1% 8,5% 8,5% 3,5 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x Neutral

Accor 38,51 1,3% -4,2% -7,8% 10.434 #N/A N/A 27,0 x 23,3 x 2.233 393 -82% 441 12% 2,9% 08/05/20 16,8% 6,3% 9,7% 0,2 x 2,1 x 1,8 x 1,7 x ComprarA. Generali 18,72 2,0% 2,1% 1,8% 29.386 10,7 x 10,8 x 10,9 x 2.309 2.739 19% 2.676 -2% 5,4% 18/05/20 8,9% 10,8% 9,6% 0,3 x 1,0 x 1,1 x 1,0 x Vender

Carrefour 15,86 2,1% 7,5% 6,1% 12.799 n.r. 13,5 x 12,1 x -561 948 n.a. 1.073 13% 3,6% 04/06/20 -1,2% 9,8% 10,7% 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,3 x Neutral

Cie de St Gobain 35,89 2,0% 1,5% -1,7% 19.549 37,9 x 10,7 x 10,1 x 420 1.816 332% 1.909 5% 3,9% 04/02/00 5,9% 10,0% 9,8% 0,4 x 1,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Continental 110,80 4,8% -3,4% -3,9% 22.161 8,3 x 18,7 x 10,6 x 2.897 693 -76% 2.106 204% 3,5% 04/05/20 19,3% 3,6% 12,4% 0,1 x 2,7 x 1,4 x 1,3 x Vender

Deutsche Bank 10,19 6,9% 34,2% 47,3% 21.052 #N/A N/A 84,0 x 16,9 x -5.718 216 -96% 1.350 n.d. 0,8% 20/05/21 -1,5% -1,0% 0,6% 0,1 x 0,4 x 0,4 x 0,4 x Neutral

H&M 204,52 0,3% 10,8% 6,9% 32.142 21,9 x 23,4 x 21,5 x 1.277 1.384 8% 1.488 8% 4,8% 09/11/20 #¡VALOR! 25,8% 28,3% #¡VALOR! #N/A N/A 6,0 x 6,0 x VenderEDF 12,87 12,5% 15,5% 29,6% 39.928 50,9 x 15,7 x 15,4 x 5.155 2.743 -47% 2.972 8% 3,2% 27/05/20 6,2% 5,8% 5,8% 0,7 x 0,7 x 0,9 x 0,9 x Neutral

E.ON 11,10 4,0% 8,9% 16,6% 29.329 6,4 x 17,1 x 16,7 x 3.223 1.551 -52% 1.701 10% 4,3% 13/05/21 n.s 22,3% 18,0% 0,3 x #N/A N/A 3,5 x 3,1 x Neutral

Ferrari 159,75 4,3% 1,7% 8,0% 29.721 #N/A N/A 39,7 x 34,9 x 699 758 9% 861 14% 0,9% 20/04/20 n.s 40,7% 37,2% 0,8 x#N/A Field Not Applicable15,1 x 12,1 x Comprar

Nestlé 107,56 -1,3% 0,9% 2,7% 320.099 23,8 x 23,1 x 21,5 x 12.609 13.151 4% 13.867 5% 2,7% 26/04/21 17,2% 25,7% 28,0% 0,5 x 4,3 x 6,0 x 6,0 x VenderRandstad 55,18 5,2% 0,6% 1,4% 10.115 10,6 x 13,5 x 13,1 x 606 740 22% 761 3% 5,5% 01/04/21 15,9% 17,4% 17,5% 0,3 x 2,4 x 2,3 x 2,2 x Comprar

RWE 33,35 2,5% 7,7% 21,9% 20.502 22,1 x 19,9 x 20,0 x 394 1.044 165% 1.003 -4% 2,7% 23/04/21 -29,2% 8,9% 8,5% -0,3 x 1,8 x 1,5 x 1,4 x VenderRoyal Dutch Shell 23,28 -1,7% -11,9% -11,0% 181.873 10,4 x 10,3 x 9,2 x 15.843 18.585 17% 20.797 12% 7,6% 14/05/20 9,0% 10,0% 10,6% 0,4 x 1,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral

Renault 34,50 -1,6% -12,1% -18,2% 10.202 4,5 x 4,7 x 3,8 x -141 1.924 n.d. 2.323 21% 7,0% 29/04/21 8,5% 5,9% 6,7% 0,0 x 0,7 x 0,3 x 0,2 x VenderSwatch 253,00 1,3% -7,5% -6,3% 12.973 17,8 x 16,7 x 15,0 x 730 795 9% 834 5% 3,5% 25/05/21 6,9% 6,6% 7,1% -0,1 x 1,5 x 1,1 x 1,1 x NeutralTelecom Italia 0,52 4,6% 1,1% -7,0% 10.954 #N/A N/A 8,8 x 8,4 x -1.411 1.355 -4% 1.370 1% 0,0% 2,6% 6,0% 6,1% 1,2 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Vender

Unicredit 13,89 -0,1% 5,6% 6,7% 31.013 5,7 x 8,2 x 7,6 x 3.373 3.388 0% 3.430 1% 4,7% 19/04/21 8,4% 5,4% 6,2% 2,6 x 0,5 x 0,5 x 0,5 x ComprarEquipo de Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.

Ramón Forcada Juan Tuesta Rafael Alonso Luis Piñas Joao Pisco Elena Fernández-Trapiella Juan Moreno

Aránzazu Cortina Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Pilar Aranda Susana André (Mktg & Support)

Pedro Echeguren

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP Compañía que publica resultados en los próximos 10 días



(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

17 de febrero de 2020

P/VCROE

Cierres del 14-feb-20

Recomendación% Var

Ac.AñoCapitaliz. (1)

ANÁLISIS Y MERCADOS

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.

Cierre % Var 5D % Var 1M


ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 17 de febrero de 2020

Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis

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Avda de Bruselas, 14

28108 Alcobendas (Madrid)

Calendario de acontecimientos relevantes 2020 FEBRERO

17 Festivo EE.UU. (Día del Presidente)

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

20/23 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

MARZO

3 Primarias en 14 Estados en EE.UU.

3 Sentencia del TSJE sobre las IRPH.

5/6 Reunión OPEP

12 Reunión BCE

13 S&P rating de Noruega y Portugal

15/22 Elecciones municipales Francia

18 Reunión Fed

19 Reunión BoJ

20 Moody’s y S&P rating de España

20 Cuádruple Hora Bruja 26/27 Consejo Europeo

27 Moody’s revisa rating de Suecia

ABRIL

3 S&P rating de Alemania y Francia

10 Festivo EE.UU. y España (S. Santa)

13 Festivo España (S. Santa)

17 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

28 Reunión BoJ

29 Reunión Fed

30 Reunión BCE

MAYO

1 Moody’s revisa rating de Holanda

1 Festivo España (Día del trabajo)

7 Reunión BoE

7 Elecciones locales R.U.

8 Moody’s rating de Grecia e Italia

15 S&P revisa rating de Holanda

25 Festivo EE.UU. (Memorial Day)

29 S&P revisa rating de Irlanda

29 Moody’s revisa rating de Suiza

JUNIO

4 Reunión BCE

5 Moody’s revisa rating de Turquía

9/10 Reunión OPEP

10/12 Reunión G7

10 Reunión Fed

16 Reunión BoJ

17 Moody’s revisa rating de Portugal

18/19 Consejo Europeo

18 Reunión BoE

19 Cuádruple Hora Bruja 29/01 Foro BCE en Sintra

JULIO

1 Fecha límite extensión periodo

transitorio Brexit.

3 Festivo EE.UU. (Día Independencia)

15 Reunión BoJ

16 Reunión BCE

16/19 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales

24 S&P revisa rating de Tuquía

29 Reunión Fed

31 Moody’s revisa rating de Alemania

AGOSTO

n.d. Reunión B. Centrales (Jackson Hole)

6 Reunión BoE

14 S&P revisa rating de Suecia

14 Moody’s revisa rating de Irlanda

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

SEPTIEMBRE

7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

10 Reunión BCE

11 S&P rating de Noruega y Portugal

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

17 Reunión BoJ

18 Moody’s y S&P rating de España

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Moody’s revisa rating de Suecia




ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 17 de febrero de 2020

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OCTUBRE

2 S&P rating de Alemania y Francia

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa

Abierta

15/16 Consejo Europeo

16 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

29 Reunión BCE

29 Reunión BoJ

30 Moody’s revisa rating de Holanda

NOVIEMBRE

3 Elecciones Presidenciales EE.UU.

5 Reunión BoE

5 Reunión Fed

6 Moody’s rating de Grecia e Italia

11 Moody’s revisa rating de Noruega

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)

Bolsa Abierta

11 China: Día del Soltero

21/22 Reunión G20 (Riad)

27 S&P revisa rating de Irlanda

27 Moody’s revisa rating de Suiza

27 Black Friday

DICIEMBRE

n.d. Reunión de la OPEP

4 Moody’s revisa rating de Turquía

10 Reunión BCE

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

26 Festivo España (Navidad)

31 Fecha final periodo transitorio Brexit






INFORMACIÓN IMPORTANTE.-

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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.



NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-

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EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Moreno – Inmobiliarias

Ana de Castro – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Luis Piñas – Alimentación/Distribución Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Pilar Aranda – Petróleo Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fernández – Trapiella – Consumo/Lujo

Tel.: 912759421

Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:

Macroeconomía

Estrategia de Inversión

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Fondos de Inversión

ETFs

Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.






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