n°71

2 ème trimestre 2009

BU L L E T I N T R I M E S T R I E L

Editorial

2

DirectionDIDIER LE MENESTRELPrésident

STÉPHANE TOULLIEUXDirecteur Général

Gestion privéeMARC DEL POZO

Directeur Adjoint

AVY AMIEL

JEAN-BAPTISTE BRETTE

THIERRY CHEMLA

PATRICK MARCOVICI

VICTOR PLÉ

NADÈGE SYLVESTRE

BULLET IN TRIMESTRIEL

n°712ème trimestre 2009

De bonnes obligations…

Le crédit intermédié ne circule plus, les banques sont mal en point et le marchéobligataire est à la fête !

Paradoxe du monde financier, c’est quand "tout va mal" que les bonnes surprisesarrivent : le montant des émissions d’emprunts obligataires d’entreprises privéesont dépassé leur record historique (185,5 Md€) au premier semestre, EDF renoueavec les émissions auprès des particuliers (au moins 1 Md€ à 4,5% de rendementpendant 5 ans) et notre Président nous promet lui aussi de reprendre unetradition de grands emprunts nationaux abandonnée depuis 1973 et le célèbre"7% Giscard".

Amusant de voir cette finance toujours prête à innover et à faire croire que "lemonde a changé" et qui revient finalement aux bonnes méthodes d’antan pourcombler les déficits. En 1973 donc, le ministre des Finances (Valéry Giscardd’Estaing) avait emprunté 7,5 milliards de francs pour compenser les pertes derecettes budgétaires nées de la crise économique. Ce fut une opportunitéformidable pour les épargnants puisque son indexation sur l’or lui permit defaire face à l’inflation et aux dévaluations qui se sont succédées pendant 15 ans.

Bien sûr, il serait bien mal venu de parier sur les déboires futurs de notrebudget mais le parallèle est troublant et mérite d’être rappelé : le monde nechange pas tant que ça !

Sur ce dernier propos, rappelons-nous aujourd’hui que le prix des actions resteparticulièrement faible (les indices boursiers sont au niveau de la fin de l’année2008, malgré le rebond des derniers mois) avec une économie mondiale quin’a pas encore digéré la crise financière de 2008… Mais si le monde n’a paschangé, rappelons-nous aussi que les périodes de récession sont courtes et quele prix des actifs rebondit toujours avant que les bonnes nouvelles ne soientofficielles.

Le temps des bonnes surprises boursières est toujours devant nous.

Didier LE MENESTREL

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FINANCIERE DE L'ECHIQUIER

Contacts� Clients particuliers

NADÈGE SYLVESTRE

01 47 23 55 23nsylvestre@fin-echiquier.fr

� Clients partenaireset institutionnelsCÉLIA JACQUETON

01 47 23 96 52cjacqueton@fin-echiquier.fr

Crééeen 1991, FINANCIEREDEL’ECHIQUIERest une Société de Gestion de Portefeuilleindépendante agréée par l’AMF (n°GP91004) qui

appartient à 100% à ses dirigeants et à ses salariés. Lesparticuliers (20% de l’encours géré) ainsi que lesinvestisseurs partenaires et institutionnels (80%) lui ontaccordé, au cours des dernières années, une confiancecroissante. Avec 2,5 milliards d’euros d’actifs gérés pourle compte de 4166 épargnants et 378 allocataires d’actifs,FINANCIEREDEL’ECHIQUIER occupe aujourd’huil’une des toutes premières places au sein des sociétés degestion à capitaux privés.

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER intervient surl’ensemble des marchés d’actions, en France, en Europeet à l’étranger. Son expertise du marché français est àl’origine de sa notoriété. Adepte d’une sélection limitéede titres, FINANCIERE DE L’ECHIQUIERprivilégie une gestion active qui place la qualité dessociétés rencontrées par les gestionnaires au cœur de ladécision d’investissement. La maîtrise du risque est unobjectif prioritaire de la gestion.

S’appuyant sur une équipe de 70 personnes, deuxgrands pôles d’activité participent à une offre complètede produits et de services :

•Grâce à des fonds « typés », la gestion collectiverépond à un besoin spécifique des investisseurs, à unniveau de risque clairement identifié et à unespécialisation à forte valeur ajoutée. Dans l’universdes actions européennes, les performances des fondsde FINANCIERE DE L’ECHIQUIER sontrégulièrement récompensées par la presse financière.

Agressor a reçu le Trophée d’Or décerné en 2008pour ses performances sur 10 ans dans la catégorie« Actions Euro » par Le Revenu pour la seconde

année consécutive. Ces récompenses viennentconfirmer les distinctions obtenues en 2004, 2005et 2006 lors des « Victoires des Sicav » de la TribuneStandard & Poor’s.

•La gestion privée, quant à elle, répond à un besoinde personnalisation pour une approche patrimonialeglobale. L’essentiel de cette activité se décline dansdes solutions sur-mesure, mises en œuvre par desspécialistes expérimentés.

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER cultive latransparence à travers une communication régulière :la Lettre d’information mensuelle, le Bulletintrimestriel, le site Internet (www.fin-echiquier.fr) et lecontact direct assurent une liaison permanente avecchaque souscripteur.

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER a été distinguéepour la qualité de ses relations avec les Conseillers enGestion de Patrimoine Indépendants en obtenant la« Pyramide d’Or » du magazine Investissement Conseilen 2007 et en remportant le palmarès 2008 de Gestionde fortune.

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER a reçu le prix dela communication ainsi que la « note de cœur » dupublic lors du Grand Prix de la Qualité de Service dansla Gestion Privée organisé par Gestion Privée magazineen 2007.

Les principaux partenaires financiers deFINANCIERE DE L’ECHIQUIER sont des sociétésde premier plan : BNP Paribas Securities Services assurela fonction de dépositaire des OPCVM ; ProCapitalet BNP Personal Investor assurent la fonction de teneurde comptes conservateurs des comptes gérés sousmandat ; La Mondiale Partenaire, Axa Courtage etNeuflize Vie collaborent à la gestion des contratsd’assurance-vie.

Chiffres-clésCréation : 1991

Encours géré : 2,5 milliards d’euros

Equipe : 70 personnes

OPCVM gérés : 11

Clients particuliers : 4 166

Partenaires allocataires d’actifs : 378

france

Éligible au PEAÉligible à notre contrat d’assurance vie Echiquier Vie 2 (voir pages 16 et 17)(1)

� � risque moyen/bas � � � � risque élevé

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

page

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7

Niveaude risque

Vos objectifs Votre OPCVMUnivers

d’investissementIndice

de référence

Duréeminimum

recommandée

Avantagefiscal (1)

Performance2008

Performance

du 31.12.08

au 26.06.09

� �Valoriser votre capital en

recherchant sa préservationEchiquier

PatrimoineProduits de taux etactions françaises

Eoniacapitalisé

2 ans - 6,5 % + 3,7 %A

Fonds actions de sélection de titres

� � � �

Investir dans une sélectionde petites et moyennesvaleurs de croissance

EchiquierJunior

Actions françaises CAC Small 90 5 ans - 47,8 %

� � � �

Investir dans les valeursde retournement

et les situations spéciales

EchiquierQuatuor

Actions européennesà dominante française

SBF250 5 ans - 44,2%

� � � �Investir dans une sélectionde valeurs de croissance

EchiquierAgenor

Petites etmoyennesvaleurs européennes

FTSE Global SmallCap Europe

5 ans - 48,5 %AP

� � � �

Investir dans une sélectionde valeurs

« incontournables »

EchiquierMajor

Grandes etmoyennesvaleurs européennes

Dow JonesStoxx 600 5 ans - 36,8 %AP

� � � �Grandes etmoyennesvaleurs européennes EPRA Europe 5 ans -AP

monde

� � � �Ouvrir votre portefeuille aux

actions japonaisesEchiquier

JaponGrandes etmoyennesvaleurs japonaises

Topix 5 ans - 29,4 %

� � � �Ouvrir votre portefeuille aux

actions américainesEchiquierAmérique

Grandes etmoyennesvaleurs américaines

Russell Mid CapGrowth

5 ans - 33,9 %A

A

Fonds diversifié (produits de taux + obligations + actions)

+ 15,2%

+ 6,6 %

+ 15,2 %

+ 8,5 %

-

+ 2,8 %

+ 12,4 %

� � � �Investir dans une sélectionde valeurs sous-évaluées

Agressor SBF250 5 ans - 46,8%A

Investir dans une sélectionde valeurs sous-évaluées

AgressorPEA

SBF250 5 ans - 47,1 %AP

AP

+ 11,0 %

+ 10,7 %� � � �

EchiquierReal Estate

Investir dans le secteurimmobilier

AP

A P

15� �Investir dans une sélectiond’obligations européennes

EchiquierOblig

Obligations et titresde créances euros

Euro MTS3-5 ans

2 ans +0,5 % + 11,4%A

Fonds obligataire

Actions européennes

Actions européennes

europe

Choisissez selon vos objectifs

Gr i l le des fonds

4

Echiquier Patrimoine

5

Echiquier Junior

6

Echiquier Quatuor

7

Agressor

8

Agressor PEA

9

Echiquier Agenor

10

Echiquier Major

11

Echiquier Real Estate

12

Echiquier Japon

13

Echiquier Amérique

14

Echiquier Oblig

15

Echiquier Vie 2

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Echiquier Vie 2 est un contrat d’assurance-vie multi-supports destiné à vous faire bénéficierdes avantages successoraux liés à l’assurance-vie.Ce contrat a été établi en collaboration avec LA MONDIALE PARTENAIRE, compagnied’assurance-vie.

Echiquier Vie 2 est un outil essentiel de transmission du patrimoine :� En cas de décès de l’assuré, le capital ou la rente est versé à un ou plusieurs bénéficiairesdéterminés en franchise totale ou partielle de droits de succession.

� L’exonération des droits de succession s’applique :- à la totalité des sommes investies et des plus-values lorsque le bénéficiaire du contrat estle conjoint ou le partenaire pacsé (ou encore le frère ou la sœur mais sous conditionsrestrictives) ;

- aux sommes investies avant le 70e anniversaire de l’assuré et pour la totalité des plus-values. Au-delà de 70 ans, l’exonération s’applique sur les premiers 30 500 € decapital investi et toujours sur la totalité des plus-values ;

- pour les autres bénéficiaires, à la transmission d’une somme de 152 500 €.Au-delà de ce montant, la taxation est de 20%.

ECHIQUIER VIE 2 peut inclure une garantie selon laquelle le versement du capital au(x)bénéficiaire(s) est au moins égal au cumul des versements nets effectués au titre de la souscriptionjusqu’à la date du décès.

ECHIQUIER VIE 2 vous permet de bénéficier d’une fiscalité avantageuse :� Les produits constatés lors de votre rachat, après huit ans de détention, sont exonérésd’impôt sur le revenu dans la limite annuelle de :- 4 600 € pour un célibataire,- 9 200 € pour un couple.

Au-delà de cet abattement, ces produits sont imposés, à votre choix, soit à un taux deprélèvement forfaitaire fixé à 7,5% (hors prélèvements sociaux), soit au barème progressif del’impôt sur le revenu. Les prélèvements sociaux sur le produit de votre épargne sont de 12,1%.

Object i fs

F iscal i té

Le traitement fiscal dépend de la situation individuelle de chaque client ; il est susceptible d’être modifié ultérieurement.

Assurance-vie

Caractéristiquesgénérales

� Versement initial :

7 500 € minimum.

� Versements

complémentaires :

• programmés

- par trimestre: mini. 1 000 €

- par semestre: mini. 1 000 €

- par an: mini. 1 000 €

• libres :

- 1 000 € minimum.

� Arbitrages :

1 000 € minimum.

� Frais :

- Commission de souscription

maximum: 3 %

- Commission de rachat : 0 %

- Frais de gestion annuels : 1 %

- Frais d’arbitrage d’un support

à un autre : 0,50% du montant

de l’épargne transférée,

plafonnés à 150 €.

Dates d’effet des

souscriptions, des rachats

et des arbitrages :

Quotidien

17

Echiquier Vie 2 vous propose d’associer dynamisme et taux minimum garanti.

Les supports d’investissement proposés sont :

� Les fonds de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER :

Risque moyen/bas

- Echiquier Patrimoine

- Echiquier Oblig

Risque moyen/haut

- Arty

Risque élevé

- Agressor

- Echiquier Junior

- Echiquier Quatuor

- Echiquier Agenor

- Echiquier Major

- Echiquier Japon

- Echiquier Amérique

- Echiquier Real Estate

- Echiquier Excelsior

- Echiquier Sélection

- 123 Convictions

� Un fonds monétaire libellé en euros.

� Un support en euros à taux minimum garanti.

Echiquier Vie 2 vous propose de confier un mandat d’arbitrage à FINANCIERE DE

L’ECHIQUIER qui procédera pour votre compte à la répartition de l’épargne disponible etdes nouveaux versements entre les supports financiers.

Suppor ts f inanciers

Mandat d'arbi t rage

Fiscalité

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Le traitement fiscal dépend de la situation individuelle de chaque client ; il est susceptible d’être modifié ultérieurement.

Fiscalité des OPCVM pour les particuliers

FCP de droit français : la gamme ECHIQUIER

Les Fonds Communs de Placement de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER

capitalisent leurs revenus qui sont exonérés de toute fiscalité.

En 2009, vous n’êtes redevable d’un impôt de 30,1% sur les plus-values (prélèvements

sociaux de 12,1% compris) que si l’ensemble des ventes de valeurs mobilières (actions,

obligations, produits monétaires) de votre foyer fiscal dépasse un montant de

25 730 € dans l’année.

Fiscalité des OPCVM de capitalisation dans un PEA

Si vous retirez de l’argent de votre PEA après 5 ans de détention, votre plus-value

sera exonérée d’impôt. Toutefois, vous vous acquitterez de vos prélèvements sociaux,

soit 12,1% de votre plus-value.

Tout retrait avant deux ans de détention entraîne un prélèvement forfaitaire de 34,6%

(prélèvements sociaux compris) si vos ventes de valeurs mobilières dépassent 25 730€

dans l’année.

Tout retrait entre deux et cinq ans entraîne un prélèvement forfaitaire de 30,1%

(prélèvements sociaux compris) si vos ventes de valeurs mobilières dépassent 25 730€

dans l’année.

Fiscalité des OPCVM de capitalisation dans uncontrat d'assurance-vie

Après 8 ans, la plus-value constatée lors de votre rachat est exonérée d’impôt dans la

limite annuelle de 4 600 € pour un célibataire, 9 200 € pour un couple.

Au-delà de cet abattement, la plus-value est imposée à un taux de 7,5% (hors

prélèvements sociaux). En toutes hypothèses, les prélèvements sociaux sont de 12,1%.

Guide pratique

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Ce document à caractère commercial a pour but de présenter de manière simplifiée les caractéristiques des fonds.Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel.

Qu'est-ce qu'un OPCVM ?

C’est un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières. Ce terme est utilisé pour désigner les SICAV (Sociétéd’Investissement à Capital Variable) et les FCP (Fonds Communs de Placement) qui ont pour objet de gérer un patrimoinecollectif de valeurs mobilières dont chaque actionnaire ou porteur détient une partie en fonction des capitaux investis. Lesdroits de chacun sont exprimés en parts (pour les FCP) ou en actions (pour les SICAV) proportionnelles aux versements.

Comment choisir mon OPCVM ?

Plus le risque est élevé, plus le potentiel de gain est fort.Les OPCVM de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER peuvent être classés en fonction du degré de risque qu’ils impliquent :� risque moyen/bas pour Echiquier Patrimoine et Echiquier Oblig� risque équivalent à celui du marché des actions pour Arty� risque élevé pour Agressor, Agressor PEA, Echiquier Quatuor, Echiquier Junior, Echiquier Real Estate, Echiquier Agenor,Echiquier Major, Echiquier Japon et Echiquier Amérique.

Comment obtenir des précisions si je souhaite investir ?

Pour toute information, n’hésitez pas à contacter l’équipe de Gestion Privée au 01 47239090. Elle étudiera avec vous lesopportunités de placement les plus adaptées à vos besoins dans le cadre de la gestion sous mandat. Les gérants privés setiennent à votre disposition pour faire le diagnostic de votre patrimoine et vous suggérer une stratégie dans le cadre d’uneapproche globale.

Comment accéder à nos fonds ?

� A travers la Gestion Privée de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER (exclusivement en gestion sous mandat déléguée). Voschèques sont libellés à l’ordre du teneur de comptes : ProCapital ou BNP Personal Investor. Dans tous les cas,FINANCIERE DE L’ECHIQUIER se charge de toutes les formalités et reste votre unique interlocuteur.

� Vous pouvez aussi souscrire par l’intermédiaire de votre établissement financier habituel (banque ou société de bourse)en lui indiquant le code ISIN de l’OPCVM que vous avez choisi.

Comment suivre l'évolution de mes investissements ?

� Tous les jours en appelant le 01 47 23 90 90 où un accès direct auprès de l’équipe de Gestion Privée vous est toujours réservé.� En consultant le site internet de FINANCIERE DE L’ECHIQUIER (www.fin-echiquier.fr).� A travers la Lettre d’information qui fait le point mensuellement sur la conjoncture des marchés financiers et sur laperformance de vos OPCVM.

� A l’aide du Bulletin trimestriel qui donne les principales positions du portefeuille de vos OPCVM.

Comment disposer de mes investissements ?

En cas de vente de parts de FCP ou d’actions de SICAV, les liquidités sont disponibles dans un délai maximum de 10 jourspour les OPCVM à valorisation hebdomadaire, de 4 jours pour les OPCVM à valorisation quotidienne.Un chèque est adressé à votre domicile ou un virement est effectué sur votre compte.

53, AVENUE D’ IÉNA - 75116 PARIS - TÉL. : 01 47 23 90 90 - FAX : 01 47 23 91 91

www.f in-echiquier. f r

SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTEFEUILLE AGRÉÉE PAR L’A.M.F. N° GP 91004

www.planete-echiquier.frwww.fondation-echiquier.fr