campari: lettura e interpretazione dei bilanci d'impresa
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Lettura e interpretazione dei bilanci d'impresa del gruppo Campari realizzato per il modulo di contabilità del Master in Marketing Management organizzato dall'Università di Parma e la Bussiness School del Sole24OreTRANSCRIPT
Lettura e interpretazione dei bilanci d’Impresa
Franco Maria
Gagliardi Marina
Leone Concetta
Loperfido Domenico
Pace Vito
Pantalone Federica
Il Gruppo Campari opera nel settore del beverage a livello mondiale e vanta un portafoglio ricco e articolato di oltre 40 marchi suddiviso in tre segmenti: spirit, wine e soft drink.
Il Gruppo Campari impiega 2000 dipendenti e le azioni della capogruppo Davide Campari-Milano S.p.A. sono quotate nel mercato telematico di Borsa
Italiana.
Titolo azionario
Il Gruppo Campari è stato fondato nel 1860 con la nascita del suo flagship brand, Campari, il celebre aperitivo rosso. Attraverso gli anni, il brand si è imposto a livello internazionale grazie alla crescita
della sua distribuzione mondiale.
Il Gruppo nel mondo
39,15%
9,81%
51%
Alicros S.p.A. Cedar Rock Capital Flottante
Non risultano altri azionisti, al di fuori di quelli sopra evidenziati, con una partecipazione al capitale superiore al 2% che abbiano dato comunicazione a Consob e a Davide Campari-Milano
S.p.A. ai sensi dell'art.117 del Regolamento Consob n. 11971/99 in merito agli obblighi di notificazione delle partecipazioni rilevanti.
Struttura Azionariato
Attività IFRS 2006-2008
Passività IFRS 2006-2008
Stato Patrimoniale
600000
620000
640000
660000
680000
700000
720000
attività correnti
200620072008
900000
950000
1000000
1050000
1100000
1150000
attività non correnti
2006
2007
2008
commento:• aumento immobilizzazioni materiali nette (investimenti per la costruzione di una nuova sede)• aumento partecipazioni in società collegate e joint venture• aumento avviamento e marchi (acquisizione di diversi marchi)
commento:• diminuzione di disponibilità liquide e mezzi equivalenti per investimenti in immobilizzazioni
Composizione dello Stato Patrimoniale attivo 2006-2008
Nel 2008 la percentuale delle attività correnti è del 35,88%, quasi sei punti percentuali in meno rispetto al 2006.
Questa variazione evidenzia un apparente irrigidimento dell’ azienda.
I crediti commerciali costituiscono la parte significativa delle attività correnti, mentre i crediti finanziari occupano solo una piccola percentuale.
Si possono evidenziare buone disponibilità liquide che costituiscono circa 1/3 delle attività correnti.
Le attività non correnti sono quasi esclusivamente costituiti da AVVIAMENTI E MARCHI che evidenziano la stabilità dell’ azienda.
Analisi verticale investimenti
340000
360000
380000
400000
420000
440000
460000
passività correnti
2006
2007
2008
420000
430000
440000
450000
460000
470000
480000
passività non correnti
2006
2007
2008
0
200000
400000
600000
800000
1000000
2006 2007 2008
patrimonio netto
PN di gruppo
PN di terzi
commento:• chiusura di alcune linee di finanziamento a breve termine• aumento debiti per imposte a seguito dell’incremento dell’utile
commento:• rimborso della quota del private placemet
motivazione:• aumento costante di riserve• aumento costante PN capogruppo• aumento costante PN terzi
Composizione dello Stato Patrimoniale passivo 2006-2008
Il patrimonio netto è in aumento di quasi sette punti percentuali rispetto al 2006, questo evidenzia una stabilità finanziaria dell’ azienda.
Le passività di conseguenza sono in diminuzione in particolar modo quelle correnti.
I debiti finanziari sono maggiori rispetto a quelli commerciali nelle passività non correnti, mentre sono minori nelle passività correnti.
Nonostante le attività correnti siano in calo percentuale l’ azienda ha un buon grado di flessibilità dato da un consistente patrimonio netto in crescita e da passività correnti di consistenza non rilevante e in diminuzione negli anni.
Analisi verticale fonti di finanziamento
CAPITALE CIRCOLANTE NETTO = AC – PC
20062006 20072007 20082008253.774 300.623 261.470
230000
240000
250000
260000
270000
280000
290000
300000
310000
2006 2007 2008
CCN
INDICE DI LIQUIDITA’ = AC / PC
MARGINE DI TESORERIA = LIQ - PC
20062006 20072007 200820081,556 1,778 1,67
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
2006 2007 2008
margine ditesoreria
20062006 20072007 2008200883.874 133.688 95.753
INDICE DI LIQUIDITA’ IMMEDIATA LIQ / PC
20062006 20072007 200820081,18 1,34 1,248
Analisi orizzontale: liquidità
MARGINE DI STRUTTURA IN SENSO STRETTO = PN - ANC
20062006 20072007 20082008
- 214776 - 140548 - 188528
-250000
-200000
-150000
-100000
-50000
02006 2007 2008
margine distuttura (stretto)
MARGINE DI STRUTTURA = (PN + PNC) - ANC
20062006 20072007 20082008
257692 303096 274140
230000
240000
250000
260000
270000
280000
290000
300000
310000
2006 2007 2008
margine distruttura
INDICE DI INDEBITAMENTO = (PC + PNC) / PN
20062006 20072007 20082008
1,16 0,94 0,89 0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
2006 2007 2008
indice diindebitamento
Analisi orizzontale: solvibilità
Conto Economico
Analisi verticale
Analisi della scomposizione del R.O.E.Analisi della scomposizione del R.O.E.
[11 % + (11% - 1%) * 1,16] * 0,68 = 15 %15 %
[11 % + (11% - 2%) * 0,94] * 0,68 = 14 %14 %
[10 % + (10% - 3%) * 0,88] * 0,73 = 13 %13 %
R.O.E. 2006R.O.E. 2006
R.O.E. 2007R.O.E. 2007
R.O.E. 2008R.O.E. 2008
[RO/A + (RO/A – OF/MT) * MT/CNg] * RNg/RC
• gestione operativa: nel triennio considerato, l’andamento del core business aziendale risulta essere molto positivo• gestione finanziaria: l’azienda gestisce in modo efficiente i propri investimenti in quanto riesce a contenere l’incidenza del costo dell’indebitamento e limita anche il ricorso a capitale di terzi• gestione straordinaria: il reddito corrente diminuisce rispetto al reddito netto di gruppo a causa delle perdite sulle variazioni nel cambio
Il Rendiconto finanziario consolidato anno 2006
Variazione gestione operativa 127.803
Variazione investimenti (180.225)
Variazione gestione finanziamenti 41.549
Differenze cambio e movimenti del patrimonio netto 4.787
Variazione di liquidità (6.086)
Il Rendiconto finanziario consolidato anno 2007
Variazione gestione operativa 169.882
Variazione investimenti (45.546)
Variazione gestione finanziamenti (155.478)
Differenze cambio e movimenti del patrimonio netto (7.029)
Variazione di liquidità (39.170)
Il Rendiconto finanziario consolidato anno 2008
Variazione gestione operativa 171.514
Variazione investimenti (98.286)
Variazione gestione finanziamenti (96.065)
Differenze cambio e movimenti del patrimonio netto (6.409)
Variazione di liquidità (27.246)
Analisi del rendiconto finanziario consolidato
Variazione gestione operativaSi denota un andamento crescente del cash flow della gestione operativa deducibile da una variazione positiva dell’utile in conto economico.
Variazione investimenti La liquidità è assorbita dall’acquisizione di marchi e immobilizzazioni materiali e immateriali.
Variazione gestione finanziamentiLa liquidità risulta assorbita soprattutto dall’estinzione di debiti a medio-lungo termine e dall’acquisizione di azioni proprie. La liquidità, inoltre, diminuisce a causa dell’aumento dei dividendi
A partire dall’anno 2007 è possibile notare una tendenza alla riduzione della liquidità.
Lettura e interpretazione dei bilanci d’Impresa
Franco Maria
Gagliardi Marina
Leone Concetta
Loperfido Domenico
Pace Vito
Pantalone Federica