capital allocation
TRANSCRIPT
ALOKASI MODALANTARA ASSET BERISIKO DAN ASET BEBAS RISIKO
KEPUTUSAN ALOKASI ASET Penentual Alokasi modal antara aset bebas risiko dan
aset berisiko dalam portofolio. Asumsi komposisi dari aset berisiko sudah ditentukan.
Diselesaikan dengan 2 langkah : Pilihan berbagai imbal hasil risiko yang muncul pada saat
memilih antara aset berisiko dengan aset bebas risiko. Level penghindaran risiko akan menentukan bauran yang paling
optimal dari kedua aset tersebut.
ALOKASI MODAL ANTARA PORTOFOLIO BERISIKO DAN BEBAS RISIKO
Portofolio
awal bernilai $300.000, $90.000 diinvestasikan pada aset bebas risiko dan sisanya pada aset berisiko : $113.000 pada saham (E), dan sisanya pada obligasi (B). Bobot portofolio berisiko :
Bobot
portofolio berisiko P, dalam portofolio
lengkap (complete portfolio) termasuk investasi bebas risiko dan yang berisiko disimbolkan dengan
y:
Bobot saham dan obligasi dalam portofolio lengkap
Portofolio berisiko : 0,7
Perubahan proporsi : pengurangan risiko : menurunkan
alokasi pada portofolio berisiko menjadi 0.56. Maka 0,56 x 300.000 = $168.000. Aset bebas risiko menjadi $300.000 x (1-0,56) = $132.000. ($42.000) Proporsi setiap aset pada portofolio berisiko tidak berubah, sehingga :
PORTOFOLIO SATU ASET BERISIKO DAN SATU ASET BEBAS RISIKO E (rp) = 15%, p = 22%, rf = 7%. Premi risiko dari portofolio berisiko adalah E (rp) - rf = 8%. y = proporsi pada aset berisiko, dan 1-y = proporsi
pada asset bebas risiko, maka Tingkat return portofolio lengkap C adalah :
Expected return portofolio lengkap :
Tingkat imbal hasil yang diharapkan
Standar deviasi
CAL (Capital Allocation Line)E(r)
CALE(rp) = 15% P
E(rp) -rf = 8% rf = 7% ) S = 8/22 F 0 p = 22%Irwin/McGraw-Hill
Portofolio dengan y = 50%, maka Imbal hasil yang
diharapkan (C) sebesar 11% (7%+ (0,5x8%))dan
standar deviasi 11% (0,5x22%), S = 4/11= 0,36
Leverage Anggaran investasi $300.000 dan investor meminjam
tambahan dana $120.000, semua diinvestasikan dalam aset berisiko.
1-y = -0,4 (short sell) Expected return portofolio C : 18,2%
Standar Deviasi : 30,8%
Leverage (1)
S (Reward to variability ratio) = 0,36
CAL with Higher Borrowing RateE(r)
P
) S = .279% 7% ) S = .36
p = 22%
Posisi Optimal dalam Aset Berisiko Maksimalisasi utilitasy
Alokasi Modal E (rp) = 15%, p = 22%, rf = 7%, dengan A = 4, maka
y = 0,41 E (rc) = 7% + (0,41 x 8%)= 10,28%
c = 0,41 x 22% = 9,02% S = 0,36
Expected Returns on Four Indifference Curves and the CAL
Finding the Optimal Complete Portfolio Using Indifference Curves