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企业为何要上市

通过上市取得大量资金从而加速企业实现增长战略 提高企业价值 对股东而言，提高股东们资金的强流动性 增强企业对员工的吸引力，并增加员工的稳定性 提升企业形象及知名度 增加国际商业机会

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企业应该何时上市

对于产生收入的企业– 具有 30 ％的年增长率– 实现至少 200 万加币（ 1500 万人民币）的利润额– 令人满意的毛利率

对于尚未产生收入的企业（生命科学、高科技、采矿业）

– 即将商业化或在未来极具发展潜力，拥有研究专利 行业先驱或提供与众不同产品的企业 具有强有力的管理能力和理念的企业

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加拿大上市

多伦多证交所非常适合那些希望能在最初的融资中获得 7500万到 5 亿人民币的成长性的中国公司

在加拿大上市的成本较低（仅为在香港上市的 50％），上市后每年公司的维护费用低廉

上市准备过程极富效率 — 指在完成审计之后，仅需要 3 － 4 个月 , 就可以完成融资和上市

在培植中国公司上市方面，多伦多交易所已有了众多成功的例子

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怎样成为一个成功的上市公司 公司必须赢得投资财团的信任 采用完善的公司治理机制 拥有经验丰富的管理层 聘用加拿大籍的资深财务总监将对企业十分有益：

– 可帮助企业满足财务监管要求– 可帮助企业获得投资者的信任– 可帮助企业进行有效的融资

建立有效的董事会 建立优质的投资者关系

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威世博的作法

我们是中国企业永久的合作伙伴

共同的目标使我们结为同盟 为中国企业赴加拿大上市提供全方位指导 在工作初始对公司进行系统的尽职调查以确保公司能够成功上市 精简上市开销 协助公司制定复合上市标准的商业计划书 减少上市时间 , 在融资的同时安排上市 协助企业在加拿大设立公司并聘用有能力的管理层 引荐加拿大藉董事候选人 提供投资者关系服务 协助企业处理有关法律、会计事务及其他各类关系 保证上市公司遵循资本市场的常规运行 上市后，对于公司至少 2 年内的所有融资，我们不收取额外的费用

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上市成本

反向收购成本大约为 $ 300,000-425,000加元 ( 人民币 225万到320 万 )

– 包括审计费与律师费，保荐人 / 财务代理人中介费，以及上市费用– 这些费用在分别在 6 个月这个周期内被分摊

从开始审计直至企业完成融资挂牌上市约需 5 － 6 个月，所需费用在这个融资过程中被分摊

融资费用明显少于在美国和香港上市 融资成本约占总融资额的 10 ％

– 包括代理佣金，律师费，挂牌费，宣传费，及材料费– 这些费用一般在融资过程中付出

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反向收购与首次公开发行

利用反向收购的形式上市，对预计融资额在 750 万－ 5000 万加元（ 5600 万－ 4.2 亿人民币）发展中的中国而言十分合适

首次公开上市要求企业具有历史盈利，因而这种方式较为适合预计融资目标超过 5,000 万加元（ 3.75 亿人民币）的公司

与通过反向收购的方式上市相比，首次公开上市的成本较高、耗时长

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企业的义务

需要准备好符合投资人审阅级别的商业计划书 完成审计（需按照加拿大会计准则或国际通用会计准则） 需要获得中国政府的批准 企业必须完成重组 采矿业公司需要提供 NI43 － 101 技术报告

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例证 – 企业情况概要

中国民营企业 - 连续 3 年的收入增长

- 具有盈利 - 人民币 3 亿的总收入 , 加币 4000万 - 人民币 3000万的盈利 , 加币 400万

不具备较高流动性的中国民营企业，一般可获得 6 倍市盈率 .

- 人民币为 1 亿 5000万 , 加币 2000万

- 原始股东拥有 100%的股份

(CDN $1=RMB 7. 5)

原始股东拥有 100%的股份

人民币为 1 亿 5000万P/E

=6X

6倍市盈率

CDN $4M

RMB1.8亿

RMB3000 万

CDN $ 24M

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例证 – 估值

上市公司的价值

- 由于这些公司具有较高的流动性 , 较易获得融资，并具有良好的成长前景，因而一般可获得 20倍左右的市盈率

- 5600万加币 , 4.2亿人民币 , 融资前发行 1,000万股 , 每股 3.7加币 , 人民币 27.75元

收入和利润增长 1 倍需要再融资 2000万加币 ,1.5亿人民币

- 以每股 3.7加币向新投资者增发 540万股

- 融资金后 , 稀释原始股东股份的 26%

新投资者占 26%的公司股份约为人民币 1.5亿

26%

74%

原股东持有 74%的股份CDN$4million/3000万人民币

市盈率

P/E=2

0倍

CDN$80million/2.4亿人民币

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例证– 融资后一年

业绩 - 收入增长一倍为 8000万加币 ,6亿人民币 - 盈利增长为 800万加币 ,6000万人民币 - 具有较好市场表现的上市公司约可获得

30倍市盈率 - 市值可达 2.4亿加币 ,18亿人民币 , 每

股股价 7 加币 , 人民币 52.5

估值 - 原有股东价值 13.3亿人民币 , 占总额

的 74%

- 新的融资交易可以每股加币 7 元 , 人民币 52元完成

- 第二次融资 5000万加币 ,3.7亿元人民币 , 每股股价 7 加币 , 人民币 52.5实现总收入和利润率增长一倍 .

800万加币 /6000万人民币

市盈率

P/E

=30倍

2.4亿加币 /18亿人民币

26%

74%

新投资者占 26%的公司股份约为人民币 4.7亿

原股东资者占 74%的公司股份约为人民币 13.3亿

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例证 – 二次融资

Performance业绩

- 收入增长一倍为 1.6亿加币 ,12亿人民币

- 盈利增长为 1.2亿人民币

- 由于业绩突出 , 公司得市盈率为 32倍

- 市值 5.1亿加币 , 人民币 38亿 , 每股 9.2加币 ,69元人民币

估值

- 原股东占 57%的股份 , 为人民币 26亿 ,加币 2 亿 9100万

新投资者占 43%的股份

原股东占 57%的股份

43%57%

市盈率

P/E

=32倍

1600万加币 /1.2亿人民币

5.1亿加币 /38亿人民币

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Migao Corporation 米高公司 (mgo.to)

发行价格： $2.85, 发行时间 : 2006 年 5 月 52周价格 $3 － $ 10.25

总融资 5000 万加币，（ 3.75 亿人民币） P/E 市盈率： 28倍

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Hanfeng Evergreen 汉枫常绿 (hf.to)

发行价格： $2.35, 发行时间 : 2005 年 5 月 52周价格 $4.2 － $15.94

总融资 8000 万加币，（ 6 亿人民币） 市盈率： 50倍

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Hanwei Energy Service 汉维能源 (he.to)

发行价格： $1, 发行时间 : 2006 年 12 月 52周价格 $1 － $7.45

总融资 7500 万加币，（ 5.6 亿人民币） 市盈率： 30倍

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Cathay Forest 国泰林业 (cfz.v)

52周价格 $0.51 － $2.24

总融资额 4300 万加币（ 3.2 亿人民币） 股价在近 6 个月来增长了 150 ％

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威世博融资公司

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