cartolarizzazione dei prestiti alle pmi e politiche pubbliche: l’esperienza del fondo tranched...
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RELATORE:
Ch.ma Prof.ssa ANNALISA FERRARI
CANDIDATO:
ROBERTO PASSARO
Anno Accademico 2013/2014
Tesi di Laurea in
Gestione del Portafoglio
Università Unitelma Sapienza - Facoltà di Economia
Corso di Laurea Magistrale in Economia e Management Aziendale
Analisi teorica:
Definizione, Frameworknormativo, analisi di mercato, Case Study:
Fondo Tranched Cover della Regione Puglia
Analisi empirica:
Intervista ai soggetti principali dell’operazione
Fondo Tranched Cover della Regione Puglia
Le strutture Tranched Cover possono generare sviluppo
economico?
Passaro Roberto www.studioinnova.it
Fondo Tranched Cover & Cartolarizzazione VirtualePO PUGLIA FESR 2007-2013,
Linea 6.1 - Mis. 6.1.13
Controgaranzia
€/000
Fondo Tranched
Cover €/000
a) Dotazione iniziale 40.000 20.000
b) Costi di gestione 2012 71 81
c) Costi di gestione 2013 112 188
d) Interessi e proventi maturati al
31/12/20131.471 331
Dotazione finale (a-b-c+d) 41.288 20.062
SENIOR TRANCHE
Super senior
AAA
MEZZANINE TRANCHE
AA
A
BBB
JUNIOR TRANCHE
below investment
grade or unrated
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2° Avviso Tranched Cover (2 gennaio 2014 )Avvis
o
Banca Portafoglio complessivo (€) Junior cash collateral (€)
1° Banca UniCredit 40.000.000,00 3.200.000,00
2° Banca popolare di bari 75.000.000,00 6.000.000,00
Banco Popolare di Puglia e Basilicata 37.500.000,00 3.000.000,00
Banca Monte dei Paschi di Siena 62.500.000,00 3.500.000,00
Totali 215.000.000,00 15.700.000,00
12,5/1€
17,9/1 €
Effetto leva
Ramp – up
18 mesi
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I Benefici per le PMI
Euribor 365
3M
Cost of
Funding
RAS Mark up Princing RACE*
Chirografario Ordinario 0,23% 2,18% 1,92% 1,50% 5,83% 1,60%
Chirografario con TC 0,23% 2,18% 1,01% 1,26% 4,92% 8,72%
*RACE = (MOL – Perdita Attesa)/RWA
Fonte: Sapienza G., Unicredit Spa, 2013
P = Costo del Funding + Costo del Rischio (RAS) + Costi Operativi + Ricavo (mark up)Fonte: Elaborazione propria
Mutuo Chiro TAEG %
T.C. 5,8%
Medi annui 10,69%
Soglia max 17,36%
Fonte: Elaborazione propria su dati Banca d’Italia
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Risultati e ConclusioniU
NIC
RE
DIT
S
pa
Le TC sono un ottimo strumento
per incentivare
la domanda e l’offerta di credito e max
l’effetto leva delle risorse pubbliche
MO
DE
RA
RI
Srl Le TC sono un ottimo
strumento
per le Regioni OC e generano un
significativo effetto leva a favore del
sistema produttivo
RE
GIO
NE
P
UG
LIA
Le TC sono un ottimo strumento
a somma positiva, ovvero offrono un maggior grado di differenziazione
dell’offerta programmata
Tracciato del 1° e 2° Avviso Tranched Cover
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