Caso: Bethesda Mining Company

1. Cálculo de Ventas Totales

Periodo: 1 2 3 4

Producción: 650,000 725,000 810,000 740,000

Volumen por contrato 600,000 600,000 600,000 600,000

precio por contrato 34 34 34 34

Ventas por contrato 20,400,000 20,400,000 20,400,000 20,400,000

Volumen en mercado 50,000 125,000 210,000 140,000

Precio en mercado 40 40 40 40

Ventas en mercado 2,000,000 5,000,000 8,400,000 5,600,000

Ventas Totales: 22,400,000$ 25,400,000$ 28,800,000$ 26,000,000$

2. Cálculo de Flujo de Efectivo para el período 1Inversion de capital de trabajo

neto

5% 1,120,000

Inversion en equipo 30,000,000$

Terreno 5,000,000$

Capital de trabajo total 1,120,000$

Cash Flow total 36,120,000$

3. Cálculo de Flujo de Efectivo Operativo para el proyecto total

Periodo: 1 2 3 4 5 6

Ingresos Totales 22,400,000 25,400,000 28,800,000 26,000,000

- Costos Variables -8,450,000 -9,425,000 -10,530,000 -9,620,000

- Costos Fijos -2,500,000 -2,500,000 -2,500,000 -2,500,000 -4,000,000 -6,000,000

- Depreciacion -4,287,000 -7,347,000 -5,247,000 -3,747,000 Tasa de impuestos

EBIT 7,163,000 6,128,000 10,523,000 10,133,000 -4,000,000 -6,000,000 -38%

- Impuestos -2,721,940 -2,328,640 -3,998,740 -3,850,540 1,520,000 2,280,000

Utilidad Neta 4,441,060 3,799,360 6,524,260 6,282,460 -2,480,000 -3,720,000

+ Depreciacion 4,287,000 7,347,000 5,247,000 3,747,000

Cash Flow Operativo 8,728,060 11,146,360 11,771,260 10,029,460 -2,480,000 -3,720,000

4. Cálculo del Capital Neto de Trabajo

1 2 3 4 5 6

Inicial 1,120,000 1,270,000 1,440,000 1,300,000 - -

Final (5% ventas sig mes) 1,270,000 1,440,000 1,300,000 - - -

Neto 150,000- 170,000- 140,000 1,300,000 - -

5. Cálculo de Utilidad Contable en venta de Equipo

Equipo

Valor Equipo 30,000,000 Valor original 30,000,000

Depreciacion año 1 4,287,000- Valor venta 60% 18,000,000

Depreciación año 2 7,347,000-

Depreciaicón año 3 5,247,000-

Depreciaicón año 4 3,747,000-

Depreciaicón año 5 -

Depreciaicón año 6 -

Valor en Libros 9,372,000 Valor Mercado 18,000,000

Venta de Equipo

Precio de Venta 18,000,000

- Valor en libros 9,372,000-

Utilidad de vernta 8,628,000

Impuesto 38% 3,278,640-

Utilidad de Venta despues

de impuestos 14,721,360

6. Cálculo de Flujo de Efectivo Total del Proyecto

Flujo de Efectivo 0 1 2 3 4 5 6

CAPEX -30,000,000 0 0 0 14,721,360 0 0

Capital Neto de Trabajo -1,120,000 -150,000 -170,000 140,000 1,300,000 0 0

Cash flow Operativo 0 8,728,060 11,146,360 11,771,260 10,029,460 -2,480,000 -3,720,000

Costo oportunidad -5,000,000 0 0 0 0 0 0

Total Flujo Efectivo -36,120,000 8,578,060 10,976,360 11,911,260 26,050,820 -2,480,000 -3,720,000

7. Cálculo de Período de Recuperación

Periodo Inversión FlujoInversión por

recuperarPay Back

0 36,120,000 - 36,120,000 -36,120,000

1 36,120,000 8,578,060 27,541,940 -27,541,940

2 27,541,940 10,976,360 16,565,580 -16,565,580

3 16,565,580 11,911,260 4,654,320 -4,654,320

4 4,654,320 26,050,820 -21,396,500 21,396,500

Periodo recuperacion: 3 + 4,654,320 3.18 años

26,050,820

-$40,000,000

-$30,000,000

-$20,000,000

-$10,000,000

$0

$10,000,000

$20,000,000

$30,000,000

1 2 3 4 5 6 7

Total Flujo Efectivo

-40,000,000

-30,000,000

-20,000,000

-10,000,000

0

10,000,000

20,000,000

30,000,000

0 1 2 3 4

Pay Back

8. Cálculo del Valor Presente Neto (VPN & NPV)

VPN 0 1 2 3 4 5 6

Flujo de Efectivo Operativo -36,120,000 8,578,060 10,976,360 11,911,260 26,050,820 -2,480,000 -3,720,000

Tasa 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12%

Factor de descuento 1.00 0.89 0.80 0.71 0.64 0.57 0.51

Valor Presente 36,120,000- 7,658,982 8,750,287 8,478,200 16,555,767 1,407,219- 1,884,668-

VP (excel) 36,120,000- 7,658,982 8,750,287 8,478,200 16,555,767 1,407,219- 1,884,668-

VPN 2,031,349

ó

VPN (excel) 2,031,349

9. Cálculo de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR & IRR)

0 1 2 3 4 5 6

Total Flujo Efectivo -36,120,000 8,864,580 11,221,480 12,332,180 26,801,260 -2,640,000 -3,960,000

TIR 15.60%

10. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno Modificada (TIR & IRR)

TIRM 13.39%

11. Cálculo del margen de utilidad

Valor Presente de Flujos futuros 38,151,349

Inversión Inicial 36,120,000

Margen 1.06

ó

5.62%

12. Conclusión

Creemos que el proyecto debe rechazarse debido a que presenta un margen de utilidad de tan solo 6% el cuál es inferior

a la tasa de rendimiento requerida que en este caso es de 12%.

NPV @ 12.0% ----------- 2,031 K US$

IRR ---------- 15.60% TIRM -------- 13.39%