ch6. nh gi c phi u, tr i phi u

8/19/2019 Ch6. Nh Gi c Phi u, Tr i Phi u

1/26

ĐịNH GIÁ TRÁI PHIếU VÀCổ PHIếU PHổ THÔNG

Chương 6


2/26

NHỮNG NỘI DUNG CHÍNH


3/26

Khái niệm trái phiếu

• Là một gi! "h#ng nh$n một %u&n hệ '&!mư(n) th*+ ,- ngư.i '&! ,/ng 0 tr1 23i 'àg4" 'à+ nh5ng th.i hn nht ,7nh8

9ệnh giá

L3i :ut "u4ng phiếu

;h.i gi&n ,á+ hn

• ;< "h#" phát hành = Ch>nh ph?

= C@ng t!


4/26

Giá tr7 'à 2(i :ut "?& trái phiếu

=Giá tr7 "?& trái phiếu ,+ ABng giá tr7 hiện ti "?&"á" ng tiEn ,ư(" h#& hFn t trái phiếu8

= L3i :ut th7 trư.ng th&! ,


5/26

> \Q trái phiếu tr1 23i ,7nh S

=Ct! ] W ,7nh phát hành trái phiếu ^_ n`ma 23i,7nh S 2à b_cdn`m) tr1 23i mei n`m một 2Pna Z;9bfa :&u ^_ n`m "@ng t! : h+àn tr1 ^___c "h+ngư.i : h5u trái phiếu8 Giá Aán trái phiếu : 2à

A&+ nhiVu• ]á" ,7nh "á" ng tiEn "?& trái phiếuQ h&i Aộ ph$n8• J "?& h+1n th&nh t+án "u4i "ng Ymệnh giá[

• J "?& "huei niVn im

• L3i :ut hiện hành Y, "hiết hu[Q bf ^_f jf


6/26

• Ti 23i :ut th7 trư.ng ,i hi 2à bfQ

• Nếu :&u ^ n`m) 23i :ut t`ng 2Vn ^_f

$1000$19,463$81,53608,1

$1000

08,0

08,1

11

$8010

10

=+=+

−×= PV

$82,8841,1

$1000

1,0

1,1

11

$80 9

9

=+

−

×= PV


7/26

• Nếu :&u một n`m) 23i :ut th7 trư.ng gi1m"n 6f

• Khái %uát

$03,113606,1

$1000

06,0

06,1

11

$80 9

9

=+

−

×= PV

t

t

r

F

r

r C PV

)1(

)1(

11

++

+

−×=


8/26

;k 2ệ "hiết hu l L(i :ut ,i hi

• ;k 2ệ "hiết hu = Là m#" 2(i :ut th7 trư.ng ,i hi trVn h+1n ,Putư Ytrái phiếu[8

= Jh\ thuộ" 'à+ "ung "Pu '4n trVn th7 trư.ng 'àm#" ,ộ r?i r+ "?& tng "@ng "\8

= ;h&! ,


9/26

ài ng trái phiếu ," Aiệt

• ;rái phiếu "hiết hu thuPn to!

• ;rái phiếu 'nh 'iqn Yp*rp*tuit![

T r

F PV

)1( +=

r

C PV =


10/26

• u&n hệ gi5& giá 'à mệnh giá trái phiếu t!thuộ" 'à+ %u&n hệ gi5& 23i :ut th7 trư.ng 'à23i :ut "u4ng phiếuL:"ph L:ttr J s

L:"ph L:ttr J s

L:"ph l L:ttr J l s


11/26

L3i :ut &nh ngh& 'à 23i :ut thW"

= ;t "1 "á" tk 2ệ tài "h>nh) 23i :ut) tk 2ệ "hiếthu) 2(i :ut ,i hi) ,Eu "Pn ,ư(" phn Aiệt 'Ephương iện thW" 'à &nh ngh&) t#" 2à Ovt tTihiệu #ng "?& 2m phát8

= L3i :ut &nh ngh& trVn một h+1n ,Pu tư 2à 23i:ut "hư& ,iEu "hwnh th*+ 2m phát

= L3i :ut thW" 2à 23i :ut ,3 ,ư(" ,iEu "hwnh th*+2m phát8


12/26

Hiệu #ng si:h*r

• GXi x 2à 2:ut &nh ngh&) r 2à 23i :ut thW")h 2à tk 2ệ 2m phát8 Hiệu #ng si:h*r "h+ Aiếtm4i %u&n hệ gi5& "hongQ

1 + R = (1 + r) x ( 1 + h)R = r + h + r x h

• L3i :ut &nh ngh& "- A& Aộ ph$n h(p

thành) tr+ng ,- ,i 2ư(ng th# A& Yr O h[thư.ng 2à nh) "- th A %u&8

R ≈ r + h


13/26

Lm phát 'à giá tr7 hiện ti

• ;á" ,ộng "?& 2m phát 2Vn "á" phvp t>nh giátr7 hiện ti 2à gy

• Ngu!Vn tz"Q Chiết hu ng tiEn &nh

ngh& th*+ 23i :ut &nh ngh&) h+" "hiếthu ng tiEn thW" th*+ 23i :ut thW") :"h+ ết %u1 như nh&u8


14/26

> \• Gi1 :{ tr+ng A& n`m tTi An : rot tiEn 'à An mu4n mei

2Pn rot : "- |}___c :#" mu& ,+ ABng c hiện ti8 Nếu 2mphát 2à ~f thy "á" h+1n tiEn rot r& "hw "Pn t`ng ~fdn`m 2à,? A ,zp8C^ l |}___cY^)_~[ l |6___c

C| l |}___cY^)_~[| l |_~_c

C€ l |}___cY^)_~[€ l |b^|^)6_c

Nếu tk 2ệ "hiết hu &nh ngh& ph h(p 2à ^_f) thy

J l |6___cd^)^_ |_~_cdY^)^|[ |b^|^)6dY^)^€[ l 6^^^)6}c8

;k 2ệ "hiết hu thW"Q Y^x[ l Y^ r[Y^ h[ ^ _)^ l Y^ r[Y^_)~[

r l _)_}8Dng tiEn thW" 2à một "huei niVn im |}___cdn`m) tr+ng € n`m8

J l |}___c‚^d^)_}€[ƒ l 6^^^)6}c


15/26

Khế ưT" trái phiếu Yin*ntur*[

• ;>nh A1+ ,1m• ;>nh ưu tiVn

• H+àn tr1 g4"

• 9u& 2i• Cá" ,iEu iện A1+ 'ệ

= Nh5ng 'iệ" A7 "m 2àm

= Nh5ng 'iệ" ph1i 2àm


16/26

9ột :4 2+i trái phiếu há"

• ;rái phiếu "h>nh ph?• ;rái phiếu „*r+…"+up+n

• ;rái phiếu th1 n


17/26

Khái niệm "< phiếu

• C@ng "\ '4n "h? : h5u• Cá" %u!En "?& "h? : h5u = u!En ,4i 'Ti 2(i nhu$n 'à tài :1n

= u!En #ng "{ APu "{ 'à A phiếu = u!En tiếp "$n th@ng tin


18/26

C< phiếu ph< th@ng

• Giá tr7 "?& một tài :1n ,ư(" Oá" ,7nh ABngJ "?& "á" ng tiEn tr+ng tương 2&i8

• L(i t#" t "< phiếu

= Cá" h+1n "< t#" = Giá Aán "< phiếu8

• Giá tr7 "?& "< phiếu Q

= J "?& h+1n "< t#" S tTi "ộng J "?& giá "


19/26

M7nh giá "< phiếuQ DD9

Giá tr7 h@m n&! "?& "< phiếu ABng giá tr7 hiện ti"?& tt "1 nh5ng h+1n "< t#" ,ư(" W t>nh tr+ngtương 2&i8

H – thời gian đầu tư

∑

∞

= +=

++++

++

+=

1

0

22

11

0

)1(

)1(...

)1()1(

t

t

t

H H H

r

D

P

r

P D

r

D

r

D P


20/26

Nếu W Aá+ "@ng t! h@ng "- t`ng trưng 'à W,7nh nzm gi5 "< phiếu 'nh 'iqn) thy "< phiếu ,ư(",7nh giá như 2à một trái phiếu 'nh 'iqn8

D^ l D| l D€ l †8 l Dn

r

EPS

r

D P ==0

Giả s t!"n #$ thu nh%&đư' tả *"+ , t-

Trường hợp tăng trưởng bằng 0


21/26

Trường hợp tăng trưởng đều

DD9 'Ti "< t#" t`ng trưng ,Eu Q

C< t#" t`ng 'Ti một tk 2ệ h@ng th&! ,


22/26

Trường hợptăng trưởng nh#ều g#$# đo%n

• > \Q C@ng t! ] ,&ng tr+ng gi&i ,+n t`ngtrưng nh&nh8 = N`m tTi "< t#" : 2à ^)^}cd"pha

= ;r+ng ~ n`m tiếp th*+) g^ l ^}fdn`ma

= R&u ,- g| l ^_fdn`m8

Nếu 2(i :ut ,i hi r l ^}f thy giá tr7 hiện ti"?& "< phiếu 2à A&+ nhiVu


23/26

g^ g|

g^

g|

Kh@ng t`ng trưng g l _

Năm

Cổ tức/cổ phần

;`ng trưng ,Eu;`ng trưngnhiEu gi&i ,+n


24/26

&' d *ng t, -./ đượ d b2o 34 tr5 6 t7 trongb$ nă8 t9#: ";n "ượt


25/26

L(i :ut ,i hi

• Nhz" 2iJ_ l D^dYx = g[

x = g l D^dJ_a

x l D^dJ_ g• H&i h(p phPn "?& 2(i :utQ tk :ut "< t#" 'à

tk 2ệ t`ng trưng8

• ;k 2ệ t`ng trưng "?& "< t#" "‡ng 2à tk 2ệt`ng giá "< phiếu) h&! tk :ut 2(i '4n8


26/26

;>nh g

• MPu tư rng l ;

ch6. nh gi c phi u, tr i phi u

Documents