chƯƠng 2 chỨng khoÁn...

20/04/2012

1

CHƯƠNG 2

CHỨNG KHOÁN

(SECURITIES)www.dinhtienminh.net

Th.S Đinh Tiên Minh

Mục tiêu

2

Giúp sinh viên hiểu rõ các sản phẩm (công cụ

tài chính) được kinh doanh trên TTCK: Chứng

khoán, Cổ phiếu, Trái phiếu, Chứng chỉ Quỹ và

các sản phẩm chứng khoán phái sinh.

20/04/2012

2

Th.S Đinh Tiên Minh

Nội dung

1. Chứng khoán

2. Cổ phiếu

3

3. Trái phiếu

4. Chứng chỉ Quỹ

5. Chứng khoán phái sinh

1. Chứng khoán

Khái niệm chung:

Chứng khoán (CK): Bằng chứng bằng giấy

trắng mực đen về quyền sở hữu.

CK là thuật ngữ dùng để chỉ các giấy tờ có

giá, tức là giấy tờ ghi nhận khoản tiền mà

người sở hữu bỏ ra để được quyền hưởng

những khoản lợi tức nhất định theo kỳ hạn.

Th.S Đinh Tiên Minh4

20/04/2012

3

1. Chứng khoán (tt)

Khái niệm tại Việt Nam:

CK là Chứng chỉ hoặc Bút toán ghi sổ xác

nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người

sở hữu CK đối với tài sản hoặc vốn của Tổ

chức phát hành. (NĐ 48/CP ngày 11/07/1998 và NĐ 144/CP

ngày 28/11/2003).

CK là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích

hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc

phần vốn của tổ chức phát hành CK được thể

hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ

hoặc dữ liệu điện tử. (Luật CK ngày 29/06/2006).



Phân loại chứng khoán:

Căn cứ vào nội dung:

Chứng khoán nợ: Do nhà nước hoặc công ty

phát hành khi cần huy động vốn, ví dụ trái phiếu.

Chứng khoán nợ bao giờ cũng có thời hạn.

Chứng khoán vốn: Chứng nhận đóng góp vốn

kinh doanh vào công ty cổ phần, ví dụ cổ phiếu.


20/04/2012

4


Phân loại chứng khoán (tt):

Căn cứ vào hình thức:

Chứng khoán vô danh: Không ghi tên người sở

hữu, dễ dàng chuyển đổi trên TTCK.

Chứng khoán ký danh: Có ghi tên người sở hữu,

việc chuyển đổi có phần khó khăn hơn.




Căn cứ vào lợi tức chứng khoán:

Chứng khoán có lợi tức ổn định: Được hưởng

lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính trên mệnh

giá, ví dụ trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi.

Chứng khoán có lợi tức không ổn định: Nhà đầu

tư yêu cầu lợi tức cao hơn nhiều so với mức lãi

suất ổn định, ví dụ cổ phiếu thường.


20/04/2012

5



Các loại chứng khoán phái sinh:

Quyền mua Cổ phần;

Chứng quyền;

Quyền chọn mua, Quyền chọn bán;

Hợp đồng tương lai.



Đặc điểm của chứng khoán:

Tất cả các loại chứng khoán đều mang lại

thu nhập cho người sở hữu nó thông qua việc

trả cổ tức hoặc trái tức của người phát hành.

Được chuyển nhượng, mua bán công khai

trên TTCK hoặc chuyển nhượng tạm thời để

xin vay vốn tại các NHTM.


20/04/2012

6


Định giá chứng khoán:

Tiền tệ có tính thời gian bởi nguyên nhân:

Lạm phát.

Rủi ro.

Chi phí cơ hội.



Định giá chứng khoán (tt):

Giá trị tương lai của một khoản tiền đơn:

là giá trị của một lượng tiền tệ tăng trưởng

nếu nó được đem đầu tư với một mức lãi suất

nhất định trong một khoảng thời gian nào đó.


20/04/2012

7




Ví dụ: Gửi 100 đơn vị tiền vào NH, lãi suất 10%/năm.

Sau 1 năm: F1 = 110 = 100 + 100 x 10%

= 100 x (1+10%)

Sau 2 năm: F2 = 121 = 110 + 100 x 10%

= 110 x (1+10%)

= 100 x (1+10%)2

Tương tự cho n năm.





(1) Fn = P x (1+i)n

Trong đó:

F: Giá trị tương lai sau thời gian nhất định.

P: Giá trị hiện tại.

i: Lãi suất.

n: Số lần ghép lãi.


20/04/2012

8




(1) Fn = P x (1+i)n




Giá trị tương lai của một chuỗi tiền tệ đều:

là giá trị của lượng tiền tệ tăng trưởng nếu nó

phát sinh đều vào mỗi giai đoạn bằng một

khoản thu nhập cố định và liên tục trong nhiều

khoản thời gian với một lãi suất nhất định.


20/04/2012

9



Giá trị tương lai cho một chuỗi tiền tệ đều:Ví dụ: Cuối mỗi năm gửi vào TK NH một khoản

tiền là 100 đơn vị tiền và gửi liên tục trong 3 năm

với lãi suất là 9%/năm. Vậy cuối năm thứ ba số tiền

có được là bao nhiêu?


0 1 2 3

100100100 100 x (1+9%)0

100 x (1+9%)1

100 x (1+9%)2

109

118,8

327,8



Giá trị tương lai cho một chuỗi tiền tệ đều:

(2)

Trong đó:

F: Giá trị tương lai của chuỗi tiền tệ

A: Thu nhập cố định theo từng thời gian

n: Số lần hoàn trả


20/04/2012

10



Giá trị tương lai cho một chuỗi tiền tệ đều:

(2)




Giá trị hiện tại của một khoản tiền đơn:

là giá trị của một số lượng tiền tệ cần được

đem đi đầu tư trong hiện tại với một mức lãi

suất nhất định để có thể nhận được một lượng

tiền tệ tăng trưởng nào đó trong tương lai.

(1) (3) P = F / (1+i)n

= F x (1+i) -n


20/04/2012

11



Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền tệ đều:

Là giá trị tính theo thời điểm hiện tại của một

lương tiền tệ tăng trưởng trong một số khoảng

thời gian.





Ví dụ: Một người thuê nhà 1.000 USD/năm,

thuê trong 3 năm (trả vào cuối mỗi năm)

nhưng người cho thuê đòi lấy trước một lần.

Vậy giá thương lượng nên là bao nhiêu, biết

rằng lãi suất bình quân thị trường là 8%/năm.


20/04/2012

12





0 1 2 3

1.000 1.000

857.3

2.577

1.000

925.9

793.8





20/04/2012

13



Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền tệ

không đều:

Ví dụ: Một công ty được quyền mua chịu một khối

lượng hàng hóa với phương thức trả tiền:

-Trả 20 triệu vào cuối năm thứ nhất.

-Trả 1 triệu vào cuối mỗi năm sau đó, thanh toán

trong 10 năm tiếp theo.

Vậy trong trường hợp trả tiền ngay thì công ty có thể

mua với giá nào? Giả sữ lãi suất chiết khấu là

10%/năm.Th.S Đinh Tiên Minh25



Giá trị hiện tại của một chuỗi tiền tệ

không đều:


0 1 2 3

20 1

6.145

23.8

1

18.2

5.6

4 5 116 7 1098

1 1 1 1 11 1 1

18.2 = 20 x (1+10%)-1

6.145 = [1-(1+10%)-10 ]/ 10%

5.6 = 6.145 x (1+10%)-1

20/04/2012

14

2. Cổ phiếu

Khái niệm:

Cổ phiếu (CP): Chứng chỉ hoặc Bút toán

ghi sổ xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp

của người sở hữu Cổ phiếu đối với tài sản

hoặc vốn của tổ chức phát hành. (NĐ 48/CP ngày

11/07/1998 và NĐ 144/CP ngày 28/11/2003).


2. Cổ phiếu (tt)

Phân loại:

Theo tính chất của các quyền lợi mà cổ

phiếu mang lại:

Cổ phiếu ưu đãi.

Cổ phiếu phổ thông (Cổ phiếu thường).


20/04/2012

15


Phân loại (tt):

Đối với CP phổ thông, theo khả năng đem lại

lợi tức hoặc đặc điểm hoạt động:

CP thượng hạng (Blue chip): CP của các công ty

lớn, lịch sử phát triển lâu đời, vững mạnh về khả

năng sinh lời và trả cổ tức.

CP tăng trưởng (Growth): CP của các công ty

đang trên đà tăng trưởng nhanh, cổ tức thường trả

thấp do đầu tư lớn cho SX.



Phân loại (tt):

Đối với CP phổ thông, theo khả năng đem lại

lợi tức hoặc đặc điểm hoạt động:

CP thu nhập (Income): Cổ tức thường trả cao hơn

mức trung bình trên thị trường. Các công ty công

cộng hay phát hành loại này.

CP chu kỳ (Cyclical): CP mà thu nhập của nó

thay đổi theo chu kỳ kinh doanh của tổ chức, ví

dụ thép, ciment, phân bón...

CP theo mùa (Seasonal): CP mà thu nhập của nó

thay đổi theo mùa vụ, ví dụ năm học.


20/04/2012

16


Các quyền của cổ phiếu phổ thông:

Quyền hưởng cổ tức (có thu nhập) và quyền

mua cổ phiếu mới.

Quyền được chia tài sản thanh lý trong

trường hợp rủi ro, công ty bị giải thể nhưng

là người cuối cùng.

Quyền bầu cử thông qua phiếu bầu tương

ứng với số vốn góp.



Các quyền của cổ phiếu phổ thông (tt):

Quyền phát biểu trong các buổi họp Đại hội

Cổ đông, giá trị của phát biểu tương ứng với

số vốn góp.

Quyền tham gia quản lý công ty nếu có

trình độ và khả năng quản lý sẽ được bầu

chọn.


20/04/2012

17


Các loại giá của cổ phiếu:

Mệnh giá:

Vốn điều lệ/ Số CP đăng ký phát hành.

Ví dụ: Năm 2011, CTCP A thành lập với vốn

điều lệ 3 tỷ đồng, số CP đăng ký phát hành là

300,000. Như vậy mệnh giá là:



Các loại giá của cổ phiếu (tt):

Thư giá (Book value)

Giá trị CP ghi trên sổ sách kế toán. Thư giá phản

ánh tình trạng vốn cổ phần tại thời điểm nhất định

Ví dụ: Công ty A đến 2005 quyết định tăng thêm

vốn bằng cách phát hành thêm 100,000 CP, mệnh

giá 10,000đ. Giá bán CP trên thị trường hiện là

20,000đ. Quỹ tích lũy dùng cho đầu tư của công

ty còn lại tính đến cuối năm 2004 là 1 tỷđ. Như

vậy, trên sổ sách kế toán, thư giá tính như sau:


20/04/2012

18


Đáp án:

Tổng số cổ phần:

300,000 + 100,000 = 400,000 cổ phần

Vốn cổ phần theo mệnh giá:

400,000 x 10,000đ = 4,000,000,000 đ

Vốn thặng dư:

(20,000–10,000) x 100,000 = 1,000,000,000 đ

Quỹ tích lũy: 1,000,000,000 đ

Tổng số vốn cổ phần = 6,000,000,000 đ.



Thư giá cổ phiếu A năm 2005 là 15,000đ,

tăng 50% so với mệnh giá.


20/04/2012

19


Các loại giá của cổ phiếu (tt):

Thị giá (Market value):

Là giá cổ phiếu trên thị trường tại 1 thời điểm

nhất định


Xác định giá trị cổ phiếu theo mô hình DDM

(Dividend Discount Model):

Trong đó: P0: giá trị cổ phiếu thường

D: cổ tức của mỗi CP hy vọng nhận được vào cuối năm

r: tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiếu thường


20/04/2012

20

Mô hình DDM mà thời gian giữ CP có hạn:

Trong đó: P0: Giá trị cổ phiếu thường

D: cổ tức của mỗi CP hy vọng nhận được vào cuối năm

r: tỷ lệ lãi yêu cầu trên cổ phiếu thường

Pn: giá bán cổ phiếu


Mô hình DDM mà thời gian giữ CP vô hạn:

-Mô hình tăng trưởng cổ tức cố định:


20/04/2012

21


-Mô hình tăng trưởng cổ tức cố định:

Ví dụ: Công ty X hiện đang trả lãi cho cổ đông là

4USD/CP và dự định sẽ duy trì mức chia lãi này

cho những năm sắp tới. Nếu nhà đầu tư yêu cầu tỉ

lệ lãi là 15%/năm. Thì giá CP trên thị trường là

bao nhiêu?

P = 26.67 USD



-Mô hình tăng trưởng cổ tức ổn định:

Giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g) hàng năm là

cố định.

D1 = D0 (1+g)1

D2 = D0 (1+g)2

….

Dn = D0 (1+g)n


20/04/2012

22



hay




Ví dụ: CP REE có số liệu như sau:

Cổ tức cuối năm ngoái là 2.000đ/CP, tỷ lệ tăng

trưởng cổ tức không đổi vô hạn ước tính là 11%,

tỷ lệ lãi yêu cầu trên CP là 13%


20/04/2012

23


-Mô hình tăng trưởng cổ tức không ổn định:

Giả thuyết công ty CP có 2 giai đoạn tăng trưởng:

giai đoạn tăng trưởng nhanh và giai đoạn tăng

trưởng ổn định.

Gọi n: số năm cổ tức tăng không bình thường

g1%/năm, từ năm thứ n+1 trở đi cổ tức tăng đều

g2%/năm.





20/04/2012

24



Ví dụ: Công ty X có tình hình về CP thường như

sau: trong 5 năm đầu tốc độ tăng trưởng cổ tức là

20%/năm. Từ năm thứ sáu trở đi tăng bình quân

với tốc độ tương đối ổn định là 6%. Hiện nay cổ

tức được chia là 5USD/CP và tỷ suất lãi mong đợi

trên CP là 15%. Tính hiện giá của CP.


Đáp án: g1 > r : tăng trưởng nhanh

g2 < r : tăng trưởng đều

PV = (1) + (2) = 101.31 USD


20/04/2012

25


Tỷ suất sinh lời (Lợi tức) của cổ phiếu:


Thu nhập trên mỗi cổ phiếu thường (EPS):


20/04/2012

26

Cổ tức:


Chỉ số giá trên thu nhập:


20/04/2012

27

Ví dụ:

Công ty CP Hoài Nhơn có cấu trúc vốn như sau:

- CPƯĐ cổ tức 6%, mệnh giá 100 USD: 3.000.000 USD

- CP thường, mệnh giá 10 USD: 6.000.000 USD

- TP lãi suất 8%, mệnh giá 100 USD: trong đó có 10% là trái

phiếu chuyển đổi và giá chuyển đổi là 10 USD/CP (1TP chuyển

thành 10 CPT): 8.000.000 USD

Trong năm có tình hình kinh doanh như sau:

- Lợi nhuận trước lãi và thuế: 5.000.000 USD

- Thuế thu nhập doanh nghiệp: 25%

- Thị giá cổ phiếu: 15 USD/CP


Yêu cầu:

1. Xác định EPS của 1 CPT trong 2 trường hợp sau:

a. Toàn bộ trái phiếu không chuyển đổi

b. 10% trái phiếu chuyển đổi thành CPT

2. Hết HĐQT quyết định trả 70% thu nhập ròng dành cho CPT thì

mỗi CP được hưởng là bao nhiêu trong trường hợp TP không

chuyển đổi.

3. Tính P/E trong trường hợp trái phiếu không chuyển đổi


20/04/2012

28


Rủi ro của cổ phiếu:

Không chắc chắn trong nguồn lợi tức mang

lại do:

Rủi ro hệ thống: Do các yếu tố bên ngoài,

không thể kiểm soát như biến đổi kinh tế, chính

trị, xã hội tác động đến số lượng lớn chứng

khoán.

Rủi ro không hệ thống: Do các yếu tố bên

trong, có thể kiểm soát tác động đến công ty

hoặc ngành.



Khái niệm Cổ phiếu ưu đãi:

CP mà cổ đông có quyền nhận thu nhập cố

định không phụ thuộc vào kết quả kinh

doanh của công ty và được ưu tiên được trả

nợ trước cổ đông thường khi thanh lý tài sản

trong trường hợp công ty phá sản.


20/04/2012

29


Khái niệm Cổ phiếu ưu đãi (tt):

CP ưu đãi là 1 loại chứng khoán lai tạp có

những đặc điểm vừa giống CP thường, vừa

giống trái phiếu.

Cổ đông nắm giữ CP ưu đãi không được

quyền tham gia:

Đại hội Cổ đông;

Quản lý Công ty;

Ứng cử bầu cử vào HĐQT hay BKS vì quyền

lợi của họ đã được xác định trước.



Đặc điểm của Cổ phiếu ưu đãi (tt):

Mệnh giá CP ưu đãi là căn cứ chia lợi tức

cố định, là căn cứ có giá trị khi chủ sở hữu

muốn chuyển đổi thành tiền hay CP thường.

Cổ tức được ấn định theo 1 tỷ lệ cố định

trên mệnh giá.

Tùy theo loại CP ưu đãi mà cổ tức được

tính gộp hay không ở những năm công ty

làm ăn không có lãi.


20/04/2012

30


Phân loại cổ phiếu ưu đãi:

Cổ phiếu ưu đãi tích lũy.

Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy.

Cổ phiếu ưu đãi có chia phần: Ngoài cổ tức

cố định sẽ được thêm lợi tức phụ trội khi

công ty làm ăn lãi nhiều.



Phân loại cổ phiếu ưu đãi (tt):

Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển thành CP

thường theo tỷ lệ đã được ấn định trước

hoặc tùy theo giá trị thực tế trên thị trường.

Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại: Khi công

ty khẩn cấp cần vốn trong thời gian ngắn,

CP này sẽ được phát hành và trả lãi cao. Khi

chuộc lại, công ty trả thêm 1 phần thưởng

theo tỷ lệ mệnh giá


20/04/2012

31

3. Trái phiếu (tt)

Khái niệm:

Trái phiếu là một loại chứng khoán nợ được

phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút

toán ghi sổ xác nhận nghĩa vụ trả nợ (bao

gồm gốc và lãi) của người phát hành (người

vay tiền) đối với người sở hữu trái phiếu.



Khái niệm (tt):

Mệnh giá trái phiếu là số tiền được ghi trên

trái phiếu, là căn cứ để tính lãi. Mệnh giá

cũng là số tiền được hoàn trả khi đáo hạn.

Trái phiếu có nhiều mệnh giá khác nhau cho

phù hợp với nhiều đối tượng.

Tỳ suất trái phiếu là mức lãi được ấn định

trả hàng năm hoặc 6 tháng cho trái chủ được

tinh theo tỷ lệ %/ năm, tháng hoặc quý.


20/04/2012

32


Các đăc trưng của Trái phiếu:

Người phát hành: Chính phủ (TW, địa

phương) và công ty.

Có thời hạn xác định.

Lãi cố định và không cao, không phụ thuộc

vào kết quả kinh doanh.

Ít rủi ro.

Được thu hồi vốn gốc bằng mệnh giá.

Khi giải thể, trái chủ được ưu tiên trước.



Phân loại Trái phiếu:

Theo chủ sở hữu:

Trái phiếu vô danh.

Trái phiếu ghi danh (hữu danh).

Theo chủ thể phát hành:

Trái phiếu chính phủ.

Trái phiếu công ty.

Theo thị trường:

Trái phiếu nội địa.

Trái phiếu quốc tế.


20/04/2012

33


Phân loại Trái phiếu (tt):

Theo hình thức trả lãi:

Trái phiếu trả lãi định kỳ, lãi suất ổn định

(Level coupon bond).

Trái phiếu chiết khấu, không trả lãi (Zero

coupon bond): được bán với giá thấp hơn mệnh

giá và khi đáo hạn được nhận lại vốn gốc bằng

mệnh giá.

Vd: Trái phiếu chiết khấu, kỳ hạn 5 năm, lãi suất

10%, mệnh giá trái phiếu là 10trđ. Vậy giá mua

là 10tr-(10trx10%x5)= 5 trđ.



Phân loại Trái phiếu (tt):

Theo hình thức trả lãi (tt):

Trái phiếu có lãi suất thả nổi (Floating rate

bond): Lãi suất biến động theo tỷ suất lãi chung

trên thị trường và được điều chỉnh 6 tháng/ lần.


20/04/2012

34


Rủi ro Trái phiếu:

Rủi ro lãi suất.

Rủi ro thời hạn: Thời hạn càng gần thì giá

của trái phiếu càng tăng do độ rủi ro càng

thấp.

Rủi ro thanh toán của chủ thể phát hành có

thể sẽ làm giá trái phiếu bị tụt giảm.

Rủi ro lạm phát: Nếu lạm phát tăng thì giá

trái phiếu kém hấp dẫn do lãi suất bị cố định.



Định giá Trái phiếu:


Khi n thì P = C/r Trong đó: P: giá trái phiếu

n: số kỳ

C: lãi cuống phiếu

i: lãi suất danh nghĩa

M: mệnh giá

r: lãi suất thị trường

C= M x i

20/04/2012

35


Tỷ suất sinh lời của Trái phiếu:

Lợi tức từ lãi suất trái phiếu (Lợi tức hay tỷ

lệ sinh lời hiện tại – Current Yield): là lãi

cuống phiếu hàng năm so với giá thị trường

(giá hiện tại) của trái phiếu.


-CY (Current Yield): Tỷ lệ sinh lời hiện tại

-C (Coupon): Lãi trái phiếu hay Lợi tức hàng năm.

-PV (Present value): Giá trị trái phiếu tính vào thời điểm hiện tại.


Vd: Vào 10/2005, trái phiếu kho bạc có lãi suất

8%/ năm, mệnh giá 1,000,000đ. Giá hiện tại của

trái phiếu là 950,000đ thì tỷ suất lợi tức hiện tại

là 8.42% hay giá hiện tại là 1,020,000đ thì CY

là 7.84%


20/04/2012

36


Tỷ suất sinh lời của Trái phiếu (tt):

Tỷ lệ sinh lời đến hạn (Yield to Maturity):

Là lợi tức đến hạn thanh toán bao gồm lãi

suất định kỳ và giá trị vốn gốc khi đến hạn.


P: Giá bán;

C: Lợi tức hàng năm;

y: Lãi suất trái phiếu

F: Mệnh giá trái phiếu


Tỷ suất sinh lời của Trái phiếu (tt):

Tỷ lệ sinh lời đến hạn (Yield to Maturity):


Trong đó:

PV: hiện giá của TP

n: thời gian còn lại

20/04/2012

37

4. Chứng chỉ Quỹ (CCQ)

Vốn được huy động theo hai cách:

Quỹ là một công ty có tư cách pháp nhân;

phát hành cổ phần; thuê người quản lý quỹ

Quỹ đầu tư dạng công ty.

Công ty quản lý quỹ huy động vốn cho quỹ

bằng cách bán chứng chỉ ra công chúng; tự

huy động và quản lý đầu tư Quỹ đầu tư

dạng hợp đồng.


4. Chứng chỉ Quỹ (tt)

CCQ khắc phục được những hạn chế:

Những nhà đầu tư hạn chế về vốn khó đa

dạng hóa đầu tư để giảm thiểu tổng rủi ro.

Những giao dịch khối lượng nhỏ, phí giao

dịch sẽ chiếm tỷ trọng lớn.

Đầu tư hiệu quả đòi hỏi kiến thức đầu tư.


20/04/2012

38

4. Chứng chỉ Quỹ (tt)

Phân loại Quỹ:

Quỹ đóng: CCQ được phát hành một lần,

quỹ không mua lại, không phát hành bổ

sung. Nhà đầu tư sẽ giao dịch CCQ trên thị

trường CK.

Quỹ mở: liên tục phát hành CCQ, số lượng

không hạn chế; quỹ sẵn sàng mua lại CCQ.

Nhà đầu tư sẽ giao dịch CCQ trực tiếp với

quỹ hoặc đại lý ủy quyền.


5. Chứng khoán phái sinh

Chứng khoán phái sinh bao gồm:

Quyền tiên mãi:

Quyền ưu tiên mua trước (pre-emptive right);

Chứng quyền (warrants).

Quyền chọn (Option):

Hợp đồng tương lai (Future).


20/04/2012

39

5. Chứng khoán phái sinh (tt)

Quyền ưu tiên mua trước (Pre-emptive

right ):

Là quyền ưu tiên mua trước dành cho các

cổ đông hiện hữu của một công ty cổ phần

được mua một số lượng cổ phẩn trong một đợt

phát hành CP phổ thông mới tương ứng với tỷ

lệ cổ phần hiện có, tại một mức giá xác định,

thấp hơn mức giá chào mời ra công chúng và

trong một thời gian nhất định (ngắn hạn).



Chứng quyền (Warrants):

Là loại CK trao cho người nắm giữ quyền

được mua một số lượng xác định với một mức

giá xác định và trong một thời hạn nhất định.

Được phát hành khi tổ chức phát hành

muốn khuyến khích nhà đầu tư mua các trái

phiếu hoặc CP ưu đãi có những điều kiện kém

thuận lợi.


20/04/2012

40


Quyền chọn (Option):

Là một dạng hợp đồng có kỳ hạn, trong đó

người mua quyền chọn không phải được trao

hàng hóa hay chứng khoán mà là quyền được

mua hay được bán một số lượng chứng khoán

nhất định, giá cả ấn định trước trong một thời

hạn nhất định.

Quyền chọn mua (khi giá CP tăng trong tương lai).

Quyền chọn bán (khi giá CP giảm trong tương lai).

Quyền chọn kéo (cả 2).



Hợp đồng tương lai (Future):

Là hợp đồng mua bán chứng khoán mà tại

ngày giao dịch, đôi bên thỏa thuận về số

lượng và giá cả, nhưng việc thanh toán và

giao hàng sẽ diễn ra ở một ngày trong tương

lai.


20/04/2012

41

www.dinhtienminh.net

chƯƠng 2 chỨng khoÁn...

Documents