comitÉ semanal · relación retorno diario/volatilidad diaria de la semana 10 las acciones que...

Estrictamente Confidencial © 2013 GSC

COMITÉ SEMANAL

Mayo 27 de 2013

Mayo 2013 Estrictamente Confidencial © 2013 GSC

Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija


Fuente: GSC, Bloomberg

4

Resumen de la Semana

MONEDAS

EURO 0,7 -0,6 -2,0

YEN 1,9 -1,8 -14,4

LATAM -1,3 -2,5 -0,9

MEXICO -1,5 -3,0 2,5

REAL -0,8 -2,0 0,0

COLOMBIA -2,0 -2,2 -6,0

PERU -1,4 -2,1 -4,9

CHILE -1,5 -2,9 -1,9

SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO

ACCIONES (USD)

SP500 -1,1 4,5 15,7

UE -1,1 2,4 4,7

ME EUROPA -0,8 3,0 -3,3

ME ASIA -1,9 1,5 -0,9

LATAM -1,4 -1,6 -3,8

MEXICO -4,6 -7,0 -5,0

BRASIL 1,4 0,5 -7,5

COLOMBIA -1,1 -2,2 -13,9

PERU -1,9 -8,8 -24,1

CHILE -2,9 -5,5 -4,3

MENSUAL CORRIDO AÑOSEMANAL

COMMODITIES

GENERAL -0,3 -0,1 -2,4

ALIMENTOS -0,4 0,4 -3,8

WTI -2,0 3,0 2,5

BRENT -1,9 0,9 -7,6

ORO 2,0 -3,2 -17,2


BONOS

Tr 10 AÑOS -0,4 -1,3 -0,4

BUND 10 AÑOS -0,5 -1,3 -0,2

BRASIL 55/8 41 -2,8 -6,5 -11,5

YANKEE 61/8 41 -3,9 -7,3 -10,2

TES 10 24 -1,1 -2,7 3,0


ACCIONES (Local)

MEXICO -3,1 -4,2 -7,3

BRASIL 2,3 2,6 -7,5

COLOMBIA 0,9 0,1 -8,5

PERU -0,5 -6,8 -20,2

CHILE -1,5 -2,7 -2,4



Agenda



Estados Unidos

28-31May Indicadores Manufactureros (Richmond/Dallas/Chicago) (Mayo): En términos generales, el mercado espera un desempeño positivo del sector manufacturero

de estas regiones y que empiecen a dejar atrás un débil arranque de año. El mayor impacto sobre el mercado, podría ser el retorno del PMI de Chicago a la senda de

crecimiento, tras la contracción registrada en abril (Niveles que no se veían desde 2009)

28-31May Confianza Consumidor: Una mayor dinámica en la recuperación del mercado laboral, sustentada en las ultimas cifras de generación de empleo y en la

constante reducción en las peticiones por subsidio de desempleo, sumado a un mercado inmobiliario que continúa ganando terreno, se vería reflejado en los

indicadores de confianza entre los consumidores estadounidenses. Confianza U. Michigan permanecería en sus máximos niveles desde 2008

30May PIB 2013-1Q (Segunda Estimación): El mercado no espera modificaciones frente a la primera estimación (2,5% QoQ anualizado), sin embargo una leve mejora en

el consumo de los estadounidense durante este periodo, podría dar espacio para una sorpresa positiva.

Neutral

6

Volatilidad

Neutral Sesgo

Volatilidad

Neutral Sesgo

Neutral

Neutral Sesgo

Volatilidad

Neutral Sesgo

Las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke y la publicación de las minutas del último encuentro del FOMC, generaron volatilidad en la ultima semana. A pesar de que nosotros creemos que las señales que dieron los miembros de la FED, apuntan a mantener el ritmo de compras del QE en los próximos meses (al menos Sep), el mercado parece haberse pegado de algunas frases especificas para especular sobre una posible reducción de la magnitud mensual del programa de compra de activos.


Unión Europa |Colombia

Neutral

Volatilidad

29May OECD Perspectivas Económicas: La OECD rebajaría los pronósticos de crecimiento de algunas economías de la Eurozona, como lo ha venido haciendo el FMI y la Comisión Europea. Estos menores pronósticos de crecimiento podrían generar tensiones en el viejo continente, en la mitad de semana.

30May Confianza Consumidor / Clima de Negocios: Se espera que los indicadores de confianza a lo largo de la Zonaeuro, hayan continuando ganando dinámica en el mes de mayo. Tanto consumidores como productores, estarían evidenciando mejores perspectivas para la economía en el mediano plazo.

31May Producción Industrial (Abril): Se espera un buen desempeño del sector a alemán en abril, que dejaría atrás dos meses consecutivos de contracciones. Es importante tener en cuenta que estas son las primeras referencia sobre el desempeño de la economía de la Eurozona en el segundo trimestre de 2013.

Neutral Sesgo

Neutral Sesgo

Volatilidad

7

31May Reunión Banco de la República: Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, el mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno.

Neutral


Agenda


Mayo 2013 Estrictamente Confidencial © 2013 GSC Fuente: Bloomberg, GSC

Eventos Relevantes

• Canacol: la canadiense anunció el incremento de

un 20% en la producción gracias a la entrada en operación de dos pozos, Labrador 2 (Colombia) y Secoya 44D (Ecuador).

• Ecopetrol: la compañía estatal realizó la venta de tres campos con participaciones menores. Transacción que le garantizará recursos por USD 90 millones. Esta venta hace parte de la estrategia de optimización del portafolio de inversiones.

• Ecopetrol: desde el mes de julio entrará en funcionamiento la primera etapa del oleoducto bicentenario. Mejoraran los ingresos de la estatal.

9

-3,8%

-3,5%

-2,7%

-2,3%

-2,3%

5,6%

5,7%

6,6%

6,6%

25,8%

PMGC

PFDAVVND

PF CARPAK

BVC

INVARGOS

EXITO

BOGOTA

PFAVAL

AVAL

FABRI


Fuente: Bloomberg, GSC

Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana

10

Las acciones que pertenecen al Grupo Aval e incluso las acciones de la misma holding lideraron las ganancias de la semana, acompañadas de un fuerte volumen de negociación.

PFCORCOL

PFAVAL CONCONC

PFDAVVND

PMGC

PFAVTA

INTBOL PAZRIO

BCOLO

ÉXITO

GRUPOSURA

PFBHELMB

CEMARGOS ETB

NUTRESA

AVAL

ISA

ECOPETROL

CELSIA

INVARGOS

CORFICOL

ISAGEN

ENKA

BVC

MINEROS

TABLEMAC

IGBC

PREC

EEB

SIE COLCAP

PFSURA

PFBCOLO

BOGOTA

CNEC

PFCARPAK

PFINVARGOS

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% 4,50%

Re

torn

o D

iari

o -

Pro

me

dio

5 D

Volatilidad Diaria - Promedio 5 D


11

SPX

Durante la semana anterior el S&P 500 registró un descanso de la tendencia alcista, situación que estuvo explicada por la incertidumbre que surgió entre los inversionistas a raíz de lo que podría ser una moderación en el programa de compra de activos emprendido por la FED. La corrección anterior podría continuar durante esta semana dada la ausencia de catalizadores de valor de alto impacto. El próximo soporte a evaluar se encuentra sobre los 1.570 puntos


12

COLCAP En el transcurso de la semana anterior se continuó observando un movimiento alcista que logró ubicar al índice por encima de los 1.700 puntos. El rebote estuvo acompañado de un importante volumen de negociación, el cual fue superior en un 26% al promedio semanal transado en el ultimo mes, lo que daría señales de que no solo se está ante un rebote sino ante un posible cambio de tendencia siempre y cuando el índice logre consolidarse por encima del rango de 1.710 y 1.695 puntos.


13

Tomar posición en: Salir posición de:

Especie Tesis de Inversión Especie Tesis de inversión

PF Avta Importante repunte desde la zona de los $4.100. En las ultimas sesiones el volumen se ha incrementado, confirmando la tendencia alcista. La acción tendría espacio de subida hasta los $4.560. Entrada: $4.340

Éxito La tendencia empieza a perder fuerza después del 17% de valorización de las ultimas jornadas. Salida: $33.000

ISA La acción encontró freno cerca de los $8.000 nivel desde el cual ha presentado importantes valorizaciones. Si bien desde el punto de vista fundamental no hay nuevos catalizadores, los indicadores técnicos sugieren el inicio de posiciones largas. Entrada: $8.350

Inverargos El incremento en precio que se produjo a raíz de la emisión de la acción preferencial de Cemargos pierde validez. El titulo rompe el box hacía abajo. Salida:$21.560

PREC El mayor volumen de negociación acompañó incrementos en precio. Si el mercado repunta, preferible invertirse en acciones con un beta superior al mercado. Entrada: $38.500

Ecopetrol Estrategia con derivados. C obertura si hay retroceso o especulación si hay rebote

Recomendaciones de Inversión


Agenda



Fundamentales: La lectura del mercado al discurso del Presidente de la FED Ben Bernanke, generó valorizaciones generalizadas el Dólar en la semana previa. No obstante, un semana estable en términos de eventos macroeconómicos programados, se podría ver reflejado un debilitamiento en las cotizaciones Dólar.

Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Un repunte de los CDS5y para Colombia, llevó a nuestro modelo teórico a recuperar los COP 1,800. sin embargo el spread entre las cotizaciones actuales se encuentra en máximos del ultimo año. Nivel Teórico: COP 1.803.

Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, esperamos que se extiendan la compras de Dólares en el mercado cambiario, en al menos USD 30 millones diarios, sin embargo creemos que es algo que ya viene descontado en las cotizaciones actuales. Técnicamente creemos que el impulso que trae desde las ultimas semanas, llevaría al Dólar a probar los COP 1,900.

El mercado local, continúa pendiente de las modificaciones a la propuesta de medición de la Rentabilidad Mínima de los Fondos de Pensiones, planteada hace unas semanas por el Gobierno y que es altamente sensible para la demanda local de Dólares. Funcionarios del Gobierno, anunciaron que las modificaciones a la propuesta, solo serían conocidas en las próximas semanas (1 o 2).

Mercado Cambiario

15

Volatilidad

Rentabilidad Minima AFPs


Agenda



17

Para el mes de mayo estamos esperando una inflación de 0,19%, con un promedio del mercado levemente por encima de nuestras estimaciones (0,25%). Es para resaltar, que la inflación 12 meses se ubicaría nuevamente por debajo del 2% (1,96%).

TES 24’s continúan operando en un canal comprendido entre el [5,14%:5,2%] y una congestión alrededor el 5,18%. De superar los límites de este rango planteando, los niveles de referencia se extenderían hasta [5,08%:5,26%]. TES 24’s muestran dificultad para superar la zona del 5,20% y algunos indicadores técnicos empiezan a da sus primeras señales de desgaste en el actual movimiento alcista.

Mercado Renta Fija – Deuda Publica

IPC(Mayo) 0,25%

Reunión Junta Directiva Banco de la República (Tasas Estables 3,25%) El mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno


Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos


Global Vista

19


Facturas

21


GS Acciones

22


24

A C T I V O P A S I V O

DISPONIBLE 1.854.007 OBLIGACIONES FINANCIERAS 5.830.602

CUENTAS POR PAGAR 488.673

INVERSIONES 8.993.363 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS 343.333

- OBLIGACIONES LABORALES 169.949

DEUDORES 5.416.041 PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 1.518.241

- OTROS PASIVO -

CONTRATO DE COMISION 1.054.711 T O T A L P A S I V O 8.350.798

PROPIEDADES Y EQUIPO 199.010

-

DIFERIDOS 800.165 P A T R I M O N I O

- CAPITAL Y RESERVAS 24.138.836

OTROS ACTIVOS 56.000 RESULTADOS DEL EJERCICIO 293.183

- RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES (10.443.171)

VALORIZACIONES (Anexo) 3.966.348

T O T A L P A T R I M O N I O 13.988.848

T O T A L D E L A C T I V O 22.339.646 T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O 22.339.646

GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

BALANCE GENERAL A JUNIO 2010

Valores en miles de pesos

30 jun 11 30 jun 11

Global Securities S.A.

Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia

Tel Bogotá: (57) 1 3138200

Tel Medellín: (54) 4 4447010

Tel Cali: (57) 2 6808088

Web: www.globalcdb.com

DISCLAIMER Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Investigaciones Económicas GSC

Daniel Escobar

Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija

Tel: +57 1 3138200 Ext. 438

[email protected]

Cristian Duarte

Profesional de Investigaciones Económicas

Tel: +57 1 3138200 Ext. 493

[email protected]

[email protected]

Carolina Ramirez

Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable

Tel: +57 1 3138200 Ext. 407

[email protected]

Diana Mosquera Pinzón

Analista de Acciones

Tel: +57 1 3138200 Ext. 439

[email protected]

mailto:[email protected]





comitÉ semanal · relación retorno diario/volatilidad diaria de la semana 10 las acciones que...

Documents