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Comportamento Semanal de Mercado | Página 01

COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADOInformativo Assessoria Econômica 15 a 23 de fevereiro de 2018 | www.abbc.org.br

Expectativas

Inflação

Alta do IBC-Br surpreende em dezembroO índice de atividade do Banco Central (IBC-Br) superou as expectativas, com uma alta de 1,4% em

dezembro, na série dessazonalizada. O resultado é decorrente das elevações de 1,3% da PMS e de 2,8%

da PIM e da retração de 1,5% da PMC. Assim, o IBC-Br cresceu 1,0% no ano de 2017. Tais resultados

levaram ao aumento das projeções para o crescimento do PIB em 2017 (1,06%) e 2018 (2,89%). O IPCA-

15 de fevereiro apontou ligeira desaceleração de 0,39% para 0,38% (2,9% em 12 meses), impactado pela

deflação de 0,51% do grupo habitação. Com isso, as expectativas inflacionárias no Boletim Focus

apontaram reduções nas medianas de fevereiro, março e para o fechamento de 2018. Em conformidade

com a recuperação gradual, os empresários industriais mostram-se confiantes, com índice ICEI fechando

fevereiro em 58,8 pts.. Vale destacar a diferença negativa entre os índices de confiança atual e

expectativa futura, apesar da sua redução. Em janeiro, o índice de termos de troca apresentou altas de

1,8% no mês e de 4,8% em 12 meses. Pela Serasa Experian, tanto os indicadores de falências e

recuperações judiciais como o do total de inadimplentes apontaram melhoras nas condições em 2018.

Fonte: BCB Fonte: Focus BC

Fonte: BCB

4,01%

3,8%

4,0%

4,2%

4,4%

4,6%

4,8%

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

IPCA Próximos 12 meses

23/02/2018 Há 1 semana Há 4 semanas

fev/18 0,34 0,40 0,44

mar/18 0,26 0,33 0,38

2018 3,73 3,81 3,95

2019 4,25 4,25 4,25

IPCA (%)Mediana - agregado

1,01% 1,03% 1,06%

2,66%2,80% 2,89%

26/01/2018 16/02/2018 23/02/2018

PIB - Mediana das projeçõesVariação anual

2017 2018

A mediana das projeções para a variação do IPCA

de fevereiro reduziu-se em 0,06 p.p. para 0,34%.

Já a mediana para março teve uma queda de 0,07

p.p. para 0,26%. Dessa forma, espera-se que a

inflação encerre 2018 em 3,73%, sendo 0,08 p.p.

abaixo da projeção da semana anterior. Já para

2019, a expectativa para a inflação permanece em

4,25%. Com uma diminuição de 0,03 p.p., a

inflação esperada para os próximos 12 meses ficou

em 4,01%. A mediana das projeções para o

crescimento do PIB de 2017 aumentou 0,09 p.p.

para 2,89%. Em menor intensidade (0,03 p.p.), a

expectativa para 2018 cresceu para 1,06%. Pelas

estimativas, a taxa de câmbio e a meta Selic

fecham o ano, respectivamente, em R$ 3,30 e

6,75% a.a..


COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

Fonte: B3

Fonte: B3 Fonte: B3

Informativo Assessoria Econômica 15 a 23 de fevereiro de 2018 | www.abbc.org.br

Taxa de Juros

6,67%6,5%

6,8%

7,1%

7,4%

7,7%

8,0%

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

a.a.

Swaps DI pré - 360

2,56%

2,4%

2,6%

2,8%

3,0%

3,2%

3,4%

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

a.a.

Taxa Real de JurosEx- ante

A taxa de juros do swap DI prefixado de 360 dias

teve uma redução de 0,05 p.p. na semana,

encerrando em 6,67% a.a.. Com a queda menos

intensa da inflação esperada para os próximos 12

meses, a taxa de juros real ex-ante caiu somente

0,02 p.p. para 2,56% a.a., após bater 2,52% a.a.

na quarta-feira (21). Em linha, a medida de risco

expressa no spread da taxa de juros de um e três

anos teve uma retração de 0,01 p.p. para 1,93%,

contudo ainda em patamar elevado.1,93%

1,0%

1,2%

1,4%

1,6%

1,8%

2,0%

2,2%

2,4%

ago

-17

set-

17

ou

t-1

7

no

v-1

7

de

z-1

7

jan

-18

fev-

18

Spread da taxa de jurosDiferença entre as taxas de 1 e 3 anos



O dólar americano encerrou a semana cotado a

R$ 3,24, representando uma apreciação de

0,31% frente ao real. O Dollar Index, que aponta

o comportamento do dólar frente às divisas de

outros países desenvolvidos, mostrou movimento

similar, mas em maior intensidade. Na semana, o

indicador passou de 89,10 para 89,88, uma

variação de 0,88%. Já o índice de emergentes,

por sua vez, que avalia a variação de uma cesta

de moedas de países emergentes em relação ao

dólar, encerrou a semana em 71,45 pts., uma

retração de 0,29%. Pesaram no comportamento

da moeda norte americana a alta dos

rendimentos dos Treasuries de dez anos e a

piora de sinal dos mercados de ações, além da

expectativa pela divulgação da ata da reunião do

Fed, ocorrida no último dia 21.


Fonte: Bloomberg

Câmbio

Fonte: Bloomberg

Fonte: J.P. Morgan *Cesta de Moedas:

Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano,

Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura.

3,24

3,0

3,1

3,2

3,3

3,4

ago

/17

ou

t/1

7

de

z/1

7

fev/

18

Real/US$

89,9

88

90

92

94

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

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/18

fev/

18

Dollar Index

71,5

67,5

68,5

69,5

70,5

71,5

72,5

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

Índice Emergentes*



O prêmio do CDS de cinco anos, importante

indicador da percepção de risco, configurou um

ligeiro aumento de dois pontos na semana,

saindo de 153 pts. e fechando em 155 pts.. Por

sua vez, os yields da T-note de 10 anos voltaram

a apresentar elevação de seu patamar,

terminando a semana em 2,88%, registrando um

sutil avanço de 0,01 p.p. no período. Finalmente,

outro indicador que apresentou crescimento ao

longo do período foi a cotação do petróleo tipo

Brent, que passou de USD 64,84 para USD

67,31, uma elevação de 3,81% na última semana.

A elevação ocorreu após os países do Golfo

Pérsico apresentarem cortes na produção de

petróleo.


Fonte: Bloomberg

Aversão ao Risco

Fonte: Bloomberg

Fonte: Bloomberg

154,8

130

140

150

160

170

180

190

200

210

220

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

Credit Default Swap (CDS)Pontos-base

2,88

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

3,0

ago

-17

set-

17

ou

t-1

7

no

v-1

7

de

z-1

7

jan

-18

fev-

18

T-Note 10 anos (%)

67,31

45

50

55

60

65

70

75

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

PetróleoBrent última cotação US$



Em dezembro, o índice de atividade do Banco

Central (IBC-Br) apresentou na margem uma

aceleração no ritmo de crescimento. Na série

dessazonalizada, a variação de novembro foi

revisada de 0,49% para 0,30% e a de dez/17

ficou em 1,41%, dado acima das expectativas de

mercado (1,1%). No mês, o comportamento do

indicador foi impactado pelas altas da produção

industrial (2,8%) e do volume de serviços (1,3%),

além da retração de 1,5% no varejo. A série com

a variação trimestral encerrou com um

crescimento de 1,3%, contra 0,7% no mês

anterior. A mesma tendência é observada na

série com a variação anual do acumulado em 12

meses, que fechou 2017 com uma alta de 1,0%

ante 0,7% em nov/17. Apesar das diferenças

metodológicas em relação ao PIB calculado pelo

IBGE, a variação anual positiva reforça o cenário

de recuperação da atividade econômica.

Fonte: IBGE

Fonte: IBGE Fonte: IBGE

IBC-Br – dez/17


-0,43%

0,59%

1,54%

-0,39%

0,02%

-0,31%

0,48%

0,35%

-0,27%

0,38%0,42%

0,30%

1,41%

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

Variação mensalCom ajuste sazonal

1,3%

-2,5%

-1,5%

-0,5%

0,5%

1,5%

de

z/1

2

jun

/13

de

z/1

3

jun

/14

de

z/1

4

jun

/15

de

z/1

5

jun

/16

de

z/1

6

jun

/17

de

z/1

7

Variação trimestralCom ajuste sazonal

1,0%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

de

z/1

2

jun

/13

de

z/1

3

jun

/14

de

z/1

4

jun

/15

de

z/1

5

jun

/16

de

z/1

6

jun

/17

de

z/1

7

Variação anualAcumulado em 12 meses



Conforme dados divulgados pelo IBGE, em

fevereiro, a alta do IPCA-15 foi de 0,38%, contra

0,39% no mês anterior e 0,54% em fev/17. O

grande destaque ficou com o grupo de educação,

que saltou de 0,28% para 4,01%. Pesaram para

este aumento os cursos regulares, que

cresceram 5,24%, e os cursos diversos, que

aceleraram para 3,55%. Com comportamento

oposto, o grupo de habitação apresentou nova

retração, saindo de uma queda de 0,41% em

janeiro para -0,51%, impactado pelo subgrupo

aluguel e taxas que desacelerou de 0,83% para

0,35%, enquanto que o grupo de vestuário partiu

de um crescimento de 0,36% para uma

desaceleração de 0,73% em fevereiro.

Finalmente, a evolução em 12 meses do

indicador encerrou o mês com um crescimento de

2,9%. Apesar dos aumentos dos preços dos

alimentos no mês, na comparação anual, a

variação segue em campo negativo (-3,9%).Fonte: IBGE


IPCA-15 – fev/18


0,38%

0,13%

-0,51%

0,20%

-0,73%

1,11%

0,34%

0,19%

4,01%

0,03%

0,39%

0,76%

-0,41%

0,06%

0,36%

0,86%

0,41%

0,19%

0,28%

0,08%

Geral

Alimentação e Bebidas

Habitação

Artigos de Residência

Vestuário

Transporte

Saúde e Cuidados Pessoais

Despesas Pessoais

Educação

Comunicação

Variação mensalPor grupo

jan/18fev/18

0,54%

0,15%

0,21%0,24%

0,16%

-0,18%

0,35%

0,11%

0,34%

0,32%

0,35%0,39%

0,38%

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

Variação mensal

-3,9%

2,9%

-6%

-1%

4%

9%

14%

ago

/16

ou

t/1

6

de

z/1

6

fev/

17

abr/

17

jun

/17

ago

/17

ou

t/1

7

de

z/1

7

fev/

18

IPCA-15Evolução Anual

Alimentação

IPCA-15



De acordo com os dados divulgados pelo IBGE,

em dez/17 o volume do setor de serviços acelerou

seu ritmo de crescimento de 1,0% em novembro

para 1,3%, na série dessazonalizada. Esta é a

segunda expansão consecutiva, após quatro

meses de retrações. No mês, pesaram os

crescimentos de 2,3% de serviços de transporte,

auxiliares e correio, de 0,6% dos serviços

profissionais, administrativos e complementares e

de 0,7% de outros serviços. Por outro lado,

tiveram retrações os serviços prestados à família

(-0,9%) e os serviços de informação e

comunicação (-0,3%). Considerando-se a

evolução do volume acumulado em 12 meses,

dezembro encerrou com uma queda de 2,8% ante

uma retração de 3,4% no mês anterior. No mesmo

período de 2016, era observada uma contração de

5,0%, enquanto que em dez/14 a variação era

positiva em 2,6%. Convém ressaltar que o setor

de serviços responde por cerca de 70% do PIB

pela ótica da oferta e é considerado o maior

empregador do país.

Fonte: IBGE

PMS – dez/17


Informativo Assessoria Econômica 15 a 23 de fevereiro de 2018| www.abbc.org.br

0,3%0,2%0,2%

-2,6%

1,1%

0,5%

1,3%

-0,7%-0,9%

-0,2%-0,5%

1,0%1,3%

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

Índice de VolumeVariação mensal com ajuste sazonal

-1,0%

0,9%

0,8%

0,9%

0,9%

1,0%

0,7%

2,3%

0,6%

-0,3%

-0,9%

1,3%

Outros

Transp., auxiliares e correio

Profissionais, adm e compl.

Informação e comunicação

Prestados à família

Geral

Variação mensalPor segmento – com ajuste sazonal

dez/17

nov/17

-2,8%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

de

z/1

4

mar

/15

jun

/15

set/

15

de

z/1

5

mar

/16

jun

/16

set/

16

de

z/1

6

mar

/17

jun

/17

set/

17

de

z/1

7

Crescimento do volume Acumulado em 12 meses



A FUNCEX divulgou os índices de quantum, de

preço e de termos de troca do primeiro mês de

2018. Em janeiro, a média móvel de seis meses

do índice de quantum das exportações

apresentou queda novamente, fechando em

123,7 pts.. Com isso, o índice ainda permanece

abaixo da média do quantum das importações,

que ficou em 154,8 pts., ampliando a diferença

entre os índices em relação ao mês anterior. Os

índices dessazonalizados, entretanto, apontam

comportamentos distintos, com as importações

encolhendo 1,4% em janeiro e as exportações

crescendo 6,2%, ao contrário das altas

verificadas em dezembro para ambas as

categorias. Com relação ao índice de termos de

troca, houve um crescimento de 1,8% em relação

ao mês anterior, enquanto que em relação ao

mesmo período de 2017 a queda foi de 4,8%. Ao

longo de 2017 o indicador acumulou alta de

5,8%.Fonte: FUNCEX

Fonte: FUNCEX Fonte: FUNCEX

Setor Externo – jan/18


123,7

154,8

90

110

130

150

170

190

jan

/15

abr/

15

jul/

15

ou

t/1

5

jan

/16

abr/

16

jul/

16

ou

t/1

6

jan

/17

abr/

17

jul/

17

ou

t/1

7

jan

/18

Índice de quantum MM6M

Exportações Importações

6,2%

-1,4%

2,4%

4,5%

Exportações

Importações

Índice de Quantumdessazonalizados

dez/17 jan/18

112,20

95

100

105

110

115

120

125

130

135

jan

/11

ago

/11

mar

/12

ou

t/1

2

mai

/13

de

z/1

3

jul/

14

fev/

15

set/

15

abr/

16

no

v/1

6

jun

/17

jan

/18

Termos de troca



O Índice de Confiança do Empresário Industrial

(ICEI), publicado pela CNI, ficou em 58,8 pts. no

mês de fevereiro, o que representa uma queda

de 0,2 pts. na margem, porém, um crescimento

de 5,7 pts. em 12 meses. Como o indicador

permanece acima da linha de 50 pontos, a leitura

é que os empresários continuam mostrando-se

confiantes. Na abertura por porte da empresa, as

pequenas são as que apresentam o menor índice

(55,9 pts.), enquanto que as grandes possuem o

maior (60,4 pts.), sendo que o comportamento

das curvas é semelhante no longo prazo. A

média móvel de seis meses da diferença entre as

expectativas futura (EF) e as condições atuais

(CA) apurada ainda permanece em campo

negativo, atingindo -8,2 pts. no mês. Todavia,

esse valor aponta redução, o que sinalizaria uma

trajetória de convergência entre as condições

atuais e as expectativas futuras.

Fonte: CNI

Fonte: CNI Fonte: CNI

ICEI – fev/18


58,8

34

37

40

43

46

49

52

55

58

61

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

no

v/1

7

fev/

18

ICEI

-8,2

-15

-14

-13

-12

-11

-10

-9

-8

-7

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

no

v/1

7

fev/

18

Diferença entre CA e EFMédia móvel de seis meses

55,9

58,3

60,4

32

42

52

62

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

no

v/1

7

fev/

18

AberturaPor porte de empresa

Pequenas Médias Grandes



Falências e Recuperações Judiciais – jan/18

Recuperações Judiciais RequeridasOcorrências acumuladas 12 meses

Falências RequeridasOcorrências acumuladas 12 meses

Fonte: Serasa Experian

De acordo com Indicador Serasa Experian de Falências e Recuperações, em 2017 foram feitos 1420

pedidos de recuperação judicial e 1708 pedidos de falência. O primeiro mês de 2018, por sua vez, teve,

respectivamente, 63 e 79 solicitações, que correspondem a quedas de 23,2% e 14,1% em relação ao

mesmo mês do ano anterior. Nas ocorrências acumuladas em 12 meses, o setor de serviços respondeu

por 40,2% das recuperações judiciais requeridas e por 40,7% dos pedidos de falência. O setor de

Comércio ficou com 34,5% das solicitações de recuperação judicial e a Indústria respondeu por 33,7%

dos pedidos de falência. Os economistas da Serasa Experian apontam que apesar do ano de 2017 ter

sido marcado pelo fim da recessão de 2015/16, nem todos os setores econômicos conseguiram atingir

um bom desempenho. Nesse sentido, o setor de serviços foi impactado por conta do ainda baixo

dinamismo da atividade econômica.


1.401

700

900

1.100

1.300

1.500

1.700

1.900

jan/1

5

abr/

15

jul/15

out/15

jan/1

6

abr/

16

jul/16

out/16

jan/1

7

abr/

17

jul/17

out/17

jan/1

8

Recuperações Judiciais RequeridasAcumuladas em 12 meses

1.695

1.550

1.600

1.650

1.700

1.750

1.800

1.850

1.900

jan/1

5

abr/

15

jul/15

out/15

jan/1

6

abr/

16

jul/16

out/16

jan/1

7

abr/

17

jul/17

out/17

jan/1

8

Falências RequeridasAcumuladas em 12 meses

22,9% 24,9% 25,2%

36,0% 34,3% 33,7%

40,7% 40,3% 40,7%

0,3% 0,4% 0,4%

jan/17 jul/17 jan/18

32,7% 33,1% 34,5%

23,2% 23,4% 21,9%

38,7% 38,4% 40,2%

5,4% 5,1% 3,4%

jan/17 jul/17 jan/18

Comércio Indústria Serviços Primário



Segundo a Serasa Experian, os indicadores

mensais para a avaliação da demanda por crédito

em jan/18 indicam aumentos de 5,3% para o

consumidor e 5,1% para as empresas, o que

pode constituir um indício de aquecimento desse

mercado. Essa hipótese é confirmada nos dados

acumulados em 12 meses para a demanda por

crédito dos consumidores (alta de 6,5%). Por sua

vez, para as empresas esse indicador ficou em

0,1%, o primeiro mês com percentual positivo

desde setembro/15 (1,1%). Por fim, o setor de

Serviços pesou positivamente para tais

resultados, com variação acumulada em 1,1%,

balanceando os impactos negativos dos outros

setores (Indústria com -1,8%, Comércio e Demais

ambos com -0,4%).

Fonte: Serasa Experian

Fonte: Serasa Experian Fonte: Serasa Experian

Demanda por Crédito – jan/18


5,3% 5,1%

-16%

-11%

-6%

-1%

4%

9%

14%

19%

jan

-17

fev-

17

mar

-17

abr-

17

mai

-17

jun

-17

jul-

17

ago

-17

set-

17

ou

t-1

7

no

v-1

7

de

z-1

7

jan

-18

Variação mensalConsumidor Empresa

6,5%

0,1%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

jan

-14

abr-

14

jul-

14

ou

t-1

4ja

n-1

5ab

r-1

5ju

l-1

5o

ut-

15

jan

-16

abr-

16

jul-

16

ou

t-1

6ja

n-1

7ab

r-1

7ju

l-1

7o

ut-

17

jan

-18

Acumulado em 12 meses

Consumidor Empresas

-1,8%

-0,4%

1,1%

-0,4%

-2%

-1%

0%

1%

2%

Indústria Comércio Serviços Demais

IDC - Por setorVariação acumulada em 12 meses



Segundo os dados divulgados pela Serasa

Experian, em janeiro de 2018 o total de

consumidores inadimplentes era de 60,1 milhões,

contra 60,4 milhões em dez/17. O índice

apresentou queda de 0,5% na margem, após

uma retração de 1,2% na comparação dez/17

contra nov/17. A queda na inadimplência dos

consumidores reflete a maior utilização do 13º

salário na quitação das dívidas em atraso,

pesando também o fato de que a manutenção da

inflação e dos juros em patamares baixos e a

melhora gradual na situação de renda e emprego

também favorecem o recuo da inadimplência. A

queda em janeiro foi influenciada principalmente

pelo segmento de “Utilities” (água, luz e gás), que

caiu 0,5 p.p. em relação a dez/17. A maior

concentração de negativados está no gênero

masculino, que representa 50,9% do total,

enquanto que por faixa etária, os entre 41 e 50

anos concentra a maior parcela (19,6%) dos

consumidores com débitos vencidos.Fonte: Serasa Experian

Inadimplência do Consumidor – jan/18

Fonte: Serasa Experian Fonte: Serasa Experian


60,6

60,4 60,4 60,5

61,061,1

60,4

60,1

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

CPFs inadimplentesMilhões

29,0%

19,5%

11,6%

12,6%

11,3%

8,3%

7,7%

28,9%

19,0%

11,7%

12,7%

11,6%

8,6%

7,6%

Bancos e Cartões

Utilities

Telefonia

Varejo

Serviços

Financeira/Leasing

Outros

Segmentos

jan/18

dez/17

14,4%

12,7%

13,2%

12,7%

19,6%

13,6%

13,8%

18 a 25 anos

26 a 30 anos

31 a 35 anos

36 a 40 anos

41 a 50 anos

51 a 60 anos

61 ou mais

Perfil inadimplente

50,9%49,1%

Masculino

Feminino

Av. Paulista, 949 – 6º andar – Bela Vista

CEP: 01311-100 – São Paulo – SP

Telefone: +55 11 3288-1688 | Fax: +55 11 3288-3390

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