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Comportamento Semanal de Mercado | Página 01

COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

Expectativas

Fonte: BCB

Fonte: Anbima

Inflação

Fonte: Focus BC

Informativo Assessoria Econômica 09 a 16 de junho de 2017 | www.abbc.org.br

IBC-Br volta a crescerEm abril, o índice de atividade econômica do Banco Central (IBC-Br) cresceu 0,28%, na série livre de

influência sazonal. No ano, o indicador acumula uma elevação de 1,7%. A inflação medida pelo IGP-10

apresentou deflação pelo terceiro mês seguido (-0,6%) em junho, totalizando apenas 0,1% em 12 meses.

Com isso, as expectativas inflacionárias no Boletim Focus apresentaram novas quedas, com a mediana

para 2017 ficando em 3,64%. No exterior, destaque para a alta da taxa básica de juros nos EUA para a

faixa entre 1,00% e 1,25% a.a.. Na semana, o dólar desvalorizou-se em 0,15% em relação ao real. Os

dados ainda fracos da atividade econômica conjugados com a acomodação da inflação e o

comportamento da taxa de câmbio abrem uma maior possibilidade de o Banco Central manter o ritmo de

corte da Selic. A estrutura a termo da taxa de juros teve um deslocamento para baixo, com diminuições

tanto nos vértices curtos como nos longos. A taxa real de juros ex-ante fechou em 4,29% a.a., com uma

retração de 0,05 p.p. no período.

O Boletim Focus da semana passou a apresentar

uma expectativa de deflação para o IPCA de junho

(-0,07%). Já para julho, houve uma redução de

0,02 p.p. na mediana das projeções, agora em

0,23%. Assim, também foram reduzidas as

estimativas para os encerramentos de 2017 (-0,07

p.p. para 3,64% a.a.) e de 2018 (-0,04 p.p. para

4,33% a.a.). Já a inflação implícita para 12 meses

medida na negociação de títulos públicos recuou

0,09 p.p., terminando em 3,20% a.a..

Quanto à atividade econômica, houve uma nova

revisão para baixo das expectativas de crescimento

do PIB. Agora são esperados avanços de 0,40%

para 2017 (queda de 0,01 p.p.) e de 2,20% para

2018 (retração de 0,1 p.p.).

0,50% 0,41% 0,40%

2,50%2,30% 2,20%

19/05/17 09/06/17 16/06/17

PIB - Mediana das projeçõesVariação anual

2017 2018

3,20%

2,5%

3,5%

4,5%

5,5%

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

Inflação ImplícitaEm 12 meses

16/06/17 Há 1 semana Há 4 semanas

Jun -0,07 0,00 0,21

Jul 0,23 0,25 0,22

2017 3,64 3,71 3,92

2018 4,33 4,37 4,34

IPCA (%)Mediana - agregado



Em abril, o índice de atividade do Banco Central

(IBC-Br) apresentou uma alta de 0,28%, na série

dessazonalizada. Houve uma revisão nos índices

dos primeiros três meses do ano. O de janeiro

saiu de 0,44% para 0,51%, o de fevereiro de

1,37% para 1,34% e o de março de -0,44% para -

0,40%. Na margem, os três setores analisados

(indústria, serviços e comércio) apresentaram

crescimento. A média móvel trimestral saiu de

0,48% em março para 0,40%, indicando uma

perda de intensidade no ritmo de crescimento.

Em 2017, o indicador acumula uma alta de 1,7%.

Vale lembrar que o cálculo do índice é diferente

do realizado para o PIB, porém serve como

indicador do seu comportamento.

Fonte: BCB

Fonte: BCB

IBC-Br – abr/17

Fonte: BCB

-1,03%-1,02%-0,89%-0,75%

0,13%

-0,81%

0,56%

-1,42%

-0,01%

-0,94%

-0,35%

-0,72%

0,17%

-0,39%

0,31%

-0,11%

-0,67%

0,00%

-0,23%

0,05%

-0,15%

0,51%

1,34%

-0,40%

0,28%

abr/

15

mai

/15

jun

/15

jul/

15

ago

/15

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15

ou

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5

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5

de

z/1

5

jan

/16

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16

ou

t/1

6

no

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6

de

z/1

6

jan

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abr/

17

Variação mensal Com ajuste sazoinal

IBC-Br Tri móvelFonte: BCB

-2,7%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

ou

t/1

0

abr/

11

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1

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12

ou

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2

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ou

t/1

3

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14

ou

t/1

4

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15

ou

t/1

5

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16

ou

t/1

6

abr/

17

Acumulado em 12 meses


Taxa de Juros


Fonte: BM&FBovespa Fonte: BM&FBovespa

Fonte: BM&FBovespa

4,29%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

de

z/1

6

jan

/17

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mar

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abr/

17

mai

/17

jun

/17

a.a.

Taxa Real de JurosEx- ante

8,8%

9,2%

9,6%

10,0%

10,4%

10,8%

11,2%

hoje 3 6 12 18 24 30 36 42 48

Meses

Estrutura a Termo das Taxas de Juros

16/06/17

09/06/17

19/05/17

a.a.


Diante da ancoragem das expectativas inflacionárias, o mercado de juros futuros apresentou na

semana uma nova queda nos prêmios. A taxa de juros para o swap prefixado em 360 dias recuou 0,07

p.p., terminando em 8,96% a.a.. – patamar semelhante ao visto antes do agravamento da crise política.

Com isso, a taxa de juros real ex-ante caiu 0,05 p.p., fechando em 4,29% a.a.. Já a estrutura a termo

das taxas de juros sofreu um novo deslocamento para baixo, com os vértices de dois e três anos

recuando 0,14 p.p. e 0,16 p.p., respectivamente.

8,96%8,5%

9,0%

9,5%

10,0%

10,5%

11,0%

11,5%

12,0%

de

z/1

6

jan

/17

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17

mar

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abr/

17

mai

/17

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/17

a.a.

Swap DI pré - 360



Fonte: Bloomberg

3,29

3,0

3,1

3,2

3,3

3,4

3,5

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

Real/US$

Câmbio

Fonte: Bloomberg

Na semana em que o Fed anunciou um novo

aumento da taxa básica de juros nos EUA, o

dólar norte-americano sofreu uma depreciação de

0,15% em relação ao real, terminando cotado em

R$ 3,29. Movimento semelhante foi observado na

comparação com as principais divisas globais

uma vez que o Dollar Index recuou 0,1%,

fechando aos 97,16 pts.. O indicador que

acompanha o desempenho das moedas de

países emergentes em relação à divisa norte-

americana terminou aos 69,03 pts. – um avanço

de 0,2%. O Banco Central continuou a atuar no

mercado por meio da rolagem de contratos de

swap cambial que vencem em julho. Assim, e

mesmo diante do aperto da política monetária nos

EUA, o cenário para os ativos das nações

emergentes foi favorável. Mas não se pode

desprezar os riscos provenientes das incertezas

políticas e das cotações das commodities.


Fonte: J.P. Morgan

69,03

65

67

69

71

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

Índice Emergentes*

*Cesta de Moedas:

Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano,

Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura.

97,16

96

98

100

102

104

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

Dollar Index



Fonte: Bloomberg Fonte: J.P. Morgan

Fonte: Bloomberg

48,15

47

52

57

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

PetróleoBrent - última cotação US$

Aversão ao Risco

Na semana, o prêmio do CDS de 5 anos para a

economia brasileira elevou-se em um ponto,

terminando aos 239 pts.. Entretanto, no mês,

observa-se uma retração de oito pts.. Já o EMBI,

índice que mede o spread dos retornos de títulos

soberanos de países emergentes, teve uma alta

de oito pts., fechando aos 332 pts..

As cotações do petróleo reduziram-se mais uma

vez na semana. O barril do tipo Brent terminou

cotado a US$ 47,37 – uma queda de 1,6%. O

Departamento de Energia norte-americano

divulgou novos dados que apontaram uma

retração menor do que a esperada para as

reservas da commodity nos EUA, corroborando

as preocupações sobre o excesso de oferta

global.


1

-9

-2 -1 -1

0 1

9

-8

0

-4 -3

-10

-3-4

13

Bra

sil

Rei

no

Un

ido

Fran

ça

Esp

anh

a

Áfr

ica

do

Su

l

Ch

ile

Méx

ico

Rú

ssia

Credit Default Swap (CDS)Variação em pontos base

Na semana No mês

332

310

320

330

340

350

360

370

380

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

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abr/

17

mai

/17

jun

/17

EMBIPontos-base




Em junho, o IGP-10 voltou a apresentar deflação,

encerrando com uma queda de 0,6% contra uma

retração de 1,1% no mês anterior. Esse é o

terceiro mês seguido de variação negativa.

Assim, a série com a evolução em 12 meses

segue com uma tendência cadente, terminando

com um crescimento de somente 0,1% a.a.. Em

junho passado a alta era de 11,8%. No mês, o

comportamento dos preços dos produtos

agrícolas, em especial das commoditites,

continuam a favorecer o movimento de queda. O

índice de preços ao produtor (IPA) fechou com

uma retração de 1,2% em junho, contra uma

queda de 1,7% em maio. Ainda no mês, o índice

de preços ao consumidor (IPC) encerrou com

uma elevação de 0,2% e o índice nacional da

construção civil (INCC) com um crescimento de

0,9%.

Fonte: FGV

Fonte: FGV Fonte: FGV

IGP-10 – jun/17

1,4%

1,1%

-0,3%

0,4%0,1%0,1%

0,2%

0,9%

0,1%0,1%

-0,8%

-1,1%

-0,6%

jun

/16

jul/

16

ago

/16

set/

16

ou

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6

no

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6

de

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6

jan

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mar

/17

abr/

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mai

/17

jun

/17

Variação mensal

-1,7%

-3,1%

-1,3%-1,2% -1,2% -1,2%

Geral Prod. Agrícolas Prod. Industriais

IPA aberturaVariação mensal

mai/17 jun/17

0,1%-1%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

13%

jun/14 jun/15 jun/16 jun/17

Evolução anual




Em abril, o volume de vendas do comércio

varejista restrito apresentou uma alta de 1,0%, na

série sem influências sazonais. Os resultados de

janeiro, fevereiro e março foram atualizados de

6,0%, -1,6% e -1,9% para 5,5%, -0,4% e -1,2%,

respectivamente. No mês, os destaques ficam

para a alta de 10,2% dos materiais para escritório

e para a retração de 4,1% em livros, revistas e

papelaria. O volume do comércio varejista

ampliado fechou com um crescimento de 1,5%.

Entretanto, tanto veículos como material para

construção fecharam com contrações, 0,3% e

1,9%, respectivamente. A série com a variação

trimestral voltou a apresentar tendência cadente,

apesar de permanecer em campo positivo, seja

para o comercio restrito (2,0%) como para o

ampliado (2,3%). Contudo, no ano, acumula

crescimentos de 4,8% para o comércio restrito e

de 4,0% par o ampliado.

Fonte: BCB

Fonte: BCB Fonte: BCB

PMC – abr/17

5,5%

-0,4%

-1,2%

1,0%

3,0%

0,2%

-0,8%

1,5%

-2,5%

-1,5%

-0,5%

0,5%

1,5%

2,5%

3,5%

4,5%

5,5%

6,5%

abr/

16

mai

/16

jun

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ago

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set/

16

ou

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6

no

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6

de

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mar

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abr/

17

Variação MensalCom ajuste sazonal

Varejista Ampliado

1,2%

-4,3%

-0,6%

6,5%

-0,7%

4,8%

2,2%

1,5%

0,6%

2,7%

-1,2%

-0,8%

-0,8%

0,9%

3,5%

-2,8%

-0,4%

-4,1%

10,2%

0,1%

-0,3%

-1,9%

1,0%

1,5%

Combustíveis

Supermecados

Vestuário

Eletrodomésticos

Art. Farmacêuticos

Papelaria

Mat. Escritório

Outros artigos

Veículos

Mat. Construção

Com. Varejista

Com. Varejista ampliado

Por segmentoCom ajuste sazonal

abr/17

mar/17

2,0%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

abr/

13

ago

/13

de

z/1

3

abr/

14

ago

/14

de

z/1

4

abr/

15

ago

/15

de

z/1

5

abr/

16

ago

/16

de

z/1

6

abr/

17

Variação trimestralCom ajuste sazonal

Comércio VarejistaComércio Varejista Ampliado




Em abril, o volume de serviços cresceu 1,0%, na

série sem efeitos sazonais. Os dados para o

início do ano foram revisados. A variação de

janeiro saiu de 0,0% para 0,1%, fevereiro de 0,4%

para 0,2% e março de -2,3% para -2,6%. No mês,

apenas o grupo de transportes apresentou

crescimento (1,0%), provavelmente, ainda

beneficiado pelo bom desempenho do setor

agropecuário nesse início de ano. Já os serviços

prestados à família e de profissionais ficaram

estáveis. Por outro lado, os outros serviços

intensificam a queda ao fecharem o mês com

uma retração de 5,8%. A série com a variação

trimestral permanece em campo negativo (-0,9%),

com tendência cadente. No ano, o volume de

serviços acumula uma contração de 1,2%.

Fonte: BCB


PMS – abr/17

-1,3%

0,3%

-0,2%

0,3%

-1,0%

-0,4%

-2,3%

0,2%0,4%

0,1%0,2%

-2,6%

1,0%

abr/

16

mai

/16

jun

/16

jul/

16

ago

/16

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

Índice de VolumeVariação mensal - com ajuste sazonal

-1,9%

-1,1%

-1,0%

-0,9%

-2,6%

-2,6%

-5,8%

1,0%

0,0%

-0,2%

0,0%

1,0%

Outros

Transp., auxiliares ecorreio

Profissionais, adm ecompl.

Informação e comunicação

Prestados à família

Geral

Por segmentoCom ajuste sazonal abr/17

mar/17

-0,9%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

abr/

13

ago

/13

de

z/1

3

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14

ago

/14

de

z/1

4

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15

ago

/15

de

z/1

5

abr/

16

ago

/16

de

z/1

6

abr/

17

Variação trimestralSérie dessazonalizada



Massa Salarial Ampliada – abr/17


A variação mensal da massa salarial ampliada

(MSA) finalizou o mês de abril em 0,4%,

conforme informações divulgadas pelo Banco

Central. A variação mensal foi positiva, após dois

meses consecutivos em retração. Na variação

real do acumulado em 12 meses, também se

observa um movimento positivo na margem com

abril encerrando em 0,8%. Ao longo dos últimos

anos é possível verificar que a variação

acumulada em 12 meses vem decaindo,

aproximando-se de zero. Já a massa salarial

ampliada apresentou um ligeiro aumento na

margem, fechando o mês em R$ 262,7 bilhões,

um aumento de 2,3% em relação ao mesmo

período de 2016. Em relação à massa salarial

ampliada disponível (MSAD), o total de abril foi

de R$ 243,4 bilhões, o que representa uma

queda de 0,5% na margem, com um aumento de

2,3% em 12 meses.


Fonte: BCB

1,2%0,1%

1,2%0,9%0,6%1,5%

0,5%

4,4%

6,5%

0,6%

-2,5%

-6,8%

0,4%

abr/

16

mai

/16

jun

/16

jul/

16

ago

/16

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

Variação mensal

200

210

220

230

240

250

260

270

280

290

300

abr/

15

jun

/15

ago

/15

ou

t/1

5

de

z/1

5

fev/

16

abr/

16

jun

/16

ago

/16

ou

t/1

6

de

z/1

6

fev/

17

abr/

17

Massa salarial AmpliadaEm R$ bilhões

Massa Salarial Ampliada

Massa Salarial Ampliada Disponível

0,8%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

fev/

06

jan

/07

de

z/0

7

no

v/0

8

ou

t/0

9

set/

10

ago

/11

jul/

12

jun

/13

mai

/14

abr/

15

mar

/16

fev/

17

Acumulado em 12 mesesVariação real


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CEP: 01311-100 – São Paulo – SP

Telefone: +55 11 3288-1688 | Fax: +55 11 3288-3390

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