conferencia presupuesto

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

PRESENTACION

Un presupuesto es el resultado de un proceso en el cual las condiciones econmicasque se prevn, las polticas y la decisiones de la administracin, los recursos, lasestadsticas, los movimientos de fondos y los indicadores financieros, se combinan y seorganizan en una proyeccin para un determinado perodo.Un presupuesto elaborado tcnicamente se constituye sin duda en una autentica eyindispensable brjula para la administracin. Pero no basta con elaborarlo, si no que espreciso monitorearlo permanentemente, a fin de detectar desviaciones, identificar lascausas de estas e implementar correctivos a tiempo.Pero, Cules son las tcnicas mas acertadas para la elaboracin de presupuestos?Pero, Cules son las tcnicas mas acertadas para la elaboracin de presupuestos?Qu supuestos se deben hacer? De qu manera se debe ejercer el controlpresupuestal? Cmo proceder cuando se detectan desviaciones? Cmo conciliar losintereses de las partes cuando se construye un presupuesto? De qu manera lospresupuestos contribuyen a la generacin de valor?.p esupuestos co t buye a a ge e ac de a oResponder a estos y otros mltiples interrogantes es precisamente el propsito de estajornada acadmica que, PRCTICA se complace en presentar ante la comunidadempresarial de Colombia, bajo la conduccin del Doctor Hctor Alfonso Parra Q. comorespuesta a la amplia necesidad de actualizacin y depuracin de tcnicas en materiarespuesta a la amplia necesidad de actualizacin y depuracin de tcnicas en materiade gestin de presupuestos, respuesta esta que resulta particularmente apropiada paraesta parte del ao en que las organizaciones precisamente se encuentran preparandosus planes presupuestales para el ao 2012 y planeacin financiera a mediano plazo.


METODOLOGIA

A lo largo del evento se desarrollar un ejercicio prctico en el quese integrarn todos los conceptos y tcnicas expuestas, utilizandoun modelo construido en Excel que permite la automatizacin delproceso presupuestal en sus fases operativa y financiera as comoproceso presupuestal en sus fases operativa y financiera, as comola medida de la ejecucin presupuestal. Este modelo, ya formulado,ser entregado en CD a los participantes, para que lo puedan usarposteriormente con los datos reales de sus organizacionesposteriormente con los datos reales de sus organizaciones.

Se recomienda que cada participante lleve al seminario uncomputador porttilcomputador porttil.


Visin general del seminarioEmpresaEmpresaEmpresaEmpresa

Visin sistmicaVisin sistmica

Sistema presupuestalSistema presupuestal

Entradas Procesos Salidas ObjetivoEntradas Procesos Salidas Objetivo

RecursosRecursos Procesos Bienes y serviciosProcesos Bienes y servicios{HumanosMaterialesRecursosRecursos Procesos Bienes y serviciosProcesos Bienes y servicios{MaterialesCapital Adicin de valor Con valor percibido


Visin general del seminario

Eficiencia en la gestin financiera.

Requisitos:Dominio de conceptos clave

Conocimiento cientficoHerramientas informticas

LA EMPRESA VISTA COMO UN SISTEMA



Entradas y salidas esencialesEntradas El recurso humano El recurso humano

Intelecto Salarios + Prestaciones sociales Fuerza de trabajo Salarios + Prestaciones sociales

El capitalp De los socios Costo de Oportunidad De los acreedores Financieros Intereses

Los materiales Precios de proveedores de bienes y servicios

Salidas Los bienes y servicios Principal fuente de ingresos



Proceso de Produccin Cli tProveedores I

PROPSITOPROPSITO

Proceso de Produccin ClientesProveedores Insumos

Satisfaccin de las necesidades del cliente, poniendo a su disposicina su disposicin las capacidades

de la empresa, en condiciones de

calidad.

Lo que nos precede Lo que hacemos

para agregar valor

Lo que nos sigue

RetroalimentacinRetroalimentacin


La empresa en su dinmica de operacin


p p

Una empresa, en su dinmica de operacin, establece interrelaciones con losgrupos de inters, que hacen posible su existencia, aportndole recursosd d dif t tidesde sus diferentes perspectivas: Los Socios y Los Acreedores Financieros Capital. Las Personas conocimiento, trabajo, talento. Los Proveedores Bienes materiales y servicios.y El Estado Infraestructura, control.

Por el uso de estos recursos la empresa remunera a estos grupos de interscon:con: A los socios Utilidades. A los acreedores financieros Intereses. A las personas Salarios y beneficios sociales. A los proveedores Pago de bienes y servicios provistos. Al estado Impuestos.


LA EMPRESA Y SU INTERRELACIN CON SUS GRUPOS DE INTERS (Pblicos)LA EMPRESA VISTA COMO UN SISTEMA

AcreedoresAcreedoresFinancierosFinancieros

ClientesClientesEmpleadosEmpleados

ClientesClientes

EmpresaEmpresa

GobiernoGobiernoProveedoresProveedores

AccionistasAccionistas



Eficiencia en el proceso gerencialManejo razonable de las entradas (factores productivos) y de las salidas(Negocios empresariales)La planeacin y el control de las entradas y salidas son fundamentales parala obtencin de utilidades creadoras de valor

EL PRESUPUESTOEL PRESUPUESTOASPECTOS GENERALES Y PROCESO DE ELABORACION


QUE ES EL PRESUPUESTO?

Es una herramienta de direccin eficaz, que sirve para realizarimplementaciones globales en las empresas o para el emprendimiento de unimplementaciones globales en las empresas o para el emprendimiento de unnegocio.

Su implementacin promueve la integracin de las diferentes reas de laorganizacin y cohesiona el esfuerzo conjunto de todos sus miembrosorganizacin y cohesiona el esfuerzo conjunto de todos sus miembros,permitiendo el control de la realidad, de acuerdo con lo presupuestado.

QUE CONFORMA EL PRESUPUESTO?

1. Los presupuestos parciales de ventas, produccin, compras, costos,gastos, inversiones en activos fijos y capital de trabajo y financiamiento.

2. Los estados financieros a los cuales debe confluir la integracin de lost i lpresupuestos parciales.

3. Los indicadores financieros que permitan evaluar la situacin futura deliquidez, solvencia y en general el estado de salud financiera de laempresa.


IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO

El presupuesto es un instrumento imprescindible para el logro de los objetivospropuestos y requiere:propuestos y requiere:

1. Un pronstico de ventas o prestacin de servicios.2. Verificar si existe la capacidad de produccin necesaria para concretar las

ventasventas .3. Verificar si existe el personal suficiente para realizar la produccin o

prestacin de servicio.4. Estimar la totalidad de costos y gastos en que se deber incurrir para

d i d l t dproducir y vender lo presupuestado.5. Establecer si se posee la capacidad de financiamiento para cubrir las

necesidades de capital fijo y de trabajo del plan propuesto.6. Presupuestar los resultados esperados.7. Implementar un sistema de control que permita realizar los cambios

necesarios para conseguir los objetivos planeados.

IMPORTANTEEl di d l i t t d d b t f i d l did d lEl diseo del sistema presupuestado debe estar confeccionado a la medida de la empresa.

Es decir, debe contemplar las caractersticas y condiciones particulares de esta.


FASES DEL PROCESO PRESUPUESTAL

1 Anlisis general del entorno econmico1. Anlisis general del entorno econmico. Crecimiento econmico (PIB). Inflacin. Poltica fiscal. Devaluacin o revaluacin. Poltica salarial.

2. Estimacin de la situacin original. Disponibilidad de activos o bienes materiales. Posibilidad de obtencin de crditos. Conocimiento del mercado.

3. Determinacin de los objetivos. Objetivos y metas, expresados en magnitudes relacionadas con las variables relevantes de

la actividad de la empresa.Estos deben poseer como marco de la referencia los numerales 1 y 2Estos deben poseer como marco de la referencia los numerales 1 y 2.

4. Recopilacin y anlisis de datos histricos. Analizar datos histricos obtenidos de registros contables y no contables de la empresa

(ventas, gastos, costos, inventarios, inversiones, etc.).


FASES DEL PROCESO PRESUPUESTAL

5 Preparacin de los presupuestos parciales y confeccin de cronogramas5. Preparacin de los presupuestos parciales y confeccin de cronogramas. Ventas. Produccin. Compras. Costos y gastos.y g Inversiones fijas y capital de trabajo. Financiamiento.

6. Preparacin del presupuesto integral.

7. Preparacin de los estados financieros (Resultados, Flujo de caja yBalance general).

8. Determinacin de indicadores financieros.

9. Aprobacin y puesta en vigencia del presupuesto.

10. Ejecucin y desarrollo del presupuesto.j y p p

11. Control presupuestal.


EL PRESUPUESTOEs un plan integrador y coordinador, que se expresa en trminos financieros con respecto a las operaciones y recursos que forman parte de la empresa para un perodo determinado, con el fin de lograr los p p p , gobjetivos fijados por la gerencia.

PlanExpresa lo que la administracin tratar de realizar para lograr los objetivos propuestos.propuestos.

IntegradorToma en cuenta todas las reas y actividades de la empresa.

CoordinadorL l i l d d i d t t d bLos planes para varias lneas de produccin y departamentos deben ser preparados conjuntamente y en armona.

Trminos financierosDebe ser presentado en unidades monetarias como medio de

i icomunicacin.Operaciones

Comprende ventas, costos y gastos operacionales.Recursos

Planea los recursos necesarios para realizar los planes de operacin, en trminos de capital empleado en trabajo y activos fijos.


CARACTERISTICAS DE UN SISTEMA PRESUPUESTAL

EL PRESUPUESTO

CARACTERISTICAS DE UN SISTEMA PRESUPUESTAL

Flexibilidad para incorporar cambios en las variables esenciales o en premisas generalespremisas generales.

Facilidad de control administrativo, para verificar los planes que se estn llevando a cabo.

Facilidad para cuantificar objetivos y metas establecidas Facilidad para cuantificar objetivos y metas establecidas. Facilidad de autoevaluacin de las reas de responsabilidad. El presupuesto de corto plazo debe de ser parte del de largo plazo. Debe contener la inversin en activos fijos y capital de trabajo que son Debe contener la inversin en activos fijos y capital de trabajo, que son

parte de la planeacin estratgica en el perodo del presupuesto. Debe presentar un resumen ejecutivo de indicadores que refleje los

objetivos presupuestales.j p p

El presupuesto en el tiempo.ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS


El presupuesto en el tiempo

EL PRESUPUESTO

El presupuesto en el tiempo.PLANEACIN FINANCIERA DE CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO

HISTRICO PRESUPUESTO

-1 0 12 2-n 4 53

OS S S OS

n

AOS MESES AOS

ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS


En la perspectiva financiera, una empresa no es otra cosa que un dinero invertido en capitalde trabajo y activos fijos, apoyado en una financiacin que tiene costo, provista por

d fi i i l bj ti d l d lt dacreedores financieros y socios; con el objetivo de crear valor, generando resultadosoperacionales que superen el costo de la financiacin.


El Balance General


Manifestacin econmica de la dinmica de operacinLa empresa, en su dinmica de operacin, encabezada por el gerente general,La empresa, en su dinmica de operacin, encabezada por el gerente general,como administrador de los recursos que le confan los diferentes grupo de inters,construye los estados financieros, como manifestacin econmica de susinterrelaciones, en los que se encuentran plasmadas su situacin operacional yfinanciera.

EL BALANCE GENERAL

En la parte superior se reflejan los aspectos operacionales (Activos corrientes ypasivos operacionales)pasivos operacionales).

En la parte inferior se reflejan los aspectos estructurales relacionados con el capitalinmovilizado y financiado a largo plazo (activos fijos, Pasivos financieros y patrimonio).

En este estado financiero se manifiestan las relaciones pasivas de capital operativo y financiero de la empresa con sus grupos de inters, que determinan la financiacin operativa y financiera, que da como resultado la estructura financiera y la forma como dicho capital, en su conjunto, esta empleado o invertido por la gerencia general en la dinmica empresarial. En otras palabras, nuestra el origen (Fuente) y la aplicacin (uso) de los recursos administrados por el gerentegeneral, en su papel de fiduciario (administrador de recursos).


Manifestacin econmica de la dinmica de operacin



ESTADO DE RESULTADOS

En la parte superior hasta la utilidad operativa estn registrados todos los aspectos de tipooperacional.ope ac o aEn la parte inferior, despus de la utilidad operativa, estn registrados los ingresos y egresos nooperacionales, as como el costo de capital prestado (intereses) y del patrimonio (utilidad neta),junto con el impuesto de renta que se deba pagar sobre las utilidades.

En este estado financiero se manifiestan, en la dinmica empresarial, las relaciones de laempresa con sus grupo de inters, mostrando para un determinado perodo el valor total percibidode los clientes en trminos monetarios (Ventas) por los bienes entregados o servicios prestados yla distribucin de este valor mediante la remuneracin a los grupos de inters que aportaronrecursos para ofrecer bienes o servicios a los clientes, con valor percibido. Los ingresos seregistran de acuerdo con los derechos adquiridos frente a los clientes y los costos y gastos deAcuerdo con los compromisos adquiridos frente a los grupos de inters, propietarios de losfactores productivos. En otras palabras, tanto ingresos como costos y gastos se registran bajo elg y g g jprincipio de causacin.


Manifestacin econmica de la dinmica de operacinEl Estado de Resultados

CO O

FUENTE DE VALOR DISTRIBUCION DE VALOR

PROVEEDORES(Costos y Gastos Causados)

OSTOS

Y

OPERACI

CLIENTES

INGRESOS OPERACIONALES

TRABAJADORES Y EMPLEADOS(Salarios y Prestaciones)

Y

GASTO

ONALES

INGRESOS OPERACIONALESGOBIERNO(Impuestos)

ACREEDORES FINANCIEROS(Intereses)

S

COSTO

CAPI( )

ACCIONISTAS(Utilidad Neta)

OS

DE

ITAL



EL FLUJO DE CAJAEn este estado financiero, en la dinmica empresarial, las relaciones de la empresa con sus grupos de inters, para un determinado perodo, se manifiestan en: El resultado neto, producto de los ingresos, costos y gastos causados, derivados del intercambio

de bienes y servicios con clientes y dems grupos de inters operacionales y proveedores dede bienes y servicios con clientes y dems grupos de inters operacionales y proveedores de capital prestado.

Los registros por depreciacin y amortizacin de diferidos, que por su naturaleza no significan desembolse de efectivo, y que por lo tanto deben sumarse al resultado neto causado.

La necesidad de capital para invertir en trabajo (Cartera e inventarios) y la fuente de financiacin operativa (proveedores laboral y fiscal) y como resultado la necesidad de capital de trabajo netooperativa (proveedores, laboral y fiscal) y como resultado la necesidad de capital de trabajo neto.El incremento en los activos corrientes reconoce el hecho que los ingresos operacionales son causados y no efectivos, por lo que deben restarse. El incremento en los pasivos operacionales reconoce el hecho que los costos y gastos operacionales son causados y no efectivos, por lo que deben sumarse.

La generacin de efectivo en la operacin producto del proceso de compra transformacin y La generacin de efectivo en la operacin, producto del proceso de compra, transformacin y venta, conjugado con las necesidades de capital de trabajo neto.

La necesidad de capital para invertir en activos fijos. La financiacin del dficit operacional y/o la inversin en activos fijos, mediante recursos

proporcionados por acreedores financieros y/o socios o el destino del excedente operacional como amortizacin de crditos y/o reparto de utilidades a los socios.y p

El movimiento del efectivo.

INDICADORES FINANCIEROSINDICADORES FINANCIEROS

Mapa de Indicadores Financieros

Enmarcado en un Sistema de Creacin de Valor

Mapa de Indicadores Financieros

Enmarcado en un Sistema de Creacin de ValorCrecimiento con

Rentabilidad

Incremento del EVA

VALOR

ECONOMICO

AGREGADO

(EVA)

Proyecciones FinancierasValor Econmico Patrimonio

Incremento MVA

Rentabilidad y Liquidez

FCL Operativo

Flujo de Caja Libre (FCL)

FCL Financiero

D

U

C

T

O

R

E

S

D

U

C

T

O

R

E

S

Rentabilidad

Rentabilidad sobre Capital Empleado (ROCE)

Capital empleado y financiado con costo

Costo de Capital (WACC)

Liquidez

Estructura de Capital invertido y financiado

M

A

C

R

O

I

N

D

M

A

C

R

O

I

N

D

Inversin Capital de Trabajo

(ACO-PO)

Financiacin Capital de Trabajo

(RP-AF)

r

e

s

v

o

s

Eficiencia en el uso del Activo Fijo

M M

Eficiencia en el uso del capital d t b j

Eficiencia Operacional

I

n

d

u

c

t

o

O

p

e

r

a

t

i

v de trabajo

Ingresos/Activo fijo (Veces) Capital de trabajo neto/Ingresos (%)EBITDA ($)

MARGEN EBITDA (%)

32

COMPETENCIAS

ESENCIALES


EFICIENCIA EN LA GENERACIN DE EFECTIVO OPERACIONAL

CREACIN DE VALOR A TRAVS DE LA GESTIN FINANCIERA

EarningsBefore Forma de Clculo :

Utilidad antes de intereses

EBITDA

InterestsTaxes

Utilidad antes de intereses(+) Depreciacin(+) Amortizacin diferidos

= EBITDADepreciation andAmortization

= EBITDA

Definicin : El EBITDA es lo que finalmente termina convirtindose en caja despus deDefinicin : El EBITDA es lo que finalmente termina convirtindose en caja, despus de concluir el ciclo operativo, con el propsito de:

Pagar impuestos. Atender el servicio de la deuda (intereses y abono a capital). Apoyar la financiacin del crecimiento (NOF y Activos Fijos) Apoyar la financiacin del crecimiento (NOF y Activos Fijos) Repartir utilidades a los accionistas.

Tambin se le denomina UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA.


EFICIENCIA EN LA GENERACIN DE EFECTIVO OPERACIONALCREACIN DE VALOR A TRAVS DE LA GESTIN FINANCIERA

EBITDA

IMPUESTO DERENTA

DIVIDENDOSINTERESES

SOCIOSSOCIOSESTADOESTADO

AMORTIZACIONPASIVO

FINANCIERO

CAPITAL DE TRABAJO

INVERSION EN ACTIVOS FIJOS

SOPORTE DE SOPORTE DE LA OPERACINLA OPERACIN

ACREEDORES ACREEDORES FINANCIEROSFINANCIEROS


MARGEN EBITDA

EFICIENCIA EN LA GENERACIN DE EFECTIVO OPERACIONAL

Corresponde a la relacin entre el EBITDA y los ingresos de un cierto periodo. Sei t t l t d d d i i t j

MARGEN EBITDA

interpreta como los centavos que de cada peso de ingreso se convierten en caja, conel propsito de atender: intereses, amortizacin de pasivo financiero, dividendos,impuestos e inversiones (activos fijos y NOF).Es un indicador de eficiencia operacional.

MARGEN EBITDA (%) = EBITDA / INGRESOS( )


Capital empleado en la operacin y financiado con costo (KT Neto)Capital empleado en la operacin y financiado con costo (KT Neto)

EFICIENCIA OPERACIONAL EN EL USO DEL CAPITAL DE TRABAJO

90

100Activos

5060

7080

90

Di iblCartera

Inventarios

CorrientesOperativos

PasivosOperativos

KT

10

2030

4050 Disponible

0

10

Eficiencia en el uso del Capital de Trabajo (%) = KT / Ingresos


COSTO DE CAPITAL DE TRABAJO POR PESO VENDIDO

EFICIENCIA OPERACIONAL EN EL USO DEL CAPITAL DE TRABAJO

El i i t d t t l fl j d j i l

PALANCA DE CRECIMIENTOCOSTO CAPITAL DE TRABAJO=KT/INGRESOS*WACC

El crecimiento genera, de una parte un aporte al flujo de caja operacional,que depende del MARGEN EBITDA; pero igualmente demanda mayoresnecesidades operativas de fondos o capital de trabajo, para soportar elcrecimiento, lo que depende de la EFICIENCIA EN EL USO DEL CAPITAL

ODE TRABAJO y el costo de este.

Refleja la relacin que desde el punto de vista estructural se presenta entreel MARGEN EBITDA y el costo de capital de trabajo por peso vendido.

Lo ideal es que en cualquier perodo :

MARGEN EBITDA (%) > CAPITAL DE TRABAJO/INGRESOS*WACC(%)


EFICIENCIA EN EL USO DEL ACTIVO FIJO

Se interpreta como el grado de aprovechamiento en trminos deutilizacin de la capacidad instalada y se mide como la relacin entrelos ingresos operacionales generados en un cierto perodo y el valord l f l d l d l d fde los activos fijos utilizados al inicio del perodo, para ese fin.

Este indicador se entiende en trminos de rotacin del activo fijo

Rotacin activo fijo (veces) = Ingresos Operacionales / Activo fijo( 1)n n (n-1)


RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL EMPLEADO(ROCE)

La Utilidad Operativa despus de Impuestos (UODI) es la remuneracin de

quienes financian losactivos que la generan

INVERSION FINANCIADACON PASIVOS OPERATIVOS

CAPITAL DE TRABAJO NETO (NOF)

UODIUODI

Capital empleadocon costo

ACTIVOS FIJOS NETOS

ROCE =

Por lo tanto, los activos a considerardeben ser los financiados por

quienes son remunerados con laquienes son remunerados con laUODI (Accionistas y Acreedores

Financieros)UODI=UAII(1-t)


COSTO DE CAPITAL FINANCIADO (WACC)

CAPITAL FINANCIADO

El efecto combinado del costo del capital prestado,despus de impuestos, mas el costo de oportunidad

del capital de los socios, se constituye en el costototal generado por usar recursos de origen financiero.

PASIVO FINANCIEROTOTAL

CON COSTO

Intereses (D.I.)TOTAL

WACC =

Intereses (D.I.) +

Costo oportunidadCapital financiado

con costoPATRIMONIO

Por lo tanto, las fuentes de financiacin a considerar ,deben ser las relacionadas con el pasivo financiero y

el patrimonio de los socios.


COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)Procedimiento de Clculo

WACC= Kd(1-t) (D/(D+P)) + Ke(P/(D+P))

Kd: Costo de la deuda financiera antes de impuestos

Procedimiento de Clculo

Kd: Costo de la deuda financiera antes de impuestos

t: Tasa de impuestos efectiva

D: Deuda financiera

P: Patrimonio

Ke: Costo del Patrimonio


Contribucin financiera

Riesgo operativoEs inherente a la actividad que desarrolla la empresa. Tambin se le denomina riesgodel activo o riesgo del negocio.Depende del tamao de la empresa de la estructura de costos de la exposicin aDepende del tamao de la empresa, de la estructura de costos, de la exposicin acambios en las variables econmicas, de la organizacin, etc; todo lo cual esta asociadocon la eventual volatilidad o incertidumbre de la utilidad operativa. Riesgo financierogEs el riesgo que implica tomar deuda. Depende de la estructura financiera. Estaasociado con la eventual volatilidad de la utilidad neta.Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)La rentabilidad sobre el patrimonio corresponde al premio que el propietario de unaLa rentabilidad sobre el patrimonio corresponde al premio que el propietario de unaempresa recibe por los dos riesgos que asume por poseer la empresa: el operativo y elfinanciero


Capital de Trabajo Neto

CAPITAL DE TRABAJO BRUTO = ACTIVOS CORRIENTES (Caja+Cartera+Inventarios)

CAPITAL DE TRABAJO NETO= ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS OPERACIONALES

E t t d id d i i t d it l P l t tEste es un concepto de necesidad o inversin permanente de capital. Por lo tanto,la forma ptima de financiarlo es con aportes de socios o reinversin de utilidades por ser la fuente mas permanente de recursos, en segunda instancia con pasivosfinancieros de largo plazo y en ltima instancia con pasivos financieros de cortoCapital de trabajo bruto= Activos corrientes (Caja+Cartera+Inventarios)financieros de largo plazo y en ltima instancia con pasivos financieros de cortoplazo, pero de carcter rotatorio.


USO DE CAPITAL DE TRABAJO

Representa la inversin neta en activo circulante, derivada de las operaciones de laempresa, que debe ser financiada con pasivos financieros, o sea aquella que no estcubierta espontneamente por pasivos operativos, compuestos por: laborales, fiscales yproveedores de bienes y serviciosproveedores de bienes y servicios.

Corresponde a la diferencia entre el monto que la empresa debe mantener en tesorera,cuentas por cobrar, existencias y otros activos circulantes y la financiacin proporcionadapor los proveedores y dems personas naturales y jurdicas en forma espontnea en elpor los proveedores y dems personas naturales y jurdicas en forma espontnea en eldesarrollo de operaciones.

USO CAPITAL DE TRABAJO= Activos corrientes Pasivos operativosp


NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS


PROCESOSREQUERIMIENTO DE RECURSOS (INVERSIONES)

COORDINACION ENTRE AREASCOORDINACION ENTRE AREAS

COMPRAS PROVEEDORES

PRODUCCION VENTAS CAJAPRODUCCIONPROVEEDORES

INVENTARIO INVENTARIOINVENTARIOMATERIA PRIMA

INVENTARIOPRODUCTO EN

PROCESO

INVENTARIOPRODUCTO TERMINADO

CARTERA

CAPITAL INVERTIDO EN ACTIVOS CORRIENTES



USO DE CAPITAL DE

TRABAJO

Activo Corriente Proveedores bienes

y servicios Laborales Fiscales

Pasivos Operativos

(Espontneos) Fiscales Gastos causados

(Espontneos)


FUENTE DE CAPITAL DE TRABAJO

Corresponde al volumen de fondos permanente (exceso de recursos permanentessobre activos fijos) de que se dispone para financiar la necesidad de fondosgenerada por las operaciones


generada por las operaciones.

Es un concepto de PASIVO ms que de ACTIVO.

Capital de Trabajo = Recursos permanentes Activo fijo(Pasivo LP + Patrimonio)



CAPITAL DE TRABAJO


S

E

S

Y

O

)

I

J

O

S

R

E

C

U

R

S

O

S

E

R

M

A

N

E

N

T

E

P

.

L

P

L

A

Z

O

Y

A

T

R

I

M

O

N

I

O

A

C

T

I

V

O

S

F

I

P

E

(

P

A

A

CREACINDEDE

VALOR


CREACION DE VALOR

Objetivos Entender la creacin de valor como el objetivo bsico de la compaa. Profundizar en los conceptos y forma de clculo de los indicadores para

medir la creacin de valor. Conocer los beneficios de vincular la creacin de valor con el proceso de

elaboracin, seguimiento y control de presupuestos.


BALANCE GENERAL

CAPITAL EMPLEADO CAPITAL FINANCIADO

CAPITAL EMPLEADO Y FINANCIADO CON COSTO

PASIVOS OPERATIVOS(Proveedores, laborales, fiscales)

ACTIVOS CORRIENTESOPERATIVOS

(Efectivo, cartera, inventarios)

n

a

n

c

i

a

c

i

n

O

p

e

r

a

t

i

v

a

o

r

r

i

e

n

t

e

s

PASIVOS FINANCIERO CORTO PLAZO

PASIVO FINANCIERO

CAPITAL DE TRABAJO

NETO

o

c

o

n

C

o

s

t

o

c

o

n

C

o

s

t

o

s

F

i

O

A

c

t

i

v

o

s

C

o

ACTIVOS FIJOS PATRIMONIO

PASIVO FINANCIEROLARGO PLAZO

O

t

a

l

E

m

p

l

e

a

d

o

a

l

F

i

n

a

n

c

i

a

d

o

R

e

c

u

r

s

o

s

P

e

r

m

a

n

e

n

t

e

s

ACTIVOS FIJOS PATRIMONIO

C

a

p

i

t

C

a

p

i

t

a


ESTADO DE RESULTADOS


COS O O O O O C ( CC)COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)


Kd: Costo de deuda antes de impuestos

t: Tasa de impuestos

D: Deuda financiera

P: PatrimonioP: Patrimonio

Ke: Costo de patrimonio


Arquitectura del EVA

Utilidad Operacional Despus de Impuestos (UODI)

Utilidad Operacional antesde intereses e impuestos

(UAII)

Ingresos Operacionales

Costos O i l

(-)

(-)

E V A($)

p p ( )Impuesto de Renta

aplicable

Operacionales

Gastos Operacionales

Activo Corriente Operacional

(-)

(-)( )

Cobro porCobro porCapital Empleado con

Costo

Capital de trabajo neto

A ti

Pasivo Operacional

Activos Fijos

(-)

(+)

Cobro porCobro porCapital Capital

empleado empleado con costocon costo

ActivosFijos (Neto)

Depreciacin

Tasa oportunidadi i t (%)

(-)

Costo de Capital (WACC) (%)Costo de Capital (WACC) (%)accionista (%)

Costo Pasivo Costo Pasivo Financiero (DI) (%)Financiero (DI) (%)


VALOR ECONOMICO AGREGADOVALOR ECONOMICO AGREGADO EVAEVAVALOR ECONOMICO AGREGADO VALOR ECONOMICO AGREGADO EVAEVA

Desde La Perspectiva del Capital Total EmpleadoDesde La Perspectiva del Capital Total Empleado

El EVA es la diferencia entre la utilidad El EVA es la diferencia entre la utilidad operativa despus de impuestos operativa despus de impuestos

(UODI) que una empresa obtiene y la (UODI) que una empresa obtiene y la i d b bt b i i d b bt b imnima que debera obtener para cubrir mnima que debera obtener para cubrir

el costo del capital empleadoel costo del capital empleado


Valor Econmico Agregado (EVA)Valor Econmico Agregado (EVA)Valor Econmico Agregado (EVA)Valor Econmico Agregado (EVA)

Definicin y Forma de Clculoy

Es la diferencia entre la utilidad operativa despus de impuestos (UODI) que laempresa obtiene y la mnima que debera obtener.empresa obtiene y la mnima que debera obtener.La UODI mnima que una empresa debera obtener est dada por:

Capital Empleado (Pasivo Financiero + Patrimonio) x WACC

EVA = UODI (Capital Empleado x WACC)

Capital Empleado (Pasivo Financiero + Patrimonio) x WACC

Costo por el uso de los Activos


Valor Econmico Agregado (EVA)Valor Econmico Agregado (EVA)

Definicin y Forma de ClculoDefinicin y Forma de Clculo

Es el remanente que genera el capital empleado (ROCE), cuando rinde por encima del costo de capital (WACC).

WACC Kd(1 t) (D/(D P)) K (P/(D P))

La Rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE), est dada por:

El costo del capital empleado (WACC), est dado por:

Empleado CapitalUODI

(%) ROCE =


Kd: Costo de deuda antes de impuestos

t: Tasa de impuestosp

D: Deuda financiera

P: Patrimonio

Ke: Costo de patrimonio

EVA = Capital Empleado x (ROCE WACC)


VALOR ECONOMICO AGREGADO VALOR ECONOMICO AGREGADO EVAEVA

Desde La Perspectiva del Capital Aportado por los Desde La Perspectiva del Capital Aportado por los SociosSociosSociosSocios

El EVA es la diferencia entre la utilidad neta El EVA es la diferencia entre la utilidad neta que una empresa obtiene y la mnima queque una empresa obtiene y la mnima queque una empresa obtiene y la mnima que que una empresa obtiene y la mnima que

debera obtener para cubrir el costo de debera obtener para cubrir el costo de oportunidad de los socios.oportunidad de los socios.oportunidad de los socios.oportunidad de los socios.

Por lo tanto, el EVA tambin puede calcularse como la diferencia entrela utilidad neta y el costo del patrimonio despus de impuestos, as:la utilidad neta y el costo del patrimonio despus de impuestos, as:

EVA = Utilidad Neta (Patrimonio x Costo de Oportunidad (D.I))

MUCHAS GRACIASMUCHAS GRACIAS

conferencia presupuesto

Documents