ConvertibleBond

重要な注意事項重要な注意事項

Convertible Bond投資信託商品についてのご注意（リスク、費用）

●当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨・勧誘するものではありません。●当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、当社は責任を負いません。●当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。●当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。●当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当資料にインデックス・統計資料等が掲載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。●当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。

■投資信託に係るリスクについて投資信託の基準価額は、投資信託に組み入れられる有価証券の値動き等（外貨建資産には為替変動もあります。）の影響により上下します。基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。運用の結果として投資信託に生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。したがって、投資信託は預貯金とは異なり、投資元本が保証されているものではなく、一定の投資成果を保証するものでもありません。

※なお、お客さまにご負担いただく上記費用等の合計額、その上限額および計算方法等は、お客さまの保有期間に応じて異なる等の理由により予め具体的に記載することはできません。上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、三井住友アセットマネジメントが運用するすべての投資信託（基準日現在において有価証券届出書を提出済みの未設定の投資信託を含みます。）における、それぞれの費用の最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前に投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面等を必ずご覧ください。

■投資信託は、預貯金や保険契約と異なり、預金保険・貯金保険・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また登録金融機関でご購入の場合、投資者保護基金の支払対象とはなりません。

■投資信託は、クローズド期間、国内外の休祭日の取扱い等により、換金等ができないことがありますのでご注意ください。

〔2014年4月1日現在〕

■投資信託に係る費用についてご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。

直接ご負担いただく費用

投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用

そ の 他 費 用

申込手数料換金（解約）手数料信託財産留保額

監査費用、有価証券の売買時の手数料、デリバティブ取引等に要する費用（それらにかかる消費税等相当額を含みます。）、および外国における資産の保管等に要する費用等が信託財産から支払われます。また、投資信託によっては成功報酬が定められており当該成功報酬が信託財産から支払われます。投資信託証券を組み入れる場合には、お客さまが間接的に支払う費用として、当該投資信託の資産から支払われる運用報酬、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用等に関しましては、その時々の取引内容等により金額が決定し、運用の状況により変化するため、予めその上限額、計算方法等を具体的には記載できません。

信託報酬

上限3.78％（税込）上限1.08％（税込）上限3.50％

上限 年2.052％（税込）

三井住友アセットマネジメント株式会社金融商品取引業者　関東財務局長（金商）第399号加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、 一般社団法人第二種金融商品取引業協会

転換社債

Convertible Bond

情報提供資料2015 年 12 月

ConvertibleBond

ConvertibleBond

CBと一緒にロングドライブに

出発だ! 君

1 2

ConvertibleBond

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記グラフは過去の実績であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。

CBとはCBとは

Convertible BondCBとは

Convertible BondCBのポイント！転換価格とは

株価が上がっても下がっても100万円で購入したCBをABC会社の株1,000株に転換できる権利は変わらないんだ！

CBとは企業が発行する債券です。株式に転換できる権利が付いていることから“転換社債”とよばれています。つまり、CBは「債券としての特徴」と「株式としての特徴」の2つの特徴をあわせ持つ資産です。

転換価格とは、CBを株式に転換するときに、株式1株をCBの額面といくらで交換できるかを示すもので、CBの発行時にあらかじめ決められています。この転換価格を株価が上回ったときに、転換価格で株式に転換して売却することで、株式売却益を得ることができます。一般に、こうした場合にはCB価格と株価の連動性が高まりやすく、CB価格も上昇が期待されます。

上記の発行条件でCBを100万円購入した場合

CB（転換社債）Convertible Bond

債 券 株 式

= +債券としての特徴「安定性」●定期的なクーポン収入（利付債 の場合）●満期時に額面償還＊

株式としての特徴「成長性」●転換価格での株式への転換●転換対象株式の株価上昇時には、CB価格の値上がりが期待できる＝株価との連動性

この転換価格で債券を株式に変えることができるんだよ！この「転換する権利」がついている分、社債よりもクーポンが低いことがあるんだ！

＊発行体が倒産した場合、額面で償還されないことがあります。

※上記はイメージであり、実際とは異なります。

ABC会社のCB額面100万円

ABC会社の株

1,000株転換 転換価格1,000円

株価と転換価格のイメージ図

転換価格は常に一定

ABC会社の株価価格

時間

CB投資の魅力CB投資の魅力

Convertible Bond実際に発行されたCBの動き

株価が転換価格を下回って推移した局面の例

株価が転換価格を上回って推移した局面の例

（注）上グラフは２０１０年９月３日～２０１５年７月３１日。下グラフのデータは２００９年１１月１２日～２０１４年１０月３１日。（出所）Bloomberg※上記の銘柄名は実在しませんが、株価やCB価格などの条件は実際の銘柄のデータを基に作成しています。CB価格と株価の推移をイメージしていただくための例示を目的とするものです。

※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

銘柄：DEF電気 クーポン：０％償還日:2015/09/18 転換価格：５，３１３円

銘柄：XYZ鉱業 クーポン：4.5％償還日:2014/11/12 転換価格：12.9875米ドル

例えば、転換価格が１，０００円のCBの場合、株価が１，０００円（転換価格）を上回ると、株価との連動性が高まります。また、株価が１，０００円（転換価格）を下回ると、株価との連動性が弱まり、債券としての性質から下値が支えられることが期待されます。

株価連動性株価は転換価格5,313円を上回った後、109％上昇し、それに連動してCB価格も81％上昇しました。

下方硬直性株価は転換価格を下回った後、最大76％下落し、一方CB価格は一時26％下落したものの、その後は額面近辺で推移しました。

高低4,000円

4,500円

5,000円

5,500円

6,000円

105円

110円

115円

120円

125円

CB価格CB価格株価 株価

転換価格5,313円

転換価格5,313円

安定性 成長性

CB価

格

株価の上昇についていけるケースだよ！

転換価格12.9875米ドル

転換価格12.9875米ドル

高低８米ドル

１０米ドル

１２米ドル

１４米ドル

２０米ドル

８０米ドル

９０米ドル

１００米ドル１１０米ドル

１２０米ドル

CB価格CB価格株価 株価

【イメージ図】

【クーポンのイメージ図】

【イメージ図】株価が下落してもCB価格の下値は限定的となったケースだよ！

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

株価連動性

260

220

180

140

100

6010/9 11/3 11/9 12/3 12/9 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3

（円） （円）

（年/月）

株価（右軸）

CB価格（左軸）

転換価格（右軸）

普通社債と違う部分

普通社債と同様の部分

900円

100円（額面100円につき）1.0%2020年×月×日2013年○月○日

1,000円

ABC会社

発行時の株価

発 行 価 格ク ー ポ ン満　期　日発　行　日

転 換 価 格

発　行　体

CBの発行条件の例（ABC会社)

この例をもとに、考えてみよう！！

クーポン

株式に転換

する権利

クーポン

普通社債 CB

普通社債との違い

安定性 成長性

CB価格

額面100万円

転換価格1,000円÷ 900円

160

140

120

100

80

60

40

2009/11 10/5 10/11 11/5 11/11 12/5 12/11 13/5 13/11 14/5（年/月）

下方硬直性

（米ドル） （米ドル）

株価（右軸）

CB価格（左軸）

転換価格（右軸）

16

14

12

10

8

6

4

2

株価

株価

債券としての特徴

株式としての特徴

債券としての特徴

株式としての特徴

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ConvertibleBond

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記グラフは過去の実績であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。

CBとはCBとは

Convertible BondCBとは

Convertible BondCBのポイント！転換価格とは

株価が上がっても下がっても100万円で購入したCBをABC会社の株1,000株に転換できる権利は変わらないんだ！

CBとは企業が発行する債券です。株式に転換できる権利が付いていることから“転換社債”とよばれています。つまり、CBは「債券としての特徴」と「株式としての特徴」の2つの特徴をあわせ持つ資産です。

転換価格とは、CBを株式に転換するときに、株式1株をCBの額面といくらで交換できるかを示すもので、CBの発行時にあらかじめ決められています。この転換価格を株価が上回ったときに、転換価格で株式に転換して売却することで、株式売却益を得ることができます。一般に、こうした場合にはCB価格と株価の連動性が高まりやすく、CB価格も上昇が期待されます。

上記の発行条件でCBを100万円購入した場合

CB（転換社債）Convertible Bond

債 券 株 式

= +債券としての特徴「安定性」●定期的なクーポン収入（利付債 の場合）●満期時に額面償還＊

株式としての特徴「成長性」●転換価格での株式への転換●転換対象株式の株価上昇時には、CB価格の値上がりが期待できる＝株価との連動性

この転換価格で債券を株式に変えることができるんだよ！この「転換する権利」がついている分、社債よりもクーポンが低いことがあるんだ！

＊発行体が倒産した場合、額面で償還されないことがあります。

※上記はイメージであり、実際とは異なります。

ABC会社のCB額面100万円

ABC会社の株

1,000株転換 転換価格1,000円

株価と転換価格のイメージ図

転換価格は常に一定

ABC会社の株価価格

時間

CB投資の魅力CB投資の魅力

Convertible Bond実際に発行されたCBの動き

株価が転換価格を下回って推移した局面の例

株価が転換価格を上回って推移した局面の例

（注）上グラフは２０１０年９月３日～２０１５年７月３１日。下グラフのデータは２００９年１１月１２日～２０１４年１０月３１日。（出所）Bloomberg※上記の銘柄名は実在しませんが、株価やCB価格などの条件は実際の銘柄のデータを基に作成しています。CB価格と株価の推移をイメージしていただくための例示を目的とするものです。

※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

銘柄：DEF電気 クーポン：０％償還日:2015/09/18 転換価格：５，３１３円

銘柄：XYZ鉱業 クーポン：4.5％償還日:2014/11/12 転換価格：12.9875米ドル

例えば、転換価格が１，０００円のCBの場合、株価が１，０００円（転換価格）を上回ると、株価との連動性が高まります。また、株価が１，０００円（転換価格）を下回ると、株価との連動性が弱まり、債券としての性質から下値が支えられることが期待されます。

株価連動性株価は転換価格5,313円を上回った後、109％上昇し、それに連動してCB価格も81％上昇しました。

下方硬直性株価は転換価格を下回った後、最大76％下落し、一方CB価格は一時26％下落したものの、その後は額面近辺で推移しました。

高低4,000円

4,500円

5,000円

5,500円

6,000円

105円

110円

115円

120円

125円

CB価格CB価格株価 株価

転換価格5,313円

転換価格5,313円

安定性 成長性

CB価

格

株価の上昇についていけるケースだよ！

転換価格12.9875米ドル

転換価格12.9875米ドル

高低８米ドル

１０米ドル

１２米ドル

１４米ドル

２０米ドル

８０米ドル

９０米ドル

１００米ドル１１０米ドル

１２０米ドル

CB価格CB価格株価 株価

【イメージ図】

【クーポンのイメージ図】

【イメージ図】株価が下落してもCB価格の下値は限定的となったケースだよ！

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

株価連動性

260

220

180

140

100

6010/9 11/3 11/9 12/3 12/9 13/3 13/9 14/3 14/9 15/3

（円） （円）

（年/月）

株価（右軸）

CB価格（左軸）

転換価格（右軸）

普通社債と違う部分

普通社債と同様の部分

900円

100円（額面100円につき）1.0%2020年×月×日2013年○月○日

1,000円

ABC会社

発行時の株価

発 行 価 格ク ー ポ ン満　期　日発　行　日

転 換 価 格

発　行　体

CBの発行条件の例（ABC会社)

この例をもとに、考えてみよう！！

クーポン

株式に転換

する権利

クーポン

普通社債 CB

普通社債との違い

安定性 成長性

CB価格

額面100万円

転換価格1,000円÷ 900円

160

140

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80

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2009/11 10/5 10/11 11/5 11/11 12/5 12/11 13/5 13/11 14/5（年/月）

下方硬直性

（米ドル） （米ドル）

株価（右軸）

CB価格（左軸）

転換価格（右軸）

16

14

12

10

8

6

4

2

株価

株価

債券としての特徴

株式としての特徴

債券としての特徴

株式としての特徴

3 4この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記グラフは過去の実績であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

ConvertibleBond

CBへの投資方法CBへの投資方法CB投資の魅力CB投資の魅力

Convertible BondグローバルにCBへ投資CBは、さまざまな国で発行されており、日本国内だけでなく海外のCBへ投資することが可能です。世界CB市場の約6割は米国が占めており、欧州と合わせると約9割のシェアとなっています。

Convertible BondグローバルCBのパフォーマンス過去の推移において、株式が大きく上昇した局面では、グローバルCBは株式への連動性を強め、株式の値上がりによる収益性を享受することができました。また、株式が大きく下落した局面では、CBも同様に下落したものの、下落率は株式よりも相対的に低く、一定の下値抵抗力が示されました。

（注1）データは2005年10月末～2015年10月末。2005年10月末を100として指数化。（注2）グローバルCBはトムソン・ロイター・グローバルCBインデックス、先進国株式はMSCIワールド（配当込み、

米ドルベース）、先進国国債はバークレイズ・グローバル国債インデックス（米ドルベース）を使用。（出所）バークレイズ、Bloomberg、FactSet

各資産のパフォーマンス（１０年間、米ドルベース）

CBの投資機会 Convertible Bond

CBは、株価上昇局面でも株価下落局面でも、それぞれの投資機会があります。

CBの額面価格

（指数化）CB価格株価

CB発行 償還日

CB価格

株価との連動性が高い時には、株式同様に「安い時に投資」し、「高くなったら売却」をすることで、「売却益」を得ることができるんだ。もし株価が下落して、CB価格が額面を割り込んだ場合に、償還まで保有することを目的に投資すれば「償還差益」を得ることができるんだ。

CBに投資するには、市場で直接CBを購入する方法があるよ！でも、グローバルに、複数のCBに投資をする場合には、投資信託がおすすめなんだ！運用のプロであるファンドマネージャーが銘柄の選定・運用を行ってくれたり、少額から投資ができるというメリットもあるんだよ！

株価上昇に伴い、CB価格が上昇した局面を投資機会とした場合

株価上昇に伴って、CB価格が上昇した際にはCBを途中売却し利益を確定することが可能です。

株式へ転換することで利益を得ることができます

株価上昇により、転換価格を上回った場合には、株式に転換して、株式として売却することで、売却益を得ることもできます。

CB発行 償還日

投資

売却

債券の性質である額面償還を投資機会とした場合

発行企業が倒産等しない限り、満期に額面で償還されます。→投資価額と額面の差額が投資成果となります。

＊額面以上の価格で投資し、その後値下がりしてしまった場合、損失を被りますが、満期まで保有すれば損失は限定的です。

償還

CB発行 償還日

投資

投資＊

（指数化）CB価格株価

CBの額面価格

転換価格

株価

CBと株の値動きイメージ

※発行体が倒産した場合、額面で償還されないことがあります。

国・地域別市場規模シェア

米国62.9%

欧州27.8%

日本 5.1% アジア（除く日本）4.2%

米国約25.0兆円

欧州約11.0兆円

日本約2.0兆円

アジア（除く日本）約1.7兆円

05/10 07/10 09/10 11/10 13/10 15/10

220

200

180

160

140

120

100

80

60

（ポイント）

（年/月）

株価連動性

先進国株式

グローバルCB

先進国国債

186

186

142

下方硬直性

株価は下落しているけど、CB価格の値下がりは株価に比べて限定的だね！

債券価格は下落しているけど、CB価格は株価に連動して上昇しているね！

（注1）データは2015年10月末時点。市場規模は、2015年10月末時点の為替レート（1米ドル＝120.70円）で換算。（注2）バークレイズ・転換社債インデックスを使用、欧州は中東、アフリカを含みます。データは四捨五入の関係で、合計が100％とならない場合があります。（出所）バークレイズ、Bloomberg

転換価格

CB 株

（指数化）CB価格株価

CBの額面価格

転換価格

3 4この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記グラフは過去の実績であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

ConvertibleBond

CBへの投資方法CBへの投資方法CB投資の魅力CB投資の魅力

Convertible BondグローバルにCBへ投資CBは、さまざまな国で発行されており、日本国内だけでなく海外のCBへ投資することが可能です。世界CB市場の約6割は米国が占めており、欧州と合わせると約9割のシェアとなっています。

Convertible BondグローバルCBのパフォーマンス過去の推移において、株式が大きく上昇した局面では、グローバルCBは株式への連動性を強め、株式の値上がりによる収益性を享受することができました。また、株式が大きく下落した局面では、CBも同様に下落したものの、下落率は株式よりも相対的に低く、一定の下値抵抗力が示されました。

（注1）データは2005年10月末～2015年10月末。2005年10月末を100として指数化。（注2）グローバルCBはトムソン・ロイター・グローバルCBインデックス、先進国株式はMSCIワールド（配当込み、

米ドルベース）、先進国国債はバークレイズ・グローバル国債インデックス（米ドルベース）を使用。（出所）バークレイズ、Bloomberg、FactSet

各資産のパフォーマンス（１０年間、米ドルベース）

CBの投資機会 Convertible Bond

CBは、株価上昇局面でも株価下落局面でも、それぞれの投資機会があります。

CBの額面価格

（指数化）CB価格株価

CB発行 償還日

CB価格

株価との連動性が高い時には、株式同様に「安い時に投資」し、「高くなったら売却」をすることで、「売却益」を得ることができるんだ。もし株価が下落して、CB価格が額面を割り込んだ場合に、償還まで保有することを目的に投資すれば「償還差益」を得ることができるんだ。

CBに投資するには、市場で直接CBを購入する方法があるよ！でも、グローバルに、複数のCBに投資をする場合には、投資信託がおすすめなんだ！運用のプロであるファンドマネージャーが銘柄の選定・運用を行ってくれたり、少額から投資ができるというメリットもあるんだよ！

株価上昇に伴い、CB価格が上昇した局面を投資機会とした場合

株価上昇に伴って、CB価格が上昇した際にはCBを途中売却し利益を確定することが可能です。

株式へ転換することで利益を得ることができます

株価上昇により、転換価格を上回った場合には、株式に転換して、株式として売却することで、売却益を得ることもできます。

CB発行 償還日

投資

売却

債券の性質である額面償還を投資機会とした場合

発行企業が倒産等しない限り、満期に額面で償還されます。→投資価額と額面の差額が投資成果となります。

＊額面以上の価格で投資し、その後値下がりしてしまった場合、損失を被りますが、満期まで保有すれば損失は限定的です。

償還

CB発行 償還日

投資

投資＊

（指数化）CB価格株価

CBの額面価格

転換価格

株価

CBと株の値動きイメージ

※発行体が倒産した場合、額面で償還されないことがあります。

国・地域別市場規模シェア

米国62.9%

欧州27.8%

日本 5.1% アジア（除く日本）4.2%

米国約25.0兆円

欧州約11.0兆円

日本約2.0兆円

アジア（除く日本）約1.7兆円

05/10 07/10 09/10 11/10 13/10 15/10

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（ポイント）

（年/月）

株価連動性

先進国株式

グローバルCB

先進国国債

186

186

142

下方硬直性

株価は下落しているけど、CB価格の値下がりは株価に比べて限定的だね！

債券価格は下落しているけど、CB価格は株価に連動して上昇しているね！

（注1）データは2015年10月末時点。市場規模は、2015年10月末時点の為替レート（1米ドル＝120.70円）で換算。（注2）バークレイズ・転換社債インデックスを使用、欧州は中東、アフリカを含みます。データは四捨五入の関係で、合計が100％とならない場合があります。（出所）バークレイズ、Bloomberg

転換価格

CB 株

（指数化）CB価格株価

CBの額面価格

転換価格

5 6※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

この資料の最終ページに重要な注意事項を記載しております。必ずご確認ください。

ConvertibleBond

＜ご参考＞CBの基礎知識＜ご参考＞CBの基礎知識

Convertible BondCBでよく使われる指標CBを評価する際に、使われる代表的な指標である「パリティ」と「乖離率」をご紹介します。株価と比べて、実際に取引されているCBの価格が高いのか、安いのか、またその差はどれくらいあるのかを示す指標です。

パリティと乖離率

パリティと乖離率のイメージ

乖離率が小さいほど株価連動性が高く、乖離率が大きいほど株価との連動性は低くなるんだね！

転換価格1,000円

転換価格1,000円

200円

400円

600円

900円1,000円

1,100円

1,200円85円

90円

95円100円

105円

110円

115円

CB価格CB価格株価 株価

パリティ

CB価格

今の株価

乖離率

パリティ 株価から見たCBの理論上の価格 乖離率

CB価格とパリティの差を乖離といい、CB価格がパリティを何％上回ったか下回ったかの割合が乖離率となります。一般に、乖離率が小さい（マイナスの場合も含む）ほど、CB価格は株価と密接に連動しており、妥当な価格で売買されているといえます。

株価から見た場合のCBの価値を表す理論上の価格です。株価と転換価格が同じであれば、パリティは100になります。一般に、パリティが100を上回っている場合には、株価との連動性が高くなる傾向があります。一方、パリティが100を下回っている場合は、株式に転換しても利益が出ないため、通常株価との連動性は低下します。

CBの時価とCBの理論上の価格との位置関係

下の発行条件を基に、現在の株価を1,100円、CBの転換価格を1,000円とした場合、 パリティは110円（1,100円÷1,000円×100）となります。この時、実際に取引されているCB価格が115円であれば、理論上の価格（110円）に比べて高く評価されている状態にあるといえます。そして乖離率は5％（（115円ー110円）÷110円）と計算されます。

memo

パリティ 乖離率パリティは、実際に取引されているCBの価格が、株価と比べて高いのか安いのかを判断する基準となるんだ！

乖離率は、パリティと実際に取引されているCBの価格に、どれくらい差があるのか示しているんだ！

パリティ ＝転換価格株価 ×１００ 乖離率 ＝ パリティ

CB価格 ー パリティ

900円

100円（額面100円につき）1.0%2020年×月×日2013年○月○日

1,000円

ABC会社

発行時の株価

発 行 価 格ク ー ポ ン満　期　日発　行　日

転 換 価 格

発　行　体

CBの発行条件の例（ABC会社)

CB価格

パリティ

CB価格

株価パリティ110円

CB価格115円

乖離率5%

イメージ図

低 高

高

低

かい り りつ

パリティ

CBの時価

乖離率

5 6※上記は一般的な特徴を説明したものであり、すべてを網羅したものではありません。また将来変更される場合があります。※上記はイメージ図であり、実際とは異なります。

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ConvertibleBond

＜ご参考＞CBの基礎知識＜ご参考＞CBの基礎知識

Convertible BondCBでよく使われる指標CBを評価する際に、使われる代表的な指標である「パリティ」と「乖離率」をご紹介します。株価と比べて、実際に取引されているCBの価格が高いのか、安いのか、またその差はどれくらいあるのかを示す指標です。

パリティと乖離率

パリティと乖離率のイメージ

乖離率が小さいほど株価連動性が高く、乖離率が大きいほど株価との連動性は低くなるんだね！

転換価格1,000円

転換価格1,000円

200円

400円

600円

900円1,000円

1,100円

1,200円85円

90円

95円100円

105円

110円

115円

CB価格CB価格株価 株価

パリティ

CB価格

今の株価

乖離率

パリティ 株価から見たCBの理論上の価格 乖離率

CB価格とパリティの差を乖離といい、CB価格がパリティを何％上回ったか下回ったかの割合が乖離率となります。一般に、乖離率が小さい（マイナスの場合も含む）ほど、CB価格は株価と密接に連動しており、妥当な価格で売買されているといえます。

株価から見た場合のCBの価値を表す理論上の価格です。株価と転換価格が同じであれば、パリティは100になります。一般に、パリティが100を上回っている場合には、株価との連動性が高くなる傾向があります。一方、パリティが100を下回っている場合は、株式に転換しても利益が出ないため、通常株価との連動性は低下します。

CBの時価とCBの理論上の価格との位置関係

下の発行条件を基に、現在の株価を1,100円、CBの転換価格を1,000円とした場合、 パリティは110円（1,100円÷1,000円×100）となります。この時、実際に取引されているCB価格が115円であれば、理論上の価格（110円）に比べて高く評価されている状態にあるといえます。そして乖離率は5％（（115円ー110円）÷110円）と計算されます。

memo

パリティ 乖離率パリティは、実際に取引されているCBの価格が、株価と比べて高いのか安いのかを判断する基準となるんだ！

乖離率は、パリティと実際に取引されているCBの価格に、どれくらい差があるのか示しているんだ！

パリティ ＝転換価格株価 ×１００ 乖離率 ＝ パリティ

CB価格 ー パリティ

900円

100円（額面100円につき）1.0%2020年×月×日2013年○月○日

1,000円

ABC会社

発行時の株価

発 行 価 格ク ー ポ ン満　期　日発　行　日

転 換 価 格

発　行　体

CBの発行条件の例（ABC会社)

CB価格

パリティ

CB価格

株価パリティ110円

CB価格115円

乖離率5%

イメージ図

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高

低

かい り りつ

パリティ

CBの時価

乖離率

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■投資信託に係るリスクについて投資信託の基準価額は、投資信託に組み入れられる有価証券の値動き等（外貨建資産には為替変動もあります。）の影響により上下します。基準価額の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。運用の結果として投資信託に生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。したがって、投資信託は預貯金とは異なり、投資元本が保証されているものではなく、一定の投資成果を保証するものでもありません。

※なお、お客さまにご負担いただく上記費用等の合計額、その上限額および計算方法等は、お客さまの保有期間に応じて異なる等の理由により予め具体的に記載することはできません。上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、三井住友アセットマネジメントが運用するすべての投資信託（基準日現在において有価証券届出書を提出済みの未設定の投資信託を含みます。）における、それぞれの費用の最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前に投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面等を必ずご覧ください。

■投資信託は、預貯金や保険契約と異なり、預金保険・貯金保険・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また登録金融機関でご購入の場合、投資者保護基金の支払対象とはなりません。

■投資信託は、クローズド期間、国内外の休祭日の取扱い等により、換金等ができないことがありますのでご注意ください。

〔2014年4月1日現在〕

■投資信託に係る費用についてご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。

直接ご負担いただく費用

投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用

そ の 他 費 用

申込手数料換金（解約）手数料信託財産留保額

監査費用、有価証券の売買時の手数料、デリバティブ取引等に要する費用（それらにかかる消費税等相当額を含みます。）、および外国における資産の保管等に要する費用等が信託財産から支払われます。また、投資信託によっては成功報酬が定められており当該成功報酬が信託財産から支払われます。投資信託証券を組み入れる場合には、お客さまが間接的に支払う費用として、当該投資信託の資産から支払われる運用報酬、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用等に関しましては、その時々の取引内容等により金額が決定し、運用の状況により変化するため、予めその上限額、計算方法等を具体的には記載できません。

信託報酬

上限3.78％（税込）上限1.08％（税込）上限3.50％

上限 年2.052％（税込）

三井住友アセットマネジメント株式会社金融商品取引業者　関東財務局長（金商）第399号加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、 一般社団法人第二種金融商品取引業協会

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情報提供資料2015 年 12 月

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