creȘterea economicĂ În europa emergentĂ Și asia … · economia rusiei sau exportatorii de...
TRANSCRIPT
PERSPECTIVE UMBRITE PENTRU
CREȘTEREA ECONOMICĂ ÎN
EUROPA EMERGENTĂ ȘI ASIA
CENTRALĂ
8 octombrie 2014
Adunările anuale
Prezentare oferită de
Laura Tuck, vicepreședinte, EAC
Hans Timmer, economist principal, EAC
Trei tendințe principale pentru Europa Emergentă și Asia
Centrală
• Recuperarea în noile state membre ale UE rămâne apatică, dar se atestă semne de îmbunătățire.
• Cu toate acestea, criza profundă din Ucraina, datorată tensiunilor, nu s-a materializat în turbulențe majore pentru EAC în întregime, cu excepția câtorva industrii.
• Rusia și unele țări vecine manifestă tendințe de încetinire, odată ce declanșatorii precedenți ai creșterii economice puternice s-au epuizat în mare parte. În Rusia, tensiunile geopolitice și un mediu incert de politici umbresc cel mai mult perspectivele pe termen mediu ale Rusiei.
1
2
Creșterea economică în EAC rămâne slabă în rândul
regiunilor în curs de dezvoltare în 2014 și 2015
4.1
4.9
-0.7
8.3
4.6
7.2
3.0
2.4
1.5
7.4
3.5
4.2
2.4 2.2 2.6
7.2
4.7 4.8
1.2
1.8
3.0
6.9
4.6
5.4
2.0 2.1
4.2
6.9
5.2
6.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
Latin America &Caribbean
Europe & CentralAsia
Middle East & N.Africa
East Asia & Pacific Sub-Saharan Africa South Asia
Creșterea PIB (%), media ponderată pe regiuni
2011
2012
2013
2014e
2015p
Europa și Asia
Centrală
Orientul Mijlociu
și Africa de Nord
Asia de Est și
Pacificul
Africa Sub-
Sahariană
Asia de Sud America Latină
și Caraibele
Perspectivele creșterii economice în EAC au fost ajustate în
descreștere din primăvară, în special pentru Ucraina
2014 Real GDP Growth Projections
3
-9
-4
1
6
11
16C
roat
ia
Slo
ven
ia
Esto
nia
Bu
lgar
ia
Cze
ch R
epu
blic
Slo
vak
Rep
ub
lic
Latv
ia
Ro
man
ia
Lith
uan
ia
Po
lan
d
Hu
nga
ry
Bo
snia
an
d H
erze
govi
na
Serb
ia
Alb
ania
Mo
nte
ne
gro
Ko
sovo
FYR
Mac
ed
on
ia
Ukr
ain
e
Ru
ssia
Be
laru
s
Mo
ldo
va
Kyr
gyz
Rep
ub
lic
Arm
enia
Kaz
akh
stan
Aze
rbai
jan
Geo
rgia
Tajik
ista
n
Uzb
eki
stan
Turk
men
ista
n
Turk
ey
EU 11 Western Balkans CIS, Georgia, Turkey, Ukraine
2014 (April 2014 Projection) 2014 (September 2014 Projection)
Prognoza creșterii PIB real 2014
Balcanii de Vest CSI, Georgia, Turcia, Ucraina
Prognoza din aprilie 2014 Prognoza din septembrie 2014
UE 11
Detalierea celor trei tendințe pentru Europa
Emergentă și Asia Centrală
4
• Recuperarea în noile state membre ale UE rămâne apatică,
dar se atestă semne de îmbunătățire.
• Cu toate acestea, criza profundă din Ucraina, datorată
tensiunilor, nu s-a materializat în turbulențe majore pentru
EAC în întregime, cu excepția câtorva industrii.
• Rusia și unele țări vecine manifestă tendințe de încetinire,
odată ce declanșatorii precedenți ai creșterii economice
puternice s-au epuizat în mare parte. În Rusia, tensiunile
geopolitice și un mediu incert de politici umbresc cel mai
mult perspectivele pe termen mediu ale Rusiei.
Creșterea încropită în noile state membre ale UE,
criza din Ucraina și stagnarea în Rusia
Notă: Sectorul industrial include producția, exploatarea și utilitățile. Datele de la bază sunt în US$ constant, ajustate sezonier.
70
75
80
85
90
95
100
105
110
Indicele producției industriale (ianuarie 2013=100)
EU11
Russia
Ukraine
UE11
Rusia
Ucraina
Recuperarea în noile state membre ale UE
rămâne apatică, dar se atestă semne de
îmbunătățire
6
7
Sursa: Prognozele Consensus
Mediul extern este slab și așteptările s-au deteriorat
0
1
2
3
4
5
6
7
8
China Brazil USA Euro Zone
(Prognoza PIB real Consensus, procente, aprilie vs. septembrie 2014)
April Forecast
September Forecast
Prognoza din aprilie
Prognoza din septembrie
China Brazilia SUA Zona Euro
Sursa: Autoritățile naționale, FMI, DEC GEP și estimările/prognozele echipelor ECSPE.
Abordarea dezechilibrelor fiscale a fost lentă, dar s-au
înregistrat progrese în Europa Centrală și de Est
-7.0
-6.0
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
2010 2011 2012 2013 2014e
(cotă procentuală din PIB) CIS(less Russia&Ukraine)
Ukraine
Russia
Turkey
Western Balkans
EU11
Noile state membre
ale UE
CSI (fără Rusia și Ucraina)
Ucraina
Rusia
Turcia
Balcanii de Vest
UE 11
9
Forța de muncă a devenit mai costisitoare în toate țările
europene până la criza din 2008
BEL
BLG
CZE
DNK
DEU
EST
IRLGRC
ESPFRAITA
CYP
LAT
LTU
LUX
HUN
MLTNLDAUT
POL
POR
ROM
SVN
SVK
FIN
SWEGBR
NOR
DEU
100
200
300
400
Hou
rly L
abo
ur
Co
sts
Gro
wth
, 2
00
0-2
00
8; 2
00
0=
10
0.0
100 120 140 160 180 200Hourly Real Labour Productivity Growth, 2000-2008; 2000=100.0
Zona de creștere a costurilor
forței de muncă față de
productivitate în raport cu
Germania
Creșterea reală pe oră a productivității forței de muncă, 2000-2008; 2000=100.0 Cre
ște
rea
pe
oră
a p
rod
uctivită
ții f
orț
ei d
e m
un
că
, 2
00
0-2
008
; 2
00
0=
100
.0
10
BEL
BLG
CZE
DNKDEU
EST
IRL
GRC
ESP
FRAITA
CYP LAT
LTU
LUX
HUN
MLT NLD
AUT
POLPOR
ROM
SVN
SVK
FIN
SWE
GBR
NOR
DEU
80
100
120
140
160
Hou
rly L
abo
ur
Co
sts
Gro
wth
, 2
00
8-2
01
3; 2
00
8=
10
0.0
90 100 110 120Hourly Real Labour Productivity Growth, 2008-2013; 2008=100.0
Costurile forței de muncă după criza din 2008
s-au ajustat în descreștere
Zona de descreștere a
costurilor forței de muncă
față de productivitate în
raport cu Germania
Creșterea reală pe oră a productivității forței de muncă, 2008-2013; 2008=100.0 Cre
ște
rea
pe
oră
a p
rod
uctivită
ții f
orț
ei d
e m
un
că
, 2
00
8-2
013
; 2
00
8=
100
.0
11
În consecință, șomajul este în declin în majoritatea
noilor țări membre ale UE
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25H
UN
RO
U
CZ
E
PO
L
ES
T
SV
K
LV
A
SV
N
BG
R
LT
U
HR
V
TU
R
MK
D
ALB
MN
E
BIH
SR
B
GE
O
KA
Z
RU
S
AZ
E
MD
A
AR
M
UK
R
ML
T
ITA
PR
T
CY
P
ES
P
GR
C
DE
U
NO
R
AU
T
BE
L
GB
R
LU
X
SW
E
FIN
ISL
FR
A
DN
K
NL
D
IRL
EU11 TurkeyWestern Balkans CIS Southern Europe Northern Europe
Unemployment (Change 2010-2014) Unemployment (Change 2008-2010)
Din 2010, multe țări membre noi
ale UE au constatat descreștere
în șomaj
Șomajul (schimbare 2008-2010)
Balcanii de Vest Turcia UE 11 CSI Europa de Sud Europa de Nord
Șomajul (schimbare 2010-2014)
12
Ratele de șomaj în descreștere în noile țări membre ale
UE pot genera creșterea veniturilor pentru cele mai
sărace 40 la sută din populație...
Notă: Cifrele aferente prosperității partajate începând cu 2011 sunt prognozate , utilizând regresia OLS a creșterii veniturilor
pentru cele mai sărace 40 la sută din populație asupra schimbărilor în șomaj, controlând creșterea PIB și tendințele la nivel de țară.
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-2
-1
0
1
2
3
4
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Inco
me G
row
th B
ott
om
40
Un
em
plo
ym
en
t R
ate
, A
nn
ual
Ch
an
ge
Unemployment Rate (pct points, change; left axis)
Income Growth of the Bottom 40 (right axis)
Rata șomajului
Creșterea
veniturilor pentru
cele mai sărace
40 la sută
Ra
ta ș
om
aju
lui, s
ch
imb
are
anu
ală
Cre
ște
rea v
enitu
rilo
r, c
ele
ma
i să
race
40 la
su
tă
Rata șomajului (p.p., schimbareș axa din stânga)
Creșterea veniturilor pentru cele mai sărace 40 la sută (axa din dreapta) Rata șomajului (p.p., schimbareș axa din stânga)
Creșterea veniturilor pentru cele mai sărace 40 la sută (axa din dreapta)
13
Criza profundă din Ucraina, datorată
tensiunilor, nu s-a materializat în
turbulențe majore pentru EAC în
întregime, cu excepția câtorva industrii
14
Criza afectează economia Ucrainei
Sursa: JP Morgan
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e*
Fluxurile de investiții străine directe în Ucraina, Investițiile CAPEX transfrontaliere în milioane $
Notă: Anualizate, în baza datelor până în august 2014. Estimările angajaților Băncii Mondiale.
15
Deprecierile nominale în CSI au reflectat gradul
înalt de incertitudine
Sursa: JP Morgan
-5
5
15
25
35
45
55
65
Serb
ia
Alb
ania
Kosovo
Mo
nte
neg
ro
Bosnia
an
d H
erz
eg
ovin
a
Ma
ce
don
ia, F
YR
Czech R
epu
blic
Hu
nga
ry
Cro
atia
Bulg
aria
Lithu
ania
Esto
nia
La
tvia
Slo
vak R
epub
lic
Slo
ven
ia
Ro
man
ia
Pola
nd
Ukra
ine
Kazakhsta
n
Bela
rus
Mo
ldova
Turk
ey
Ru
ssia
n F
ed
era
tion
Uzbe
kis
tan
Kyrg
yz R
ep
ublic
Geo
rgia
Tajik
ista
n
Arm
enia
Turk
men
ista
n
Aze
rbaija
n
Western Balkans EU11 CIS + Turkey
Rata de schimb (US$-LCU Sep 2014/ Sep 2013)
Balcanii de Vest CSI + Turcia UE 11
16
Creșterea prețurilor relative la produse alimentare în Rusia era accelerată
până la impunerea sancțiunilor asupra importului produselor alimentare din
Europa. Impactul asupra Europei a fost, de asemenea, modest.
Diferența dintre creșterea prețurilor la produse
alimentare și IPC, procente, de la an la an
Sursa: Eurostat, Bloomberg
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
20
12M
01
20
12M
02
20
12M
03
20
12M
04
20
12M
05
20
12M
06
20
12M
07
20
12M
08
20
12M
09
20
12M
10
20
12M
11
20
12M
12
20
13M
01
20
13M
02
20
13M
03
20
13M
04
20
13M
05
20
13M
06
20
13M
07
20
13M
08
20
13M
09
20
13M
10
20
13M
11
20
13M
12
20
14M
01
20
14M
02
20
14M
03
20
14M
04
20
14M
05
20
14M
06
20
14M
07
20
14M
08
Western Europe EU11 Ukraine RussiaUE 11 Europa de Vest Ucraina Rusia
Creșterea prețurilor
relative la produse
alimentare în Rusia a
început înainte de
impunerea sancțiunilor
și tensiunile recente
Descreșterea prețurilor
relative la produse
alimentare în Europa a
început, de asemenea,
înainte de sancțiunile și
tensiunile recente
17
Incertitudine financiară sporită în Ucraina și Rusia, dar Rusia
continuă să fie aproape de spread-urile EMBI Global
Sursa: JP Morgan
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
-250
-150
-50
50
150
250
350
450
550
650
16
-Sep
-13
16
-Oct-
13
16
-Nov-1
3
16
-Dec-1
3
16
-Jan
-14
16
-Fe
b-1
4
16
-Mar-
14
16
-Apr-
14
16
-May-1
4
16
-Jun
-14
16
-Jul-
14
16
-Aug
-14
16
-Sep
-14
Spread-ul țării EMBI raportat la spread-urile EMBI Global Strip (bps)
Russia Ukraine (right axis)
Tulburări în
Crimeea
Căderea
aeronavei
Malaysian Airlines
Ucraina (axa din dreapta) Rusia
18
Rusia și unele țări vecine manifestă tendințe
de încetinire, odată ce declanșatorii
precedenți ai creșterii economice puternice
s-au epuizat în mare parte. În Rusia,
tensiunile geopolitice și un mediu incert de
politici umbresc cel mai mult perspectivele
pe termen mediu ale Rusiei.
19
Creșterea investițiilor și PIB în Rusia erau în
descreștere înainte de turbulențele recente
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e
Gross fixed capital formation (annual % growth) GDP growth (annual %)Formarea brută de capital fix (anual, creștere %) Creșterea PIB (anual, %)
20
Sursa: Bloomberg
70
80
90
100
110
120
130
1/1
/20
09
3/1
/20
09
5/1
/20
09
7/1
/20
09
9/1
/20
09
11
/1/2
009
1/1
/20
10
3/1
/20
10
5/1
/20
10
7/1
/20
10
9/1
/20
10
11
/1/2
010
1/1
/20
11
3/1
/20
11
5/1
/20
11
7/1
/20
11
9/1
/20
11
11
/1/2
011
1/1
/20
12
3/1
/20
12
5/1
/20
12
7/1
/20
12
9/1
/20
12
11
/1/2
012
1/1
/20
13
3/1
/20
13
5/1
/20
13
7/1
/20
13
9/1
/20
13
11
/1/2
013
1/1
/20
14
3/1
/20
14
5/1
/20
14
7/1
/20
14
9/1
/20
14
Notă: Prețul mediu la țițeiul intern rusesc Volgo-Uraltic, jalonat la prețul de export est-siberian, dolari SUA/baril.
US$/
baril
Deși fiind stabile până mai recent, prețurile la petrol în
descreștere nu au constituit un mare impuls pentru
economia Rusiei sau exportatorii de resurse energetice
din CSI în ultimul an
21
0
10
20
30
40
50
60
70B
LR
AR
M
UZ
B
MD
A
GE
O
KG
Z
KA
Z
LT
U
SE
R
TU
R
LV
A
PO
L
ES
T
SV
N
SV
K
TJK
RO
M
HU
N
BG
R
AZ
E
TK
M
% din totalul exporturilor, 2013
Exports to Ukraine Exports to RussiaExporturi în Ucraina Exporturi în Rusia
Sursa: UN Comtrade
Stagnarea Rusiei și criza din Ucraina au impact asupra
țărilor vecine, însă mai puțin asupra restului țărilor EAC
Concluzii…
Prognoza EAC rămâne apatică, odată ce factorii
determinanți ai creșterii economice au încetinit.
Tensiunile din Ucraina s-au transformat într-o criză
profundă pentru Ucraina, dar efectele asupra altor țări au
fost limitate până în prezent.
Creșterea economică în Rusia și unele țări vecine este
limitată de impedimente structurale. În Rusia, tensiunile
geopolitice și un mediu incert de politici umbresc cel mai
mult perspectivele pe termen mediu ale Rusiei.
22
23
Mulțumim!