crisis economico - financiera dr. alfredo bachiller facultad cc. ee y ee. universidad de zaragoza
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CRISIS ECONOMICO - CRISIS ECONOMICO - FINANCIERAFINANCIERA
Dr. Alfredo BachillerDr. Alfredo Bachiller
Facultad CC. EE y EE.Facultad CC. EE y EE.
Universidad de ZaragozaUniversidad de Zaragoza
ORIGEN:ORIGEN:
1.- Descenso de los t/i a partir de 1.- Descenso de los t/i a partir de 11/09 11/09
2.- Aumento de t/i a partir 20042.- Aumento de t/i a partir 2004 A CRISIS USAA CRISIS USA
1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION
2.- CDO´S2.- CDO´S
3.- CDS3.- CDS
4.- CDO´S SINTETICO4.- CDO´S SINTETICO
5.- CREACION BONOS TOXICOS5.- CREACION BONOS TOXICOS
1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION
TRANSFORMACIONTRANSFORMACION
ESTRUCTURA CREACIÓN CDO. EJEMPLOUn Banco ha concedido una hipoteca de 2 mil. de euros.
S&P ha calificado la deuda hipotecaria con un rating BBB (bono basura) Euribor + 325 p.b.
CREA UN CDO CON LA SIGUIENTE ESTRUCTURA:
TRAMO IMPORTE % RATING INTERES
Senior 1.800 90% AAA Euribor +150
Mezzanine 140 7% BBB Euribor +375
Equity 60 3% - Resto
Total 2.000 A Euribor +325
Como por arte de magia, hemos convertido un hipoteca con calificación BBB y un rendimiento del Euribor + 325 p.b. en un CDO con calificación y rentabilidad según los tramos
CDO 2, 3,…….
3.- CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS)Son derivados para asegurar emisiones
El tenedor de un crédito puede asegurarse ante el riesgo de impago de un crédito que haya concedido
CDO.S SINTETICOS
La diferencia con los CDO´s es que la cartera no son bonos sino CDS. Comprar un bono es lo mismo que vender un cds o vender protección.
CREACION DE CDO´S 2, 3, …….N
¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA
2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO 2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO
SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ (AMERICANOS)(AMERICANOS)
3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO
4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, 4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA DE BONOS QUE SE DENOMINAN DE BONOS QUE SE DENOMINAN TOXICOSTOXICOS
TODO ESTO HA PRODUCIDO:TODO ESTO HA PRODUCIDO:
1.- FALTA DE LIQUIDEZ 1.- FALTA DE LIQUIDEZ
2.- PERDIDA DE CONFIANZA2.- PERDIDA DE CONFIANZA
3.- COLAPSO MERCADO CREDITO3.- COLAPSO MERCADO CREDITO
LA FALTA DE CONFIANZA SE LA FALTA DE CONFIANZA SE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE SU COLAPSOSU COLAPSO
QUIEBRAS DE BANCOS USAQUIEBRAS DE BANCOS USA AYUDAS DE LOS GOBIERNOSAYUDAS DE LOS GOBIERNOS
1.- “APUNTALAR” Bancos1.- “APUNTALAR” Bancos
2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN 2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN MERCADO DE CREDITO MERCADO DE CREDITO
Hoy todavía sin solucionar, semana Hoy todavía sin solucionar, semana pasada, Ayuda a Bank Of América de pasada, Ayuda a Bank Of América de 138.000 mill. de dólares138.000 mill. de dólares
B.- CRISIS ESPAÑAB.- CRISIS ESPAÑA
EXISTEN SUBPRIME ? EXISTEN SUBPRIME ? SI.SI.
CREDITO A PROMOTORES DE CREDITO A PROMOTORES DE 315.000 M. €315.000 M. €
NO SE VENDEN PISOSNO SE VENDEN PISOS DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL
GOBIERNOGOBIERNO PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y
SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS
RESCTRICCIONES CREDITORESCTRICCIONES CREDITO
1.- ATENDER VTO DEUDA1.- ATENDER VTO DEUDA
2.- CONSIDERACION DEL RIESGO2.- CONSIDERACION DEL RIESGO
3.- EURIBOR DEJA DE SER 3.- EURIBOR DEJA DE SER REFERENCIAREFERENCIA
ACTUALMENTE EURIBOR + 400, ACTUALMENTE EURIBOR + 400, 500,600 p.b. SEGÚN RIESGO500,600 p.b. SEGÚN RIESGO
CUANDO SE SALDRA CRISISCUANDO SE SALDRA CRISIS
MEDIDAS EN BUENA DIRECCIONMEDIDAS EN BUENA DIRECCION
FALTA RECTRICCION GASTOSFALTA RECTRICCION GASTOS PARA ELLO:PARA ELLO:
1.- ESTABILIZACION SISTEMA 1.- ESTABILIZACION SISTEMA BANCARIO (HOY NO LO ESTA)BANCARIO (HOY NO LO ESTA)
2.- NORMALIZACION DEL CREDITO 2.- NORMALIZACION DEL CREDITO
ENTRE 4 A 5 AÑOSENTRE 4 A 5 AÑOS