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Economy & Finance

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breve descripción de la crisis financiera actual

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  • 1. EL ORIGEN DE LA CRISIS Una visin global (Basado en el blog del Prof. Leopoldo Abada) Prof. Ignacio de la Vega

2.

  • La Reserva Federal de Estados Unidos baja en dos aos el precio del dinero del 6.5 % al 1 %.
  • En 10 aos, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.
  • Durante aos, los tipos de inters vigentes en los mercados financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.
  • Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les haca ms pequeo

INFORMACIN PREVIA 3. A alguien, entonces, en Amrica, se le ocurri que los Bancos tenan que hacer dos cosas:1 Dar prstamos ms arriesgados, por los que podran cobrar ms intereses :

  • Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los ninja (no income, no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo, sin propiedades)
  • Cobrarles ms intereses, porque haba ms riesgo
  • Aprovechar el boom inmobiliario.
  • Conceder hipotecas por un valor superior al de la casa que compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses valdra ms que la cantidad dada en prstamo.

4.

  • A este tipo de hipotecas, les llamaronhipotecas subprime
  • Adems, como la economa americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podra encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.
  • Este planteamiento fue bien durante aos. Losninjaiban pagando los plazos de la hipoteca y, como les haban dado ms dinero del que vala su casa, se haban comprado un coche, haban hecho reformas en la casa y se haban ido de vacaciones. Todo ello, seguramente, a plazos, con el dinero de ms que haban cobrado.

5. CONCLUSIN Hasta aqu, todo est muy claro y tambin est claro que cualquier persona con sentido comn, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que, si algo falla,el batacazo puede ser importante . 6. 2 Compensar el bajo Margen aumentando el nmero de operaciones(1000 x poco es ms que 100 x poco) El dinero que hoy por la maana, he ingresado en la Oficina De mi Caja de Ahorros puede estar esa misma tarde en Illinois, porque all hay un Banco al que mi Caja de Ahorros le ha prestado mi dinero para que se lo preste a unNINJA .PROBLEMA: Los Bancos dan muchos prstamos hipotecarios Se les acababa el dinero Solucin fcil : acudir a Bancos extranjeros para que les prestasen dinero: globalizacin ? 7. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros, que slo sabe que tiene invertida una parte del dinero de sus inversores en un Banco importante de Estados Unidos.El de Illinois no sabe que el dinero le llega desde mi pueblo Y yo no s que mi dinero, depositado en una entidad seria como es mi Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo Tampoco lo sabe el Director de la Oficina de mi Caja, que presume de que trabaja en una Institucin seria. 8. CONCLUSIN: La globalizacin tiene sus ventajas, pero tambin sus inconvenientes, y sus peligros. La gente de mi Caja no sabe que est corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que all se danhipotecas subprime , piensa: Qu locuras hacen estos americanos! 9. Para que no se note mucho, el banco de Illinois piensa:Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo se llamaTitulizacin : el Banco de Illinois empaqueta las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llamanMBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones garantizadas por hipotecas) . O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas sueltas, dentro de la Cuenta Crditos concedidos, ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay de todo, bueno (prime) y malo (subprime) 10. El Banco de Illinois va y vende rpidamente esos 10 paquetes:Dnde va el dinero que obtiene por esos paquetes? Va al Activo, a la Cuenta de Dinero en Caja, que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta Crditos concedidos. As la proporcin Capital/Crditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas . Quin compra esos paquetes y adems rpidamente para que el Banco de Illnois limpie su Balance de forma inmediata? Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los conduits, que no son Sociedades, sino trusts o fondos, y que, por ello no tienen obligacin de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. 11. CONCLUSIN Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros, desde el Presidente al Director de la Oficina supiera algo de esto, se buscara rpidamente otro empleo. Mientras tanto, todos hablan en Expansin de sus inversiones internacionales, de las que ya veis que no tienen la ms mnima idea 12. Cmo se financian los conduits?En otras palabras, de dnde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?De varios sitios:Mediante crditos de otros Bancos ( La bola sigue hacindose ms grande ) Contratando los servicios de Bancos de Inversin que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversin, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc. 13. El peligro se nos va acercando, no a Espaa, sino a nuestra familia, porque igual, animado por el Director de la oficina, voy y meto mi dinero en un Fondo de Inversin 14. Al llegar aqu y confiando en que no os hayis perdido demasiado, quiero recordar una cosa que es posible que se os haya olvidado, dada la complejidad de las operaciones descritas: Que todo est basado en que los ninjas pagarn sus hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano seguir subiendo. 15. A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron. Muchos de los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su casa ms de lo que ahora vala y decidieron (o no pudieron) seguir pagando sus hipotecas. Automticamente, nadie quiso comprar MBS, y los que ya los tenan no pudieron venderlos. Todo el montaje se fue hundiendo y un da, el Director de la Oficina de La Caja llam a un vecino para decirle que bueno, que aquel dinero se haba esfumado, o, en el mejor de los casos, haba perdido un 60 % de su valor. 16. Vete ahora a explicar al cliente de La Caja lo de los ninjas, el Bank of Illinois y el Chicago Trust Corporation. No se le puede explicar por varias razones: la ms importante, porque nadie sabe dnde est ese dinero. Y al decir nadie, quiero decir NADIE 17. Pero las cosas van ms all. Porque nadie -ni ellos- sabe la porquera que tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.Como no se fan, cuando necesitan dinero y van alMERCADO INTERBANCARIO , que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El inters a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Inters ofrecida en el mercado interbancario en Europa), 18. Por tanto, los Bancos ahora no tienen dinero.Consecuencias:

  • No dan crditos
  • No dan hipotecas
  • ElEuribor a 12 meses , que es el ndice de referencia de las hipotecas, ha ido subiendo, lo que hace que el espaol medio, que tiene su hipoteca, empieza a sudar para pagar las cuotas mensuales
  • Como los Bancos no tienen dinero, A) Venden sus participaciones en empresas B) Venden sus edificios C) Hacen campaas para que metamos dinero, ofrecindonos mejores condiciones

19. V. Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de la hipoteca, va menos al Corte Ingls. VI. Como el Corte Ingls lo nota, compra menos al fabricante de calcetines de Matar, que tampoco saba que existan los ninja. VII. El fabricante de calcetines piensa que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. VIII. Y esto se refleja en el ndice de paro, fundamentalmente en Matar, donde la gente empieza a comprar menos en las tiendas 20. Hasta cundo va a durar esto ? Pues muy buena pregunta, tambin. muy difcil de contestar, por varias razones: Porque se sigue sin conocer la dimensin del problema (las cifras varan de 100.000 a 500.000 millones de dlares) Porque no se sabe quines son los afectados. No se sabe si mi Banco, el de toda la vida, Banco serio y con tradicin en la zona, tiene mucha porquera en el Activo.Lo malo es que mi Banco tampoco lo sabe.