Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложе-ние делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. © УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги 2017

MSCI Russia и ММВБ

500

550

600

650

700

мар

29

апр

05

апр

12

апр

19

апр

26

май

03

май

10

май

17

1 750

1 850

1 950

2 050

2 150Индекс MSCI Russia (лев.ось)

Индекс ММВБ (пр. ось)

Основные индексы

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Индекс РТС 1 097 1,2 (1,5) (4,8) Индекс РТС2 1 499 2,2 0,7 14,1

Индекс ММВБ 1 960 0,5 (1,7) (12,2) S&P 500 2 398 0,2 (0,1) 7,1

DJI 20 938 0,2 (0,2) 5,9 FTSE 100 7 435 0,7 1,9 4,1

Nikkei 19 884 (0,4) 2,3 4,0 NASDAQ 6 139 0,1 (0,5) 14,0

Shanghai SE 3 084 0,7 (0,6) (0,7) BOVESPA 19 144 (1,3) 3,3 3,3

SENSEX 26 626 1,0 2,2 -

Изменение , %

Объемы торгов Пред. день С нач. м. С нач. г. Ср. дневн.

ММВБ, млн долл. 646,1 10 524 70 102 619 АДР , млн долл. 426,7 10 364 63 033 610

Итого , млрд долл. 1,1 21 133 1

Курсы валют ЦБ РФ

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

USD/RUB 56,56 0,09 0,52 (6,77)

EUR/RUB 63,62 0,70 2,54 (0,31)

Руб./корзина 59,73 0,39 1,48 (3,78)

Изменение , %

Сырьевые товары Акции с максимальным потенциалом роста Лидеры/аутсайдеры пред. сессии, % Закрытие

$ 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Brent, долл./барр. 54,15 0,5 4,8 (4,7)

WTI, долл. /барр. 51,17 0,9 5,2 (4,8) Газ, долл./млн БТЕ 3,20 (0,2) (0,9) (13,1)

Никель, долл./т 9302 (0,5) 2,6 (6,7) Медь, долл./т 5695 0,1 1,8 3,1 Золото, долл./унция 1251 (0,8) 1,1 8,6

Серебро, долл./унция 17,06 (0,6) 1,2 7,2 Платина, долл./унция 946 (0,2) 0,6 4,8

Алюминий , долл./т 1941 0,3 1,0 13,9 Желез. руда, долл. /т 62,00 (1,9) 1,4 (21,4)

Изменение , %

Цена , $ Цель, $ Потенц., % Изм.,%

GLPR LI 3,64 6,50 78,6 4,0 KKB LI 1,20 1,80 50,6 -

VEON US 3,89 5,30 36,2 (1,0) SNGS RX 0,49 0,63 28,0 4,6

AVAZ RX 0,17 0,21 26,0 1,1 GAZP RX 2,18 2,70 23,8 1,8

DIXY RX 4,02 4,90 22,0 3,3 SVAV RX 9,22 11,00 19,3 0,2

MBT US 9,49 11,20 18,0 1,6 RTKM RX 1,29 1,50 16,5 1,1

8,3

5,7 5,4 5,2 4,8

(1,9) (1,9) (2,0) (2,2) (2,3)(4)(2)

0

24

68

10

MTL

R R

X

TGK

A R

X

RAS

P R

X

MS

NG

RX

MAG

N R

X

POG

LN

APTK

RX

POLY

LN

UN

AC R

X

POLY

RX

Источники: Московская биржа, Bloomberg, оценка УРАЛСИБа

ГЛАВНОЕ

РЫНКИ АКЦИЙ Российский рынок акций провел вчерашний день в зеленой зоне, индекс РТС прибавил 1,3%, а индекс ММВБ – 0,5%. Сегодня нефтяные котировки продолжают расти, а на азиатских рын-ках единого тренда нет. Понижение странового рейтинга Китая агентством Moody’s с «Аа3» до «А1» привело к умеренному снижению индексов Поднебесной, фондовые же индексы Японии растут. Фьючерс на S&P 500 торгуется в небольшом минусе. Российский рынок сегодня откроет-ся, вероятно, нейтрально. ..................................................................................................... стр. 2

МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) МТС представила хорошие результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались чуть хуже, чем ожидали мы и рынок, в части выручки, но лучше в плане OIBDA. Руководство компании подтвердило данный ранее прогноз на 2017 г., предполагающий рост выручки и OIBDA в диа-пазоне от минус 2% до плюс 2%. Сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС. ........ стр. 3

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

БАНК САНКТ-ПЕТЕРБУРГ (BSPB RX – ДЕРЖАТЬ) Банк Санкт-Петербург опубликует завтра отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ждем, что этот квартал будет слабее предыдущего как в отношении основного дохода, так и прибыли, в частности ЧПМ банка могла просесть на 1 п.п. Давление на котировки может сохраниться до момента определения цены допэмиссии и завершения размещения. ............................... стр. 4

ВКРАТЦЕ

Роснефть (ROSN RX – ДЕРЖАТЬ) увеличила размер требований к АФК «Система» (SSA LI – без рекомендации)в своем исковом заявлении, сообщает Bloomberg. Размер претензий вырос до 171 млрд руб. со 106 млрд руб. ранее. ............................................................................... стр. 2

Russian Informer

Тел.: +7 (495) 723-7020 | uralsib_research@uralsib.ru

24 мая 2017 года

2

Состояние европейской экономики улучшается Нефть дорожает на ожиданиях встречи ОПЕК и сокращения запасов в США. Российский рынок акций провел вчерашний день в зеленой зоне, индекс РТС прибавил 1,3%, а ММВБ – 0,5%. Тон задавали металлурги и энергетики. Котировки акций Мечела выросли на 7,1% , Распадской – на 4,2%, ТГК-1 – на 4,5%, а РусГидро – на 3,1%. Большой блок статистики европейских стран, вышедший вчера, показал улучшение экономики региона, в первую очередь экономик основных стран – Германии и Франции. По предварительной оценке Markit, опубликованной вчера, индексы PMI за май, как промышленный, так и сферы обслуживания, превзошли прогнозы, а также значения предыдущего месяца, причем промышленный PMI достиг максимального значения за шесть лет. Хорошая статистика поддержала фондовый рынок, индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,5%. Улучшение экономической ситуации в Европе способствует усилению требований со стороны Германии к ужесточению денежно-кредитной политики ЕЦБ. Следующее заседание совета управляющих банка состоится 8 июня. Сегодня президент ЕЦБ Марио Драги выступает в Мадриде. Вероятно, он выскажет мнение банка о состоянии экономики еврозоны и перспективах сворачивания программы количественного смягчения. Следует отметить, что и британские индексы, и индексы континентальной Европы не отреагировали на взрыв накануне в британском Манчестере, ответственность за который взяла на себя ИГ (запрещенная в России организация). Очередная порция экономической статистики в США вновь была противоречивой. Оценка промышленного индекса PMI от Markit за май оказалась хуже ожиданий рынка, а предварительное значение индекса сервисных отраслей превысило прогнозы. Продажи новых домов в апреле упали на 11,4% по сравнению с мартовским показателем. Тем не менее индекс S&P 500 подрос на 0,2% и находится почти на историческом максимуме. Сегодня будут опубликованы протоколы последнего заседания совета управляющих ФРС США, которые могут уточнить позицию регулятора относительно перспектив повышения учетной ставки. Котировки фьючерсов Brent вчера подросли на ожиданиях встречи ОПЕК, стартующей сегодня, и публикации данных о состоянии коммерческих запасов нефти в США. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, запасы за прошедшую неделю сократились на 2 млн барр. API же полагает, что запасы уменьшились на 1,5 млн барр. Сегодня нефтяные котировки продолжают расти. На азиатских рынках сегодня утром единого тренда нет. Понижение странового рейтинга Китая агентством Moody’s с «Аа3» до «А1» привело к умеренному снижению индексов Поднебесной, а фондовые индексы Японии растут. Фьючерс на индекс S&P 500 торгуется в небольшом минусе. Российский рынок сегодня, вероятно, откроется нейтрально.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Вкратце

Роcнефть увеличила размер исковых требований к АФК «Система». Роснефть (ROSN RX – ДЕРЖАТЬ) увеличила размер требований к АФК «Система» (SSA LI – без рекомендации)в своем исковом заявлении, сообщает Bloomberg. Размер претензий вырос до 171 млрд руб. со 106 млрд руб. ранее.

Система считает претензии необоснованными. В начале мая Арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Роснефти и ее дочерней компании «Башнефть» к АФК «Система» и ее 100-процентной «дочке» «Система-инвест» на сумму 106,6 млрд руб. Иск связан с якобы имевшим место обесценением Башнефти в результате вывода активов в рамках реорганизации, проведенной под контролем Системы. Впоследствии иск был возвращен заявителю на основании подсудности, но аналогичный иск был подан в суд в Уфе. Система, в свою очередь, заявляла о необоснованности требований в рамках этого иска.

Новость поддержит высокую волатильность в акциях Системы и ее дочерних компаний. В случае, если претензии будут удовлетворены в значительном объеме, Системе придется существенно увеличить долговую нагрузку или продать часть из принадлежащих ей активов. Риски, возникшие в связи с подачей иска со стороны Роснефти и Башнефти, могут быть велики, и в ближайшее время сохранится высокая неопределенность относительно того, какое влияние они могут оказать на финансовое состояние АФК «Система». Соответственно, волатильность котировок холдинга в краткосрочной перспективе останется высокой. Наша рекомендация по акциям Системы на данный момент отозвана.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru Константин Белов, belovka@uralsib.ru

РЫНОК АКЦИЙ

ДИВЕРСИФИЦИРОВАННЫЕ ХОЛДИНГИ

3

МТС

Финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: лучше, чем ожидалось OIBDA на 3% превзошла прогнозы. Вчера МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) опубликовала хорошие финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались чуть хуже наших и рыночных ожиданий в части выручки, но лучше в плане OIBDA. Так, выручка сократилась на 1% (здесь и далее – год к году) до 104,7 млрд руб. (1,7 млрд долл.), что ниже нашего прогноза на 0,9%, а консенсусного – на 0,2%. OIBDA выросла на 1,8% до 40,7 млрд руб. (713 млн долл.), что превысило наш и консенсусный прогнозы на 3%. Рентабельность по OIBDA при этом увеличилась на 1,2 п.п. до 40,0%, отразив положительное влияние укрепления рубля на доходность роуминговых операций и улучшение рентабельности на Украине.

Прогноз на 2017 г. остается в силе. Руководство компании подтвердило данный ранее прогноз на 2017 г., предполагающий рост выручки и OIBDA в диапазоне от минус 2% до плюс 2%, хотя сильное начало года означает хорошие шансы на достижение результатов, более близких к верхней границе. В 1 кв. 2017 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 0,8% до 71,7 млрд руб. (1,2 млрд долл.), а продажи мобильных устройств увеличились на 6% до 11,3 млрд руб. (192 млн долл.). OIBDA компании в России выросла на 2,4% до 39,5 млрд руб. (673 млн долл.) при рентабельности 40,7%. Чистый долг МТС на конец 1 кв. 2017 г. составил 203 млрд руб., что предполагает снижение коэффициента Чистый долг/OIBDA до 1,2 с 1,3 в конце 2016 г.

1 кв. 16 4 кв. 16 1 кв. 17 Изм. за кв., % Изм. за год, %

Выручка 105 865 111 592 104 683 (6,2) (1,1)

OIBDA 41 117 41 788 41 845 0,1 1,8

Рентабельность по OIBDA, % 38,8 37,4 40,0 2,5 п.п. 1,2 п.п.

Чистая прибыль 14 507 12 361 12 481 1,0 (14,0)

Чистая рентабельность, % 13,7 11,1 11,9 0,8 п.п. (1,8) п.п.

Источники: данные компании, оценка УРАЛСИБа

Сильные результатыРезультаты МТС за 1 кв. 2017 г. по МСФО, млн руб.

1 кв. 17 1 кв. 17П Разница, % 1 кв. 17П Разница, %

Выручка 104 683 105 763 (1,0) 104 848 (0,2)

OIBDA 41 845 40 717 2,8 40 625 3,0

Рентабельность по OIBDA, % 40,0 38,5 1,5 п.п. 38,7 1,2 п.п.

Чистая прибыль 12 481 12 323 1,3 12 345 1,1

Чистая рентабельность, % 11,9 11,7 0,3 п.п. 11,8 0,1 п.п.

УРАЛСИБ Консенсус

Источники: данные компании, оценка УРАЛСИБа

OIBDA лучше ожиданийРезультаты МТС в сравнении с прогнозами, млн руб.

Результаты подтверждают способность МТС генерировать хороший денежный поток. Результаты МТС за 1 кв. 2017 г. дают повод для некоторого оптимизма относительно ситуации на российском мобильном рынке, хотя кардинального улучшения еще нет. В любом случае денежные потоки компании остаются значительными, а дивидендная привлекательность акций – высокой. В то же время отношение рынка к акциям МТС будет определяться новостным потоком, касающимся материнской компании АФК «Система». Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru Константин Белов, belovka@uralsib.ru

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

11,51

Цена, $ 9,49 7,14

Цель, $ 11,20 Обыкн, млн 2 066

Потенц., % 18 В обр., % 49,8

1 мес., % (9) Акц./ДР 2

3 мес., % (12) Префы , млн -

6 мес., % 24 Кап., млн $ 9 805

12 мес., % 8 EV, млн $ 13 178

2016 2018

P/E 13,6 -

EV/EBITDA 5,2 -

МТС ПОКУПАТЬMBT US

Источники: Bloomberg, оценка УРАЛСИБа

2017П

11,7

4,9

52 нед. макс., $

52 нед. мин., $

4

Банк Санкт-Петербург

Прогноз результатов за 1 кв. 2017 г. по МСФО: ждем «просадки» прибыли квартал к кварталу Маржа могла сократиться примерно на 1 п.п. за квартал. … Завтра, 25 мая, Банк Санкт-Петербург (BSPB RX – ДЕРЖАТЬ) опубликует отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, а также проведет телефонную конференцию. Отчетность по российским стандартам отразила достаточно сильное, 29-процентное снижение чистого процентного дохода квартал к кварталу, и мы ждем просадки показателя также по МСФО – на 22% за квартал и 7% по итогам года. Чистая процентная маржа могла потерять за квартал около 1 п.п., опустившись чуть ниже уровней годичной давности – отчасти из-за падения у банка аппетита к риску и, как следствие, снижения доходности по кредитному портфелю, отчасти за счет трейдинговых операций (включающих репо и свопы). Чистые комиссии, по нашей оценке, также показали сезонное снижение – на 8%, и операционный доход упал квартал к кварталу, несмотря на высокий доход от валютных операций. Более низкие расходы и резервы могли компенсировать это только частично, поэтому мы ждем сокращения чистой прибыли на 14% за квартал и на 9% по итогам года с ROAE на уровне 7%. Консенсус-прогноз несколько оптимистичнее – он предполагает рост прибыли на 6% за квартал и ROAE на уровне 8,6%.

…а корпоративный портфель – продолжить снижение. Расходы должны были сократиться за квартал, но год к году их рост, составивший, по нашим оценкам, 7%, пока опережает 5-процентный годовой прогноз. Стоимость риска, как мы ожидаем, составила 3% против 3,5% в 4 кв. 2016 г. и немного улучшилась по сравнению с тем, что банк показывал на протяжении 2016 г., но остается выше, чем у ряда конкурентов. Возможно, в течение года здесь будет достигнут некоторый прогресс: прогноз менеджмента на год составляет «менее 3%». Что касается кредитного портфеля, мы ждем сохранения динамики предыдущих кварталов, то есть снижения корпоративных кредитов (на 2,3% за квартал) и роста розничных (на 2,4%).

1 кв. 16 4 кв. 16 1 кв. 17П Изм. за кв., % Изм. за год, %

Чистый процентный дох од 5 068 6 066 4 709 (22) (7)

Чистый комиссионный дох од 1 128 1 225 1 125 (8) (0)

Доход от операций с ц.б. 678 645 375 (42) (45)

Доход /у быток от валюты 2 907 (1 301) 3 200 - 10

Прочие дох оды (2 445) 1 524 (2 350) - (4)

Суммарный операционный дох од 7 335 8 160 7 059 (13) (4)

Операционные расх оды (2 878) (3 613) (3 087) (15) 7

Операционная прибыль до резервов 4 457 4 547 3 972 (13) (11)

Отчисления в резерв (2 942) (3 098) (2 637) (15) (10)

Прибыль до налогов 1 515 1 449 1 335 (8) (12)

Налоги (345) (202) (267) 32 (23)

Чистая прибыль 1 170 1 247 1 068 (14) (9)

Прогноз показателей отчета о прибылях и убытках Банка Санкт-Петербург за 1 кв. 2017 г. по МСФО, млн руб.

Источники: данные банка, оценка УРАЛСИБа

Существенная просадка чистого процентного дохода

Котировки в ближайшее время, скорее всего, останутся под давлением из-за допэмиссии. Мы ожидаем комментариев руководства БСП в отношении дальнейшего роста кредитования, а именно – не помешает ли сокращение портфеля в 1 кв. выполнить годовой прогноз (впрочем, у банка он относительно скромный – 5%). Также представляет интерес, сохраняется ли текущий прогноз маржи на нынешний год («выше 4%»). На прошлой неделе Набсовет банка принял решение о допэмиссии в размере 60 млн акций, с закрытием реестра на преимущественное право покупки 31 мая. Цена допэмиссии пока неизвестна, и мы полагаем, что в ближайшее время давление на котировки банка сохранится. Реестр для дивидендов также закрывается 31 мая, доходность обыкновенных акций составляет порядка 1,8%.

Наталия Березина, CFA, berezinana@uralsib.ru

БАНКИ

1,34

Цена, $ 1,06 0,88

Цель, $ 0,90 Обыкн, млн 440

Потенц., % (15) В обр., % 36,7

1 мес., % (1) Акц./ДР 1

3 мес., % (12) Префы , млн -

6 мес., % 21 Кап., млн $ 464

12 мес., % 35

2016 2018П

P/E 7,9 4,2

P/BV 0,5 0,4

Банк "Санкт-Петербург" ДЕРЖАТЬBSPB RX

Источники: Московская биржа, оценка УРАЛСИБа

2017П

5,0

0,5

52 нед. макс., $

52 нед. мин., $

5

ОЦЕНКА КОМПАНИЙ / РЫНОЧНЫЕ ДАННЫЕ 24 мая 2017 года

Оценка компаний

P/S P/BV EV/S

15 16 17П 18П 15 16 17П 18П 17П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX П 2,18 2,7 24 51 634 84 630 1,8 I 4,0 3,6 3,3 - 3,0 4,4 2,8 - 6,3 0,5 0,3 0,9 -ЛУКОЙЛ LKOH RX П 50,00 49,0 (2) 42 529 33 903 1,7 I 8,9 13,8 7,3 - 3,9 4,7 4,0 - 5,4 0,5 0,8 0,6 -Роснефть ROSN RX Д 5,53 4,5 (19) 58 601 27 789 2,8 I 10,1 21,7 7,2 - 5,2 5,6 5,3 - 3,5 0,7 1,2 1,2 -Газпром нефть SIBN RX Д 3,47 2,2 (37) 16 465 688 1,6 I 9,2 5,5 6,3 - 5,5 5,0 5,1 - 4,0 0,6 0,8 1,0 -Сургутнефтегаз SNGS RX Д 0,49 0,63 28 21 638 6 223 4,6 I 1,4 отр. - - отр. отр. - - - - - - -Татнефть TATN RX Д 6,94 5,8 (16) 15 822 10 712 1,9 I 9,3 9,4 8,1 - 6,3 6,6 5,8 - 3,6 1,6 1,4 1,6 -НОВАТЭК NVTK LI П 120,90 105,0 (13) 36 709 22 897 0,8 I 30,1 9,5 16,8 - 15,7 10,6 12,6 - 2,4 4,1 4,1 4,7 -Башнефть BANE RX Д 52,46 42,0 (20) 8 551 383 2,2 I 8,3 10,1 7,7 - 4,9 5,2 4,5 - 4,8 0,8 1,8 1,0 -

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX Д 1,29 1,5 17 2 932 3 251 1,1 I 12,4 16,7 7,4 - 5,8 6,7 6,1 - - 0,6 0,7 2,1 -МТС MBT US П 9,49 11,2 18 9 805 35 970 1,6 G 12,1 13,6 11,7 - 4,5 5,2 4,9 - 4,7 1,5 4,4 2,0 -МегаФон MFON LI ? 11,25 ? - 6 284 6 830 1,4 G 6,6 9,8 0,2 - 4,4 5,4 - - - - - - -VEON Ltd VEON US П 3,89 5,3 36 6 834 15 481 (1,0) I отр. 2,8 5,9 - 4,8 4,1 2,9 - 20,6 0,6 2,1 1,1 53АФК "Система" SSA LI - 4,92 - - 2 374 4 186 1,4 G отр. 4,3 - - 3,2 - - - - - - - -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX Д 2,50 2,3 (8) 7 335 898 1,2 I 40,5 5,1 10,0 - 6,5 10,7 8,4 - 5,2 2,5 3,6 4,4 -ФосАгро PHOR LI П 14,30 14,5 1 5 340 4 005 1,4 I 8,9 6,0 11,3 - 5,2 6,5 6,1 - 3,6 1,5 1,8 1,9 -Акрон AKRN RX ? 55,52 ? - 2 251 375 0,8 I 9,3 5,8 - - 5,1 7,3 - - - - - - -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX ? 3,45 ? - 3 590 10 486 3,7 I отр. 6,4 - - 7,3 6,0 - - - - - - -Globaltrans GLTR LI Д 7,80 5,0 (36) 1 394 4 216 2,8 I 42,9 20,9 23,6 18,6 8,5 8,2 8,4 7,2 2,1 2,1 1,9 3,0 -ТрансКонтейнер TRCN RX П 57,79 60,0 4 791 7 0,9 I 17,1 16,4 10,3 8,2 8,9 8,5 6,6 5,5 4,9 1,0 1,3 1,0 -Global Ports GLPR LI П 3,64 6,5 79 695 275 4,0 I отр. 10,0 7,2 6,0 5,7 7,6 7,0 6,6 4,3 2,0 2,4 4,7 -Группа НМТП NCSP LI П 9,90 11,0 11 2 542 37 1,1 I отр. 4,0 6,1 5,7 10,8 5,7 5,7 5,4 7,4 2,9 3,2 4,3 -

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI П 37,80 24,0 (37) 10 265 12 843 2,2 - 44,2 30,9 19,0 9,5 12,8 10,7 8,4 4,9 - 0,5 0,3 0,6 -Магнит MGNT LI Д 36,75 37,0 1 17 376 26 223 0,8 - 17,9 21,4 17,7 6,0 11,4 12,1 11,2 4,4 - 1,0 - 1,1 -Группа Дикси DIXY RX Д 4,02 4,9 22 501 276 3,3 - 52,0 отр. 21,1 1,2 4,3 6,6 4,2 1,0 - 0,1 - 0,2 -

БАНКИСбербанк SBER RX П 2,94 3,3 12 65 880 129 630 0,1 I 17,6 7,9 7,4 6,8 2,0 1,4 1,3 1,1 2,6 - 1,3 - -ВТБ VTBR LI Д 2,33 2,0 (14) 15 086 5 940 2,1 I 86,4 19,3 11,7 8,0 0,8 0,7 0,7 0,6 0,0 - 0,7 - -Банк С.-Петербург BSPB RX Д 1,06 0,9 (15) 464 194 0,7 I 8,0 7,9 5,0 4,2 0,6 0,5 0,5 0,4 3,1 - 0,5 - -Банк Возрождение VZRZ RX ? 13,17 ? - 316 5 1,2 I отр. 10,7 - - 1,0 0,9 - - - - - - -ТКС TCS LI Д 11,05 9,1 (18) 2 018 1 388 (0,5) I 66,2 12,3 11,3 9,9 6,4 4,2 3,7 2,9 2,6 - 3,7 - -Халык Банк (Каз.) HSBK LI Д 7,40 5,8 (22) 2 018 619 0,0 I 3,8 5,6 6,6 6,3 1,3 1,0 1,0 0,9 3,2 - 1,0 - -ККБ (Каз.) KKB LI Д 1,20 1,8 51 465 6 0,0 I 1,9 1,6 - - 0,2 0,2 - - - - - - -

Цель, долл.

Потен- циал, %

Рын. кап. млн долл.

Произв. показ. **

Средний объем *

Изм. за день, %

Дивид. дох., %

P/BV:

P/E EV/EBITDAТикер Рек. СБУ

Сектор/ Компания

Цена, долл.***

       * Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца;    ** Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) *** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ. 

Условные обозначения: П – покупать, Д – держать, Пр – продавать, СП – спекулятивная покупка, ? – рекомендация пересматривается. СБУ (стандарты бухучета): I – МСФО, R – РСБУ, G – US GAAP. 

6

Оценка компаний «второго эшелона»

P/S EV/S

15 16 17П 18П 15 16 17П 18П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - 11,55 - - 1 697 G 11,7 25,9 - - 5,3 5,1 - - - - -Транснефть TRNFP RX Д 2 966,43 2500,0 (16) 21 067 I 9,0 6,1 6,8 6,2 6,3 6,0 6,3 6,0 1,7 2,9 -Группа ГМС HMSG LI - 8,20 - - 961 - 31,1 - - - 14,2 - - - - - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX Д 9,22 11,00 19 311 I 6,1 13,0 2,7 - 7,4 10,1 3,3 - 0,2 0,3 -ГАЗ GAZA RX Д 8,81 10,00 13 173 I отр. 12,2 - - 12,7 10,2 - - - - -КАМАЗ KMAZ RX Д 0,98 0,80 (18) 693 I отр. 73,2 - - 29,7 14,8 - - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX Д 0,17 0,21 26 359 I отр. отр. 31,7 - отр. отр. 3,4 - 0,1 0,3 -

МЕДИАРБК RBCM RX ? 0,13 - - 42 I отр. - - - 36,0 - - - - - -Яндекс YNDX US Д 28,47 12,80 (55) 9 411 G 59,4 93,0 73,3 - 32,9 30,0 19,1 - 7,9 7,8 -Mail.Ru Group MAIL LI Пр 26,92 11,20 (58) 5 615 I 34,6 32,4 36,5 - 18,7 20,7 18,4 - 8,5 8,4 -

Рын. кап. млн долл.

Произв. показ. *

СБУP/E EV/EBITDAСектор/

КомпанияЦель, долл.

Потен- циал, %

Цена, долл.**

Код Рек.

   * Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) 

** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ 

Условные обозначения: П – покупать, Д – держать, Пр – продавать, СП – спекулятивная покупка, ? – рекомендация пересматривается. СБУ (стандарты бухучета): I – МСФО, R – РСБУ, G – US GAAP.

7

Котировки привилегированных акций

макс., $ мин., $

НЕФТЬ И ГАЗСургутнефтегаз SNGSP RX П 0,53 0,53 0,53 6,90 05.23.17 0,74 0,50 12 176,8Татнефть TATNP RX П 4,77 4,78 4,79 (31,02) 05.23.17 4,83 2,82 562,1Башнефть BANEP RX Д 21,9 21,9 21,9 (58,30) 05.23.17 36,27 19,95 920,3

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKMP RX П 0,98 0,98 0,98 (23,97) 05.23.17 1,30 0,98 319,9

ПРОМЫШЛЕННОСТЬГАЗ GAZAP RX - 6,4 6,5 6,55 (25,70) 05.23.17 8,85 6,37 1,8АвтоВАЗ AVAZP RX - 0,1 0,1 0,12 (28,72) 05.23.17 0,12 0,06 46,4

БАНКИСбербанк SBERP RX П 2,33 2,34 2,34 (20,61) 05.23.17 2,35 1,46 9 458,3Возрождение VZRZP RX - 2,56 2,62 2,63 (80,04) 05.23.17 3,44 2,28 1,4

Средний** объем,$'000

52 НТикер Рек.

Сектор/ Компания

Покупка,долл. *

Продажа,долл.

Цена посл. сделки, долл.

Дисконт коб. акциям, %

Дата посл. сделки

* Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ ** Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца; 

Источники: ММВБ-РТС

8

Динамика

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г.

НЕФТЬ И ГАЗБашнефть BANE RX 2,2 (5,1) (8,0) (9,6) (5,7) 19,2 (11,9) 1,0 (3,6) (9,1) (5,3) (13,5) (5,5) (7,1)Eurasia Drilling EDCL LI 0,0 0,0 1,8 (2,9) (42,4) (28,7) 0,0 (1,2) 1,5 0,6 1,4 (50,2) (53,4) 4,8Газпром GAZP RX 1,8 (6,0) 0,0 (7,7) (7,2) 0,3 (14,9) 0,5 (4,5) (1,1) (3,4) (15,0) (24,4) (10,1)Газпром нефть SIBN RX 1,6 1,9 (2,3) (14,1) 14,6 48,7 (2,2) 0,4 3,3 (3,4) (9,8) 6,8 24,0 2,6ЛУКОЙЛ LKOH RX 1,7 (2,2) (1,0) (8,9) 0,2 25,4 (12,6) 0,5 (0,8) (2,2) (4,6) (7,6) 0,7 (7,8)НОВАТЭК NVTK LI 0,8 (0,7) (1,1) (9,6) 2,6 21,9 (6,9) (0,5) 0,7 (2,2) (5,3) (5,2) (2,8) (2,0)Роснефть ROSN RX 2,8 (0,1) (1,7) (7,8) 1,3 17,2 (17,3) 1,6 1,3 (2,9) (3,5) (6,6) (7,5) (12,4)Сургутнефтегаз SNGS RX 4,6 (0,9) 4,1 (6,7) 7,3 (1,8) (4,1) 3,4 0,6 2,9 (2,4) (0,6) (26,5) 0,7Татнефть TATN RX 1,9 2,1 19,8 10,1 12,5 50,7 (2,1) 0,6 3,6 18,6 14,4 4,7 26,0 2,8Группа ГМС HMSG LI 0,0 0,0 7,9 3,8 6,6 102,5 9,9 (1,2) 1,5 6,7 8,1 (1,2) 77,8 14,7Транснефть TRNFP RX (0,8) (5,9) (12,6) (7,8) 13,7 13,9 (9,7) (2,0) (4,4) (13,8) (3,5) 5,9 (10,8) (4,9)

ЭНЕРГЕТИКАФСК FEES RX 2,9 (1,8) 3,6 (21,8) 11,9 87,7 (5,2) 1,7 (0,4) 2,4 (17,5) 4,1 63,0 (0,4)Интер РАО ЕЭС IRAO RX 4,1 (0,2) (0,6) 6,8 11,5 141,8 9,7 2,8 1,3 (1,8) 11,1 3,7 117,1 14,5Кузбассэнерго KZBE RX (2,7) (3,5) (10,3) (22,0) (27,6) (17,2) (23,4) (3,9) (2,0) (11,4) (17,7) (35,5) (41,9) (18,6)Ленэнерго LSNG RX 1,6 (2,4) (5,8) (11,1) 14,3 100,1 (5,7) 0,4 (0,9) (7,0) (6,8) 6,4 75,4 (0,9)МОЭСК MSRS RX 0,4 (9,1) (6,8) (12,7) 14,0 0,7 5,3 (0,8) (7,6) (7,9) (8,4) 6,2 (24,0) 10,1Мосэнерго MSNG RX 5,2 (0,3) 11,9 (10,7) 27,4 71,5 1,6 4,0 1,1 10,7 (6,4) 19,6 46,8 6,4МРСК Центра MRKC RX 1,7 0,0 23,1 5,2 46,4 92,9 5,0 0,5 1,5 21,9 9,5 38,5 68,2 9,8МРСК Центра и Приволжья MRKP RX 2,2 (2,0) 2,6 1,7 29,9 127,6 11,0 0,9 (0,5) 1,4 6,0 22,1 102,9 15,8Российские сети RSTI RX 4,1 (2,9) (0,4) (20,3) (13,9) 71,3 (20,0) 2,9 (1,5) (1,6) (16,0) (21,7) 46,6 (15,2)МРСК Северного Кавказа MRKK RX 2,5 (4,5) (8,1) (21,2) 7,5 23,8 (24,3) 1,3 (3,1) (9,2) (16,9) (0,4) (0,9) (19,5)МРСК Северо-Запада MRKZ RX 0,4 (3,4) 1,3 (16,2) 2,3 9,1 (18,9) (0,8) (2,0) 0,1 (11,9) (5,5) (15,6) (14,1)МРСК Сибири MRKS RX 0,5 (10,2) 2,1 (9,7) 12,3 40,3 (19,3) (0,7) (8,7) 1,0 (5,4) 4,4 15,6 (14,5)МРСК Юга MRKY RX 1,8 (2,5) (3,6) (29,2) (26,2) 3,4 (31,2) 0,6 (1,1) (4,7) (24,9) (34,1) (21,3) (26,4)МРСК Урала MRKU RX 1,2 3,8 (3,6) (11,9) 1,0 32,2 (10,1) (0,0) 5,2 (4,8) (7,6) (6,9) 7,5 (5,3)МРСК Волги MRKV RX 4,0 11,2 13,2 16,6 65,4 183,5 31,3 2,7 12,6 12,0 20,9 57,6 158,8 36,1ОГК-2 OGKB RX 3,0 (5,6) (7,6) (32,1) (9,1) 51,1 (26,0) 1,8 (4,2) (8,8) (27,8) (17,0) 26,4 (21,2)Э.ОН Россия EONR RX 1,2 (0,5) 6,5 10,7 (2,4) (21,8) (6,2) 0,0 1,0 5,3 15,0 (10,3) (46,5) (1,4)Энел ОГК-5 OGKE RX (3,7) (2,4) (4,6) (37,4) (35,2) (48,9) 26,5 (5,0) (0,9) (5,7) (33,1) (43,0) (73,6) 31,3РусГидро HYDR RX 4,3 (5,7) (6,7) (17,9) 12,9 50,0 (6,1) 3,1 (4,3) (7,9) (13,6) 5,0 25,3 (1,3)ТГК-1 TGKA RX 5,7 (0,8) 0,7 (22,7) 44,9 170,7 (13,3) 4,5 0,7 (0,4) (18,4) 37,1 146,0 (8,4)ТГК-2 TGKB RX 2,4 (1,7) 3,3 (21,3) (2,8) 38,6 (19,0) 1,2 (0,3) 2,2 (17,0) (10,6) 13,9 (14,2)Квадра TGKD RX 0,3 (3,6) (10,2) (24,5) (7,2) 31,3 (14,9) (1,0) (2,2) (11,4) (20,2) (15,0) 6,6 (10,1)ТГК-5 TGKE RX (3,1) 1,3 (18,5) (32,7) (50,1) (55,0) 29,8 (4,3) 2,8 (19,7) (28,4) (57,9) (79,7) 34,7ТГК-6 TGKF RX (3,1) 1,3 (17,7) (34,6) (48,7) (62,3) 29,8 (4,3) 2,8 (18,9) (30,3) (56,5) (87,0) 34,7ТГК-7 VTGK RX (1,3) (2,8) 13,7 3,2 (5,2) 5,9 (2,2) (2,6) (1,4) 12,5 7,5 (13,1) (18,8) 2,6ТГК-9 TGKI RX (3,1) 1,3 (19,9) (35,8) (51,6) (52,1) 29,8 (4,3) 2,8 (21,0) (31,5) (59,4) (76,8) 34,7ТГК-10 TGKJ RX 0,1 (9,6) (8,1) (7,5) 7,6 (6,1) 96,2 (1,1) (8,2) (9,3) (3,2) (0,3) (30,8) 101,0ТГК-14 TGKN RX 2,5 2,3 0,0 (5,6) 37,5 169,5 (9,8) 1,3 3,8 (1,1) (1,3) 29,7 144,8 (5,0)

Динамика относительно РТС, %Абсолютная динамика, % Сектор/ Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

9

Динамика (продолжение)

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г.

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯАкрон AKRN RX 0,8 (4,2) (4,3) (5,8) 6,6 3,2 (6,4) (0,4) (2,8) (5,5) (1,5) (1,3) (21,5) (1,6)Апатит APAT RU 0,0 0,0 0,0 1,8 5,5 (15,3) 0,0 (1,2) 1,5 (1,2) 6,1 (2,4) (40,0) 4,8Дорогобуж DGBZ RX 1,2 (0,8) 2,7 4,1 14,5 0,7 10,0 (0,0) 0,7 1,5 8,4 6,7 (24,0) 14,9КуйбышевАзот KAZT RX 5,1 2,9 (1,1) (3,2) 6,8 17,8 (0,6) 3,9 4,3 (2,3) 1,1 (1,0) (6,9) 4,2ФосАгро PHOR LI 1,4 (2,7) 2,5 (5,6) 2,9 (4,7) (6,2) 0,2 (1,3) 1,3 (1,3) (5,0) (29,4) (1,4)Уралкалий URKA RX 1,2 (1,8) (7,2) (13,5) (5,0) (3,0) (8,9) (0,0) (0,3) (8,3) (9,2) (12,8) (27,7) (4,0)

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX 0,2 (3,8) (9,2) (11,8) 15,3 37,9 3,9 (1,0) (2,4) (10,4) (7,5) 7,4 13,2 8,7ГАЗ GAZA RX 1,8 (3,8) (2,5) (5,2) 16,8 34,2 (5,0) 0,6 (2,4) (3,7) (0,9) 9,0 9,5 (0,1)КАМАЗ KMAZ RX 4,7 0,8 (2,4) (2,2) 34,9 76,9 20,7 3,4 2,2 (3,6) 2,1 27,0 52,2 25,6АвтоВАЗ AVAZ RX 1,1 (1,4) 0,7 (15,0) 7,5 36,8 4,0 (0,2) 0,0 (0,5) (10,7) (0,4) 12,1 8,8

БАНКИСбербанк SBER RX 0,1 (2,5) 4,1 2,7 20,7 60,8 2,4 (1,1) (1,1) 2,9 7,0 12,8 36,1 7,2ВТБ VTBR LI 2,1 (0,9) 2,6 1,8 12,7 17,5 (2,5) 0,8 0,5 1,4 6,1 4,8 (7,2) 2,3Банк С.-Петербург BSPB RX 0,7 (6,0) (1,3) (12,4) 20,6 34,8 (4,7) (0,5) (4,6) (2,5) (8,1) 12,8 10,1 0,1Банк Возрождение VZRZ RX 1,2 0,3 1,1 (0,5) 18,8 35,6 5,9 (0,0) 1,8 (0,1) 3,8 11,0 10,9 10,7ТКС TCS LI (0,5) 0,0 1,4 10,0 25,6 138,1 4,7 (1,7) 1,5 0,2 14,3 17,7 113,4 9,6Халык Банк HSBK LI 0,0 (3,3) (0,9) 14,7 24,8 68,2 23,5 (1,2) (1,8) (2,1) 19,0 16,9 43,5 28,4Казкоммерцбанк KKB LI 0,0 0,0 8,6 (18,2) (12,8) (24,8) (17,3) (1,2) 1,5 7,5 (13,9) (20,6) (49,5) (12,5)

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX 3,7 5,8 16,4 18,7 67,8 182,2 36,1 2,4 7,2 15,2 23,0 60,0 157,5 40,9ТрансКонтейнер TRCN RX 0,9 (1,0) 1,6 (7,8) (1,4) 27,6 (3,8) (0,4) 0,4 0,4 (3,5) (9,3) 2,9 1,0Global Ports GLPR LI 4,0 3,9 1,1 (23,0) 15,6 8,3 (9,0) 2,8 5,3 (0,0) (18,7) 7,7 (16,4) (4,2)Группа НМТП NCSP LI 1,1 13,1 7,4 15,3 29,2 123,7 24,1 (0,1) 14,6 6,2 19,6 21,4 99,0 28,9Globaltrans GLTR LI 2,8 2,0 0,9 22,4 45,8 87,5 23,2 1,5 3,4 (0,3) 26,7 37,9 62,8 28,0

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРБалтика PKBA RX 0,2 1,0 5,2 4,7 0,9 46,2 93,7 (1,0) 2,5 4,0 9,0 (6,9) 21,5 98,5Группа Черкизово CHE LI 8,2 8,2 (1,4) 45,3 81,7 61,1 74,7 7,0 9,7 (2,5) 49,6 73,9 36,4 79,5Группа Дикси DIXY RX 3,3 2,5 (0,1) (11,0) (15,3) (16,9) (13,5) 2,1 3,9 (1,3) (6,7) (23,2) (41,6) (8,7)Калина KLNA RX 0,9 0,7 7,2 19,6 218,0 381,7 102,4 (0,4) 2,2 6,1 23,9 210,1 357,0 107,2Магнит MGNT LI 0,8 0,3 1,0 (1,1) (8,1) 9,0 (16,8) (0,4) 1,7 (0,2) 3,2 (16,0) (15,7) (11,9)М.видео MVID RX 1,2 0,8 2,2 7,1 17,2 52,6 6,5 0,0 2,2 1,1 11,4 9,3 27,9 11,4Холдинг Русгрэйн RUGR RX 2,2 (18,5) (28,5) (58,6) (57,7) (56,7) (56,9) 1,0 (17,1) (29,6) (54,3) (65,6) (81,4) (52,1)О'КЕЙ OKEY LI 0,0 (0,5) 0,3 (17,8) (8,4) (10,9) (22,9) (1,2) 1,0 (0,9) (13,5) (16,3) (35,6) (18,1)X5 Retail Group FIVE LI 2,2 2,4 16,4 21,2 22,7 97,4 16,5 0,9 3,9 15,2 25,5 14,9 72,7 21,3

НЕДВИЖИМОСТЬAFI Development AFID LI 0,0 5,6 (1,1) (14,1) 50,0 140,0 68,2 (1,2) 7,0 (2,3) (9,8) 42,2 115,3 73,0ЛСР LSRG LI 0,0 1,5 2,1 (7,5) 8,3 52,8 (1,4) (1,2) 2,9 0,9 (3,2) 0,4 28,1 3,4Группа ПИК PIK LI 0,0 (3,9) (2,2) (2,0) 15,1 26,1 3,3 (1,2) (2,5) (3,4) 2,3 7,2 1,4 8,1Группа Эталон ETLN LI (1,3) 2,8 4,0 (3,5) 42,3 74,1 22,1 (2,5) 4,2 2,8 0,8 34,5 49,4 26,9Raven Russia RUS LN 0,2 4,7 1,2 (2,1) 35,9 35,5 15,6 (1,0) 6,2 0,0 2,2 28,0 10,8 20,5

ФАРМАЦЕВТИКААптечная сеть 36,6 APTK RX (1,9) (5,5) (13,5) (34,0) (32,7) (44,6) (34,8) (3,2) (4,1) (14,6) (29,7) (40,5) (69,3) (30,0)Фармстандарт PHST LI 0,0 0,0 0,5 2,6 (3,2) (4,6) 0,0 (1,2) 1,5 (0,6) 6,9 (11,1) (29,3) 4,8Верофарм VRPH RX 2,5 1,5 3,4 1,6 (32,0) (21,6) 0,7 1,3 2,9 2,3 5,9 (39,9) (46,3) 5,6

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 1,1 (1,7) (0,8) (5,7) (1,3) (11,4) (7,6) (0,1) (0,3) (2,0) (1,4) (9,1) (36,1) (2,8)МТС MBT US 1,6 2,6 (8,6) (12,3) 23,9 7,6 4,2 0,4 4,0 (9,7) (8,0) 16,0 (17,1) 9,0МегаФон MFON LI 1,4 0,2 5,9 (5,7) 33,0 1,4 19,0 0,1 1,6 4,8 (1,4) 25,1 (23,3) 23,9VEON Ltd VEON US (1,0) (2,5) (4,4) (10,4) 16,1 14,1 1,0 (2,2) (1,1) (5,6) (6,1) 8,3 (10,6) 5,9АФК "Система" SSA LI 1,4 5,1 (39,9) (47,4) (34,4) (32,8) (45,3) 0,2 6,6 (41,0) (43,1) (42,3) (57,5) (40,5)

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИАрмада ARMD RX (10,8) (14,4) (19,9) (53,7) (49,6) (49,0) (53,5) (12,1) (12,9) (21,1) (49,4) (57,5) (73,7) (48,6)

МЕДИАCTC Медиа CTCM US 0,0 0,0 0,0 3,5 10,8 (10,9) 0,0 (1,2) 1,5 (1,2) 7,8 3,0 (35,6) 4,8РБК RBCM RX (0,3) (6,4) (6,9) (4,7) 11,6 55,3 2,3 (1,5) (4,9) (8,1) (0,4) 3,7 30,6 7,1Яндекс YNDX US (0,6) (1,8) 23,4 19,9 49,6 48,6 41,4 (1,8) (0,3) 22,2 24,2 41,8 23,9 46,3Mail.Ru Group MAIL LI 0,6 (0,3) 11,7 26,4 51,2 42,1 46,7 (0,6) 1,2 10,5 30,7 43,4 17,4 51,5

Абсолютная динамика, % Динамика относительно РТС, %Сектор/ Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

10

Прогноз основных показателей на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2016 2017П 2018П 2016 2017П 2018П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX 94 559 30 458 15 603 32 17 (32) 57 - 10 10 -ЛУКОЙЛ LKOH RX 93 785 12 867 5 823 14 6 (19) 18 - (35) 89 -Роснефть ROSN RX 83 618 18 263 8 093 22 10 (8) 6 - (54) 200 -Газпром нефть SIBN RX 26 683 5 324 2 629 20 10 10 (3) - 66 (12) -Сургутнефтегаз SNGS RX - - - - - (2) - - - - -Татнефть TATN RX 9 839 2 795 1 912 28 19 (4) 14 - (1) 19 -НОВАТЭК NVTK LI 8 851 3 268 2 191 37 25 47 (16) - 216 (43) -

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 4 617 1 564 398 34 9 (14) 10 - (26) 127 -МТС MBT US 6 571 2 684 840 41 13 (13) 6 - (11) 16 -МегаФон MFON LI - - - - - (20) - - (41) - -VEON Ltd VEON US 10 824 4 288 1 163 40 11 17 42 - - (52) -АФК "Система" SSA LI - - - - - (100) - - (100) - -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX 2 892 1 511 731 52 25 (39) 28 - 688 (49) -ФосАгро PHOR LI 3 604 1 143 472 32 13 (20) 6 - 50 (47) -Акрон AKRN RX - - - - - (30) - - 62 - -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX - - - - - 22 - - - - -Globaltrans GLTR LI 672 239 59 36 9 5 (3) 17 105 (12) 27ТрансКонтейнер TRCN RX 772 118 77 15 10 4 29 21 4 59 25Global Ports GLPR LI 350 235 97 67 28 (24) 8 6 - 39 20Группа НМТП NCSP LI 873 655 414 75 47 91 (0) 4 - (34) 7

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI 18 740 1 440 541 8 3 20 27 72 43 63 101Магнит MGNT LI 17 861 1 739 983 10 6 (6) 8 157 (17) 21 194Группа Дикси DIXY RX 4 984 224 24 4 0 (35) 57 309 - - 1 606

Норма (%) Рост EBITDA, % Рост чистой прибыли, %Чист. приб. млн долл.

ТикерВыручка, млн долл.

Сектор/ Компания

EBITDA, млн долл.

Источники: оценка УРАЛСИБа

11

Прогноз основных показателей для компаний «второго эшелона» на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2016 2017П 2018П 2016 2017П 2018П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - - - - - 4 - - (55) - -Транснефть TRNFP RX 12 347 5 786 3 097 47 25 6 (5) 4 48 (11) (5)Группа ГМС HMSG LI - - - - - - - - - - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX 1 747 153 117 9 7 (27) 205 - (53) 388 -ГАЗ GAZA RX - - - - - 24 - - - - -КАМАЗ KMAZ RX - - - - - 100 - - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX 5 739 439 10 8 0 - - - - - -

МЕДИАРБК RBCM RX - - - - - - - - - - -Mail.Ru Group MAIL LI 662 302 154 46 23 (10) 13 - 7 (11) -

ТикерСектор/ Компания

Чист. приб. млн долл.

EBITDA, млн долл.

Норма (%) Рост EBITDA, %Выручка, млн долл.

Рост чистой прибыли, %

Источники: оценка УРАЛСИБа

12

2017 год

Май

24 мая Результаты Сбербанка за 1 кв. 2017 г. по МСФО

25 мая Результаты АЛРОСА за 1 кв. 2017 г. по МСФО

Результаты Банка Санкт-Петербург за 1 кв. 2017 г. по МСФО

30 мая Результаты Тинькофф-Банка за 1 кв. 2017 г. по МСФО

конец месяца Статистика Росавиа по пассажиропотоку на российских авиалиниях в апреле

конец месяца Операционные результаты Группы НМТП за апрель

Источники: Reuters, компании

КАЛЕНДАРЬ ПРЕДСТОЯЩИХ СОБЫТИЙ 24 мая 2017 года

13

Управление продаж

+7 (495) 788 0888  Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2017

Аналитическое управление

Руководитель управления Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Дирекция анализа долговых инструментов Руководитель Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Экономика Алексей Девятов, devyatovae@uralsib.ru Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Банки Наталия Березина, CFA, berezinana@uralsib.ru

Анализ рыночных данных Денис Дорофеев, dorofeevdi@uralsib.ru Антон Ашманов, ashmanovav@uralsib.ru

Долговые обязательства Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru Ирина Лебедева, CFA, lebedevair@uralsib.ru Надежда Боженко, bozhenkonv@uralsib.ru

 

Нефть и газ Алексей Кокин, kokinav@uralsib.ru

Телекоммуникации/Медиа/ИТ Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Потребительский сектор Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Минеральные удобрения/Машиностроение/Транспорт/Недвижимость

Денис Ворчик, vorchikdb@uralsib.ru  

Редакторская группа

Андрей Пятигорский, pya_ae@uralsib.ru Ольга Симкина, sim_oa@uralsib.ru

Алексей Смородин, smorodinay@uralsib.ru