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DESAYUNO CÁMARA CHILENO NORTEAMERICANA DE COMERCIO (AMCHAM) Perspectivas del Negocio del Cobre

Diego Hernández C.Presidente Ejecutivo30 de Noviembre de 2011

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Diego Hernández | Noviembre 2011

Evolución de la Economía Mundial Variación Anual PIB Real (%)

China

Japón

EE.UU.Area Euro

Fuente: FMI, Octubre 2011.

Mundo

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Evolución del Consumo Mundial de Cobre Refinado Miles tmf

China

Otros Asia

Europa OccidentalAmérica del Norte

Otros

Japón

América Latina Australia y Oceanía

Fuente: Codelco. Nota: Año 2011, estimado.

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Evolución del Mercado de Cobre Refinado: Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*

Brook Hunt

CRU

Miles de tmfMiles de tmf

Miles de tmf

Miles de tmf

Miles de tmf Miles de tmf

Producción

Producción

Consumo

Consumo

Balance: Producción - Consumo


*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-2.

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Evolución del Mercado de Cobre Refinado: Pronósticos Versus Ultimas Estimaciones*

Brook Hunt

CRU

Miles de tmf

Producción

Producción

Miles de tmf

Miles de tmf

Consumo

Consumo

Miles de tmf

Miles de tmfMiles de tmf

*: Ultimas Estimaciones de acuerdo a las visiones de cada analista. Pronóstico corresponde a la proyección del año T realizada en Marzo del año T-1.



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Principales Pérdidas de Producción en Relación a Valores Esperados

Nota: Operaciones con las mayores diferencias, entre lo pronosticado a fines del año anterior y las últimas estimaciones para el año.Sólo se consideraron los casos en que los datos efectivos fueron menores en, al menos, 50 mil tmf a los proyectados.Fuente: Codelco.

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ene‐08 jun‐08 dic‐08 jun‐09 dic‐09 jun‐10 dic‐10 jun‐11

Incertidumbre y Volatilidad Reciente del PrecioPrecio del Cobre y Stocks en Bolsas*

Stocks**, miles de tmf

Precio del Cobre

c/lb

Stocks**

*: Año 2011 al 21 de Noviembre. **: Total en Bolsas de Metales.

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Evolución de Proyecciones de Crecimiento del PIB Cifras Publicadas por Consensus Economics durante el Año 2011

EE.UU.

Fuente: Consensus Forecast, Enero a Noviembre de 2011.

%

CHINA

AREA EURO JAPÓN

MUNDO

%

% %

%

: Ultimos Pronósticos, Noviembre.

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Indice de Nerviosismo del Mercado VIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500

Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.

Moderador�

Notas de la presentación�

VIX (Volatility Index) es un oscilador financiero que mide la volatilidad sobre las opciones puts del S&P 500, es una medida ampliamente utilizada de riesgo de mercado. En el momento en que hay alta volatilidad, el VIX alcanza una cifra elevada y se correlacionan con caídas del S&P 500, indicándonos que en el mercado hay miedo y pesimismo y suele coincidir con mínimos en el índice de referencia, es en estos momentos donde se producen fuertes movimientos en los mercados bursátiles, mientras que cuando el VIX está en mínimos, hay alegría y confianza. Se calcula utilizando una serie de opciones del S&P 500. Aunque existen otros índices de volatilidad, como son el VXN para el Nasdaq 100 y el VXD para el Dow Jones Industrial Average, el VIX es el más famoso y utilizado. La teoría de este indicador es que si el mercado es bajista, los inversores creen que el mercado va a caer, cubrirán sus carteras comprando más puts y por el contrario si los operadores son alcistas no compraran puts, puesto que no verán la necesidad de protegerse. En definitiva descuenta expectativas en un futuro cercano y en general funciona en sentido inverso al índice. Por debajo de 20 es un indicador de posible techos en los mercados financieros bursátiles.�

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Indice de Nerviosismo del Mercado VIX: Indice de Volatilidad en Contratos de Opciones del Indice S&P 500

Nota: Cifras al 21 de Noviembre de 2011.Fuente: Yahoo! Finance.

Moderador�


VIX (Volatility Index) es un oscilador financiero que mide la volatilidad sobre las opciones puts del S&P 500, es una medida ampliamente utilizada de riesgo de mercado. En el momento en que hay alta volatilidad, el VIX alcanza una cifra elevada y se correlacionan con caídas del S&P 500, indicándonos que en el mercado hay miedo y pesimismo y suele coincidir con mínimos en el índice de referencia, es en estos momentos donde se producen fuertes movimientos en los mercados bursátiles, mientras que cuando el VIX está en mínimos, hay alegría y confianza. Se calcula utilizando una serie de opciones del S&P 500. Aunque existen otros índices de volatilidad, como son el VXN para el Nasdaq 100 y el VXD para el Dow Jones Industrial Average, el VIX es el más famoso y utilizado. La teoría de este indicador es que si el mercado es bajista, los inversores creen que el mercado va a caer, cubrirán sus carteras comprando más puts y por el contrario si los operadores son alcistas no compraran puts, puesto que no verán la necesidad de protegerse. En definitiva descuenta expectativas en un futuro cercano y en general funciona en sentido inverso al índice. Por debajo de 20 es un indicador de posible techos en los mercados financieros bursátiles.�

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Riesgo Crediticio* Puntos Base Año 2011

*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg

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Riesgo Crediticio* Puntos Base 2008 - 2011

*: En el caso de Estados Unidos corresponde a la diferencia de la tasa libor y el overnight indexed swap (OIS), ambos a tres meses. Para la Eurozona corresponde a la tasa Euribor y el OIS respectivo. Nota: Año 2011 al 21 de Noviembre.Fuente: Bloomberg

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Proyecciones RecientesAños 2012 – 2015

Fuente: Brook Hunt, Octubre; CRU, Octubre; Bloomsbury, Noviembre; Goldman Sachs , Octubre; Citigroup, Septiembre.

Balance de Cobre Refinado

Miles de tmf

Precio del Cobre

c/lb, moneda 2012

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Claves para el Comportamiento del Precio en el Mediano y Largo Plazo

• Consumo:

- Fuerte crecimiento y participación creciente de países emergentes.

- Comportamiento estable de la intensidad de uso (a pesar del efecto de sustitución asociado al alto precio del cobre).

- Nuevos usos y tecnologías intensivas en cobre.

• Producción:- Deterioro de la calidad de los yacimientos en operación y aumento de

los costos.

- Aumento de los costos de inversión (Capex).

- Emplazamiento de nuevos proyectos en zonas de mayor riesgo.

MONGOLIA

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Cambios Estructurales de la Demanda y Precio del Cobre, 1908-2011*c/lb, moneda 2010

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1908

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1977

1980

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

*: 2011, promedio al 22 de Noviembre.

Primera Guerra Mundial: Demanda Militar

Post Guerra: Epoca Dorada en EE.UU.

Reconstrucción de EuropaMilagro Japonés

Emergencia de China, India y Otras Economías

en Desarrollo

Crisis del PetróleoSustitución

La Gran Depresión

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Consumo Mundial de Cobre Refinado: 1950 – 2010

Los Fundamentos del Mercado en el Mediano y Largo Plazo Continúan Siendo Sólidos

Fuente: WBMS, FMI, Banco Mundial, Naciones Unidas y Codelco. * PPP, 2005 US$.

Urbanización y Consumo de Cobre per Capita, 1950-2010

PIB per Capita y Consumo per Capita, 1980-2010

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La Industria Enfrenta un Desafío de Crecimiento… Potencial de Producción Mundial de Cobre Mina* Miles de toneladas de cobre contenido

*: Sin interrupciones en la producción ni ajustes de mercado.**: Neto de producción secundaria.Fuente: Brook Hunt (3er T. 2011). Se asume una tasa anual de crecimiento del consumo de refinado del 3,4% entre 2011-2020.

Operaciones

Proyectos probables

Proyectos posibles

Proyectos greenfield posibles

Proyectos brownfield posibles

Proyectos greenfield probablesProyectos brownfield probablesConsumo**

Operaciones

Consumo**

Moderador�


�

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… y de CompetitividadTendencia Decreciente en la Ley Promedio de Cobre Presiona los Costos

-200

20406080

100120140160180200220240260280

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

2010

1985200019951990

2005

Producción Acumulada (millones de tmf)

c/lb, nominal

Ley Promedio de CobreOferta de Cobre de la Industria*Curva de Cash Cost (C1)

*: Producción primaria.Fuentes: Codelco y Brook Hunt.

0,65%

0,70%

0,75%

0,80%

0,85%

0,90%

0,95%

1,00%

1985

1987

1989

1991

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1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

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Escalamiento de Inversiones de ProyectosInversión en Preproducción / Producción Media Anual

US$ / tmf, moneda 2010

Fuente: Brook Hunt y Codelco.

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Presencia de Nuevos Proyectos en Distritos Más Riesgosos

Fuente: Brook Hunt, Codelco y AON Group.Nota: Incluye proyectos altamente probables, probables y posibles.

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45

1

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1

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2

3

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2

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1

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1

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1

2Riesgo BajoRiesgo Medio - BajoRiesgo Medio

Riesgo AltoRiesgo Muy Alto

Nivel de Riesgo Geopolítico:

Riesgo Medio - Alto

Más del 40% de los Nuevos Proyectos de la Industria están ubicados en países de riesgo medio a riesgo muy alto

Moderador�


América Latina acapara un 43% de los greenfield y un 33% de los brownfield. �

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Pronósticos del Precio del Cobre de Largo Plazo c/lb, moneda 2011

*: Publicados durante 2011.

100

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2002 2004 2006 2008 2010 2011CRU Brook Hunt Barclays Macquarie

261263

202227238249249249255

275281290300

338251

230273

0 100 200 300 400

Promedio TotalPromedio Bancos & Otros

Goldman SachsDeutsche BankMorgan Stanley

RBSCredit Suisse

Metal Bulletin ResearchUBS

MacquarieBarclays

CitigroupMerrill Lynch

IHS Global InsightPromedio Analistas

CRUBrook Hunt

Pronósticos de Bancos y Analistas Pronósticos Recientes*

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Codelco: Objetivos Estratégicos Claves

Mantener la reputación y posición de liderazgo de la empresa: “su licencia para operar”

Asegurar niveles de producción comprometidos para los próximos años y así aprovechar el actual ciclo de

precios altos

Materializar los Proyectos Estructurales Claves para desarrollar los recursos mineros de Codelco y mantener

su liderazgo en la producción mundial de cobre

Asegurar la competitividad en el mediano y largo plazo, introduciendo nuevas tecnologías, racionalizando la

organización y mejorando el proceso de toma de decisiones

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Plan de Negocios y Desarrollo 2011Producción de CobreMiles de tmf

CierreENMS

Cierre Salvador Oxidos

CierreRT Oxidos

Cierre Chuqui Rajo

Rajo Sur

MH

San Antonio

Quetena

RT FASE II

NUEVO NIVEL MINA

PDA FASE II

CHUQUI SUBTE

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2013

MH160.000 ton/año

2019

Andina Fase II306.400 ton/año

2018

El Teniente Nuevo Nivel Mina415.000 ton/año

2018

Chuqui Subterránea

343.000 ton/año

En Construcción En Factibilidad

Proyectos Estructurales de Codelco*

Programa de Inversiones de Codelco: Historia y Futuro**

Codelco: Un Desafío Inversional Inédito Millones de US$, moneda 2011

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1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

1976-1980

1981-1985

1986-1990

1991-1995

1996-2000

2001-2005

2006-2010

2011-2015

2016-2020

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

1976-2010 2011-2022

Promedio Anual de Inversiones por Período Inversión Total por Período

35 años 12 años

2016

RT Sulfuros Fase II370.000 ton/año

En Prefactibilidad Inversión Aprobada

*: Cifras actualizadas en Agosto 2011. **: PND 2011.

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2.500

Codelco (1) Xstrata Freeport McMoran BHP Billiton Anglo American Southern Copper Chinese Companies Rio Tinto Vale Antofagasta Plc

2010 2015 2020

Liderazgo en la Industria del Cobre Producción Esperada de Codelco y Otras Compañías* Miles de tmf

Fuente: Codelco y Brook Hunt.Notas: *: Producción atribuible de cobre. Cifras de Codelco corresponden al PND 2011. Proyecciones del resto de las compañías actualizadas a Mayo de 2011. (1): Incluye el 49% de participación en El Abra. (2): Producción propia y participación en Yunnan Copper, excluye participación en Rio Tinto. (3): Corriente Resources es un joint venture entre Tongling y China Railways.

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Una Oportunidad de Negocios: Consumo de Bienes y Servicios en Codelco Millones de dólares, moneda corriente

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Codelco: Un Gran Futuro

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Diego Hernández C.Presidente Ejecutivo30 de Noviembre de 2011

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