desempeño reciente de la economía colombiana · 03/05/2018 3 fuente: banco de la república el...

03/05/2018

1

Desempeño reciente de la economía colombiana

Adolfo Meisel Roca

Codirector, Banco de la República

I. Entorno internacional

03/05/2018

2

Precios de bienes exportados(índice nov 2010=100)

Fuente: Bloomberg

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16 mar.-17 mar.-18

CarbónCaféOroPetróleo (WTI)

Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina

Fuente: Bloomberg

(Puntos básicos)

35

85

135

185

235

285

335

385

435

485

535

mar. 12 mar. 13 mar. 14 mar. 15 mar. 16 mar. 17 mar. 18

Colombia Brasil México Perú Chile

03/05/2018

3

Fuente: Banco de la República

El cálculo se realiza a través de dos metodologías que tiene en cuenta la información del IPP y de las cuentas de comercio (CE) reportadas por el DANE.

Fuente: IIF

Flujos de Inversión Extranjera hacia Economías Emergentes

‐30

‐15

0

15

30

45

60

feb. 16 may. 16 ago. 16 nov. 16 feb. 17 may. 17 ago. 17 nov. 17 feb. 18

Asia emergente América Latina Europa emergente África y Medio Oriente

03/05/2018

4

Flujo neto de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)


1.710 1.660

1.180

659

1.817

788

1.159

1.999

2.273

1.575

1.342

1.070 1.011

765

‐455

703

882

‐500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

feb.‐13

may.‐13

ago.‐13

nov.‐13

feb.‐14

may.‐14

ago.‐14

nov.‐14

feb.‐15

may.‐15

ago.‐15

nov.‐15

feb.‐16

may.‐16

ago.‐16

nov.‐16

feb.‐17

may.‐17

ago.‐17

nov.‐17

feb.‐18

Inversión Directa Inversión de portafolio

II. Evolución interna

03/05/2018

5

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Crecimiento anual real de la demanda interna(Porcentaje)

1,6%

1,3%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

dic.

-07

dic.

-08

dic.

-09

dic.

-10

dic.

-11

dic.

-12

dic.

-13

dic.

-14

dic.

-15

dic.

-16

dic.

-17

Producto interno bruto

Demanda interna


Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables

(Porcentaje)

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

dic.

-07

dic.

-08

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-09

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-10

dic.

-11

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dic.

-13

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-14

dic.

-15

dic.

-16

dic.

-17

PIB transable

PIB no transable

03/05/2018

6

Fuente: DANE. *Corresponde a la inversión sin la variación de existencias.

Crecimiento anual real de la Formación bruta de capital fijo*

(Porcentaje)

23,1%

12,5%

0,3%

-10%

0%

10%

20%

30%

dic.

-07

dic.

-08

dic.

-09

dic.

-10

dic.

-11

dic.

-12

dic.

-13

dic.

-14

dic.

-15

dic.

-16

dic.

-17


Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)

6,9%

0,9%

9,8%

4,2%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

dic.

-07

dic.

-08

dic.

-09

dic.

-10

dic.

-11

dic.

-12

dic.

-13

dic.

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dic.

-15

dic.

-16

dic.

-17

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

03/05/2018

7

Indicador de consumo de Fedesarrollo

Fuente: DANE, Fedesarrollo.

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

-1%

1%

3%

5%

7%

mar

.-09

sep.

-09

mar

.-10

sep.

-10

mar

.-11

sep.

-11

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.-12

sep.

-12

mar

.-13

sep.

-13

mar

.-14

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

sep.

-16

mar

.-17

sep.

-17

mar

.-18

Crecimiento anual del consumo de los hogares

Indicador de confianza del consumidor (der.)

19.6

‐29.2

13.7

‐80

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

feb.‐11

ago.‐11

feb.‐12

ago.‐12

feb.‐13

ago.‐13

feb.‐14

ago.‐14

feb.‐15

ago.‐15

feb.‐16

ago.‐16

feb.‐17

ago.‐17

feb.‐18

Productos básicos*

Venezuela sin Productos Básicos

X sin Productos Básicos ni Venezuela

* Considera Petróleo y derivados, Carbón, ferroníquel, oro, café,

Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses - Porcentaje)

03/05/2018

8

Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

40

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

feb.‐13

jun.‐13

oct.‐13

feb.‐14

jun.‐14

oct.‐14

feb.‐15

jun.‐15

oct.‐15

feb.‐16

jun.‐16

oct.‐16

feb.‐17

jun.‐17

oct.‐17

feb.‐18

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Estados Unidos

‐20

‐15

‐10

‐5

0

5

10

15

20

500

700

900

1.100

1.300

feb.‐13

jul.‐13

dic.‐13

may.‐14

oct.‐14

mar.‐15

ago.‐15

ene.‐16

jun.‐16

nov.‐16

abr.‐17

sep.‐17

feb.‐18

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Perú

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

feb.‐13

jul.‐13

dic.‐13

may.‐14

oct.‐14

mar.‐15

ago.‐15

ene.‐16

jun.‐16

nov.‐16

abr.‐17

sep.‐17

feb.‐18

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Ecuador

Fuente: Latin American Consensus Forecast .

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018

2,02,1

2,22,32,32,3

2,42,42,4

2,52,52,52,52,52,52,52,52,52,5

2,62,62,62,62,62,6

2,72,72,7

2,82,8

3,03,03,0

3,2

BBVA ResearchFrontier Strategy GroupPositiva Compañía de…ANIFCredicorp CapitalStandard CharteredFedesarrolloOxford EconomicsBanco DaviviendaBanco de BogotáBTG PactualCapital EconomicsCitigroup Global MktsEIUGoldman SachsItaú BBAScotiabankUltraserfincoBancolombiaCorficolombianaNomuraBMI ResearchEuromonitor Int.Société GénéraleUBSCredit AgricoleKiel InstitutePolinomicsMoody's AnalyticsEcoanalíticaBanco BradescoBarclays CapitalJPMorganHSBC

03/05/2018

9

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2019

Fuente: Latin American Consensus Forecast

2,22,3

2,52,6

2,72,82,82,8

2,93,0

3,03,03,03,0

3,03,13,13,13,1

3,23,23,23,23,2

3,33,33,33,33,3

3,53,5

1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6

HSBCCredit AgricoleStandard CharteredSociété GénéralePositiva Compañía…Credicorp CapitalFedesarrolloUltraserfincoBanco de BogotáUBSANIFCapital EconomicsEcoanalíticaNomuraBBVA ResearchCitigroup Global MktsEIUFrontier Strategy…Kiel InstituteBancolombiaItaú BBAEuromonitor Int.BMI ResearchBarclays CapitalBanco BradescoCorficolombianaGoldman SachsJPMorganOxford EconomicsMoody's AnalyticsScotiabank

Proyecciones del PIB Anual por parte del Banco de la República(Fanchart)

Fuente: Banco de la República.

03/05/2018

10

III. Inflación

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)


7,99,0

3,14

5,56,3

4,05

0

2

4

6

8

10

12

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

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.-13

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.-14

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.-15

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.-16

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.-17

mar

.-18

Total Sin alimentos

03/05/2018

11

Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)


6,3

8,3

0,93

2,3

7,9

1,80

-2

0

2

4

6

8

10

12m

ar.-

08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

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.-16

mar

.-17

mar

.-18

Transables Transables sin alimentos ni regulados

Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)


8,89,4

4,51

5,65,0 4,76

0

2

4

6

8

10

12

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

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.-13

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.-14

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.-15

mar

.-16

mar

.-17

mar

.-18

No transables No transables sin alimentos ni regulados

03/05/2018

12

Indicadores de inflación básica(Porcentaje)


4,05

4,04

2,99

0

1

2

3

4

5

6

7

8

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

mar

.-17

mar

.-18

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

Pronósticos de inflación a diciembre de cada añoBancos y comisionistas de bolsa

(Porcentaje)


6,8

3,4

0

1

2

3

4

5

6

7

8

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

mar

.-17

mar

.-18

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13

Distribución de probabilidades del pronóstico de inflación (Fan Chart)

Fuente: Informe de inflación junio 2016, Banco de la República.

IV. Economía Regional

03/05/2018

14

PIB Departamental 2016

Fuente: DANE

Fuente: EMEE- Banco de la República

Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)

03/05/2018

15

Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)

Fuente: EMEE- Banco de la República

Fuente: Fedesarrollo

-40

-20

0

20

40

mar.-14 mar.-15 mar.-16 mar.-17 mar.-18

Indicador de confianza del consumidor de FedesarrolloPor ciudades

Bogotá Medellín Cali Bquilla Bucaramanga

03/05/2018

16

Fuente: DANE - GEIH, cálculos Banco de la República.

Fuente: DANE-GEIH

4 de las 23 ciudadespresentan desempleode un dígito. En 9ciudades disminuyó laTD durante el trimestremóvil terminado enmarzo.

03/05/2018

17

V. Tasas de interés

Tasa de intervención del Banco de la República (porcentaje)


10,00%

3,00%

5,25%

3,25%

7,75%

4,25%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

may

.-0

7

may

.-0

8

may

.-0

9

may

.-1

0

may

.-1

1

may

.-1

2

may

.-1

3

may

.-1

4

may

.-1

5

may

.-1

6

may

.-1

7

may

.-1

8

03/05/2018

18

Tasas de interés nominales(porcentaje)


0

5

10

15

20

25

30

35

0

5

10

15

20

25

30

35mar.‐09

sep.‐09

mar.‐10

sep.‐10

mar.‐11

sep.‐11

mar.‐12

sep.‐12

mar.‐13

sep.‐13

mar.‐14

sep.‐14

mar.‐15

sep.‐15

mar.‐16

sep.‐16

mar.‐17

sep.‐17

mar.‐18

DTF Consumo Ordinario Preferencial Tarjeta

Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República


1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

2.600

2.800

3.000

3.200

3.400

3.600

0

20

40

60

80

100

120

140

26‐abr.‐12

26‐abr.‐13

26‐abr.‐14

26‐abr.‐15

26‐abr.‐16

26‐abr.‐17

26‐abr.‐18

TRM (COP/USD

)

Monto intervención (USD

millones)

SUBASTAS DIARIASOPCIONES CALL PARA DESACUMULACIÓN DE RESERVASTRM

03/05/2018

19

Fuente: Bloomberg.

Tasa de cambio nominal(Base 100 = Enero de 2012)

85

105

125

145

165

185

205

225

245

265

abr. 16 jul. 16 oct. 16 ene. 17 abr. 17 jul. 17 oct. 17 ene. 18 abr. 18Brasil Chile México Colombia Perú JapónCorea Rusia Singapur Turquía Malasia

Fuente: Bloomberg* CDS: Credit Default Swap

Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a

EEUU.

38

1500

2000

2500

3000

3500

0

200

400

600

800

1000

1200

abr.

-12

oct.-

12

abr.

-13

oct.-

13

abr.

-14

oct.-

14

abr.

-15

oct.-

15

abr.

-16

oct.-

16

abr.

-17

oct.-

17

abr.

-18

CDS Colombia 5 años Dif. Tasas (COL-EEUU)

Tasa de cambio (eje derecho)

03/05/2018

20

Promedios mensuales

Tasa de cambio y precio internacional del petróleo

Fuente: Bloomberg39

1700

1900

2100

2300

2500

2700

2900

3100

330020

40

60

80

100

120

140

mar

.-05

mar

.-06

mar

.-07

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

mar

.-17

mar

.-18

Dólares por barril

WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)

GRACIAS

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