El Estudio Financiero trata de determinar cuál será la cantidad de recursos económicos queson necesarios para que un proyecto se realice.

ESTUDIO FINANCIERO DE UN PROYECTO DE INVERSION

Estudio Financiero

A través del estudio financiero podemos determinar:

El monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto.

Cuál será el costo total de las diferentes áreas de producción, ventas y administración.

Cuál será la rentabilidad del proyecto de inversión.

1. DETERMINACION DE COSTOS

El costo es la suma de obligaciones en que incurre una empresa para la adquisición de un bien o servicio, con la intención de que genere ingresos en el futuro.

La determinación de costos permite conocer: Cuál es el costo unitario de un artículo, esto es,

lo que cuesta producirlo.Cuál es el precio a que debemos venderlo.Cuáles son los costos totales en que incurre la

empresa.

Cuál es el punto de equilibrio. Qué volumen de ventas se necesita para

obtener una utilidad deseada. Cómo se pueden disminuir los costos sin

afectar la calidad del artículo que se produce.

Cómo controlar los costos.

Para los proyectos de inversión los costos están divididos en:

1.1. Costo de producción.

1.2. Costos de administración.

1.3. Costos de ventas.

1.4. Costos financieros.

1.1. Costos de ProducciónEstos son más que un reflejo de las

determinaciones realizadas en el estudio técnico un error en el costeo de producción generalmente es atribuible a errores de cálculo en el estudio técnico.

El método de costeo que se utiliza en las evaluación de proyectos se llama costeo absorbente.

Están formados por los siguientes elementos:

Materias primas.Mano de obra directa.Mano de obra indirecta.Materiales indirectos.Costo de insumos.Costo de mantenimiento.Cargos por depreciación y amortización.

1.2. Costos de Administración

Son los provenientes de la actividad administrativa dentro de la empresa; todos los gastos que no pertenezcan directamente a producción o a ventas en una empresa se deben de cargar a los costos de administración y costos generales. Ejemplos: Sueldos del gerente o director general, de los contadores, auxiliares, secretarias.

1.3. Costos de Ventas

Son los costos se llevan a cargo en el área de la empresa que se encarga de llevar el producto desde la empresa hasta el consumidor final o; costos en que se incurre para comercializar un bien, o para prestar un servicio.

1.4. Costos Financieros

Son los intereses que deben pagarse por concepto de préstamos de capital.

2. PUNTO DE EQUILIBRIO

Es una técnica de análisis muy importante empleada como instrumento de planificación de utilidades de la toma de decisiones y de la resolución de problemas.

El punto de equilibrio que generalmente se define como el momento o punto mínimo de producción al que debe operarse para no incurrir en pérdidas.

El PUNTO DE EQUILIBRIO se puede calcular en forma gráfica, o bien en forma matemática, tanto para unidades como para valores en dinero.

Fórmulas para hallar el punto de equilibrio:

Donde CF = costos fijos; CVT = costo variable total; VT = ventas totales

3. CALCULO MONTO TOTAL DE LA INVERSION

Esta comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles o diferidos o intangibles con excepción del capital de trabajo.

Activos Tangibles: terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehículos de transporte, herramientas y otros.

Activos Intangibles: patentes de inversión, marcas diseños comerciales o industriales, gastos pre-operativos, de instalación y puesta en marcha y otros.

Todo proyecto de inversión consta de tres etapas: pre inversión, inversión y operación, y durante cada una de estas etapas se deben realizar gastos o costos:

3.1. Costos de pre inversión: Corresponde a los gastos que deben realizarse para constituir la empresa, gestionar su formación e iniciación; incluye además, el estudio y elaboración del proyecto, gastos de reuniones, etc.

3.2. Costos de inversión: Son aquellos gastos que se hacen, generalmente al principio del proyecto, para montar la empresa y dejarla lista para llevar acabo las actividades productivas (las reposiciones posteriores de equipamiento también constituyen costos de inversión). Son Costos de Inversión:

Compra de activos.Capital de trabajo.

3.3. Costos de operación: son gastos que se hacen día a día para que la empresa funcione. Cuando la empresa está en operación, se generan costos fijos y variables.

COP = CF + CV.

4. PRESUPUESTO DE INGRESOSEs aquel presupuesto que permite proyectar los

ingresos que la empresa va a generar en cierto periodo de tiempo. Para poder proyectar los ingresos de una empresa es necesario conoce las unidades a vender, el precio de los productos y la política de ventas implementadas.

El presupuesto de Ingresos está formado por los siguientes presupuestos:

Presupuesto de ventas.Presupuesto de otros ingresos.

4.1. Presupuesto de Ventas: El presupuesto de ventas constituye la base fundamental para elaborar los presupuestos restantes, ejerciendo gran influencia en la proyección del plan de producción, compras, comercialización, etc., razón por la cual es necesario prestar los mayores esfuerzos en busca de alcanzar proyecciones de ventas confiables.

Entorno del presupuesto de Ventas

¿Las ventas deben proyectarse en base a gestiones pasadas?

¿Será que tenemos la capacidad financiera para ello?

¿Conocemos el comportamiento de la competencia?

¿Conocemos la elasticidad de la demanda?

El presupuesto de ventas debe considerar:Capacidad Instalada.Capacidad financiera.Plan de publicidad.Políticas de créditos.Plan de comercializaciónDeterminación de la Demanda.Determinación de las líneas de Producción.Otros efectos.

Análisis de Relación costo Beneficio

Se debe determinar el comportamiento de la demanda, es decir, conocer que se espera que haga el mercado, una vez conocida tal situación, se podrá elaborar un presupuesto propio de producción, determinando claramente el objetivo que desea lograr la empresa respecto al nivel de ventas en un periodo.

5. CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJOEl Capital de Trabajo o Circulante, consiste en

aquellos recursos que se invierten en el proyecto a su inicio o bien al aumentar la producción, y que permanecen “circulando” dentro del proyecto.

Contablemente se define así:

CT= Activo Corriente - Pasivo Corriente

El activo corriente se conforma de los rubros valores e inversiones, inventario, cuentas por cobrar.

El pasivo corriente se conforma de los rubros sueldos y salarios, proveedores, impuestos e intereses.

5.1. Activo Corriente

5.1.1. Valores e inversiones: Es el dinero invertido a muy corto plazo en alguna institución bancaria o bursátil con el fin de tener dinero disponible para apoyar básicamente las actividades de venta del producto.

5.1.2. Inventarios: En este caso solo se pretende presentar un modelo que ayude al evaluador determinar de manera aproximada cuál será la inversión en inventarios que tendrían que hacer los promotores del proyecto al iniciar las operaciones de la empresa.

El modelo es el llamado lote económico, este encuentra el equilibrio entre los costos que aumentan y los que disminuyen, de manera que aplicando el modelo se optimiza económicamente el manejo de inventarios. El costo mínimo se encuentra comprando cierta cantidad de inventario, y se calcula como:

Dónde: LE: la cantidad óptima que será adquirida cada vez que

se compre materia prima para inventario. F: costos fijos de colocar y recibir una orden de compra. U: consumo anual en unidades de materia prima (litros,

kilogramos, toneladas). C: costo para mantener el inventario, expresado como la

tasa de rendimiento que produciría el dinero en una inversión distinta a la inversión en la compra de inventarios. Como referencia se puede usar la tasa bancaria vigente.

P: precio de compra unitario.

5.1.3. Cuentas por cobrar: este rubro se refiere a que cuando una empresa inicia sus operaciones, normalmente dará crédito en la venta de sus primeros productos. Las cuentas por cobrar calculan cuál es la inversión necesaria como consecuencia de vender a crédito, la formula contable es la siguiente:

Donde PPR: Periodo Promedio de Recuperación. Por ejemplo, si el crédito a que vende la empresa es 30-60, el PPR seria 45.

5.2. Pasivo CorrienteAsí como es necesario invertir en activos circulantes,

también es posible que cierta parte de esta cantidad se pida prestada; ¿qué cantidad será recomendable pedir prestada a corto plazo 3-6 meses para cubrir una parte de la inversión necesaria en el capital de trabajo?

En la práctica se basan en el valor de la tasa circulante, definida como:

Para la evaluación de proyectos es aconsejable asignar un TC mayor a 3, aunque al poner en práctica el proyecto esto dependerá de otras deudas a corto y largo plazos que ya haya adquirido la empresa, pues mientras más deudas tenga, estará en menores probabilidades de obtener créditos de alguna institución financiera.