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DE TRABAJO
Precios de transferencia en Pemex y sus
subsidiarias
577
Marco Antonio Austria
Noviembre de 2014
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Precios de transferencia en Pemex y sus subsidiarias
Marco Antonio Austria*
Noviembre de 2014
Fundación Rafael Preciado Hernández A.C.
Documento de Trabajo No. 577
Clasificación temática: Federalismo fiscal
RESUMEN
En el año de 1992 apareció una reglamentación nueva: la ley Orgánica de
Petróleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios. Bajo ese contexto fue
necesario crear un sistema de precios para los productos comercializados por
Pemex. En general los precios se encuentran determinados por el mercado
internacional, salvo los productos controlados como el diésel, el gas LP y la
gasolina. En ese sentido, resulta conveniente analizar si el sistema de precios
maximiza realmente el valor de las operaciones que realiza Pemex.
* Correo electrónico: [email protected]. Las opiniones contenidas en este documento corresponden exclusivamente al autor y no representan necesariamente el punto de vista de la Fundación Rafael Preciado Hernández A.C.
[3]
Índice**
1. Introducción ........................................................................................................................ 4
2. Justificación ........................................................................................................................ 6
3. Objetivo de la investigación ................................................................................................ 7
4. Planteamiento y delimitación del problema ...................................................................... 8
5. Formulación de hipótesis ................................................................................................... 9
6. Marco teórico y conceptual de referencia ......................................................................... 10
7. pruebas empíricas o cualitativas de la hipótesis. .............................................................. 29
8. Conclusiones y nueva agenda de investigación ................................................................ 32
9. Bibliografía ....................................................................................................................... 34
** La estructura de este documento de trabajo se ajusta a los requerimientos establecidos en el punto 2.3 del Reglamento para el Financiamiento Público de las Actividades Específicas que realicen los Partidos Políticos Nacionales como entidades de Interés Público del Instituto Federal Electoral vigente a partir de octubre de 2005.
1. Introducción
Existen grupos empresariales de integración vertical, donde las organizaciones se dividen
en líneas de negocio. Las subsidiarias que corresponden a cada línea pertenecen al mismo
corporativo y tienen como propósito fundamental la generación de economías de escala para
alcanzar el mayor beneficio posible según las metas globales del corporativo.
Los ejemplos usuales de empresas verticalmente integradas se encuentran en la industria
petrolera, donde existen subsidiarias con tareas concretas y específicas para la producción,
refinación, transporte y demás procesos relevantes. En estos casos se requiere un sistema de
transferencias entre las líneas de negocio, donde las especificaciones siguen lineamientos
gubernamentales para asegurar calidad, suministro y otros aspectos relevantes.
El conjunto de transferencias a las que se hace referencia no es más que un sistema de oferta
y demanda entre las distintas líneas de negocio, donde se establecen precios adecuados
según lo que se esperaría al determinar un precio con terceros. Este sistema de precios se le
llama precios de transferencia. Este conjunto de precios permite identificar áreas de
oportunidad según los procesos productivos, ya que todo se encuentra encaminado hacia un
mismo objetivo, que son las metas de la organización como un todo.
En este trabajo se analiza el sistema de precios de transferencia de la empresa petrolera de
nuestro país: Petróleos Mexicanos. Pemex ha sufrido diversas transformaciones a lo largo
de su historia, pero sobresalen los cambios observados en el año de 1992 durante la
administración del presidente Carlos Salinas, donde se promulgó1 una ley bajo la cual Pemex
fue dividido en cuatro subsidiarias y un corporativo.
La aprobación de esta ley implicó una serie de transformaciones en las operaciones de la
empresa, ya que la compra-venta de bienes y servicios entre las diferentes subsidiarias debe
realizarse mediante un precio de transferencia establecido sí por Pemex, pero referenciado
al mercado global de hidrocarburos.
En este documento se busca verificar formalmente si el precio de transferencia que se
obtiene a partir del volumen de petróleo crudo por Pemex Refinación maximiza realmente
el valor de las operaciones del corporativo de Pemex. Dado que los datos emitidos por la
empresa después de impuestos y derechos superan a sus utilidades, existe una elevada
distorsión de sus rendimientos operativos, por tanto el análisis de este trabajo se centra
antes de impuestos, donde se considera básicamente el beneficio bruto de operación. Otro
1 Ley de Petróleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios, la cual otorga a cada línea de negocio una
personalidad jurídica y patrimonio propio en el ramo de los hidrocarburos.
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aspecto relevante a tomar en cuenta es el contexto internacional, pues permite la
identificación de los mecanismos para la determinación de los precios del mercado interno
de petróleo e hidrocarburos.
Más aún, la composición del precio óptimo de transferencia debe tomar en cuenta los
factores anteriores, la utilidad global de Pemex y la utilidad marginal en Pemex Refinación.
Ambos indicadores se encuentran relacionados a través del Sistema Nacional de Refinación.
En cada caso se debe verificar que los precios de transferencia establecidos maximizan la
utilidad y proporcionan el mejor escenario al valor del órgano corporativo.
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2. Justificación
La empresa Petróleos Mexicanos (Pemex) es un organismo descentralizado en el ámbito
productivo, la organización cuenta con personalidad jurídica propia y patrimonio autónomo.
Pemex es la compañía encargada de realizar las actividades correspondientes al Gobierno
Federal en el ámbito del sector energético, concretamente en el petróleo y sus derivados.
Mediante Pemex y sus organismos subsidiarios2 la empresa está facultada para explorar,
explotar, conducir y dirigir la industria petrolera.
En ese sentido, el análisis del funcionamiento3 del órgano corporativo y sus diferentes líneas
de negocio: Pemex Exploración y Producción (PEP), Pemex Refinación (REF), Pemex Gas y
Petroquímica Básica (PGP) y Pemex Petroquímica (PPE), constituye un ejercicio relevante
para evaluar el funcionamiento y eficiencia de una de las empresas pilares del desarrollo
económico de México de las últimas décadas.
El análisis de los precios de transferencia entre las diferentes subsidiarias antes de
impuestos resulta un ejercicio revelador, ya que da cuenta de la eficiencia de la empresa en
la compra-venta de bienes y servicios al interior de la compañía, y permite discernir las áreas
de oportunidad posibles para tomar medidas de mejora continua, si es el caso, al interior de
Petróleos Mexicanos.
En cualquier caso, la revisión de los precios de transferencia y su contraste con los datos
específicos de operación permiten evaluar el desempeño de las líneas de negocio de Pemex
y el liderazgo que ha llevado a cabo el órgano corporativo de la empresa petrolera en los
últimos años.
2 Ley Reglamentaria del artículo 27 Constitucional en el ramo del Petróleo y sus reglamentos.
3 Desde el día 16 de julio del año 1992 por decreto del Ejecutivo Federal, la estructura interna de la
organización de Petróleos Mexicanos se estructuró mediante un sistema de integración vertical a
partir de cuatro subsidiarias y una cabeza corporativa.
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3. Objetivo de la investigación
El objetivo del presente documento es encontrar la función de utilidad global de Pemex a
partir del análisis de los datos operativos de la empresa en el año 2013, para así determinar
que sistema de precios maximiza el valor de la organización. La información operativa
consta básicamente de las operaciones de PEP y REF.
En ese sentido, se busca evidencia para afirmar que los precios de transferencia empleados
por Pemex al interior de su organización son óptimos. En otras palabras, que dichos precios
de transferencia entre sus diferentes líneas de negocio son los más convenientes para la
empresa, en el sentido de que emplean oportunamente la variación de los precios existentes
en el mercado internacional.
No obstante, se desea verificar también la existencia de posibles ineficiencias en la operación
y corroborar algunas implicaciones directas de fallas operativas.
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4. Planteamiento y delimitación del problema
El planteamiento del problema se encuentra íntimamente relacionado con la ventana
temporal de los datos recopilados. En este caso, la recolección de estadísticas operativas de
Pemex y de sus líneas de negocio entre los años 2011 y 2013.
El contexto de este estudio está delimitado por
a) el valor de sus transacciones entre sus subsidiarias,
b) la determinación de mercados estratégicos,
c) el establecimiento de un precio de transferencia adecuado entre PEP y REF que
maximice el valor para el corporativo de Pemex
d) y por la obtención de un modelo de utilidad global para toda la organización.
En cada caso, la búsqueda de evidencia para hallar el precio óptimo de transferencia se
encuentra influido por los datos recopilados y la información existente. No obstante, la
metodología y las referencias son válidas más allá del horizonte de este trabajo.
[9]
5. Formulación de hipótesis
La hipótesis central de este documento radica en que el precio de transferencia que
maximiza el valor de Petróleos Mexicanos y de las operaciones entre las subsidiarias PEP y
REF es el precio de mercado marginal.
[10]
6. Marco teórico y conceptual de referencia
A partir de julio de 1992 la estructura interna de Pemex se conformó mediante cuatro
organismos subsidiarios y un ente corporativo. La meta era mejorar la expansión de la
empresa y optimizar las operaciones para maximizar la utilidad de la organización.
Los cuatro organismos subsidiarios de Pemex son los siguientes:
a) Pemex Exploración y Producción (PEP)
Las actividades que realiza son la exploración y explotación del petróleo así como de
gas natural. Se encarga también del transporte, almacenamiento y comercialización.
El total de las operaciones a nivel nacional se clasifican bajo las regiones geográficas
norte, sur, noreste y suroeste. En este sentido, PEP busca maximizar la utilidad
económica a largo plazo de las reservas de crudo y gas natural de México.
b) Pemex Refinación (REF)
En este organismo se realiza la planeación, administración y control comercial, y se
suscriben contratos con diferentes inversionistas nacionales para atender la
demanda de combustibles. Básicamente las funciones de REF son la refinación, los
procesos industriales asociados y el almacenamiento y control de los productos
petrolíferos.
c) Pemex Gas y Petroquímica Básica (PGP)
Esta línea de negocio de Pemex procesa gas natural para obtener gas licuado y así
elaborar petroquímicos básicos, PGP busca satisfacer la demanda local y nacional.
También realiza coberturas de precios sobre el gas natural.
d) Pemex Petroquímica (PPE)
En esta subsidiaria se elaboran, comercializan y distribuyen productos
petroquímicos no básicos y por ello se relaciona sustancialmente con empresas
dedicadas a la fabricación de plásticos, fibras, hules, fertilizantes, etcétera.
Por otro lado, es importante señalar que Pemex tiene participación accionaria en más de
cuarenta empresas, siendo actor mayoritario en casi todas ellas con al menos 51% del capital.
Las empresas más relevantes en este sentido con más de 90% del capital accionario son
Comercio Internacional, S.A. de C.V., Instalaciones Inmobiliarias para Industrias, S.A. de
C.V. y Compañía Mexicana de Exploraciones, S.A. de C.V.
Una de las partes más importantes para entender la conformación y el funcionamiento
operativo de Pemex, está vinculada al conocimiento de conceptos de infraestructura y
de medición con las que cuentan la empresa y los organismos subsidiarios, para ello es
[11]
necesario saber que la unidad de medida principal en este estudio es el barril de
petróleo4.
En resumen, la exploración y producción de petróleo como de gas natural dispone de
más de 440 campos de producción, más de 230 plataformas de construcción y casi 9500
pozos de operación, Pemex (2014). En tanto que para las operaciones de transformación
se cuenta con seis refinerías:
a) Cadereyta
b) Madero,
c) Salamanca,
d) Tula,
e) Minatitlán
f) y Salina Cruz
Adicionalmente, se tienen once complejos que procesan gas y dieciocho terminales de
distribución de gas licuado, Pemex (2013). Sin mencionar que Pemex dispone de
instalaciones administrativas, de servicios médicos y de telecomunicaciones.
En el cuadro 1 se muestran algunos de los niveles de las reservas probadas de petróleo
de diferentes países, se puede ver que México es afortunado al encontrarse dentro de
este club selecto de países, pues se ubica entre las primeras 20 naciones con mayor
riqueza de hidrocarburos. En cuanto a la producción de crudo nuestro país se ubica en
la posición diez con poco más de 2500 millones de barriles diarios (MMb), Pemex
(2013).
Los párrafos anteriores posicionan a Pemex como una de las empresas más relevantes
en lo que producción de petróleo crudo se refiere, solamente por debajo de Arabia
Saudita, Venezuela e Irán. Esto realza sin duda el papel de Petróleos Mexicanos como
fuente de ingreso para el presupuesto público del gobierno mexicano. En los últimos
años la empresa ha obtenido resultados favorables en algunos rubros como el
incremento en su volumen de ventas y además resalta el descubrimiento de nuevos
pozos en aguas profundas, denominados Trión y Supremus. El hallazgo de localización
en ambos casos se atribuye a la incorporación de información sísmica tridimensional
empleada en la exploración.
4 Un barril de petróleo tiene una capacidad de 42 galones (6.29 m3), en otras palabras un aproximado
de 159 litros.
[12]
En general, la situación operativa de Pemex no ha sido decreciente, pues durante el
sexenio de Vicente Fox Quesada, se alcanzaron niveles históricos en los niveles de
producción. Diariamente se producían en promedio tres millones de barriles, aunque
con ello vino a decaer el activo de Cantarell, pues básicamente se sufrió una
sobreexplotación del activo. Más adelante, ante la crisis financiera de 2008-2009 la
administración de Felipe Calderón observó una disminución en la producción de
petróleo conjuntada con una baja en los precios internacionales del petróleo y por ende
menores ingresos del petróleo para el país, García (2013).
Cuadro 1. Reservas probadas de crudos 2013
Reservas probadas de crudo 2013
País MMb
1 Venezuela 298000
2 Arabia Saudita 265000
3 Canadá 173000
4 Irán 155000
5 Irak 141000
6 Kuwait 102000
7 Emiratos Árabes Unidos 98000
8 Rusia 80000
9 Libia 48000
10 Nigeria 37000
11 Kazakstán 30000
12 China 26000
13 Qatar 25000
14 Estados Unidos 21000
15 Brasil 13000
16 Argelia 12000
17 México 11000
Fuente. Pemex (2014), “Comparaciones Internacionales”, Anuario Estadístico, Dirección corporativa de
finanzas.
Como se comentaba en párrafos anteriores, la producción de hidrocarburos a lo ancho y
largo del país se realiza en cuatro zonas geográficas que se distribuyen como sigue:
Región norte: abarca veinticinco estados del país, entre los más importantes están San Luis
Potosí, Puebla, Veracruz, Tamaulipas y Nuevo León.
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Región sur: Esta zona limita al norte con el golfo de México, al sur con el océano pacífico y
al oriente con el Caribe. Las entidades más importantes son Guerrero, Oaxaca, Veracruz,
Tabasco, Campeche, Yucatán, Quintana Roo y Chiapas.
Región noreste: comprende poco más de 160 mil kilómetros cuadrados y se ubica en la
plataforma continental del golfo de México.
Región suroeste: básicamente su extensión abarca las aguas territoriales del golfo de México.
En estas zonas, la evolución del comportamiento de la producción de petróleo crudo
depende de la distribución realizada por PEP a REF así como de la capacidad del Sistema
Nacional de Refinación bajo sus seis refinerías:
i) “Ing. Héctor R. Lara Sosa”, Cadereyta Nuevo León
ii) “Ing. Antonio Dovalí Jaime”, Salina Cruz Oaxaca
iii) “Ing. Antonio M. Amor”, Salamanca Guanajuato
iv) “Francisco I. Madero”, Ciudad Madero Tamaulipas
v) “Gral. Lázaro Cárdenas”, Minatitlán Veracruz
vi) “Miguel Hidalgo”, Tula Hidalgo
La distribución nacional de las seis refinerías se lleva a cabo mediante una red de terminales
y ductos para almacenamiento y reparto, aunque recientemente se emplea también como
agente de distribución al carro-tanque. Este medio de transporte es más caro que los
mecanismos tradicionales. En principio, el nivel de producción en estos centros de
refinación tiene que cubrir la demanda interna de combustibles, así que si no es el caso, PEP
se ve obligada a importan combustibles, básicamente de Estados Unidos.
Si se hace un recuento de las refinerías de Cadereyta y Madero se puede comentar que siguen
un comportamiento creciente entre 2006 y 2009, García (2013), y que ha ido hacia abajo en
2013. Por otra parte, Salina Cruz ha mostrado un comportamiento relativamente constante
durante este periodo al igual que Minatitlán. En promedio, la producción por refinería ha
sido del orden de 1193 millones de barriles diarios, Pemex (2014).
En el cuadro 2 se muestran los niveles de producción totales de crudo y de productos
petrolíferos, lo que ilustra gráficamente que el Sistema Nacional de Refinación mantiene
constante su producción. Si bien es cierto que la capacidad del sistema está casi al 100%, los
precios administrados y diferentes subsidios a las gasolinas han contribuido a un proceso
[14]
estable de distribución, intercambio, transporte y refinación tanto de petróleo crudo como
de productos petrolíferos, Pemex (2013).
Cuadro 2. Producción de crudo y petrolíferos.
Producción en Mbd
Año Producción de crudo Producción de petrolíferos
2001 3127 1473
2002 3177 1481
2003 3370 1556
2004 3383 1587
2005 3333 1554
2006 3256 1546
2007 3076 1512
2008 2792 1491
2009 2601 1525
2010 2576 1416
2011 2550 1379
2012 2548 1405
2013 2493 1421
Fuente. Pemex (2014). Anuario Estadístico, Dirección corporativa de finanzas, México.
La producción de crudo y la comercialización de hidrocarburos se encuentran estrechamente
relacionada, el puente se encuentra en las ventas internas y las exportaciones. En el cuadro
3 se puede apreciar que las ventas internas se han mantenido relativamente constantes,
contrario al comportamiento de las exportaciones que han bajado sustancialmente,
básicamente por la volatilidad en los precios internacionales del petróleo y el contexto global
ante la crisis financiera de 2008-2009.
Una variable relevante también que puede explicar los movimientos hacia debajo de las
exportaciones se encuentra en el esquema del sistema de precios, ya que el ajuste que se
emplea es libre en relación a los mercados internacionales.
Sin duda las gasolinas es uno de los combustibles más importantes dentro de la sociedad
mexicana, pues es el insumo fundamental para el transporte no sólo de mercancías y
personas sino también de bienes y servicios. La gasolina automotriz encabeza la lista de los
productos derivados del petróleo alcanzaron más de 1800 millones de barriles diarios en
2013. Esta cifra es 2.9% superior a la que se registró en 2011 y 2012. Estos registros pueden
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explicarse mediante el aumento de consumo tanto de gasolina Premium, Pemex Diesel,
entre otros.
En contraste, dado que la demanda de gasolina es inelástica, entonces las ventas siguen
básicamente una tendencia al alza, en otras palabras, independientemente de REF o de la
comercialización, el nivel de ventas al menos se mantiene siempre igual.
Cuadro 3. Indicadores en la operación.
Volumen de ventas internas (Mbd)
Año Petrolíferos Gas licuado Gasolinas automotrices Turbosina Diesel
2001 1712 325 551 55 276
2002 1658 332 565 53 271
2003 1684 327 600 54 295
2004 1718 328 636 58 303
2005 1771 314 671 59 320
2006 1762 306 718 61 345
2007 1816 301 760 68 358
2008 1826 292 792 65 382
2009 1771 281 792 55 359
2010 1762 288 802 56 371
2011 1786 285 799 56 384
2012 1842 286 803 59 401
2013 2017 272 817 61 416
Fuente. Pemex (2014). Anuario Estadístico, Dirección corporativa de finanzas, México.
En el cuadro 4 se puede apreciar que las ventas al exterior han presentado una caída en los
últimos tres años, en parte explicada por una baja en la producción de crudo y en menor
medida por los robos y ventas clandestinas de producto. Actualmente, la diferencia entre la
producción y la distribución de barriles de crudo se encuentra asociada en gran medida a
esta situación. No obstante, aunque el volumen de exportaciones disminuya, no existe un
efecto negativo sustancial, ya que los precios internacionales se encuentran en niveles
elevados.
En este contexto conviene resaltar que aunque México presenta usualmente una balanza
comercial deficitaria, las exportaciones petroleras presentan un saldo positivo, debido a que
Pemex exporta una mayor cantidad de productos que aquellos que trae de importación,
véase el cuadro 5. Sin embargo debe destacarse que la disminución en las exportaciones de
Pemex es un rubro vital para el monto de ingresos que percibe el gobierno y por ende
representa pérdidas para la empresa y el país.
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Cuadro 5. Balanza comercial (millones de dólares).
Año Exportaciones Importaciones Saldo
2008 49543 23474 26069
2009 30514 14109 16405
2010 41026 21449 19577
2011 55829 30805 25024
2012 52020 31025 20995
2013 54867 33711 21156
Fuente. Pemex (2013), Informes y publicaciones, (indicadores petroleros), México.
En cuanto a las cantidades de distribución de la producción de petróleo crudo se
encuentra que la mayoría de los indicadores arrojan resultados negativos. En el año 2012
los pozos de explotación efectivos fueron 8315, lo que representaba más de 25oo miles
de barriles diarios, cifra inferior a la que se observó durante 2011. En el año 2013 la
situación se mostró relativamente similar al año 2012. En estos esquemas de trasporte
y distribución bajo el Sistema Nacional de Refinación se puede apreciar que las
transferencias más importantes se dan entre PEP y REF.
Existen diferentes causas por las cuales no se distribuye completamente el petróleo
crudo producido, entre ellas la baja en el nivel de producto y las mermas. Ahora bien, se
observa que el proceso de distribución entre refinerías se mantiene estable, ya que ellas
operan a sus niveles máximos de almacenamiento y distribución.
Para aumentar la distribución de producto se han realizado diferentes misiones de
exploración, donde sobresalen la evaluación del potencial petrolero de una región, la
delimitación de yacimientos y la incorporación de reservas. Bajo este escenario se busca
regularmente pozos exitosos de crudo, gas y gas condensado. Adicionalmente se deben
tomar en cuenta los resultados de exploración en aguas profundas como por ejemplo los
pozos Piklis-1, Nen-1 y Puskon-1, que resultaron ser pozos para la producción de gas. En
conjunto sobresalen las plataformas Bicentenario y Sea Dragón, bajo las cuales se perforan
los pozos Talipau-1 y Hux-1.
[17]
Cuadro 6. Distribución de petróleo crudo (Mbd)
Año Refinerías Terminales de exportación
2002 1172 1716
2003 1246 1848
2004 1258 1874
2005 1275 1833
2006 1242 1789
2007 1231 1701
2008 1216 1407
2009 1264 1232
2010 1191 1358
2011 1172 1343
2012 1211 1268
2013 1207 1175
Fuente. Pemex (2013), Anuario Estadístico, Dirección corporativa de finanzas, México.
Otro aspecto sumamente relevante para analizar el desarrollo de Pemex y sus subsidiarias
es el caso de cuadro de reservas petroleras. En sentido estricto, una reserva es un bien que
se guarda para su uso en el mediano o largo plazo, para hacer frente a una situación
imprevista. En el contexto de la industria petrolera una reserva se entiende como aquel
volumen de producción de petróleo crudo que se puede recuperar en el futuro y obedece a
un proceso de acumulación determinado.
El monto de reservas y sus estimaciones se pueden clasificar bajo diferentes grados de
certidumbre, usualmente la distinción obedece a estudios geológicos. En la República
Mexicana la clasificación de reservas se agrupa en reservas probadas y reservas no probadas.
Las reservas probadas se dividen a su vez en probables y posibles, siendo las reservas no
probadas la que mayor grado de incertidumbre manifiestan hacia el futuro.
El nivel de reservas que presenta una compañía petrolera constituye una fianza para hacerse
de recursos adicionales que se puedan destinar a la inversión en la producción de crudo.
Regularmente, el nivel de reservas se emplea para garantizar que por cada barril de petróleo
crudo extraído se añada otro equivalente, de esta forma se actúa con una visión de largo
[18]
plazo. Más aún, al nivel de reservas que se incorporan en la producción se le conoce como
tasa de restitución de las reservas uno a uno5.
El proceso de información de las reservas comienza con Pemex, quien realiza los estudios
pertinentes y junto con un particular anuncia la existencia de reservas. Luego la Comisión
Nacional de Hidrocarburos mediante un procedimiento cuidadoso dictamina, y en su caso
aprueba la información de ambas partes. Finalmente la Secretaría de Energía hace la
publicación oficial según se señala en la Ley Orgánica de Administración Pública Federal.
En los últimos años se han incrementado las reservas debido a una serie procesos de
exploración. Por ejemplo en 2012 se realizó una incorporación total de 1730 millones de
barriles de petróleo crudo equivalente (MMbpce). De hecho desde 2102 el nivel de reservas
probadas alcanza un nivel por arriba de 134 MMbpce , las reservas probables 370 MMbpce
y las reservas posibles 1225 MMbpce, Pemex (2014).
En este marco de ideas se puede reconocer que Pemex realiza una estrategia de comercio de
largo plazo, lo que asegura la venta de crudo en años futuros y el correspondiente
financiamiento. Si bien es cierto que es una política conservadora, es una política efectiva,
pues la relación reserva-producto determina en promedio la duración del comercio6.
En la primera década del siglo XXI se han presentado diversos eventos extremos sobre la
economía global. No obstante los incrementos en los precios internacionales del petróleo
han afectado positivamente al nivel de la mezcla mexicana, pues de tener un precio de 57
dólares por barril en 2009 ha subido a más de 100 dólares por barril en 2013. Este escenario
internacional ha sido favorable a la economía mexicana, pues las ventas totales de
hidrocarburos se han incrementado, aun cuando la producción haya disminuido en periodos
recientes. Se puede afirmar que del año 2005 hasta la fecha la baja en la producción de
petróleo no se ha traducido en una caída de ingresos para el gobierno federal, todo debido a
los niveles del petróleo en los mercados internacionales, García (2013).
5 El dictamen al 14 de marzo de 2013 publicó que las reservas probadas son casi 14 mil millones de barriles de
petróleo crudo equivalente, las reservas probables ascienden a 12 mil millones de barriles de petróleo crudo
equivalente y las posibles a 18 mil millones de barriles de petróleo crudo equivalente. La tasa de restitución de
reservas probadas fue ligeramente superior a 100%.
6 La relación reserva-producto es el cociente que resulta de la división de reservas al 1 de enero de un año
determinado entre la producción del año anterior.
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Debe recordarse que los ingresos generados por el comercio de los productos de Pemex
aportan una participación importante al presupuesto público. En el cuadro 7 se presentan
las ventas internas y de exportación como participación en el Producto Interno Bruto (PIB).
Cuadro 7. Participación de Pemex en el PIB.
Año Ventas totales (%PIB)
2003 8.3%
2004 9.0%
2005 10.1%
2006 10.3%
2007 10.1%
2008 10.9%
2009 9.1%
2010 9.8%
2011 10.8%
2012 9.8%
2013 10.1%
Fuente. INEGI (2013), Banco de Información Económica (BIE), México.
La importancia de Pemex en la economía de México es innegable, en época de recesión
como 2008, Pemex incrementa su aportación al sector público, esto sirve de colchón
ante las eventualidades de devaluaciones, fuga de capitales, desaceleración económica,
entre otros.
Desafortunadamente este papel que funge Pemex por parte del gobierno federal también
es un talón de Aquiles, pues afecta el desarrollo de la empresa petrolera. Pemex no puede
recapitalizar sus excedentes plenamente y por ello vive falta de inversión, investigación
y demás. Pemex es un empresa que sobrevive a pesar de una gran carga fiscal, sobrelleva
riesgos operativos y pone en juego a todo el sector energético del país.
La situación financiera de Pemex resulta negativa, pues sus aportaciones al sector
público exceden a sus rendimientos, XX. Las aportaciones que realiza Pemex, que
constituye la fuente de ingresos más importante del país, consta de una serie de
transferencias que se efectúan mediante la Ley Federal de Derechos (LFD) y la Ley de
Ingresos de la Federación (LIF). Ambas leyes determinan el esquema tributario que ha
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de seguir Petróleos Mexicanos. En términos breves algunos de los derechos del gobierno
federal son Derecho Ordinario sobre Hidrocarburos, Derecho sobre Hidrocarburos para
el Fondo de Estabilización, Derecho extraordinario sobre la exportación de petróleo
crudo, Derecho para la investigación científica y tecnológica en materia de energía,
Derecho para la fiscalización petrolera, Derecho único sobre hidrocarburos, Derecho
sobre extracción de hidrocarburos y Derecho especial sobre hidrocarburos por la
extracción de cada uno de los campos en el Paleocanal de Chicontepec y campos en aguas
profundas.
En el terreno internacional, existen diferentes mercados de referencia para establecer
los precios internacionales, regularmente se clasifica al crudo por su lugar de origen
(WTI, Brent, Dubai, Maya,…), su densidad API y su contenido de azufre, y en algunas
ocasiones rasgos locales o geográficos.
En ese escenario internacional, el declive de diferentes campos petroleros, la creciente
demanda internacional y la crisis financiera de 2008 empujaron los precios
internacionales del petróleo hacia arriba, niveles que seguramente mantendrán por un
tiempo considerable. Esta situación es benéfica para México, pues implica que los
ingresos petroleros del país sean altos aún a pesar de reducciones en la producción.
Cuadro 8. Ingresos petroleros.
Año Ingresos petroleros al Sector Público (MM)
Producción de crudo (Mbd)
2008 905264 2792
2009 488087 2601
2010 641458 2577
2011 849307 2553
2012 923285 2548
2013 880659 2453
Fuente. Pemex (2013), Anuario Estadístico, Dirección corporativa de finanzas, México.
[21]
Sin duda la importancia que tienen los precios internacionales del petróleo crudo en los
ingresos públicos de muchas naciones es considerable. México no es la excepción y por
ello el gasto público depende drásticamente de la industria petrolera. De ahí que sea
indispensable buscar los mecanismos para fijar correctamente los precios de
transferencia entre las líneas de negocio de Pemex, pues de esa manera se maximizan
las operaciones comerciales de la empresa y por ende, de la organización en su conjunto.
Alrededor del mundo existen zonas geográficas que cuentan con sus principales
productores de petróleo y que ejercen influencia comercial para la fijación de pecios o
cantidades. México es un país exportador de crudo y tomador de precios según el
mercado más conveniente para el país. Se desea adoptar el precio de referencia adecuado
para maximizar sus ventas al exterior. Para ello resulta crucial considerar factores tales
como la calidad del producto, las exigencias del mercado destino, identificar mercados
potenciales, las áreas de influencia geográfica, entre otros.
Los tipos de mercado son un rubro de gran importancia en este sentido. Por ejemplo, a
mediados de los años 70, México sufrió una expansión enorme en sus expectativas de
reservas probadas, se pidió incluso financiamiento externo para realizar inversiones
productivas. No obstante, se sufrió una crisis lamentable que dejo al país sin las ilusiones
del petróleo, aunque eso sí, México se puso a la altura de los grandes países productores
de petróleo, tales como el Golfo Pérsico, el mar del Norte, Venezuela y Rusia. Las
reservas probadas de México pasaron de 16,800 MMb en 1977 a más de 40,000 MMb
en 1979, un boom espectacular.
En términos más específicos el mercado estadounidense es un mercado relevante y
mediante API (American Petroleum Institute) clasifica a los crudos en pesados y ligeros.
La calificación API indica que entre más pesado sea un crudo, mayor la complejidad para
obtener productos ligeros (gasolinas y naftas). El mercado interno de hidrocarburos en
la Unión Americana se encuentra basado principalmente en la demanda de
combustibles, como las gasolinas. Asimismo, Estados Unidos cuenta con una demanda
de petrolíferos enorme, de ahí que se observe un déficit en su producción de crudo, a
pesar de ser uno de los principales países productores.
En Estados Unidos, a diferencia de México, la producción de petróleo crudo se encuentra
en manos de empresas privadas, aunque eso pronto será diferente, pues bajo la Reforma
Energética de este sexenio la apertura a nuevas organizaciones es una realidad. Las
[22]
normatividades de este país norteamericano prohíben la exportación de crudo, aunque
las empresas locales necesariamente importan petróleo, pues la demanda del mercado
interno por combustibles es muy grande. En ese sentido, existen políticas e indicadores
de calidad para referenciar el precio de los productos importados al West Texas
Intermediate (WTI), un producto de grado ligero que se produce regularmente por
diversas empresas en USA.
En el caso mexicano, la API clasifica el petróleo de exportación de Pemex en tres
categorías:
a) Istmo
b) Maya
c) Olmeca
El petróleo crudo Istmo es ligero y con densidad de 33.6 grados API; Maya es un
producto más pesado y con densidad de nivel 22, mientras que el producto Olmeca es
superligero y con 39.3 grados API.
La mayor cantidad producida de petróleo crudo es el pesado, así que se exporta en mayor
medida y es el adecuado para la refinación de alta conversión. Por ello resulta natural
que Estados Unidos sea nuestro mercado inmediato. No sólo es una cuestión técnica de
refinación, sino también una cuestión geográfica y territorial de ambos países. Por
ejemplo, Brasil, Venezuela y Canadá también exportan productos a Estados Unidos, de
hecho en los últimos años han tomado acciones para desplazar a México.
Por otra parte, Canadá tiene una gama de productos muy parecidos al crudo tipo Maya
a partir de diferentes procesos sintéticos en la transformación del petróleo crudo, no
obstante, carece de una infraestructura adecuada en transporte. Este país requiere de
una red de ductos como la que hay en México para la comercialización con Estados
Unidos.
Una vez que se ha identificado el mercado natural de hidrocarburos para México se
requiere distinguir el bien llamado mercado marginal, se le conoce de esta manera
porque es donde se vende el último barril de petróleo de exportación. Este mercado
excluye a los mercados relevantes y a los especiales. Los mercados especiales son
aquellos donde solo se coloca volumen para liberar los excedentes de crudo por
[23]
cuestiones de estrategia o penetración en nuevos mercados. En ambos casos la demanda
de crudo en los mercados relevantes como el mercado nacional ya fue establecida bajo
el SNR.
Como veremos más adelante, el mercado marginal representa la alternativa de ventas
con mayor volumen para Pemex, pues al seguir una estricta política de comercio, este
mercado representa las ventas seguras a largo plazo. El precio por barril de crudo
siempre es más bajo que en los mercados donde se colocó menor volumen. Cuando se
comercializa con el mercado marginal a un precio de ventas menor al de otros mercados
por cuestiones de logística, transporte y especificaciones de calidad, se establece que el
precio de transferencia al interior de la empresa sea el del mercado marginal.
El orden de colocación de volumen de crudo se realiza de la siguiente manera:
i) Abastecer el volumen que puede procesar el SNR.
ii) Abastecer el mercado más lejano, por su lejanía es casi siempre el de mayor precio
por barril de petróleo.
iii) Abastecer el mercado secundario.
iv) Abastecer el último mercado (mercado marginal), es de menor precio por barril que
los anteriores pero con mucho mayor volumen de transferencia, su precio de
comercialización será aplicado al SNR.
Desde el 16 de julio de 1992 cuando se estableció una estructura organizacional dividida
en cuatro líneas de negocio y un órgano corporativo, el artículo 3º de la Ley de Petróleos
Mexicanos establece que la empresa podrá contar con organismos descentralizados
subsidiarios para llevar a cabo las actividades que abarca la industria petrolera. Fue así
que se crearon los organismos subsidiarios:
Pemex Exploración y Producción (PEP): Su misión se relaciona con la exploración y
explotación del petróleo, gas natural y demás productos brutos.
Pemex Refinación: Se relaciona con la producción, distribución y comercialización de
combustibles y demás productos del petróleo.
[24]
Pemex Gas y Petroquímica Básica: Se relaciona con el procesamiento del gas natural y
sus líquidos, y con la producción y comercialización de productos derivados de la
petroquímica básica.
Pemex Petroquímica: Encargada de elaborar, distribuir y comercializar los productos
petroquímicos secundarios.
También existe la filial Pemex Internacional (PMI), quien se encarga de realizar
actividades comerciales en el mercado internacional de petróleo crudo, productos
petrolíferos, entre otros.
De esta manera, el Estado mantiene el control total sobre el petróleo crudo, los
hidrocarburos y de la petroquímica básica. De hecho, Grupo Pemex está constituido por
los bienes, derechos y obligaciones que se les hayan otorgado y que la entidad
corporativa y sus organismos subsidiarios pueden responder conjuntamente por el pago
total las obligaciones adquiridas.
Petróleos Mexicanos, es una empresa que a pesar de ser una empresa formada por partes
relacionadas, el resultado del total de las operaciones corresponde al conjunto de todas
las líneas de negocio, es decir, de la totalidad de la organización. En ese caso resultan
sumamente relevantes la descripción de las operaciones al interior de Pemex, lo que
mejor se conoce como operaciones inter-organismos. Estas operaciones hacen
referencia a los diversos grupos y servicios, incluyendo al corporativo, el cual no se
encarga de producir, pero coordina las operaciones globales y puede pensarse como un
proveedor de diferentes servicios.
En otras palabras, existen transacciones de compra-venta entre organismos de
perodicidad diaria y bajo un un esquema de precios referenciados, al igual que cualquier
transacción de exportación e importación de hidrocarburos entre distintos
compradores.
El sistema de precios de transferencia o precios inter-organismos se encuentran
referenciados al mercado relevante internacional. Para analizar y comprender de mejor
manera la política de precios existente al interior de Petróleos Mexicanos se requiere
comentar el significado de los precios administrados o subsidiados, que se manifiestan
[25]
básicamente en gasolinas, diésel, gas LP y otros combustibles necesarios para el
consumo interno.
Los precios de gasolinas, diesel y gas LP se denominan precios administrados pues se
encuentran regulados, y por ende se les otorga un subsidio establecido por el Gobierno
Federal para que el consumidor no tenga que cubrir el costo total de producción y
distribución. El objetivo de este mecanismo es minimizar el impacto que ocasiona al
gasto de las familias, pues los combustibles son productos de uso cotidiano. Sin
mencionar que permite influir en la política inflacionaria.
Como en cualquier política de fijación de precios se utiliza una referencia internacional,
en este caso el mercado relevante es Estados Unidos de América. Mediante esta región
como referencia y los costos de producción se consigue el precio de productor, en tanto
que el precio final para el consumidor debe considerar también subsidios, descuentos
hechos a las franquicias, costos de transporte, Impuesto al Valor Agregado entre otros.
Es importante recordar que a diferencia de los precios referenciados, los sistemas de
precios administrados no están en función de los costos de producción, por lo tanto su
tendencia no se ajusta al libre mercado, sino adoptan una tendencia constante a la alza.
La necesidad de establecer precios referenciados al mercado internacional responde a
diversos factores, pero uno de los objetivos centrales es identificar el costo de
oportunidad, el cual consiste en analizar el margen de ganancia cuando se comercializa
el producto a un cliente o mercado con mayores o menores oportunidades de ganancia.
Si el vendedor tiene la oportunidad de obtener mayores ganancias deberá optar por la
comercialización a dicha alternativa. Este principio aplica para vendedor y consumidor,
pues ambos deben analizar todas las oportunidades de pérdidas y ganancias.
El precio fundamentado en este principio equilibra los precios de mercado a partir de la
competencia perfecta sin tener importantes variaciones respecto al mercado relevante,
que en este documento se identifica como mercado natural por condiciones de
infraestructura, logísticas y geográficas ligadas a la Unión Americana y también se dice
que es un mercado relevante por el tamaño de la demanda interna, cantidad de
competidores y nivel de industrialización, siendo que la referencia internacional para la
comercialización de crudo de México es el WTI.
[26]
En el concepto de costo de oportunidad que se utiliza en la política de precios y tarifas
de Pemex se observan beneficios como la identificación de señales que sugieren el ajuste
a un precio competitivo, transparencia en la determinación y aplicación del mismo,
además proporciona mecanismos eficientes en su formación como consecuencia de las
variaciones en la oferta y la demanda de productos y los precios de libre mercado.
De esta manera se establecen los precios de los productos comercializados por Pemex y
de los productos de importación, así como en las transacciones internas u operaciones
inter-organismos, donde se reflejan las tendencias de oferta y demanda en el mercado
local y el costo de oportunidad de cada producto en el mercado internacional.
Otro mecanismo de fijación de precios es el denominado precios de transferencia, que
se adopta usualmente por empresa con secciones relacionadas o integradas de forma
vertical a partir de las recomendaciones de la Organización para el Crecimiento y
Desarrollo Económicos (OCDE), que constituye un conjunto de normas que rigen en
materia de precios de transferencia y supone el uso de un precio justo para estas
transacciones. Cuando se dice precio justo se entiende aquel que se fijaría entre partes
independientes, como si fuesen precios para sus competidores en condiciones de libre
competencia.
El precio de transferencia se entiende como el precio que pactan dos líneas de negocio o
subsidiarias, que pertenecen a un mismo grupo corporativo o a una misma personas.
Estos precios son importantes para el análisis particular de las organizaciones, ya que
reflejan el desempeño particular, permiten establecer metas y objetivos, así como gastos
congruentes entre todas las líneas de negocio. Los precios de transferencia también
fomentan la autonomía de los organismos subsidiarios como lo establece el artículo 4º
de la Ley de Petróleos Mexicanos.
Esta visión implica a nivel empresarial, que cada línea de negocio o subsidiaria, al
intentar obtener mayores beneficios, busque la maximización de beneficio de todo el
corporativo, pues la organización no deja de ser una entidad global a pesar de que exista
una supuesta división entre sus líneas de negocio, ya que la integración de tipo vertical
está presente.
[27]
Según el catálogo de precios inter-organismos que es donde se establece el precio y el
procedimiento, se define a los precios y tarifas inter-organismos como aquellos que
aplican a las transacciones entre organismos subsidiarios y el corporativo, ya sea de
compra-venta de productos o prestación de servicios de una empresa a otra. Se definen
en el lugar donde ocurre la transacción.
Los procedimientos para el establecimiento del precio de transferencia y su publicación
en los catálogos de precios empieza mediante una notificación que es emitida por la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público, luego las observaciones y modificaciones
deben correr a cargo del gerente respectivo encargado del seguimiento a los precios. Una
vez concluido el proceso se emite una publicación local con los precios de transferencia
inter-organismos. La información correspondiente puede consultarse en el apartado de
informes y publicaciones de la página de Petróleos Mexicanos. Las expresiones para
encontrar los precios de transferencia varían por tipo de producto comercializado y del
mercado de exportación.
Cuando se cuenta con precios de transferencia cuya referencia es el mercado global, el
agente económico colocará sus productos al precio más conveniente, no importa si el
cliente es interno o externo. En este punto, para que la transacción se lleve a cabo sin
ninguna novedad se requiere que el agente económico vendedor se encuentre dispuesto
a pagar el precio de mercado establecido por el organismo que desea realizar la venta.
Si es el caso que el agente económico receptor acepta el precio fijado, entonces ambas
partes aportan ganancias y beneficios al órgano corporativo, pues se ha llevado a cabo
una comercialización bilateral en buenos términos. No obstante, si no se llega a un
acuerdo, es decir el agente comprador no está dispuesto a pagar el precio fijado, entonces
el beneficio máximo se obtendría cuando el organismo que desea realizar la venta
coloque su producto en el mercado internacional.
Es importante señalar un aspecto importante, pues los organismos subsidiarios no
pueden actuar con libre albedrío a la hora de elegir a sus clientes, aun cuando existiesen
argumentos con base en sus costos de oportunidad, el gobierno federal obliga
necesariamente a satisfacer la demanda interna de productos del petróleo antes que
cualquier cosa, incluso antes que el beneficio potencial mediante las ventas externas.
[28]
Los precios de transferencia también permiten observar sin distorsión alguna los
ingresos y egresos de las líneas de negocio involucradas, y de esa forma generar cadenas
de valor, las cuales se fomentan por sí mismos al interior de la organización. En todo
caso, como cualquier sistema de precios, se busca obtener el nivel más alto de beneficio
con los productos comercializados por Petróleos Mexicanos.
En congruencia con todas estas ideas, el precio de transferencia se establece mediante
la referencia del mercado internacional, particularmente de los mercados de
exportación, donde se indaga el precio marginal, es decir el precio al que se coloca el
último barril extraído de petróleo crudo en los mercados así llamados relevantes. En
otras palabras, al precio de mercado marginal.
El análisis y las estimaciones siguientes argumentan si los precios de transferencia
empleados por Pemex maximizan el valor de la empresa, y por tanto contribuye a los
procesos de comercialización de Pemex y a la distribución desarrollada por SNR.
[29]
7. pruebas empíricas o cualitativas de la hipótesis.
En esta sección se desea responder, entre otras cosas, que precio de transferencia indica una
señal de maximización para la organización. Se sabe que la elaboración de productos
petrolíferos está a cargo de Pemex Refinación. La producción y comercialización se
encuentra a cargo de Pemex Exploración y Producción. El petróleo crudo producido se
asigna al Sistema Nacional de Refinación y los excedentes a exportación. El volumen de
exportación se coloca mediante contratos de largo plazo, pues se busca mantener la tasa de
restitución de reservas y abastecer la demanda de hidrocarburos para el país.
En ese sentido, el precio de transferencia se determina mediante los mercados de
exportación, el precio para REF es precio al que se coloca el último barril de crudo. Una vez
fijo el precio, REF optimiza el proceso al interior de sus refinerías para asignar el volumen
hacia el mercado interno al costo más bajo posible.
El análisis que se desarrolla en esta parte busca verificar que el precio de mercado
marginal y el volumen colocado por el SNR maximizan el valor de la empresa, antes de
impuestos, pues de lo contrario existirían grandes sesgos debidos a la carga fiscal.
Concretamente se considera que la utilidad de Pemex es ingresos menos egresos, donde
ingresos abarca exportación de crudo, exportación de petrolíferos, exportación de otros
productos, ventas internas de petrolíferos y otros. Asimismo egresos comprende
importación de petrolíferos, costo de extracción de crudo y gas, costos de distribución y
otros. Estos elementos pueden reducirse si consideramos solamente el proceso de REF,
en cuyo caso:
i) Ingresos = exportación de petrolíferos
ii) Egresos = compra de crudo, costos de proceso e importación de petrolíferos
Los incisos i) y ii) nos llevan a que la cantidad petróleo crudo procesada por el SNR es la
diferencia entre la producción de crudo y la exportación de petróleo crudo.
Por otro lado deben considerarse los tipos de petróleo crudo que se comercializan hacia
el exterior: Maya, Istmo y Olmeca. Este último tiene como destino fundamental los
Estados Unidos de América, así que se tomará en cuenta al tipo Istmo y Maya.
En el cuadro 10 se muestran los precios y cantidades de exportación de petróleo crudo.
Mediante esta información es posible estimar dos funciones de demanda bajo la
especificación de una regresión simple: 𝑝𝑖 = 𝛽0 + 𝛽1𝑞𝑖 + 𝑢𝑖.
[30]
Bajo los modelos estimados para cada caso se puede estimar el precio correspondiente
al último barril de petróleo crudo colocado. Para ello basta emplear las ecuaciones de
regresión con el último volumen de exportación colocado en el mercado americano. Bajo
este procedimiento se encuentra que el precio marginal promedio es $105.70 dólares
por barril. En el cuadro 9, se muestran las regresiones simples que aproximan las
ecuaciones de la demanda, donde se obtienen coeficientes significativos solamente para
el caso del crudo Istmo, así que se realizará el análisis sólo en ese caso, pues es ahí donde
se tiene evidencia estadística para hallar resultados confiables.
Cuadro 9. Regresiones simples para curva de demanda.
Producción tipo Istmo
precio Coeficiente Error estándar Estadístico t
cantidad -0.20 0.04 -5.46
constante 116.11 1.34 86.51
Producción tipo Maya
precio Coeficiente Error estándar Estadístico t
cantidad -0.001 0.001 -0.880
constante 100.54 0.63 159.86
Cuadro 10. Producto Istmo y Maya.
Precios por barril (USD)
América Europa Oriente
Istmo 105 110 113
Maya 100 100 101
Cantidad de exportación
Istmo 52 35 12
Maya 748 141 73
[31]
Fuente. Pemex (2013), Anuario Estadístico, Dirección corporativa de finanzas, México.
Si es el caso que la cantidad procesada por el SNR antes de impuestos es óptima,
entonces bajo el precio marginal que hemos estimado debe cumplirse que la variación
en la utilidad global de Pemex es menor cuando consideramos una variación alrededor
de la cantidad procesada por el SNR, veáse la gráfica 2.
Figura 2. Variación alrededor de un punto máximo.
En el cuadro 11 se muestra la estimación de la utilidad total de Pemex, bajo el contexto
de esta sección y el precio marginal estimado, y se encuentra que para ambos escenarios
el nivel de utilidad es inferior al observado cuando se considera la cantidad procesada
por el SNR de 1237 Mbd. Esto representa evidencia indirecta de que los precios de
transferencia que emplea REF son óptimos, pues de lo contrario no se observaría la
condición de un punto máximo para ambos escenarios, ver figura 2.
Cuadro 11. Utilidad estimada de Pemex alrededor del punto óptimo.
Utilidad Pemex (millones de USD)
Volumen SNR 1237- 1237 1237 +
Exportaciones de petróleo crudo 52391 44808 41212
Exportaciones de petrolíferos 797 4736 9979
Gastos 41890 34482 36766
Utilidad 11298 15062 14425
[32]
8. Conclusiones y nueva agenda de investigación
En este documento se muestra como los productos comercializados por Pemex entre sus
propias subsidiarias y hacia sus consumidores finales se encuentran referenciados al mercado
global. Dentro de ese mercado internacional, se analiza el mercado conveniente para Pemex
debido a su situación geográfica y al volumen de compras realizadas. Bajo este esquema se
verifica que el precio marginal, es decir, el precio del último barril vendido es la política de
precios más conveniente para Pemex. Un precio inferior a ese nivel puede considerarse
subsidio y un precio por arriba no correspondería con el escenario del mercado conveniente
de Pemex.
A este respecto, es importante señalar que si se ejecutara un sistema de precios de
transferencia al interior de la empresa sin referencias internacionales ocasionaría una
transferencia de pérdidas y ganancias entre los organismos subsidiarios que mermarían
los objetivos del ente corporativo. Sin mencionar que los precios de venta no estarían
alineados correctamente a los costos de producción y haría imposible identificar las
áreas de oportunidad potenciales.
También debe señalarse que al incorporar en los precios de transferencia el escenario
internacional, se traduce en precios administrados que indirectamente cuidan el gasto de las
familias ante la volatilidad de los mercados internacionales. En este caso lo que se sugiere
basado en este estudio es una mayor transparencia de los precios administrados que siguen
las líneas de negocio que conforman a Pemex.
Por otra parte, cuando se plantea un precio de transferencia referenciado al mercado
conveniente global se han identificado ineficiencias operativas en REF, ya que este
organismo se enfrenta de cara al futuro con cambios coyunturales, tales como el cambio hacia
combustibles limpios, modificaciones en las normatividades ambientales, entre otros que
generan rezagos operativos.
Ahora, si bien es cierto que en los últimos años el gobierno mexicano ha buscado resolver la
necesidad del mercado de combustibles mediante ajustes de capacidad en las refinerías de
Cadereyta, Madero y Minatitlán, estas acciones han sido insuficientes. No obstante, Pemex
se ubica entre las primeras quince empresas de refinación a nivel global. La importancia de
esta empresa no radica sólo en su utilidad de corto plazo, en sus ineficiencias operativas o su
[33]
burocracia y corrupción, sino en los ingresos potenciales que se pueden generar mediante la
operación eficiente que se puede alcanzar en el sistema de refinación.
En este sentido, los precios de transferencia adecuados entre las diferentes líneas de negocio
resultan cruciales para corregir las ineficiencias y fallas operativas de tal forma que se
maximice el valor de la empresa en su conjunto. En particular la correcta determinación del
precio de transferencia entre las operaciones de Pemex Exploración y Producción con Pemex
Refinación refleja un costo de oportunidad y una ventana potencial para modificar la
eficiencia entre las subsidiarias de Pemex.
[34]
9. Bibliografía
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Federación, México, de 16 de julio de 1992.
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enero de 2002.
[35]
García, K. y Amador, O. (2013). “Iniciativa de EPN priorizó control estatal del petróleo:
SENER”, El Economista, México, 16 agosto, págs. 4 y 5.
PMI, Fórmulas de los crudos mexicanos de exportación,
[http://www.pmi.com.mx/Contenido/docsPortal/petroleocrudo/Fcrudos.pdf].
[36]
Documentos de Trabajo es una investigación de análisis de la Fundación Rafael
Preciado Hernández, A. C. a petición del Partido Acción Nacional.
Registro ante el Instituto Nacional de Derechos de Autor en trámite.
Fundación Rafael Preciado Hernández, A.C.
Ángel Urraza No. 812, Col. Del Valle, C.P. 03100, México, D. F.