О формировании Межрегиональной распределительной сетевой компании
ОАО «МРСК Центра»
Декабрь 2007 г.
2
Оценка проведена консорциумом независимых оценочных организаций в составе ООО «Эрнст энд Янг – стоимостное консультирование», ЗАО «ЭНПИ Консалт», ЗАО «Международный центр оценки».
Оценка всех компаний производится по состоянию на 1 июля 2007 г.
Оценка справедливой рыночной стоимости акционерного капитала для всех компаний производится на основе доходного подхода (методом дисконтирования денежных потоков – DCF), при этом ко всем компаниям применялся единый подход:
a. единый для всех компаний горизонт прогнозирования - до 2015 года, включительно
b. единые для всех компаний макроэкономические допущения, утвержденные Комитетом по оценке при СД ОАО РАО «ЕЭС России»
c. в период со 2-го полугодия 2007 г. по 2010 г. включительно прогноз деятельности всех компаний осуществляется на основе утвержденных на дату оценки бизнес-планов компаний
d. единая для всех компаний дата вступления в действие тарифообразования по методу RAB
e. единая для всех компаний методология при расчете тарифов на передачу э/энергии по методу RAB
Основные принципы оценки
3
Белгородэнерго, 7.3
Брянскэнерго, 1.9
Воронежэнерго, 2.9
Костромаэнерго, 1.4
Ку рскэнерго, 2.8
Липецкэнерго, 4.7
Орелэнерго, 1.4
Смоленскэнерго, 2.7
Тамбовэнерго, 1.3
Тверьэнерго, 1.8
Ярэнерго, 2.6
40,00%
47,50%
55,00%
62,50%
0 150 300 450
Характеристика МРСК Центра
-
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
Белгор
одэне
рго
Брянск
энер
го
Ворон
ежэн
ерго
Костр
омаэ
нерго
Курск
энер
го
Липец
кэнер
го
Орелэ
нерго
Смолен
скэне
рго
Тамбо
вэнер
го
Тверьэ
нерго
Ярэнер
го
ВН
СН
НН
Протяженность ВЛЭП по РСК, кмГеографическое расположение МРСК
Отказы в подключениях, МВА
Инвестиционные потребности РСК, млрд. руб.Износ ОС, %
Данные: Бизнес планы РСК
Полезный отпуск и потери э/э по РСК в 2006 г., млн. кВтч
9 418,3
3 767,5
7 289,1
2 485,0
5 152,0
6 948,3
2 248,8
3 265,5
3 038,1
4 498,7
5 743,4
795,4
871,4
812,8
206,8
508,6
565,0
667,9
357,4
719,7
253,8
470,8
1 000 2 500 4 000 5 500 7 000 8 500 10 000 11 500
Белгородэнерго
Брянскэнерго
Воронежэнерго
Костромаэнерго
Курскэнерго
Липецкэнерго
Орелэнерго
Смоленскэнерго
Тамбовэнерго
Тверьэнерго
Ярэнерго
Передача э/э
Пот ери э/э
4
10,0% 12,5%17,9%
21,0%7,2%
6,2%
6,9%
8,8%13,7% 12,3%
13,0%
10,2%6,8% 8,2%
4,5%6,3%9,1%
9,5%9,1%
7,7%7,0%7,3%
12,4% 9,6%7,6%6,4%
3,8% 4,6%10,2%11,2%
5,8%7,6%
7,8%7,0% 5,5%
4,7%
13,7% 12,5%
8,2%8,7%
6,9% 6,9%12,8% 10,8%
Ярэнерго
Тверьэнерго
Тамбовэнерго
Смоленскэнерго
Орелэнерго
Липецкэнерго
Курскэнерго
Костромаэнерго
Воронежэнерго
Брянскэнерго
Белгородэнерго
Протяженность 367,7 тыс.км.*
Мощность 1 318,8 тыс. у.е.*
Полезный отпуск 27 958,2 млн.кВтч
**
Выручка15 820,6 млн.руб. **
* Данные по состоянию на конец первой половины 2007 года** За 1-е полугодие 2007 г.
МРСК Центра
5
ОАО "Брянскэнерго"7,0%
ОАО "Костромаэнерго"5,3%
ОАО "Курскэнерго"8,9%
ОАО "Липецкэнерго"8,5%
ОАО "Орелэнерго"3,9%
ОАО "Смоленскэнерго"6,5%
ОАО "Тамбовэнерго"3,8%
ОАО "Ярэнерго"9,0%
ОАО "Тверьэнерго"5,1%
ОАО "Воронежэнерго"16,6%
ОАО "Белгородэнерго"25,4%
Доли РСК при присоединении к МРСК Центра*
* Исходя из предположения, что во всех РСК будут приняты решения о реорганизации обществ в форме присоединения к соответствующим МРСК
6
Спасибо за внимание
7
Приложения
8
Результаты оценки ОАО «МРСК Центра»
С учетом коэффициента конвертации привилегированных акций в обыкновенные 0,9158
АОИ/АОИ АПИ/АОИ
ОАО "Белгородэнерго" 78 000/738 687 280 78 000/676 489 811
ОАО "Брянскэнерго" 78 000/18 572 663 78 000/17 008 845
ОАО "Воронежэнерго" 78 000/7 453 771 78 000/6 826 164
ОАО "Костромаэнерго" 78 000/327 431 78 000/299 862
ОАО "Курскэнерго" 78 000/212 429 78 000/194 542
ОАО "Липецкэнерго" 78 000/1 798 460 n/a
ОАО "Орелэнерго" 78 000/542 455 78 000/496 780
ОАО "Смоленскэнерго" 78 000/918 754 78 000/841 395
ОАО "Тамбовэнерго" 78 000/73 076 78 000/66 923
ОАО "Тверьэнерго" 78 000/371 625 78 000/340 334
ОАО "Ярэнерго" 78 000/13 948 314 78 000/12 773 866
КомпанияКоэффициент конвертации/обмена
АОИ АПИ
ОАО "Белгородэнерго" 4 967,82 4 549,53
ОАО "Брянскэнерго" 124,90 114,39
ОАО "Воронежэнерго" 50,13 45,91
ОАО "Костромаэнерго" 2,20 2,02
ОАО "Курскэнерго" 1,43 1,31
ОАО "Липецкэнерго" 12,10 n/a
ОАО "Орелэнерго" 3,65 3,34
ОАО "Смоленскэнерго" 6,18 5,66
ОАО "Тамбовэнерго" 0,49 0,45
ОАО "Тверьэнерго" 2,50 2,29
ОАО "Ярэнерго" 93,81 85,91
КомпанияЦена акции для целей выкупа, руб.