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广东凯容胜达投资管理有限公司二零一三年十二月

私募股权投资（ PE ）介绍

保 密

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11 PE 的定义及价值

22 美国 PE 发展概况

33 中国 PE 发展概况

44 PE 的组织架构及盈利模式

55 PE 案例分析

66 PE 行业前景及发展趋势

目录

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第一章

PE的定义及价值

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PE 的定义及价值

11 PE 的定义

22 PE 对投资者的价值

33 PE 对被投企业的价值

44 PE 对社会的价值

PE 的定义

PE 的定义•私募股权投资的英文是 Private Equity Investment ，简称 PE 。•当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概况而言，主要有广义和狭义之分。

广义

•指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。•这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO 各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投（ PIPE ）等。

•指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。

狭义

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PE 的定义 -VC 和 PE 的区别

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PE 的定义－ PE 在金融中的定位

PE属于另类投资中的传统投资工具

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PE 对投资者的价值 -1

高净值客户的投资组合

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PE 对投资者的价值 -2

PE能提供长期高额的投资回报

2005年美国 PE基金的回报（%）

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PE 对投资者的价值 -3

PE能够真正的分散风险

很多另类投资与大市、传统投资相关性低，因此适度地将其加入到传统投资组合中，很多另类投资可为组合带来显著的效益。

PE与其他类型资产相关性

股票市场 债券市场

长期 短期 长期 短期

年度 0.57-0.59 0.49-0.58 （ 0.18 ） -0.12 -0.37- （ 0.07 ）

季度 0.58-0.59 0.58-0.61 0- （ 0.11 ） （ 0.22 ） -0.03

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PE 对被投企业的价值 -1

资料来源：北京大学国家发展研究院，《珠三角小企业经营与融资现状》

小企业融资渠道窄，获取银行贷款难度大，融资缺口大。对于互联网、文化产业等新兴行业来说，由于其轻资产特性，企业更难获取银行贷款。 PE 、 VC 能解决部分优秀企业的融资问题。即便如此，能获得PE 、 VC 投资的企业仍然很少。

珠三角小企业融资渠道（按销售规模统计）

PE解决被投企业的融资问题

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PE 对被投企业的价值 -2

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PE 对被投企业的价值 -3

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PE 对社会的价值 -1

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PE 对社会的价值 -2

PE促进税收增长主要来自于两方面：一方面是 PE 支持的企业业绩增长更快，应纳税额相应增长； 另一方面， PE 促进了公司治理的改善，企业偷税、逃税现象减少

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PE 对社会的价值 -3

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PE 对社会价值 -4

PE促进了中国内陆及三线城市的发展

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第二章

美国 PE发展概况

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美国 PE 发展概况

11 美国 PE 行业格局

22 PE 募资情况

33 PE 投资情况

44 PE 退出情况

美国 PE 发展状况 -PE 行业格局

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美国 PE引领全球

全球排名前十的 PE 公司，前九家总部在美国；全球排名前五十的 PE 公司，有三十三家总部在美国；全球排名前十的 PE 公司，筹资总额达 2600 亿美元，占全球前五十的44% 。

美国 PE 发展状况 -PE 募资情况

金融危机对资本市场影响显著， 2009 年相对于 2008 年募资基金个数与募资金额都几近腰斩。自 2009 年以来，美国 PE 市场每年募资的基金数量一直变化不大，维持在120 家左右。自 2010 年开始，美国 PE 行业开始稳步复苏，募资金额恢复稳步增长。

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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况

自 2009 年以来，无论从投资金额还是投资笔数来看，每年的第四季度都是PE 投资高峰期。相对于 2009 年，受美国并购市场转好、金融危机后 PE 机构关闭的投资大门开始打开等因素影响，近年美国 PE 投资活动又开始活跃。22

美国 PE 发展状况 -PE 投资情况

过去两年来，美国 PE 单笔投资金额迅速增长。相比于并购活动，追加投资与成长基金投资规模要小得多。

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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况

并购与 LBO 、追加投资（ Add-

on ）、成长型或扩张型（ PE

Growth/Expansio

n ）是美国 PE 基金主流投资方式。并购与 LBO交易份额呈逐步下降的趋势。

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美国 PE 发展状况 -PE 投资情况

近年美国 PE

投资主要集中在B2B 、 B2C 、能源、金融服务、健康、 IT 、材料及资源等行业

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美国 PE 发展状况 -PE 退出情况

2013 年上半年 PE退出数量创自 2009 年以来最低，仅 205 笔。预计 2013 年全年退出数量及金额都比较低。原因主要在于：一方面， 2010 年－ 2012 年退出数量从历史上来看均为较高值，这使得基金退出获利的急迫性下降；另一方面，由于自 2007 年以来全球投资活动明显下降，而根据 PE平均约 6 年的投资周期， 2013 年可退出的项目不多。

美国 PE退出情况

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美国 PE 发展状况 -PE 退出情况

美国 PE退出的主要方式

在美国，成功以 IPO退出的占比不到 10% 。27

美国 PE 发展状况 -PE 平均投资年限

美国 PE平均投资年限

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