0
Финансовые
результаты по МСФО
за 9 месяцев 2016 г.
1. Рыночные условия
Рыночные условия
112
Средний уровень цен на DAP в 3 квартале 2016 г. составил 339 долларов США за тонну (FOB Тампа), что на 27%
ниже, чем в 3 квартале 2015 г. За 9 месяцев 2016 г. средняя цена на DAP (FOB Тампа) составила 354 долларов
США за тонну, на 25% ниже, чем годом ранее. Сокращение мировых цен на DAP было вызвано слабой рыночной
конъюнктурой на основных сырьевых рынках, ростом предложения удобрений после запуска новых мощностей в
Марокко (два млн тонн DAP/MAP/NPS/NPK в 1 квартале 2016 г. и 3 квартале 2016 г.) и усилением конкуренции.
Слабая ценовая конъюнктура в отношении аммиака, серы и фосфорной кислоты привели к росту внутреннего
производства DAP в Индии, что привело к сокращению объема импорта. По данным Ассоциации производителей
удобрений Индии (FAI), импорт DAP в Индию за 9 месяцев 2016 г. составил 3,8 млн тонн, что соответствует
снижению на 28% (или 1,5 млн тонн) год-к-году. В дополнение к росту внутреннего производства, объемы импорта
были также ограничены высокими уровнями запасов, которые составили 2,3 млн тонн на конец сентября 2016 г.
Либерализация сельскохозяйственного экспорта в Аргентине и высокие цены на основные культуры в Бразилии
привели к росту спроса на фосфорсодержащие удобрения в регионе. Импорт MAP/DAP в Аргентину за 9 месяцев
2016 г. составил 0,9 млн тонн, что на 71% выше показателя за 9 месяцев 2015 г. Импорт фосфорсодержащих
удобрений в Бразилию (DAP/MAP/NP/NPK/TSP) вырос на 15% год-к-году до 4,9 млн тонн.
Экспорт фосфорсодержащих удобрений из Китая продолжает падать с прошлогодних рекордных уровней в
результате сокращения импорта в Индию и низких цен на удобрения в мире. Экспорт DAP за 9 месяцев 2016 г.
сократился на 27% год-к-году, или на 1,5 млн тонн, и составил 4,1 млн тонн. Общий экспорт фосфорсодержащих
удобрений (DAP/MAP/NP/TSP) упал на 30% до 2,96 млн тонн P2O5 (на основании данных CFMW).
Осенью 2016 года низкий сезон на ключевых рынках наряду с избытком мощностей оказали дополнительное
давление на рынок карбамида. Средняя цена на карбамид (FOB Балтика) в 3 квартале 2016 г. составила 181
долларов США за тонну по сравнению с 265 долларов США за тонну в 3 квартале 2015 г. Средняя цена на
карбамид (FOB Балтика) за 9 месяцев 2016 г. составила 191 доллар США за тонну, что на 31% ниже цены годом
ранее.
150
200
250
300
350
400
450
500
550
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
янв.1
4ф
ев.1
4м
ар.1
4а
пр
.14
ма
й.1
4и
юн
.14
ию
л.1
4а
вг.1
4се
н.1
4о
кт.1
4но
я.1
4д
ек.
14
янв.1
5ф
ев.1
5м
ар
.15
апр
.15
ма
й.1
5и
юн
.15
ию
л.1
5а
вг.1
5се
н.1
5о
кт.1
5но
я.1
5д
ек.
15
янв.1
6ф
ев.1
6м
ар
.16
апр
.16
ма
й.1
6и
юн
.16
ию
л.1
6а
вг.1
6се
н.1
6о
кт.1
6ноя.1
6
US
D
INR/USD BRL/USD RUB/USD
DAP, фоб Тампа Калий, фоб Ванкувер Карбамид, фоб Южный
III кв.
2015
Динамика цен на удобрения
Источник: Argus-FMB, S&P Capital IQ, анализ «ФосАгро»
Прим.:(*) – приведено на 1 января 2014 г.
Цены по состоянию на 16 ноября 2016 г.3
Динамика цен во III кв.16 (г/г)Удобрения Валюты
ДАФ -27% ↓ RUB/USD -2% ↓
Карбамид -32% ↓ BRL/USD 9% ↑
Калий -27% ↓ INR/USD -3% ↓
II кв.
2016
III кв.
2016
2011/1
2
2011/1
2
2011/1
2
2011/1
2
2012/1
3
2012/1
3
2012/1
3
2012/1
3
2013/1
4
2013/1
4
2013/1
4
2013/1
4
2014/1
5
2014/1
5
2014/1
5
2014/1
5
2015/1
6
2015/1
6
2015/1
6
2015/1
6
2016/1
7
2016/1
7
2016/1
7
2016/1
7
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Пшеница Кукуруза Рис Соя
Рыночные условия, способствующие применению удобрений
Соотношения запасов к объемам потребления в мире, %
средний
за 20 летсредний
за 20 лет средний
за 20 летсредний
за 20 лет
Цены на сельскохозяйственную продукцию
Соотношение с/х корзины к цене корзины удобрений**
4
Источник: Argus-FMB, USDA, FAO
Примечание: (1) цены на с/х продукцию даны в виде индекса зерновых, рассчитанного как: (цена на
пшеницу*7+ цена на кукурузу*8+цена на рис*4,5+цена на соевые бобы*2,5)/22
0
100
200
300
400
500
Пшеница Кукуруза Соя Рис
до
лл
СШ
А /
т
Среднее 2005-2015 Среднее 2016 Ноябрь 2016
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
Ja
n-1
1A
pr-
11
Ju
l-1
1O
ct-
11
Ja
n-1
2A
pr-
12
Ju
l-1
2O
ct-
12
Ja
n-1
3A
pr-
13
Ju
l-1
3O
ct-
13
Ja
n-1
4A
pr-
14
Ju
l-1
4O
ct-
14
Ja
n-1
5A
pr-
15
Ju
l-1
5O
ct-
15
Ja
n-1
6A
pr-
16
Ju
l-1
6O
ct-
16
Отн
осите
льна
я д
ина
мика
по
отн
ош
ению
к 1
Янва
ря 2
01
1
Отношение сх корзине к корзине удобрений (4-2-1)Средний за 2011-15
Дешевые удобрения
Дорогие
2. Финансовые результаты
Ключевые показатели за 9 месяцев 2016 года
11
Выручка за отчетный период выросла на 4% - рост объемов и дальнейшее ослабление рубля были
частично нивелированы снижением мировых цен на удобрения.
EBITDA составила 58,9 млрд рублей за 9 месяцев 2016 г., снизилась по сравнению с 62,8 млрд рублей
за 9 месяцев 2015 г.
Рентабельность по EBITDA снизилась до 40% за 9 месяцев 2016 г. по сравнению с 44% за 9 месяцев
2015 г.
Операционная прибыль за период составила 51,3 млрд рублей, что на 9% ниже показателя 56,2 млрд
рублей за 9 месяцев 2015 г.
Чистая прибыль за 9 месяцев 2016 г. выросла на 54% до 48,5 млрд рублей по сравнению с 31,6 млрд
рублей за 9 месяцев 2015 г.
Базовая и разводненная прибыль на акцию за 9 месяцев 2016 г. увеличилась на 54% до 375 рублей по
сравнению с 244 рублей за 9 месяцев 2015 г.
Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2016 г. составил 95,1 млрд рублей, снизившись по
сравнению со 105,2 млрд рублей на 31 декабря 2015 г.
Соотношение чистого долга Компании к показателю EBITDA снизилось до 1,21 по состоянию на 30
сентября 2016 г. в сравнении с 1,28 по состоянию на 31 декабря 2015 г.
Денежные средства, направленные на капитальные вложения, за 9 месяцев 2016 г. составили 29,5
млрд рублей, что на 3% ниже показателя 30,6 млрд рублей за 9 месяцев 2015 г.
Совет директоров «ФосАгро» на заседании 15 ноября 2016 г. рекомендовал акционерам утвердить
дивиденды из расчета 39 рублей на обыкновенную акцию (или 13 рублей на глобальную депозитарную
расписку) на общую сумму 5 051 млн рублей
В случае утверждения, суммарный объем дивидендов за 2016 составит 135 рублей на акцию (или 45
рублей на глобальную депозитарную расписку)
Источник: «ФосАгро»6
Ключевые показатели деятельности за 9 месяцев 2016 г.
III кв. 2016 г. II кв. 2016 г.изменение
(III-II кв.), %III кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
(млн руб., за исключением прибыли на акцию)
Выручка 45 558 45 976 (1%) 49 068 (7%)
Себестоимость реализованной продукции (22 629) (22 125) 2% (21 739) 4%
Валовая прибыль 22 929 23 851 (4%) 27 329 (16%)
Рентабельность по валовой прибыли 50% 52% (2) 56% (6)
EBITDA 17 368 16 306 7% 21 309 (18%)
Рентабельность по EBITDA 38% 35% 3 43% (5)
Чистая прибыль/(убыток) 12 401 13 483 (8%) 3 865 221%
Рентабельность по чистой прибыли 27% 29% (2) 8% 19
Прибыль/(убыток) на акцию, руб. 96 104 (8%) 30 220%
Свободный денежный поток (1) 9 073 1 889 380% 3 278 177%
Ключевые финансовые показатели
7
Источник: «ФосАгро»(1) Рассчитывается как денежные средства от операционной деятельности уменьшенные на величину денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности
• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 24 мая 2016 г. рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме
8 159 млн. руб. из расчета 63 руб. на обыкновенную акцию (или 21 руб. на глобальную депозитарную расписку).
• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 16 августа 2016 г. рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме
4 274 млн. руб. из расчета 33 руб. на обыкновенную акцию (или 11 руб. на глобальную депозитарную расписку).
• Совет директоров «ФосАгро» на заседании 15 ноября 2016 г. рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме
5 051 млн. руб. из расчета 39 руб. на обыкновенную акцию (или 13 руб. на глобальную депозитарную расписку).
Ключевые показатели деятельности за 3 квартал 2016 г.
Выручка по сегментам, III кв. 2015 г. (%)
Выручка по регионам, III кв. 2015 г. (%)
8Источник: «ФосАгро»
Выручка по сегментам, II кв. 2016 г. (%)
Выручка по регионам, II кв. 2016 г. (%)
Выручка по сегментам, III кв. 2016 г. (%)
Выручка по регионам, III кв. 2016 г. (%)
Россия45%
Северная и Латинская Америка
14%
Европа18%
Африка2%
Азия2%
СНГ12%
Индия7%
Россия38%
Северная и Латинская Америка
17%
Европа17%
Африка6%
Азия2%
СНГ10%
Индия10%
Россия34%
Северная и Латинская Америка
19%
Европа21%
Африка1%
Азия9%
СНГ6%
Индия10%
Фосфор-содержащая продукция
92%
Азотные удобрен
ия7%
Прочая деят-ть
1%
Фосфор-содержаща
я продукция
89%
Азотные удобрения
11%
Прочая деят-ть-
Фосфор-содержащая продукция
89%
Азотные удобрения
10%
Прочая деят-ть1%
Выручка за тонну по ключевым продуктам (руб.)
Средняя выручка за тонну - экспорт
9Источник: «ФосАгро»
Средняя выручка за тонну – внутренний рынок
9
24 2420
18
23
30
15
28
1012
39
10
26 24
2018
2730
16
35
1214
45
8
26 27
2118
25
29
17
37
12
17
47
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
Ты
с.
руб
./ т
н
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015
11
22 2319
15
22
26
13
31
10 12
46
11
24 2218
16
23
30
14
32
12 14
51
11
3129
23
3328
34
19
38
11
18
54
0
10
20
30
40
50
60
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
Ты
с.
руб
./тн
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015
Выручка за тонну по ключевым продуктам (долл. США)
Средняя выручка за тонну – внутренний рынок
Средняя выручка за тонну - экспорт
10Источник: «ФосАгро»
Курс RUB/USD : III кв. 2016: 64,6245; II кв. 2016: 65,8883; III кв. 2015: 62,9784
140
370 365304
272357
469
235
435
150193
605
145
397371
301274
410462
243
530
184212
679
134
414 421
334
279
394
456
276
591
183
278
744
0
200
400
600
800
1000
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
до
л. С
ША
/ т
н
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015
164
341 349 294
239
333
410
198
486
162 189
719
172
358 338275
236
351
453
210
486
188 207
776
179
498465
364
520
450
539
298
602
175
280
858
0
200
400
600
800
1000
Апатитовый концентрат
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
до
л. С
ША
/ т
н
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015
Объем продаж - экспорт
Объем продаж – внутренний рынок
Объемы продаж по ключевым продуктам
11Источник: «ФосАгро»
225
171
235
119
2649
9 10 20
211
16
248
214
321
122
23
59
284
17
261
28
128
289 294
22 1438
9 7
60
220
24
0
50
100
150
200
250
300
350
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS SOP AN Карбамид STPP
тыс. то
нн
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015
378
347
213
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
10
282
351
13 4
3120
3118
2 51
172196
7 6
33
4
5226
7 23
234
313
6 327 18 13 5 4 2
0
50
100
150
200
250
300
350
DAP MAP NPK NPS APP MCP PKS AN Карбамид Тукосмеси STPP
тыс. то
нн
3КВ 2016
2КВ 2016
3КВ 2015235
247
168
0
50
100
150
200
250
300
Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
Фосфорсодержащий сегмент
v
(млн руб.)III кв. 2016 г. II кв. 2016 г.
изменение
(III-II кв.), %III кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
Выручка 42 054 41 030 2% 43 926 (4%)
Экспорт 22 236 26 535 (16%) 25 819 (14%)
Внутр. рынок 19 818 14 495 37% 18 107 9%
Себестоимость
реализованной продукции(20 200) (19 418) 4% (18 864) 7%
Валовая прибыль 21 854 21 612 1% 25 062 (13%)
Рентаб.,% 52% 53% (1) 57% (5)
Объем продаж (1)
Ключевые финансовые показатели
12Источник: «ФосАгро»
(1) Фосфор-содержащая продукция: Фосфорсодержащие удобрения, кормовые фосфаты и триполифосфат натрия
1 580
614
1 476
594
1 436
381
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
Фосфор-содержащая продукция Апатитовый концентрат
тыс. то
нн
3КВ 2016 2КВ 2016 3КВ 2015
Азотный сегмент
(млн руб.)III кв. 2016 г. II кв. 2016 г.
изменение
(III-II кв.), %III кв. 2015 г.
изменение
(год к году), %
Выручка от внешних продаж 3 330 4 785 (30%) 4 789 (30%)
Экспорт 2 786 3 766 (26%) 4 540 (39%)
Внутр. рынок 544 1 019 (47%) 249 118%
Себестоимость
реализованной продукции(2 271) (2 563) (11%) (3 029) (25%)
Валовая прибыль 1 059 2 222 (52%) 1 760 (40%)
Рентаб., % 32% 46% (14) 37% (5)
Объем продаж
Ключевые финансовые показатели
13Источник: «ФосАгро»
280
357
297
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Азотные удобрения
тыс. то
нн
3КВ 2016 2КВ 2016 3КВ 2015
Себестоимость реализованной продукции
за 3 квартал 2016 г.
Основные факторы
14
В III кв. 2016 г. себестоимость увеличилась незначительно по сравнению
со II кв. 2016 г., с 22 125 млн руб. до 22 629 млн руб. в соответствии с
увеличением объема реализации удобрений на 2%.
• Стоимость материалов и услуг увеличилась на 1 164 млн руб. в III кв.
2016 по сравнению со II кв. 2016 г. в основном в результате
увеличения расходов на текущие ремонты и техническое
обслуживание на 676 млн руб.
• В связи с тем, что премии сотрудниками были начислены во II кв. 2016
г., расходы на персонал в III кв. 2016 г. уменьшились на 538 млн руб.
• Расходы на закупку сульфата аммония уменьшились на 11%, с
515 млн руб. во II кв. 2016 г. до 459 млн руб. в III кв. 2016 г. Это
произошло преимущественно из-за снижения закупочной цены на 24%,
которое было частично компенсировано увеличением объемов
потребления в результате увеличения доли NPK/NPS с высоким
содержанием азота в общей структуре производимых «ФосАгро»
NPK/NPS удобрений.
• Затраты на серу уменьшились на 19%, до 1 182 млн руб. в III кв. 2016 г.
с 1 457 млн руб. во II кв. 2016 г. вследствие снижения закупочной цены
на 21%.
• Расходы на теплоэнергию уменьшились на 37%, с 121 млн руб. во II кв.
2016 г. до 76 млн. руб. в III кв. 2016 г. Это было преимущественно
связано с наступлением теплого времени года.
• Расходы на аммиак уменьшились на 312 млн руб., или на 22% с
1 415 млн руб. во II кв. 2016 г. до 1 103 млн руб. в III кв. 2016 г.
вследствие снижения закупочной цены на 18%.
• Расходы на природный газ уменьшились на 8% с 1 996 млн руб. во
II кв. 2016 г. до 1 831 млн руб. в III кв. 2016. Это вызвано снижением
объемов производства аммиака на 11%.
Ключевые составляющие
22 125 млн руб.
336 млн долл. США22 629 млн руб.
350 млн долл. США
21 457 млн руб.
341 млн долл. США
Изменения
величины запасов
НП и ГП
С-ть продукции 3-х
лиц для ерепродажи
Сульфат аммония
Теплоэнергия
Сера и серная
кислота
Топливо
Аммиак
Электроэнергия
Хл. калий
Природный газ
Амортизация
ФОТ и
социальные
отчисления
Материалы и услуги
Источник: «ФосАгро»
Курс RUB/USD : III кв. 2016: 64,6245; II кв. 2016: 65,8883; III кв. 2015: 62,9784
Капитальные расходы
КомментарииКапитальные расходы / EBITDA
Капитальные расходы рассматриваются как
увеличение балансовой стоимости основных
средств, что не обязательно соответствует
денежному потоку за тот же период
Основные проекты:
Строительного нового производства аммиака
мощностью 760 тыс. тонн в год
Строительного нового производства карбамида
мощностью 500 тыс. тонн в год
Капитальные расходы по сегментам (млн руб.)
15Источник: «ФосАгро»
III кв. 2016 г. II кв. 2016 г. III кв. 2015 г.
Добыча и обогащение апатитового концентрата 2 556 2 864 1 703
Фосфорсодержащая продукция – переработка 2 857 2 681 2 476
Азотные удобрения 5 890 6 471 10 279
Другое 252 49 440
Итого капитальные расходы 11 555 12 065 14 898
20
464
35
371
34
695
23
934
37
609
82
464
58
923
13
040
12
905
13
370
17
795
20
549
42
550
29
536
10
614
16
801
14
881
17
662
18
575
44
193
31
279
2010 2011 2012 2013 2014 2015 9M2016
млн. руб.
EBITDA CAPEX - денежный поток CAPEX - увеличение основных средств
Общий долг и чистый долг / EBITDA в годовом исчислении
Долг
Комментарии
Dividends
16
Источник: «ФосАгро»
Публичный долг
Размещенные в феврале 2013 г. евробонды (ноты участия в займе, LPN)
Объем выпуска 500 млн долл. США
Корпоративные рейтингиBa1
Moody’s
BBB-
S&P
BB+
Fitch
Срок обращения 5 лет
Частота выплаты купона Каждые полгода
Спредсредние свопы+ 320 б.п.;
UST + 335,8 б.п.
Ставка купона 4,204%
Дата погашения 13.02.2018
«ФосАгро» консервативно подходит к управлению
инвестициями, включая консолидацию долей в дочерних
обществах и вложения в проекты развития бизнеса.
Соотношение чистого долга Компании к показателю
EBITDA снизилось до 1,21 по состоянию на 30 сентября
2016 г. в сравнении с 1,28 по состоянию на 31 декабря
2015 г.
Чистый долг по состоянию на 30 сентября 2016 г.
составил 95,1 млрд рублей, снизившись по сравнению
со 105,2 млрд на 31 декабря 2015 г. Большая часть
займов и кредитов Компании выражена в долларах
США, что является естественным хеджированием
валютной выручки.
Агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный
рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте
«ФосАгро» на уровне «BB+»/прогноз «стабильный» в
феврале 2016 г..
Агентство Moody’s подтвердило долгосрочный рейтинг
эмитента «ФосАгро» уровня «Ва1»/прогноз
«негативный» в апреле 2016 г.
Агентство Standard and Poor’s оставило неизменным
кредитный рейтинг «ФосАгро» инвестиционного уровня
«BBB-»/прогноз «негативный» после негативных
рейтинговых действий в отношении глобальных
компаний отрасли удобрений в апреле 2016 г.
0,13х0,32х
0,44х
0,91х1,05х
2,20х
3,29х
1,63х1,51х
- 0,18х - 0,11х
0,18х0,43х
0,77х
1,83х
2,48х
1,28х 1,21х
- 0,5х
0,5х
1,5х
2,5х
3,5х
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 9М 2016
Общий долг / EBITDA Чистый долг / EBITDA
3. Заключение
Перспективы рынка
11
Ожидания рекордной урожайности зерновых и соевых бобов третий год подряд продолжают оказывать
давление на цены на сельскохозяйственные товары. Тем не менее, сильная урожайность кукурузы и
соевых бобов (особенно в США) и пшеницы (в Канаде и США) привели к большему истощению почвы,
что в совокупности с ростом доступности удобрений в результате очень низких цен на все 3 ключевые
питательные вещества, должно поддерживать спрос в предстоящем весеннем сезоне.
В Китае рост цен на уголь более чем на 30% за последние два месяца способствовал дальнейшему
росту себестоимости производства аммиака и, следовательно, производства удобрений – карбамида и
DAP/MAP. В результате мы наблюдаем отчеты о крайне низкой загрузке мощностей по производству
карбамида в Китае. Цены на карбамид уже восстановились с минимума в этом году на уровне
приблизительно 190 долларов США (FOB Китай) до 235 долларов США в настоящий момент, что
вызвало рост цен в других регионах мира.
В сегменте фосфатов – в начале ноября китайские производители фосфатов договорились о
дальнейшем сокращении мощностей (с уже низких уровней загрузки осенью на уровне примерно 60%),
на дополнительные 30% крупнейшими производителями, 20% - производителями с годовыми
мощностями на уровне 1-2 млн тонн и на 10% более мелкими производствами.
На фоне данных факторов «ФосАгро» полагает, что в предстоящем сезоне в Европе, США, Центральной
и Латинской Америке будет больше предпосылок для роста цен и нормализации сезонности в отношении
поведения цен в отличие от 2016 г, хотя во втором полугодии 2017 мы можем увидеть дополнительное
давление со стороны новых мощностей, вводимых в Северной Африке и на Бл. Востоке.
18
Перспективы компании
11
Все основные проекты развития производственных мощностей реализуются в плановом порядке,
включая строительство нового агрегата аммиака, обеспечивающего дальнейшее снижение издержек
производства и развитие производственных комплексов «ФосАгро».
19
20
Спасибо!
21
Вопросы и
ответы