ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
O P R O CE S S O D E A N Á L IS E D E B A L A N Ç O S
R e la tó rios
C o m p a raçã o c o m P a drõ es
A n á lise V e rtica l e A n á lise H o rizo n ta l
In te rp re ta çã o do s Q u oc ien tes
C á lc u lo do s Ind icad o res
C o le ta de D a d os
E x am e e P a d ron iza ç ão
D E M O N S T R A Ç Õ E S C O N T Á B E IS
PADRONIZAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
1. PASSOS A SEGUIR: Examinar detalhadamente as demonstrações; Transcrição das demonstrações para um modelo que
atenda às nossas necessidades de informação, objetivando obter:
Simplificação Comparabilidade Adequação aos objetivos da análise Precisão nas classificações de contas Descoberta de erros Intimidade do analista com as demonstrações
financeiras da empresa.
Demonstração Financeira
Eventuais Informações Adicionais
INTERPRETAÇÃO E PARECERES
RECLASSIFICAÇÃO
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS DIFERENCIADAS
PARA AS ANÁLISES E INDICADORES LEVANTADOS
USO DE SOFTWARE PARA ANÁLISE DE BALANÇOS
PADRONIZAÇÃO DO BALANÇO PATRIMONIAL
ATIVOCirculante - Financeiro - Disponível - Aplicações Financeiras Sub-Total - Operacional - Clientes - Estoques - Outros Sub-TotalTotal do Ativo CirculanteREALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTE - Investimentos - Imobilizado - DiferidoTotal do Permanente
TOTAL DO ATIVO
PASSIVOCirculante - Financeiro - Empréstimos Bancários - Duplicatas Descontadas Sub-Total - Operacional - Fornecedores - Outras Obrigações Sub-TotalTotal do Passivo CirculantePASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO - Financiamentos - EmpréstimosTOTAL CAPITAL DE TERCEIROSPATRIMÔNIO LÍQUIDO - Capital e Reservas - Lucros AcumuladosTotal do Patrimônio LíquidoTOTAL DO PASSIVO
PADRONIZAÇÃO DA DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO DO EXERCÍCIO
RECEITA LÍQUIDA( - ) Custo dos Produtos Vendidos= Lucro Bruto( - ) Despesas Operacionais(+/-) Outras Receitas/Despesas Operacionais= LUCRO OPERACIONAL (antes dos resultados financeiros)( + ) Receitas Financeiras( - ) Despesas Financeiras= LUCRO OPERACIONAL( +/- ) Resultado não Operacional= LUCRO ANTES DO IR E CSSL( +/- ) IR e CSSL( = ) LUCRO LÍQUIDO
Permanente
ESTRUTURA DO BALANÇO PATRIMONIAL
CirculanteCirculante
PL
ATIVO
100PELP 100
40
55
40
50
10
PASSIVO
ARLP 5
ATIVO: Classificação em ordem de liquidez
PASSIVO: Classificação em ordem de vencimento das exigibilidades
ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES FINANCEIROS
• O QUE É: Índice é a relação entre contas ou grupo de contas das Demonstrações Contábeis, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica (BP x DRE) ou financeira (BP x BP) de uma empresa. Sua finalidade principal é fornecer visão ampla da situação econômica e financeira da empresa.
• Os índices não podem ser tomados isoladamente. É necessário, ao fazer a análise da empresa, levar em consideração fatores como prestígio da empresa, tipo de mercado atendido, relacionamento com o mercado financeiro, etc.
ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS ÍNDICES
• Os índices evidenciam aspectos da situação econômica e financeira da empresa
• Situação Financeira (Análise do BP)– Estrutura de Capitais
• Participação de Capitais de Terceiros• Composição do Endividamento• Imobilização do Patrimônio Líquido• Imobilização dos Recursos não Correntes
– Liquidez• Liquidez Geral• Liquidez Corrente• Liquidez Seca
ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS ÍNDICES
• Situação Econômica (Relação DRE x BP)– Rentabilidade
• Giro do Ativo• Margem Líquida• Rentabilidade do Ativo• Rentabilidade do PL
Estrutura de CapitalFÓRMULA 2000 2001 2002
Participação de Capital de Terceiros
(PC + PELP)/(Patrimônio Líquido) 1469% 1366% 755%
Composição do Endividamento PC/(PC + PELP) 49% 44% 60%
Imobilização do Patrimônio Líquido AP/(Patrimônio Líquido) 146% 121% 90%
Imobilização dos Recursos não Correntes
(ARLP + AP)/(Patrimônio Líquido + PELP) 68% 59% 87%
Liquidez
Liquidez Geral(AC + ARLP)/(PC+ PELP)
0,97 0,98 1,01
Liquidez Corrente AC/PC1,39 1,59 1,12
Liquidez Seca (AC - Estoques) / PC0,95 1,15 0,88
Rentabilidade
Giro do Ativo Vendas Líquidas / Ativo 61% 72% 120%
Margem LíquidaLucro Líquido / Vendas
Líquidas 1,3% 1,2% 2,8%
Rentabilidade do Ativo Lucro Líquido / Ativo 0,8% 0,9% 3,4%
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Lucro Líquido / Patrimônio Líquido 12,1% 12,5% 28,8%
ANÁLISE FINANCEIRA DE BALANÇOS
COMO AVALIAR OS ÍNDICES
• Avaliação intrínsica do índice: Importa em tirar conclusões a partir da intuição do analista, de sua experiência anterior, etc. Aconselha-se somente em situações em que não há índices-padrão para comparar;
• Comparação dos índices no tempo: Mostra as tendências seguidas pela empresa no decorrer do tempo. É muito importante.
• Comparação com padrões: Consiste em comparar um índice em relação a um universo de índices, e, a partir daí, tirar conclusões a partir de parâmetros bem definidos.
PROCESSO DE AVALIAÇÃO DOS ÍNDICES FINANCEIROS
• Descoberta dos indicadores• Definição do comportamento do indicador:
– Quanto maior, melhor;– Quanto menor, melhor;– Ponto ótimo em torno de um parâmetro
• Tabulação dos padrões;• Escolha dos melhores indicadores e atribuição dos
respectivos pesos (Assunto que ainda demanda muita discussão, entre a intuição do analista e modelos matemáticos e estatísticos).
ÍNDICES PADRÃO
• Conceito: É uma técnica estatística que permite comparar os índices da empresa em análise (objeto de estudo), com índices de empresas congêneres (mesmo ramo de atividade, localização, etc).
• Sequência para obtenção do índice-padrão:– Separam-se as empresas por ramo de atividade;– De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se
determinado índice financeiro;– Os índices são colocados em ordem crescente de
grandeza;– Os índices padrão são dados pelos decis.
0
0,5
1
1,5
2
0,91 1,06 1,12 1,19 1,23 1,32 1,45 1,57 1,73
Seq. Valor Decil Média1 0,82 0,823 0,894 0,935 1,016 1,057 1,078 1,099 1,11
10 1,1311 1,1412 1,1813 1,214 1,2115 1,2216 1,2417 1,2618 1,319 1,3420 1,421 1,4322 1,4723 1,524 1,5425 1,626 1,6627 1,728 1,7629 1,8
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0,91
1,06
1,12
1,19
1,23
1,32
1,45
1,57
1,73
RELATÓRIO PARCIAL DE ANÁLISE
• Conceito: É um documento, elaborado pelo analista de Balanços, que contém as conclusões resultantes do Processo de Análise.
Análise através de índices
•ESTRUTURA
•SITUAÇÃO FINANCEIRA
•LIQUIDEZ
•Situação Financeira: refere-se a dinheiro
•Situação Econômica: refere-se a lucro
•SITUAÇÃO ECONÔMICA
•RENTABILIDADE
Análise de Balanço
•Estrutura de Capitais
•Estrutura de Capitais: os índices desse grupo mostram as grandes linhas de decisões financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos.
•BALANÇO PATRIMONIAL
•ATIVO •PASSIVO (terceiros) e PATRIMÔNIO LÍQUIDO
•(próprio)
•Aplicações •Origens
Análise de Balanço
Permanente Permanente 35PL
ESTRUTURA DE CAPITAISPARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS OU
GRAU DE ENDIVIDAMENTO
Circulante60
CapitalTerceiros
150%
40PL
Circulante65
Capital Terceiros
186%
Ano 1 Ano 2
Para cada R$ 100 de Capital Próprio, tomou
R$ 150 emprestados
Para cada R$ 100 de Capital Próprio, tomou
R$ 186 emprestados
Fórmula: (Capital de Terceiros/Patrimônio Líquido)*100
<Melhor
Participação de Capitais de Terceiros
•Variáveis importantes:
•Geração de recursos
•Liquidez
•Renovação
Análise de Balanço
Composição do Endividamento
•Ativo Circulante
•Curto Prazo•%
•Longo Prazo•%
•100% Capitais de Terceiros
•Ativo Permanente
Análise de Balanço
• Patrimônio Líquido
Longo Prazo46
PC54
Longo Prazo19
PermanentePermanente
ESTRUTURA DE CAPITAISCOMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
Circulante
PC81
PatrimônioLíquido
Circulante
PatrimônioLíquido
Ano 1 Ano 2Capital de Terceiros
Fórmula: (Passivo Circulante/Capital de Terceiros)*100
<Melhor
Imobilização do Patrimônio Líquido
•Ativo Circulante
•Passivo Circulante
• Passivo • Não Circulante
•CCP = PL – AP
• Patrimônio Líquido
•Ativo Permanente
•Onde:•CCP = Capital Circulante
Análise de Balanço
•CCP•Próprio•PL = Patrimônio Líquido
•AP = Ativo Permanente
Circulante
PELP
ESTRUTURA DE CAPITAIS
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
AtivoPermanente
71
PC
PatrimônioLíquido
100
Ano 1
Capital Circulante
PróprioCapital
CirculantePróprio
Fórmula: (Ativo Permanente/Patrimônio Líquido)*100
<Melhor
Capital Circulante
Líquido
PELP
ESTRUTURA DE CAPITAIS
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Circulante
AtivoPermanente
71
PC
PatrimônioLíquido
100
Financiamento do Ativo Permanente por Capitais de Terceiros Insuficiência de
Patrimônio Líquido ou CCP Negativo
CCP = Capital Circulante Próprio
Imobilização dos Recursos não Correntes
•Passivo Circulante
• PassivoNão Circulante
• Recursos não Correntes
•Situação desejada
• Patrimônio Líquido
•Ativo Permanente
•CCL
Análise de Balanço
Ativo Circulante
CCP
•Imobilização dos Recursos não Correntes
•Situação maior dependência de capitais de terceiros, no entanto a longo prazo.
•Ativo Circulante
•Passivo•Circulante
•CCLCL
•Ativo Permanente
• Patrimônio Líquido
• Passivo
• Não Circulante
•Recursos não Correntes•Insuficiência de PL =
CCP negativo
Análise de Balanço
ESTRUTURA DE CAPITAIS
IMOBILIZAÇÃO DOS RECURSOS NÃO CORRENTESAno 1
Capital Circulante
Líquido
CirculanteCorrentes
AtivoPermanente
71
PC
PL100
PELP Recursos não
Correntes
Fórmula: [Ativo Permanente/(Patrimônio Líquido + Passivo Exigível a Longo Prazo)]*100
<Melhor
ESTRUTURA DE CAPITAIS
IMOBILIZAÇÃO DOS RECURSOS NÃO CORRENTESAno 1
Capital Circulante
Líquido Negativo
CirculanteCorrentes
AtivoPermanente
71
PC
PL100
PELP
Recursos não
Correntes
Fórmula: [Ativo Permanente/(Patrimônio Líquido + Passivo Exigível a Longo Prazo)]*100
CCL Negativo
Ativo Circulante$70
Ativo Permanente$130
Passivo Circulante$110
Exig. Longo Prazo$40
PatrimônioLíquido
$50
CCL = -$40
A Empresa não possui recursos suficientes a Curto Prazo para saldar das suas dívidas de curto prazo. Precisa contar com:•Resultado positivo no exercício
•Alongamento do perfil da dívida (levar para Passivo Exigível a Longo Prazo)
•Capitalização (Chamada de Capital)
•Desimobilização (Venda de AP)
Ativo Circulante$35
Ativo Permanente$65
Passivo Circulante$20
Exig. Longo Prazo$30
PatrimônioLíquido
$50
CCL = $15
CCL Positivo
• Liquidez
•Estrutura de Capitais: os índices desse grupo mostram a base da situação financeira da empresa, medem quão sólida é a base financeira da empresa e não a capacidade de pagamento.
Análise de Balanço
•Liquidez Geral
•Situação satisfatória
•> 1,00•Ativo
Circulante
•1,00•Passivo
Circulante•Capital de Terceiros ou
•Exigível Total
• Patrimônio Líquido
•Ativo Permanente
•CCP
•Passivo Ñ Circulante
•Capital Circulante Próprio
Análise de Balanço
•Liquidez Geral
•Situação insatisfatória
•Capital de Terceiros
ou
•Exigível Total
< 1,00
Ativo Circulante
•1,00•Passivo
Circulante
• Passivo Não Circulante
• Patrimônio Líquido
Ativo Ñ Circ. •Insuficiência de PL
= CCP negativo
Análise de Balanço
ÍNDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ GERAL
Ativo Circulante+
ARLP
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Exig. Longo Prazo
PatrimônioLíquido
$50
Capital Terceiros ou Exigível Total
CCPCCP
Fórmula:(AC + ARLP) / (PC + PELP)
>Melhor
Ativo Circulante
CCL
ÍNDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ CORRENTE
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Exig. Longo Prazo
PatrimônioLíquido
$50
Capital Terceiros ou
Exigível Total
CCP
Fórmula:(AC + ARLP) / (PC + PELP)
>Melhor
CCP
Liquidez Corrente
• Patrimônio Líquido
Ativo Permanente
Análise de Balanço
• Passivo Circulante
• Passivo Ñ Circulante
• CCL
Ativo Circulante
CCP
Liquidez Corrente
•Patrimônio Líquido
•Passivo Circulante•Capital Circulante
Próprio •Ativo Circulante
•Menos• Ativo Permanente
•mais•Capital Circulante Líquido
•mais Passivo Ñ Circulante
•Fonte: Matarazzo, Dante C. Análise Financeira de Balanços, 7ª ed. São Paulo: Atlas, 2010
Análise de Balanço
Disponível + Aplic. Financ.
+ Clientes
Ativo Circulante
ÍNDICES DE LIQUIDEZ - LIQUIDEZ SECA
Ativo Permanente
Passivo Circulante
Exig. Longo Prazo
PatrimônioLíquido
$50
Capital Terceiros ou
Exigível Total
CCP
Fórmula:(DISPONÍVEL + APLICAÇÕES + CLIENTES)/ PC
>Melhor
CCP
Liquidez Seca
Profº Donisete Análise de Balanço
•Fonte: Matarazzo, Dante C. Análise Financeira de Balanços, 6ª ed. São Paulo: Atlas, 2003
LIQUIDEZ LIQUIDEZ CORRENTE
Nível ALTA BAIXAL I Q U I D EZ
A L T A Situação financeira boa Situação financeira em princípio insatisfatória, mas atenuada pela boa liquidez seca. Em certos casos pode até ser considerada razoável
Situação financeira em princípio satisfatória. A baixa liquidez seca não indica necessariamente comprometimento da situação financeira. Em certos casos pode ser sintoma de excessivos estoques "encalhados"
Situação Financeira insatisfatória
S E C A
B A I X A
Ativo1,0
ÍNDICES DE RENTABILIDADEGIRO DO ATIVO
Vendas1,76
Fórmula:Vendas Líquidas/ Ativo Total
Ativo1,0
Vendas1,11
Ano 1 Ano 2
>Melhor
Ativo1,0
ÍNDICES DE RENTABILIDADEMARGEM LÍQUIDA
Vendas1,76
Fórmula:Lucro Líquido / Ativo Total
Ativo1,0
Vendas1,11
Ano 1 Ano 2
>Melhor
LUCRO
LUCRO
PL
1,0
ÍNDICES DE RENTABILIDADERENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Vendas1,76
Fórmula:Lucro Líquido / Ativo Total
Ano 1
>Melhor
LUCRO
LUCRO
Leitura: Analisar se o Lucro Líquido obtido, comparado com a rentabilidade mínima de outro investimento com igual taxa de risco, é interessante para o acionista