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11 de abr de 2023
FUNDOS DE INVESTIMENTO – PRINCIPAIS MUDANÇAS
INSTRUÇÃO CVM Nº 409/04 LEIS Nº 11.033 e 11.053 Julho/05
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11 de abr de 2023
ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
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HSBC Investments:
• O grupo HSBC administra US$ 350 Bilhões
• No Brasil administra aproximadamente R$ 34 bilhões
• Terceiro maior gestor de recursos de Fundos de Pensão (Fonte: Revista
Investidor Institucional – Edição nº 156/ Mar 05)
• 5º maior administrador de recursos de terceiros do Brasil, maior instituição
internacional;
• 86 mandatos de fundos de pensão, 77 Fundos Abertos, 277 Fundos
Exclusivos, 17 Fundos Off Shore e 35 Acordos de Distribuição.
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HSBC Investments – Ranking Anbid Maio / 05
R $ B i lh õ e s R $ B i lh õ e s1 B B 1 4 1 . 7 9 5 1 1 B a n k B o s to n 2 4 . 7 1 32 B r a d e s c o 9 5 . 3 9 8 1 2 M e llo n 1 3 . 5 2 53 I t a ú 9 2 . 3 8 9 1 3 S a fr a 1 3 . 4 3 84 C E F 3 6 . 6 0 8 1 4 N o s s a C a ix a 1 1 . 8 1 05 H S B C 3 3 . 6 1 0 1 5 V o to r a n t im 9 . 3 8 96 U n ib a n c o 3 3 . 6 0 9 1 6 B N P P a r ib a s 9 . 3 1 77 S a n ta n d e r 3 2 . 2 7 0 1 7 O p p o r tu n ity 7 . 0 5 08 C it ib a n k 2 9 . 0 9 5 1 8 H e d g in g G r iffo 6 . 9 9 09 A B N A m r o R e a l 2 7 . 1 5 4 1 9 S u l A m e r ic a 6 . 3 8 6
1 0 P a c tu a l 2 5 . 2 4 7 2 0 B E M 4 . 9 3 4
In s t i t u iç ã o In s t i t u iç ã o
T O P 2 0
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11 de abr de 2023
15 centros de Asset Management no mundo – o conhecimento faz a diferença
New YorkNew York
Sao PauloSao Paulo
Buenos AiresBuenos Aires
BermudaBermuda
VancouverVancouverDusseldorfDusseldorf
ParisParisLondonLondon
TokyoTokyo
TaipeiTaipei
Hong KongHong Kong
MelbourneMelbourne
MumbaiMumbaiSingaporeSingapore
•France•Germany•Italy•Spain•Sweden•UAE (Dubai)•UK & Channel Islands
Europe & Middle East
•Bermuda•Canada•USA
North America
•Argentina•Brazil•Mexico
South America
Mexico CityMexico City
•Australia•China•Hong Kong (SAR)•India•Japan•Singapore•Taiwan
Asia-Pacific
Plataformas de Asset Management no mundoPaises com presença HSBC … o grupo possui mais de 9,800 escritórios em 77 paises entre Europa, Ásia , América do Norte e América do Sul, Oriente médio e África.
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• Fitch Atlantic Rating
Em março de 2001 a Fitch Atlantic Rating atribuiu
o Rating Nacional AAA, o maior grau de
investment grade à HSBC Investments.
Este Rating foi confirmado em outubro de 2001,
março de 2002, fevereiro de 2003, maio de 2004,
dezembro de 2004 e maio de 2005.
HSBC Investments – Rating AAA
A afirmação do rating em 2005 reflete a manutenção da grande sinergia e interligação
da área global de gestão de recursos do grupo HSBC e as operações no Brasil, o que
implica na utilização das melhores práticas de gestão e controle de risco
internacionais.
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HSBC Investments – Top Gestão de Renda Fixa S&P
Jornal Valor Econômico e Standard & Poor´s
Em 2004 a HSBC Asset Management recebeu pelo terceiro ano consecutivo o prêmio Top Gestão de Fundos de Renda Fixa do Jornal Valor Econômico, elaborado em parceria com a Standard & Poor's.
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ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
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CRONOGRAMA DA ADAPTAÇÃO DOS FUNDOS ABERTOS HSBC À INSTRUÇÃO CVM 409
Data das assembléias: 26 e 27 de janeiro/05
Envio de correspondências com deliberações: 22 e 23 de fevereiro/05
Data da implementação das alterações: 28 de março/05
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ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
![Page 11: 1 HSBC Investments 21-abr-14 FUNDOS DE INVESTIMENTO – PRINCIPAIS MUDANÇAS INSTRUÇÃO CVM Nº 409/04 LEIS Nº 11.033 e 11.053 Julho/05](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062512/552fc118497959413d8c8d0e/html5/thumbnails/11.jpg)
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO
Termo de Adesão
o Conceito: Atestar que o investidor tem conhecimento dos riscos envolvidos e da política de investimento (regulamento e prospecto)
o Como era: Exigido apenas para fundos de maior risco (Ações, Aquamarine, Derivativos e Aquisição)
o Como é: Exigido para as aplicações iniciais de todas as categorias de fundos
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.) Internet como a fonte de informações
o Site http://www.hsbc.com.br/asset : fonte oficial de informações sobre os fundos
o Conteúdo:
Convocações de Assembléias,
Resumo de Deliberações de Assembléias,
Regulamentos,
Prospectos,
Composição de carteira,
Rentabilidade / cotas - diárias
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Comunicação dos eventos dos fundos via correspondência
o Investidores passarão a receber correspondência:
convocação de assembléia,
resumo das deliberações de assembléia e
fatos relevantes do fundo
o Assembléias serão em Curitiba por ser a sede do Administrador
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Público alvo
o Conceito: para quem o fundo é direcionado
o Discriminado no regulamento
o Não pode haver exceções:
Exemplo: Cliente Premier não pode investir em fundos Private
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Valor da aplicação inicial
o Conceito: O valor da aplicação mínima inicial é fixado de acordo com o público alvo.
o Fiscalização: a CVM irá fiscalizar a observância da norma
o ÚNICA “EXCEÇÃO”: MESMO CPF OU CNPJ (1º titular) com duas contas correntes
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Valor mínimo de permanência
o Fixado em 20% - 25% do valor da aplicação inicial;
o Cliente pode resgatar até atingir o valor de permanência;
o Se ficar abaixo deste valor, haverá resgate total da aplicação;
o Caso o cliente já esteja abaixo do limite, o resgate não será compulsório (se não ocorrer novo resgate).
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Regras de cotização e liquidação
o Cota de abertura:
Calculada com base nos preços de fechamento dos ativos do dia anterior
Aplicável para fundos com baixa volatilidade (curto prazo e referenciado DI)
o Cota de fechamento:
Calculada com base nos preços dos ativos no final do dia
Aplicável para fundos com média e alta volatilidade
o Data de conversão: dia em que a aplicação ou resgate é convertido em cotas
o Data de liquidação: dia em que o resgate é pago efetivamente
![Page 18: 1 HSBC Investments 21-abr-14 FUNDOS DE INVESTIMENTO – PRINCIPAIS MUDANÇAS INSTRUÇÃO CVM Nº 409/04 LEIS Nº 11.033 e 11.053 Julho/05](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062512/552fc118497959413d8c8d0e/html5/thumbnails/18.jpg)
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Taxa de administração e performance
o Conceito de taxa de administração: REMUNERAÇÃO PELO SERVIÇO DE ADMINISTRAÇAO DOS RECURSOS
o Taxa máxima: TAXA DO FUNDO + TAXA DE OUTROS FUNDOS INVESTIDOS
o Taxa de performance: REMUNERAÇÃO PELA SUPERAÇÃO DOS OBJETIVOS (BENCHMARK), OU SEJA, PARTICIPAÇÃO NO RESULTADO.
Linha d’Água: nível mínimo a ser atingido para próximo pagamento
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Novas categorias CVM
Categoria: definida de acordo com o fator de risco de mercado
Fator de risco: variação do preço de ativo que produz maior efeito sobre a carteira:
o Taxa de juros
o Índices de preços
o Índices de ações
o Moeda estrangeira ou variação do cupom cambial
o Dívida externa
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ADAPTAÇÕES À INSTRUÇÃO (cont.)
Categoria Fator Risco Observação
Curto prazo Taxa de juros Carteira média de 60 dias
Referenciado DI Taxa de juros 95% da carteira indexada
Renda Fixa Taxa de juros pré ou pós-fixadas
Pode ser índice de preços também
Cambial Moeda estrangeira Mínimo de 80%
Multimercado Juros, ações e câmbio Todos os mercados
Ações Ações Mínimo de 67%
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ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
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TRIBUTAÇÃO
CPMF e IOF
o não houve mudanças
Tabela regressiva de IR (Vigência em 01/01/05)
o Regra de transição: aplicações anteriores a 30/12/04 (CP) e 22/12/04 (LP) valem como se fossem feitas em 01/07/04
Prazo Fundo CP Fundo LP
Até 180 dias 22,5% 22,5%
De 181 a 360 dias 20,0% 20,0%
De 361 a 720 dias 20,0% 17,5%
Mais de 721 dias 20,0% 15,0%
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TRIBUTAÇÃO (cont.)
Fundos de carteira de curto prazo (carteira de títulos com prazo médio inferior a 365 dias)
“come cotas” = 20% (maio e novembro). Caso o cliente resgate antes de 180 dias terá a alíquota de 22,5%
alíquota de 20% após o prazo de 180 dias, independente do prazo de permanência
Fundos de carteira de longo prazo (carteira de títulos com prazo médio superior a 365 dias)
“come cotas” = 15% (maio e novembro). Caso o cliente resgate antes de 721 dias, ajuste para outra alíquota
os resgates serão tributados conforme o prazo de aplicação até atingir 15%
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11 de abr de 2023
TRIBUTAÇÃO (cont.)
Tributação de fundos de ações
o Como era: alíquota de 20% sobre rendimentos no resgate da aplicação
o Como será: alíquota de 15% sobre rendimentos obtidos a partir de 01/01/02 no resgate.
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TRIBUTAÇÃO (cont.)
Compensação de prejuízos
o Como era: havia compensação entre fundos (ações e renda fixa) do mesmo administrador
o Como é: somente entre fundos do mesmo administrador e mesma alíquota:
o fundos de curto prazo com fundos de curto prazo,
o fundos de longo prazo com fundos de longo prazo,
o fundos de ações com fundos de ações
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ROTEIRO
1. HSBC Investments
2. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
3. Adaptações nos fundos
4. Tributação
5. Lembretes importantes
6. Cenário de Investimento
![Page 27: 1 HSBC Investments 21-abr-14 FUNDOS DE INVESTIMENTO – PRINCIPAIS MUDANÇAS INSTRUÇÃO CVM Nº 409/04 LEIS Nº 11.033 e 11.053 Julho/05](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062512/552fc118497959413d8c8d0e/html5/thumbnails/27.jpg)
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11 de abr de 2023
LEMBRETES IMPORTANTES
Nos resgates, analise qual aplicação que otimiza o pagamento de IR
Conta Investimento versus Novas Regras de IR
Conta Investimento isentou CPMF e facilitou movimentações entre ativos
Novas regras de IR desestimulam movimentação
Alíquota 15,00% 17,50% 20,00% 22,50%X X X X X X X (R$)
Prazo -721 dias -361 dias -181 dias Data atual
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11 de abr de 2023
LEMBRETES IMPORTANTES (cont.)
Considere a diferença de IR entre fundos de Curto e Longo Prazo (20% e 15%)
Período (dias)
Rendimento IR do Fundo CP IR do Fundo LP
001 a 180 8 X 22,5% = 1,8 X 22,5% = 1,8
181 a 360 16 X 20,0% = 3,2 X 20,0% = 3,2
361 a 720 32 X 20,0% = 6,4 X 17,5% = 5,6
+ de 721 32 X 20,0% = 6,4 X 15,0% = 4,8
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Características dos fundos de investimento
Produtos de Longo Prazo não tem “vencimento”
efeito IR (zeragem do prazo / “renovação”) caução de cotas / crédito
rentabilidade competitiva
Simplicidade valor de cota diário: calculo de rentabilidade
jornais / internet / telefone / etc
LEMBRETES IMPORTANTES (cont.)
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11 de abr de 2023
ROTEIRO
1. Cronograma da adaptação à Instrução CVM 409
2. Adaptações à Instrução
3. Tributação
4. Lembretes importantes
5. Cenário de Investimento
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HSBC Investments
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LFT’s
Prazo:
LFT 2 Years (% of cdi) - Since JAN/2001
2A
99%
101%
103%
105%
107%
109%
111%
113%
115%
117%
02
/jan
/01
01
/fe
v/0
10
3/m
ar/
01
02
/ab
r/0
10
2/m
ai/0
10
1/ju
n/0
10
1/ju
l/01
31
/jul/0
13
0/a
go
/01
29
/se
t/0
12
9/o
ut/
01
28
/no
v/0
12
8/d
ez/
01
27
/jan
/02
26
/fe
v/0
22
8/m
ar/
02
27
/ab
r/0
22
7/m
ai/0
22
6/ju
n/0
22
6/ju
l/02
25
/ag
o/0
22
4/s
et/
02
24
/ou
t/0
22
3/n
ov
/02
23
/de
z/0
22
2/ja
n/0
32
1/f
ev
/03
23
/ma
r/0
32
2/a
br/
03
22
/ma
i/03
21
/jun
/03
21
/jul/0
32
0/a
go
/03
19
/se
t/0
31
9/o
ut/
03
18
/no
v/0
31
8/d
ez/
03
17
/jan
/04
16
/fe
v/0
41
7/m
ar/
04
16
/ab
r/0
41
6/m
ai/0
41
5/ju
n/0
41
5/ju
l/04
14
/ag
o/0
41
3/s
et/
04
13
/ou
t/0
41
2/n
ov
/04
12
/de
z/0
41
1/ja
n/0
51
0/f
ev
/05
12
/ma
r/0
51
1/a
br/
05
11
/ma
i/05
10
/jun
/05
10
/jul/0
5
Dezembro de 2001
C/C = déficit de 4,55% do PIB
Dívida Externa = 41,2% do PIB
Exportação = 58,2 bilhões
Reservas = 17,1% da dívida externa
Hoje
C/C = superávit de 1,94% do PIB
Dívida Externa = 33,4% do PIB
Exportação = 100 bilhões
Reservas = 26,3% da dívida externa
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Dívida Pública = R$ 924,6 bilhões (Mai/05)
Dívida mobiliária – participação por indexador sobre o total (em %)
Fonte: Banco Central
54.9
21.2
4.1
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Selic Pré Câmbio
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Taxa de juros continua alta ....
Fonte: HSBC
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Juros Nominais
Juros Reais
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Câmbio real volta para a média dos últimos anos,
Fonte: Banco Central e HSBC
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
ba
se R
$ 2
,40
= m
ar/
20
05
média jan/99 a mai/2005 = R$ 2,59
Dólar (R$/US$):Atual 2.3 Máximo 2.6
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Ibovespa com boas perspectivas em função do crescimento industrial.
Fonte: IBGE, HSBC
4,000
11,000
18,000
25,000
32,000
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Ibo
vesp
a
19.4
19.8
20.2
20.6
21.0
Pro
du
ção
Ind
ust
rial
Ibovespa Produção Industrial
Produção Industrial
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Tendências
Alongamento dos prazos dos ativos
• classificação dos fundos
• redução dos prêmios das LFT’s
-> demanda por ativos corporativos (Debêntures, CCB’s) e FIDC’s
Menor migração entre os ativos – pessoas físicas, IR regressivo
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Tributação
Investidor deve planejar seu investimento (evitar
movimentações desnecessárias)
Investidor deve resgatar a aplicação que minimize o
pagamento de IR
Novas regras de tributação alteram rendimento líquido do investimento
Conclusões
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Cenário de Investimento
Fundos DI e Renda Fixa continuam com boas perspectivas
Diversificação para fundos de ações e multimercado pode ser
interessante para investidores mais agressivos
Aplicação em fundos cambiais é aconselhável apenas para
proteção
Conclusões