ADAM|CAPITALOverview
A ADAMCapital, fundada no início de 2016, é uma partnership formada por
executivos com mais de 15 anos de experiência na administração de recursos;
Processo de investimento baseado na análise fundamentalista de longo prazo e
gestão de risco dinâmica, resultando para o investidor em retorno esperado ajustado
ao risco determinado para o fundo com observância do dever fiduciário;
Expertise na gestão de estratégias em multimercado, ações globais e renda fixa.
AUM Total: R$ 12.577 bilhões¹
ADAM MACRO10.297
ADAM ADVANCED1.512
ADAM PREVIDENCIA473
ADAM CAIXA216
ADAM MACRO GLOBAL 80
1 PL aproximado atualizado em 06/06/2017
Fonte: ADAMCapital
ADAM|CAPITALADAM MACRO STRATEGY - Características
Fundo Multimercado – Macro, top down, com gestão centralizada e a mesma filosofia
de investimentos adotada pela ADAMCAPITAL nos demais fundos. Foco no longo prazo
com portfolio equilibrado;
Geração de alpha nos mercados de moedas, equities e juros (exceção feita aos juros no
Brasil);
Incorporação da estratégia de global equities ao portfolio, com objetivo de geração de
retornos por meio de stock picking ou sector picking, sempre top down e alinhados com
a estratégia macroeconômica da ADAMCapital;
Target de volatilidade: 10%, resultando num produto mais eficiente;
Ativos de elevada liquidez, permitindo estimar inicialmente um capacity de BRL 20bi.
ADAM|CAPITALADAM MACRO STRATEGY - Highlights
Incorporação das estratégias de global equities permite aumentar (i) as possibilidades
de equilíbrio de portfólio em mercados descorrelacionados e (ii) a capacidade de
expressar o cenário macroeconômico mais eficientemente;
Maior eficiência de preço;
Manutenção da mesma estratégia macroeconômica e modelo de gestão dos produtos
da ADAMCapital;
Alta correlação entre os mercados de juros locais e câmbio não prejudica a geração de
alpha.
ADAM|CAPITALADAM MACRO STRATEGY – Eficiência e Capacity Longo Prazo
Volatilidade
Efi
ciê
nci
a (P
reço
/Ris
co)
Advanced
Strategy
Macro
Fonte: ADAMCapital
ADAM|CAPITALReforço na Equipe de Gestão
Fernando Gonçalves
Gávea Investimentos (2014/2017) – Senior Portfolio Manager Global Equities
J.P. Morgan (2010-2014) – Managing Director, Head of Cash Equities
Bank of America Merrill Lynch (1999/2010) – Head of Trading / Sales Trading
FGV / EAESP – Administração de Empresas
Ruy Alves
JGP Global (2012/2017) – Portfolio Manager Global Equities
Aviva Investors, UK (1997/2012) – Portfolio Manager Global Equities
KPMG (1993/1997) – Supervising Senior Auditor
London Business School, Masters in Finance. IBMEC (MBA) e UERJ Administração.
ADAM|CAPITALStock Picking / Sector Picking
1871
1000
1000
877
846
632
600
550
317
300
150
106
Facebook Messenger
Qzone
Tumblr
SnapChat
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Global Mobile Ad Spend Global Desktop Ad Spend
Estudo de caso: seleção de ações nos EUA – Facebook• Facebook possui posição
dominante no mercado de social media com 1.9 bilhão de usuários em seus 4 principais apps: Facebook, Instagram, Messenger e Whatsapp.
• Facebook está muito bem posicionado para o crescimento futuro do mercado de mídia online: 94% dos usuários acessam Facebook apps via smartphone –onde o crescimento deve ocorrer.
• A empresa ainda possui enorme capacidade de monetizar sua base atual de usuários. Sua receita por usuário é cerca de 1/3 da Google e a receita por usuário nos Estados Unidos um múltiplo de outras geografias.
• Crescimento futuro deve vir: (i) crescimento do Instagram – que vem apresentando números muito fortes; (ii) monetização do FB Messenger e Whatsapp; (iii) aumento do preço médio de anúncios, ainda abaixo de outros canais de comunicação.
Facebook possui os principais apps de social media e é totalmente dominante ex-China
Existe enorme oportunidade de aumentar a receita por usuário
Crescimento de publicidade deve ser em smartphones
Facebook ainda tem grande margem de manobra no preço de seus anúncios
Sites de social networking por número de usuários ativos(milhões)
Receita de publicidade online – desktop vs mobile (US$ milhões)
Fonte: Smart Insights Fonte: Magna Global, Zenith
Fonte: Facebook
Custo médio por impressão de publicidade (AD eCPM)
Fonte: Company data, Morgan Stanley
Facebook ARPU por região geográfica (US$)
FB 94% exposição a smartphones
19,28
2,054,73
0
5
10
15
20
1Q10
A
2Q10
A
3Q10
A
4Q
10A
1Q11
A
2Q11
A
3Q11
A
4Q
11A
1Q12
A
2Q12
A
3Q12
A
4Q
12A
1Q13
A
2Q13
A
3Q13
A
4Q
13A
1Q14
A
2Q14
A
3Q14
A
4Q
14A
1Q15
A
2Q15
A
3Q15
A
4Q
15A
1Q16
A
2Q16
A
3Q16
A
4Q
16A
US & Canada Asia ARPU Global 40
35
30
20 20
15
6 63 3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Snapchat YoutubePreferrd
TV YoutubeTrueview
Pinterestvideo
Facebookvideo
Instagram FB mobilenewsfeed
TWTRMobile
OtherYoutubedisplay
China
FB
Others
ADAM|CAPITALStock Picking / Sector Picking
Estudo de caso: seleção de ações nos EUA – Amazon• A Amazon tem se tornado cada
dominante no setor de consumo. Nossa tese de investimentos reside em 4 pontos:
• (i) o potencial de crescimento do comércio eletrônico, tanto em países desenvolvidos como em emergentes, nos parece relevante
• (ii) logística e escala são vantagens competitivas significativas para a Amazon e dificilmente replicáveis no médio prazo
• (iii) o ciclo virtuoso provocado pelo Amazon Prime está tendo efeitos importantes no que tange ao aumento de penetração do e-commerce (inclusive em novas categorias) e a atração de varejistas para o marketplace da Amazon
• (iv) mercado de cloud computing(Amazon Web Services) tem enorme potencial e parece estar acelerando. A Amazon possui uma posição dominante nesse mercado
Mercado de e-comerce tem crescido rapidamenteTaxa anual de crescimento acima de 20%
Amazon possui uma posição dominante em e-commerce nos Estados Unidos.
Amazon possui enorme vantagem competitiva em logística
Amazon Web Services tem enorme potencial e vem crescendo rapidamente
Evolução do Mercado de e-commerceNúmero de entregas em milhões de unidades
Fonte: Euromonitor Fonte: Company reports, WSJ
Fonte: Euromonitor
87 114 137 142 146 170 200 229 261 298 34123 46 84 146 189315
475673
121 121 125 148 167 197244
323367
417
421
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
US China Others
1.001
156 99 80 71 67 48
Am
azo
n
Wal
mar
t
Se
ar´s
Mac
y´s
Ho
me
De
po
t
Co
stco
Be
st B
uy
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
4Q:13 1Q:14 2Q:14 3Q:14 4Q:14 1Q:15 2Q:15 3Q:15 4Q:15 1Q:16 2Q:16 3Q:16 4Q:16
Vendas Margem operacional
AWS Vendas e margem operacional (US$m)
Fonte: Company reports
Amazon33%
Ebay10%
Others57%
Market share e-commerce – Estados Unidos
CAGR 20%+
ADAM|CAPITALStock Picking / Sector Picking
Estudo de caso: seleção de ações nos EUA – Alphabet (Google)• A principal fonte de receita da
Alphabet é publicidade, representando 90% da receita. Publicidade em search, principal segmento, é 75% do total.
• Alphabet é o maior player de publicidade do mundo, com 15% de market share global. Contando apenas com o mercado online, ele representa 45% do total e 73% da indústria de search.
• Principais vantagens competitivassão (i) escala (ii) marca (iii) atração de talentos.
• Tendências importantes na indústria de publicidade global (i) online ainda ganhando share, especialmente via mobile (ii) migração do orçamento de TVs para vídeo online.
• A empresa aparenta estar bem posicionada no segmento de mobile, via Android com 77% de share de sistemas operacionais, e em vídeo online, via YouTube, maior player em minutos gastos pelo espectador.
Alphabet é o maior player na indústria de publicidade online.
Google tem feito um bom trabalho em mobile e aparenta estar bem posicionado.
Ganhos de share de publicidade online ainda deve acontecer, especialmente em Mobile.
A empresa está bem posicionada no segmento de publicidade em vídeo online via YouTube.
Online advertising market share
Estimated Youtube revenue US$b (2009-2016)Mobile advertising market share
Google; 45%
Facebook; 12%
Baidu; 7%
Yahoo; 2%
Microsoft; 3%
Others; 39%
19%
10%
39%
23%
4%5%
12%
38%
25%
20%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Print Radio TV Online ex-mobile
Mobile
Share of Ad Spent Share of time spent
0,5 0,9 1,32,5
3,54,7
7,5
11,2
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fonte: Company reports, ADAM research
Google; 44%
Facebook; 22%
Others; 34%
Fonte: Magna Global Fonte: Magna Globa, ComScore, eMarketer
Fonte: Magna Global
ADAM|CAPITALStock Picking / Sector Picking
Estudo de caso: seleção de ações nos EUA – Disney• Disney é a maior empresa de mídia
do mundo com posições dominantes em estúdios de cinema, parques e conteúdo esportivo.
• A área de estúdios apresenta quatro marcas de altíssimo reconhecimento e valor: Disney, Pixar, Marvel e Star Wars.
• As fortes marcas da área de estúdios são utilizadas tanto para os parques da Disney quanto para produtos de consumo, gerando um modelo vencedor.
• Queda em número de assinaturas na ESPN tem sido compensadas por aumento de preços em virtude da posição competitiva
• Em virtude de aproximadamente a metade das vendas e lucros da empresas serem advindas de conteúdo esportivo/TV (ESPN, ABC), o mercado tem atribuído uma valuation modesta para a ação vis-à-vis seu potencial de crescimento e posicionamento competitivo.
Media Networks (ESPN) ainda é uma parcela significante da Disney
A forte posição competitiva gera um modelo bastante diferenciado em relação ao setor
Receita por área de negócio Receita de produtos de consumo emrelação a receita de studios
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
ESPN apresenta uma relação de valor diferenciada em relação a seus competidores (pricing power)
Custo mensal ESPN em relação à competição
0 2 4 6 8
ESPN
TNT
NFL Network
Disney Channel
Fox News
2015 2016
Media networks; 44%
Parks and
resorts; 31%
Consumer
products; 11%
Studio entertainment;
17%
Posição competitiva da ESPN faz com que queda de assinantes seja compensada por preços
Receita vs numero de assinantes (ESPN)
0
20
40
60
80
100
120
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
199
7
199
8
199
9
200
0A
200
1A
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Revenue - US$ million Number of Subscribers millions (RHS)
Fonte: Company reports Fonte: Company reports, Bernstein
Fonte: Morgan Stanley, ADAM ResearchFonte: SNL Kagan
ADAM|CAPITALADAM MACRO STRATEGY – Administração de Risco
Dado os atuais níveis de volatilidade nos Mercados de Juros Brasil e Câmbio Brasil, é
possível que o Strategy apresente Retorno maior e Draw Down menor que o ADAM
Macro.
A mesma política de STOP dos fundos Macro e Advanced serão aplicados no Strategy
com o devido ajuste de Volatilidade.
Capacidade do Fundo adequada ao nível de liquidez dos mercados em que opera.
Evento singular do mês de Maio/2017 demonstrou capacidade de execução prática das
políticas de risco estabelecidas.
Relação entre Gestão e Administração de Risco com foco no Longo Prazo.
ADAM MACRO STRATEGY FIC FIMFundo ADAM MACRO STRATEGY FIC FIM
Público Alvo Investidores em geral / Estruturados
Benchmark CDI
Aplicação Inicial R$ 50,000
Mov. Mínima R$ 10,000
Saldo Mínimo R$ 10,000
Cota de Aplicação D+1
Cota de Resgate D+0 ou D+30 (isento de taxa de resgate de 10% sobre montante resgatado)
Pagamento do Resgate D+1 ou D+31 (isento de taxa de resgate de 10% sobre montante resgatado)
Taxa de Administração 2,00% a.a ( Incluindo taxa do fundo MASTER)
Taxa de Performance 20% do que exceder o CDI.
Classificação Anbid MULTIMERCADO MACRO
Gestora ADAMCAPITAL
Gestor MARCIO APPEL
Administrador CREDIT SUISSE HEDGING-GRIFFO CORRETORA DE VALORES S.A.
Esta apresentação foi preparada pela AdamCapital Gestão de Recursos LTDA. (ADAMCapital) e tem caráter meramente informativo, não se constituindo em oferta de venda de cotas dos fundos
geridos e não considerando objetivos de investimento ou necessidades individuais e particulares. Foram realizadas simulações para preparar esta apresentação, e, por conseguinte, os resultados
apresentados podem ser substancialmente diferentes, inclusive inferiores, aos resultados reais obtidos nos diversos mercados. A ADAMCapital não comercializa e nem distribui cotas de fundos ou
qualquer outro ativo financeiro. Recomendamos uma consulta a assessores de investimento e profissionais especializados para uma análise específica, personalizada antes de sua decisão sobre
investimentos. Aos investidores é recomendada a leitura cuidadosa de prospectos e regulamentos ao aplicar seus recursos. Os fundos geridos utilizam estratégias com derivativos como parte
integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo inclusive acarretar
perdas superiores ao capital aplicado e a conseqUente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Os fundos geridos estão autorizados a realizar aplicações
em ativos financeiros no exterior. Os fundos multimercados podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Fundos de
Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos – FGC. A rentabilidade
obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. Nos
fundos geridos pela AdamCapital a data de conversão de cotas é diversa da data de aplicação e de resgate e a data de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Não há
garantia de que os fundos multimercados terão o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído a terceiros sem a expressa
concordância da ADAMCapital.
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