Download - Analisis Leverage
![Page 1: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/1.jpg)
ANALISIS LEVERAGE
![Page 2: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/2.jpg)
Tujuan Pembelajaran:Pada akhir pertemuan ini, diharapkan
mahasiswa akan mampu : Menunjukan bagaimana perubahan
jumlah penjualan akan mempengaruhi laba operasional dan laba bersih
![Page 3: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/3.jpg)
Ada 2 jenis risiko:
Risiko Usaha (risiko bisnis) adalah berbagai variabilitas dari hasil pengembalian yang diharapkan sebelum pajak (EBIT) terhadap total aktiva perusahaan.
Risiko Keuangan adalah risiko tambahan bagi pemegang saham biasa yang timbul karena penggunaan leverage keuangan dan tercermin pada berbagai variabilitas arus laba bersih (net income = NI)
![Page 4: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/4.jpg)
DefinisiLeverage adalah penggunaan assets
dan sumber dana (source of funds) oleh perusahaan yang mengeluarkan biaya tetap agar dapat meningkatkan keuntungan potensial bagi pemegang saham.
Leverage menunjuk pada hutang yang dimiliki perusahaan.
Sumber dana perusahaan dapat dibedakan menjadi dua yaitu sumber dana intern dan sumber dana ekstern.
![Page 5: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/5.jpg)
Dilihat dari income statement (full costing)
Sales Revenue XXX
Cost of good sold (Fc dan Vc) XX Operating Leverage Gross profit XX (Degree of operating Operating expenses XX Levrage= DOL) EBIT XX _________________________________ Ineterst XX Financial Leverage EBT XX (Degree of financial Tax rate XX Leverage = DFL) EAT XX
![Page 6: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/6.jpg)
Laporan Laba/rugi (pendekatan margin kontribusi) Penjualan xx HPP – variabel xx Beban operasional variabel xx Margin kontribusi xx Beban – produksi tetap xx Beban – operasional tetap xx EBIT xx Beban bunga xx EBT xx Tax (pajak) xx EAT xx
![Page 7: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/7.jpg)
Tingkat Leverage Operasi Leverage operasi lebih tepat didefinisikan
dalam bentuk seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan berpengaruh pada laba operasi bersih (net operating income, NOI). Untuk mengukur pengaruh perubahan volume penjualan terhadap profitabilitas, maka kita hitung tingkat leverage operasi ( degree of operating leverage, DOL ), yaitu rasio dari perubahan presentase laba operasi terhadap perubahan presentase unit yang terjual atau pendapatan total (total revenue = TR).
![Page 8: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/8.jpg)
Perhitungan Tingkat Leverage Operasi Secara Aljabar
Tingkat leverage operasi = % perubahan laba
operasi (EBIT)% perubahan penjualan
Atau Q (P – V) S – VC CM
DOL = ----------------- = -------------- = -------- Q (P – V) – F S – VC – F EBIT
![Page 9: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/9.jpg)
CONTOH :Perusahaan A,B dan C laporan keuanganannya tahun
2009 sbb:Laporan laba-rugi perusahaan A,B dan C ($ 000)Keterangan Perus.A Perus B Perus C Penjualan $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000Biaya variable 12.000 54.000 30.000Marjin kontribusi 48.000 30.000 100.000Biaya tetap 28.000 15.000 60.000EBIT 20.000 15.000 40.000Harga/unit $ 100 100 100Sales volume/unit 600/u 900/u 1.200/uBiaya variable/unit $20/u $60/u $,25/u
![Page 10: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/10.jpg)
JAWAB :
Q(P-V) 600(100-20) > DOL A = ------------- =-------------------------- =2,4 Q(P-V)-F 600(100-20)- 28.000 900( 100-60)>DOL B = -------------------------------- = 1,74 900( 100-60) – 15.000 1.200 ( 100 – 25)>DOL C=------------------------------------- = 3. 1.200 (100 – 25) – 60.000
![Page 11: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/11.jpg)
INTERPRETASI :DOLA= 2,4 artinya tingkat elastisitas operasi pada
out put penjualan terhadap EBIT sebesar 24% , ini berarti bahw apabila penjualan perusahaan A naik 10% maka laba operasi akan naik 2,4 x 10% = 24%. Sebaliknya , bila penjualan turun 10% maka penurunan tersebut berakitbat EBIT juga turun sebesar 2,4 x 10% = 24%.
Kondisi ini juga berlaku pada perusahaan B dan C Kalau di masing-masing perusahaan,terjadi perubahan kenaikan atau penurunan atas penjualan, biaya tetap, biaya variable, harga, sales volume, maka DOL ini akan berubah juga.
Perusahaan C lebih besar resikonya ketimbang perusahaan A dan B, karena kontribusi laba yang diperoleh digunakan untuk menutup biaya tetap yang lebih besar atau $ 60.000 atau 60% dari total penjualan.
![Page 12: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/12.jpg)
Leverage Keuangan
Leverage keuangan menunjukkan sampai seberapa banyak sekuritas berpendapatan tetap (utang dan saham preferen) digunakan dalam struktur modal perusahaan
Risiko keuangan adalah risiko tambahan yang ditanggung pemegang saham sebagai akibat dari leverage keuangan
![Page 13: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/13.jpg)
Masalah Finansial Leverage Masalah financial leverage baru timbul
setelah perusahaan meggunakan dana
dengan beban tetap, seperti halnya masalah
operating leverage baru timbul setelah
perusahaan dalam operasinya mempunyai
biaya tetap. Perusahaan yang menggunakan
dana dengan beban tetap untuk
memperoleh pendapatan yang lebih besar
dikatakan menghasilkan leverage yang
menguntungkan (favorable financial
leverage) .
![Page 14: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/14.jpg)
Financial leverage itu merugikan (unfavorable leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan dari penggunaan dana tersebut sebanyak beban tetap yang harus dibayar.
Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai alternative metode pembelanjaan adalah untuk memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri atau pemegang saham biasa.
![Page 15: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/15.jpg)
CONTOH :Perusahaan A,B dan C laporan keuanganannya tahun
2009 sbb:Laporan laba-rugi perusahaan A,B dan C ($ 000)Keterangan Perus.A Perus B Perus C Penjualan $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000Biaya variable 12.000 54.000 30.000Marjin kontribusi 48.000 30.000 100.000Biaya tetap 28.000 15.000 60.000EBIT 20.000 15.000 40.000Harga/unit $ 100 100 100Sales volume/unit 600/u 900/u 1.200/uBiaya variable/unit $20/u $60/u $,25/u
![Page 16: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/16.jpg)
Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) PT A, B dan C, bila diketahui PT A menanggung biaya bunga sebesar $ 5.000 PT B $ 3.000 PT C $ 7.000 dan beban pajak untuk semua perusahaan 40%?Jawab: % perubahan EAT / EPSDFL = ----------------------- % perubahan EBITatau
Degree of Financial Leverage (DFL)DFL= EBIT = Q (P - V) – F EBIT-I Q (P - V) – F - I
Dimana:Q= jumlah unit produkP= harga jual per unitV= biaya variabel per unitT= biaya tetapI= biaya bunga
![Page 17: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/17.jpg)
Jawab:A B C
EBIT 20.000 15.00040.000
Interest 5.000 3.000 7.000
EBT 15.000 12.00033.000
Tax 40% 6.000 4.80013.200
EAT 9.000 7.20019.800
DFL 1,33 1,25 1,21 EBIT
DFL = --------- EBIT - I
![Page 18: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/18.jpg)
Jawab: seandainya EBIT PT A naik 10%, berapa DFL PT A tersebut?
A EBIT naik 10%
EBIT 20.000 22.000Interest 5.000 5.000EBT 15.000 17.000Tax 40% 6.000 6.800EAT 9.000 10.200
DFL 1,33 % perubahan EAT 13,33%
DFL = ------------------------ = ---------------- = 1,33 % perubahan EBIT 10%
![Page 19: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/19.jpg)
INTERPRETASI :DFL A= 1,33 artinya apabila EBIT perusahaan A naik
10% maka EAT akan naik 1,33 x 10% = 13,3%. Sebaliknya , bila EBIT turun 10% maka penurunan tersebut berakitbat EAT juga turun sebesar 1,33 x 10% = 13,3%.
Kondisi ini juga berlaku pada perusahaan B dan C Kalau di masing-masing perusahaan,terjadi perubahan kenaikan atau penurunan atas EBIT, maka DFL ini akan berubah juga.
Perusahaan A lebih besar resikonya ketimbang perusahaan B dan C karena kontribusi laba yang diperoleh digunakan untuk menutup bunga yang lebih besar atau $ 5.000 atau 25% dari EBIT. B = 20% dan C = 17,5%
![Page 20: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/20.jpg)
Combined Leverage/Total Leverage
Total leverage menunjukkan perubahan dalam penjualan yang menyebabkan perubahan dalam EAT/NI
% perubahan dlm laba bersih (EAT) DTL = --------------------------------------------- % perubahan dlm penjualan
atau CM EBIT DTL = DOL x DFL = ------- x ---------- EBIT EBIT – I
CM= ----- EBIT - I
![Page 21: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/21.jpg)
Hitung DTL PT A, PT B dan PT C
DTL (PT A) = DOL x DFL = 2,4 x 1,33 = 3,192
DTL (PT B) = 1,74 x 1,25 = 2,175
DTL (PT C) = 3 x 1,2 = 3,63
![Page 22: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/22.jpg)
Soal latihan Berikut ini adalah data dari PT Tauladan dan PT Amanah th 2009 Penjualan 20.000.000 50.000.000 Biaya variabel 12.000.00025.000.000 Margin kontribusi 8.000.00025.000.000 Beban Tetap 4.000.000 8.000.000 EBIT 4.000.000 17.000.000 Interest 1.000.000 5.000.000 EBT 3.000.000 12.000.000 Tax 30% 900.000 3.600.000 EAT 2.100.000 8.400.000
Hitunglah : - a. DOL, DFL, DTL PT Tauladan dan Amanah - b. Jika penjualan naik 20% hitung kembali poin a
![Page 23: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/23.jpg)
Jawab:
PenjualanRp. 20.000.000 24 jt Biaya variabel 12.000.000 14,4 jt Margin kontribusi 8.000.000 9,6 Beban Tetap 4.000.000 4 EBIT 4.000.000 5,6 Interest 1.000.000 1 EBT 3.000.000 4,6 Tax 30% 900.000 1,38 EAT 2.100.000 3,22
![Page 24: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/24.jpg)
PT Tauladan PT Amanah
% perubhn EBIT DOL =-------------- 1,47
% perubhn sales40%
= -------------2 0%
=2
% perubhn EAT DFL =-------------- 1,42
% perubhn EBIT53,33%
= -------------4 0%
=1,33
![Page 25: Analisis Leverage](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022082206/56816054550346895dcf7e17/html5/thumbnails/25.jpg)
% perubhn EAT DTL = ---------------- 2,08
% perubhn penj 53,33%= ----------- 20%= 2,67